1、1一 、 会 计 造 假 与 信 贷 风 险市 场 经 济 是 信 息 经 济 ， 准 确 、 真 实 、 快 速 的 经 济 信 息 ， 是 市 场 主 体 及 市 场 监 督 者能 够 作 出 正 确 决 策 的 重 要 依 据 ， 也 是 社 会 公 众 利 益 的 保 障 。 不 真 实 的 经 济 信 息 ， 将 导致 错 误 的 经 济 决 策 ， 损 害 公 众 的 利 益 ， 扰 乱 市 场 经 济 秩 序 。 财 务 会 计 信 息 是 经 济 信 息的 基 础 ， 据 专 家 们 统 计 ， 财 务 会 计 信 息 在 经 济 信 息 中 占 有 2/3 以 上 ， 财 务
2、 会 计 信 息的 质 量 对 经 济 信 息 的 质 量 具 有 决 定 性 的 影 响 。 因 此 ， 在 市 场 经 济 条 件 下 ， 财 务 会 计信 息 必 然 受 到 高 度 关 注 。 这 就 是 为 什 么 美 国 的 安 然 案 与 安 达 信 事 件 ， 中 国 的 银 广 夏 与中 天 勤 事 件 会 引 起 全 世 界 媒 体 的 关 注 。 对 于 安 然 案 ， 美 国 商 业 周 刊 说 ： “这场 金 融 灾 难 的 影 响 远 远 不 止 一 家 大 公 司 的 破 产 。 这 是 一 场 大 规 模 的 腐 败 。 ”文 章指 出 ： “投 资 者 的 信
3、 心 是 我 们 整 个 经 济 成 功 的 关 键 ”， 安 然 事 件 “从 根 本 上 动 摇 了我 们 的 信 念 ”。 美 国 证 管 会 前 主 任 雷 维 特 说 ： “美 国 资 本 市 场 的 基 础 已 被 毁 坏 。 ”美 国 著 名 的 经 济 学 家 保 罗 克 鲁 格 曼 说 ： “安 然 公 司 的 崩 溃 不 只 是 一 个 公 司 的 垮 台问 题 ， 它 是 一 个 制 度 的 瓦 解 。 而 这 个 制 度 的 失 败 不 是 因 为 疏 忽 大 意 或 机 能 不 健 全 ， 而是 因 为 腐 朽 。 ”安 然 式 丑 闻 被 大 量 曝 光 以 后 ，
4、 监 管 部 门 和 投 资 者 发 现 ， 原 来 会 计 报 表 的 相 关 数 据经 常 是 胡 编 乱 造 出 来 的 。 这 就 是 所 谓 的 创 意 会 计 （ creativeaccounting） ， 也 叫 做 财务 报 表 粉 饰 ， 但 财 务 报 表 粉 饰 过 分 了 就 是 “假 帐 ”。 就 比 如 化 妆 ， 把 黑 人 化 成 了 白人 ， 那 就 成 了 做 假 。朱 总 理 在 视 察 北 京 国 家 会 计 学 院 时 挥 笔 写 下 了 “诚 信 为 本 、 操 守 为 重 、 坚 持 准则 、 不 做 假 帐 ”的 十 六 字 校 训 ， 为 上
5、海 会 计 学 院 题 写 了 “不 做 假 帐 ”。 一 国 总 理 如此 呼 唤 会 计 要 遵 守 基 本 的 职 业 道 德 ， 可 见 做 假 之 风 已 深 到 何 等 程 度 。2001 年 ， 中 国 股 市 暴 跌 ， 上 市 公 司 造 假 黑 幕 一 桩 桩 暴 露 ， 结 果 引 来 一 场 中 国 股市 的 大 论 战 。 在 这 场 大 论 战 中 ， 厉 以 宁 表 态 说 ， 中 国 证 券 市 场 是 新 生 事 物 ， 是“婴 儿 ”。 “婴 儿 尿 床 很 正 常 ”。 从 厉 以 宁 的 话 里 来 推 断 ， 也 就 是 说 ， 他 认 为 上 市 公
6、 司造 假 是 必 然 的 。某 教 授 作 了 一 副 对 联上 联 ： 上 级 压 下 级 一 级 压 一 级 层 层 加 码 马 到 成 功下 联 ： 下 级 骗 上 级 一 级 骗 一 级 层 层 注 水 水 到 渠 成横 批 ： 不 是 假 账周 道 烱 （ 前 证 监 会 主 席 ） 曾 在 一 次 论 坛 上 说 ： “中 国 企 业 的 会 计 ， 实 在 是 很 难2做 的 ！ 去 银 行 贷 款 ， 要 将 资 产 做 大 ； 去 税 所 交 税 ， 要 将 收 入 做 小 ； 向 上 级 邀 功 ， 需 将利 润 做 大 ； 欲 私 设 金 库 ， 又 需 将 利 润 隐
7、 瞒 ”。当 然 ， 由 于 我 们 的 工 作 性 质 ， 我 们 要 接 触 到 大 量 的 企 业 ， 因 此 也 可 以 轻 而 易 举 的得 出 以 上 结 论 。为 什 么 企 业 要 做 假 ？ 一 句 话 可 以 概 括 ： “财 务 报 表 舞 弊 始 于 压 力 或 不 良 动 机 ”。信 贷 人 员 对 企 业 的 调 查 主 要 集 中 于 三 个 方 面 ： （ 1） 企 业 管 理 层 经 营 管 理 能 力与 诚 信 状 况 、 （ 2） 企 业 财 务 状 况 、 （ 3） 融 资 项 目 的 前 景 。 前 两 个 方 面 是 企 业 的 现 状 ，第 三 个
8、 方 面 是 企 业 的 前 景 ， 要 对 对 企 业 前 景 做 出 尽 可 能 准 确 的 判 断 ， 必 须 先 把 握 企 业的 现 状 ， 尤 其 是 企 业 财 务 的 真 实 状 况 ， 这 也 是 防 范 信 贷 风 险 的 基 础 。在 此 我 们 讨 论 ：如 何 对 企 业 提 供 的 资 料 （ 主 要 是 财 务 资 料 ） 进 行 分 析 ， 以 判 断 企 业 财 务 状 况 ，首 先 是 财 务 数 据 的 真 实 性 ， 其 次 是 企 业 的 偿 债 能 力 与 长 期 盈 利 能 力 的 评 估 。 事 实 上 ，我 们 也 可 以 通 过 对 企 业
9、财 务 状 况 的 分 析 ， 也 可 以 起 到 间 接 评 估 管 理 层 经 营 管 理 能力 、 诚 信 状 况 的 作 用 。在 假 帐 泛 滥 的 信 用 危 机 年 代 ， 我 们 应 该 有 足 够 的 专 业 怀 疑 精 神 ， 如 果 不 能 搜 集 充分 、 适 当 的 证 据 来 表 明 企 业 的 财 务 状 况 是 真 实 的 ， 则 应 当 推 定 其 不 真 实 。二 、 会 计 与 财 务 基 础会 计 学 从 来 就 算 不 上 是 一 门 精 密 的 科 学 。 我 国 现 行 的 会 计 准 则 ， 存 在 不 少 漏 洞 。但 不 管 怎 么 说 ，
10、无 论 是 在 实 际 工 作 中 ， 还 是 作 为 一 门 学 问 来 研 究 ， 会 计 总 有 一 些根 本 性 的 原 则 是 不 可 更 改 的 ， 只 要 我 们 很 好 的 理 解 这 些 原 则 ， 并 遵 循 这 些 原 则 去 办 事 ，我 们 还 是 可 以 依 据 财 务 报 表 对 企 业 财 务 状 况 作 出 一 个 比 较 准 确 的 判 断 。1、 会 计 报 表资 产 负 债 表 ： 资 产 负 债 所 有 者 权 益 ； 虚 增 资 产 、 虚 减 负 债 ， 虚 增 所 有 者 权 益 ；对 资 产 项 目 的 流 动 性 或 内 容 随 意 进 行
11、调 整 （ 各 资 产 项 目 内 容 调 整 、 帐 龄 调 整 ） ，对 负 债 项 目 的 偿 还 期 限 随 意 列 示 ； 流 动 性 与 财 务 杠 杆 。利 润 表 ： 收 入 费 用 利 润 ； 多 计 或 虚 构 收 入 、 少 计 或 不 计 费 用 ； 关 联 交 易 ； 利润 表 中 的 非 现 金 项 目 ；3现 金 流 量 ： 经 营 现 金 、 投 资 现 金 、 筹 资 现 金 。 负 的 经 营 现 金 流 量 通 常 是 麻 烦 的 信号2、 会 计 核 算 原 则权 责 发 生 制 、 收 入 与 成 本 配 比 、 及 时 性 原 则 ： 当 期 收 入
12、 与 成 本 、 费 用 核 算 ；实 质 重 于 形 式 （ 售 后 回 购 业 务 收 入 的 确 认 原 则 ） 、 真 实 性 （ 实 际 发 生 的 交 易或 事 项 ）收 益 性 支 出 与 资 本 性 支 出 ： 利 息 资 本 化 问 题历 史 成 本 原 则 （ 不 得 随 意 调 帐 ， 增 加 资 本 公 积 ） ；谨 慎 性 、 一 致 性 （ 会 计 政 策 与 估 计 不 得 随 意 变 更 ） ： 如 折 旧 政 策 、 存 货 计 价 、 七项 准 备 计 提 政 策3、 会 计 核 算 制 度 的 改 革会 计 核 算 制 度 的 改 革 企 业 会 计 制
13、度 ， 各 项 具 体 企 业 会 计 准 则 ， 各项 上 市 公 司 信 息 披 露 制 度 的 颁 布 。最 核 心 的 一 点 是 对 资 产 的 定 义 。 资 产 ， 是 指 过 去 的 交 易 、 事 项 形 成 并 由 企 业 拥 有或 者 控 制 的 资 源 ， 该 资 源 预 期 会 给 企 业 带 来 经 济 利 益 。改 革 前 的 企 业 会 计 准 则 基 本 准 则 将 资 产 定 义 为 ： 资 产 是 企 业 拥 有 或 者控 制 的 能 以 货 币 计 量 的 经 济 资 源 ， 包 括 各 种 财 产 、 债 权 和 其 他 权 利 。 忽 略 了 作 为
14、 企 业资 产 应 当 具 有 的 最 基 本 的 性 质 （ 最 重 要 的 特 征 ） 预 期 会 给 企 业 带 来 经 济 利 益 。由 此 带 来 的 主 要 变 化 ： 八 项 准 备 计 提 ： 坏账准备、短期投资跌价准备、存货跌价准备、长期投资减值准备、固定资产减值准备、在建工程减值准备、无形资产减值准备、委托贷款减值准备。这些资产减值准备的提取几乎涵盖了企业的全部资产，对于我们判断企业财务状况及资产质量具有特别重要的意义。企业不得提取秘密准备（否则视为会计差错，予以追溯调整） 。各项减值准备提取的条件与应收款项、存货、无形资产的转销。企业可以通过资产减值准备的提取调节利润（尤
15、其是长期资产的减值准备） 。 投 资 ： (1)长 、 短 期 投 资 的 界 定 管 理 者 意 图 ， 易 变 现 否 （ 涉 及 流 动 性 ） ；(2)非 现 金 资 产 投 资 之 初 始 成 本 的 界 定 帐 面 价 值 而 非 公 允 价 值 ， 不 产 生 资 本公 积 ， 以 致 虚 增 权 益 ； (3)权 益 法 核 算 以 是 否 对 被 投 资 企 业 是 否 具 有 重 大影 响 来 界 定 （ 此 点 可 以 用 来 操 纵 利 润 ） ， 股 权 比 例 不 是 十 分 关 键 ； 4 无 形 资 产 ： 自 行 开 发 之 无 形 资 产 金 额 的 确 认
16、 （ 研 发 费 用 不 予 资 本 化 ） ，土 地 之 摊 销 ， 开 办 费 核 算 。 利 息 资 本 化 ： 专 门 借 款 之 费 用 才 能 资 本 化 （ 不 能 挪 用 流 动 资 金 借 款 用 于 购 建固 定 资 产 ） ， 而 且 也 不 是 所 有 的 专 门 借 款 之 费 用 可 以 资 本 化 （ 三 个 条 件 与 资本 化 率 ） ， 暂 停 资 本 化 （ 非 正 常 中 断 3 个 月 ） 与 停 止 资 本 化 （ 达 到 预 定 可使 用 状 态 ） 。 债 务 重 组 ： 概 念 、 方 式 与 债 务 重 组 日 ， 核 心 原 则 当 期 不
17、 产 生 收 益 （ 计 入 资 本公 积 ） ， 只 有 损 失 。 或 有 事 项 ： 常 见 的 包 括 商 业 票 据 贴 现 、 未 决 诉 讼 、 未 决 仲 裁 、 债 务 担 保 、 产品 质 量 保 证 。 预 计 负 债 。 收 入 ： 确 认 条 件 （ 1） 商 品 所 有 权 上 的 主 要 风 险 与 报 酬 已 转 移 （ 2） 没 有保 留 与 所 有 权 联 系 的 继 续 管 理 权 ， 也 没 有 对 已 售 商 品 实 施 控 制 （ 3） 经 济利 益 能 够 流 入 企 业 （ 4） 相 关 的 收 入 和 成 本 能 够 可 靠 计 量 。 房 地
18、 产 销售 售 后 回 购 ； 提 供 劳 务 收 入 的 确 认 ， 建 安 工 程 收 入 、 软 件 开 发 收 入 、 特许 权 费 收 入 与 高 尔 夫 会 员 费 收 入 。 待 处 理 财 产 损 益 不 能 挂 帐 。三 、 基 本 的 财 务 分 析 方 法 （ 先 不 详 细 讲 ， 主 要 结 合 案 例 讲 ）企 业 财 务 管 理 的 目 标 可 以 归 为 两 类 ： 第 一 类 与 获 利 能 力 有 关 ， 这 与 增 加 利 润 的 不同 方 式 有 关 ； 第 二 类 目 标 包 括 避 免 破 产 、 稳 定 性 与 安 全 性 ， 涉 及 到 控 制
19、风 险 的 不 同 方式 。 不 幸 的 是 ， 这 两 类 目 标 多 少 有 些 相 互 矛 盾 。 追 求 利 润 一 般 会 涉 及 某 些 风 险 要 素 ，因 而 安 全 性 和 利 润 不 可 能 同 时 最 大 化 。 这 也 是 贷 款 时 必 须 考 虑 到 的 。 这 种 矛 盾 在财 务 报 表 上 也 能 充 分 体 现 出 来 ， 例 如 财 务 报 表 显 示 销 售 收 入 和 利 润 大 幅 增 加 ， 但 现 金流 没 有 随 之 相 应 增 加 ， 而 是 应 收 帐 款 大 幅 增 加 ， 这 要 么 说 明 公 司 采 取 的 是 极 富 风 险 的销
20、 售 政 策 （ 即 应 收 帐 款 是 真 实 的 ） ， 由 此 可 能 出 现 的 情 况 是 不 能 及 时 收 回 应 收 帐 款 ，从 而 导 致 公 司 不 能 及 时 偿 还 债 务 而 出 现 种 种 安 全 问 题 （ 虽 然 在 我 国 不 太 可 能 因 此 破 产 ，但 至 少 对 企 业 信 用 是 一 种 破 坏 ） ； 要 么 就 是 公 司 在 做 假 。 无 论 如 何 都 值 得 我 们 关 注 。会 计 帐 务 处 理 是 一 个 系 统 工 程 ， 需 要 各 个 科 目 之 间 的 协 调 配 合 ， 财 务 报 表 各 项 目的 关 系 就 是 一
21、 种 既 对 立 、 又 统 一 的 勾 稽 关 系 ， 这 使 得 报 表 项 目 数 据 的 真 实 性 可 以 相 互检 验 ， 至 少 可 以 对 其 合 理 性 进 行 检 验 ， 因 为 它 们 可 能 不 符 合 常 识 或 偏 离 行 业 整 体 状 况5太 远 。 香 港 上 市 的 欧 亚 农 业 （ 杨 斌 ） 及 银 广 夏 被 媒 体 及 专 业 分 析 人 士 怀 疑 造 假 ， 有 一点 就 是 其 报 表 反 映 的 纳 税 状 况 与 其 销 售 、 盈 利 状 况 不 符 有 关 。 银 广 夏 的 具 体 情 况 是 ：1999 年 利 润 总 额 1.7
22、6 亿 元 ， 所 得 税 仅 508 万 元 ， 账 面 税 率 为 4%； 2000 年 实 现 利润 4.23 亿 元 ， 所 得 税 719 万 元 ， 账 面 税 率 不 到 1.7%； 即 使 与 其 优 惠 税 率 15%相比 也 相 差 甚 远 。正 是 这 种 矛 盾 关 系 ， 使 得 我 们 对 公 司 的 财 务 报 表 进 行 分 析 才 有 价 值 ， 才 能 发 现 问题 。1、 趋 势 分 析 （ 增 长 或 发 展 趋 势 ）对 财 务 报 表 项 目 数 据 、 财 务 比 率 以 及 报 表 项 目 比 重 等 三 大 类 财 务 数 据 按 时 间 序
23、列进 行 趋 势 分 析 ， 一 般 来 说 最 少 三 年 才 有 分 析 价 值 。趋 势 分 析 的 原 理 在 于 ： 对 于 一 家 正 常 经 营 （ 没 有 发 生 急 剧 转 型 ） 的 企 业 来 说 ， 公司 财 务 结 构 及 重 要 财 务 指 标 应 该 会 保 持 合 理 的 的 连 续 性 。 财 务 指 标 连 年 恶 化 的 公 司 容易 有 财 务 欺 诈 的 动 机 ， 而 一 些 与 历 史 或 与 同 业 相 比 过 于 乐 观 、 增 幅 过 快 的 财 务 指 标 也常 隐 藏 着 会 计 欺 诈 风 险 。 （ 1） 财 务 状 况 不 佳 可
24、能 激 发 管 理 层 采 取 行 动 以 图 改 善 公 司财 务 状 况 的 表 象 ， 同 时 它 也 意 味 着 一 种 薄 弱 的 内 部 控 制 环 境 （ 这 尤 其 要 引 起 我 们 关 注 ）。 （ 2） 高 成 长 率 并 不 一 定 衍 生 出 会 计 欺 诈 ， 但 当 成 长 速 度 放 慢 甚 至 倒 退 时 ， 为 了 保 持一 致 的 成 长 性 的 表 象 ， 经 理 层 常 会 由 于 某 种 压 力 进 行 欺 诈 保 持 高 成 长 。如 果 公 司 处 于 急 剧 转 型 ， 仅 对 其 进 行 简 单 的 财 务 分 析 则 效 果 可 能 不 会
25、 太 好 甚 至 得出 相 反 的 结 论 ， 不 在 我 们 这 次 讨 论 范 围 之 内 。2、 比 率 分 析 （ 不 详 细 讲 ）（ 1） 短 期 偿 债 能 力 比 率 （ 短 期 支 付 危 机 是 否 会 发 生 的 评 判 标 准 ） ， 常 用的 指 标 包 括 ： 流 动 比 率 ： 速 动 比 率 ： 鉴 于 我 国 的 实 际 情 况 ， 我 不 认 为 此 比 率 有 参 考 价 值 ， 原 因是 存 货 的 流 动 性 往 往 比 往 来 款 项 的 流 动 性 要 好 。 现 金 比 率 ：（ 2） 长 期 偿 债 能 力 比 率 资 产 负 债 率 ： 利
26、息 保 障 倍 数 ：（ 3） 资 产 管 理 能 力 比 率6 存 货 周 转 率 和 存 货 周 转 天 数 ： 应 收 帐 款 周 转 率 和 应 收 帐 款 周 转 天 数 ： 总 资 产 周 转 率 ： 其 他 应 收 款 /流 动 资 产 与 其 他 应 付 款 /流 动 负 债 （ 主 要 对 关 联 方影 响 力 的 判 断 ）通 过 提 高 资 产 使 用 效 率 （ 资 产 周 转 率 ） 而 产 生 的 盈 利 较 通 过 获 取 较 高 的 销 售 毛 利率 而 产 生 的 盈 利 ， 前 者 因 财 务 风 险 相 对 较 低 ， 其 盈 利 的 质 量 较 高 。
27、且 依 靠 管 理 水 平 带来 的 盈 利 （ 资 产 管 理 能 力 比 率 ） 要 比 企 业 先 进 技 术 （ 享 有 专 利 权 除 外 ） 带 来 的 盈 利（ 销 售 毛 利 率 ） 要 稳 定 得 多 ， 管 理 不 是 一 天 两 天 就 能 提 高 的 。（ 4） 获 利 能 力 比 率 总 资 产 收 益 率 （ 相 对 净 资 产 收 益 率 而 言 ， 更 有 参 考 价 值 ） 净 资 产 收 益 率 营 业 利 润 率 （ 营 业 利 润 /销 售 收 入 ） 销 售 毛 利 率 （ 销 售 成 本 /销 售 收 入 ）（ 5） 现 金 流 量 比 率现 金 流
28、 量 是 决 定 盈 利 质 量 的 重 要 因 素 ， 高 质 量 的 盈 利 必 须 有 与 之 相 匹 配 的 现 金 流 ，负 的 经 营 现 金 流 量 通 常 是 麻 烦 的 信 号 。（ 1） 、 会 计 上 反 映 的 销 售 应 能 迅 速 转 化 为 现 金 。 在 权 责 发 生 制 下 采 用 赊 销 所 确 认的 收 入 ， 如 果 不 能 很 快 转 化 为 现 金 或 最 终 无 法 转 化 为 现 金 ， 且 没 有 计 提 较 充 分 的 坏 账准 备 ， 势 必 降 低 盈 利 的 质 量 ， 从 而 影 响 企 业 的 流 动 性 和 正 常 的 商 业
29、运 作 。 如 果 应 收 账款 的 增 长 远 远 大 于 销 售 收 入 的 增 长 ， 且 出 现 账 龄 延 长 的 情 况 ,很 有 可 能 是 盈 利 质 量下 降 的 信 号 。 此 外 ， 如 果 应 收 账 款 的 增 加 仅 仅 是 由 于 公 司 大 力 促 销 而 使 得 存 货 从 公 司转 移 到 分 销 商 手 中 而 引 起 的 ， 这 种 向 未 来 透 支 销 售 的 情 形 也 会 降 低 盈 利 的 质 量（ 汽 车 、 家 电 企 业 操 控 利 润 的 一 种 手 段 ： A、 上 市 公 司 向 经 销 商 赊 销 ， B、 总 公 司之 财 务
30、公 司 对 赊 销 担 保 ， C、 经 销 商 向 提 供 总 公 司 之 财 务 公 司 反 担 保 ， D、 上 市 公司 之 货 币 资 金 存 入 财 务 公 司 ， 在 一 定 期 限 内 不 予 支 取 ） 。（ 2） 、 公 司 在 业 务 稳 定 发 展 阶 段 ， 其 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 应 当 与 公 司 的经 营 活 动 所 对 应 的 利 润 有 一 定 的 对 应 关 系 。（ 3） 现 金 流 量 真 实 性 的 判 断 ： 公 司 可 能 虚 构 现 金 流 量 （ 蓝 田 股 份 ） 经 营 活 动 现 金 流 入 /主 营 业
31、 务 收 入7 经 营 活 动 净 现 金 流 /（ 营 业 利 润 +财 务 费 用 ） 利 息 收 入 /三 项 活 动 现 金 流 入 之 和 （ 判 断 现 金 流 入 的 真 实 性 ）3、 比 重 分 析同 比 报 表 ： 同 比 资 产 负 债 表 资 产 总 额 的 百 分 比 ； 同 比 利 润 表 销 售 总 额 的 百 分比 ； 同 比 现 金 流 量 表 分 母 的 选 取 （ 现 金 流 入 总 额 或 现 金 流 出 总 额 ）主 要 考 虑 比 重 是 否 合 理 ， 符 合 常 规 ？4、 报 表 项 目 内 容 分 析 （ 必 须 结 合 审 计 报 告 分
32、析 ）重 要 报 表 项 目 分 析 应 予 重 视 之 处 ：货 币 资 金 、 长 短 期 借 款 与 财 务 费 用 ： 货 币 资 金 能 直 观 反 映 企 业 的 现 金 储 备 情 况 ，部 分 欺 诈 公 司 在 货 币 资 金 上 也 进 行 操 纵 以 造 成 企 业 现 金 充 裕 的 假 象 ， 而 如 果 从 财 务 费用 与 货 币 资 金 的 钩 稽 关 系 入 手 则 可 判 断 其 货 币 资 金 的 真 实 性 。 如 D 公 司 2001 年 末 账 面 货 币 资 金 达 16 亿 元 ， 长 短 期 借 款 总 计 达 25.3 亿 元 ， 财 务 费
33、 用 中 利 息 支出 高 达 9644 万 元 ； 同 时 利 息 收 入 占 货 币 现 金 比 率 也 呈 现 逐 年 下 降 ， 从 1998 年的 2.243%下 降 至 1.184%， 从 其 利 息 收 入 占 货 币 现 金 比 率 分 析 ， 公 司 一 种 可 能 是 没 有如 此 高 额 的 货 币 资 金 ， 另 外 就 是 绝 大 部 分 现 金 以 活 期 形 式 存 放 （ 这 反 映 出 公 司 财 务 管理 能 力 较 差 ， 再 推 断 下 去 ， 一 家 财 务 管 理 能 力 差 的 公 司 能 有 较 好 业 绩 ？ ； 既 便 有 ， 其持 续 性
34、又 将 如 何 ？ ） 。 长 短 期 借 款 与 财 务 费 用 ： 少 计 利 息 或 将 不 符 合 资 本 化 条 件 之 利息 予 以 资 本 化 。其 他 应 收 款 与 其 他 应 付 款 ： 这 两 个 项 目 往 往 被 作 为 “垃 圾 桶 ”， 它 们 往 往 是 衡量 一 个 公 司 财 务 管 理 规 范 与 否 的 一 项 重 要 评 价 内 容 。 可 能 没 有 披 露 的 关 联 交 易 或 关 联方 关 系 、 对 外 投 资 关 系 、 对 外 拆 借 、 隐 藏 的 成 本 与 费 用 等 都 可 能 隐 藏 在 其 中 。 这 两 个项 目 的 性 质
35、 会 告 诉 公 司 与 其 他 企 业 或 单 位 之 间 的 非 常 关 系 ， 其 金 额 的 多 少 或 占 总 资 产比 重 可 以 帮 助 我 们 判 断 该 公 司 受 到 其 他 企 业 或 单 位 的 影 响 程 度 ， 金 额 越 大 或 占 总 资 产比 重 越 高 ， 受 到 的 影 响 越 大 ， 该 公 司 的 财 务 状 况 越 有 必 要 引 起 重 视 。 在 看 上 市 公 司 的报 表 是 我 们 往 往 会 发 现 这 个 问 题 ， 主 要 是 上 市 公 司 母 公 司 大 量 占 用 上 市 公 司 资 金 ， 导致 上 市 公 司 资 金 匮 乏
36、 ， 难 以 维 持 自 身 的 正 常 经 营 活 动 ， 以 致 逐 年 亏 损 ， 最 终 被“ST”、 “PT”、 甚 至 被 终 止 上 市 。 科 龙 是 一 个 例 子 。应 收 帐 款 （ 预 收 帐 款 ） 与 主 营 业 务 收 入 ： 我 们 早 已 知 道 应 收 账 款 周 转 率 可 以 反映 企 业 资 金 的 周 转 状 况 ， 该 指 标 以 及 应 收 账 款 占 总 资 产 比 重 与 企 业 利 润 操 纵 的 行 为 存在 密 切 联 系 ， 因 此 ， 对 应 收 账 款 的 分 析 可 以 帮 助 我 们 判 断 企 业 利 润 的 真 实 性 。
37、 如 果 一8家 公 司 的 应 收 账 款 在 增 加 、 或 者 增 加 的 速 度 大 大 超 过 主 营 业 务 收 入 的 增 加 速 度 、 平 均应 收 账 龄 在 增 加 ， 这 往 往 是 公 司 要 出 问 题 的 先 兆 。销 售 收 入 、 净 利 润 与 税 金 ： （ 1） 在 企 业 经 营 方 式 没 有 明 显 改 变 的 情 况 下 ， 企业 交 纳 的 税 款 （ 增 值 税 或 营 业 税 ） 与 销 售 收 入 之 间 是 有 一 定 的 比 例 关 系 的 ， 且 同 业 之间 不 会 存 在 太 大 差 异 。 如 公 司 销 售 税 金 及 附
38、加 占 销 售 收 入 的 比 重 突 然 下 降 ， 或 者 显 著低 于 同 业 水 平 ， 就 有 虚 增 收 入 风 险 。 （ 2） 可 以 通 过 对 所 得 税 与 利 润 总 额 及 税 后 利 润之 间 的 关 系 简 单 判 断 企 业 有 无 虚 假 的 利 润 。 所 得 税 优 惠 政 策 与 对 外 参 股 投 资 收 益 。 由于 会 计 制 度 和 税 法 两 者 不 同 ， 对 收 益 、 费 用 、 资 产 、 负 债 等 的 确 认 时 间 和 范 围 也 不 同 ，从 而 导 致 税 前 会 计 利 润 与 应 纳 税 所 得 之 间 产 生 时 间 性
39、 差 异 及 永 久 性 差 异 。 税 前 会 计 利润 和 应 纳 税 所 得 之 间 存 在 差 异 是 正 常 的 ， 一 般 来 说 是 税 前 会 计 利 润 小 于 应 纳 税 所 得 ，即 账 面 税 率 应 大 于 法 定 税 率 。 如 果 账 面 税 率 显 著 小 于 法 定 税 率 ， 则 有 虚 增 利 润 风 险 。(以 上 所 说 银 广 夏 与 欧 亚 农 业 )存 货 、 应 付 帐 款 （ 预 付 帐 款 ） 与 主 营 业 务 成 本 ： 存 货 科 目 在 采 购 、 生 产 领 用及 费 用 归 集 、 产 品 销 售 及 发 出 三 个 环 节 中
40、 都 存 在 可 以 进 行 调 剂 利 润 的 空 间 。 在 存货 采 购 环 节 中 ， 企 业 通 过 预 付 账 款 、 物 质 采 购 等 科 目 的 长 期 挂 账 ， 掩 饰 实 质 上 已 经 消耗 及 价 值 形 态 已 转 化 为 成 本 费 用 的 存 货 ； 或 期 末 采 购 单 方 面 入 帐 （ 应 付 帐 款 不 入 帐 ，购 入 货 物 入 帐 ） ， 利 用 存 货 盘 点 ， 虚 减 生 产 成 本 ； 或 采 购 费 用 不 入 帐 等 从 而 虚 增 利 润 。而 在 存 货 的 生 产 领 用 及 费 用 归 集 环 节 以 及 存 货 的 销 售
41、 及 发 出 环 节 中 则 更 易 进 行 利润 操 纵 ， 由 于 更 依 赖 企 业 的 主 观 判 断 ， 因 此 常 出 现 通 过 递 延 确 认 营 业 成 本 从 而 调 剂 利润 的 现 象 ， 尤 其 通 过 人 为 调 节 结 转 产 品 数 量 及 人 为 改 变 存 货 计 价 （ 计 划 成 本 、 先 进 先出 、 后 进 先 出 、 加 权 平 均 ） 方 式 。 资产计价舞弊是会计造假的惯用手法，而存货项目因其种类繁多并且具有流动性强、计价方法多样的特点，因此存货高估构成资产计价舞弊的主要部分。 （关联交易，典型案例江铃汽车）长 期 投 资 与 投 资 收 益
42、 ： 成 本 法 与 权 益 法 核 算 （ 随 意 选 择 核 算 方 法 ， 亏 损 严 重 企业 不 作 权 益 法 调 整 ） ， 投 资 收 益 的 真 实 性 （ 现 金 收 回 金 额 的 多 少 ） ， 减 值 准 备 的 提取 充 分 否 ？ 合 并 报 表 与 否 （ 实 质 控 制 权 ， 将 投 资 收 益 转 化 为 主 营 业 务 收 入 与 利 润 ） 。固 定 资 产 与 在 建 工 程 ： 固 定 资 产 的 增 加 应 与 企 业 的 经 营 计 划 相 关 ， 如 扩 大 生 产规 模 ， 增 加 经 营 领 域 ， 改 进 办 公 条 件 等 ， 如 果
43、 没 有 明 显 的 相 关 计 划 ， 固 定 资 产 的 增 加就 可 能 是 虚 假 的 ， 或 者 是 没 有 盈 利 性 的 。 关 注 焦 点 是 真 实 性 、 利 息 资 本 化 问 题 、 折 旧的 计 提 、 减 值 准 备 的 计 提 。 （ 典 型 案 例 蓝 田 股 份 ： 虚 构 现 金 流 ， 虚 增 固 定 资 产 ）9无 形 资 产 ： 符 合 定 义 的 才 能 记 入 （ 自 行 开 发 律 师 费 及 注 册 费 ， 外 购 提防 关 联 交 易 ） ， 关 于 土 地 使 用 权管 理 费 用 与 营 业 费 用 ：非 经 营 性 损 益 ： 营 业
44、外 收 支 、 补 贴 收 入 。5、 如 何 进 行 有 效 的 财 务 分 析先 做 一 个 趋 势 分 析 （ 主 营 业 务 收 入 增 长 率 、 主 营 业 务 利 润 增 长 率 、 净 利 润 增 长 率 、总 资 产 增 长 率 ） ， 在 趋 势 分 析 的 基 础 上 ， 将 各 年 财 务 比 率 进 行 比 较 （ 资 产 负 债 率 、 总资 产 利 润 率 、 存 货 周 转 率 、 应 收 帐 款 周 转 率 、 总 资 产 周 转 率 ） ， 再 对 会 计 报 表 项 目做 同 比 报 表 分 析 （ 比 重 分 析 ） 进 行 分 析 ， 对 大 比 重
45、或 变 化 幅 度 较 大 的 科 目 重 点 关 注 。上 述 分 析 步 骤 的 逻 辑 性 ： 抓 主 要 矛 盾 ， 由 总 体 到 细 节 ， 这 样 就 不 会 一 叶 障 目 。企 业 能 够 得 以 发 展 壮 大 ， 在 于 其 盈 利 能 力 的 持 续 提 高 ， 财 务 危 机 的 根 源 来 自 于 持续 盈 利 能 力 的 削 弱 ， 因 此 企 业 盈 利 能 力 是 我 们 最 应 该 关 注 的 ； 同 时 我 们 也 要 看 到 企 业盈 利 能 力 得 以 持 续 或 不 断 提 高 的 根 基 在 于 总 资 产 持 续 的 适 度 增 长 （ 企 业
46、的 规 模 不 断 壮大 ） 。 这 二 者 是 互 为 因 果 关 系 的 。企 业 盈 利 能 力 得 以 持 续 或 不 断 提 高 还 在 于 ： 总 体 资 产 负 债 结 构 的 合 理 性 （ 站 在 公司 以 外 的 角 度 看 就 是 偿 债 能 力 问 题 ） 、 资 产 管 理 能 力 的 提 高 。最 后 我 们 才 会 考 虑 到 会 计 报 表 项 目 ， 对 其 内 容 、 金 额 大 小 及 占 总 资 产 （ 或 主 营 业务 收 入 ） 比 例 进 行 分 析 。 前 两 项 分 析 集 中 于 财 务 状 况 的 总 体 判 断 ， 这 项 分 析 则 侧
47、 重 于个 体 分 析 ， 通 过 对 个 体 的 检 查 、 分 析 来 推 定 总 体 判 断 的 可 靠 性 。6、 进 行 财 务 报 表 分 析 应 注 意 的 问 题财 务 报 表 分 析 实 质 上 是 “例 外 管 理 ”的 一 项 运 用 。 在 很 多 情 况 下 ， 这 种 分 析 会转 变 为 将 一 个 企 业 的 比 率 与 某 种 形 式 的 平 均 水 平 或 者 代 表 性 比 率 进 行 比 较 。 那 些 与 平均 水 平 相 差 太 远 的 ， 就 要 抽 出 来 作 进 一 步 研 究 。 例 如 流 动 比 率 的 下 降 ， 可 能 是 行 业 惯
48、例 发 生 了 改 变 ， 可 能 是 公 司 的 业 务 性 质 已 经 改 变 了 ， 可 能 企 业 做 出 了 变 革 从 而 更 能 有效 的 利 用 流 动 资 产 。 因 此 不 能 根 据 某 些 比 率 的 变 动 而 轻 率 地 下 结 论 。同 业 分 析 ： 难 以 找 到 完 全 一 样 的 公 司 ， 有 一 定 的 主 观 性 。 只 有 在 从 事 完 全 相 同 的经 营 业 务 、 该 产 业 具 有 竞 争 性 而 且 只 有 一 种 经 营 方 式 时 ， 其 效 果 才 会 最 好 。 虽 然 如 此 ，还 是 有 非 常 重 要 的 参 考 价 值
49、， 主 要 是 经 营 方 式 的 相 似 性 以 至 于 销 售 毛 利 率 、 营 业 费 用率 大 致 相 当 。10绝 对 指 标 与 相 对 指 标 ： 而在实践在，财务分析往往将绝对指标与相对指标割裂开业，并过分重视相对指标而忽视绝对指标。而实际上，有些绝对指标是非常重要的，例如：主营业务收入净额、净资产、净利润等指标是非常重要的，其中主营业务收入净额可以分析一个企业的销售规模，净资产可以反映该企业的资产规模，净利润可以反映该企业的获利能力。这些问题对分析企业的财务状况是非常重要的，所以在进行财务分析时，最好将绝对指标和相对指标结合起来，更加全面地反映企业的财务状况。如果我们只知道某企业的主营业务利润率为 30%，就不能对该企业的盈利能力和经营规模有很深的了解，但如果同时知道了该企业的主营业务收入为 10000 万元时，就会对该企业的盈利能力和经营规模有了比较具体的了解。必 须 将 各 种 分 析 方 法 与 各 类 指 标 的 分 析 有 机 结 合 ， 进 行 综 合 评 价 ， 不 能 对 某 些 指标 有 所 偏 好 ， 这 样 分 析 才 不 会 出 现 偏
