1、财务分析理论与实务课程之财务分析实训财务分析综合实训任务指导书专 业： 财务管理 班 级：指导老师：日 期：ZHEJIANG SHUREN UNIVERSITYI目录一、公司基本情况简介： 2二、重大事项、主要成绩及存在的问题分析： 2三、资产负债表分析 2四、利润表分析 .10五、现金流量表分析 .13六、偿债能力分析 .18七、营运能力分析 .19八、盈利能力分析 .20九、发展能力分析 .21十、财务状况的综合评价及业务分析 .22任务一 .26任务二资产负债表 .27任务三利润表与现金流量表分析 .31任务四偿债能力分析表 .37任务五营运能力分析 .40任务六盈利能力分析 .42任务
2、七发展能力分析 .44任务八综合财务分析评价 .46II0姓名 班级 学号 公司名称 评分项目个人专业技能分（满分 70 分）团队得分（满分 15 分）个人贡献分（满分 15）总分分值注：表中专业技能分为指导老师的评分，研讨分和贡献分根据学生参与团队讨论的积极性和对团队的贡献予以评定。XXXX 集团股份有限公司财务分析报告1一、公司基本情况简介：XXXX 集团股份有限公司前身系 XXXX 投资股份有限公司，于 1993年 1 月 16 日经深圳市人民政府办公厅深府办复 1993355 号文批准，由深圳市能源集团作为发起人而募集设立，1993 年 6 月 27 日正式成立，1993 年 9 月公
3、司股票在深圳证券所上市，股票简称：XXXX，股票代码：000027 ，是全国电力行业第一家在深圳上市的大型股份制企业，也是深圳市第一家上市的公用事业股份公司。二、重大事项、主要成绩及存在的问题分析：1.2011 年企业证券投资为浪潮软件、百花村、中国软件、菲达环保及南纺股份，持有这些股票的原因为汉唐证券有限责任公司破产清算向财务公司进行财产分配所得。2.2011 报告期内转让持有的物流公司股权，收购深圳市创新投资集团有限公司股权，竞购环保公司 10%股权，竞购环保公司 3.73%股权。3. 2012 年 2 月 14 日，变更注册资本、实收资本、股东、董事与章程等。4.2013 年度公司不进行
4、资本公积金转增资本。三、资产负债表分析3 水平分析3.1 水平分析- 流动资产XXXX 股份有限公司三年间流动资产中货币资金所占比重最大，这对于一家公司的发展是非常有利的，为企业的正常发展提供了充足的资金来源。其次为应收账款，2012 年与 2013年可以发现存货的数量较 2011 年明显有很大的提升，这主要与全球气候变暖有关，居民供热情况减少，从而导致存货的积聚。2水平分析 - 流动资产项目 2011-12 2012-12 2013-12项目 数值 数值 数值货币资金 1,566,062,607.26 2,023,741,151.29 1,841,362,527.99交易性金融资产 0.00
5、 0.00 0.00应收票据 0.00 0.00 0.00应收账款 916,214,589.38 695,937,700.91 447,413,306.01预付账款 69,529,495.00 43,312,500.00 0.00应收股利 373,985,000.00 0.00 0.00应收利息 953,638.85 7,204.30 13,715.28其他应收款 12,009,048.09 9,627,818.27 60,029,828.89存货 45,187,774.44 199,759,543.47 238,849,952.74一年内到期的长期债券投资0.00 0.00 0.00其他流动
6、资产 69,498,663.52 0.00 0.00流动资产合计 3,053,440,807.54 2,972,385,918.24 2,587,669,330.913.1.2 水平分析-流动负债三年间，在企业流动负债中，短期借款的的变化尤为明显并且 2012 年的变化幅度比 2013 年大，其主要原因是企业从自身发展考虑，为保证企业的正常发展，从而加大了对资金的需求量，及加大对短期借款的依赖度， ，同时 2012 年，受经济增长放缓等因素影响，全国热力消费增长放缓，全年呈现出前三季度低速增长、第四季度趋稳回升的总体态势，同时受供暖需求放缓，西电东送和广东省内水电出力大幅增加、公司燃煤电厂脱销
7、改造等因素，导致对外借款需求大，2013 年主要是因为受到 2012 年基数的影响。3水平分析 - 流动负债项目 2011-12 2012-12 2013-12项目 数值 数值 数值短期借款 0.00 900,000,000.00 1,279,895,976.77交易性金融负债 0.00 0.00 0.00应付票据 0.00 0.00 0.00应付账款 382,319,648.80 310,111,578.61 236,289,225.94预收账款 237,000,000.00 268,068,135.00 237,000,000.00应付职工薪酬 97,367,475.54 95,283,0
8、93.07 102,578,152.64应交税费 114,286,885.66 28,404,577.97 1,184,088.70应付利息 90,100,695.69 99,558,378.83 116,396,593.02应付股利 0.00 0.00 0.00其他应付款 126,883,043.17 111,911,366.40 60,676,009.35一年内到期的长期负债1,002,000,000.00 2,010,340,244.36 1,936,476,952.52其他流动负债 1,996,666,666.69 0.00 1,998,646,666.67流动负债合计 4,046,6
9、24,415.55 3,823,677,374.24 5,969,143,665.613.1.3 水平分析-所有者权益对所有者权益的分析中,2013 年比 2012 年的盈余公积及未分配利润都有较大幅度的增长,原因为 2013 年度公司决定这年公司不进行资本公积转赠股本，并且通过报告指出，公司通过新设、合并或收购将锡林郭勒能源开发公司、深能南京公司、泗洪风电、沛县协和公司、淮安光伏公司等五家纳入合并报表范围，从而扩大了公司的规模，一定程度上改变了母公司的所有者权益。4水平分析 - 所有者权益项目 2011-12 2012-12 2012-12 2012-12 2013-12 2013-12 2
10、013-12项目 数值 数值 定比增长率环比增长率数值 定比增长率环比增长率实收资本2,642,994,398.002,642,994,398.000.00% 0.00% 2,642,994,398.000.00% 0.00%资本公积5,620,328,526.305,639,185,279.280.34% 0.34% 5,666,276,573.350.82% 0.48%减：库存股0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00 0.00% 0.00%盈余公积1,271,259,642.551,342,730,927.655.62% 5.62% 1,418,312,912.6511.57
11、% 5.63%未分配利润3,111,060,167.583,490,002,293.7112.18% 12.18% 3,907,820,877.2725.61% 11.97%所有者权益合计12,645,642,734.4313,114,912,898.643.71% 3.71% 13,635,404,761.277.83% 3.97%3.2 垂直分析3.2.1 资产结构垂直分析将企业资产分为流动资产及非流动资产在总资产的比重中可以看出，在流动资产中，货币资金所占比重最大，其次为应收账款，而在非流动资产中，长期股权投资所占比重达 81%多，这可以发现企业生产经营主要依靠流动资金中的货币资金，这对
12、于保证企业的正常运营有很大的推动力，企业应该加强并且要保证资金的充足。同时应加强应收账款的收回，减少坏账生成的可能性。垂直分析-流动资产项目 2011-12 2011-12 2012-12 2012-12 2013-12 2013-125项目 数值 结构比 数值 结构比 数值 结构比货币资金 1,566,062,607.2651.29% 2,023,741,151.2968.08% 1,841,362,527.9971.16%交易性金融资产0.00 0.00% 0.00 0.00% 0.00 0.00%应收票据 0.00 0.00% 0.00 0.00% 0.00 0.00%应收账款 916,
13、214,589.3830.01% 695,937,700.9123.41% 447,413,306.0117.29%预付账款 69,529,495.002.28% 43,312,500.001.46% 0.00 0.00%应收股利 373,985,000.0012.25% 0.00 0.00% 0.00 0.00%应收利息 953,638.85 0.03% 7,204.30 0.00% 13,715.28 0.00%其他应收款12,009,048.090.39% 9,627,818.270.32% 60,029,828.892.32%存货 45,187,774.441.48% 199,759,
14、543.476.72% 238,849,952.749.23%一年内到期的长期债券投资0.00 0.00% 0.00 0.00% 0.00 0.00%其他流动资产69,498,663.522.28% 0.00 0.00% 0.00 0.00%流动资产合计3,053,440,807.54100.00%2,972,385,918.24100.00%2,587,669,330.91100.00%垂直分析 - 非流动资产项目 2011-12 2011-12 2012-12 2012-12 2013-12 2013-12项目 数值 结构比 数值 结构比 数值 结构比持有至到期投资0.00 0.00% 0
15、.00 0.00% 0.00 0.00%可供出售金融资产124,951,778.040.74% 131,372,261.740.78% 167,493,987.170.94%长期股权投资13,402,147,114.4379.19% 13,598,370,739.6680.25% 14,460,486,546.9081.19%投资性房地产98,129,255.020.58% 87,893,236.440.52% 78,824,352.900.44%长期应收款0.00 0.00% 0.00 0.00% 0.00 0.00%固定资产 2,057,274,884.5012.16% 1,846,526
16、,504.0610.90% 1,654,852,749.029.29%在建工程 105,359,70 0.62% 139,876,44 0.83% 230,237,03 1.29%62.45 5.86 3.87工程物资 197,924.00 0.00% 197,924.00 0.00% 197,924.00 0.00%固定资产清理0.00 0.00% 0.00 0.00% 0.00 0.00%生产性生物资产0.00 0.00% 0.00 0.00% 0.00 0.00%油气资产 0.00 0.00% 0.00 0.00% 0.00 0.00%无形资产 725,170,876.684.28% 7
17、08,467,617.794.18% 692,097,818.923.89%商誉 0.00 0.00% 0.00 0.00% 0.00 0.00%开发支出 0.00 0.00% 0.00 0.00% 0.00 0.00%长期待摊费用393,555.71 0.00% 323,155.71 0.00% 0.00 0.00%递延所得税资产80,620,114.320.48% 67,792,648.550.40% 53,012,074.710.30%其他非流动资产330,575,238.581.95% 363,201,133.502.14% 473,636,160.002.66%非流动资产合计16,9
18、24,820,443.73100.00%16,944,021,667.31100.00%17,810,838,647.49100.00%3.3 资本结构分析在负债结构中，短期负债非常值得我们注意，三年间，短期负债比重逐年增加，这从债权人的角度来看不利于企业的发展，而根据企业最近发展趋势，公司近期资金需求主要是通过生产经营积累的自有资金或债务融资解决的，但是企业在最近一段时间生产经营状况并非十分理想，这对于企业的偿债能力有一定的影响，对于投资者来说，利用短期借款来生产经营，而其资本公积在所有者权益中所占比重大（比重有所下降）未分配利润有所提高是因为 2013 年度公司不进行资本公积金转增股本。垂
19、直分析 - 所有者权益7项目 2011-12 2011-12 2012-12 2012-12 2013-12 2013-12项目 数值 结构比 数值 结构比 数值 结构比实收资本 2,642,994,398.0020.90% 2,642,994,398.0020.15% 2,642,994,398.0019.38%资本公积 5,620,328,526.3044.44% 5,639,185,279.2843.00% 5,666,276,573.3541.56%减：库存股0.00 0.00% 0.00 0.00% 0.00 0.00%盈余公积 1,271,259,642.5510.05% 1,34
20、2,730,927.6510.24% 1,418,312,912.6510.40%未分配利润3,111,060,167.5824.60% 3,490,002,293.7126.61% 3,907,820,877.2728.66%所有者权益合计12,645,642,734.43100.00%13,114,912,898.64100.00%13,635,404,761.27100.00%8通过分析，可以看出企业当中流动资产的一部分资金需要是通过使用流动负债来满足的，所以可以发现 XXXX 股份有限公司为稳健性结构，无论是资产结构还是资本结构，都具有一定的弹性。资产负债表总体评价资产负债率项目 20
21、11 年 2012 年 2013 年资产总额 19978261251.27 19916407585.5520398507978.409负债总额 7332618516.84 6801494686.91 6763103217.13资产负债率 36.70% 34.15% 33.15%上表显现，企业的资产负债率保持在 30%-40%之间，并且逐年降低，这从债务风险状况来看，企业的安全行评价分析为优秀水平。四、利润表分析4.1 利润表结构分析对 XXXX 股份有限公司的利润表各项目的分析可以得到，企业的收入以主营业务为主，对 12 年及 13 年两年进行比较发现，营业收入下降，这主要原因是由于报告期内继
22、续受宏观经济的影响，公司发电量供热量减少，电力热力销售收入降低所致。但是，同时我们也可以发现虽然收入有所下降但是利润上升，主要原因为 2013 年度燃煤成本下降，公司供热发电毛利率上升，同时，公司对连营企业的投资收益增加，导致公司实际实现利润高于盈利预测。垂直分析 - 利润表项目 2012-12 2012-12 2013-12 2013-12项目 数值 结构比 数值 结构比一、营业收入 5,904,597,620.47100.00%4,797,568,536.49100.00%减：营业成本 5,342,864,968.4590.49% 4,335,741,945.7390.37%营业税金及附加
23、 30,240,192.65 0.51% 23,396,009.77 0.49%销售费用 12,771,834.32 0.22% 14,078,340.80 0.29%管理费用 173,756,693.54 2.94% 185,677,272.73 3.87%财务费用 301,462,036.80 5.11% 282,832,361.02 5.90%资产减值损失 -65,536.01 0.00% 12,532.05 0.00%加：公允价值变动收益 0.00 0.00% 0.00 0.00%投资收益（损失以“-”列示）683,790,312.61 11.58% 793,891,210.41 16
24、.55%其中：对联营企业和合营企业的投资收益-112,862,701.88 -1.91% 82,396,388.98 1.72%二、营业利润 727,357,743.33 12.32% 749,721,284.80 15.63%加：营业外收入 10,965,726.23 0.19% 22,575,563.51 0.47%减：营业外支出 2,778,497.17 0.05% 8,419,207.23 0.18%其中：非流动资产处置损失120,535.45 0.00% 72,863.54 0.00%三、利润总额 735,544,972.39 12.46% 743,559,641.08 15.50%
25、减：所得税费用 20,832,121.36 0.35% -12,260,209.01 -0.26%四、净利润 714,712,851.03 12.10% 755,819,850.09 15.75%104.2 利润构成分析通过对利润表重要指标的计算，2013 年经常性的营业利润所占比重与 2012 年相比有所上升，说明企业盈利能力持续增长的能力变强项目 2013-13 2012-12 2013-13 2012-12 差异营业利润 749,721,284.80 727,357,743.33 100.83% 98.89% 1.94%加：营业外收入22575563.51 10965726.23 3.0
26、4% 1.50% 1.54%减：营业外支出8419207.23 2778497.17 1.13% 0.38% 0.75%利润总额 743559641.1 735544972.4 100% 100% 0.00%4.3 利润表水平分析通过对 XXXX 股份有限公司的水平分析，可以了解到企业的经营方针，方向及效果，在各项目中营业收入、成本营业税金及附加及所得税费用同比下降，其主要原因与对利润表垂直分析类同，但是同时我们可以看到主营业务收入的下降表明企业在与同行业的竞争中并没有什么优势，企业管理层应当在后期改变经营战略。而财务费用的下降是企业在 2013 年以使用内部资金为主，使其利息收入远远大于利息
27、支出。水平分析 - 利润表项目 2011-12 2012-12 2012-12 2013-12 2013-12项目 数值 数值 环比增长 数值 环比增长一、营业收入7,555,000,081.215,904,597,620.47-1,650,402,460.744,797,568,536.49-1,107,029,083.98减：营业成本6,945,817,730.935,342,864,968.45-1,602,952,762.484,335,741,945.73-1,007,123,022.72营业税金及 30,350,548. 30,240,192. -110,356.24 23,396
28、,009. -11附加 89 65 77 6,844,182.88销售费用 13,318,929.4912,771,834.32-547,095.17 14,078,340.801,306,506.48管理费用 159,911,041.95173,756,693.5413,845,651.59185,677,272.7311,920,579.19财务费用 311,351,820.33301,462,036.80-9,889,783.53282,832,361.02-18,629,675.78资产减值损失153,001.94 -65,536.01 -218,537.95 12,532.05 78
29、,068.06加：公允价值变动收益0.00 0.00 0.00 0.00 0.00投资收益（损失以“-”列示）792,951,879.22683,790,312.61-109,161,566.61793,891,210.41110,100,897.80其中：对联营企业和合营企业的投资收益-53,439,886.49-112,862,701.88-59,422,815.3982,396,388.98195,259,090.86二、营业利润887,048,886.90727,357,743.33-159,691,143.57749,721,284.8022,363,541.47加：营业外收入79,
30、133,978.0710,965,726.23-68,168,251.8422,575,563.5111,609,837.28减：营业外支出1,895,166.292,778,497.17883,330.88 8,419,207.235,640,710.06其中：非流动资产处置损失85,512.69 120,535.45 35,022.76 72,863.54 -47,671.91三、利润总额964,287,698.68735,544,972.39-228,742,726.29743,559,641.088,014,668.69减：所得税费用-47,284,237.5020,832,121.3
31、668,116,358.86-12,260,209.01-33,092,330.37四、净利润 1,011,571,936.18714,712,851.03-296,859,085.15755,819,850.0941,106,999.06124.4 利润表趋势分析对近三年的相关数据进行比较，可以发现企业的主营业务收入在这三年来都呈下降趋势，其主要原因为全球气候的变暖使消费者对暖气供应需求量减少，同时由于现在采取扩张性政策，使得收入下降。4.5 期间费用变化分析为了促使企业的发展，企业在宣传、销售力度上增加了资金投资量，这在一定程度上是可以促使营业收入的增长，然而管理费用在 2013 年明显比
32、 2012 年增加许多，这个变化值大幅度的变化有可能对企业的长期发展不利，财务费用主要受到贷款规模、贷款利息与贷款期限等因素的影响，财务费用的下降是因为报告期内对外借款减少所致。项目 2012-12 2013-12 变化值销售费用 12771834.32 14078340.80 1306506.48财务费用 301462036.80 282832361.02 -18629675.78管理费用 173756693.54 185677272.73 11920579.19五、现金流量表分析5.1 现金流量表水平分析在经营活动中，销售商品所得收入下降趋势非常明显，原因为公司所属妈湾、沙角 B、河源三家
33、燃煤电厂机组平均利用小时为 5317、4954 和 5101 小时，同比分别减少 482 小时、447 小时和 600 小时。东部电厂机组平均利用小时数为2854 小时，同比减少 241 小时，东莞樟洋电厂、惠州丰达电厂机组平均利用小时数分别为 1361 和 1359 小时，实际运行中重点考虑政府补贴的到位和燃料价格的波动情况，实行经济发电供热，由于西非天然气供气管道多个段泄漏，无法正常供气，加纳安所固电厂于 2013 年 1-6 月停产，机组平均利用小时数为3606 小时，同比减少 797 小时。13水平分析 - 现金流量表项目 2011-12 2012-12 2012-12 2013-12
34、 2013-12项目 数值 数值 环比增长 数值 环比增长一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金8,318,103,936.237,156,772,266.61-1,161,331,669.625,367,465,836.26-1,789,306,430.35收到的税费返还0.00 0.00 0.00 0.00 0.00收到的其他与经营活动有关的现金176,433,150.6160,297,094.20-116,136,056.4192,223,853.2431,926,759.04现金流入小计8,494,537,086.847,217,069,360.81-1,277,46
35、7,726.035,459,689,689.50-1,757,379,671.31购买商品、接受劳务支付的现金7,245,592,212.456,025,940,828.22-1,219,651,384.234,355,348,504.00-1,670,592,324.22支付给职工以及为职工支付的现金123,740,535.95135,027,597.8411,287,061.89166,948,502.4931,920,904.65支付的各项税费318,799,676.58406,950,703.0388,151,026.45286,592,032.38-120,358,670.65支付的
36、其他与经营活动有关的现金110,119,313.04121,342,009.3611,222,696.32131,359,313.4910,017,304.13现金流出小计7,798,251,738.026,689,261,138.45-1,108,990,599.574,940,248,352.36-1,749,012,786.09经营活动产生的现金流量净额696,285,348.82527,808,222.36-168,477,126.46519,441,337.14-8,366,885.22二、投资活动产生的现金流量：收回投资所收到的现金0.00 82,169,200.5382,169,
37、200.530.00 -82,169,200.5314取得投资收益所收到的现金506,125,681.341,170,638,014.49664,512,333.15711,494,821.44-459,143,193.05处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额7,510.81 117,863.63 110,352.82 7,111.75 -110,751.88处置子公司及其他营业单位收到的现金净额111,742,400.000.00 -111,742,400.000.00 0.00收到的其他与投资活动有关的现金0.00 0.00 0.00 0.00 0.00现金流入小计617,
38、875,592.151,252,925,078.65635,049,486.50711,501,933.19-541,423,145.46购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金183,265,625.2552,801,841.59-130,463,783.66115,806,119.2763,004,277.68投资所支付的现金1,212,023,070.00274,558,000.00-937,465,070.00777,839,260.00503,281,260.00取得子公司及其他营业单位支付的现金净额0.00 0.00 0.00 0.00 0.00支付的其他与投资活动有关的现
39、金341,411,000.6240,183,368.84-301,227,631.78102,535,098.4462,351,729.60现金流出小计1,736,699,695.87367,543,210.43-1,369,156,485.440.00 -367,543,210.43投资活动产生的现金流量净额-1,118,824,103.72885,381,868.222,004,205,971.94-284,678,544.52-1,170,060,412.74三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资所 0.00 0.00 0.00 0.00 0.0015收到的现金借款所收到的现金(取得借款所
40、收到的现金)500,000,000.002,400,000,000.001,900,000,000.00779,895,976.77-1,620,104,023.23收到的其他与筹资活动有关的现金0.00 0.00 0.00 0.00 0.00现金流入小计2,492,000,000.004,095,920,000.001,603,920,000.002,777,295,976.77-1,318,624,023.23偿还债务所支付的现金2,010,000,000.004,502,000,000.002,492,000,000.002,662,000,000.00-1,840,000,000.00
41、分配股利、利润或偿付利息所支付的现金480,035,121.74549,431,546.5569,396,424.81532,437,392.69-16,994,153.86支付的其他与筹资活动有关的现金0.00 0.00 0.00 0.00 0.00现金流出小计2,490,035,121.745,051,431,546.552,561,396,424.813,194,437,392.69-1,856,994,153.86筹资活动产生的现金流量净额1,964,878.26-955,511,546.55-957,476,424.81-417,141,415.92538,370,130.63四、汇
42、率变动对现金的影响额-1,004,914.260.00 1,004,914.260.00 0.00五、现金及现金等价物净增加额-421,578,790.90457,678,544.03879,257,334.93-182,378,623.30-640,057,167.33加:期初现金及现金等价物余额1,987,641,398.161,566,062,607.26-421,578,790.902,023,741,151.29457,678,544.03六、期末现金及现金等价物余额1,566,062,607.262,023,741,151.29457,678,544.031,841,362,527
43、.99-182,378,623.30165.2 现金流量表流入流出分析由相关数据中可以发现，投资活动现金流出同比增加 33.85%，原因为报告期内对外投资增加所致。筹资活动现金流入同比减少 36.19%，原因主要是报告期内对外借款减少。而在经营活动中，现金流入流出均呈下降趋势，这对于一家企业的发展是非常不利的，从中也可以发现这几年，深圳集团发展总体情况呈下降趋势。5.3 现金流量表垂直分析对深圳资源股份有限公司的现金流入分析中，以 12 年及 13 年相关数据进行分析，发现两年均以销售商品收到的现金为主，这对于一家以盈利为目的的企业，主营业务收入为主要收入来源是正常的，但是 13 年较 12
44、年有较轻度的下降，借款所收到的现金 13 年为 12 年的两倍多表明在这一年，企业应收账款的收回，对于企业的长期稳定发展17六、偿债能力分析流动比率在五年间呈下降趋势，该值的经验值为 2：1 最好，但是 XXXX 股份有限公司的流动比率明显低于正常值，长期下去是不利于企业的发展的，公司经营周转可能会面临困难。但就现在而言，企业还是有能力用流动资产偿还全部短期债务的。对于速动比率而言，标准值为 50%最佳，前四年的比率明显高于标准值，其主要原因为全球气候的变暖及国家政策的调整，从而使存货大量囤积所致，而 13 年低于 50%是因为对前四年问题所做出的调整。短期偿债能力项目 2009-12 201
45、0-12 2011-12 2012-12 2013-12项目 比率 比率 比率 比率 比率流动比率(%) 65.28 84.35 75.46 77.74 43.35速动比率(%) 64.62 83.38 74.34 72.51 39.35现金与流动负债比率(%) 44.20 72.07 38.70 52.93 30.85现金与流动资产比率(%) 67.71 85.45 51.29 68.08 71.16经营现金流量与流动负债比率(%)28.55 32.09 17.21 13.80 8.7018对企业的长期偿债能力的分析中，以资产负债率为例，企业偿债能力比较优秀，负债经营率一般在 25%-35%
46、比较合理，而 XXXX 集团股份有限公司 13 年的负债经营率仅为 5.82%，从其优点而言，企业独立性较强，但是缺点为企业没有充分利用外部资金为企业创利，根据 XXXX 集团股份有限公司具体情况，企业在13 年筹资以使用自有资金为主。并且，根据折线图可知，股东权益整体呈上升趋势，而资产负债率与净资产负债率总体呈下降趋势，这个对企业的长期偿债能力是非常不利的，企业管理层应该为公司长期发展制定相关有效政策。长期偿债能力项目 2009-12 2010-12 2011-12 2012-12 2013-12项目 比率 比率 比率 比率 比率资产负债率(%) 41.29 36.88 36.70 34.1
47、5 33.15长期负债与资产比率(%)20.59 22.28 16.45 14.95 3.89净资产负债率(%) 70.31 58.42 57.99 51.86 49.60负债经营率(%) 35.07 35.29 25.99 22.71 5.82股东权益比率(%) 58.71 63.12 63.30 65.85 66.85利息保障倍数 3.52 5.87 4.10 3.44 3.63现金利息保障倍数 4.72 4.67 3.57 3.08 3.1719七、营运能力分析根据相关数据可得，XXXX 集团股份有限公司总资产周转率偏低，处于较低水平，在与同行竞争中，会出现资金段链的情况，营收账款周转率
48、总体处于平均水平，企业应该加强收账速度，从而缩短坏帐生成的可能，存货周转率的变化幅度非常明显，原因为 11 年受干旱影响，水电出力持续下降，水电发电量同比下降3.52%，水电设备降低 376 小时，西电送广东电量大幅减少，从而使库存商品大量囤积，而在 12 年又有明显的回落现象，其主要原因为受电力需求增长放缓，西电东送和广东省内水电出力大幅增加，从而使库存商品减少。项目 Dec-09 Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13项目 比率 比率 比率 比率 比率存货周转率(次) 51.48 52.96 192.89 43.62 19.77存货周转天数(天) 6.99 6.8 1.87
49、 8.25 18.21应收账款周转率(次) 6.91 10.41 13.89 7.33 8.39应收账款周转天数(天) 52.06 34.58 25.93 49.15 42.9应付账款周转率(次) 11.16 27.12 33.33 15.88 16.01应付账款周转天数(天) 32.25 13.27 10.8 22.67 22.48营业周期(天) 59.05 41.38 27.79 57.4 61.11净营业周期(天) 26.8 28.11 16.99 34.73 38.63流动资产周转率(次) 0.81 0.83 2.81 1.96 1.73流动资产周转天数(天) 445.23 433.7 128.17 183.7 208.61固定资产周转率(次) 0.62 0.7 3.13 3.03 2.74固定资产周转天数(天) 582.26 513.35 115.05 119.01 131.37总资产周转率(次) 0.1 0.11 0.39 0.3 0.24总资产周转天数(天) 3522.55 3356.91 925.88 1216.18 1512.5820八、盈利能力分析在对盈利能力的分析中，销售毛利率是非常值得一提的数据，总体而言，XXXX集团股份有限公司自 11 年以来，他的活力能力就非常低，企业经营出现困难，其原因为在 11 年企业电力销售、蒸
