1、1伊利财务报告分析摘 要：伊利实业集团作为液态乳制品民营企业，一向被大众所熟知，而伊利实业集团的发展也变得尤为重要。我们小组根据伊利集团近几年来的财务报表做了一个整体的财务报表分析，阐述了伊利集团的盈利状况，营运状况， 偿债能力及其未来发展状况。在此基础上， 对伊利的未来写下一些建议与展望。关键词：伊利；财务报告；分析The analysis of financial reportAbstract: Yili Industrial Group as liquid dairy products of private enterprises, has always been popular, an
2、d Yili Industrial Group development also becomes very important. Our group according to the Yili Group in recent years the financial statements are an integral part of the financial statement analysis, elaborated the Yili Group profitability, operating conditions, solvency and the future development
3、 of the situation. On this basis, to the future write down some suggestions and prospects.Key words: Erie; financial report; analysis of一、引言内蒙古伊利实业集团股份有限公司，是中国唯一一家同时服务于奥运会和世博会的大型民族企业，也是目前中国规模最大、产品线最健全的乳业领军者，也伊利集团由液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部组成，全国所属分公司及子公司 130 多个，旗下拥有雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、无菌奶、酸奶、奶酪等 1000 多个产品品种。其中，伊
4、利金典有机奶、伊利营养舒化奶、畅2轻酸奶、金领冠婴幼儿配方奶粉和巧乐兹冰淇淋等是目前市场中最受欢迎的“明星产品”。在近 50 年的发展过程中，伊利始终致力于生产 100%安全、100%健康的乳制品，输出最适合中国人体质的营养和健康理念，并以世界最高的生产标准为消费者追求健康体魄和幸福生活服务。作为行业领军者，伊利以振兴中国乳业为己任，在率先完成产业升级之后，正致力于推动乳业发展从“又快又好”向“又好又快”转型。2010 年 6 月，随着科技创新等方面的持续投入以及世博效应的逐步释放，伊利集团的品牌价值在今年空前大涨，品牌价值逼近 300 亿元，轻松摘得了中国乳企品牌价值的“七连冠”。2012
5、年 1-9 月，伊利股份实现营业收入 329.09亿元，实现净利润 13.82。未来，伊利致力于“成为世界一流的健康食品集团”的愿景，不断进取，坚持以世界领先的标准要求自己，以全球化视野、国际化胸怀、竭诚满足不同区域消费者的健康需求，成就消费者的健康生活。 2、资产负债表分析表 2-1 资产负债表水平分析表单位：元 币种：人民币变动情况伊利 2011年 2010年变动额 变动（%）对总资产影响（%）流动资产：货币资金 3921128773 3341742647 579386126 17.34 3.77 应收票据 105810000 22500000 83310000 370.27 0.54 应
6、收账款 281270491 257222847 24047644 9.35 0.16 预付款项 834925418 1239509229 -404583811 -32.64 -2.63 应收利息 10280140 10280140 0.07 其他应收款 264442579 112983446 151459133 134.05 0.99 存货 3309585544 2583654423 725931121 28.10 4.73 流动资产合计 8727442944 7557612592 1169830352 15.48 7.61 非流动资产：可供出售金融资产 14316800 17735872 -
7、3419072 -19.28 -0.02 长期股权投资 566779673 605602433 -38822760 -6.41 -0.25 固定资产 7026827945 5590570497 1436257448 25.69 9.35 在建工程 1590594866 666373113 924221753 138.69 6.02 工程物资 44686645 54211544 -9524899 -17.57 -0.06 3生产性生物资产 871363647 136219033 735144614 539.68 4.79 无形资产 676074691 461106170 214968521 46
8、.62 1.40 开发支出长期待摊费用 43268711 4753261 38515450 810.30 0.25 递延所得税资产 368144680 268139572 100005108 37.30 0.65 非流动资产合计 11202057657 7804711494 3397346163 43.53 22.11 资产总计 19929500601 15362324087 4567176514 29.73 29.73 流动负债：短期借款 2985290639 2697833905 287456734 10.66 1.87应付票据 141820900 175400000 -33579100
9、-19.14 -0.22应付账款 4378729527 3704272507 674457020 18.21 4.39预收款项 3052494570 1923396559 1129098011 58.7 7.35应付职工薪酬 1214563279 871916068 342647211 39.3 2.23应交税费 -23807592 -114443394 90635802 -79.2 5.9应付利息 26818271 1583298 25234973 1593.82 1.64应付股利 9440770 9440770 0 0 0其他应付款 1072751648 880832291 1919193
10、57 21.79 1.25一年内到期的非流动负债7689014 48267979 -40578965 -84.07 -0.26流动负债合计 12865791026 10198499984 2667291042 26.15 17.36非流动负债：长期借款 7179000 59729000 -52550000 -87.98 -0.34长期应付款 5401474 -5401474 -100 -0.035专项应付款 58005125 69971733 -11966608 -17.1 -0.07预计负债递延所得税负债 2007720 2520581 -512861 -20.35 0其他非流动负债 691
11、044893 514166044 176878849 34.4 1.15非流动负债合计 758236738 651788831 106447907 16.33 0.69负债合计 13624027764 10850288815 2773738949 25.56 18.06股东权益：股本 1598645500 799322750 799322750 100 5.2资本公积 1851176039 2653626149 -802450110 30.24 -5.22盈余公积 532015115 406917511 125097604 30.74 0.81未分配利润 2042805094 35868315
12、8 1684121936 469.53 10.96外币报表折算差额 -788731 -30404 -758327 2494.17 0.00 归属于母公司所有者权益合计6023853016 4218519165 1805333851 42.8 11.75少数股东权益 281619821 293516107 -11896286 -4.05 -0.08股东权益合计 6305472838 4512035271 1793437567 39.75 11.67负债和股东权益合计19929500601 15362324087 4567176514 29.73 29.73根据表 2-1，可以对伊利公司变动情况做
13、出以下分析评价：4资产总资产本期增加 4567176514 元，增长幅度为 29.73%，说明伊利公司本年资产规模有较大幅度的增长。权益总额较上年同期增长 39.75%，增长幅度为 29.73%，进一步分析可以发现：流动资产本期增加 1169830352 元，增长的幅度为 15.48%，使总资产规模增长 7.6%。非流动资产本期增加了 3397346163，增长幅度为 43.53%，使总资产规模增长 22.1%,两者合计使总资产增加了 4567176514 元，增长幅度为29.7%。本期总资产的增长主要体现在非流动资产的增长上。其增长主要体现在以下三个方面：一是固定资产的增长，固定资产净值本期
14、增加 1436257448 元，增长幅度为 25.69%，使总资产规模增长了 9.35%，是非流动资产中对总资产变动影响最大的项目。二是生产性生物资产的增加，使总资产增加了 4.79%。三是无形资产的增加，使总资产增加了 1.4%。流动资产的变动主要体现在四个方面：一是存货的增加，存货本期增加 725931121 元，增长幅度为 28.10%，对总资产的影响为 4.73%。二是货币资金的增加，货币资金本期增长 579386126 元，增长幅度为 17.34%，对总资产的影响为 3.77%。三是应收账款的增加，四是其他应收款的增加。负债本期增加了 2773738949 元，增长的幅度为 25.5
15、6%，使权益总额增长了 18.06%,股东权益本期增加了 1793437567 元，增长的幅度为 39.75%，是权益总额增长了 11.67%，两者结合，使权益总额本期增加了 4567176514 元，增长的幅度为 29.73%。表 2-2 光 明 公 司 2011 年 资 产 负 债 水 平 分 析 表单 位 ： 元 币 种 ： 人 民 币 变动情况项目 2011 2010变动额 变动（%）对总资产影响（%）流动资产：货币资金 1114185977 1138612323 -24426346 -2.15 -0.41 交易性金融资产 21640296 32255158 -10614862 -32
16、.91 -0.18 应收票据 3891138 2639849 1251289 47.40 0.02 应收账款 1169307269 930868689 238438580 25.61 3.99 预付款项 183353132 160947227 22405905 13.92 0.38 应收股利 1225000 -1225000 -100.00 -0.02 其他应收款 108736593 34999690 73736903 210.68 1.23 5存货 1099416886 805764956 293651930 36.44 4.92 其他流动资产 50000000 50000000 0.00
17、0.84 流动资产合计 3750531291 3107312892 643218399 20.70 10.77 非流动资产：长期应收款 8203847 10075707 -1871860 -18.58 -0.03 长期股权投资 30221543 10896132 19325411 177.36 0.32 投资性房地产 416231 -416231 -100.00 -0.01 固定资产 2482115010 1977980322 504134688 25.49 8.44 在建工程 217501149 223201703 -5700554 -2.55 -0.10 生产性生物资产 131248071
18、 114993418 16254653 14.14 0.27 无形资产 286978921 145075660 141903261 97.81 2.38 商誉 258884662 258884662 0 0.00 0.00 递延所得税资产 208330525 125712753 82617772 65.72 1.38 非流动资产合计 3623483728 2867236588 756247140 26.38 12.66 资产总计 7374015019 5974549480 1399465539 23.42 23.42 流动负债：短期借款 975871902 257604123 71826777
19、9 278.83 12.02 交易性金融负债 24427953 15448697 8979256 58.12 0.15 应付票据 13120000 2865026 10254974 357.94 0.17 应付账款 1139387685 1229710189 -90322504 -7.35 -1.51 预收款项 314487468 230555915 83931553 36.40 1.40 应付职工薪酬 118160027 100406630 17753397 17.68 0.30 应交税费 109391020 81885941 27505079 33.59 0.46 应付利息 3128269
20、 1140490 1987779 174.29 0.03 其他应付款 744214204 635106735 109107469 17.18 1.83 一年内到期的非流动负债375041694 7194189 367847505 5113.12 6.16 流动负债合计 3817230222 2561917935 1255312287 49.00 21.01 非流动负债：长期借款 504359925 567330924 -62970999 -11.10 -1.05 长期应付款 19941839 16115022 3826817 23.75 0.06 专项应付款 27546709 24634172
21、 2912537 11.82 0.05 递延所得税负债 40560143 44377725 -3817582 -8.60 -0.06 其他非流动负债 129550870 73379597 56171273 76.55 0.94 非流动负债合计 721959486 725837440 -3877954 -0.53 -0.06 负债合计 4539189708 3287755375 1251434333 38.06 20.95 所有者权益(或股东权益)：股本 1049193360 1049193360 0 0.00 0.00 资本公积 454269505 447848259 6421246 1.43
22、 0.11 盈余公积 276872109 255521444 21350665 8.36 0.36 未分配利润 667983092 577395342 90587750 15.69 1.52 6外币报表折算差额3201843 -642155 3843998 -598.61 0.06 归属于母公司所有者权益合计2451519909 2329316250 122203659 5.25 2.05 少数股东权益 383305402 357477855 25827547 7.22 0.43 所有者权益合计 2834825311 2686794105 148031206 5.51 2.48 负债和所有者权
23、益总计7374015019 5974549480 1399465539 23.42 23.42 表 2-3 蒙 牛 公 司 2011 年 资 产 负 债 水 平 分 析 表单 位 ： 元 币 种 ： 人 民 币 变动情况 科目 2011年 2010年变动额 变动 (%)对总资产影响(%) 非流动资产 9815182000 7641534000 2173648000 28 13流动资产 10386503000 9664307000 722196000 7 4净流动资产 3160678000 3426018000 -265340000 -8 -2持有存款证流动负债 7225825000 62382
24、89000 987536000 16 6非流动负债 927040000 850043000 76997000 9 0少数股东权益-借 577762000 459445000 118317000 26 1净资产 11471060000 9758064000 1712996000 18 10股本 181087000 178679000 2408000 1 0储备 11289970000 9579385000 1710585000 18 10股东权益(合计) 11471058000 9758064000 1712994000 18 10无形资产 707323000 673121000 3420200
25、0 5 0物业、厂房及设备 6806539000 5380385000 1426154000 27 8附属公司权益 联营公司权益 153352000 113857000 39495000 35 0其他投资 365167000 373435000 -8268000 -2 0应收账款 576578000 556422000 20156000 4 0存货 1685247000 1176423000 508824000 43 3现金及银行结存 6523075000 6697813000 -174738000 -3 -1应付帐款 2543405000 2061193000 482212000 23 3银
26、行贷款 537544000 550786000 -13242000 -2 0银行贷款 150000000 总资产 20201685000 17305841000 2895844000 17 17总负债 8730627000 7547777000 1182850000 16 0股份数目 1767441014 1737988000 29453014 2 0表 2-4 内蒙古伊利集团股份有限公司资产负债表垂直分析表（2010-2011 对比）单位：万元 币种：人民币7科目时间 2011 2010 2011年（%） 2010年（%） 变动情况 （%）货币资金 392112.88 334174.26 1
27、9.67 21.75 -2.08交易性金融资产 0.00 0.00 0.00应收票据 10581 2250 0.53 0.15 0.38应收账款 28127.05 25722.28 1.41 1.67 -0.26预付账款 83492.54 123950.92 4.19 8.07 -3.88应收利息 1028.01 0.05 0.00 0.05其他应收款 26444.26 11298.34 1.33 0.74 0.59存货 330958.55 258365.44 16.61 16.82 -0.21流动资产合计 872744.29 755761.26 43.79 49.20 -5.40可供出售金融
28、资产 1431.68 1773.59 0.07 0.12 -0.04长期股权投资 56677.97 60560.24 2.84 3.94 -1.10固定资产 702682.79 559057.05 35.26 36.39 -1.13在建工程 159059.49 66637.31 7.98 4.34 3.64工程物资 4468.66 5421.15 0.22 0.35 -0.13生产性生物资产 87136.36 13621.9 4.37 0.89 3.49无形资产 67607.47 46110.62 3.39 3.00 0.39长期待摊费用 4326.87 475.33 0.22 0.03 0.
29、19递延所得税资产 36814.47 26813.96 1.85 1.75 0.10非流动资产合计 1120205.77 780471.15 56.21 50.80 5.40资产总计 1992950.06 1536232.4 100 100 0短期借款 298529.06 269783.39 14.98 17.56 -2.58应付票据 14182.09 17540 0.71 1.14 -0.43应付账款 437872.95 370427.25 21.97 24.11 -2.14预收账款 305249.46 192339.66 15.32 12.52 2.80应交税费 -2380.76 -114
30、44.34 -0.12 -0.74 0.63应付利息 2681.83 158.33 0.13 0.01 0.12应付股利 944.08 944.08 0.05 0.06 -0.01其他应付款 107275.16 88083.23 5.38 5.73 -0.35一年内到期的非流动负债 768.9 4826.8 0.04 0.31 -0.28流动负债合计 1286579.1 1019850 64.56 66.39 -1.83长期借款 717.9 5972.9 0.04 0.39 -0.35长期应付款 540.15 0.00 0.04 -0.04专项应付款 5800.51 6997.17 0.29
31、0.46 -0.16递延所得税负债 200.77 252.06 0.01 0.02 -0.01其他非流动负债 69104.49 51416.6 3.47 3.35 0.12非流动负债合计 75823.67 65178.88 3.80 4.24 -0.44负债合计 1362402.78 1085028.9 68.36 70.63 -2.27股本 159864.55 79932.27 8.02 5.20 2.82资本公积金 185117.6 265362.61 9.29 17.27 -7.98盈余公积金 53201.51 40691.75 2.67 2.65 0.028未分配利润 204280.5
32、1 35868.32 10.25 2.33 7.92外币报表折算差额 -78.87 -3.04 0.00 0.00 0.00归属于母公司股东权益合计 602385.3 421851.92 30.23 27.46 2.77少数股东权益 28161.98 29351.61 1.41 1.91 -0.50股东权益合计 630547.28 451203.53 31.64 29.37 2.27负债和股东权益总计 1992950.06 1536232.4 100.00 100.00 0.00（1）资产结构的分析评价1.从静态方面分析。一般而言，企业流动资产变现能力强，其资产风险较小；非流动资产变现能力较差
33、，其资产风险较大。伊利公司本期流动资产高达43.79%，非流动资产比重为 56.21%，根据伊利公司的资产结构，可以认为伊利公司的流动性不强。2.从动态方面分析。本期伊利公司流动资产比重下降了 5.4%，非流动资产比重上升了 5.4%，结合各资产项目的结构变动情况来看，除货币资本的比重下降了 2.08%，预付账款减少了 3.88%，其他项目变动幅度不是很大，说明该公司的资产结构相对比较稳定。（2）资产结构的分析评价1.从静态方面看，伊利公司股东权益比重为 29.37%，负债比重为 70.63%，资产负债率还是还是比较高的，财务风险相对较大。这样的财务结构是否合适，仅凭以上分析难以做出判断，必须
34、结合企业盈利能力，通过权益结构优化分析才能予以说明。2.从动态方面分析，伊利股东权益比重上升了 2.27%，负债比重下降了2.27%，各项目变动幅度不大，表明伊利公司资本结构还是比较稳定的，财务实力略有上升。（三）资产负债表项目分析1.对资产负债表总体状况的初步分析9图 2-1 伊利资产总计比较从资产的总体来看，从资产总计来看，伊利的资产总额由 2010 年1536232.41 万元增加到 2011 年的 1992950.06 万元，净额增加 456717.65 万元，增幅为 29.73%。从结构上来看，2011 年企业年末资产总额中，货币资金占总资产比重 19.67%，其他应收款占 1.33
35、%，应收账款占 1.41%，存货占 16.61%，长期股权投资占 2.84 %，固定资产占 35.26%，在建工程占 7.98%。2011 年资产的增加主要是由于应收账款、其他应收款、在建工程的增加造成；而货币资金长期股权投资、固定资产同上年相比下降幅度较大。图 2-2 伊利负债总计比较从负债角度看，在 2009、2010 年负债比重比较稳定，但在 2011 年，负债增加数额较大，2011 年负债同上年同期相比增加 25.56%，净额增加 277373.9万元，应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应付利息同比上升，而短期借款、应付账款、其他应付款均呈下降趋势，伊利公司应注重负债占资产的比重。10
36、图 2-3 伊利所有者权益比较从所有者权益角度来看，所有者权益增长 39.75%，净额增加 179343.75 万元 ，实收资本和未分配利润上升，资本公积减少。在一定程度上说明，伊利发展的潜力仍旧不小。实收资本上年为 79932.27 万元，2011 年为 159864.55 万元，较 2010 年增长 100%，结构上上升为 10.48%。股本增加主要是资本公积转增资本所致。股本的增加，净资本越大，其物质基础就越雄厚，经济实力越强。资本公积 2011 年为 185117.6 万元，2010 年为 265362.61 万元，净减少额为80245.01 元，比上年减少 30.24%。资本公积的减
37、少主要用于转增资本。2.资产负债表具体项目分析（1）货币资金图 2-4 货币资金2011 年为 3921128772.64 元，2010 年为 3341742647.44 元，净增加额为579386125.2 元，比 2010 年增加 17.34%。从比重及变动情况看，伊利期末货币资金比重为 19.67%，下降 2.08%，伊利公司应注重规模控制。货币资金的增加主要原因是因为其他应收款的上升。从融资的角度看，企11业从债权人借入的资产有升有降，表明企业的融资能力还是比较不错的。2011 年伊利公司非公开发行股票募集的资金，就有相当一部分补充流动资金的不足，这在一定程度上表明伊利公司的流动资金不
38、能满足其日常经营的需要，现金流较紧。从上述图表中可以看出伊利的货币资金比之光明要多很多，但比起蒙牛的货币资金确要低的多。（2）应收票据伊利公司应收票据 2011 年为 105810000 元，2010 年为 22500000 元，同比上年相比增加 83310000 元，幅度为 370.3%。结构上增加了 0.38%。从提高债券的安全性来看，本企业更多的采用银行承兑汇票结算方式，有利于商业债权的保障。同时，还应看到合并应收票据的金额比公司应收票据金额大，且本年比上年还有所增加。这在一定程度上表明，公司在应收票据业务方面与集团内部的关联方交易程度不大。 （3）应收账款图 2-5 应收账款由图表看出
39、，应收账款一路上升，2011 年金额为 281270491.14 元，2010年金额为 257222847.09 元，且 2011 年比 2010 年增加 24047644.05 元，增幅 9%。伊利的应收账款从 2009 年还和蒙牛差不多到 2011 年时就高出许多，应收账款作为企业的资产，占总资产的比重过大，容易造成虚增利润的可能。从增长幅度角度看，伊利在 2009-2011 年的增长幅度远高于同行业的蒙牛和光明，需注意了。从应收账款项目中可以看出，合并应收账款年末数 281270491.14 元，而母公司应收账款年末数为 4164061782.20 元，两者相差 3882791291.0
40、6 元，而且12从报表的附注披露中可看出，伊利公司的应收账款主要是集团内部母子公司交易形成的，受关联方交易的影响较大。由合并报表附注中可看出，伊利公司将2010 年度大规模的应收票据转为应收账款，也促进了应收账款剧增局面的形成。应收账款占公司总资产的比重增长较大，加上其两年被“ST” ，应注意其可能虚增利润的可能。（4）其他应收款图 2-6 其他应收款其他应收款 2011 年为 264442578.89 元，2010 年为 112983445.95 元，2011 年该项目同比上年增加了 151459132.9 元，增长了 134.05%。伊利母公司的其他应收款年末数为 211,273,683.
41、54 元，与 2010 年相差53168895.35 元，说明在母公司的其他应收款中，有较多款项时非关联方所欠的，受关联方交易的影响较小。但是，2011 年度如此庞大的其他应收款，定会使利润增长，令人不免觉有虚增利润之嫌。上述图表可以看出，伊利公司在前两年的其他应收款较低，在 2011 年有所增长，相较同行业蒙牛较低，相较伊利较高，说明伊利的其他应收款处于行业中等水平。（5）预付账款2011 年预付帐款 834925418.09 元，2010 年为 1239509229.17 元，本期减少 404583811.08 元，减少幅度为 32.64%。在结构上，下降了 3.88%。其原因一方面是公司
42、消化原有库存，控制采购进度；另一方面是公司贯彻降本增效工作，逐步取消部分材料的采购款预付。其中账龄在一年以内的占98.60%，预付账款金额前五名的单位为非关联方，所占的比重较大，说明企业受关联方交易影响并不是很大。13（6）存货图 2-7 存货从存货比较分析，存货 2011 年为 330958.55 万元，2010 年为 258365.44万元，同比上年增加了 72593.11 万元，增长了 28.10%。相比光明，蒙牛伊利的存货，伊利存货的比重一直很高，伊利公司的存货总额年末比年初有所上升，所占比重也有所上升。从合并会计报表披露的资料中可以看出，在产品和产成品都有不同程度的增加，且产成品成本
43、还计提了跌价准备。但是，从我国物价水平总体发展趋势来看，伊利公司的存货不会造成真是的损失，所以次年一定会有大量的转回，2011 年度其股价会有上升趋势。（7）可供出售金融资产可供出售金融资产 2011 年为 14316800 元，2010 年为 17735872 元，2011年同 2010 年相比，减少了 3419072 元，减少了 19.29%。在结构上，降低了0.05%。伊利公司 2011 年出售可供出售金融资产，且减持比例较大，一方面增加可支配流动资金，另一方面增加收益使利润上升。（8）长期股权投资2010 年为 605602432.83 元，2011 年为 566779673.46 元
44、，净减少38822759.37 元。在结构上，降低了 1.1%。企业采用的是权益法和成本法进行核算，其账面价值的变动和企业当期发生盈利或亏损上下浮动前者有联系后者没有联系，个别企业会利用成本核算的这个“空间” ，选择其他股权投资来转移企业的资产，或将经营失误在此长期挂账。14（9）短期借款图 2-8 短期借款从短期借款来看，2011 年为 298529.06 万元，2010 年为 269783.39 万元，2011 年同比上年增加 28745.67 万元，增加了了 10.66%。企业具有一定数量的短期借款表明企业有较好的商业信用，获得了金融机构的有力支持，但是短期借款的利息要作为费用抵减利润，
45、因此企业必须适度举债，降低利息费用。伊利公司短期借款主要是信用贷款，其数额的增加，说明伊利公司应注重其财务资产负债的比重关系。由上图可知，伊利公司的债务负担较重，相较同行业短期借款较高，短期借款太高容易造成债务压力过重，企业资金周转不当。（10）应付票据2011 年为 141820900 元，2010 年为 175400000 元，该年度同上年度相比，净减少额为 3357910 元，减少了 19.14%。在结构上，降低了 0.43%。伊利公司采购付款大量使用了银行承兑汇票的结算方式，且 2011 年度支付了上一年度较多的应付票据款，这也是使该年度的现金流较上年度紧张的原因之一。但从外界的角度看
46、，这在一定程度上增加了在银行的信用。（11）应付账款15图 2-9 应付账款2011 年为 4378729526.54 元，2010 年为 3704272507.32 元，净增加额为674457019.22 元，同比上年增长 18%。在结构上，降低了 2.14%。从图表上可以看出，伊利的应付账款明显有点多，远高于光明，也高于蒙牛，这是一种很不好的现象。企业利用商业信用，大量赊购，推迟付款，有“借鸡生蛋”之利，但隐含的代价是增大了企业的信誉成本，若不能按期偿还应付账款，会导致信誉殆尽，以后不能利用此资源，影响企业的未来发展，一旦引起法律诉讼，企业会受到更大的损失，甚至破产。这这方面伊利公司注重借
47、债规模，对企业总体发展也是有益的。（12）预收账款2011 年为 3052494569.83 元，2010 年为 1923396559.33 元，净增长1129098010.50 元，比 2010 年增加 59%，结构上，增长了 2.8%。预收账款是一种“良性”债务，对企业来说越多越好，作为企业的一项短期资金来源，在企业发送商品或劳务前，可以无偿使用，也同时也预示着企业产品的销售好，供不应求。通过应收账款的变化可以预测企业的未来营业收入的变动。伊利公司在我国奶制品不断发生事故的情况下，仍然预收账款上升，不仅会是下年度的利润上升，也说明企业的信誉口碑很好。（13）应付职工薪酬图 2-10 伊利应
48、付职工薪酬比较2011 年为 959120246.03 元，2010 年为 871916067.78 元，净增加额为87204178.35 元，增加 10%。主要是工资、奖金和基本养老保险支出增加。要警惕企业利用不合理的预提方式提前确认费用和负债，从而达到隐瞒利润、少缴税款的目的。若企业的16应付职工薪酬余额越大，尤其是期末比期初过大，则可能意味着企业存在拖欠职工工资的行为，这可能是企业资金紧张、经营陷入困境的表现。伊利公司应付职工薪酬该期比上年不仅绝对数增加，相对数也是只增不减，不知是否存在上述情况。（14）应付利息2011 年为 7751541.78 元，2010 年为 1429560 元
49、，净增加 6321981.78 元，2011 年是上年度的 442.23%。其主要原因是由于一年内到期的非流动负债、短期借款和长期借款所致。但是，根据上一年度短期借款和长期借款的规模和其负担的应付利息来看，此年度负担的利息有些不合理，所以应该警惕企业存在隐瞒企业之间的非法资金拆借、转移营业收入等违规挂账行为。（15）其他应付款图 2-11 其他应付款2010 年为 728906281.81 元，2011 年为 685520835.09 元，2011 年比 2010年减少减少 5.95%，净减少额为 43385446.72 元。在结构上，降低了 1.27%。在披露的报表中，大额的其他应收款为非关联方 187255355.17 元，占其他应收款总额的 69.06%。账龄超过一年的其他应收款金额为 3911518 元，占其他应收款总额的 1.44%。在分析的过程中应考虑关联方之间是否存在拆借行为。警惕企业存在隐瞒企业之间的非法资金拆借、转移营业收入等违规挂账行为。三、利润表分析17（一）利润表数据分析表 3-1 2011 年利润表水平分析表（ 伊利、光明、蒙牛 ） 单位：元 币种：人民币项目 伊利 百分比 （%） 光明 百分 比 蒙牛百分比（%）一、营业收入 37451372249 100 11788779319 100 37
