1、,特朗普新政及其影响,目录,美国全部“选举人票“共538张,是参议员(100名)、众议员(435名)、华盛顿特区代表(3名)的总数。参议员按州分配,50州每州2名;众议员按人口产生,约50多万人选出一名。按照选举人票制度,除缅因州、内布拉斯加州外,任何一个总统候选人如果赢得了这个州多数人投票,就算赢得了这个州的所有选举人票,被称为“赢者通吃“。候选人在各州赢得的选举人票累计超过538票的一半(270张),就当选总统。,一、特朗普和他主导的政策,(一)唐纳德特朗普,唐纳德特朗普,1946年6月14日出生于美国纽约皇后区,是一个美国公司总裁、企业家、电视人和作家。他是特朗普集团的行政总裁,以美国为
2、根基的房地产开发商。在他的电视节目飞黄腾达获得成功以后,他成为家喻户晓的人物。,唐纳德特朗普大学就读于常春藤联盟的宾夕法尼亚大学沃顿商学院。大学毕业后,特朗普进入父亲创建的房地产公司任职。1975年以1000万美元买进纽约中央车站附近的破旧旅馆,经过重建变成后来著名的“凯悦大饭店”,成为特朗普房地产事业上的重要里程碑。到1983年,他的财富变成4亿,1989年财产达到17亿美元。,1990年代初期,美国房地产业不景气,特朗普拥有的房地产也大幅贬值,债台高筑,每年单是利息的负担就多达两亿余美元,媒体甚至刊登了一幅特朗普在大街上行乞的漫画。在危机面前,特朗普表现出超级的平衡能力,在他的活动下,各银
3、行允许他暂缓支付部份贷款利息,但他的房地产暂由银行团监管,直到他有能力还债。当时他的午餐按照美国破产委员会的规定不能超过10美元。,由于特朗普态度和行动比较诚恳,而贷下巨款给特朗普的银行也担心特朗普宣告破产,最后同意再次贷款给特朗普。特朗普因此熬过了美国楼市的严冬,事业出现转机。1997年他的财富跃升为14亿美元。2003年特朗普创办并主持了后来红遍美国的飞黄腾达节目,节目创下全美收视率最高纪录,他的财富再度暴增,2016年以45亿净财富值排名全美156位。,作为美国最具知名度的房地产商之一,唐纳德喜欢以自己的名字来命名很多建筑,全美散布着以他的名字命名的高楼大厦、游艇。他在纽约大大小小建筑上
4、的名字比洛克菲勒还要多。据盖洛普对名人知名度的调查显示,唐纳德以 98的知晓率盖过“杰克韦尔奇”、“沃伦巴菲特”和“史蒂芬乔布斯”,甚至是“比尔盖茨”。,纽约第五大道特朗普大厦,特朗普世界大厦,公园道特朗普大楼,(二)特朗普政府的经济政策,1.2017年1月20日,美国第四十五任总统特朗普就职当天,白宫网站公布新政府六大目标,内容涵盖改革能源计划、调整外交政策、重振就业与增长、提升军事力量、强化法律秩序、重新谈判贸易协定等方面。2. 2016年11月11日,美国新当选总统唐纳德特朗普已经在其政权交接网站公布初步治国政策框架。其政策包括彻底改革移民、建立强大的军事力量、促进经济积极增长、税收和就
5、业、完善教育医疗、改革能源、保障美国人的宪法权益等。,上任三周以来,特朗普已签署11项行政令,12项备忘录,减 税,一个中心,两个基本点,四项基本原则,在特朗普看来,美国是落后的第三世界国家,中国才是第一世界国家。近十多年来,中国让几亿人口脱离了贫困,而反观美国人,特朗普宣称,美国有5000万人在挨饿,有5000万人一贫如洗。也就是说,总共才3亿人口的美国,有一亿人口挣扎在温饱线和贫困线上。贫穷不是资本主义,特朗普要让美国重新富裕起来(就像他的竞选口号那样:“实现美利坚民族伟大复兴”)。,一个中心:以经济建设为中心,2016年的中国,全球第二大经济体,第一大贸易国,第一大外汇储备国,220多种
6、工业产品产量全球第一,120多个国家和地区最大贸易伙伴,共计7亿多人口摆脱贫困,对全球减贫贡献率逾70%,人均国民总收入增至约7880美元,对世界经济增长的贡献率达30%,在特朗普看来,美国今天这样的局面是怎么造成的呢?一方面,是美国长期坚持意识形态斗争,对全球输出革命,造成债务规模攀升。另一方面,是经济全球化,资本、产业和就业外迁,造成美国经济的空心化。2015年美国商品与服务净出口5220亿美元,特朗普认为这种逆差仅有利于贸易伙伴,却使美国国内资源及工作岗位流失,对经济造成不利影响。 所以在特朗普看来,反全球化、反自由化,放弃意识形态斗争、停止输出革命、实行美国优先,就成了解决问题的关键。
7、,两个基本点:贸易保护和美国优先,基建,是重振经济之本特朗普认为,贫穷落后的第三世界的美国,要在基建方面追赶上第一世界的中国,创造良好的投资环境,然后那些外迁的企业,才会回归美国本土。这是特朗普经济学四项基本原则里的基建计划。,四项基本原则之基础建设,再工业化,是美国强国之本基建追赶上了,全世界的企业主们,再次涌入美国,制造业回归了,于是美国就可以再次建立完整全面的工业体系,再次成为第一工业强国。特朗普对物质力量的迷信,让他觉得,意识形态这种东西,都是虚无缥缈的,只有发展才是硬道理。所以他主张,不争论,闷声发大财,才是美国人应该走的路。,四项基本原则之再工业化,就业,是改善民生之本资本回流,制
8、造业回流,再加上美国政府的财政刺激所主导的基建计划,整个美国,就业率就会上升。因为全球化而失去的那些就业,就都会回来。,特朗普经济学 理论背景和实践依据 Trumponomics,四项基本原则之就业,四项基本原则之税收,减税,是四项基本原则的核心针对企业:特朗普主张将最高联邦企业所得税率由目前的35降至15,并提议对美国企业境外利润一次性征收10的税。针对个人:一、提高标准扣除额为现行的四倍,个人及已婚联合申报者分别提高到25000美元及50000美元,若国会同意,将使7500万人不必纳税;二是提议废除遗产税;三是将股息及资本利得税税率最高限制在 20;四是计划把现行的个人所得税累进档从7个简
9、化为3个;五是14岁以下美国少年儿童享有托儿费免税。,特朗普认为减税至少有两个好处。通过降税增厚企业净利润,提高资本投资实业的热情,进而使经济长期稳定增长。二是吸引巨额资金回流美国。美国现行企业所得税率高达35%,在全球范围内水平偏高,为达避税目的,一些美国企业通过收购国外的公司,将产业迁移至海外,减税将缓解这种“税收倒置”现象,引导美国企业回迁本土。,美国跨国企业常用的避税手段:“利润转移”。将应缴税的利润尽量转移到没有实质经营活动的低税负国家,从而达到不交或少交企业所得税的目的。,特朗普要吸引回流的资金是多少?(这里是指属于美国公民或美国企业囤积在海外的资金,不包括其他国家的也可能流向美国
10、的资金)根据研究机构估算,美国囤积在海外的资金额大约是2.5万亿美元,而特朗普提及的数额更大,他认为美国大约有2.5万亿美元到5万亿美元的资产囤积在海外。很显然,特朗普的团队在这个问题的研究方面下了很大功夫。其中,仅微软、苹果、谷歌等美国高科技公司就有超过1.2万亿美元的资产驻留海外(这是一个旧数据,实际数额远大于此)。,二、特朗普政策的原因,从历史长周期来看,自二战以来,美国经济增长大致分为三个阶段:一是“4时代”,即上世纪50和60年代美国经济的黄金时代,年均增速为4.16%,在周期性扩张阶段,增速屡屡超过5%。二是“3时代”,即1970-2000年期间,美国经济增速显著回落,平均增速约为
11、3.2%。三是“2时代”,即新世纪以后2001-2016年,美国经济平均增速仅有1.79%。,(一)经济增速处于历史低谷,不可否认,2008年金融危机以来,美国经济在发达经济体中实现了率先复苏,然而,在经历连续两年的强劲增长后,美国经济2016年再度回落到1.6%.,经济增长放缓就无法创造足够的就业岗位,没有足够的就业岗位,美国民众的薪资增长也将放缓。长此以往,美国中产阶级将会没落,贫困者处境将更为窘迫。美国政府也会发现,平衡预算、确保国民的福利支出、维持对经济至关重要的交通基建以及科学研究等方面的投资,都将变得困难起来;就连维持世界上最强大的军队,也面临着挑战。这些都有可能进一步阻碍经济发展
12、并加剧社会紧张。随着联邦福利“蛋糕”日益缩小,为了保住自己的利益,各种群体年轻人和老人,军人和平民,白人和少数族裔将陷入对立。,(二)制造业和实体经济不见起色,事实上,虽然2016年美国GDP已高达16.66万亿美元,较金融危机前峰值增长了1.79万亿美元,但美国工业总产值仍大幅低于金融危机前水平,较2007年历史峰值3.8万亿美元仍有1500亿美元差距。,(三)就业存在明显问题,根据美国劳工部的最新统计,2015年4月美国失业率为5.4%,创2008年5月以来最低水平。但是存在的问题是:第一、美国的适龄劳动人口已经超过了1600万,数百万人依然找不到工作;第二、失业的人现在很多只能找到服务行
13、业的工作,与以前的薪水无法相比。,(四)基础设施破败,2014年美国白宫发布的交通基础设施投资经济分析报告认为:全美65%的道路亟待维护或重修,全美地面交通系统年均投资资金缺口高达1100亿美元。基础设施的破败,成为影响美国投资环境、投资效率、经济竞争力、劳动生产率提升的主要负面因素,(五)美国的税负太高,美国的个人收入所得、存款利息、股票股息、炒股票赚的钱以及遗产等都要交税。更为关键的是,美国实行全球征税,美国公民和绿卡持有者在全球各个地方的收入都要上报美国税务局,按照美国税率缴税。这种全球征税的原则不仅针对个人,对于美国的企业也适用。,(六)收入差距和贫富分化日益严峻,美国联邦政府和美联储
14、投入的大量资金,大部分流入了华尔街,或以风险投资形式流入到硅谷。从收入差距趋势看,2015年美国住户的收入基尼系数连续多年保持在0.48的高位。2011年爆发的“占领华尔街”运动,实际上已经向奥巴马和民主党敲响了警钟。,2015年,9%的美国人处在最高收入阶层,“较1971年的4%增长了一倍以上。”最低收入阶层的美国成年人比例也有所上升,从1971年的16%升至20%。从2000年到2014年的15年间,美国中等收入家庭的中值收入下降了4%;家庭财富中净资产在2001至2013年间下降了28%。,三、特朗普政策对中国的影响,由于特朗普在选举的时候,就频提中国因素,并且表现出很强的反自由的倾向,
15、中国首当其冲。从一些专家的风评看,大体的意见是中美之间未来在经贸上关系会紧张,在政治上关系会缓和。对中国来说,虽然体系性对抗的风险减少了,国际关系上的挑战和不确定性仍然不可忽视。,影 响,1.在关税和贸易方面,特朗普认为自由贸易使得美国制造业大量流向中国、墨西哥等拥有廉价劳动力的国家,使得美国制造业的劳动岗位愈发稀少,因此取消自由贸易协定,提高贸易壁垒。这将使得美国制造业重返美国本土,提高更多的就业机会。,美国单边增加关税则可能对中国贸易和经济增长造成重大打击。中国贸易顺差可能大幅减少,而净出口对GDP增长将产生负面影响,破坏中国希望实现GDP增长率超过6.5的目标。,2.在企业和资本的动向上
16、,全面减税计划可能导致企业投资决策发生变化,对我国企业投资造成外部性的负面影响。在美元加息升值的背景下,全球流动资金已经开始了回流美国的进程。,近一段时间以来,有关中美企业经营税负高低的争论曾引发广泛关注, 如果特朗普的减税计划如期实行,美国投资环境对全球资本的吸引力将进一步增强,那么必将倒影响我国对企业和资本的吸引力。,3.在货币政策和汇率方面,虽然特朗普在美联储加息问题上的逻辑前后有所矛盾,但总的来看,未来美国货币政策将趋向收紧。且特朗普在竞选过程中声称要将中国列为汇率操纵国,这些都对我国的货币政策制定和人民币汇率变化带来很多不确定性。,当中国经济下行压力不允许国内利率上浮之时,人民币的贬
17、值却逼迫利率走高。这样的态势就形成恶性循环美元升值,对应人民币贬值,逼迫利率走高,强化中国经济下行压力;中国经济下行压力加大,人民币贬值趋势更加明确,利率再度走高,中国经济下行压力更大,由于特朗普在选举的时候,就频提中国因素,并且表现出很强的反自由的倾向,中国首当其冲。从一些专家的风评看,大体的意见是中美之间未来在经贸上关系会紧张,在政治上关系会缓和。对中国来说,虽然体系性对抗的风险减少了,国际关系上的挑战和不确定性仍然不可忽视。,对 策,1.深入推进供给侧结构性改革,深挖国内市场潜力,深入推进供给侧结构性改革,提高供给质量,改善供给结构。加快研究推进综合与分类相结合的个人所得税改革,提高居民
18、可支配收入,尤其是要提高边际消费倾向较高的中低收入群体的可支配收入;要切实降低制度成本和税费成本,营造良好的投资环境,促进企业投资发展。,2.深入推进“一带一路”战略,积极拓展国外市场,在特朗普大力推行贸易保护主义政策的大背景下,“一带一路”战略对扩大我国对外贸易意义重大。2016 年前三季度,在我国外贸出口小幅下降的情况下,对“一带一路”部分沿线国家的进出口呈现积极态势。其中,对巴基斯坦、俄罗斯、波兰和印度出口分别增长14.9%、14%、11.7%和7.8%。通过实施“一带一路”战略,中国可以积累有益经验,进一步加大拓展海外市场的力度,减缓对美贸易收缩可能带来的冲击。,3.切实降低企业营运成
19、本,为企业投资生产营造良好环境,为了应对特朗普可能实施的减税计划,我国要在减税降费降要素成本方面加大力度,进一步降低各类交易成本,特别是制度性的交易成本;降低各类中介评估费用,降低企业用能成本,降低物流成本;调整完善劳动力市场结构,为实体经济输送技能匹配、薪酬合理的人力资源。,4.货币政策回归稳健中性,要减少资本外流压力,关键在于稳定人民币汇率。而稳定人民币汇率的关键在于要在宏观上管住货币,保持人民币的购买力,微观上管住信贷投放的结构。具体来说,可以从四个方面着手。第一,中央应加快供给侧结构性改革的步伐,释放改革红利,提高投资项目的收益率;第二,货币政策保持稳健中性。货币政策应回归中性本位,信贷环境应适度收紧;第三,理性审慎地推进资本和金融账户开放;四,控制贬值节奏以分化贬值预期。,谢谢,