1、江西理工大学 2011 届本科生毕业论文 (设计)1中国联合网络通信集团有限公司财务报告分析伴随着经济时代的到来，全球经济一体化格局的逐渐形成，世界市场逐渐饱合，理性消费者越来越多，企业竞争日渐增强。在这样的一个时代背景下，如何使企业立于不败之地，如何使企业在“枪林弹雨”中生存且不断成长也成为了当今时代探讨的热门话题。因此如何评价企业经营状况，经营成果成为了十分紧迫的事。良好的经营业绩可以给企业带来可观的利益，例如提高公司的信用，增加股东投资的信心，降低融资成本等。反之，劣质的经营业绩也给企业带来了十分不利的影响，例如降低公司的信用，减少股东投资的信心，提高融资成本。而评价企业经营业绩的最直接
2、的方法就是财务报告分析。企业财务管理工作管理对于企业的生产经营以及企业的长远发展所起的作用将日益重要和突出，而财务分析实质上就是针对企业的财务经营状况进行全面的调查分析，通过一系列的方法，找出企业在财务管理方面的问题，并提出相应的改进措施，指导改善企业财务管理的过程。财务报告分析对于企业本身及其利益相关者而言都具有重大的作用，它能够从不同的角度反映企业的财务状况、经营成果和现金流量，是随着社会经济环境的不断变化而不断变化的。企业自身经营活动日益复杂化和社会资本流动全球化，财务报告显示出了其越越重要的地位。如何科学有效的建立财务报告分析体系也一直成为了社会理论界和实务界探讨的焦点。随着社会日益发
3、展的多方位的需要，财务报告分析对企业进行绩效评价和企业多方使用者的信息需求都有重大的意义。一、财务报告分析体系的构建（一）财务报告分析的目的投资者分析主要是为寻求投资机会获得更高投资收益而进行的投资分析和为考核企业经营管理者的经营受托责任的履行情况而进行的企业经营业绩综合分析与评价。其分析的重点是企业的盈利能力、发展能力和业绩综合分析评价。债权人分析主要是金融机构或企业为收回贷款和利息或将应收款项等债权按期收回现金而进行的信用分析。信用分析的重点是偿债能力、盈利能力和产生现金能力。 企业经营管理者是为了更好地对企业经营活动进行规划、管理与控制，利用财务报告进行经营分析。该分析要分析企业各种经营
4、特性包括盈利能力、偿债能力、经营效率、发展能力、社会存在价值等，并要综合分析企业的经营情况。 政府经济管理部门分析主要是为制定有效的经济政策和公平、恰当地征税而进行经济政策分析与税务分析。其分析的重点是企业发展、社会价值分配等。江西理工大学 2011 届本科生毕业论文 (设计)2工会组织分析主要是为争取职工合理的工资、福利等利益而进行的工会利益分配分析。其主要分析企业社会价值分配、盈利能力等。 注册会计师为客观、公正地进行审计、避免审计错误、提高财务报告的可行度也要对财务报告进行审计分析。其分析的重点是财务报表及其之间的稽核关系与各种财务能力、经营特性分析。（二）财务报告分析的方法财务分析的方
5、法应该是定性写定量的结合。因此在进行财务分析时，既要借助于文字语言工具来规纳分解各种数据，又要借助数字语言工具，反应各种经济指标的水平，说明实际与计划要求之间的关系，以及各种因素间影响的相关程度。财务报告分析的方法主要有杜邦法、比较分析法、比率分析法、因素分析法、综合指数法、综合评分法、雷达图法等方法，本文主要采用的是杜邦分析法、比率分析法、综合分析法。（三）财务报告分析的内容财务分析是针对企业的财务经营状况进行的全面而系统的调查分析，它包括企业的财务报表、财务指标和综合业绩等各个方面的内容。财务报告分析必须符合科学性、全面性、针对性、可操作性等原则，并且应符合企业财务管理的特点。财务报告分析
6、的内容主要包括企业财务分析项目财务能力分析、企业综合分析与评价等，本文主要通过如下图所示结构进行分析：财务报告分析比率分析法 行业对比分析 杜邦分析法偿债能力获利能力营运能力成长能力现金流量资产负债表项目分析利润表项目分析现金流量表项目分析单股指标图 1 财务报告分析结构二、联通集团财务报告比率分析江西理工大学 2011 届本科生毕业论文 (设计)3（一）中国联通集团简介中国联合网络通信集团有限公司于 2001 年 12 月 31 日由中国联合通信有限公司(以下称 “联通集团“)、联通兴业科贸有限公司(以下称“联通兴业“)、联通进出口有限公司(以下称“ 联通进出口“)、联通寻呼有限公司(以下称
7、“联通寻呼“)和北京联通兴业科贸有限公司(以下称“北京联通兴业 “)等 5 家公司以发起方式设立,注册资本 1469659.6395 万元.本公司是经国务院批准的控股公司,经营范围为电信业的投资.本公司各发起人投入本公司的净资产 2,261,014.8 万元,其中联通集团以其全资持有的中国联通(BVI)有限公司(以下称“联通 BVI 公司“)51% 的股权作为出资,该部分股权经评估并经财政部确认后为、 、2,260,614.8 万元,其余 4 家发起人各以现金 100 万元出资.发起人的出资按净资产 65%的比例折为股本1,469,659.6 万股,未折入股本的净资产计入资本公积金.上述发起人
8、分别持有本公司 99.9823088%、0.0044228%、0.0044228%、0.0044228%和 0.0044228%的股权.本公司于 2002 年 9 月 17 日-2002 年 9 月 20 日,以网下向法人投资者（含战略投资者和一般法人投资者）配售与网上向二级市场投资者定价配售发行相结合的方式成功发行了 50 亿股人民币普通股,公司总股本增至 1969659.6395 万股. 主要发起人 联通集团是经国务院批准建立的经营全国性基础电信业务和增值电信业务的大型综合电信企业,成立于 1994 年 6 月 18 日。主要经营以下业务：国际、国内长途通信业务；批准范围内的本地电话业务；
9、移动通信、无线寻呼及卫星通信业务（不含卫星空间段） ；数据通信业务、互联网业务及 IP 电话业务；电信增值业务；国家外经贸主管部门批准的进出口业务；国家允许或委托的其他业务。 联通集团目前注册资本 158.8 亿元,其中国家资本金占 79.18%,中华通信系统有限责任公司等 15 家企业持有其余 20.82%的股权,该 15 家企业的持股比例均在 3%以下。 联通集团目前的 GSM 网络已覆盖全国 331 个地市,截至 2002年 6 月 30 日,移动电话用户达 5,287.5 万户,PSTN 长途电话网络已在 321 个地市开通,IP 电话网络已在 337 个地市开通,2002 年上半年
10、,国际国内长途去话（包括PSTN 长途和 IP 电话）通话时长为 57.1 亿分钟,PSTN 长途、IP 电话业务的去话通话时长的市场份额分别为 10.5%和 11.1%,互联网拨号接入用户达 442.3 万户,专线接入用户达 1.0 万户,互联网用户的市场占有率为 11.1%,寻呼用户达 2,567.5万户。联通集团 2001 年主营业务收入为 379.8 亿元,比上年增长 39.3%,净利润为35.5 亿元,比上年增长 42.9%,2001 年 12 月 31 日的总资产为 1,861.7 亿元,净资产为 527.2 亿元。（二）企业经营概括2010 年，中国联通实现营业收入 1761.7
11、 亿元，同比增长 11.2%，盈利 38.5亿元，同比下降 59.7%。终端销售成本的大幅增长，是中国联通利润下滑的重要原因之一。 2010 年，中国联通实现经营现金流 682.1 亿元，同比增长 15.0%；资本性支出 701.9 亿元，同比下降 37.6%；资产负债率为 53.1%。 2010 年，中国联通实现通信服务收入 823.6 亿元，同比增 18.0%。移动非语音业务收入占移动通信服务收入比例达到 32.0%，同比提高 4.4%。3G 业务实现通信服务收入 115.9 亿元，季度环比增 40.2%，3G 用户累计净增 1131.8 万江西理工大学 2011 届本科生毕业论文 (设计
12、)4户，达到 1406.0 万户，其中手机用户站 90.4%，用户 ARPU 为 124 元人民币。GSM 业务全年实现通信服务收入人民币 707.7 亿元，同比增长 2.6%。GSM 用户累计净增 852.1 万，用户总数达 1.5336 亿，同比增长 5.9%。用户 ARPU 值为39.5 元，同比下降 4.1%。2009 年 1 月 7 日，工业和信息化部 3 张第三代移动通信(3G)牌照，此举标志着我国正式进入 3G 时代。中国联通增加基于 WCDMA 技术制式的 3G 牌照。2008 年 12 月 30 日，世界权威的品牌价值研究机构世界品牌价值实验室举办的“2008 世界品牌价值实
13、验室年度大奖 ”评选活动中，中国联通凭借良好的品牌印象和品牌活力（良好的品牌行业领先性和品牌公众认知度） ，荣登“中国最佳信誉品牌” 大奖（三）财务报告比率分析1.偿债能力表 1 偿债能力项目 2006-12-31 2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-12-31流动比率 0.04 0.34 0.29 0.15 0.21速动比率 0.36 0.29 0.28 0.14 0.19现金比率 0.25 0.15 0.08 0.04 0.12流动资产对负债总额比率0.33 0.33 0.26 0.15 0.18存货流动负债率0.05 0.05 0.01 0.01
14、0.02债务偿付比率 1.07 0.95 0.99 0.99 1.32营运资产与资产比率-0.12 0.23 0.26 0.04 0.35现金与总资产比率0.09 0.05 0.03 0.02 0.05资产负债率 0.44 0.36 0.40 0.50 0.53产权比率 1.24 0.95 1.96 2.96 3.32长期负债比率 0.08 0.01 0.04 0.03 0.08江西理工大学 2011 届本科生毕业论文 (设计)5财 务 状 况-0.500.511.52006年 2007年 2008年 2009年 2010年年 度数值流 动 比 率速 动 比 率现 金 比 率流 动 资 产对
15、负 债 总额 比 率存 货 流动 负 债 率债 务 偿付 比 率营 运 资 产 与 总 资 产 比 率现 金 与 总资 产 比 率图2 偿债能力流动比率=流动资产合计/流动负债合计*100%速动比率=速动资产 /流动负债 =（流动资产-存货）/流动负债流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力，基准值是 2。速动比率，又称“ 酸性测验比率 ”（Acid-test Ratio） ，是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力，基准值是 1。从以上的表 1 和图 2 我们可以明显的看出企业的流
16、动比率和速动比率明显比较低，比基准值要低出不小的一个差距，虽然是以一个平稳的趋势发展但是数值还是比较小，与基准数也存在有一定的差距。从附录中的资产负债表可以看出，是由于企业的流动资产较低带来的影响。企业的短期偿债能力较低，企业因无法偿还到期的短期而产生的财务风险较大。债务本金偿付比率年税后利润（债务本金债务年限） 该指标必须大于 1，越高说明企业偿债能力越强。就一个企业某一时期的债务本金偿付比率看，难以说明这个企业偿债能力的好坏。对于一个企业来说，往往需要连续计算五个会计年度的债务本金偿还比率，才能确定其偿债能力的稳定性。从稳健的角度来估计这个企业的长期偿债能力状况时，又通常是选择最低指标的年
17、度。从表 1 和图 2 我们可以清楚的看出，这是企业财务状况中波动最大的一个指标，而且该指标的数值也同其他数值相比高出许多，通过上面的介绍我们知道该数值的基准数值应该大于 1 为好，越高越好，而且要近几年的数值放在一起比较才可以看出，通过上面我们可以知道企业的债务的本金偿付比率还是比较明朗的，虽然 07、08、09 年连续三年都没有达到 1 但是 10 年时达到了 1.32发展比较快速，而且从总体综合来评价企业的偿付比较还是比较高的。江西理工大学 2011 届本科生毕业论文 (设计)62.获利能力表 2 获利能力项目 2006-12-31 2007-12-31 2008-12-31 2009-
18、12-31 2010-12-31净资产收益率 0.07 0.1 0.28 0.04 0.02总资产收益率 0.03 0.04 0.06 0.01 0.0资本金收益率 0.17 0.27 0.93 0.15 0.06主营业务利润率0.43 0.1 0.04 0.07 0.02主营收入毛利润率0.04 0.39 0.37 0.33 0.04主营收入税前利润0.46 0.09 0.14 0.04 0.01主营收入税后利润率0.08 0.06 0.13 0.02 0.01营业利润率 0.11 0.1 0.04 0.07 0.02营业比率 0.76 0.61 0.63 0.67 0.07成本费用利润率0
19、.13 0.15 0.06 0.09 0.03销售期间费用率0.1 0.24 0.21 0.23 0.24获 利 能 力00.20.40.60.812006年 2007年 2008年 2009年 2010年年 度数值净 资 产 收 益 率总 资 产 收 益 率资 本 金 收 益 率主 营 业 务 利 润 率主 营 收 入 毛 利 润 率主 营 收 入 税 前 利 润主 营 收 入 税 后 利 润 率营 业 利 润 率营 业 比 率成 本 费 用 利 润 率销 售 期 间 费 用 率图3 获利能力净利润利润总额（1所得税率） 资本金收益率=年税后利润总额或年平均税后利润总额/ 资本金100%主营
20、业务利润率=主营业务利润主营业务收入100% =(销售收入-销货成本 -管理费-销售费)销售收入100%资本金收益率也称为资本金利润率，是指项目经营期内一个正常年份的年江西理工大学 2011 届本科生毕业论文 (设计)7税后利润总额或项目经营期内年平均税后利润总额与资本金的比率，它反映投入项目的资本金的盈利能力。企业在 2005 年度至 2009 年度中资本金收益率的变化是获利能力指标中变化最大的一个，这与企业的管理动作和世界整体经济变化都是分不开，从上图可以看出，只有在 2007 年度至 2008 年度中资本金收益率呈现下降的趋势，其他的年分都是在呈现一个快速上升的趋势，这说明企业的利润越来
21、越好，成本降低，2008 年度最主是来自于金融危机的缘故所以企业的总体水平在这一年度中都有较大幅度下降。但是从这几年的发展中可以看出企业的发展是正在向着一个比较明朗的方向发展。总资产收益率与净资产收益率（净利润/股东权益 100%）一起分析，可以根据两者的差距来说明公司经营的风险程度。两者的差距从整体来看是差不多的，但是有在渐渐变小，这也说明了，企业的经营风险程度下在不断的减小，但是总体的水平还是比较低的，在同行业中处于中游水平，说明企业的获利能力还有相当高的提升空间。总体来说，企业的获利能力较好，但还是有一定的提高的空间。需要企业加理管理，及财务运营，使企业获利能力达到最佳。3.营运能力表
22、3 营运能力项目 2006-12-31 2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-12-31应收帐款周转率19.82 29.66 24.28 16.51 17.37应收帐款回收期(天)18.16 12.14 14.83 21.80 20.72流动资产周转率4.49 5.39 5.77 4.74 4.83固定资产周率 0.70 1.00 0.90 0.60 0.6存货周转率 19.54 25.29 52.01 58.97 40.30存货销售(天) 18.42 14.24 6.92 6.1 8.93总资产周转率 0.57 0.70 0.62 0.41 0.41净资
23、产周转率 0.82 1.92 2.45 2.24 2.48主营利润比重 4.13 0.79 0.72 0.93 0.84流动资产对资产的比率0.14 0.12 0.1 0.07 0.1江西理工大学 2011 届本科生毕业论文 (设计)8营 运 能 力0102030405060702006年 2007年 2008年 2009年 2010年年 度数值应 收 帐 款 周 转 率应 收 帐 款 回 收 期 (天 )流 动 资 产 周 转 率固 定 资 产 周 转 率存 货 周 转 率存 货 销 售 期 (天 )总 资 产 周 转 率净 资 产 周 转 率主 营 利 润 比 重流 动 资 产 对 总 资
24、 产 的 比 率图4 营运能力应收账款周转率（次）=净赊销值（所有销售收入中赊销的那部分）平均应收账款流动资产周转次数=流动资产平均占用额*计算期天数/ 流动资产周转额(产品销售收入) 根据表 3 和图 4 中我们可以看出，存货销售期，应收帐款周转率，主营利润比重有较大的幅度的起伏变化之外，其他的都是和前面分析过的许多比率一样都没有较大的同谋的变化，总趋势上来说是一个比较平稳的水平。应收帐款周转率就是反映公司应收帐款周转速度的比率。一般来说，应收帐款周转率越高越好,表明公司收帐速度快，平均收账期短，坏帐损失少，资产流动快，偿债能力强。与之相对应，应收帐款周转天数则是越短越好。流动资产周转率，固
25、定资产周转率虽然同应收账款周转率相同都在下降，但也都处于一个比较高的水平，其他周转都处于一个相对平稳的水平波动发展，企业的资产管理水平不错，同时也说明企业的营运能力水平比较高。存货周转率（inventory turnover）又名库存周转率，是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。因此，高存货周转率可以提高企业的变现能力。从表 3 和图 4 可以清楚的看出，企业的应收帐款周转率有所下降，反应企近几年应收帐款的速度较慢，发生坏账的可能性较大。存货周转率水平比较高，虽然
26、企业在 2009 年至 2010 年这一年中的存货周转率有所下降，但是总的来说企业的存货周转率还是比较高的。这与今年企业与苹果公司的合作有很大的关系。09 年中国联通网络通信集团有限公司正式来苹果公司合作，开始销售 IPHONE 手机，这也成为了近年来联通公司发展的一个十分重要的不可缺的重要机会。应该苹果手机刚刚进入中国市场，对于苹果手机并不十分了解的中国市场的大部分人来说还处于一个观望的阶段，所以这一阶段公司的存货周转率有所下降，但是随着市场的明朗化苹果产品在中国市场开始进入了一个令人可喜的销售状态，同样企业的存货周转率也会相对的提高。以上的下降的问题也就得到了较好的控制，向一个好的方向发展
27、。说明企业的存货管理得到有效的控制、总的来说企业的营运能力较强，管理水平较高，有较大的发展。江西理工大学 2011 届本科生毕业论文 (设计)94.成长能力表 4 成长能力项目 2006-12-31 2007-12-31 2008-12-31 2098-12-31 2010-12-31主营业务增长率 0.06 0.25 0.52 0.04 0.11应收款项增长率 -0.24 -0.06 1.80 0.06 0.06净利润增长率 0.28 0.55 2.50 -0.84 -0.61固定资产投资扩张率 0.00 -0.02 1.43 0.18 0.07总资产扩张率 0.03 0.01 1.40 0
28、.21 0.06每股收益增长率 0.28 0.55 2.50 -0.84 -0.61净资产增长率(%) 0.06 0.08 0.29 0.01 0.00成 长 能 力-1.5-1-0.500.511.522.532006年 2007年 2008年 2009年 2010年年 度数值主 营 业 务 增 长 率应 收 款 项 增 长 率净 利 润 增 长 率固 定 资 产 投 资 扩 张 率总 资 产 扩 张 率每 股 收 益 增 长 率净 资 产 增 长 率 (%)图5 成长能力净利润是指利润总额减所得税后的余额，是当年实现的可供出资人（股东）分配的净收益，也称为税后利润。它是一个企业经营的最终成
29、果，净利润多，企业的经营效益就好；净利润少，企业的经营效益就差，它是衡量一个企业经营效益的重要指标。 从上表 4 及图 5 中可以看出净利率增加率在 2006 至 2008 年都是上升的状态，在 2008 年达到最佳达态，而又在 2009 年达到最底，而后又开始上升。2008 年中国网通与中国联通合并中国联通网络通信，合并后的体制促进了公司获利能力。而又在 2008 年后受世界金融危机影响，企业净利润率开始下降。09年后企业内部控制的调整，及外部优秀环境的影响，企业的净利润率也在渐渐好转。股收益即每股盈利（EPS） ，又称每股税后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。2008 年中国联通
30、正式收购中国网通（中国网络通信集团公司） ，2009 年联江西理工大学 2011 届本科生毕业论文 (设计)10通建立世界上运用范围最为广的 WCDMA（3G）网络，2010 年并与苹果公司确立合作关系，这些都大大提高了联通的品牌形象，为联通发展做出巨大的推动作用。给企业带来了巨大的利润，当然这个利润不仅仅指企业的现有利润，更是指企业的长期发展。其他的比率的变化也是在以一个不平稳的趋势存在的，但是从表 4 和图 5中我们也可以清楚的看出所有的比率在相同的年度中都是在呈现一个相同方向上升或下降，这也说明了企业成长结构在这几度中没有较大方向的变动，所有的变化都与企业及外部环境的变化是分不开的。总的
31、来说企业总体成长能力较强。有一个较好的发展的空间。5.现金流量表 5 现金流量项目 2006-12-31 2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-12-31每股经营现金净流量(元) 1.72 1.54 2.83 2.80 3.22资产的经营现金流量回报率(%)0.26 0.23 0.17 0.14 0.15净利润现金含量 9.99 - - - 11.96经营现金净流量对负债的比率0.58 0.63 0.44 0.28 0.29经营活动产生的现金净流量增长率0.12 -0.10 0.84 -0.01 0.15营业活动收益质量 4.18 3.15 11.10 5
32、.22 17.43主营业务现金比率 0.45 0.32 0.39 0.37 0.39江西理工大学 2011 届本科生毕业论文 (设计)11图6 现金流量以上数据可能说明，企业经营现金交流量对负债的比率呈较大幅度的下降的趋势，企业活动收益质量有较大的上升，以及净利润现金含量也有较大的上升趋势其他的都相对比较平稳的波动发展。现金流量的比率上升，一方面说明企业短期偿债能力上升，另一方面说明企业的资金利用率上升。在所以同行业企业中还是是处于一个相对较高的水平，资产的经营现金流量回报率呈相对平稳的水平，说明企业现金回收率比较好。营业活动收益质量上升，说明企业的现金流量的活动给企业带来了较为有益的影响，虽
33、然企业在其他比较上有所不足，但是不足以影响企业的整体现金收益的发展。营业活动收益质量=经营活动产生的现金净流量/ 净利润在 2006 至 2010 年的五年中都在以一个上升的趋势在发展。在企业净利润上升的情况下，企业营业活动收益质量上升，说明了企业的经营活动产生的现金净流量正在不断的增加。企业的经营活动产生的现金净流量的增加说明企业在经营活动方面的资金运用的加强。企业加强资金的利用有利于企业的拓展发展。所以总体上来说，企业的现金流量给企业带来了良性的发展。6.单股指标表 6 单股指标项目 2006-12-31 2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-12-3
34、1每股净资产 2.37 2.57 3.32 3.35 3.34调整后每股净资产 2.18 2.31 3.02 - -每股收益0.17 0.27 0.93 0.15 0.06扣除非经常损益的每股收益 0.17 0.20 0.06 0.12 0.05每股主营收入3.80 4.74 7.21 7.47 8.31每股经营活动产生的现金流量净额 1.72 1.54 2.83 2.80 3.22每股资本公积0.81 0.95 1.15 1.32 1.31江西理工大学 2011 届本科生毕业论文 (设计)12图7 单股指比例指标从以上表 6 和图 7 中可以观察到，除每股主营收入在不断的变化起伏当中外，而其
35、他的比率都在以一个较小的幅度平稳的发展。普通股每股净收益是本年盈余与普通股流通股数的比值。其计算公式一般为:普通股每股净收益净利润/发行在外的加权平均普通股股数。每股净收益的上升说明了企业的良好发展，企业的整体的管理水平，财务运营水平，发展水平较高。同以上表 4 和图 5 的分析，近年来企业在网络终端，服务质量，业务种类等各个方面加大了企业的发展力度，由其与苹果公司的合作更是大大的增强了企业品牌形象，企业的品牌形象的提升，也带动了企业综合发展的良好趋势，为企业的发展带来了不可估量的潜力，企业的发展趋势较好。三、行业经营对比分析中国移动，中国电信，中国联通三家作为我国电信网络通信服务业的龙头产业
36、，在我们通信服务业中的地位不容质疑。现对三家企业的三大报表项目（包括资产负债表项目、利润表项目、现金流量表项目）进行对比分析，以便更好的对、更深层次的对本文主要阐述的中国联通公司的财务报告分析进行了解。（一）资产负债表项目对比分析1.资产项目对比分析表 7 行业资产负债表（单位：百万）会计年度 2006-12-31 2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-12-31中国移动非流动资产 323169 356534 418257 464013 540053流动资产 171507 207635 240170 287355 321,882流动负债 140607 15
37、7719 183559 209805 255,630江西理工大学 2011 届本科生毕业论文 (设计)13流动资产净值 30900 49916 56611 77550 66252总资产减流动负债 354069 406450 474868 541563 606305非流动负债 34696 34301 34217 33929 30148资产净值 319373 372149 440651 507634 576157少数股东权益 371 488 629 886 991股东权益 319002 371661 440022 506748 575166中国电信非流动资产 374665 369221 38483
38、8 365584 352,110流动资产 44206 44110 55499 60936 55,245流动负债 157629 140245 176790 143481 126,923流动资产净值 -113423 -96135 -121291 -82545 -71,678总资产减流动负债 261242 273086 263547 283039 285867非流动负债 53593 47114 48999 60426 48,468资产净值 207649 225972 214548 222613 231,468少数股东权益 1448 1451 1512 881 496股东权益 206201 22452
39、1 213036 221732 231,468中国联通非流动资产 122065 127673 310877 388510 401173流动资产 20447 16836 36160 30722 42292流动负债 50508 49418 125038 199612 197894流动资产净值 -30061 -32582 -88878 -168890 -155602总资产减流动负债 92004 95091 221999 219620 203279非流动负债 12018 2153 13002 10774 373920资产净值 79986 92938 218997 208846 165887少数股东权益
40、 29688 38513 138679 137861 137344股东权益 50298 54424 70317 70983 70836江西理工大学 2011 届本科生毕业论文 (设计)14图8 非流动资产图9 流动资产从以上两张图表中我们可以明显的看出，三家企业的资产规模有明显的差异，中国移动公司作为三家企业的龙头企业，企业资产要占到绝对地位，而中国联通在整个行业中还算是规模较小的企业。从图 8 可以看出而相对于中国电信，中国移动资产的增长速度，中国联通在，近五年内的非流动资产有明显的增长趋势，联通在 2010 年底非流动资产相较于 2006 增长大于 200 个个百分点，相较于中国移动 20
41、10 年底比 2006 年底上升 60 个百分点而言也是一个庞大的数据，这说明了企业的发展速度财务能力在不断的加强，资产在不断的增加，虽然在总体上企业的非流动资产总额还不及中国移动但是与中国电信公司却不相上下，企业的非流动资产的增加速度明显要比中国移动公司及中国电信公司高出许多，有利于公司资产的增加。从图 9 可以看出企业的流动资产在行业中占有比率低，流动资产占有率不到总行业率的四分之一，企业近三年的非流动资产上有明显的增长趋势，公司的筹资渠道多元化了，经营活动创造现金的能力也增强了，公司资产相应增加，联通公司应加强投资现金的支出力度，控制好企业的非流动资产。相对非流动资产的迅速增加，联通公司
42、的流动资产的增加速度却极其的缓慢。企业流动资江西理工大学 2011 届本科生毕业论文 (设计)15产较少可能会影响企业的短期偿债能力，且企业的资产无法得到很好的运用。企业应该加强资产结构的控制，控制好非流动资产与流动资产的比例。更加合理的运用企业资产。总体来说企业的资产增加速度明显，要高出行业其他企业许多，即使是行业的领头企业中国移动公司的资产增加速度也比联通企业慢许多，这有利于企业的总体发展，有利于企业规模的扩大和产品的发展，有利于提高企业的获利能力和经济效益。但是企业总体的资产结构比较不合理，非流动资产增加速度过快，流动资产没有跟上行业的发展，占比较小，影响企业短期偿债能力，同时也给企业的
43、发展带来不利的影响。企业应加强资产总体的占比关系，在增加总资产的同时也要控制好非流动资产与流动资产的占比关系，加强对企业资产结构的控制。2.负债及项目对比分析图10 流动负债流动负债是相对于非流动负债而言的，是指企业在一年之内需要偿还的债务，一般来说企业的流动负债比重越大，企业面临的偿债压力就越大，财务风险也就越高。从图 9 中我们可以明显的看出，中国联通公司在 2007 年至 2009年之间企业的流动负债的增升速度明显比行业的流动负债增长速度要高，在2009 年甚至超过中国电信接近中国移动，过快的流动负债的增长速度给企业将事业来巨大的压力，另外也将可能导致企业的资产的增加是因为负债快速上升导
44、致的，所以企业为提高收益率，应保持合理的流动负债比率。江西理工大学 2011 届本科生毕业论文 (设计)16图11 非流动负债非流动负债是指企业的偿还期限在一年以上的债务，从图 11 可以看出企业的非流动负债的占比在行业中最小，增加的比率在 2006 年至 2009 年也与行业的增加水平不相上下，但是在 2009 年至 2010 年企业的非流动负债突然增加，超过整个行业水平之上，从图流动负债可以看出企业在 2009 年至 2010 年流动负债没有明显的比上年增加，但是企业的非流动负债却明显增加，说明企业总体的负债比率处于行业的较高水平，负债比率过大，企业的资产的增加，大部分来之于企业的负债的增
45、加。企业非流动负债的大幅度增加，给企业经营带来了风险，投资者和经营者都是加强关注企业的负债增长比率和负债结构。图12 流动资产净值流动资产是指在一年或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的的资产。流动资产净值是指扣除流动负债后的流动资产，可以看出企业的流动资产净值在三家企业中处于最弱的地位，且企业的流动资产净值在三家企业中的变动比率也属于变动比率最大的企业。从图 12 可以看出企业的流动资产净值在 2007年至 2009 年有明显的下降趋势，这与我们上面分析的流动负债的增加是必然联系的，但也于企业流动资产占有量的增长比率有关，一方面说明企业的流动资产在行业中占有率较小，另一方面也说明了企业的流动
46、负债占有量大，企业在改善企业资产结构增加流动资产占有量的同时，也要适当控制企业的流动负债。图13 资产净值江西理工大学 2011 届本科生毕业论文 (设计)17资产净值是指企业的资产扣除企业的负债。从图 13 可以看出企业的资产净值在行业中处于较低水平，与中国移动的占有量相比较，差距较大，但是与中国电信的占有量不相上下。与中国移动相比较企业资产净值的增长速度明显较小，甚至在 2009 年至 2010 年间有下降的趋势。所以企业因加强总体资产与负债水平的控制，吸收更多的股权资本，而不是通过增加负债来增加企业资本占有量。图14 股东权益从图 14 可以看出中国联通既没有中国移动公司的明显的具有强势
47、优势的良好的发展趋势，也没有中国电信所有指标都相对稳定的处于行业的中间水平。中国联通的整个水平是行业中较弱的也是变动最为复杂的。可以明显看出企业资产在后三年有明显的提高，但是还没有达到行业的平均水平，提高副高要比行业平均速度慢。长期负债在 2009 年到 2010 年这一年中明显的提记，而流动资产净值也在这一年中相对明显下降，这可能会给企业带来更大的风险。而流动负债在 07 年之后的三年也有明显的增加，而股东权益并没有相对增加，说明了企业近三年的资产的增加并不是由于企业经营状况的改善或企业经营业绩的提高，而是由于企业负债的增加。中国联通应该在巨大的财务压力下，提高资产的利用率，改善企业的经营状
48、况从而增加企业的收益，改善企业的资产负债结构。（二）利润表项目对比分析表 8 行业利润表（单位：百万）会计年度 2006-12-31 2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-12-31中国移动营业额 295358 356959 411810 452103 485,231经营溢利 92125 124068 142395 147008 155028除税前溢利 96176 129238 149523 153836 159,071除税后溢利 66114 87179 112788 115423 120,024 每股盈利基本(元) 3.32 4.35 5.62 5.74
49、 5.96中国电信江西理工大学 2011 届本科生毕业论文 (设计)18营业额 175616 180882 186529 209370 219,864经营溢利 38536 37741 5145 22658 204568除税前溢利 34083 30996 186 19175 20,908除税后溢利 27324 24292 979 14626 15,877 每股盈利基本(元) 0.34 0.30 0.01 0.18 0.19中国联通营业额 80480 100467 152764 158368 176168经营溢利 8585 10348 5412 11355 3913除税前溢利 8444 13155 7482 12180 4646除税后溢利 5176 9319 33727 9373 3671每股盈利基本(元) - 0.27 0.93 0.15 0.06图15 营业额从图 15 可以看出中国联通公司的营业额所占行业营业额比重较小，甚至不到移动公司的一半。但是也应该看出联通公司营业额的增加比率在三家企业中处于中间水平，与移动相比有较大的趋势，但在在增长速度上比中国电信有明显的优势，说明企业的经营方向是对的。应该继续保持正确的经营方向。但是也应该在提高营业额的同时，降低企业的营业成本，从而达到提高企业利润的一个效果。江西理工大学 2011
