年电大财务报表分析任务(二)江铃汽车营运能力分析报.doc

1、江铃汽车营运能力分析1目录一、引言3二、江铃汽车营运能力指标的计算51、总资产周转率2、流动资产周转率3、固定资产周转率4、应收账款周转率5、存货周转率6、营运资金周转率7、营运周期三、同业先进水平财务分析指标81. 2009 年同行业水平财务分析8（一）营运能力2. 2010 年同行业水平财务分析13（一）营运能力3. 2011 年同行业水平财务分析18（一）营运能力四、历史同期水平财务分析指标22五、分析总结27江铃汽车营运能力分析2江铃汽车营运能力分析一、 引言营 运 能 力 是 指 企 业 的 经 营 运 行 能 力 ， 即 企 业 运 用 各 项 资 产 以 赚 取 利 润 的 能力

2、 。 企 业 营 运 能 力 的 财 务 分 析 比 率 有 ： 存 货 周 转 率 、 应 收 账 款 周 转 率 、 营 业周 期 、 流 动 资 产 周 转 率 和 总 资 产 周 转 率 等 。 这 些 比 率 揭 示 了 企 业 资 金 运 营 周转 的 情 况 ， 反 映 了 企 业 对 经 济 资 源 管 理 、 运 用 的 效 率 高 低 。 企 业 资 产 周 转 越快 ， 流 动 性 越 高 ， 企 业 的 偿 债 能 力 越 强 ， 资 产 获 取 利 润 的 速 度 就 越 快 。 现 实 企 业 对 营 运 能 力 的 研 究 ， 实 际 上 就 是 企 业 在 资

3、产 管 理 方 面 所 表 现 的 效率 研 究 。 而 这 种 能 力 首 先 表 现 为 各 项 资 产 周 围 率 和 周 围 额 的 贡 献 上 ； 其 次 ，通 过 这 种 贡 献 作 用 面 对 增 值 目 标 的 实 现 产 生 基 础 性 影 响 。 从 这 种 意 义 上 讲 ，营 运 能 力 决 定 着 企 业 的 偿 债 能 力 和 获 利 能 力 ， 而 且 是 整 个 财 务 分 析 物 核 心 。 营 运 能 力 分 析 包 括 流 动 资 产 周 转 情 况 分 析 、 固 定 资 产 周 转 情 况 分 析 和 总 资产 周 转 情 况 分 析 。 流 动 资

4、产 周 转 情 况 分 析反 映 流 动 资 产 周 转 情 况 的 指 标 主 要 有 应 收 帐 款 周 转 率 、 存 货 周 转 率 和 流 动资 产 周 转 率 。 1） 应 收 帐 款 周 转 率 应 收 帐 款 周 转 率 （ Receivable Turnover） 是 反 映 应 收 帐 款 周 转 速 度 的 指标 ， 它 是 一 定 时 期 内 赊 销 收 入 净 额 与 应 收 帐 款 平 均 余 额 的 比 率 。 在 一 定 时 期内 应 收 帐 款 周 转 的 次 数 越 多 ， 表 明 应 收 帐 款 回 收 速 度 越 快 ， 企 业 管 理 工 作 的效 率

5、 越 高 。 这 不 仅 有 利 于 企 业 及 时 收 回 贷 款 ， 减 少 或 避 免 发 生 坏 帐 损 失 的 可能 性 而 且 有 利 于 提 高 企 业 资 产 的 流 动 性 ， 提 高 企 业 短 期 债 务 的 偿 还 能 力 。 2） 存 货 周 转 率 存 货 周 转 率 （ Inventory Turnover） 是 一 定 时 期 内 企 业 销 货 成 本 与 存 货 平均 余 额 间 的 比 率 。 它 是 反 映 企 业 销 售 能 力 和 流 动 资 产 流 动 性 的 一 个 指 标 ， 也是 衡 量 企 业 生 产 经 营 各 个 环 节 中 存 货 运

6、 营 效 率 的 一 个 综 合 性 指 标 。 在 一 般 情 况 下 ， 存 货 周 转 率 越 高 越 好 。 在 存 货 平 均 水 平 一 定 的 条 件 下 ， 存货 周 转 率 越 高 好 。 在 存 货 平 均 水 平 一 定 的 条 件 下 ， 存 货 周 转 率 越 高 ， 表 明 企江铃汽车营运能力分析3业 的 销 货 成 本 数 额 增 多 ， 产 品 销 售 的 数 量 增 长 ， 企 业 的 销 售 能 力 加 强 。 反 之 ，则 销 售 能 力 不 强 。 企 业 要 扩 大 产 品 销 售 数 量 ， 增 强 销 售 能 力 ， 就 必 须 在 原 材料 购

7、进 ， 生 产 过 程 中 的 投 入 ， 产 品 的 销 售 ， 现 金 的 收 回 等 方 面 做 到 协 调 和 衔接 。 因 此 ， 存 货 周 转 率 不 仅 可 以 反 映 企 业 的 销 售 能 力 ， 而 且 能 用 以 衡 量 企 业生 产 经 营 中 的 各 有 关 方 面 运 用 和 管 理 存 货 的 工 作 水 平 。 存 货 周 转 率 还 可 以 衡 量 存 货 的 储 存 是 否 适 当 ， 是 否 能 保 证 生 产 不 间 断 地 进行 和 产 品 有 秩 序 的 销 售 。 存 货 既 不 能 储 存 过 少 ， 造 成 生 产 中 断 或 销 售 紧 张

8、 ；又 不 能 储 存 过 多 形 成 呆 滞 、 积 压 。 存 货 周 转 率 也 反 映 存 贷 结 构 合 理 与 质 量 合格 的 状 况 。 因 为 只 有 结 构 合 理 ， 才 能 保 证 生 产 和 销 售 任 务 正 常 、 顺 利 地 进 行只 有 质 量 合 格 ， 才 能 有 效 地 流 动 ， 从 而 达 到 存 货 周 转 率 提 高 的 目 的 。 存 货 是流 动 资 产 中 最 重 要 的 组 成 部 分 ， 往 往 达 到 流 动 资 产 总 额 的 一 半 以 上 。 因 此 ，在 货 的 质 量 和 流 动 性 对 企 业 的 流 动 比 率 具 有

9、举 足 轻 重 的 影 响 并 进 而 影 响 企 业的 短 期 偿 债 能 力 。 存 货 周 转 率 的 这 些 重 要 作 用 ， 使 其 成 为 综 合 评 价 企 业 营 运能 力 的 一 项 重 要 的 财 务 比 率 。 3） 流 动 资 产 周 转 率 流 动 资 产 周 转 率 (Current Assets Turnover)是 反 映 企 业 流 动 资 产 周 转 速度 的 指 标 。 它 是 流 动 资 产 的 平 均 占 用 额 与 流 动 资 产 在 一 定 时 期 所 完 成 的 周 转额 之 间 的 比 率 。 在 一 定 时 期 内 ， 流 动 资 产 周

10、转 次 数 越 多 ， 表 明 以 相 同 的 流 动 资 产 完 成 的 周转 额 越 多 ， 流 动 资 产 利 用 的 效 果 越 好 。 流 动 资 产 周 转 率 用 周 转 天 数 表 示 时 ，周 转 一 次 所 需 要 的 天 数 越 少 ， 表 明 流 动 资 产 在 经 历 生 产 和 销 售 各 阶 段 时 占 用的 时 间 越 短 ， 周 转 越 快 。 生 产 经 营 任 何 一 个 环 节 上 的 工 作 得 到 改 善 ， 都 会 反映 到 周 转 天 数 的 缩 短 上 来 。 按 天 数 表 示 的 流 动 资 产 周 转 率 能 更 直 接 地 反 映 生产

11、 经 营 状 况 的 改 善 。 便 于 比 较 不 同 时 期 的 流 动 资 产 周 转 率 ， 应 用 较 为 普 遍 。 固 定 资 产 周 转 情 况 分 析固 定 资 产 周 转 率 （ Fixed Assets Turnover） ， 是 指 企 业 年 销 售 收 入 净 额 与固 定 资 产 平 均 净 值 的 比 率 。 它 是 反 映 企 业 固 定 资 产 周 转 情 况 ， 从 而 衡 量 固 定资 产 利 用 效 率 的 一 项 指 标 。 固 定 资 产 周 转 率 高 ； 表 明 企 业 固 定 资 产 利 用 充 分 ， 同 时 也 能 表 明 企 业 固 定

12、资 产 投 资 得 当 ， 固 定 资 产 结 构 合 理 ， 能 够 充 分 发 挥 效 率 。 反 之 ， 如 果 固 定 资产 周 转 率 不 高 ， 则 表 明 固 定 资 产 使 用 效 率 不 高 ， 提 供 的 生 产 成 果 不 多 ， 企 业的 营 运 能 力 不 强 。 运 用 固 定 资 产 周 转 率 时 ， 需 要 考 虑 固 定 资 产 净 值 因 计 提 折 旧 而 逐 年 减 少 因更 新 重 置 而 突 然 增 加 的 影 响 ； 在 不 同 企 业 间 进 行 分 析 比 较 时 ， 还 要 考 虑 采 用不 同 折 旧 方 法 对 净 值 的 影 响 等

13、。 总 资 产 周 转 情 况 的 分 析反 映 总 资 产 周 转 情 况 的 指 标 是 总 资 产 周 转 率 （ Total Assets Turnover）它 是 企 业 销 售 收 入 净 额 与 资 产 总 额 的 比 率 。 这 一 比 率 可 用 来 分 析 企 业 全 部 资 产 的 使 用 效 率 。 如 果 这 个 比 率 较 低 ， 则 说明 企 业 利 用 全 部 资 产 进 行 经 营 的 效 率 较 差 ， 最 终 会 影 响 企 业 的 获 得 能 力 。 这样 ， 企 业 就 应 该 采 取 措 施 提 高 各 项 资 产 的 利 用 程 度 从 而 提 高

14、 销 售 收 入 或 处 理多 余 资 产 。 江铃汽车营运能力分析4综 合 上 述 来 看 ， 分 析 营 运 能 力 的 意 义 如 下 ：一 、 有 利 于 企 业 管 理 当 局 改 善 经 营 管 理 。 企 业 的 营 运 能 力 分 析 对 企 业 管 理 当 局 至 关 重 要 ， 主 要 体 现 在 如 下 几 个 方 面 ：1 优 化 资 产 结 构 。 资 产 结 构 即 各 类 资 产 之 间 的 比 例 关 系 。 如 上 所 述 ， 不 同资 产 对 企 业 经 营 具 有 不 同 影 响 ， 所 以 ， 不 同 性 质 、 不 同 经 营 时 期 的 企 业 各

15、类资 产 的 组 成 比 例 将 有 所 不 同 。 通 过 资 产 结 构 分 析 ， 可 发 现 和 揭 示 与 企 业 经 营性 质 、 经 营 时 期 不 相 适 应 的 结 构 比 例 ， 并 及 时 加 以 调 整 ， 形 成 合 理 的 资 产 结构 。 2 改 善 财 务 状 况 。 企 业 在 一 定 时 点 上 的 存 量 资 产 ， 是 企 业 取 得 收 益 或 利 润的 基 础 。 然 而 ， 当 企 业 的 长 期 资 产 、 固 定 资 产 占 用 资 金 过 多 或 出 现 有 问 题 资产 、 资 产 质 量 不 高 时 ， 就 会 形 成 资 金 积 压 ，

16、 以 至 营 运 资 金 不 足 ， 从 而 使 企 业的 短 期 投 资 人 对 企 业 财 务 状 况 产 生 不 良 的 印 象 。 因 此 ， 企 业 必 须 注 重 分 析 、改 善 资 产 结 构 ， 使 资 产 保 持 足 够 的 流 动 性 ， 以 赢 得 外 界 对 企 业 的 信 心 。 特 别是 对 于 资 产 “泡 沫 ”， 或 虚 拟 资 产 进 行 资 产 结 构 分 析 ， 摸 清 存 量 资 产 结 构 ，并 迅 速 处 理 有 问 题 的 资 产 ， 可 以 有 效 防 止 或 消 除 资 产 经 营 风 险 。 3 加 速 资 金 周 转 。 非 流 动 资

17、 产 只 有 伴 随 着 产 品 (或 商 品 )的 销 售 才 能 形 成销 售 收 入 ， 在 资 产 总 量 一 定 的 情 况 下 ， 非 流 动 资 产 和 非 商 品 资 产 所 占 的 比 重越 大 ， 企 业 所 实 现 的 周 转 价 值 越 小 ， 资 金 的 周 转 速 度 也 就 越 低 。 为 此 ， 企 业必 须 通 过 资 产 结 构 分 析 ， 合 理 调 整 流 动 资 产 与 其 他 资 产 的 比 例 关 系 。 二 、 有 助 于 投 资 者 进 行 投 资 决 策 企 业 营 运 能 力 分 析 有 助 于 判 断 企 业 财 务 的 安 全 性 、

18、资 本 的 保 全 程 度 以 及 资产 的 收 益 能 力 ， 可 用 以 进 行 相 应 的 投 资 决 策 。 一 是 企 业 的 安 全 性 与 其 资 产 结构 密 切 相 关 ， 如 果 企 业 流 动 性 强 的 资 产 所 占 的 比 重 大 ， 企 业 资 产 的 变 现 能 力强 ， 企 业 一 般 不 会 遇 到 现 金 拮 据 的 压 力 ， 企 业 的 财 务 安 全 性 较 高 。 二 是 要 保全 所 有 者 或 股 东 的 投 入 资 本 ， 除 要 求 在 资 产 的 运 用 过 程 中 ， 资 产 的 净 损 失 不得 冲 减 资 本 金 外 ， 还 要 有

19、 高 质 量 的 资 产 作 为 其 物 质 基 础 ， 否 则 资 产 周 转 价 值不 能 实 现 ， 就 无 从 谈 及 资 本 保 全 。 而 通 过 资 产 结 构 和 资 产 管 理 效 果 分 析 ， 可以 很 好 地 判 断 资 本 的 安 全 程 度 。 三 是 企 业 的 资 产 结 构 直 接 影 响 着 企 业 的 收 益 。企 业 存 量 资 产 的 周 转 速 度 越 快 ， 实 现 收 益 的 能 力 越 强 ； 存 量 资 产 中 商 品 资 产越 多 ， 实 现 的 收 益 额 也 越 大 ； 商 品 资 产 中 毛 利 额 高 的 商 品 所 占 比 重 越

20、 高 ， 取得 的 利 润 率 就 越 高 。 良 好 的 资 产 结 构 和 资 产 管 理 效 果 预 示 着 企 业 未 来 收 益 的能 力 。 三 、 有 助 于 债 权 人 进 行 信 贷 决 策 资 产 结 构 和 资 产 管 理 效 果 分 析 有 助 于 判 明 其 债 权 的 物 资 保 证 程 度 或 其 安 全性 ， 可 用 以 进 行 相 应 的 信 用 决 策 。 短 期 债 权 人 通 过 了 解 企 业 短 期 资 产 的 数 额 ，可 以 判 明 企 业 短 期 债 权 的 物 资 保 现 长 期 资 产 ， 可 以 判 明 企 业 长 期 债 权 的 物 资

21、保 证 程 度 。 在 通 过 资 产 结 构 分 析 企 业 债 权 的 物 资 保 证 时 ， 应 将 资 产 结 构 与 债务 结 构 相 联 系 ， 进 行 匹 配 分 析 ， 考 察 企 业 的 资 产 周 转 期 限 (期 限 )结 构 与 债 务的 期 限 结 构 的 匹 配 情 况 、 资 产 的 周 转 (变 现 )实 现 日 结 构 与 债 务 的 偿 还 期 结 构的 匹 配 情 况 ， 以 进 一 步 掌 握 企 业 的 各 种 结 构 是 否 相 互 适 应 。 通 过 资 产 管 理 效果 分 析 ， 则 可 对 债 务 本 息 的 偿 还 能 力 有 更 直 接

22、的 认 识 。 对 于 其 他 与 企 业 具 有 密 切 经 济 利 益 关 系 的 部 门 和 单 位 而 言 ， 企 业 的 营 运 能力 分 析 同 样 具 有 重 要 意 义 ： 对 政 府 及 有 关 管 理 部 门 有 助 于 判 明 企 业 经 营 是 否Comment U1: 江铃汽车 000550 资产负债表单位:人民币 万元项目/会计年度 2009-12-31 2010-12-31 2011-12-31流动资产 货币资金 391,382.00万元 581,316.00万元 538,498.00万元交易性金融资产 0万元 - -应收票据 8,708.11万元 31,669.

23、80万元 93,379.40万元应收账款 6,695.91万元 16,627.60万元 30,860.50万元预付款项 18,190.90万元 30,611.40万元 17,834.00万元应收利息 733.66万元 2,463.81万元 874.50万元应收股利 0万元 - -其它应收款 811.09万元 1,164.80万元 1,543.22万元存货 105,980.00万元 143,649.00万元 114,025.00万元一年内到期的非流动性资产 0万元 - -其它流动资产 1,049.54万元 - 1,668.49万元流动资产合计 533,551.00万元 807,503.00万元

24、798,683.00万元非流动性资产 可供出售的金融资产 0万元 - -持有至到期投资 0万元 - -长期应收款 0万元 - -长期股权投资 1,729.22万元 1,792.84万元 1,785.08万元投资性房地产 0万元 - -固定资产 198,662.00万元 225,898.00万元 227,996.00万元在建工程 50,450.70万元 37,154.80万元 99,172.60万元工程物资 0万元 - -固定资产清理 0万元 - -生产性生物资产 0万元 - -油气资产 0万元 - -无形资产 31,628.50万元 30,917.10万元 29,330.10万元开发支出 0万

25、元 - -商誉 0万元 - -长期待摊费用 0万元 - -递延所得税资产 13,413.30万元 20,506.30万元 25,018.20万元其它非流动性资产 0万元 - -非流动性资产合计 295,883.00万元 316,269.00万元 383,302.00万元资产总计 829,435.00万元 1,123,770.00万元 1,181,990.00万元流动负债 短期借款 2,500.00万元 2,456.99万元 -交易性金融负债 0万元 - 669.58万元应付票据 0万元 - -应付账款 204,347.00万元 311,773.00万元 294,544.00万元预收款项 27,

26、039.90万元 42,543.30万元 12,871.00万元应付职工薪酬 11,642.90万元 16,959.80万元 16,402.50万元应交税费 6,314.31万元 10,919.60万元 7,036.65万元应付利息 21.66万元 20.89万元 22.00万元应付股利 553.92万元 693.38万元 875.18万元其它应付款 62,241.20万元 90,771.80万元 86,887.00万元一年内到期的非流动性负债 44.71万元 43.37万元 41.26万元其它流动负债 0万元 - -流动负债合计 314,706.00万元 476,182.00万元 419,3

27、49.00万元非流动性负债 长期借款 760.14万元 693.89万元 618.91万元应付债券 0万元 - -长期应付款 7,047.50万元 5,456.90万元 5,219.80万元专项应付款 0万元 - -递延所得税负债 0万元 - -其它非流动性负债 0万元 - -非流动负债合计 20,043.70万元 23,329.70万元 19,924.20万元负债合计 334,749.00万元 499,512.00万元 439,273.00万元所有者权益(或股东权益) 实收资本(或股本) 86,321.40万元 86,321.40万元 86,321.40万元资本公积 83,944.20万元

28、83,944.20万元 83,944.20万元库存股 0万元 - -盈余公积 43,160.70万元 43,160.70万元 43,160.70万元未分配利润 270,968.00万元 399,301.00万元 517,750.00万元归属于母公司股东权益合计 484,395.00万元 612,728.00万元 731,177.00万元少数股东权益 10,290.60万元 11,531.90万元 11,535.20万元所有者权益(或股东权益)合计 494,685.00万元 624,259.00万元 742,712.00万元负债和所有者权益(或股东权益)总计 829,435.00万元 1,123

29、,770.00万元 1,181,990.00万元Comment U2: 江铃汽车 000550 利润表单位:人民币 万元项目/会计年度 2009-12-31 2010-12-31 2011-12-31一:营业收入 1,043,320.00万元 1,576,790.00万元 1,745,700.00万元减:营业成本 770,661.00万元 1,169,640.00万元 1,314,390.00万元营业税金及附加 18,052.30万元 28,728.30万元 51,392.20万元销售费用 77,023.60万元 101,905.00万元 101,026.00万元管理费用 59,611.40万

30、元 82,027.60万元 91,457.00万元财务费用 -5,203.73万元 -9,342.64万元 -16,757.60万元资产减值损失 81.13万元 371.56万元 1,080.22万元加:公允价值变动收益 0万元 - -669.58万元投资收益 545.04万元 710.93万元 473.27万元其中:对联营企业和合营企业的投资收益 545.04万元 710.93万元 703.16万元二:营业利润 123,640.00万元 204,172.00万元 202,919.00万元加:营业外收入 836.50万元 423.79万元 10,133.80万元减:营业外支出 112.08万元

31、 1,258.55万元 328.15万元非流动资产处置损失 76.20万元 386.68万元 96.67万元三:利润总额 124,364.00万元 203,338.00万元 212,725.00万元减:所得税费用 16,349.20万元 28,636.10万元 22,642.00万元四:净利润 108,015.00万元 174,702.00万元 190,083.00万元归属于母公司所有者的净利润 105,613.00万元 171,161.00万元 187,092.00万元少数股东损益 2,401.99万元 3,540.13万元 2,991.25万元五:每股收益基本每股收益 1.22元 1.98

32、元 2.17元稀释每股收益 1.22元 1.98元 2.17元江铃汽车营运能力分析5稳 定 ， 财 务 状 况 是 否 良 好 ， 这 将 有 利 于 宏 观 管 理 、 控 制 和 监 管 ； 对 业 务 关 联企 业 有 助 于 判 明 企 业 是 否 有 足 量 合 格 的 商 品 供 应 或 有 足 够 的 支 付 能 力 ， 亦 即判 明 企 业 的 供 销 能 力 及 其 信 用 状 况 是 否 可 靠 ， 以 确 定 可 否 建 立 长 期 稳 定 的 业务 合 作 关 系 或 者 所 能 给 予 的 信 用 政 策 的 松 紧 度 。 总 之 ， 营 运 能 力 分 析 能 够

33、 用以 评 价 一 个 企 业 的 经 营 业 绩 、 管 理 水 平 ， 乃 至 预 期 它 的 发 展 前 途 ， 关 系 重 大 。因 此 ， 建 立 和 推 行 科 学 、 合 理 、 有 效 的 企 业 营 运 能 力 评 价 指 标 ， 有 助 于 正确 引 导 企 业 经 营 行 为 ， 帮 助 企 业 寻 找 经 营 差 距 及 产 生 的 根 本 原 因 ， 促 进 企 业加 强 各 项 资 产 的 管 理 和 提 高 经 济 效 益 ， 并 为 国 家 宏 观 经 济 政 策 的 制 度 及 投 资者 、 相 关 利 益 人 的 决 策 提 供 依 据 。 二、江铃汽车营运

34、能力指标的计算：2009年、2010 年、2011 年的资产负债表 (见批注)2009年、2010 年、2011 年的利润表 （见批注）（上述资产负债表、利润表资料来源于腾讯财经批露的相关数据信息）1、总资产周转率 公式： 营业收入/(期初总资产+期未总资产)/2总资产周转天数公式：360/总资产周转率江铃汽车 2009年到 2011年间的总资产周转率如下：单位：人民币 万元项目 2009年 2010年 2011年营业收入 1,043,320.00 1,576,790.00 1,745,700.00年初总资产 596,378.00 829,435.00 1,123,770.00年末总资产 82

35、9,435.00 1,123,770.00 1,181,990.00平均总资产 712,906.50 976,602.50 1,152,880.00总资产周转率 1.46 1.61 1.51总资产周转天数 246.58 223.6 238.412、流动资产周转率 公式：营业收入/(期初流动资产+期未流动资产)/2流动资产周转天数公式：360/流动资产周转率江铃汽车 2009年到 2011年间的流动资产周转率如下：单位：人民币 万元项目 2009年 2010年 2011年营业收入 1,043,320.00 1,576,790.00 1,745,700.00年初流动资产余额 315,264.00

36、533,551.00 807,503.00江铃汽车营运能力分析6年末流动资产余额 533,551.00 807,503.00 798,683.00平均流动资产 424,407.50 670,527.00 803,093.00流动资产周转率 2.46 2.35 2.17流动资产周转天数 146.34 153.19 165.93、固定资产周转率公式： 营业收入/(期初固定资产占用额+期未固定资产占用额)/2固定资产周转天数公式：360/固定资产周转率江铃汽车 2009 年到 2011 年间的固定资产周转率如下：单位：人民币 万元项目 2009 年 2010 年 2011 年营业收入 1,043,3

37、20.00 1,576,790.00 1,745,700.00年初固定资产净值 206,857.00 198,662.00 225,898.00年末固定资产净值 198,662.00 225,898.00 227,996.00平均固定资产净值 202,759.50 212,280.00 226,947.00固定资产周转率 5.15 7.43 7.69固定资产周转天数 69.9 48.45 46.814、应收账款周转率公式：营业收入/(期初应收账款+期未应收账款)/2应收账款周转天数公式：360/应收账款周转率江铃汽车 2009 年到 2011 年间的应收账款周转率如下：单位：人民币 万元项目

38、2009 年 2010 年 2011 年营业收入 1,043,320.00 1,576,790.00 1,745,700.00年初应收票据 22,060.90 8,708.11 31,669.80年末应收票据 8,708.11 31,669.80 93,379.40年初应收账款净值 16,723.60 6,695.91 16,627.60年末应收账款净值 6,695.91 16,627.60 30,860.50平均应收账款净值 11,709.76 11,661.76 23,744.05平均应收账款净值（含票据） 27,094.26 31,850.71 86,268.65应收账款周转率 89.1

39、0 135.21 73.52应收账款周转率（含票据） 38.51 49.51 20.24应收账款周转天数 4.04 2.66 4.90应收账款周转天数（含票据） 9.35 7.27 17.795、成本基础的存货周转率公式：营业成本/(期初存货净额+期未存货净额)/2成本基础的存货周转天数公式：360/成本基础的存货周转率江铃汽车营运能力分析7江铃汽车 2009 年到 2011 年间的成本基础的存货周转率如下：单位：人民币 万元项目 2009 年 2010 年 2011 年营业成本 770,661.00 1,169,640.00 1,314,390.00年初存货 105,787.00 105,9

40、80.00 143,649.00年末存货 105,980.00 143,649.00 114,025.00平均存货 105,884 124,815 128,837成本基础的存货周转率 7.28 9.37 10.2成本基础的存货周转天数 49.45 38.42 35.296、收入基础的存货周转率公式：营业收入/(期初存货净额+期未存货净额)/2收入基础的存货周转天数公式：360/收入基础的存货周转率江铃汽车 2009 年到 2011 年间的收入基础的存货周转率如下：单位：人民币 万元项目 2009 年 2010 年 2011 年营业收入 1,043,320.00 1,576,790.00 1,7

41、45,700.00年初存货 105,787.00 105,980.00 143,649.00年末存货 105,980.00 143,649.00 114,025.00平均存货 105,884 124,815 128,837收入基础的存货周转率 9.85 12.63 13.55收入基础的存货周转天数 36.55 28.5 26.577、营运资金周转率公式：营业收入/营业收入/(平均流动资产-平均流动负债)营运资金周转天数公式：360/营运资金周转率江铃汽车 2009 年到 2011 年间的营运资金周转率如下：单位：人民币 万元项目 2009 年 2010 年 2011 年营业收入 1,043,3

42、20.00 1,576,790.00 1,745,700.00流动资产年初余额 315,264.00 533,551.00 807,503.00流动资产年末余额 533,551.00 807,503.00 798,683.00流动负债年初余额 163,295.00 314,706.00 476,182.00流动负债年末余额 314,706.00 476,182.00 419,349.00营运资金平均占用额 185,407.00 275,083.00 355,327.50营运资金周转率 5.63 5.73 4.91营运资金周转天数 63.94 62.83 73.328、营业周期公式：存货周转天数

43、 + 应收账款周转天数Comment U3: 2009年同行业 5家公司营运能力水平指标项目 江铃汽车 成飞集成 安徽合力 一汽轿车 东风汽车 福田汽车 行业平均值 差值 行业最高值 差值总资产周转率 1.46 0.3 1 2.26 1.1 3.26 1.56 -0.10 2.26 -0.8总资产周转天数 246.58 1218.27 359.17 159.27 328.02 110.36 403.61 -157.03 1218.27 -971.69流动资产周转率 2.46 0.4 1.7 3.36 1.62 5.61 2.53 -0.07 5.61 -3.15流动资产周转天数 146.34

44、905.43 211.95 107.17 222.83 64.12 276.31 -129.97 905.43 -759.09固定资产周转率 5.15 1.59 3.13 14.39 7.37 12.91 7.42 -2.27 14.39 -9.24固定资产周转天数 69.9 226.42 115.02 25.02 48.85 27.89 85.51 -15.61 226.42 -156.52应收账款周转率 390.1 3.19 9.44 203.9 24.13 66.64 116.23 273.87 390.10 0应收账款周转率（含票据） 28.74 2.21 8.57 6.49 5.67

45、 62.25 18.99 9.75 62.25 -33.51应收账款周转天数 0.92 112.71 38.12 1.77 14.92 5.4 28.97 -28.05 112.71 -111.79应收账款周转天数（含票据） 12.53 163.21 42.02 55.46 63.47 5.78 57.08 -44.55 163.21 -150.68成本基础的存货周转率 7.28 3.56 3.55 15.47 5.03 10.41 7.55 -0.27 15.47 -8.19成本基础的存货周转天数 49.45 101.07 101.27 23.27 71.63 34.57 63.54 -14

46、.09 101.27 -51.82收入基础的存货周转率 9.85 0.17 4.28 19.86 5.78 11.72 8.61 1.24 19.86 -10.01收入基础的存货周转天数 36.55 2104.55 84.15 18.13 62.3 30.71 389.40 -352.85 2104.55 -2068营运资金周转率 5.63 0.47 3.24 8.62 6.52 2 -2.89 8.52 8.62 -2.99营运资金周转天数 63.94 770.38 111.2 41.76 55.23 -8.6 172.32 -108.38 770.38 -706.44营业周期 42.18

47、2217.26 122.28 19.89 77.22 36.11 419.16 -376.98 2217.26 -2175.08营业周期（含票据） 100.49 2267.76 126.17 73.59 125.77 36.49 455.04 -354.55 2267.76 -2167.27江铃汽车营运能力分析8江铃汽车 2009年到 2011年间的营业周期如下：项目 2009年 2010年 2011年存货周转天数 36.55 28.5 26.57应收账款周转天数 4.04 2.66 4.90应收账款周转天数（含票据） 9.35 7.27 17.79营业周期 40.59 31.16 31.47

48、 营业周期（含票据） 45.90 35.77 44.36 三、同业水平财务分析指标：1.2009年同行业水平财务分析，见批注(资料来源于腾讯中财经的数据)2009年营运能力指标同行业水平指标项目 江铃汽车 行业平均值 行业最高值总资产周转率 1.46 1.56 2.26 总资产周转天数 246.58 403.61 1218.27 流动资产周转率 2.46 2.53 5.61 流动资产周转天数 146.34 276.31 905.43 固定资产周转率 5.15 7.42 14.39 固定资产周转天数 69.9 85.51 226.42 应收账款周转率 390.10 116.23 390.10 应

49、收账款周转率（含票据） 28.74 18.99 62.25 应收账款周转天数 0.92 28.97 112.71 应收账款周转天数（含票据） 12.53 57.08 163.21 成本基础的存货周转率 7.28 7.55 15.47 成本基础的存货周转天数 49.45 63.54 101.27 收入基础的存货周转率 9.85 8.61 19.86 收入基础的存货周转天数 36.55 389.40 2104.55 营运资金周转率 5.63 -2.89 8.62 营运资金周转天数 63.94 172.32 770.38 营业周期 42.18 419.16 2217.26 营业周期（含票据） 100.49 455.04 2267.76 （一）营运能力项目 江铃汽车 行业平均值 差值 行业最高值 差值总资产周转率 1.46 1.56 -0.10 2.26 -0.80 总资产周转天数 24