1、分类号 密 级 U D C 学校代码 专业 硕士研究生学位论文 财务报表分析 以贵州益佰制药有限公司为例 学院（部、所）： 商学院 专 业： 工商管理 姓 名： 李静文 导 师： 李小军 副教授 论文起止时间： 2012 年 5 月 2013 年 6 月 学位论文原创性声明 声明：本人所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。尽我所知，除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 论文作者签名： 日期： 年 月 日 学位论
2、文版权使用授权书 本人完全了解云南财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文和论文电子版，允许学位论文被查阅或借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编、发表学位论文；授权学校将学位论文的全文或部分内容编入、提供有关数据库进行检索。 （保密的学位论文在解密后遵循此规定） 论文作者签名： 导师签名： 日期： 年 月 日 日期： 年 月 日 摘要 I 摘要 现如今， 在市场经济环境中， 企业的组织形式和经营领域不断多样化， 使得 企业财务活动极为复杂。 而 单纯从财务报表 上 的简单数字和文字上得不出实质性的成果
3、， 需 要利用一定的分析方法和分析技巧，同时结合实际情况，对资产负债表、利润表和现金流量表进行全面综合分析，才能使信息使用者、决策者得到确切的企业财务状况和经营成果信息，进而指导决策。 本文从财务报表外部使用者的角度， 以财务报表分析的有关理论和研究方法为依据， 在对贵州益佰制药公司概况及背景分析的基础上， 通过比较分析法、比率 分析法等方法对公司 2007 年至 2011 年的财务进行了全面分析 ： 首先，对益佰制药 三大报表作全面的分析 ，了解其基本财务状况。其次， 对 益佰制药 的各项财务指标进行具体分析，通过连续 5 年的分项财务指标的变动趋势 分析 ，来揭示其 存在 问题及原因。 最
4、后 ，利用 杜邦 分析方法，对 益佰制药 近 三年 的财务业绩 进行 综合分析 和 评价。 本文 通过对 益佰制药 的财务状况和经营业绩 的分析 ， 发现 该公司在经营、管理方面存在的一些问题，并提出相应的建议 。为公司 管理 层改善公司经营管理水平提供决策参考 ，同时 为投资者 评估该公司在证券市场上的投资价值起到参考作用。 关键词： 财务报表分析；财务指标 ；杜邦分析 Abstract II Abstract Nowadays, in the market economic environment， the organizationforms and business fields of
5、corporation are various， that caused the complexity of business actions we can not get useful information from the financial statements unless adopt some analysis methods and techniques。 Only through analyze balance sheet， income statements and cash flow statements comprehensively,at the same time c
6、onsider the reality of enterprise Can it make the information user acquire theinformation of financial situation and managing achievement ， then guide the decision. This paper,from a outside users view, on the basis of company profile and background analysis of GUIZHOU YIBAI PHARMACEUTICAL CO .,LTD
7、,through some analysis methods such as ratio analysis， comparative analysis to analyse the companys financial situation from 2007 to 2011 First of all， the author analysed the main statements of YIBAI PHARMACEUTICAL and find out the companys financial situation Secondly， by analysing all kinds of fi
8、nancial indicators of YIBAI PHARMACEUTICAL in the past five years to reveal the problems and the reasons Third， DuPont analysis methods were used to analyzing the three years of financial results of YIBAI PHARMACEUTICAL. This paper， through review the companys financial situation and operational per
9、formance， point out some problems in operation and management , and provide some suggestions Provide reference of decision for management to improve the level of control,furthermore , its helpful to investor to evaluate the companys investment value in stock market Keywords： Financial Statements ana
10、lysis; Financial Indicator; DuPont analysis 目录 III 目录 摘要 . I Abstract II 第一章 前言 . 1 第一节 研究的背景及意义 . 1 第二节 国内外研究现状 . 2 一、国外研究现状 2 二、国内研究现状 3 第三节 研究思路与方法 . 4 第二章 财务报表分析基础及常用分析方法 5 第一节 财务报表分析的基础 5 一、资产负债表 5 二、利润表 5 三、现金流量表 6 第二节 财务报表分析的常用方法 6 一、比率分析法 6 二、比较分析法 6 三、结构分析法 7 四、因素分析法 7 五、趋势分析法 7 第三节 杜邦分析 .
11、8 第四节 财务报表分析存在的问题 10 一、财务报表自身的局限性 10 二、财务分析的局限性 11 第五节 财务报表分析应注意的问题 12 一、 注重现金流量表分析 12 二、注重行业背景分析及财务报表附注分析 . 13 目录 IV 第三章 贵州益佰制药有限公司介绍 14 第一节 医药行 业介绍 . 14 第二节 公司简介 . 15 第三节 公司的经营状况分析 16 第四节 公司面临的机遇和挑战 17 一、机遇 17 二、挑战 18 第五节 公司战略介绍 . 18 一、发展战略 18 二、品牌战略 19 三、市场战略 20 第四章 贵州益佰制药有限公司财务报表分析 21 第一节 财务报表分析
12、 . 21 一、资产负债表分析 21 二、 利润表分析 27 三、现金流量表分析 31 第二节 财务指标分析 . 37 一、盈利能力分析 37 二、偿债能力分析 38 三、营运能力分析 40 四、发展能力分析 41 五、 财务指标分 析 小结 42 第三节 财务报表综合分析 杜邦分析 43 第五章 结论 . 46 第一节 贵州益佰制药有限公司财务综合评价 . 46 第二节 贵州益佰制药有限公司的建议 48 参考文献 . 49 致 谢 . 51 第一章 前言 1 第 一章 前言 第一节 研究的背景及意义 随着 社会的发展及 我国市场经济的逐步完善， 企业组织形式和经营越来越复杂， 财务管理在企业
13、日常经营活动中 的作用 逐渐 凸显出来， 而财务管理的基础工作就是 对企业进行深入系统的财务分析。通过分析企业的财务报表，债权人、政府、税务机关、社会公众可以更好地了解企业的财务状况，企业经营管理者也能更好地指导企业的生产经营管理。 随着我国 法律制度的不断完善， 财政税收法律体系 也逐渐建立建全 ， 促使财务工作者不断提高技术水平 ， 因而， 目前大多数企业的财务报表都能够比较真实 客观 地反映企业 的财务状况 。另外， IT 技术的深入发展和广泛应用， 各种财务软件的功能越来越强大， 使得 即时结算的 实现 成为可能 ，改变了过去会计核算严重滞后的弊端， 财务报表分析的重要性 逐渐凸显出来
14、 。 财务报表是公司的财务状况、经营业绩和发展趋势的综合反映。经营者通过分析报表可以找出企业经营活动中出现的问题和潜在的问题，从而不断的进行优化调整，提出相应的措施，保证企业的各项工作按既定目标进行，并为改善企业经营活动、提高企业管理水平提供重要参考。 而对于外部的财务报表使用者， 通过对财务报表的分析， 能够 对 公司提供信息的真实性和完整性 作出评估 ，进而了解公司的 财务状况、经营成果 ，为利益相关者有效地使用财务报表提供参考。 本文以贵州益佰制药有限公司为研究对象， 通 过在对公司所在行业背景分析、公司战略分析的基础上 ，依据财务报表分析相关的 基础 理论， 综合运用比率分析法、结构分
15、析法等常用财务分析方法 ，对该公司的 财务结构合理性，利润质量等 财务状况及营运能力、偿债能力、盈利能力进行了分析。 同时 利用杜邦分析法 对公司的财务状况和经营业绩进行综合评价。 通过分析发现该公司在经营 、管理方面存在的一些问题，并提出相应的建议， 为财务报表使用者提供参考 。 第一章 前言 2 第二节 国内外研究 现状 一、 国外研究现状 财务分析最早产生于美国，是美国工业大发展的产物。 19 世纪末和 20 世纪初，美国银行 要求 申请贷款的企业提供其资产负债表。 而财务报表分析和评价最先由 美 国银行家亚历山大 沃尔 （ A1exander Wall） 开创 。 与 此同时，吉尔曼学
16、派与修马兹学派，相继提出趋势分析法、经营分析理论、动态分析与静态分析。 国外 理论界关于财务分析 理论 可归纳为以下 三种 。 （ 一 ） 财务分析包括 概论、会计分析、财务分析三大部分。 概论部分主要是总结财务分析目的、 分析 方法、 分析 资料、环境， 而 财务分析分为会计分析和财务分析两大部 分。 该理论体系 认为 ， 会计分析 的 实质是明确会计信息的内涵与质量， 是财务分析的基础，而 财务分析才是分析的真正目的所在。财务分析 是 应用专门的分析技术与方法，对企业的财务状况与 经营 成果进行分析。 （ 二 ） 财务分析包括 概论、分析工具、分析应用三大部分。 该理论体系 概论部分主要强
17、调财务分析的 目的与 环境，而将 分析工具 也 即 分析方法专门作为一部分 进行 研究 ，其 分析方法通常包括分析的程序与具体技术分析方法。 分析应用，即分析工具在实践领域的应用。典型代表是财务报表分析 (George Foster， 1986)。但其分析方法部分介绍的 不是按分析程序与内容划分，而是按具体分析技术划分 为 比较分析 法 、时间序列分析、比率分析 法 、实证分析等。其他的分析应用部分，则从证券市场、信贷分析与财务危机预测 等 角度进行。 Arshad M Khan(2002)认为 许多分析的变量可以用来形成统计的模型，作为预测早期公司破产的先兆 ，提出了 预警的指标和模型，并讨
18、论了他们的作用。 （ 三 ） 财务分析包括 概论、经营分析、投资分析、筹资分析、价值评估分析。 Erich A Helfert（ 1997）论述了财务分析的主要内涵，从企业 的经营活动、投资活动、筹资活动引出分析目的、分析 资料及分析内容。在此基础上从经营分析、投资分析、筹资分析、价值评估几个方面，应用相应的分析方法进行系统分析与评价。这一阐述使得财务分析更具有目的性和针对性。 美国学者 Lconard Soffer 在 2005 年提出，财务报表分析中的比率分析应该分成经营比率、信用比率和投资比率三大类，以此分析公司盈利能力以及发展和资源需求情况 。 第一章 前言 3 二、 国内 研究 现状
19、 虽然中国古代就有了会计 的 痕迹，财务分析思想出现也比较早 ， 但 由于近代中国发展社会发展缓慢， 直到 20 世纪初，随着社会经济的发展， 财务报表分析 才 得到重视和广泛运用。 现阶段我国 对财务报表分析的理论研究上 体 现在以下几方面： （ 一 ） 财务分析方法的层次论 根据财务分析的内容将整个财务分析按照一定的规则划分层次，如： 杨有红 (1994)将财务分析的方法体系分为两个层次 ， 1、 方法论：指导具体分析方法的建立和运用 、贯穿整个分析过程 ； 2、 财务分析的技术方法。 陈共荣、龚慧云 (1996)将财务分析方法体系的构建分为 3 个层次 ： 1、 方法论 ； 2、 基本的
20、财务分析方法 ； 3、 具体的财务分析方法。 （ 二 ） 财务分析体系论 董卉娜（ 2004）在 “关于杜邦分析体系的思考 ”一文中写道，可以引进多元分析法，同时对多个对象 进行考察，得出许多数据，充分发挥多元分析的优势，得出准确的评价结果提供给决策者。 陈晓红（ 2010）认为科学合理的企业财务分析指标体系 ， 对于企业决策者和信息使用者来说者显得十分重要 ， 它可以为实现企业经济效益最大化目标发挥积极的支撑和保障作用 。 （ 三 ） 财务分析的角度论 陈瑜（ 2003）将财务报表分析视角分为以下四个方面：报表原数视角、结构百分比分析视角、财务比率视角和结构重构视角 。 张先治 (2004)
21、从管理的内部管理和控制的角度把财务分析分成四个部分，即资本经营分析，资产经营分析，商品经营分析和生产经营分析 。 李心合，蔡蕾 (2006)提出了财务分析的五个视角，即财务学视角的财务分析、价值创造视角的财务分析、战略视角的财务分析、价值网视角的财务分析和生态化视角的财务分析。 （ 四 ） 财务分析的新思路一质量分析理论 陈瑜，王栋论财务报表分析视角 J财经问题研究， 2003,32(2):46 23 第一章 前言 4 张新民 (2000)提出了财务分析的新思路和新方法，其主要观点是：运用质量分析的新思路对资产负债表项目、利润表项目、现金流量表进行分析。 随着市场经济的发展，可以预见，未来的企
22、业财务报表 将越来越复杂多样 ，特别是其中的资产负债表将变得更长 、 更难以理解；而科学技术特别是计算机的发展 以及 财务报告理论与方法的研究将 进一步加强 将使 财务报表分析方法 得到进一步的完善。 第三节 研究思路与方法 本文引言部分主要概述公司财务报表分析的背景 、意义 及国内外关于财务报表分析的研究现状。第二章主要 简述财务报表分析的 基础 理论， 包括常用研究方法，财务报表分析的局限性等。第三章主要对贵州益佰制药有限公司进行介绍，对公司所处的行业地位以及所采取的经营战略进行分析 。 第四章主要是对 贵州益佰制药 的财务报表及财务指标进行分析 ， 揭示公司的财务状况 、经营成果，从而找
23、出 经营中存在的 问题， 并利用杜邦分析对公司的财务状况进行综合评价， 为公司的继续发展提出可供 参考的建议。 本文主要结合比率分析法 、比较分析方法 、结构分析方法等 ，借助直观图表，对贵州益佰制药有限公司的基本财务报表 资产负债表、利润表和现金流量表进行了分析。同时从企业的偿债能力、盈利能力、营运增长和资产状况等几个方面对企业的整体财务状况和经营成果作出评价。最后，运用杜邦财务分析体系，对企业财务状况进行了综合分析 及评价 ，对公司存在的问题提出改进意见 。第二章 财务报表分析基础及常用分析方法 5 第二章 财务报表分析基础及常用分析方法 第一节 财务报表分析 的基础 上 市公司 财务报表
24、或财务报告是指包含基本财务报表、附表、附注及财务情况说明书等内容 的统一体。 是反映会计主体财务状况和经营成果的会计报表。按照我国企业会计准则以及有关会计制度的规定 ,上市公司的财务报表包括三大主要 财务 报表即 资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表及报表附注。 一、 资产负债表 资产负债表是反映企业一定日期财务状况 和经营成果 的会计报表。它 依据“资产 =负债 +所有者权益 ”这一会计等式，按照一定的分类标准和次序反映企业在某一时间 节 点上资产、负债和所有者权益的基本状况 。 根据我国会计准则，资产是指过去的交易，事项形成并由企业拥有或控制的资源，该资源预期会给企业带来经济利
25、益，负 责是指过去交易、事项形成的现实义务，履行该义务预期会导致经济利益流出企业，所有者权益是指所有者在企业资产中享有的经济利益 。 反映企业在某一特定日期所拥有或控制的经济资源、所承担的现时义务和所有者对净资产的要求权。 二、 利润表 利润表是反映企业一定会计期间经营成果的报表。是将一定期间的营业收入与同期间营业费用进行配比，按照各项收入、费用以及构成利润的各个项目分类分项编制而成。 有时，利润表也称为损益表、收益表。 通过利润表，可以反映企业一定会计期间的收入实现情况、费用耗费情况，可以反映企业生产经营活动的成果。将利 润表中的信息与资产负债表中的信息相结合，还可以提供进行财务分析的基本资
26、料。 第二章 财务报表分析基础及常用分析方法 6 三、 现金流量表 现金流量表，是反映企业在一定会计期间现金流入与现金流出情况的报表 。现金流量表的出现，主要是要反映出资产负债表中各个项目对现金流量的影响，并根据其用途划分为经营、投资及融资三个活动分类。 财务报表分析是指以财务报表为 基础 ， 结合其他相关资料， 采用专门 的 分析 方法， 把整个财务报表的数据， 根据一定的标准 分成不同部分和指标，并找出有关指标的关系， 系统 的 分析企业的过去和现在的 财务状况、评价其 经营成果 。 财务分析的最基本功能，是将大 量的报表数据转换成对特定决策有用的信息，减少决策的不确定性。 财务分析的 目
27、的是为了 衡量企业的财务状况、 评价企业的经营业绩 、预测未来 企业的发展趋势 ，帮助利益关系集团改善决策。 第二节 财务报表分析的常用方法 一、 比率分析法 比率分析法是以同一财务报表上若干重要项目的相关数据相互比较，求出比率，用以分析和评价 企业 的经营活动以及公司 财务 状况的一种方法 ， 是报表分析中最重要、最常用的一种分析方法。 财务比率 内容 一般 包括获利能力比率、偿债能力比率，成长能力比率、周转能力比率等。 而 财务比率 形式 主要包括构成比率 ： 即 某项经济指 标的 各具体 组成部分与总体之间关系的财务比率； 相关比率：反映两个或两个以上相关经济指标比值的财务比率。 效率比
28、率 ： 反映某项经济活动投入与产出之间关系的财务比率 ； 二、 比较分析法 比较分析法也称对比分析法，是对两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示 各对比数据之间的 差异和矛盾， 从而 评价公司经营 成果 的一种方法 。 比较分析法主要有以下几种形式： （ 一 ) 纵向比较，即某项经济指标本期实际数与上期实际数相比，借以了解该项经济指标在一段时间内的 增减变化情况 。 第二章 财务报表分析基础及常用分析方法 7 （ 二 ) 横向比较， 即 将企业的某个财务指标，与 改企业所在行业平均水平 进行比较，或与类似 行业 、 规模相近的企业指 进行比较 ，以评价企业在行业中所处的地位， 评估企业竞争能力
29、。 比较分析法在财务报表分析中应用很广，对于企业投资者和债权人，仅仅掌握单一企业的情况，无法衡量指标的优劣，只有将企业指标横向比较，才能评价出企业整体质量，确定是否进行投资和贷款。 三、 结构分析法 结构分析法是 将 财务报表上某一关键项目金额作为 100%， 将关键项目中的具体项目 金额均按关键项目换算为百分比， 揭示他们之间的结构关系。 通过结构分析，检查企业各项资产 、 负债及权益的比例是否达到优化的标准 ， 能否与企业发展现状 相匹配，从而 避免不必要的浪费， 降低企业经营和财务风险因素。 四、 因素分析法 因素分析法，是指在几个相互联系的因素共同影响某一经济指标时， 采用因素分析法
30、来测定各因素变动对经济指标发生总变动的影响程度，它是依据分析指标和影响因素的关系， 对 各因素对指标的影响程度 进行量化 。 采用这种方法的出发点在于，当有若干因素 影响 某一 分析指标时，假设其他各个因素都无变化，顺序确定每一个因素单独变化所产生的影响。 它是以确定因素替代顺序等一系列假定为前提的。 其优点在于 运用数学方法对可观测的事物所表现出的外部特征和联系进行处理，从而得出 客观事物普遍本质的概括。 五、 趋势分析法 趋势分析法 是一种纵向比较， 通过对财务报表中各类相关 数据 ，将两期或多期连续的相同指标或比率进行定基对比和环比对比，得出它们的增减 幅度、变动方向和，以揭示企业财务状
31、况、经营情况变化趋势的一种分析方法。通过对企业某些财务数据 某一时间段 的变化，得出该指标的变动趋势， 查找 引起 其变动的主要原因， 确定其 发展趋势对投资者和债权人是否有利。 第二章 财务报表分析基础及常用分析方法 8 运用该种方法，可以发现企业当期与总体发展趋势的偏离程度， 以 督促管理层分析发展是否存在问题，是否有需要改进加强的地方， 从而 制定相应的对策， 将 企业发 展 引入正常 轨道。 第三节 杜邦分析 杜邦财务分析体系是由美国桂邦公司的经理创造的，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系 。 该体系创始人考虑到 企业的各项财务活动 并不是独立的，而 是相互联系、相互影响和相互依存的
32、。 反映企业财务状况的各项财务指标也应该是相互联系，并且相互影响的 。因此 利用 要财务比率指标间的内在联系， ，将 各财务指标 有机的结合在一起，构建了一个综合财务分析指标体系 杜邦体系 。 该体系是以净资产收益率 (ROE)为核心指标，将企业在运营、盈利、偿债等多方面的能力整合起来，将不同的财务比率和数据联系在一起进，构 成一个可直接 分析企业财务状况及经济效益的综合体系。 所使用的财务指标主要是资产负债表和利润表中的指标。 该体系以净资产收益率为龙头，层层分解至企业最基本生产要素， 将有关的分析指标按其内在联系排列，形成了 “杜邦图 ”(图1 1) 。 重点揭示企业获利能力 、营运能力和
33、偿债能力 对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。从而满足经营者通过财务分析进行绩效评价需要，在经营目标发生异动时能及时查明原因加以修正。 杜邦分析法主要的财务指标：净资产收益率 、 总 资产周转率 、 销售净利率 、权益乘数 。 其关系为如下： 净资产 收益率 =净利润 /所有者权益 =(净利润 /资产总额 )(资产总额 /所有者权益 ) =资产净利率 权益乘数 (2-1) 而：资产净利率 =净利润 /资产总额 =(净利润 /销售收入 )(销售收入 /资产总额 ) =销售净利率 总 资产周转率 (2-2) 权益乘数 =资产总额 /所有者权益 =l/(1-资产负债率 ) (2
34、-3) 赵仁勇，王澎文杜邦财务分析指标体系的扩展及其在企业财务管理中的应用财经理论与研 究， 2002， (11)l 152-154 第二章 财务报表分析基础及常用分析方法 9 图 2-1 杜邦财务分析体系结构图 从杜邦财务分析体系结构图 上，我们可以直观的看出企业总体的财务状况和经营成果。 净资产收益率，是 整个 杜邦财务分析体系结构图的核心，是 杜邦 分析的出发点，是一个综合性最强、最有代表性的 的投资报酬指标 。它反映了企业 的盈利能力及 所有者权益的投资报酬率 。 净资产收益率越高，说明企业的盈利能力越强。同时，它也反映了企业资产运营等各项财务及其管理活动的效率。 企业的投资者在很大程
35、度上依据净资产收益率指标来判 断是否投资或是否转让股份，考察经营者业绩以及决定股利分配政策。 资产净利率 ， 受 销售净利率 和 资产周转率 影响 ，可以从销售成果和资产管理两方面来进行分析 。销售净利率反映了企业净利润与销售收入的关系，就此意义而言， 要想提高 销售净利率 ，一方面 可通过 扩大企业的销售收入，另一方面需 降低企业的各项成本费用。 而资产周转率 是反映运用资产以产生销售收入第二章 财务报表分析基础及常用分析方法 10 能力， 是综合评价企业资产利用效率和经营质量的重要指标 。而 扩大销售收入一方面可 提高销售净利率， 同时 还是 提高资产周转率的必要条件和途径。 提高资产周转
36、率 另一途径是 降低资金的占用。 权益乘数是股东权益比率的倒数， 反映了企业总资产与所有者权益的关系，表示了企业的负债程度。 资产负债比率越大，权益乘数就越高。负债程度越高，说明企业向外融资 的财务杠杆倍数越大，同时 它也给企业带来了较大的财务风险。 第四节 财务报表分析存在的问题 财务报表是财务会计核算的产物，财务报表信息是 基于 会计假设和 一些 会计原则，由会计核算系统所生成的。财务报表本身就存在着众多的局限性。 一、 财务报表自身的局限性 （ 一 ） 财务报表 的编制以已发生的经济活动为基础，其 中的 财务信息主要反映已经发生的历史事项， 是对过去事项的检验， 有一定的滞后性 。 而对
37、未来的预测 仅以现有财务分析为基础，且 对一些不确定因素通常采用假设的方式完成 。因此，财务报表普遍缺少前瞻 性信息和预测性信息 。 延迟滞后的信 息则可能导致投资者丧失机会， 产生 投资风险。 （ 二 ） 财务报表所提供的主要是以货币计量的财务信息，其报表附注也主要是对报表中的财务信息进行更加细致的说明或补充，而许多对企业财务状况、经营成果和现金流量产生重大影响的重要信息却没有披露 。 人力资源、无形资产、数字资产、金融衍生工具等 也是 企业价值创造过程 的重要影响因素 。另外，企业的声誉、 原材料 来源和价格变化及产品的销售渠道等也对企业的财务状况产生很大的影响。但这些因素无法用货币形式进
38、行定量描述，从而无法 在财务报告 反映 。 这些无法量化的企业特征 很大程度上影响 企业盈利和占有 市场份额，而 现有会计报表只能反映以货币计量的历史成本数据，记录的是 量化信息 。由此可见，财务报表没有完整记录企业价值，从而大大削弱了会计信息的决策有用性。 第二章 财务报表分析基础及常用分析方法 11 （ 三 ） 根据企业会计准则规定，企业可以自由选择会计处理方法，不同的会计核算方法下编制的财务报表，对财务报表的分析势必会产生不同的结果。 如果企业都选择对自己有利的会计政策，就可能导致企业通过不同的会计政策来调节收益，以达到操纵利润的目的。同时大大降低了财务信息的可比性。 （ 四 ） 报表数
39、据的明晰性问题 ： 财务报表中的许多数据都是通过合计、汇总而来，是若干交易或事 项的汇总、抵消所形成的，这些汇总的数据不能直接反映企业财务状况的详细情况。如财务报表中揭示的存货信息，实际上是众多产成品、半成品、原材料等明细科目汇总而成的，因而在财务分析时，必须结合附注中有关资料进行分析。 （ 五 ） 会计估计的存在对财务报表的影响 企业在进行会计核算中，会涉及到某些不确定的数据，这里就会运用到会计估计。因为利用的是最近的资料，因此，会计报表中的某些数据并不是十分精确，如固定资产的折旧年限、折旧率、净残值率、坏账、无形资产的收益期限等，而这些估计数据都含有很多人为的因素，不同的人做出的估计有所
40、不同，肯定会对财务报表的结果产生影响。 二、 财务分析的局限性 财务报表是财务分析的主要依据，财务报表数据的局限性决定了财务分析的局限性。 （ 一 ） 缺乏可比性 财务分析实际上就是数据资料 整理、分析、 比较 的 过程， 因此， 比较的双方必须具有可比性才有意义。然而财务报表数据 的形成基于一定 会计 规则， 其是否可比受到 计算方法、企业规模、行业性质等诸多因素的 制约。一旦这些条件发生变化而企业在分析 过程中 又未加考虑，则会对分析的结果造成不利影响。当前 ,我国财务指标 存在行业划分较粗、抽样误差较大等问题， 缺乏统一的、一般性的标准 , ,使财务报表使用者无所适从。 （ 二 ） 财务
41、报表分析方法的局限性 财务报表分析的方法众多， 常用的分析方法有比率分析法 ，趋势分析法和因素分析法。在实践分析中，这些方法可以单独使用，也可以结合起来使用，第二章 财务报表分析基础及常用分析方法 12 但这些分析方法都有一定的局限性。 趋势分析法 ： 趋势分析法所依据的资料，主要是财务报表的 历史 数据， 而政治经济环境变化 、通货膨胀等以及 自然灾害等 偶然因素的影响和会计核算方法的改变 ，使得不同时期的财务报表可能不具有可比性 ； 比率分析法 ： 不同企业之间用财务比率 不一，也不能按一个统一标准进行对比 ， 财务比率分析就没有了参考数据 ,不能准 确衡量企业在行业中的地位 。另外，财务
42、比率 计算口径不一致， 会导致计算结果不一样，不利于评价比较 ； 因素分析法 ： 计算结果是基于一定的加设完成的， 连环替代法计算的各因素变动的影响数，会因替代计算的顺序不同而有差别 。 比较分析法 ： 比较分析法是对各项经济、财务指标进行对比分析。由于各企业所处地区、行业的不同，经营规模的不同，会导致各种指标在不同企业之间缺乏可比性，限制了比较分析法的应用 ；结构分析法： 结构分析主要是一种静态分析，即对一定时间内经济系统中各组成部分变动规律的分析。但现实的状况往往是变化的， 单纯的静态分析是 不能够满足需要的。 第五节 财务报表 分析 应注意的问题 针对上述财务报表分析存在的问题， 本文
43、综合运用 比率分析法、比较分析法、结构分析法、趋势分析法、因素分析法 的同时 ， 考虑到传统财务报表分析的局限性， 将动态分析和静态分析相结合、个别分析与综合分析相结合， 同时注重以下方面的分析，以 降低传统财务报表分析方法的局限性。 一、 注重 现金流量表 分析 现金流量表以 “收付实现制 ”为基础，被操纵的可能性大大降低，因此现金流量表提供的信息就更为客观。因为一切现金收支在其发生时均已予以确认。现金流量指标是以真实的现金流入和现金流出 为 基础 ， 是连接 资产负债表与利润表的桥梁，既能反映净利润和经营现金流量的差异，也能反映企业融资活动、投资活动与经营活动对企业财务状况变动的影响。通过
44、 对企业现金流量的分析，可 初步判断企业当期和未来获取现金的能力，对企业的偿债能力和融资能力进行评估 。 第二章 财务报表分析基础及常用分析方法 13 二、 注重行业背景分析及财务报表附注分析 一个企业的发展离不开行业的背景， 本文将 对 贵州益佰制药 所处行业环境进行 分析。 同时， 加强 对 企业 战略 进行 分析。 企业战略是企业总体发展规划 ，它指明了 企业 在竞争环境中生存态势和发展方向，决定着企业的业务结构和竞争形式，并要求对企业的 技术 、 人财物、管理等资源进行相应配置。 通过对企业进行战略分析，可 评估企业所拥有的获利潜力和经营绩效的持久性 。 另外 ， 本文也将注重对财务报
45、表附注部分的分析 。简单的财务指标 分析 有时候 并不能正确揭示相关财务状况，还有可能 造成误解， 须结合财务报表附注进行解释。 本文在对 贵州益佰制药 财务 报表 进行分析时， 充分利用财务报表及报表附注的信息， 结合公司发展战略，关注行业发展情况 ，仔细深入地分析、研究， 以 提高对企业整体情况的理解，更 客观 地评价企业的财务状况和经营 成果 。 第三章 贵州益佰制药有限公司介绍 14 第三章 贵州益佰制药有限公司介绍 第一节 医药 行业介绍 医药产业是现代社会经济的 支柱产业 之一， 是关乎国计民生的产 业 。 改革开放为我国医药行业的发展送来了东风 ，医药产业蓬勃发展 。 特别是随着
46、 中国逐步进入 老龄化 时期 ，由于 老年人对医药的需求较大，将使得医药市场中老年人板块需求扩大。同时，随着社会经济的发展，人们生活水平的提高， “富贵病 ”发病率升高 ， 促进了 中国医药市场 的发展。 现如今，我国国内启动了新医改 ，增加 了 卫生投入 ，在加上 社会医疗保险普及：新农村合作医疗保险和城镇居民基本医疗保险及严格的制药行业管理等 很大程度上 减轻 了 个人负担， 这些政策一定程度上 促进了药品市 场需求的增长 , 带动了 医药行业 的发展。 同时 政府逐步加强对药品市场的监管， 加上 随着 社会 的 发展，消费者对自身权益维护意识增强，各方监督势力的增长，使药品市场更加规范化
47、 ，一定程度上为医药行业的发展提供了保障 。 现如今， 我国医药行业的规模逐渐显现，具有巨大的 发展 潜力 。 化学药物、天然中药和生物制药品 将 成为新世纪药业的三大新兴市场。总之，我国医药行业的发展状况良好。 2011 年中国药品市场的规模达到 9338 亿元，同比增长 24%。 从整体看， 目前我国医药行业体系建设得到 了 较好的完善，已基本形成了工商一体、配套齐全的完整体 系，竞争力逐渐增强。目前我国医药工业企业有近 5000 家，医药流通企业 8000 余家。 虽然 国内药品市场 70%以上被国内企业占据 ， 但 是由于 国内企业规模普遍较小， 仍然是 很多外资企业保持行业领先。 2
48、008 年，前 100 位中国 医药企业的销售额 加起来 也不及辉瑞等单个医药巨头一年的全球销售 额 。 当前中国制药产业 仍然存在很多问题，例如 创新陷入了恶性循环，企业未能成为药品研发主体：药品研发以学校、国有研发机构主导，企业参与不多，因此真正能形成产品的创新很少。同时 产能过剩的情况普遍存在，一类药品往往有上百家企业生产 。这极大的制约了 中国医药行业的发展。 而作为中国 传统特有的 中药，在 经济全球化的背景下， 逐步迈出国门，走向国际。 在医药行业中，中药行业的产品利润率较高， 是 国内赢利能力较强的第三章 贵州益佰制药有限公司介绍 15 行业。 近年来， 随着现代科技的发展和中药
49、现代化的推进，中医药在美容、食疗等方面的优势正在为大众所熟知，而中药对于一些治疗风湿、内分泌疾病等疑难病、慢性病、老年病的独特疗效和较小的毒副作用的特点，被越来越多的人所认识和接受。随着经济的全球化，加上适应人们追求自然的潮流，美国等西方发达国家均放宽了中药的准入条件。中成药和中药保健品正逐渐走向国际市场。 我国现有 180 家医药上市公司，其中中药材及中成药加工上市公司有 30家 。 第二节 公司简介 贵州益佰制药股份有限公司 前身 是 贵州妙灵制药有限公司 ， 创建于 1995 年6 月 12 日 ， 主要从事中药材及中成药加工， 是一家集新型药品的研究、开发、生产和销售为一体的 新兴 高新技术企业 ， 由窦啟玲、朱岳兴、岳巍、
