1、1常用的财务分析指标财务分析是评价企业经营状况的一条重要途径。企业常用的财务分析指标主要包括偿债能力指标、营运能力指标和盈利能力指标。 一、偿债能力指标 （一）短期偿债能力指标 1、流动比率=流动资产流动负债 2、速动比率=（流动资产-存货-其他流动资产）流动负债 3、现金流动负债比率 =经营现金净流量流动负债 （二）长期偿债能力指标 1、资产负债率（或负债 比率）=负债总额资产总额 2、产权比率=负债总额所有者权益 3、已获利息倍数=息税前利润利息费用 4、长期资产适合率 =（所有者权益+长期 负债） 非流动资产 二、营运能力指标 （一）流动资产周转情况指标 1、应收账款 （1）应收账款周转
2、率（次）=营业收入净额平均应收账款 （2）应收账款周转天数（平均应收账款回收期）=360 应收账款周转率=（平均应收账款360）营业收入净额 2、存货 （1）存货周转率（次）=营业成本平均存货 2（2）存货周转天数=360存货周转率=（平均存货360） 营业成本 3、流动资产 （1）流动资产周转率（次）=营业收入净额平均流动资产 （2）流动资产周转天数=360流动资产周 转率=（平均流动资产360） 营业收入净额 （二）固定资产周转情况指标 固定资产周转率（次）=营业收入净额平均固定 资产 （三）总资产周转情况指标 总资产周转率=营业收入净额资产平均 总额三、盈利能力指标 （一）主营业务利润率
3、=主营业务利润主 营业务收入100 （二）成本费用利润率=利润总额企业成本 费用总额100 （三）总资产报酬率=（利润总额利息支出） 平均资产总额100 （四）净资产收益率=（净利润平均净资产 ）100%企业偿债能力低，不仅说明企业资金周转不灵，难以偿还到期应付的债务，甚至预示着企业面临破产危险。 1、流动比率=流动资产流动负债100 这项比率是评价企业用流动资产偿还流动负债能力的指标，说明企业每一元流动负债有多少流动资产可以用作支付保证。 3一般认为，对于大部分企业来说，流动比率为 2：1 是比较合适的比率。这是因为，流动资产中变现能力最差的存货金额约占流动资产总额的一半，剩下的流动性较大的
4、流动资产至少要等于流动负债，这样，企业的短期偿债能力才会有保证。流动比率过低，企业可能面临清偿到期债务的困难；流动比率过高，表明企业持有不能盈利的闭置的流动资产，企业资产利用率低下，管理松懈，资金浪费，同时表明企业过于保守，没有充分使用目前的借款能力。 2、速动比率=（流动资产-存货） 流动负债100 由于流动资产中存货的变现速度最慢，或由于某种原因部分存货可能已报废还没做处理或部分存货已抵押给某债权人。另外，存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的因素，因此，把存货从流动资产总额中减去而计算出的速动比率，反映的短期偿债能力更加令人可信。 一般认为，1：1 的速动比率被认为是合理的，它说明企业
5、每 1 元流动负债有 1 元的速动资产（即有现款或近似现款的资产）做保证。如果速动比率偏高，说明企业有足够的能力偿还短期债务，同 时也表示企业有较多的不能盈利的现款和应收账款，企业就失去了收益的机会。如偏低，则企业将依赖出售存货或举新债来偿还到期的债务，这就可能造成急需出售存货带来的削价损失或举新债形成的利息负担。但这仅是一般的看法，因为行业不同，速动比率会有很大差别。 43、资产负债率=负债总额资产总额100 资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。这个指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例。这个指标也被称为举债经营比率。从股东的
6、立场来看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好，否则相反。 4、产权比率=负债总额股东权益总额100 该指标反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。 一般来说，股东资本大于借入资本较好，但也不能一概而论。从股东来看，在通货膨胀加剧时期，企业多借债可以把损失和风险转嫁给债权人；经济繁荣时期，企业多借债可以获取额外的利润。经济 萎缩时期，少借债可以减少利息和财务风险。产权比率高是高风险高报酬的财务结构；产权比率低是低风险低报酬的财务结构。 该指标同时也表明债权人投入的资本受到股东权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。偿债能力
7、分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。短期偿债能力是企业及时、足额偿还流动负债的保证程度，其主要指标有流动比率、速动比率和利息保障倍数。这些比率越高，表明企业短期偿债能力越强，但这些比率在评价短期偿债能力时也存在一定的局限性。 1流动比率指标。5流动比率是用以反映企业流动资产偿还到期流动负债能力的指标。它不能作为衡量企业短期变现能力的绝对标准。 一是企业偿还短期债务的流动资产保证程度强，并不说明企业已有足够的偿债资金。所以，考察流动比率时，要视每一项流动资产的短期变现能力，设计一个变现系数，对企业的流动资产进行修正，这样才能得到客观、真实的流动比率。 二是计价基础的不一致在一定程度上削弱
8、了该比率反映短期偿债能力的可靠性。计算流动比率时（速动比率亦如此），分母中的短期负债较多采用到期值计价，而分子中的流动资产有的采用现值计价（如现金、 银行存款），有的采用历史成本计价（如存货、短期 投资），还有的采用未来价值计价（如应收账款）。计价基础不一致必然导致流动比率反映短期偿债能力的可靠性下降。所以，流动资产的未来价值与短期负债的未来价值之比才能更好地反映企业的短期偿债能力。 三是该比率只反映报告日的静态状况，具有较强的粉饰效应，因此要注意企业 会计分析期前后的流动资产和流动负债的变动情况。流动资产中各要素所占比例的大小，对企业偿债能力有重要影响，流动性较差的项目所占比重越大，企业偿还
9、到期债务的能力就越差。而企业可以通过瞬时增加流动资产或减少流动负债等方法来粉饰其流动比率，人为操纵其大小，从而误导信息使用者。 2速动比率指标。6速动比率是比流动比率更能反映流动负债偿还的安全性和稳定性的指标。该比率虽然弥补了流动比率的某些不足，却仍没有全面考虑速动资产的构成。速动资产尽管变现能力较强，但它并不等于企业的现时支付能力。当企业速动资产中含有大量不良应收账款时，或企业的短期股票投资套牢而转化为事实上的长期投资时，即使该比率大于 1，也不能保证企业有很强的短期偿债能力。因此，该比率应与速动资产变现能力、应收账款周转率及坏账准备率等相关指标结合起来分析。 3利息保障倍数指标。利息保障倍
10、数反映了获利能力对债务偿付的保证程度。该比率只能反映企业支付利息的能力和企业举债经营的基本条件，不能反映企业债务本金的偿还能力。同时，企业偿还借款的本金和利息不是用利润支付，而是用流动资产来支付，所以使用这一比率进行分析时，不能说明企业是否有足够多的流动资金偿还债务本息。另外，使用该指标时，还应注意非付现费用问题。从长期来看，企业必须拥有支付其所有费用的资金，但从短期来看，企业的固定资产折旧费用、无形资产摊销等非付现费用，并不需要现金支付，只需从企业当期利润中扣除。因而，有些企业即使在利息保障倍数低于 1 的情况下，也能够偿还其债务利息。 1销售利润率指标。盈利能力分析中主要的分析指标是销售利
11、润率指标。销售利润率是企业一定时期的利润总额与产品销售净收入的比值，其反7映的是企业一定时期的获利能力。销售利润率虽能揭示某一特定时期的获利水平，但难以反映获利的稳定性和持久性，并且该比率受企业筹资决策的影响。财务费用作为筹资成本在计算利润总额时须扣除。在销售收入、销售成本等因素相同的情况下，由于资本结构不同，财务费用水平也会不同，销售利润率就会有差异。同时， 投资净收益是企业间相互参股、控股或其他投资形式所取得的利润，与销售利润率中的当期产品销售收入之间没有配比关系。同样，销售利润率指标之间以及营业外收支净额与当期产品销售收入之间也没有配比关系。因此，销售利润率指标不符合配比原则与可比性原则
12、。 还需注意的是，随着企业经营方式的多元化，将很难区分主营业务与其他业务。在实际经营中，有些企业的营业外收入甚至超过了主营业务收入。若仍以主营业务收入来计算销售利润率指标，则 不能反映企业经营收入的全貌，也就不能正确反映企业的获利水平。 2资本保值增值率指标。资本保值增值率是考核经营者对投资者投入资本的保值和增值能力的指标。资本保值增值率存在以下不足：一是该指标除了受企业经营成果的影响，还受企业利润分配政策的影响，同时也未考虑物价变动的影响；二是分子分母为两个不同时点上的数据，缺乏时间上的相关性，如考虑到货币的时间价值，应将年初的净资产折算为年末时8点上的价值（或年末净资产贴现为年初时点上的价
13、值），再将其与年末（或年初）净资产进行比较；三是在经营期间由于投资者投入资本、企业接受捐赠、资本（股本）溢价以及资产升值的客观原因导致的实收资本、资本公积的增加，并不是资本的增值，向投资者分配的当期利润也未包括在资产负债表的期末“ 未分配利润” 项目中。所以，计算资本保值增值率时，应从期末净资产中扣除报告期因客观原因产生的增减额，再加上向投资者分配的当年利润。资本增值是经营者运用存量资产进行各项经营活动而产生的期初、期末净资产的差异，若企业出现亏损，则资本是不能保值的。 3净资产收益率指标。净资产收益率反映了公司股东向公司投入资本的报酬率，反映了公司净资产的增值情况。净资产收益率指标存在以下两
14、个主要问题：一是“年末 净资产” 项 目中由于已经剔除向股 东派发现金股利的数额，导致采取不同股利政策的公司“ 净资产收益率” 的计算口径存在差异；二是由于“年末净资产 ”项目中包括公司年度内增加的 净资产，而 这部分增加的净资产是在报告年度内逐步取得的，而公司对该部分新增净资产的使用自然是在取得以后，上述计算公式显然没有考虑到这部分净资产的使用时间，导致“净资产收益率” 的计算结果不尽合理。 91应收账款周转率指标。应收账款周转率是用以反映应收账款周转速度的指标。其在实践中存在以下局限性：一是没有考虑应收账款的回收时间，不能准确地反映年度内收回账款的进程及均衡情况；二是当销售具有季节性，特别
15、是当赊销业务量各年相差较悬殊时， 该指标不能对跨年度的应收账款回收情况进行连续反映；三是不能及时提供应收账款周转率信息。该指标反映某一段时期的周转情况，只有在期末才能根据年销售额、应收账款平均占用额计算出来。 2存货周转率指标。存货周转率是反映企业销售能力强弱、存货是否过量和资产是否具有较强流动性的一个指标，也是衡量企业生产经营各环节中存货运营效率的综合性指标。在实际运用中，存货计价方法对存货周转率具有较大的影响，因此，在分析企业不同时期或不同企业的存货周转率时，应注意存货计价方法是否一致。另外，为了改善资产报酬率，企业管理层可能会希望降低存货水平和周转期，有时受人为因素影响，该指标不能准确地
16、反映存货资产的运营效率。同时，在分析中不可忽视因存货水平过高或过低而造成的一些相关成本，如存货水平低会造成失去顾客信誉、销售机会及生产延后。 10值得注意的是，存货水平高、存货周转率低，未必表明资产使用效率低。存货增加可能是经营策略的结果，如对因短缺可能造成未来供应中断而采取的谨慎性行为、预测未来物价上涨的投机行动、 满足预计商品需求增加的行动等等。此外，对很多实施存货控制实现零库存的企业，在对其进行考核时，该比率将失去意义。四、发展能力状况的分析指标 (一 )销 售(营业)增长率 销售(营业 )增长率是指企 业本年销售(营业) 收入增长额同上年销售(营业 )收人总额 的比率。该指标反映了企业
17、成长状况和发展能力，是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业 经营业务拓展趋势的重要标志，也是企业扩张增量和存量资本的重要前提。其计算公式为： 销售(营业 )增长率=( 本年销售(营业)收入增长额上年销售(营业) 收入 总额00% (二 )资 本积 累率 资本积累率是指企业本年所有者权益增长额同年初所有者权益的比率，反映投资者投入企业资本的保全性和增长性，是反映企业发展潜力的重要指标。其计算公式为： 资本积累率=(本年所有者权益增长额年初所有者要益) 100% (三 )三年 资 本平均增 长率 11三年资本平均增长率表示企业资本连续三年的累计增长情况，体现企业资本发展水平和发展趋势。其计算公
18、式为： 三年资本平均增长率=(年末所有者权益总额三年前年开所有者权益总额)1/3-1 100% (四 )三年 销 售平均增 长率 三年销售平均增长率表明企业主营业务连续三年的增长情况，体现企业的持续发展态势和市场扩张能力。该指标能够反映企业的主营业务增长趋势和增长程度，体现企业持续发展能力，避免因少数年份业务波动而对企业发展潜力的错误判断。其计算公式为： 三年销售平均增长率=(当年主营业务收入总额三年前主营业务收入总额)1/3-1 100% (五 )技 术投入比率 技术投入比率是指企业当年技术转让费支出与研究开发的实际投人与当年主营业务收入的比率，是从企业的技术创新方面对企业发展潜力和可持续发
19、展能力的反映。其计算公式为： 技术投入比率=(当年技术转让费用支出与研 发投入 当年主营业务收入净额)100% 五、上市公司特别相关的分析指标 (一 )每股收益 每股收益，是指本年净收益与年末普通股股份总数的比值，是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标之一。 12计算公式为：每股收益=净利润年末普通股股份 总数 (二 )市盈率 市盈率指标是以普通股每股的现行市价除以每股收益所得出的一个倍数。其计算公式为：市盈率=普通股每股市价 普通股每股收益 (三 )股利支付率 股利支付率反映每股收益中实际支付现金股利之水平。其计算公式：为股利支付率=每股现金股利每股收益 (四 )股利与市价比率 该比率是每股
20、股利与每股市价之比，可以用来衡量投资风险，计算公式是： 股利与市价的比率=每股股利每股市价 =股利支付率市盈率 (五 )每股 净资产 和调 整后每股净资产 每股净资产是指期末净资产与期末普通股股数的比值，又称每股账面价值或每股权益。其计算公式是： 每股净资产=期末股东权益期末普通股股数 为更准确地反映每股净资产的价值，中国证监会规定了调整后每股净资产指标。其计算公式为： 每股净资产=期末股东权益期末普通股股数 为更准确地反映每股净资产的价值,中国证监会规定了调整后每股净资产指标.其计算公式为： 13六、财务比率的局限性 财务比率的局限性主要表现在以下方面： (一 )资 料来源的局限性 (二 )
21、财务 比率内容的局限性 (三 )比 较标 准的局限性一 、偿 债 能 力 指 标（一 ）短 期 偿 债 能 力 指 标 1、流 动 比 率 =流 动 资 产 流 动 负 债 2、速 动 比 率 =（流 动 资 产 -存 货 -其 他 流 动 资 产 ）流 动 负 债 3、现 金 流 动 负 债 比 率 =经 营 现 金 净 流 量 流 动 负 债 （二 ）长 期 偿 债 能 力 指 标 1、资 产 负 债 率 （或 负 债 比 率 ）=负 债 总 额 资 产 总 额 2、产 权 比 率 =负 债 总 额 所 有 者 权 益 3、已 获 利 息 倍 数 =息 税 前 利 润 利 息 费 用 4、
22、长 期 资 产 适 合 率 =（所 有 者 权 益 +长 期 负 债 ）非 流 动 资产 二 、营 运 能 力 指 标（一 ）流 动 资 产 周 转 情 况 指 标 1、应 收 账 款 （1）应 收 账 款 周 转 率 （次 ）=营 业 收 入 净 额 平 均 应 收 账 款 （2）应 收 账 款 周 转 天 数 （平 均 应 收 账 款 回 收 期 ）=360应 收账 款 周 转 率 =（平 均 应 收 账 款 360）营 业 收 入 净 额 142、存 货 （1）存 货 周 转 率 （次 ）=营 业 成 本 平 均 存 货 （2）存 货 周 转 天 数 =360存 货 周 转 率 =（平
23、均 存 货 360）营业 成 本 3、流 动 资 产 （1）流 动 资 产 周 转 率 （次 ）=营 业 收 入 净 额 平 均 流 动 资 产 （2）流 动 资 产 周 转 天 数 =360流 动 资 产 周 转 率 =（平 均 流动 资 产 360）营 业 收 入 净 额 （二 ）固 定 资 产 周 转 情 况 指 标 1、固 定 资 产 周 转 率 （次 ）=营 业 收 入 净 额 平 均 固 定 资 产 （三 ）总 资 产 周 转 情 况 指 标 1、总 资 产 周 转 率 （次 ）=营 业 收 入 净 额 平 均 固 定 资 产 三 、盈 利 能 力 指 标（一 ）主 营 业 务 利
24、 润 率 =主 营 业 务 利 润 主 营 业 务 收 入 100% （二 ）成 本 费 用 利 润 率 =利 润 总 额 企 业 成 本 费 用 总 额 100% （三 ）总 资 产 报 酬 率 =（利 润 总 额 +利 息 支 出 ）平 均 资 产 总额 100% （四 ）净 资 产 收 益 率 =（净 利 润 平 均 净 资 产 ）100% （五 ）社 会 贡 献 率 =社 会 贡 献 总 额 平 均 资 产 总 额 100% 其 中 ：社 会 贡 献 总 额 包 括 工 资 、劳 保 退 休 统 筹 及 其 他 社 会15福 利 支 出 、利 息 支 出 净 额 、应 交 或 已 交
25、的 各 项 税 款 ； （六 ）社 会 积 累 率 =上 交 国 家 财 政 总 额 企 业 社 会 贡 献 总 额100% 四 、发 展 能 力 指 标（一 ）营 业 收 入 增 长 率 =本 年 营 业 收 入 增 长 额 上 年 营 业 收入 总 额 100% （二 ）总 资 产 增 长 率 =（本 期 总 资 产 增 长 额 年 初 资 产 总 额 ）100% （三 ）固 定 资 产 成 新 率 =（平 均 固 定 资 产 净 值 平 均 固 定 资产 原 值 ）100% 五 、杜 邦 财 务 分 析 体 系（一 ）净 资 产 收 益 率 （自 有 资 金 利 润 率 ）=总 资 产
26、净 利 率 权益 乘 数 （二 ）总 资 产 净 利 率 =销 售 净 利 率 总 资 产 周 转 率 （三 ）权 益 乘 数 =1（1 资 产 负 债 率 ） 六 、上 市 公 司 的 市 场 价 值 分 析（一 ）市 盈 率 （倍 数 ） 市 盈 率 （倍 数 ）=每 股 市 价 /每 股 收 益 每 股 收 益 =净 利 润 /年 末 普 通 股 股 数 （二 ）股 利 收 益 率 股 利 收 益 率 =每 股 股 利 /每 股 市 价 16每 股 股 利 =股 利 总 额 /年 末 普 通 股 股 数 （三 ）市 净 率 （倍 数 ） 市 净 率 （倍 数 ）=每 股 市 价 /每 股
27、 净 资 产 每 股 净 资 产 =期 末 所 有 者 权 益 /年 末 普 通 股 股 数 七 、财 务 分 析 指 标 体 系 浅 析财 务 分 析 指 标 简 介财 务 分 析 指 标 是 以 简 明 的 形 式 ，以 数 据 为 语 言 ，来 传 达 财务 信 息 并 说 明 财 务 活 动 情 况 和 结 果 。在 此 建 立 的 财 务 指 标 与国 家 考 核 企 业 工 作 规 定 的 财 务 指 标 是 不 同 的 。涉 及 到 企 业 财务 活 动 较 广 的 范 围 ，包 含 的 指 标 数 目 多 ，而 国 家 规 定 的 考 核指 标 则 是 抓 住 重 点 ，有 选
28、 择 地 规 定 一 些 指 标 ，分 为 外 部 分 析指 标 体 系 及 内 部 分 析 指 标 体 系 。 企 业 财 务 分 析 的 内 容 包 括 ： a. 外 部 分 析 内 容 。企 业 偿 债 能 力 分 析 ；企 业 盈 利 能 力 分析 ；企 业 资 产 运 用 效 率 分 析 ；社 会 贡 献 能 力 分 析 ；企 业 综 合 实力 分 析 。 b.内 部 分 析 内 容 。除 以 上 外 部 分 析 内 容 外 ，还 包 括 ：企 业筹 资 分 析 ；企 业 投 资 分 析 。 另 外 ，内 部 分 析 内 容 还 应 有 ：企 业 经 营 预 算 执 行 情 况 分
29、析 ；财 务 状 况 和 财 务 成 果 形 成 原 因 分 析 。 c.专 题 分 析 。随 着 市 场 经 济 的 发 展 ，企 业 将 会 遇 到 许 多 新情 况 、新 问 题 。企 业 和 外 部 信 息 使 用 者 可 根 据 自 身 的 特 点 ， 17结 合 特 定 的 目 标 选 取 特 定 的 资 料 及 内 容 ，有 针 对 性 地 进 行 一些 专 题 分 析 。 如 公 司 财 务 信 息 质 量 分 析 、资 本 资 产 结 构 优 化 分 析 等 。 d.关 于 财 务 分 析 与 相 关 学 科 关 系 的 探 讨 。 随 着 市 场 经 济 改 革 的 深 入
30、 ，我 国 财 会 学 界 学 科 体 系 的 改革 也 进 入 一 个 新 的 阶 段 ，由 20 世 纪 80 年 代 初 期 的 财 务 会 计之 争 深 入 到 各 二 级 学 科 ，这 是 理 论 发 展 的 必 然 。学 科 的 分 分合 合 是 由 于 环 境 的 变 迁 ，历 史 的 发 展 而 致 ，是 科 学 发 展 的 客观 规 律 。进 入 20 世 纪 到 90 年 代 ，财 会 论 坛 上 就 有 财 务 分 析要 独 立 成 科 的 微 弱 声 音 ， 到 了 现 在 ，对 此 论 题 的 讨 论 越 来 越热 烈 ，且 似 乎 已 达 成 共 识 ，即 由 于
31、市 场 机 制 、竞 争 机 制 的 逐 步完 善 ，财 务 分 析 必 须 独 立 出 来 。那 么 ，独 立 的 财 务 分 析 学 科 在财 会 学 众 多 学 科 中 地 位 如 何 ， 包 括 哪 些 内 容 ，与 其 原 附 着 的学 科 关 系 如 何 ？ 这 不 是 一 个 简 单 的 减 法 问 题 ， 而 是 一 个 漫 长的 选 择 和 甄 别 的 过 程 。 内 部 分 析 指 标 体 系内 部 指 标 体 系 的 设 置 ， 主 要 是 为 满 足 企 业 内 部 管 理 的 需要 ， 可 根 据 企 业 所 在 行 业 的 特 点 和 管 理 的 特 殊 需 要 灵
32、 活 设 置 ，其 内 容 相 当 广 泛 。 一 般 说 来 ，可 从 筹 资 、投 资 等 方 面 设 置 。 1 企 业 筹 资 分 析 。 在 市 场 经 济 体 制 下 ， 企 业 经 营 所 需 资 金 需 靠 企 业 自 己 来18筹 集 ，这 样 ，筹 资 分 析 便 成 为 企 业 财 务 分 析 中 的 一 项 重 要 内容 。在 筹 资 分 析 中 ，首 先 要 分 析 企 业 的 资 金 需 要 量 ， 其 次 分析 企 业 未 来 的 财 务 状 况 和 获 利 能 力 ； 再 次 分 析 企 业 的 资 金 成本 和 筹 资 风 险 ； 最 后 确 定 一 个 合
33、理 的 筹 资 方 案 并 与 资 金 供 应者 进 行 协 商 ， 使 企 业 筹 资 活 动 顺 利 进 行 。可 设 置 筹 资 结 构 比率 、资 金 成 本 率 等 指 标 。 2 企 业 投 资 分 析 。 企 业 对 投 资 活 动 首 先 应 进 行 可 行 性 分 析 ，为 投 资 决 策 提供 依 据 ， 这 是 投 资 分 析 的 重 点 ；其 次 应 对 投 资 活 动 进 行 事 中分 析 ， 以 控 制 投 资 规 模 ，提 高 投 资 效 益 ；最 后 对 投 资 活 动 进行 事 后 分 析 ，以 考 核 投 资 效 果 、评 价 投 资 业 绩 ，为 改 善
34、企 业 今后 的 投 资 决 策 提 供 依 据 。企 业 在 投 资 分 析 时 一 般 需 考 虑 货 币时 间 价 值 、投 资 的 风 险 价 值 、资 金 成 本 和 现 金 流 量 等 财 务 因素 。在 投 资 阶 段 为 考 察 投 资 方 案 的 可 行 ，可 设 置 内 含 报 酬 率 ，为 考 察 投 资 的 收 益 可 设 置 投 资 报 酬 率 、投 资 回 收 期 等 指 标 。 外 部 分 析 指 标 体 系1 企 业 偿 债 能 力 。 分 析 企 业 偿 债 能 力 是 指 企 业 偿 还 其 债 务 的 能 力 ，通 过 对它 的 分 析 ，能 揭 示 企
35、业 财 务 风 险 的 大 小 。按 债 务 偿 还 期 限 的长 短 ，又 将 其 分 为 短 期 偿 债 能 力 与 长 期 偿 债 能 力 。 1.1 短 期 偿 债 能 力 ，是 指 一 个 企 业 以 流 动 资 产 支 付 流 动负 债 的 能 力 。设 置 该 指 标 对 外 部 信 息 需 要 者 非 常 重 要 。对 于19企 业 来 讲 ，该 指 标 也 至 关 重 要 ，短 期 偿 债 能 力 的 大 小 ，主 要 取决 于 企 业 营 运 资 金 的 大 小 以 及 资 产 变 现 速 度 的 高 低 。 另 外 ，可 动 用 的 银 行 贷 款 指 标 ，准 备 很
36、快 变 现 的 长 期 资 产 、偿 债 能 力 的 声 誉 、未 作 记 录 的 或 有 负 债 、担 保 责 任 引 起 的 负债 、未 决 诉 讼 等 对 它 也 有 影 响 。短 期 偿 债 能 力 通 常 设 置 以 下指 标 ：流 动 比 率 ；速 动 或 酸 性 测 验 比 率 ；现 金 比 率 。 1.2 长 期 偿 债 能 力 ，是 指 企 业 以 资 产 或 劳 务 支 付 长 期 债务 的 能 力 。对 长 期 偿 债 能 力 进 行 分 析 是 因 为 企 业 的 利 润 与 其有 紧 密 的 联 系 ，分 析 长 期 偿 债 能 力 时 不 能 不 重 视 企 业 的
37、 获 利能 力 ， 这 是 因 为 企 业 的 现 金 流 入 量 最 终 取 决 于 能 够 获 得 的 利润 ， 现 金 流 出 量 最 终 取 决 于 必 须 付 出 的 成 本 。此 外 ，债 务 与资 本 的 比 例 也 是 极 其 重 要 的 。影 响 企 业 长 期 偿 债 能 力 的 因 素很 多 ，除 资 产 、负 债 、股 东 权 益 外 。还 有 长 期 租 赁 、担 保 责 任 、或 有 项 目 等 因 素 。长 期 偿 债 能 力 指 标 有 ：已 获 利 息 倍 数 ；资 产负 债 率 ；产 权 比 率 ；有 形 净 值 债 务 率 。 2 企 业 资 产 运 用
38、效 率 分 析 。 资 产 运 用 效 率 是 指 对 企 业 总 资 产 或 部 分 资 产 的 运 用 效 率和 周 转 情 况 所 作 的 分 析 。企 业 经 管 的 目 的 在 于 有 效 运 用 各 项资 产 获 得 最 大 的 利 润 。利 润 主 要 来 源 于 营 业 收 入 ，企 业 必 须凭 借 资 产 、运 用 资 产 才 能 取 得 营 业 收 入 。资 产 周 转 速 度 越 快 ，表 示 其 运 用 效 率 越 高 ，利 润 越 大 。企 业 运 用 各 项 资 产 有 无 过量 投 资 ？ 有 无 因 设 备 短 缺 而 导 致 生 产 不 足 ？ 有 无 因
39、资 产 闲20置 而 导 致 利 润 降 低 ？ 凡 此 各 种 问 题 ，皆 为 企 业 管 理 者 、投 资者 、债 权 人 及 其 他 相 关 人 士 所 关 切 。通 过 分 析 资 产 运 用 效 率 ， 则 可 以 评 价 企 业 营 业 收 入 与 各 项 营 运 资 产 是 否 保 持 合 理 关 系 ，考 察 企 业 运 用 各 项 资 产 效 率 的 高 低 。资 产 运 用 效 率 指 标 有 ：存 货 周 转 率 ；应 收 帐 款 周 转 率 ；流 动 资 产 周 转 率 ；固 定 资 产 周转 率 ；总 资 产 周 转 率 。 3 盈 利 能 力 分 析 。 盈 利
40、能 力 分 析 是 指 对 企 业 盈 利 能 力 和 盈 利 分 配 情 况 所 作的 分 析 。它 是 企 业 财 务 结 构 和 经 营 绩 效 的 综 合 表 现 。企 业 经营 之 目 的 ，在 于 使 企 业 盈 利 且 使 其 经 营 与 规 模 不 断 成 长 与 发展 。 各 方 信 息 使 用 者 无 不 对 企 业 盈 利 程 度 寄 与 莫 大 的 关 切 。投 资 者 关 心 企 业 赚 取 利 润 的 多 少 并 重 视 对 利 润 的 分 析 ， 是 因为 他 们 的 投 资 报 酬 是 从 中 支 付 的 ，如 果 是 股 票 上 市 公 司 ，企业 盈 列 增
41、 加 还 能 使 股 票 市 价 上 升 ， 从 而 使 投 资 者 获 得 资 本 收益 。对 于 债 权 人 来 讲 ，利 润 是 企 业 偿 债 能 力 的 重 要 来 源 。政 府有 关 部 门 关 心 的 则 是 微 观 和 宏 观 的 经 济 效 益 以 及 各 种 税 费 上交 的 可 靠 性 。对 于 企 业 管 理 者 来 讲 ， 可 通 过 对 盈 利 能 力 的 分析 ，来 评 价 判 断 企 业 的 经 营 成 果 ， 分 析 变 化 原 因 ，总 结 经 验教 训 ，不 断 提 高 企 业 获 利 水 平 。它 是 管 理 者 经 营 业 绩 和 管 理效 能 的 集
42、 中 表 现 。对 于 职 工 来 讲 ，则 是 丰 厚 报 酬 及 资 金 的 来源 ，并 可 保 证 工 作 的 稳 定 。它 也 是 集 体 福 利 设 施 的 不 断 完 善21的 重 要 保 障 。 企 业 盈 利 能 力 分 析 指 标 可 从 一 般 企 业 及 股 票 上 市 公 司 两方 面 制 定 。一 般 企 业 盈 利 能 力 指 标 有 ：销 售 利 润 率 ；成 本 费 用利 润 率 ；资 产 总 额 利 润 率 ；资 本 金 利 润 率 ；权 益 利 润 率 。股 票 上市 公 司 除 上 述 指 标 外 ，还 可 借 助 以 下 指 标 ：每 股 盈 余 ；每
43、股 股利 ；市 盈 率 ；股 东 权 益 报 酬 率 ；股 利 支 付 率 ；留 存 盈 利 比 率 。 4 社 会 贡 献 能 力 分 析 。 社 会 贡 献 能 力 是 从 国 家 或 社 会 的 角 度 衡 量 企 业 对 国 家 或社 会 的 贡 献 水 平 。企 业 的 目 标 是 追 求 最 大 的 利 润 。但 作 为 社会 主 义 国 家 的 企 业 ， 单 纯 的 片 面 的 追 求 企 业 个 体 的 经 济 效 益是 不 行 的 ，还 必 须 包 括 对 社 会 的 贡 献 。对 盈 利 企 业 可 用 实 现利 税 来 衡 量 ， 但 对 一 些 主 要 体 现 为 社
44、 会 效 益 的 企 业 讲 ，则 无法 适 用 。故 为 此 设 计 的 社 会 贡 献 率 、社 会 积 累 率 可 兼 顾 反 映企 业 经 济 效 益 和 社 会 效 益 两 个 方 面 对 国 家 、社 会 的 贡 献 情 况 。5 综 合 财 务 能 力 分 析 。 综 合 财 务 能 力 分 析 是 根 据 企 业 财 务 状 况 和 经 营 情 况 总 体变 化 的 性 质 、趋 势 进 行 的 分 析 。 前 述 指 标 多 从 一 个 侧 面 反 映 企 业 的 财 务 状 况 ，有 一 定 的片 面 性 和 局 限 性 ， 必 须 把 它 们 综 合 在 一 起 ，进 行 系 统 分 析 。其 指 标 有 杜 邦 模 型 中 的 权 益 报 酬 率 和 计 分 综 合 分 析 法 的 实 际得 分 值 。
