1、杜邦财务分析公式经营杠杆系数(DOL)= = = = = QEBITFvp)(0QFvS税 前 利 润变 动 成 本销 售 收 入 EBIT：税前利润 Q0：盈亏平衡销量 vQ：变动成本 F:固定成本 Q:销售量 v：单位变动成本 p：单位售价财务杠杆系数（DFL）= = = EPS：普通股每股利润变动额 EBITPS利 息 费 用税 前 利 润税 前 利 润优 先 股 股 利 （ 如 有 ）利 息 费 用税 前 利 润 税 前 利 润EPS：基期每股利润总财务杠杆系数= 经营杠杆系数 财务杠杆系数= 每 股 收 益 增 长 率销 量 增 长 率敏感系数= 例如：销量对利润的敏感系数= ，销量
2、变动百分比做分母，利润变动百分比做分子参 量 值 变 动 百 分 比目 标 值 变 动 百 分 比 QEBIT利息保障倍数= 利 息 费 用税 前 利 润IEBT杠杆比率= 股 东 权 益公 司 总 资 产资产回报率=资产收益率= 公 司 的 总 资 产 括 利 息 ）公 司 总 的 税 后 收 益 （ 包改进的杜邦财务分析公式权益净利率= =股 东 权 益税 后 利 息 费 用税 后 经 营 净 利 润 股 东 权 益税 后 利 息 费 用股 东 权 益税 后 经 营 净 利 润 = 股 东 权 益净 负 债净 负 债税 后 利 息 费 用股 东 权 益净 经 营 资 产净 经 营 资 产税
3、 后 经 营 净 利 润 = 股 东 权 益净 负 债净 负 债税 后 利 息 费 用股 东 权 益净 负 债股 东 权 益净 经 营 资 产税 后 经 营 净 利 润 = 股 东 权 益净 负 债净 负 债税 后 利 息 费 用）股 东 权 益净 负 债净 经 营 资 产税 后 经 营 净 利 润 1(= 股 东 权 益净 负 债净 负 债税 后 利 息 费 用股 东 权 益净 负 债净 经 营 资 产税 后 经 营 净 利 润净 经 营 资 产税 后 经 营 净 利 润 = 股 东 权 益净 负 债）净 负 债税 后 利 息 费 用净 经 营 资 产税 后 经 营 净 利 润净 经 营 资
4、 产税 后 经 营 净 利 润 (=净经营资产净利率+（净经营资产净利率税后利息率）净财务杠杆=净经营资产净利率 +杠杆贡献率杠杆贡献率=（净经营资产净利率税后利息率）净财务杠杆= 股 东 权 益净 负 债）净 负 债税 后 利 息 费 用净 经 营 资 产税 后 经 营 净 利 润 (净经营资产净利率= =净 经 营 资 产税 后 经 营 净 利 润 净 经 营 资 产 税 率 ）（税 前 经 营 净 利 润 1税后利息率= 净 负 债税 后 利 息 费 用净财务杠杆= 股 东 权 益净 负 债经营差异率=净经营资产净利率税后利息率资产=经营资产+ 金融资产=(经营性流动资产+经营性长期资产
5、)+(短期金融资产)+(长期金融资产) 净经营资产=经营资产- 经营负债净经营资产=净负债+ 所有者权益= 净投资资本股票估值1.可变增长模型股票估值：V= )(1)1()( 210 gkKgDLLLtt 2.不变增长模型：该模型假设股票的股利以一定的比例或绝对值增长，前者更为常见，当股息以固定的比率 g 增长时，股票的内在价值可计算为：V=D0 = 式中 g 为不变增长率；K 为到期收益率（必要收益率）；D 0 为在未来每期支付的每股股息；V 为股票内在价值gk113.零增长模型下，每期支付股利相等，此时现金流贴现模型公式可简化为：V= 式中，V 为股票的内在价值；D 0 为在未来每期支付的
6、每股股息；K 为到期收益率K04.绝对估值法，亦称贴现法（DDM），体现的是内在价值决定价格，即通过对企业估值，而后计算每股价值，从而估算股票的价值。现金分红折现法（DDM）股票价值 股 票 增 长 率折 现 率 （ 必 要 报 酬 率 ）每 股 股 利 5.持有期收益率，指投资者持有股票期间的股息收入与买卖差占股票买入价格的比率，其计算公式为：持有期收益率= 100% 式中，D 为现金股息；P 0为股票买入价；P 1为股票卖出价01)(pD6.预期每股股利=预期每股收益（EPS）红利分派率7.再投资率=1红利分派率=1 =每 股 收 益每 股 分 派 红 利 每 股 收 益每 股 分 派 红
7、 利每 股 收 益 8.红利分派率= 每 股 收 益每 股 分 派 红 利9.股票红利增长率（g）= 预期股权收益率（ROE ）（1-红利分派率）=预期股权收益率再投资率10.市场资本化率=期望收益率=无风险报酬率+风险报酬率=无风险报酬率+ （市场平均收益率无风险报酬率）= E（r i）=r F+E（r M）-r F i 再投资率=税后利润股东权益股东盈利股息支付股东盈利= = =1-红利分派率股 东 盈 利 保 留 率资 本 报 酬 率 股 东 盈 利股 息 支 付股 东 盈 利股 东 权 益税 后 利 润 这一比率表明公司用其盈余所得再投资，以支持公司成长的能力。公式中的股东盈利保留率即股东盈利减股息支付的差额与股东盈利的比率。股东盈利则指每股盈利与普通股发行数的乘积，实际上就是普通股的 净收益。再投资率越高，公司扩大经营能力越强，反之则越弱资本报酬率是指税后盈利(净利润 )与平均资本总额的比率，也叫资产净利润率，是 企业资本总额中平均每百元所能获得的纯利润。所以 V= = =40 元/每股 所以市盈率= = =11.11（倍）gkD1%75.92)(6.3每 股 收 益每 股 价 格 6.340
