1、 CHINA CENTRAL DEPOSITORY & CLEARING CO.,LTD中债收益率曲线和指数日评2015 年 12 月 23 日中央国债登记结算有限责任公司中债估值中心产品质量: (010-88170625,) (010-88170642,)产品渠道: (010-88170619,) (010-88170634,) (010-88170618,) (010-88170626,) (010-88170617,) (010-88170639,)产品编制: 曲线及估值 (010-88170613,) (010-88170616,) (010-88170622,) (010-88170
2、632,)指数及 VAR (010-88170611,) (010-88170635,)(010-88170627,)统计 (010-88170612,) (010-88170609,) (010-88170608,) (010-88170620,)技术支持: (010-88170405,) (010-88170447,)日评编辑: 李蓓琼(010-88170634,) 李怡然(010-88170635,)估值中心副主任: 牛玉锐 (010-88170610,) 估值中心主任: 刘 凡 (010-88170601,)估值中心传真: 010-66061883CHINA CENTRAL DEPOS
3、ITORY & CLEARING CO.,LTD目录一、中债收益率曲线走势分析图 1.1 两日中债银行间国债收益率曲线比较图表 1.1 银行间固定利率国债标准期限收益率涨跌表图 1.2 两日中债银行间金融债(进出口行和农发行)收益率曲线比较图表 1.2 银行间固定利率政策性金融债(进出口行和农发行)标准期限收益率涨跌表图 1.3 两日中债银行间金融债(国开行)收益率曲线比较图表 1.3 银行间固定利率政策性金融债(国开行)标准期限收益率涨跌表图 1.4 两日中债银行间央票收益率曲线比较图 表 1.4 银行间央行票据标准期限收益率涨跌表图 1.5 两日中债银行间中短期票据(AAA)收益率曲线比较
4、图表 1.5 银行间中短期票据收益率曲线(AAA)标准期限收益率涨跌表图 1.6 两日中债银行间浮动金融债(R07D)收益率曲线比较图表 1.6 银行间浮动政策性金融债(R07D)标准期限收益率涨跌表图 1.7 两日中债银行间政策性银行浮动利率(1y)债表 1.7 银行间政策性银行浮动利率债(1y)收益率涨跌表图 1.8 两日中债银行间政策性银行浮动利率(Shibor)债收益率曲线比较图表 1.8 银行间政策性银行浮动利率债(Shibor)收益率涨跌表图 1.9 两日中债铁道债收益率曲线比较图表 1.9 中债铁道债收益率涨跌表二、中债银行间收益率曲线点差分析图 2.1 银行间国债、央票和金融债
5、(进出口行和农发行)收益率曲线比较图表 2.1 中债银行间固定利率国债、央票和金融债(进出口行和农发行)点差关系比较表图 2.2 银行间固定金融债(进出口行和农发行) 、企业债、商业银行债和 ABS 收益率曲线比较图表 2.2 中债银行间固定金融债(进出口行和农发行)、商业银行债、企业债和 ABS 点差比较表图 2.3 银行间央票和中短期票据收益率曲线点差图表 2.3 中债银行间央票和中短期票据点差关系表图 2.4 银行间浮动金融债、企业债和商业银行债收益率曲线比较图表 2.4 银行间浮动金融债、商业银行债和企业债点差关系比较表图 2.5 铁道债收益率曲线、企业债 AAA 和城投债 AAA 收
6、益率曲线比较图表 2.5 中债铁道债、企业债 AAA 和城投债 AAA 点差关系比较表三、每日估值涨跌幅情况表 3.1 当日涨幅前 10 名表 3.2 当日跌幅前 10 名四、中债指数走势分析图 4.1 中债系列指数-净价 今日跌涨幅表 4.1 当日各指数(财富)总体涨跌情况表表 4.2 当日各指数(净价)总体涨跌情况表表 4.3 涨幅前 10 位指数(含期限分段)表 4.4 涨幅后 10 位指数(含期限分段)表 4.5 分期限段涨幅最大指数名称五、今日银行间货币市场市场走势表 5.1 两日 Shibor 利率走势分析声CHINA CENTRAL DEPOSITORY & CLEARING C
7、O.,LTD中债指数走势分析今日债券市场指数小幅上涨,其中不包含利息再投资的中债综合指数(净价)上涨 0.0248%,而包含利息再投资的中债综合指数(财富)上涨 0.0355%。全市场平均到期收益率为 3.4630%,平均市值法到期收益率为3.2534%,平均市值法久期为 3.8708。债市观察今日利率债收益率涨跌互现,国债收益率短端小幅上行,长端小幅下行,10 年期国债收益率下行至 2.85%,创2009 年以来的新低。截至日终,国开行曲线收益率整体小幅下行 1-2BP,政策性银行曲线(农发行和进出口行)收益率涨跌互现,整体波动不大。具体来看,1 年期 150027 带动曲线对应期限上行 1
8、BP 至 2.33%。3 年期 150022 报价、成交,带动曲线对应期限收益率下行 1BP 至 2.57%。5 年期 150019 报价、成交充分,曲线对应期限收益率上行 2BP 至 2.68%。7 年期 150026今日报价、成交,带动曲线对应期限下行 1BP 至 2.84%。10 年期 150023 报价、成交活跃,带动日终曲线下行 1BP至 2.85%。CHINA CENTRAL DEPOSITORY & CLEARING CO.,LTD政策性银行(农发行和进出口行)收益率今日涨跌互现,9 年期 150405 成交充分,带动曲线对应期限稳定在3.32%。国开行曲线收益率整体小幅下行,3
9、 年期 150217 报价、成交,带动日终对应期限下行 2BP 至 2.78%,5 年期150220 报价、成交,日终曲线对应期下行 1BP 至 2.98%。中长端方面,9 年期 150210 今日报价、成交非常活跃,日终曲线对应期限下行 2BP 至 3.20%,10 年期 150218 全天报价、成交活跃,日终曲线对应期限下行 1BP 至3.20%。地方政府债方面,今日地方政府债 AAA9 年期限附近有二级市场成交,带动地方政府债 AAA 曲线 9 年期下行 1BP至 3.21%。今日中短期票据收益率曲线短端明显上行,中长期限涨跌互现,钢铁、煤炭、水泥等“两高一剩”行业债券收益率明显较高。具
10、体来看,中债中短期票据收益率曲线(超 AAA)2W 期限受 15 南电 SCP003 报价成交带动上行34BP 至 2.90%。中债中短期票据收益率曲线(AAA)1 个月至 9 个月期限整体波动于 3.00%附近。中债中短期票据收益率曲线(超 AAA)3 年期受 15 中石油 MTN001 报价影响稳定于 3.11%。中债铁道债收益率曲线(减税)10 年期受 15 铁道 17 报价成交带动下行 2BP 至 3.56%。CHINA CENTRAL DEPOSITORY & CLEARING CO.,LTD值得关注的是,15 亚泰 SCP004、11 包钢 MTN1、15 中铝 MTN001、15
11、 潞安 MTN001 等“两高一剩”行业债券收益率明显较高。今日城投债曲线收益率整体小幅下行为主。具体来看, 中债城投债收益率曲线(AAA)2、5 年期在 10 海淀国资债 02、15 闽投 MTN002 等券的报价成交影响下下行 1-2BP 至 3.15%和 3.50%的水平。中债城投债收益率曲线(AA)3 年期在 13 邯郸城投债、14 并国投债等券的报价成交影响下下行 4BP 至 3.79%的水平。中债城投债收益率曲线(AA2)2 年期在 13 临海债 、12 临沂经开债、13 大石桥债等券的报价成交影响下下行 3BP 至 3.86%的水平。今日交易所竞价交易总成交额约 37 亿元,较前
12、日大幅缩量。高等级企业债、公司债收益率平均较前日上行约3BP,15 恒大 03(122393)成交活跃,收益率有所上行;中低等级企业债、公司债收益率平均较前日下行约3BP,12 建峰债(112122)等券成交活跃,收益率有所下行。经济观察周三人民币兑美元中间价报 6.4731,前一日 6.4746,涨 15 个基点。今日资金利率(SHIBOR)3 个月以内收益率上涨,其余期限整体微幅波动。CHINA CENTRAL DEPOSITORY & CLEARING CO.,LTD今日沪深股市整体下跌。上证综指下跌 15.68 点(或 0.43%)至 3636.09 点,深证成指下跌 131.26 点
13、(或1.00%)至 13007.87 点,创业板指下跌 55.91 点(或 1.97%)至 2783.94 点。CHINA CENTRAL DEPOSITORY & CLEARING CO.,LTD主要基准利率水平(2015 年 12 月 23 日) 曲 线 名 称 3M 6M 9M 1Y 3Y 5Y 7Y 10Y中 债 国 债 2.3505 2.3606 2.3528 2.3332 2.5722 2.6794 2.8415 2.8460中 债 地 方 政 府 债 (AAA) 2.6305 2.6406 2.6328 2.6132 2.8522 3.0494 3.2115 3.2160中 债
14、地 方 政 府 债 (AAA-) 2.7205 2.7306 2.7228 2.7032 2.9422 3.1394 3.3015 3.3060中 债 政 策 性 金 融 债 ( 进 出 口 行 和农 发 行 ) 2.5229 2.5263 2.5523 2.5857 2.8329 3.0254 3.2776 3.3218中 债 国 开 行 债 2.5114 2.5194 2.5497 2.5424 2.7825 2.9819 3.2325 3.2019中 债 商 业 银 行 普 通 债 (AAA) 3.0743 3.0928 3.1106 3.1154 3.1200 3.3224 3.474
15、8 3.7324中 债 企 业 债 ( AAA) 2.9966 2.9964 3.0280 3.0279 3.1951 3.4256 3.6092 3.8563中 债 企 业 债 ( AA+) 3.3066 3.3464 3.3780 3.4479 3.6651 3.9656 4.2392 4.5763中 债 企 业 债 ( AA) 3.6866 3.7664 3.8080 3.9979 4.2151 4.4756 4.7992 5.2063中 债 企 业 债 ( AA-) 4.9666 5.1664 5.2180 5.2979 5.9651 6.2556 6.5192 6.9763中 债 企
16、 业 债 ( A+) 6.2266 6.6264 6.7480 6.8379 7.7451 7.9756 8.2692 8.7363中 债 企 业 债 ( A) 7.5366 7.9664 8.2780 8.4879 9.3851 9.6256 9.8692 10.3763中 债 企 业 债 ( A-) 8.8866 9.3664 9.7580 10.0179 10.9751 11.2456 11.4892 12.0163中 债 企 业 债 ( BBB) 11.2366 11.7164 12.2880 12.6979 13.9551 14.2756中 债 企 业 债 ( BB) 15.3466
17、 15.8764 16.5680 17.3979 18.7951 19.1256中 债 企 业 债 ( B) 20.0066 20.5364 21.3480 22.5579 24.0851 24.4756中 债 企 业 债 ( CCC) 24.6166 25.1264 26.0180 27.5479 29.1451 29.5756中 债 企 业 债 ( CC) 96.1637 93.9565 93.1213 89.7417 39.9805 37.8857存 款 基 准 利 率 1.10 1.30 - 1.50 2.75贷 款 基 准 利 率 4.35 4.35 4.35 4.35 4.75 4
18、.75 4.90 4.90目 前 人 民 银 行 公 布 的 贷 款 基 准 利 率 为 : 一 年 以 下 ( 含 一 年 ) 4.35%、 一 年 至 五 年 4.75%、 五 年 以 上 4.90% 人 民 银 行 公 布 的 存 款 基 准 利 率 为 : 三 个 月 1.10%、 半 年 1.30%、 一 年 期 1.50%、 两 年 期 2.10%、 三 年 期 2.75%2015年 12月 23日 各 主 要 收 益 率 曲 线 关 键 期 限 到 期 收 益 率 ( %)CHINA CENTRAL DEPOSITORY & CLEARING CO.,LTD一、中债收益率曲线走势
19、分析期 限 (年 ) 2015/12/22 2015/12/23 差 差 差 bp)0 1.733 1.761 2.80.08 2.245239 2.287427 4.21880.17 2.279246 2.306392 2.71460.25 2.330142 2.350502 2.0360.5 2.351922 2.360581 0.86590.75 2.346618 2.352771 0.61531 2.3204 2.33323 1.2832 2.4513 2.4605 0.923 2.57607 2.572238 -0.38324 2.6243 2.6292 0.495 2.662884
20、 2.679433 1.65496 2.7867 2.7888 0.217 2.852856 2.841491 -1.13658 2.8577 2.8439 -1.389 2.8596 2.8449 -1.4710 2.861005 2.845977 -1.502815 3.215289 3.2003 -1.498920 3.549589 3.5346 -1.498930 3.685189 3.6702 -1.498940 3.747489 3.7325 -1.498950 3.810289 3.7953 -1.4989表 1.1: 银 行 间 固 定 利 率 国 债 标 准 期 限 收 益
21、率 涨 跌 表-2-101234500.511.522.533.544.500.080.170.250.50.751 2 3 4 5 6 7 8 9 10 15 20 30 40 50收益率变化(bp)收益率(%)图 1.1 两 日 中 债 银 行 间 国 债 收 益 率 曲 线 比 较 图点 差 ( bp) 12/22/2015 12/23/2015CHINA CENTRAL DEPOSITORY & CLEARING CO.,LTD期 限 (年 ) 2015/12/22 2015/12/23 差 差 差 bp)0 1.9305 1.9585 2.80.08 2.45753 2.46713
22、0.960.17 2.558411 2.54061 -1.78010.25 2.561073 2.522873 -3.820.5 2.567746 2.526265 -4.14810.75 2.564899 2.552284 -1.26151 2.605041 2.58572 -1.93212 2.7615 2.759457 -0.20433 2.809063 2.83286 2.37974 2.8901 2.907782 1.76825 3.018363 3.025385 0.70226 3.188504 3.193985 0.54817 3.287656 3.277559 -1.00978
23、 3.311132 3.30601 -0.51229 3.320023 3.319897 -0.012610 3.312388 3.321835 0.944715 3.6353 3.6447 0.9420 3.9744 3.9838 0.9430 4.1065 4.1159 0.94表 1.2: 银 行 间 固 定 利 率 政 策 性 金 融 债 ( 进 出 口 行 和 农 发 行 ) 标 准期 限 收 益 率 涨 跌 表-5-4-3-2-10123400.511.522.533.544.50 0.080.170.250.50.751 2 3 4 5 6 7 8 9 10 15 20 30收益
24、率变化(bp)收益率(%)图 1.2 两 日 中 债 银 行 间 金 融 债 ( 进 出 口 行 和 农 发 行 ) 收 益 率 曲 线 比 较 图点 差 ( bp) 12/22/2015 12/23/2015CHINA CENTRAL DEPOSITORY & CLEARING CO.,LTD期 限 (年 ) 2015/12/22 2015/12/23 差 差 差 bp)0 1.9052 1.9332 2.80.08 2.384737 2.426731 4.19940.17 2.509391 2.509402 0.00110.25 2.511487 2.511438 -0.00490.5 2
25、.531395 2.51937 -1.20250.75 2.549702 2.549728 0.00261 2.5528 2.5424 -1.042 2.700798 2.723518 2.2723 2.796611 2.782452 -1.41594 2.8747 2.87 -0.475 2.986637 2.981861 -0.47766 3.167058 3.1597 -0.73587 3.243332 3.232482 -1.0858 3.233475 3.2184 -1.50759 3.223435 3.202249 -2.118610 3.211848 3.20189 -0.995
26、815 3.5217 3.511706 -0.999420 3.8535 3.843506 -0.999430 3.9889 3.978906 -0.999440 4.1252 4.115206 -0.999450 4.183 4.173006 -0.9994表 1.3: 银 行 间 固 定 利 率 政 策 性 金 融 债 ( 国 开 行 ) 标 准 期 限 收 益 率-3-2-101234500.511.522.533.544.500.080.170.250.50.751 2 3 4 5 6 7 8 9 10 15 20 30 40 50收益率变化(bp)收益率(%)图 1.3 两 日 中
27、债 银 行 间 金 融 债 ( 国 开 行 ) 收 益 率 曲 线 比 较 图点 差 ( bp) 12/22/2015 12/23/2015CHINA CENTRAL DEPOSITORY & CLEARING CO.,LTD期 限 (年 ) 2015/12/22 2015/12/23 差 差 差 bp)0 1.7807 1.8087 2.80.02 2.140755 2.146755 0.60.04 2.338322 2.349189 1.08670.08 2.343404 2.386266 4.28620.17 2.435591 2.417117 -1.84740.25 2.490222
28、2.452022 -3.820.5 2.633924 2.622012 -1.19120.75 2.538396 2.525781 -1.26151 2.5501 2.530912 -1.91882 2.648473 2.64643 -0.20433 2.73 2.7551 2.51表 1.4: 银 行 间 央 行 票 据 标 准 期 限 收 益 率 涨 跌 表-5-4-3-2-101234500.511.522.530 0.02 0.04 0.08 0.17 0.25 0.5 0.75 1 2 3收益率变化(bp)收益率(%)图 1.4 两 日 中 债 银 行 间 央 票 收 益 率 曲 线
29、 比 较 图点 差 ( bp) 12/22/2015 12/23/2015CHINA CENTRAL DEPOSITORY & CLEARING CO.,LTD期 限 (年 ) 2015/12/22 2015/12/23 差 差 差 bp)0 2.1788 2.2068 2.80.02 2.4588 2.4648 0.60.04 2.620184 2.926968 30.67840.08 2.934541 2.995697 6.11560.17 3.006801 3.008333 0.15320.25 3.021162 3.011724 -0.94380.5 2.992896 3.004047
30、 1.11510.75 3.013729 3.025154 1.14251 3.071238 3.035538 -3.572 3.087275 3.064025 -2.3253 3.235822 3.225022 -1.084 3.377 3.3925 1.555 3.4294 3.4404 1.16 3.5943 3.5606 -3.377 3.654256 3.628831 -2.54258 3.763156 3.737731 -2.54259 3.797406 3.771981 -2.542510 3.902612 3.885462 -1.71515 4.137312 4.120162
31、-1.715表 1.5: 银 行 间 中 短 期 票 据 收 益 率 曲 线 ( AAA) 标 准 期 限 收 益 率 涨 跌 表-10-50510152025303500.511.522.533.544.50 0.020.040.080.170.250.50.75 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 15收益率变化(bp)收益率(%)图 1.5 两 日 中 债 银 行 间 中 短 期 票 据 (AAA)收 益 率 曲 线 比 较 图点 差 ( bp) 12/22/2015 12/23/2015CHINA CENTRAL DEPOSITORY & CLEARING CO.,LTD期 限
32、(年 ) 2015/12/22 2015/12/23 差 差 差 bp)0 -0.252 -0.224 2.80.5 0.440795 0.4286 -1.21951 0.4607 0.4503 -1.042 0.728 0.7507 2.273 0.8608 0.8467 -1.414 0.951 0.9463 -0.475 1.0606 1.0559 -0.47表 1.6: 银 行 间 浮 动 政 策 性 金 融 债 ( R07D) 标 准 期 限 收 益 率 涨 跌 表-2-1.5-1-0.500.511.522.533.5-0.4-0.200.20.40.60.811.20 0.5 1
33、 2 3 4 5收益率变化(bp)收益率(%)图 1.6 两 日 中 债 银 行 间 浮 动 金 融 债 ( R07D)收 益 率 曲 线 比 较 图点 差 ( bp) 12/22/2015 12/23/2015CHINA CENTRAL DEPOSITORY & CLEARING CO.,LTD期 限 (年 ) 2015/12/22 2015/12/23 点 差 ( bp)0 0.5682 0.5962 2.80.08 1.037247 1.080083 4.28360.25 1.228597 1.228951 0.03540.5 1.326895 1.3147 -1.21950.75 1.
34、488024 1.48805 0.00261 1.4852 1.4748 -1.042 1.7119 1.7346 2.273 1.954 1.9399 -1.414 2.0643 2.0596 -0.475 2.1887 2.184 -0.476 2.367858 2.3605 -0.73587 2.4497 2.4389 -1.088 2.446675 2.4316 -1.50759 2.44 2.4188 -2.1210 2.4242 2.4143 -0.99表 1.7: 银 行 间 政 策 性 银 行 浮 动 利 率 债 ( 1y) 收 益 率 涨 跌 表-3-2-101234500.
35、511.522.5300.080.250.50.751 2 3 4 5 6 7 8 9 10收益率变化(bp)收益率(%)图 1.7 两 日 中 债 银 行 间 政 策 性 银 行 浮 动 利 率 ( 1y) 债收 益 率 曲 线 比 较 图点 差 ( bp) 12/22/2015 12/23/2015CHINA CENTRAL DEPOSITORY & CLEARING CO.,LTD期 限 (年 ) 2015/12/22 2015/12/23 点 差 ( bp)0 -1.08378 -1.05578 2.80.5 -0.386905 -0.3917 -0.47951 -0.3374 -0.
36、3478 -1.042 -0.1665 -0.1438 2.273 -0.0154 -0.0295 -1.414 0.0663 0.0616 -0.475 0.1783 0.2023 2.46 0.358258 0.3509 -0.73587 0.4269 0.4161 -1.0810 0.3955 0.3856 -0.99表 1.8: 银 行 间 政 策 性 银 行 浮 动 利 率 债 ( Shibor) 收 益 率 涨 跌 表-3-2-10123-1.2-1-0.8-0.6-0.4-0.200.20.40.61 2 3 4 5 6 7 8 9 10收益率变化(bp)收益率(%)图 1.8
37、两 日 中 债 银 行 间 政 策 性 银 行 浮 动 利 率 ( Shibor) 债收 益 率 曲 线 比 较 图点 差 ( bp) 12/22/2015 12/23/2015CHINA CENTRAL DEPOSITORY & CLEARING CO.,LTD期 限 (年 ) 2015/12/22 2015/12/23 点 差 ( bp)0 2.1672 2.1952 2.80.08 2.895849 2.956923 6.10740.17 2.966917 2.991917 2.50.25 3.0045 2.98845 -1.6050.5 2.9911 3.0011 10.75 2.99
38、21 2.9793 -1.281 3.023245 2.987545 -3.572 3.010875 2.987625 -2.3253 3.143322 3.132522 -1.084 3.2852 3.281589 -0.36115 3.3327 3.3327 06 3.4737 3.44 -3.377 3.525456 3.500031 -2.54258 3.630156 3.604731 -2.54259 3.665956 3.640531 -2.542510 3.771612 3.754462 -1.71515 4.004112 3.986962 -1.71520 4.182912 4
39、.165762 -1.71530 4.371112 4.353962 -1.715表 1.9: 中 债 铁 道 债 收 益 率 涨 跌 表-6-4-20246800.511.522.533.544.55收益率变化(bp)收益率(%)图 1.9 两 日 中 债 铁 道 债 收 益 率 曲 线 比 较 图点 差 ( bp) 12/22/2015 12/23/2015CHINA CENTRAL DEPOSITORY & CLEARING CO.,LTD第二部分:中债银行间收益率曲线点差分析图 2.1:银行间国债、央票和金融债( 进出口行和农发行)收益率曲线比较图0.00 0.50 1.00 1.50
40、 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 4.50 0 5 10 15 20 25 30 国 债 政 策 金 融 债 ( 进 出 口 行 和 农 发 行 ) 央 行 票 据CHINA CENTRAL DEPOSITORY & CLEARING CO.,LTD期 限 国 债 (%)金 融 债 ( 进出 口 行 和 农发 行 ) (%)央 票 (%) 央 票 -国 债(bp)金 融 债 ( 进出 口 行 和 农发 行 ) -国债 ( bp)金 融 债 (进 出 口行 和 农 发 行 ) -央 票 (bp)0 1.761 1.9585 1.8087 4.77 19.75 14.980.08
41、 2.287427 2.46713 2.386266 9.8839 17.9703 8.08640.17 2.306392 2.54061 2.417117 11.0725 23.4218 12.34930.25 2.350502 2.522873 2.452022 10.152 17.2371 7.08510.5 2.360581 2.526265 2.622012 26.1431 16.5684 -9.57470.75 2.352771 2.552284 2.525781 17.301 19.9513 2.65031 2.33323 2.58572 2.530912 19.7682 25.
42、249 5.48082 2.4605 2.759457 2.64643 18.593 29.8957 11.30273 2.572238 2.83286 2.7551 18.2862 26.0622 7.7764 2.6292 2.907782 27.85825 2.679433 3.025385 34.59526 2.7888 3.193985 40.51857 2.841491 3.277559 43.60688 2.8439 3.30601 46.2119 2.8449 3.319897 47.499710 2.845977 3.321835 47.585815 3.2003 3.644
43、7 44.4420 3.5346 3.9838 44.9230 3.6702 4.1159 44.57mean 2.6665 2.9917 2.4605 15.1078 32.5216 6.6818表 2.1 中 债 银 行 间 固 定 利 率 国 债 、 央 票 和 金 融 债 (进 出 口 行 和 农 发 行 )点差 关 系 比 较 表CHINA CENTRAL DEPOSITORY & CLEARING CO.,LTD图 2.2:银行间固定金融债(进出口行和农发行)、企业债、商业银行债和 ABS 收益率曲线 比较图0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 0
44、5 10 15 20 25 30 政 策 金 融 债 ( 进 出 口 行 和 农 发 行 ) 商 业 银 行 债企 业 债 资 产 支 持 证 券期 限金 融 债 ( 进出 口 行 和 农发 行 ) (%)商 行 债 (%) 企 业 债 (%) ABS(%)商 债 -金 融债 ( 进 出 口行 和 农 发行 ) (bp)企 债 -金 融债 ( 进 出 口行 和 农 发行 ) (bp)ABS-金 融 债( 进 出 口 行和 农 发 行 )(bp)商 债 -企 债(bp)0 1.9585 2.1447 2.1989 2.6789 18.62 24.04 72.04 -5.420.08 2.4671
45、3 2.889897 2.981328 3.461328 42.2767 51.4198 99.4198 -9.14310.25 2.522873 3.074269 2.99665 3.47665 55.1396 47.3777 95.3777 7.76190.5 2.526265 3.092846 2.9964 3.4764 56.6581 47.0135 95.0135 9.64461 2.58572 3.115447 3.027939 3.507939 52.9727 44.2219 92.2219 8.75082 2.759457 3.123917 3.061725 3.586725
46、36.446 30.2268 82.7268 6.21923 2.83286 3.12 3.195122 3.820122 28.714 36.2262 98.7262 -7.51224 2.907782 3.268 3.381 3.906 36.0218 47.3218 99.8218 -11.35 3.025385 3.3224 3.4256 3.9556 29.7015 40.0215 93.0215 -10.326 3.193985 3.4104 3.539 4.099 21.6415 34.5015 90.5015 -12.867 3.277559 3.474831 3.609231
47、 4.189231 19.7272 33.1672 91.1672 -13.448 3.30601 3.588831 3.704831 4.284831 28.2821 39.8821 97.8821 -11.69 3.319897 3.623181 3.746181 4.326181 30.3284 42.6284 100.6284 -12.310 3.321835 3.732362 3.856262 4.431262 41.0527 53.4427 110.9427 -12.3915 3.6447 3.969862 4.117562 4.732562 32.5162 47.2862 108.7862 -14.7720 3.9838 4.138662 4.312963 4.932963 15.4862 32.9163 94.9163 -17.430130 4.1159 4.324362 4.492662 5.112662 20.8462 37.6762 99.6762 -16.83mean 3.044 3.377 3.450 3.999 33.319 40.551 95.463 -7.232表 2.2 中 债 银 行 间 固 定 金 融 债 (进 出 口 行 和