1、第 1 页 共 30 页 上市公司年度财务报表分析及评价报告青岛海信电器股份有限公司 2009 年度财务分析1.公司基本情况简介近 20 年，中国电子信息产业取得了长足的发展。根据联合国工业发展组织（UNIDO）的调查报告，在 1996 年到 2006 年这10 年间，全球电子信息产业产出提高了 34%，由 57,720 亿美元增加到 77,470 亿美元，而中国的发展速度是按近全球平均速度的 5 倍，达到 156%，电子信息产业的产出从 2,424 亿美元增加到6,197 亿美元；相应地，中国电子信息产业的产出在全球的排名从第五位上升到第三位。中国电子信息产业已成为中国工业部门的第一大产业，
2、是拉动中国经济增长的最主要的支柱产业之一。青岛海信电器股份有限公司(简称：海信电器)作为国内著名的家电上市公司，拥有中国最先进数字电视机生产线之一，年彩 电 产 能 1610 万 台 ， 是 海 信 集 团 经 营 规 模 最 大 的 控 股 子 公 司 。海信电器拥有国内一流的国家级企业技术研发中心，始终坚持技术立企的企业发展战略，每年将销售收入的 5%投入到研发，并在中国、美国、比利时等全球地区设立研发中心，实现了 24小时不间断技术研发。截至目前，海信电视已经获得授权专利数862 件，其中有 600 多项是在新技术、新功能方面取得的重大突破，海信电视拥有的中国授权专利数在业内高居榜首。海
3、信电器成立于 1997 年 4 月 17 日,前身是海信集团有限公司所属的青岛海信电器公司。1996 年 12 月 23 日,青岛市经济体制改革委员会批准原青岛海信电器公司作为发起人,采用募集方第 2 页 共 30 页 式,组建青岛海信电器股份有限公司，注册资本为人民币806,170,000 元。1997 年 3 月 17 日,经中国证券监督委员会批准,公司首次向社会公众发行人民币普通股 7000 万股;其中,6300 万股社会公众股于 1997 年 4 月 22 日在上海证券交易所上市,700 万股公司职工股于 1997 年 10 月 22 日上市。 1998 年,经中国证券监督委员会批准,
4、公司以 1997 年末总股本 27000 万股为基数,向全体股东按 10:3 比例实施增资配股。其中,国有法人股认购其应配 6000 万股中的 506.5337 万股,其余部分放弃配股权;社会公众股东全额认购配股 2100 万股。本次配股实际配售总额为 2606.5337 万股,配售后总股本为 29606.5337万股。1998 年 7 月 10 日完成配售,配股可流通部分 2100 万股于1998 年 7 月 29 日起上市交易。 1999 年 6 月 4 日,公司实施 1998年度资本公积金 10 转 4 后,总股本为 41449.1472 万股。2000 年 12 月,经中国证监会批准,
5、公司向全体股东 10:6 配股。 其中,国有法人股股东海信集团公司以资产部分认购283.6338 万股,其余部分放弃;社会公众股东认购 7644 万股。该次实际配售股数为 7927.6338 万股,配股后总股本为 49376.7810万股。其中,海信集团公司持有国有法人股 28992.7810 万股,占总股本的 58.72%;其余为社会流通股计 20384 万股,占总股本41.28%。 2006 年 6 月 12 日,公司完成股权分置改革。非流通股股东以向方案实施股权登记日登记在册的全体流通股股东支付股票的方式作为对价安排,流通股股东每持有 10 股流通股获付 2.5 股股票;对价安排执行后,
6、原非流通股股东持有的非流通股股份变更为第 3 页 共 30 页 有限售条件的股份,流通股股东获付的股票总数为 5096 万股。股权分置改革完成后,海信集团有限公司持有的有限售条件的流通股 23896.781 万股,占总股本的 48.4%;无限售条件的流通股数量为 25480 万股,占总股本的 51.6%。截止 2009 年 12 月 31 日，公司持有的有限售条件流通股为8400 万股，无限售条件流通股为 49376.781 万股，股份总数为57776.7810 万股。海 信 电 器 主要从事电视机、数字电视广播接收设备及信息网络终端产品的研究、开发、制造与销售。经 营 范 围 涉 及 电 视
7、 机 、电 冰 箱 、 电 冰 柜 、 洗 衣 机 、 热 水 器 、 微 波 炉 、 以 及 洗 碗 机 、 电熨 斗 、 电 吹 风 、 电 炊 具 等 小 家 电 产 品 、 广 播 电 视 设 备 、 卫 星 电视 地 面 广 播 接 收 设 备 、 电 子 计 算 机 、 通 讯 产 品 、 信 息 技 术 产 品 、家 用 商 用 电 器 和 电 子 产 品 的 制 造 、 销 售 和 服 务 ； 非 标 准 设 备 加工 、 安 装 售 后 服 务 ； 自 营 进 出 口 业 务 （ 按 外 经 贸 部 核 准 项 目 经营 ） ， 对外经济技术合作业务（按外经贸部核项目经营）；
8、产权交易自营、经纪、信息服务；工业旅游；相关业务培训等 ， 创 新就 是 生 活 ， 勇 于 创 新 的 海 信 人 凭 借 雄 厚 的 科 技 实 力 、 过 硬 的 产品 质 量 ， 将 海 信 电 器 发 展 成 国 际 一 流 的 多 媒 体 设 备 提 供 商 。 第 4 页 共 30 页 2.资 产 负 债 表 及 利 润 表 分 析2.1 资产负债表分析2.1.1 资产负债表水平分析表 1资产负债表水平分析资产 2009 年 12 月 31日2008 年 12 月 31日变动额 变动率（%）流动资产:货币资金 2,198,314,507.27 675,799,349.09 1,5
9、22,515,158.18 225.29%结算备付金拆出资金交易性金融资产应收票据 3,619,239,251.72 2,324,644,678.38 1,294,594,573.34 55.69%应收账款 633,968,257.23 515,560,695.80 118,407,561.43 22.97%预付款项 28,803,529.81 35,881,341.06 -7,077,811.25 -19.73%应收保费应收分保账款应收分保合同准备金应收利息应收股利其他应收款 9,290,068.95 17,678,092.11 -8,388,023.16 -47.45%买入返售金融资产存货
10、 2,395,518,811.04 1,193,316,307.77 1,202,202,503.27 100.74%一年内到期的非流动资产其他流动资产流动资产合计 8,885,134,426.02 4,762,880,464.21 4,122,253,961.81 86.55%非流动资产：第 5 页 共 30 页 发放贷款及垫款可供出售金融资产持有至到期投资长期应收款长期股权投资 120,001,624.87 6,159,180.91 113,842,443.96 1848.34%投资性房地产 33,374,664.66 34,587,446.28 -1,212,781.62 -3.51%固
11、定资产 1,007,563,158.18 909,764,332.33 97,798,825.85 10.75%在建工程 21,437,386.58 45,363,735.99 -23,926,349.41 -52.74%工程物资固定资产清理 914,500.07 129,541.95 784,958.12 605.95%生产性生物资产油气资产无形资产 88,128,395.31 93,308,363.50 -5,179,968.19 -5.55%开发支出 1,914,196.17 4,395,438.02 -2,481,241.85 -56.45%商誉长期待摊费用 14,376,639.30
12、 20,812,728.18 -6,436,088.88 -30.92%递延所得税资产 170,253,296.10 36,354,289.94 133,899,006.16 368.32%其他非流动资产非流动资产合计 1,457,963,861.24 1,150,875,057.10 307,088,804.14 26.68%资产总计 10,343,098,287.26 5,913,755,521.31 4,429,342,765.95 74.90%负债和股东权益流动负债:短期借款向中央银行借款吸收存款及同业存放拆入资金交易性金融负第 6 页 共 30 页 债应付票据 469,256,598
13、.71 256,158,381.38 213,098,217.33 83.19%应付账款 2,919,250,147.55 1,533,213,887.57 1,386,036,259.98 90.40%预收款项 430,734,280.65 461,627,869.88 -30,893,589.23 -6.69%卖出回购买金融资产款应付手续费及拥金应付职工薪酬 121,484,394.58 45,165,708.60 76,318,685.98 168.97%应交税费 80,808,045.64 -35,669,882.51 116,477,928.15 -326.54%应付利息 962,9
14、75.00 962,975.00 0.00 0.00%应付股利其他应付款 1,224,371,322.42 479,243,843.10 745,127,479.32 155.48%应付分保账款保险合同准备金代理买卖证券款代理承销证券款一年内到期的非流动负债其他流动负债流动负债合计 5,246,867,764.55 2,740,702,783.02 2,506,164,981.53 91.44%非流动负债：长期借款 6,500,000.00 6,500,000.00 0.00 0.00%应付债券长期应付款专项应付款预计负债递延所得税负债其他非流动负债 58,607,429.79 90,114,
15、436.50 -31,507,006.71 -34.96%第 7 页 共 30 页 非流动负债合计 65,107,429.79 96,614,436.50 -31,507,006.71 -32.61%负债合计 5,311,975,194.34 2,837,317,219.52 2,474,657,974.82 87.22%股东权益：股本 577,767,810.00 493,767,810.00 84,000,000.00 17.01%资本公积 2,927,353,889.35 1,502,891,829.35 1,424,462,060.00 94.78%减：库存股专项储备盈余公积 383,
16、396,884.76 288,018,465.68 95,378,419.08 33.12%一般风险准备未分配利润 1,037,333,142.76 696,415,926.94 340,917,215.82 48.95%外币报表折算差额 -18,769,616.07 -21,907,471.55 3,137,855.48 -14.32%归属于母公司所有者权益合计4,907,082,110.80 2,959,186,560.42 1,947,895,550.38 65.83%少数股东权益 124,040,982.12 117,251,741.37 6,789,240.75 5.79%股东权益合
17、计 5,031,123,092.92 3,076,438,301.79 1,954,684,791.13 63.54%负债和股东权益总计 10,343,098,287.26 5,913,755,521.31 4,429,342,765.95 74.90%同2008年相比较，总资产有较大幅度增加，增加了74.9%，其中流动资产增加86.55%，非流动资产增加26.68%。流动资产中，货币资金和存货的增长幅度较大，这主要是由于定向增发资金到位及规模增长，同时由于 2009 年和 2010 年两年春节时间不同，故为春节备货也是导致 2009 年末存货比 2008 年末大幅度增长的原因；另外模组自制也
18、加大了。非流动资产中，长期股权投资增长极为显著，增长幅度达到1848.34%，这主要是由于公司增加了对财务公司、重点实验室的投资。与上一年度相比，公司负债总额也有较大增长：流动负债较上年增长91.44%，非流动负债较上年下降32.61%，可见负债总第 8 页 共 30 页 额的增长主要是由于流动负债增加引起的。应付票据、应收账款的增长是由于销售规模扩大引起的采购规模增长，应付职工薪酬的增幅较大是年终计提的效益工资增加所致，而其他应付款的增加是公司规模扩大，市场投入增加所致。应交税费的减少主要是分公司在报告期末备货形成的待抵扣进项税额所致。2.1.2资产负债表垂直分析表 2资产负债表垂直分析资产
19、 年份 结构（%）2009 年 12 月31 日2008 年 12 月31 日2009 年 12 月31 日2008 年 12 月31 日变动率（%）流动资产: 货币资金 2,198,314,507.27675,799,349.09 21.25% 11.43% 9.83%结算备付金拆出资金交易性金融资产应收票据 3,619,239,251.722,324,644,678.38 34.99% 39.31% -4.32%应收账款 633,968,257.23515,560,695.80 6.13% 8.72% -2.59%预付款项 28,803,529.81 35,881,341.06 0.28%
20、 0.61% -0.33%应收保费应收分保账款应收分保合同准备金应收利息应收股利其他应收款 9,290,068.95 17,678,092.11 0.09% 0.30% -0.21%买入返售金融资产存货 2,395,518,811.041,193,316,307.77 23.16% 20.18% 2.98%第 9 页 共 30 页 一年内到期的非流动资产其他流动资产流动资产合计 8,885,134,426.024,762,880,464.21 85.90% 80.54% 5.36%非流动资产：发放贷款及垫款可供出售金融资产持有至到期投资长期应收款长期股权投资 120,001,624.87 6,
21、159,180.91 1.16% 0.10% 1.06%投资性房地产 33,374,664.66 34,587,446.28 0.32% 0.58% -0.26%固定资产 1,007,563,158.18909,764,332.33 9.74% 15.38% -5.64%在建工程 21,437,386.58 45,363,735.99 0.21% 0.77% -0.56%工程物资固定资产清理 914,500.07 129,541.95 0.01% 0.00% 0.01%生产性生物资产油气资产无形资产 88,128,395.31 93,308,363.50 0.85% 1.58% -0.73%开
22、发支出 1,914,196.17 4,395,438.02 0.02% 0.07% -0.06%商誉长期待摊费用 14,376,639.30 20,812,728.18 0.14% 0.35% -0.21%递延所得税资产170,253,296.10 36,354,289.94 1.65% 0.61% 1.03%其他非流动资产非流动资产合计 1,457,963,861.241,150,875,057.10 14.10% 19.46% -5.36%资产总计 10,343,098,287.265,913,755,52131 100.00% 100.00% 0.00%第 10 页 共 30 页 负债及
23、股东权益流动负债:短期借款向中央银行借款吸收存款及同业存放拆入资金交易性金融负债应付票据 469,256,598.71256,158,381.38 4.54% 4.33% 0.21%应付账款 2,919,250,147.551,533,213,887.57 28.22% 25.93% 2.30%预收款项 430,734,280.65461,627,869.88 4.16% 7.81% -3.64%卖出回购买金融资产款应付手续费及拥金应付职工薪酬 121,484,394.58 45,165,708.60 1.17% 0.76% 0.41%应交税费 80,808,045.64 -35,669,88
24、2.51 0.78% -0.60% 1.38%应付利息 962,975.00 962,975.00 0.01% 0.02% -0.01%应付股利其他应付款 1,224,371,322.42479,243,843.10 11.84% 8.10% 3.73%应付分保账款保险合同准备金代理买卖证券款代理承销证券款一年内到期的非流动负债第 11 页 共 30 页 其他流动负债流动负债合计 5,246,867,764.552,740,702,783.02 50.73% 46.34% 4.38%非流动负债：长期借款 6,500,000.00 6,500,000.00 0.06% 0.11% -0.05%应
25、付债券长期应付款专项应付款预计负债递延所得税负债其他非流动负债 58,607,429.79 90,114,436.50 0.57% 1.52% -0.96%非流动负债合计 65,107,429.79 96,614,436.50 0.63% 1.63% -1.00%负债合计 5,311,975,194.34 2,837,317,219.52 51.36% 47.98% 3.38%股东权益：股本 577,767,810.00493,767,810.00 5.59% 8.35% -2.76%资本公积 2,927,353,889.351,502,891,829.35 28.30% 25.41% 2.8
26、9%减：库存股专项储备盈余公积 383,396,884.76288,018,465.68 3.71% 4.87% -1.16%一般风险准备未分配利润 1,037,333,142.76696,415,926.94 10.03% 11.78% -1.75%外币报表折算差额 -18,769,616.07 -21,907,471.55 -0.18% -0.37% 0.19%归属于母公司所有者权益合计4,907,082,110.802,959,186,560.42 47.44% 50.04% -2.60%少数股东权益 124,040,982.12117,251,741.37 1.20% 1.98% -0
27、.78%股东权益合计 5,031,123,092. 3,076,438,301. 48.64% 52.02% -3.38%第 12 页 共 30 页 92 79负债和股东权益总计10,343,098,287.265,913,755,521.31 100.00% 100.00% 0.00%从上表易看出，公司总资产中流动资产所占比重有所上升，而非流动资产所占比重相应的下降了 5.36%。流动资产中，货币资金和存货所占比重呈下降趋势，应收票据、应收账款、预付款项及其他应收款占比重有所下降，主要是本年公司严控渠道和资金风险，缩紧信用政策，加大回款力度，严格控制超期应收款。流动资产占总资产比例越高，企业
28、的日常生产经营活动越重要。表明公司的经营活动十分频繁，发展势头较好。同时，公司负债总额比重也有所上升，其中流动负债比率增加了4.38%，非流动负债比率降低了1.00%。属于流动负债的部分应付账款、应付票据、应付职工薪酬及其他应付款比重都有所增加，这是由于企业经营规模的扩大导致的赊销规模增大。通过对海信电器资产负债表的垂直分析可知，公司的流动资产远大于负债总额，表明公司的资产结构较为稳健，但也可以看出，公司的资产结构有其保守的一面，公司可以适当放宽信用政策并适当增加负债，利用财务杠杆获得更大的经济效益。2.2 利润表分析表 3利润水平分析表项目 2009 年度 2008 年度 增减额 增减率一、
29、营业总收入 18,406,554,795.80 13,407,101,432.47 4,999,453,363.33 37.29%其中：营业收入 18,406,554,795.80 13,407,101,432.47 4,999,453,363.33 37.29%利息收入已赚保费手续费及 佣金收入二、营业总成本 17,941,752,470.53 13,202,397,074.87 4,739,355,395.66 35.90%第 13 页 共 30 页 其中：营业成本 14,904,567,047.19 11,025,741,264.55 3,878,825,782.64 35.18%利息支
30、出手续费及佣金支出退保金赔付支出净额提取保险合 同准备金净额保单红利支出分保费用营业税金及附加 51,485,157.42 53,750,815.36 -2,265,657.94 -4.22%销售费用 2,511,134,258.57 1,710,720,672.61 800,413,585.96 46.79%管理费用 365,560,268.08 314,315,358.99 51,244,909.09 16.30%财务费用 34,124,057.65 68,059,774.77 -33,935,717.12 -49.86%资产减值损失 74,881,681.62 29,809,188.59
31、 45,072,493.03 151.20%加：公允价值变动收益（损失以“-”号填列)投资收益（损失以“-”号填列) 4,298,003.39 445,800.60 3,852,202.79 864.11%其中：对联营企业和合营企业的投资收益汇兑收益（损失以“-”号填列)三、营业利润（亏损以“-”号填列） 469,100,328.66 205,150,158.20 263,950,170.46 128.66%加：营业外收入 169,652,701.49 79,282,159.25 90,370,542.24 113.99%减：营业外支出 24,524,380.48 15,455,602.48
32、9,068,778.00 58.68%其中：非流动资产处置损失 19,538,281.18 134,467.87 19,403,813.31 14430.07%四、利润总额（亏损总额以“-”号填列） 614,228,649.67 268,976,714.97 345,251,934.70 128.36%第 14 页 共 30 页 减：所得税费用 112,355,435.64 57,683,519.61 54,671,916.03 94.78%五、净利润（净亏损以“-”号填列) 501,873,214.03 211,293,195.36290,580,018.67137.52%归属于母公司所有者
33、的净利润 498,229,266.88 224,968,771.24273,260,495.64121.47%少数股东损益3,643,947.15 -13,675,575.88 17,319,523.03-126.65%六、每股收益：（一）基本每股收益 1.01 0.46 0.55119.57%（二）稀释每股收益 1.01 0.46 0.55119.57%七、其他综合收益 -19,975,177.30 -23,406,343.33 3,431,166.03 -14.66%八、综合收益总额 481,898,036.73 187,886,852.03 294,011,184.70156.48%归属
34、于母公司所有者的综合收益总额479,459,650.81 203,061,299.69 276,398,351.12 136.12%归属于少数股东的综合收益总额2,438,385.92 -15,174,447.66 17,612,833.58-116.07%2008-2009海信电器营业总收入与营业总成本都处于增长趋势，其中营业收入较08年增长37.29%，而营业总成本增长35.90%；利润总额较08年增长128.36%，净利润增长137.52%。比较发现2009年公司发展良好，这一切都源于企业销售规模的增长，根据中怡康数据显示，海信 LED 液晶电视的销售量占有率超过 30%，位居第一，超出
35、第二位接近 10 个百分点。在费用方面，销售费用、管理费用环比有所上升，这主要第 15 页 共 30 页 是由于公司规模扩大导致品牌投入、维修、物流等市场费用相应增加，同时公司坚持高端战略，产品获利能力也在提高；财务费用却比上年度有明显减少，这是由于汇兑收益增加导致财务费用降低。通过分析可知，海信电器利润的增加主要是由于产销量提高引起的，公司基于对市场需求、行业趋势以及宏观政策的前瞻性，依靠清晰的理念、稳健的战略、有效的组织以及创新的技术，通过核心技术突破、产业链拓展和超前的新品上市速度，保持连续稳定的增长。第 16 页 共 30 页 3.比率分析3.1 企业盈利能力分析2009 年盈利能力相
36、关指标：营业收入营业利润率=营业利润营业收入100%=（营业收入-营业成本）营业收入100%=（18,406,554,795.80- 17,941,752,470.53）18,406,554,795.80100%=2.525%营业收入净利润率=净利润营业收入100%=501,873,214.0318,406,554,795.80100%=2.7266%总资产净利润率=净利润总资产平均额100%=501,873,214.03【（10,343,098,287.26+5,913,755,521.31）2】100%=501,873,214.038,128,426,904.25100%=6.1743%第
37、 17 页 共 30 页 2008 年盈利能力相关指标：营业收入营业利润率=营业利润营业收入100%=（营业收入-营业成本）营业收入100%=（13,407,101,432.47-13,202,397,074.87）13,407,101,432.47100%=1.5268%营业收入净利润率=净利润营业收入100%= 211,293,195.3613,407,101,432.47100%=1.576%总资产净利润率=净利润总资产平均额100%= 211,293,195.36【（5,913,755,521.31+6,272,947,460.162】100%=211,293,195.366,093,
38、351,490.735100%=3.4676%表 4 盈利能力财务比率及其变动指标 年度 2009 年 2008 年 变动量营业收入营业利润率 2.525% 1.5268% 0.9982%营业收入净利润率 2.7266% 1.576% 1.1506%总资产净利润率 6.1743% 3.4676% 2.6797%第 18 页 共 30 页 盈利是企业最重要的经营目标之一，是企业生存与发展的基础，体现了所有者的利益，也是偿还企业债务的重要来源。通过计算可以看出，海信电器 200 年的营业收入营业利润率、营业收入净利润率、总资产净利润率较 2008 年均有所提高，其中总资产净利润率提高的幅度最大，说
39、明公司产品的盈利能力增加了，发展势头良好。3.2 企业营运能力分析2009 年相关指标：总资产周转率=营业收入总资产平均额=18,406,554,795.80【（10,343,098,287.26+5,913,755,521.31）2】=18,406,554,795.808,128,426,904.25=2.2645应收账款周转率=营业收入应收账款平均额=18,406,554,795.80【（633,968,257.23+515,560,695.80）2】=18,406,554,795.80574,764,476.515=32.0245固定资产周转率=营业收入固定资产平均额=18,406,55
40、4,795.80【（1,007,563,158.18+909,764,332.33）2】=18,406,554,795.80958,663,745.255第 19 页 共 30 页 =19.20022008 年相关指标：总资产周转率=营业收入总资产平均额=13,407,101,432.47【（5,913,755,521.31+6,272,947,460.16）2】=13,407,101,432.476,093,351,490.7=2.2003应收账款周转率=营业收入应收账款平均额=13,407,101,432.47【749,152,787.79+515,560,695.80）2】=13,407
41、,101,432.47632,356,741.795=21.2018固定资产周转率=营业收入固定资产平均额=13,407,101,432.47【（840,916,396.28+909,764,332.33）2】=13,407,101,432.47875,340,364.305=15.3164表 5 营运能力财务比率及其变动指标 年度 2009 年 2008 年 变动量总资产周转率 2.2645 2.2003 0.0622应收账款周转率 32.0245 21.2018 108227固定资产周转 19.2002 15.3164 38838第 20 页 共 30 页 率海信一贯坚持“ 技术立企、稳健
42、经营 ”的发展战略和企业经营理念。通过计算可知，海信电器的总资产周转率、应收账款周转率、固定资产周转率都远远高于制造业的平均水平，并且资金使用率还在不断提高之中。这说明在稳健经营方面，公司不断完善研发、生产、市场、财务等各环节管理制度，加速资金周转、降低资金占用，公司的资金周转在行业内处于领先地位，营运能力相当不错，资产的变现能力很强，这有利于增强企业的偿债能力。3.3 企业偿债能力分析2009 年相关指标：流动比率=流动资产流动负债=8,885,134,426.025,246,867,764.55=1.6934资产负债率=负债总额资产总额100%= 5,311,975,194.3410,34
43、3,098,287.26100%=51.3577%权益乘数=资产总额所有者权益总额=10,343,098,287.265,031,123,092.92=2.05582008 年相关指标：流动比率第 21 页 共 30 页 =流动资产流动负债= 4,762,880,464.212,740,702,783.02=1.7378资产负债率=负债总额资产总额100%=2,837,317,219.525,913,755,521.31100%=47.9783%权益乘数=资产总额所有者权益总额=5,913,755,521.313,076,438,301.79=1.9223表 6 偿债能力财务比率及其变动指标
44、年度 2009 年 2008 年 变动量流动比率 1.6934 1.7378 -0.0444资产负债率 51.3577% 47.9783% 3.3794%权益乘数 2.0558 1.9223 0.1335企业有无支付现金的能力和偿还债务的能力是企业能否生存和发展的关键。对企业偿债能力的分析能揭示企业风险的大小。一般而言，制造企业流动比率的标准值是 2.00 左右，对企业的短期债权人而言，流动比率越大，流动资产对流动负债的物质保障越充分，企业的偿债安全系数也就越高。但通过计算，海信电器的流动比率稍低于制造行业的一般水平，并且还呈下降趋势，资产结构存在一定风险，短期偿债能力有待改善。经营良好的企业
45、不仅要有足够的资金作为随时偿付短期债务的能力，也应具有偿还长期债务本金及定期支付长期债务利息的能力。通过计算知海信电器的资产负债率维持在 50%左右，保第 22 页 共 30 页 持在适宜水平，这说明企业将因筹资产生的财务风险控制在了适当的程度，并能够获取举债经营带来的财务杠杆利益。权益乘数是对资产负债率的必要补充，它说明企业资产总额与所有者权益的倍数关系。海信电器将权益乘数稳定在 2.00左右，因此公司的财务结构是合理的。3.4 企业发展能力分析2009 年相关指标：营业收入增长率= 本期营业收入增加额上其营业收入金额100%=（本期营业收入-上期营业收入）上期营业收入金额100%=（18,
46、406,554,795.80-13,407,101,432.47）13,407,101,432.47100%= 37.29%净利润增长率=本期净利润增长额上期净利润100%=（本期净利润-上期净利润）上期净利润100%=（501,873,214.03-211,293,195.36）211,293,195.36100%=137.52%股东权益增长率=本期股东权益增长额股东权益期初余额100%=（本期股东权益总额-上期股东权益总额）上期股东权益总额100%=（5,031,123,092.92-3,076,438,301.79）3,076,438,301.79100%第 23 页 共 30 页 =
47、63.54%发展是生存之本，也是获利之源。从财务角度看，企业的发展能力是提高盈利能力最重要的前提，也是实现企业价值最大化的基本保证。2009 年，尽管面临全球经济危机的不利影响，但国内彩电行业却在液晶电视升级换代需求爆发、以及我国实施“家电下乡”、“以旧换新”等刺激消费政策的双重拉动下，出现了难得的发展契机，海信紧紧抓住这一机会，继续扩大国内市场的领先地位，通过推出高技术含量的新产品和液晶模组自制，逐步提升产品毛利率，同时加速资金周转速度，经营业绩实现大幅增长。报告期内，公司实现营业收入 184 亿元，同比增长 37.29%；实现净利润 5.01 亿元，同比增长 137.52%；实现股东权益增
48、长63.54%，这些都远远高于行业水平，企业的发展能力良好。第 24 页 共 30 页 4.杜邦分析杜邦分析法是利用各个主要财务比率之间的内在联系，建立财务比率分析的综合模型，来综合分析和评价企业财务状况和经营业绩的方法。2009 年财务指标 营业收入净利润率=净利润营业收入100%=501,873,214.0318,406,554,795.80100%=2.7266% 总资产周转率=营业收入总资产平均额=18,406,554,795.80【（10,343,098,287.26+5,913,755,521.31）2】=18,406,554,795.808,128,426,904.25=2.26
49、45 总资产净利润率=净利润总资产平均额100%第 25 页 共 30 页 =501,873,214.03【（10,343,098,287.26+5,913,755,521.31）2】100%=501,873,214.038,128,426,904.25100%=6.1743%权益乘数=资产总额所有者权益总额=10,343,098,287.265,031,123,092.92=2.0558净资产收益率=净利润股东权益=12.6931%2008 年财务指标 营业收入净利润率=净利润营业收入100%= 211,293,195.3613,407,101,432.47100%=1.576% 总资产周转率=营业收入总资产平均额=13,407,101,432.47【（5,913,755,521.31+6,272,947,460.16）2】=13,407,101,432.476,093,351,490.7=2.2003 总资产净利润率=净利润总资产平均额100%第 26 页 共 30 页 = 211,29
