1、蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁
2、衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅
3、螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿
4、薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃
5、螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀
6、蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅
7、袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿
8、螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃
9、薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇
10、螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节
11、蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿
12、袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃
13、蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇
14、薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁
15、螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆
16、蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀
17、袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇
18、蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁
19、薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅
20、螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀
21、蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄
22、袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈
23、蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节
24、羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿
25、蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄
26、薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈
27、袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂
28、蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆莀袂肂芈薅螈肂莀莈蚄膁肀薄薀膀膂莇
29、袈腿芅薂袄膈蒇莅螀膇膇蚀蚆螄艿蒃薂螃莁虿袁螂肁蒁螇袁膃蚇蚃袀芆蒀蕿袀莈节羈衿膈薈袃袈芀莁蝿袇莂薆蚅袆肂荿薁袅膄薅袀羄芆莇螆羄荿薃蚂羃肈莆蚈羂芁蚁薄羁莃蒄袃羀肃虿蝿罿膅蒂蚅羈芇蚈薁肈莀蒁衿肇聿芃螅肆膂葿螁肅莄节蚇肄肄薇薃肃膆 1如何浏览报表2财务分析包括哪些基本方法3财务分析的基本内容是什么4什么是相对额（比率）分析，它与绝对额分析有什么差别5如何分析上市公司的偿债能力6影响公司短期偿债能力的因素有哪些7什么是流动比率和速动比率8什么是已获利息倍数9什么是应收帐款周转率10分析上市公司资本结构的比率主要有哪些11如何分析资产负债比率12如何分析有形净值债务率13分析公司经营效率的比率有哪些14存
30、货周转率、存货周转天数可说明什么15如何分析固定资产周转率16如何分析总资产周转率17如何分析股东权益周转率18分析公司盈利能力的比率有哪些19如何分析销售毛利率20如何分析销售净利率21资产收益率能说明什么问题22如何分析净资产收益率23每股收益能说明什么问题24我国为什么要以净资产收益率作为配股必要条件之一25如何分析每股股利和每股收益之间的关系26如何分析市盈率27每股净资产能说明什么问题28如何对上市公司进行综合财务分析29如何分析上市公司的财务状况发展趋势30财务分析应注意哪些问题1如何浏览报表？年报是公司对其报告期内的生产经营概况、财务状况等信息的正式的、详细的报告。投资者阅读年报
31、后可以对上市公司的基本概况、生产经营情况有较完整的轮廓和大致的了解。年报披露的内容都是投资者完整了解公司时所必要的、有用的信息。投资者只有对年报披露的所有信息进行认真地阅读分析后，才能尽可能减少遗漏年报所包含的重大线索与信息，发掘出年报信息中隐含的投资机会。目前，沪深两地上市公司已达 1000 多家，年报披露由于及时性要求集中在一个较短的时间段内公布，大量年报的“文山字海”令许多想完整阅读年报的投资者无暇应付。多数人对年报的阅读往往是走马观花，一晃而过。这种匆匆而过的年报阅读方式与不读年报没有实质性差别。投资者不可能从对年报的惊鸿一瞥中发现年报中透露的有价值的信息。但要对每家上市公司的年报全面
32、地仔细阅读、分析对多数投资者甚至许多专业人士来说也是不现实的。由于年报披露的信息、内容是针对所有的年报读者，它包括上市公司现有股东、潜在的投资者，债权人及其他各种性质的读者，所以作为普通投资者所想要了解和研究的主要内容、信息往往集中在年报的几个重要部分中的少数地方。抓住了这些部分的要点，投资者就可对上市公司基本情况有一个初步的了解。这些信息主要集中在会计资料和业务资料、董事会报告、财务报告三部分。会计资料和业务资料向投资者提供了上市公司报告期内的诸如主营业务收入、净利润、每股净资产、每股经营活动产生的现金流量净额等基本的财务数据和指标；董事会报告向投资者陈述了报告期内公司经营情况、财务状况、投
33、资情况等基本信息；财务报告则包括审计报告及资产负债表、损益表、现金流量表三大会计报表等内容。审计报告中，注册会计师就年报本身编制时是否规范，所提供的信息是否真实向投资者提供了一份专业的报告。信息质量的高低是投资者从年报中发掘有价值线索的关键。目前我国上市公司报表编制时普遍存在不规范现象，注册会计师对年报的审计意见更应引起投资者的关注。三大会计报表就上市公司资产负债结构、盈利能力、现金流动情况向投资者提供了全面的信息。投资者在对以上几部分内容的初步了解后，根据自身的要求就可大致的确定所读年报是否有进一步详尽、认真分析的必要与价值，从而起到事半功倍的年报阅读效果。2财务分析包括哪些基本方法？上市公
34、司财务分析是以上市公司财务报告等资料作为基础，采用各种分析方法和指标，对公司的财务状况和经营成果进行分析和评价，从而为社会公众投资者和经营管理者的投资决策和经济预测提供依据的一项财务管理活动。上市公司财务分析的方法主要有对比分析法、比率分析法、因素分析法、趋势分析法等。对上市公司财务指标进行对比分析的方法主要包括：（1）将分析期的财务实际数据与计划数据进行对比，以分析实际与计划的差异，比较计划的实际完成情况；（2）将分析期的实际数据与过去某期的实际数据进行对比，以比较分析期实际数据与过去某期实际数据的差异，揭示所比较的指标的增减变动情况，从而预测公司未来的发展趋势；（3）把公司的实际数据与同行
35、业的平均或先进水平的数据进行比较，从而确定公司财务状况与本行业平均或先进水平的财务状况的差异。比率分析法是指在同一期财务报表的若干不同项目或类别之间，用相对数揭示它们之间的相互关系，以分析和评价公司财务状况和经营成果的一种方法。因素分析法又称连环替代法，是指在财务指标对比分析确定差异的基础上，利用各种因素的顺序替代，从数值上测定各个相关因素对有关财务指标差异的影响程度的一种方法。这种分析方法首先确定某个指标的影响因素及各因素的相互关系，然后依次把其中一个当作可变因素进行替换，最后再分别找出每个因素对差异的影响程度。一般地，因素的排列顺序为：先数量指标，后价值指标；先外延，后内涵。趋势分析法是将
36、公司连续几年的财务报表的有关数据进行比较，以分析公司财务状况和经营成果的变化情况及发展趋势的一种方法。如从比较的时期基准来分，有环比法和定比法。环比法是对逐年数字进行比较分析的方法；定比法是以某一年为固定基准对逐年数字进行对比分析的方法。3财务分析的基本内容是什么？根据其考察范围和分析重点的不同，上市公司财务分析可大致分为以下五个方面：（1）短期偿债能力分析。任何一家上市公司要想维持正常的生产经营活动，必须持有足够的现金和银行存款以支付各种到期的费用和其他债务。对公司短期偿债能力的分析主要是着眼于对公司流动资产和流动负债之间关系的分析，主要的分析指标是流动比率和速动比率。（2）资本结构分析。资
37、本结构是指在上市公司的总资本中，股权资本和债权资本的构成及其比例关系。资本结构将直接决定上市公司使用财务杠杆的程度，从而直接影响上市公司的盈利能力和长期偿债能力。资本结构应分析的指标包括资产负债率、有形净值债务率等。（3）经营效率分析。经营效率也称资产管理能力，主要通过上市公司各种资产在一定时期内周转的快慢程度来反映，分析经营效率是了解公司内部经营管理水平的一个主要渠道。投资者可以通过公司的营业周期、存货周转率、应收帐款周转率、流动资产周转率和总资产周转率来分析上市公司资产管理能力。（4）盈利能力分析。盈利能力就是公司获取利润的能力，是公司组织生产活动、销售活动和财务管理水平高低的综合体现，也
38、是公司在市场竞争中立于不败之地的根本保证。盈利能力的主要分析指标包括销售毛利率、销售净利率、资产收益率、净资产收益率等指标。在分析盈利能力的同时，还需将上述指标进行若干年的纵向趋势分析和各年的盈利结构分析，以了解上市公司的成长性。（5）与股票市价相关的股票投资收益分析。对上市公司来说，公司的股价代表了市场在某个时点上对上市公司价值的评估，反映了投资者作为一个整体对持有该公司股票可能带来的潜在收益和所承担的风险的看法，所以，公司的股价对投资决策至关重要。因此，人们必须将股票市价和财务报表所提供的相关信息结合起来进行分析，计算的指标包括每股收益、市盈率、每股股价、股利支付率、每股净资产、市净率等。
39、4什么是相对额（比率）分析？它与绝对额分析有什么差别？比率分析是指对同一张财务报表的若干不同项目或不同类别之间，或在两张不同财务报表的有关项目之间，用相对数揭示它们之间的相互关系，以分析和评价公司财务状况和经营成果及其发展趋势。比率指标可以有不同的类型，主要有以下三类：（1）结构比率。结构比率是指财务报表中个别项目数值与全部项目总和的比率。这类比率揭示了部分与整体的关系，通过不同时期结构比率的比较还可以揭示其变化的趋势。（2）效率比率。效率比率是用以计算某项经济中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。利用效率比率指标，可能进行得失的比较，考察经营成果，评价经济效益。如成本费用与销售收入比率、
40、成本费用与利润的比率、资金占用额与销售收入比率等。（3）相关比率。相关比率是以某个项目与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。利用相关比率指标，可以考察有联系的相关业务安排的是否合理，以保障公司运营活动能够顺利进行。如资产总额与负债总额比率，流动资产与流动负债的比率，负债与股东权益的比率等。利用财务比率可以进行比较分析，主要有三种方式：（1）纵向比较。即将公司当年财务比率同历年来的同一比率作比较，以便对这一比率的变化情况作出判断，确定公司的发展趋势。（2）横向比较。即将一公司的财务比率与同一时期同行业其他公司的财务比率作比较，以便对两公司的经营情况进行较深入的了解
41、。（3）标准比率比较。财务比率分析所涉及的标准有三种：一是历史标准，即以本公司历史上的经济情况较正常（或相似）时期的财务比率数字作标准；二是行业标准，即以该公司所属行业在同一时期平均比率作为标准；三是预算标准，即以公司当期预算中的财务比率作为比较标准。相对额（比率）分析相对绝对额分析来说，能够将各会计报表之间和每一会计报表内部各项目之间的联系反映出来，使得各个不同规模的公司会计信息标准化。由此，各公司之间的横向比较及与行业标准的比较才成为可能，也更为清晰地表明了一个公司的财务状况和经营成果及其发展趋势。5如何分析上市公司的偿债能力？偿债能力是指上市公司偿还各种到期债务的能力。偿债能力分析包括短
42、期偿债能力分析、长期偿债能力分析以及偿债能力保障程度分析。短期偿债能力是指公司以流动资产偿还流动负债的能力，反映公司短期偿债能力的财务比率主要有流动比率、速动比率和现金比率。长期偿债可以从公司资本结构中反映出来。对于公司的投资者及长期债权人而言，他们不仅关心公司的短期偿债能力，而且更关心公司的长期偿债能力。反映公司长期偿债能力的财务比率有：资产负债率、产权比率、有形净值债务率。偿债能力保障程度主要衡量公司对固定利息费用所提供的保障程度。反映偿债能力保障程度的财务比率有：已获利息倍数等。6影响公司短期偿债能力的因素有哪些？公司短期偿债能力主要由公司流动资产与流动负债的相对比率、公司流动资产的结构
43、和变现能力、公司流动负债的种类和期限结构等决定，具体可以通过流动比率、速动比率、超速动比率等指标来衡量。同时，还有许多财务报表中没有反映出来的因素也会影响公司的短期偿债能力，投资者主要可以从以下这些方面来分析。能提高公司短期偿债能力的因素主要有：（1）公司可动用的银行贷款指标。银行已同意、但公司尚未办理贷款手续的银行贷款限款，可以随时增加公司的现金，提高公司的支付能力。（2）公司准备很快变现的长期资产。由于某种原因，公司可能将一些长期资产很快出售变成现金，以增加公司的短期偿债能力。（3）公司偿债的信誉。如果公司的长期偿债能力一贯很好，即公司信用良好，当公司短期偿债方面暂出现困难时，公司可以很快
44、地通过发行债券和股票等方法来解决短期资金短缺，提高短期偿债能力。这种提高公司偿债能力的因素，取决于公司自身的信用状况和资本市场的筹资环境。以上三方面的因素，都能使公司流动资产的实际偿债能力高于公司财务报表中所反映的偿债能力。能降低公司短期偿债能力的因素主要有：（1）或有负债。或有负债是指有可能发生的债务。这种负债，按照我国公司会计准则是不作为负债登记入帐，也不在财务报表中反映的。只有已办贴现的商业承兑汇票，作为附注列示在资产负债表的下端。其余的或有负债包括售出产品可能发生的质量事故赔偿、诉讼案件和经济纠纷案可能败诉并需赔偿等。这些或有负债一经确认，将会增加公司的偿债负担。（2）担保责任引起的负
45、债。公司有可能以自己的一些流动资产为他人提供担保，如为他人向银行等金融机构借款提供担保，为他人购物担保可为他人履行有关经济责任提供担保等。这种担保有可能成为公司的负债，从而增加公司的偿债负担。这两方面的因素会减少公司的偿债能力，或使公司陷入债务危机之中。7什么是流动比率？它和速动比率有什么联系？流动比率可以反映公司的短期偿债能力，计算公式如下：流动比率=流动资产/流动负债分析流动比率要注意以下几点。首先，流动比率过高并不一定表示公司财务状况良好，短期债权人可能对较高的流动比率表示欣赏，但过高的流动比率也可能是由于存货积压呆滞所引起的，这非但不能偿付到期债务，而且可能因存货跌价等原因遭受损失而危
46、及财务状况，投资者在分析公司情况时运用流动比率时应充分考虑到这一点。另外，过高的流动比率也可能是拥有过多的货币资金而未加以有效地运用，进而影响上市公司的业绩，因此，这并不是一种良好的财务状况的反映。根据国外多数公司的经验，一般而言，生产类上市公司合理的最佳流动比率是 2。这是因为在流动资产中，变现能力最差的存货，约占流动资产的一半，其余流动性较大的各类流动资产至少要等于流动负债，只有这样，公司的短期偿债能力才会有保证。一般情况下，公司的营业周期、流动资产中的应收帐款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。流动比率越高，公司的偿债能力也就越强，但是流动比率没有考虑公司流动资产中个别资产项目
47、的流动性。一家流动资产主要由现金和应收帐款组成的上市公司，其资产流动性要比一家流动资产主要由存货组成的上市公司的资产流动性大。所以要用速动比率来测试公司资产的流动性，速动比率=速动资产/流动负债其中，速动资产=流动资产存货。速动资产是指现金、银行存款、短期投资、应收帐款、应收票据等几乎立即可以用来偿付流动负债的那些资产。在计算速动比率时，要把存货从流动资产中减去，主要是因为在流动资产中存货的流动性最差：部分存货可能已经损失但还没有处理；部分存货可能已抵押给债权人；存货估价存在成本价与合理市价的差异。因此，把存货从流动资产中减去而计算出的速动比率，所反映的短期偿债能力更加令人可信。对于大多数工业
48、类上市公司来说，速动比率为 1，表明公司有较强的偿债能力。在不同的行业中，速动比率会有很大的不同。如采用大量收取现金销售的商业类上市公司，应收帐款很少，速动比率大大低于 1 是很正常的；而一些应收帐款较多的工业类上市公司，速动比率可能会大于 1。投资者在分析速动比率时还需要注意，应收帐款的变现能力是影响速动比率真实性的重要因素。公司会计帐面上的应收帐款不一定都能变成现金，因此，实际的坏帐可能比计提的坏帐准备要多。而且，由于公司业务的季节性变化，可能使公司财务报表中的应收帐款数额不反映平均水平。上海汽车 2000 年末由于相当一部分短期投资到期收回，因此资产的流动性大大增强，虽然流动比率受到年末
49、过渡性投资借款“拖后腿”，仅为 1.28，略显偏低，但是公司存货管理相当良好，速动比率为 1.13，上海汽车资产流动性较好，短期偿债能力较有保证。8什么是已获利息倍数？已获利息倍数，也称利息保障倍数，是指上市公司息税前利润相对于所需支付债务利息的倍数，可用来分析公司在一定盈利水平下支付债务利息的能力。其计算公式为：利息保障倍数息税前利润/利息费用（税后利润+所地税+利息费用）/利息费用（利润总额+利息费用）/利息费用公式中的“利息费用”是指本期发生的全部应付利息，不仅包括财务费用中的利息费用，还应包括计入固定资产成本的资本化利息。这一比率越高，说明公司的利润为支付债务利息提供的保障程度越高。如果公司在支付债务利息方面资信高，即能够一贯按时、足额地支付债务利息，那么，公司就可以借新债还旧债，永远不需要偿还债务本金。如果利息保障倍数较低，则说明公司的利润难以支付利息提供充分保障，就会使公司失去对债权人的吸引力。一般而言。利息保障倍数至少要大于 1，否则，公司就不能举债经营。为了正确评价公司偿债能力的稳定性，一般需要计算连续数年的利息保障倍数，并且通常选择一个指标最低的会计年度考核公司长期偿债能力的状况，以保证公司最低的偿债能力。由于公司目前经营情况良好，盈利能力相当不错，同时公司也充分利用了资
