1、 Vallourec 集团二季度财报和半年报 2011 年 7 月 27 号，作为高端管材解决方案 世界 领导者的瓦卢瑞克 集团， 在法国南部的布洛涅 比扬古对外公布了 2011 年第 二 度的财务报表 及其半年报 ， 合并的财务报表由瓦卢瑞克的管理委员会发布并提交给其监督委员。 主要经济数据如下 : 2011 年第二季度： 销售量 环 比 增加 了 12%： 息税折旧摊销前利润 环比 增加 了 25%，共计 2.54 亿欧元，占销售收入的 19.7%；集团股份净利润 1.12 亿欧元，环比增长 37%。 2011 年半年 报 数据： 销售量 同比 增加了 28%， 共计 106.2 万吨 ；
2、 销售收入 同比 增加了 22%，共计 24.38 亿欧元 ；息税折旧摊销前利润同比增加了 11%，共计 4.58亿欧元，占销售收入的 18.8%；集团股份净利润 1.94 亿欧元， 同 比增长 了 4%。 重点强调： 位于法国的 Valinox 新厂成功生产； 成功获得中国天大石油管材的 19.5%的股份； 在沙特阿拉伯 计划收购扎米尔钢管厂并 建设新的螺纹 加工 厂 。 集团董事局主席 Philippe Crouzet 就业绩报告发表评论： 正如预期 一样， 集团公司 2011 年上半年的经济活跃度 度 与2010 年下半年的基本保持一致， 且 第二季度比第一季度更为活跃。 我们的数据结果
3、反映，尽管原材料成本上涨较快，我们正在用逐渐的用价格因素来补偿由此带来的影响。 市场保持着较好的导向，工厂始终保持着较高的开工率 ，下半年的经济指标将优于上半年。 虽然如此，我们仍将在原材料价格高位震荡和欧元对美元汇率波动的大投资环境下谨慎经营 。 建设和开始运营新厂的成本将对我们的利润造成一定的冲击。 在这 个 过渡 时期 ， 几个战略性的计划将对进一步的增长作出回应。位于巴西的 VSB 工厂正在获得相关执照，其订单 将在第四季度进行交付。在美国，扬斯敦的新管厂项目进展顺利 。其他正在进行的项目 增强了 我们在快速发展国家的区域性存在 ，例如在中国，我们与天大石油管材进行合作，建造了两家面向
4、发电站市场的管厂 ；在中东收购扎米尔（ Zamil）钢管厂 并建一条精加工线。 2011 年二季度和上半年的财务简表 百万 欧元 二 季度 2011 一 季度 2011 环比 二 季度 2010 同比 上半年2011 上半年 2010 同比 销售量（千吨） 561 501 +12% 484 +16% 1062 828 +28% 销售收入 1290 1,148 +12% 1122 +15% 2438 1999 +22% EBITDA 254 203 +25% 264 -4% 458 413 +11% 占销售收入 % 19.7% 17.7% 23.6% 18.8% 20.6% 总的净利润 126
5、93 +36% 136 -7% 219 203 +8% 集团股份净利润 112 82 +37% 126 -11% 194 187 +4% 市场环境 能源市场 石油和天燃气 2011 年第二季度原油价格高位浮动在平均 102 美元 /桶，与2010 年平均 79 美元 /桶形成鲜明的对比。 由于 石油价格 预期将保持在高位，世界范围内的 石油 勘探开发公司的投入将 会 快速增长。 预计的 2011 年石油消费经修订后已经上升到 5290 亿美元 ，年初预计石油消费将保持 11%的年增长率，经修订后预估值为年增长率 16%。当世界石油需求始终保持强劲时， 如 超过 89 万桶 /天时， 美国能源
6、情报署（ EIA） 估计石油价格将缓慢下行，因为持久的高油价将可能削弱经济活动的进行。 在美国，第二季度的钻井机数量继续增加，从 2011 年年初至今增加了 11%， 7 月 1 日时钻机数量达到了 1886 个。 在较高的油价和较低的天然气价格的驱使下， 从年初至今，出现了油井钻机数量上升 31%（ 1006 个），气井钻机数量下降 5%的趋势。 大概三分之二的钻井机都在页岩区域作业，现在 57%的钻机在进行水平井的作业。 OCTG 价格在第二季度缓慢上升， OCTG 产品的需求量将会保持在一个较高的水平，然而 6 月底时 经销商的库存量 约为 4.4 个月的消耗量。 在墨西哥湾，尽管深水海
7、上钻井的禁令已经取消， 海上钻井活动的恢复仍旧进展缓慢， 2010 年底时有 24 个钻井机作业，如今也仅有 33 个。 在世界的其他地区，世界范围内的钻井机数量保持在一个相当高的数量上，超过了 1100 个。国家石油公司，世界主要的和独立经营的公司都非常活跃并积极地进行投标。事实上， 所有最大的全球的石油勘探开发公司都期望在 2011 年进行更多的资本金投入。 电力行业 传统的火电厂新项目仍然集中在中国和印度，在当地管材行业的竞争已经很激烈。 日本福岛核电站危机以来，各国政府开始重新考虑该国的核电站计划，只有法国、英国、中国仍坚持发展核电站项目。 虽然在长期的总体混合能源做出了很多努力，但是
8、其效果远低于预期，然而气体发电比例将可能进一步增加。 石化 高额的 “ 勘探与生产 ”的 资本预算 使相关的几个大型液化天然气项目的下游加工市场受益匪浅 。 在美国，很多投资方已经 声称 要 利用页岩气资源 ，将使用气体液化技术进行能源运输。 主要的气体精炼和加工相关的投资正在中国，印度，澳大利亚，印度尼西亚和中东已经开始进行。 非 能源市场 随着世界工业产品的增长，非能源市场的需求在上半年快速增长。 尽管如此，受经合组织国家政府低碳政策和非经合组织通货膨胀导致利率上升的综合因素影响，预计下半年的非能源市场的增长速度将适度放缓 。 受德国机械设备出口的驱动，机械工程需求用管 数量 持续增长。
9、原材料 市场 2011 年上半年的原材料价格始终保持在高位，且明显高于2010 年 ，接近于 2008 年 时 的最高值， 预计下一个月原材料的价格会在当前高价位基础上浮动。 货币 今年上半年欧元对美元升值了 8%， 2011 年 6 月欧元对美元汇率达到了 1.45，而 2010 年 12 月份汇率仅为 1.34。 从年初到二季度末， 巴西的 雷亚尔 （ Real，货币单位） 对美元也持续升值了 7%。 市场的销售收入情况 对比 2011 年 2 季度和 1 季度数据， 2010 年上半年和 2011年上半年数据如下： 百万 欧元 二季度 2011 一季度 2011 环比 二季度 2010
10、同比 上半年2011 上半年 2010 同比 石油 &天然气 650 630 +3% 553 +18% 1， 280 1,000 28% 电力 180 135 +33% 222 -19% 315 413 -24% 石化 100 80 +25% 89 +13% 180 159 +13% 能源市场合计 930 845 +10% 864 +8% 1， 775 1,572, +13% 占销售 收入 比值 % 72% 74% 77% 73% 79% 机械 169 142 +19% 105 +61% 311 181 +72% 汽车 98 82 +20% 79 +24% 180 144 +25% 建筑和其他
11、 93 79 +17% 74 +25% 172 102 +69% 非能源市场合计 360 303 +19% 258 +40% 663 427 +55% 占销售额比值 % 28% 26% 23% +27% 21% 总计 1， 290 1,148 +12% 1， 122 +15% 2， 438 1,999 +22% 能源类 能源类产品收入环比增加了 10%， 2011 年二季度达到了 9.3亿欧元，占总销售收入的 72%。 2011 年上半年，能源类销售收入达到了 17.75 亿欧元（占销售收入的 73%），同比 2010 年上半年增长了 13%（ 2010 年上半年能源类收入为 15.72 亿欧
12、元，占当年总销售收入的 79%） 。 石油和天然气 类管材 二季度的销售收入增加了 3%，达到了 6.5亿欧元， 2011 年上半年石油和天然气类管材的销售收入共计12.80 亿欧元 ，同比增长了 28%。 在美国，石油天然气类管材的销售收入在二季度开始上升，主要是受页岩藏区的钻井活动的增多的影响 。 适度调高 产品 的价格 主要是受原材料价格上涨的影响。 瓦卢瑞克新的 VAM SG 扣 主要是针对页岩气开采而设计 ， 并获得了使用上的成功 。瓦卢瑞克美国的工厂满负荷运转，小口径的钢管主要从欧洲的工厂进口，以此来满足顾客的需求。高的油价将继续激励勘探开发公司在像尤蒂卡 （俄亥俄州） 这样的 页
13、岩藏区进行作业。 由于近海石油管线项目的合同推迟到下半年，所以巴西的销售收入 要低于 预期。 产品订单在大部分区域是动态变化的，部分订货合同延伸到 了 下 个季度。 位于巴西和西非的近海石油管线项目的开工将提升下半年的石油管产量 。 电力 在 2011 年第二季度，电力行业用管的 销售 收入达到了 1.8亿欧元， 环比上升了 33%，火电厂 用 钢管 的 销售收入得益于 本季度 较好的混合因素的影响 。 尽管如此，与 2010 年上半年相比 本年上半年的电力行业用管的销售收入还是下降了 24%，究其原因压力来自 于 本地的 价格和产量 饱和方面 的压力 。 核电 站 用管的销售收入在本季度出现
14、增长。 随着 法国 蒸汽锅炉专业管 厂 的开工建设， 销售收入将在下半年 出现 增长 ， 其主要目标市场在法国本土 的二次建设项目和中国新核电站项目。 石化 2011 年二季度石化类管材的销售收入达到了 1 亿欧元，环比上升了 25%。 2011 年上半年石化类管材的销售收入达到了 1.8 亿欧元，同比上升了 13%。 销售收入包括了 阿布扎比 传输 压缩气体 的设备和位于加拿大油砂区域的蒸汽辅助重力排水设施用管。 订单将会在下半年增多。 非能源领域 非能源领域（ 机械，汽车，建筑和其他 ） 的销售收入环比增长了19%，在本季度达到了 3.6 亿欧元。 2011 年上半年，销售收入达到了 6.
15、63 亿欧元，同比增长 55%（占总销售收入的 27%， 2010年上半年销售收入占总销售收入的 21%）。 机械工程类管材的销售受德国机械制造工业的影响较大。欧洲和北美的经销商在上半年需求量增加明显。 汽车类 管材 销售收入的增加 得益于需求量的激增，尤其是重型车辆。下半年的 汽车类管材的 销售收入将主要靠德国出口的动态支撑。 简明汇总损益表 百万 欧元 二季度 2011 一季度 2011 环比 二季度 2010 同比 上半年2011 上半年 2010 同比 销售量 （千吨） 561 501 +12% 484 +16% 1， 062 828 +28% 销售收入 1， 290 1， 148 +
16、12% 1,122 +15% 2， 438 1,999 +22% 销售 成本 占比 68.4% 69.2% 64.2% 68.8% 66.7% 销售管理支出占比 11.1% 12.7% 11.3% 11.8% 11.8% 息税折旧摊前利润 254 203 +25% 264 -4% 458 413 +11% 占销售收入比值 19.7% 17.7% 23.6% 18.8% 20.6% 集团股份净利润 112 82 +37% 126 -11% 194 187 +4% 在 2011 年 整个 2 季度，瓦卢瑞克的工厂都保持了一个较高的开工率 ，销售量达到了 56.1 万吨（环比一季度增长 12%）。
17、2011年上半年的销售量达到了 106.2 万吨 （同比增长了 28%）。 2011年 2季度销售收入达到了 12.9亿欧元（环比增长 12%）。 除了销售量上升了 12%的影响外， 还得益于正面的综合价格因素的影响（ +2%：能源类管材 销售价格 有所 上涨，但被 销量大增的低价非能源 类 管 才所 抵消 ） 。汇率变化的影响是负面的（ -2%） 。2011 年上半年，销售收入增长了 22%（达到了 24.38 亿欧元 ） 。上半年 不断增长 的销售量（ +28%）和销售范围（ +4%）部分被负面的综合价格因素所抵消（ -11%，其中汇率的影响可以忽略 的 ）。 2011 年 2 季度的 息
18、税折旧摊前利润 达到了 2.54 亿欧元，占销售收入的 19.7%，与一季度相比增长了 25%。 然而原材料价格在年初的上涨对二季度 产生 了一定的冲击 ，较高的产量抵消了固定投资的增长 。因此，销售成本略低于第一季度 ，占销售收入的68%。 包括新项目在内的销售管理支出按价值计算每季度都是稳定的 ， 在销售收入中 占 一个较低的比值。 2011 年的二季度 工业折旧费总计达到了 4700 万欧元 ， 2011年上半年总计达到了 1.01 亿欧元，同比 2010 年增加了 1700 万欧元。 2011 年上半年的 财务费用 达到了 2400 万欧元 ，而 2010 年上半年仅为 900 万欧元
19、 ，其 实际税率是 29.1%。 2011 年二季度的集团总的股份利润达到了 1.12 亿欧元，与一季度相比增长了 37%。 2011 年上半年总的集团股份利润同比去年上升了 4%，达到了 1.94 亿欧元 。 现金流 与 2011 年一季度的 7400 万欧元相比， 2011 年二季度的现金流 达到 了 1.93 亿欧元。 在欧洲夏季大罢工之前，由于库存量的增加流动资金需要量增加了 5900 万欧元。 本季度总的资本支出达到了 1.94 亿欧元 ，与上一季度一致 。2011 年上半年，总的资本支出达到了 3.89 亿欧元，其中 2.71亿涉及到战略性项目，实质性进展的有巴西的 VSB 项目和
20、美国的新管厂项目。 2011 年 4 月 1 日， 金融投资 7500 万欧元 并 获得了中国天大石油管材的 19.5%的股份 。 本季度总的 现金支出 达到了 1.55 亿欧元 ，截止到 2011 年 6月 30 日，债务增加到 8.79 亿欧元，而 2010 年 12 月 31 日时债务为 3.81 亿欧元， 占净产值的 18.5%（净产值为 47.45 亿欧元） 。 2011 年 6 月 30 日，集团透支额和短期借款现金或现金等价物超过了 3.29 亿欧元。 在 14.46 亿欧元的银行贷款和其他借款中，总金额 38%的钱数在 一年以后到期 。瓦卢瑞克 维持它的未提取的大约 13 亿欧
21、元的保兑信用额度，这其中包括 将于 2016 年 2月到期的 10 亿欧元的循环贷款。 股利支付 关于 2010 年每股 1.3 欧元的股利于 2011 年 7 月 7 日分发。新股 1， 140， 338 新股和 6760 万欧元的现金支付。 伴随着 正面的 市场环境 ，瓦卢瑞克 预测 2011 年下半年销量同比 将有所增加 。 尽管用提高价格来抵消原材料价格上涨造成的影响 ， 由于受到弱势美元和不同混合因素的影响，销售收入 将以较慢的速度提升。 息税折旧费用将略高于 2011 年上半年水平。 瓦卢瑞克将得益于积极地市场和持续上涨的成品价格。 它们的积极影响将在很大程度上被 新项目的建设 抵
22、消 ，明显的是在巴西和美国， 易 受季节性花费 （维修， 职工持股 ）和美元弱化 走势 的 影响。 在过渡年里，瓦卢瑞克正在客户需求量大且增长明显的区域针对重点项目加大投资，增强集团在该区域的工业和商业性存在。这些投资正在转变其经济增长方式 并必将对企业未来的成功做出贡献。 附录 销售量 (销售量用公吨度量的热轧管由瓦卢瑞克轧机生产并配送 ) 千吨 2011 2010 2011/2010 第一季度 500.7 344.0 +45.6% 第二季度 561.2 484.2 +15.9% 第三季度 507.2 第四季度 553.0 总计 1,888.4 简明汇总损益表 百万欧元 二季度 2011 一
23、季度 2011 二季度 2010 11年 二 季度 / 11 年 一 季度 11 年 二 季度 / 10 年 二 季度 销售 收入 1290.1 1147.8 1121.8 +12.4% +15.0% 销售支出 -882.3 -794.5 -720.4 +11.1% +22.5% 销售管理支出 -142.6 -145.9% -127.0 -2.3% +12.3% 其他 净利润 -10.9 -4.0 -10.0 EBITDA 254.3 203.4 264.4 +25.0% -3.8% EBITDA 所占比例 19.7% 17.7% 23.6% 设备折旧 -47.3 -53.6 -43.4 -1
24、1.8% +9.0% 其他（损坏、改造等） -17.5 -7.9 -12.6 经营收入 189.5 141.9 208.4 +33.5% -9.1% 财政收入 -17.7 -6.7 -3.7 税前收入 171.8 135.2 204.7 +27.1% -16.1% 所得税 -45.3 -44.1 -72.0 每股 净利润 -0.2 1.6 3.4 合并 净利润 126.3 92.7 136.1 +36.2% -7.2% 净利润 ，集团股份 112.1 81.9 125.9 +36.9% -11.0% 简明汇总损益表 百万欧元 上 半年 2011 占销售 收入 % 上半年 2010 占销售 收入
25、 % 11 年 上半年 / 10 年 上半年 销售额 2437.9 1999.2 +21.9% 销售支出 -1676.8 68.8% -1334.0 66.7% +25.7% 销售管理支出 -288.5 11.8% -235.4 11.8% +22.6% 其他 净利润 -14.9 0.6% -17.0 0.9% -12.4% EBITDA 457.7 18.8% 412.8 20.6% +10.9 设备折旧 -100.9 4.1% -83.9 4.2% +20.3% 其他（损坏、改造等） -25.4 -21.8 经营收入 331.4 13.6% 307.1 15.4% +7.9% 财政收入 -
26、24.4 -9.5 税前收入 307.0 12.6% 297.6 14.9% +3.2% 所得税 -89.4 -100.7 每股 净利润 1.4 6.1 合并 净利润 219.0 9.0% 203.0 10.2% +7.9% 净利润 ，集团股份 194.0 186.7 +3.9% 简明资产负债表 （ VALLOUREC） 百万欧元 30/6/11 31/12/10 30/6/11 31/12/10 无形固定资产 235.0 266.5 股东权益 4492.6 4556.4 商誉 474.9 506.4 少数股东权益 252.0 267.2 财产、厂房和设备 3651.8 3484.4 总权益
27、4744.6 4823.6 股权机构投资 163.4 64.6 银行借贷、其他借款 550.4 813.7 其他非流动资产 200.0 235.2 员工福利 120.3 122.3 递延税资产 56.9 59.8 递延所得税负债 161.8 136.6 全部非流动资产 4782.0 4616.9 其他长期负债 50.2 59.5 存货与工作进度 1367.5 1190.3 全部非流动性负债 882.7 1132.1 贸易及应收款 923.5 863.6 准备金 131.9 148.2 衍生资产 96.2 35.7 短期银行借贷、透支 895.1 220.7 其他流动资产 182.3 188.3
28、 贸易应付款项 633.6 647.4 现金、现金等价物 566.2 653.8 衍生负债 22.2 29.7 其他流动性债务 607.6 546.9 全部流动资产 3135.7 2931.7 全部流动性债务 2290.4 1592.9 全部资产 7637.4 7548.6 全部负债 7917.7 7548.6 净债务 879.3 380.6 股份净 利润 194.0 409.6 简明现金流动表 百万欧元 二季度 2011 一季度 2011 二季度 2010 上半年 2011 上半年 2010 总运营活动的现金流 192.7 73.7 239.3 266.4 323.6 总 WCR 的变化 -59.2 -240.2 -184.4 -299.4 -185.9 运营资金流 133.5 -166.5 54.9 -33.0 137.7 总资本支出 -193.9 -194.7 -166.7 -388.6 -303.4 金融投资 -75.3 0 -144.9 -75.3 -161.1 支付红利 -10.7 -7.1 -79.3 -17.8 -82.9 资产处置和其他元素 -8.7 24.7 -33.1 16.0 -11.5 净债务变化 -155.1 -343.6 -369.1 -498.7 -421.2
