1、第二讲 财务分析,一、财务分析的意义与内容,2、财务分析的评价标准：（1）历史标准；（2）行业标准；（3）目标标准；（4）经验标准。,（四）财务分析的局限性及补救措施,第二讲 财务分析,二、财务分析的方法,2、比率分析法通过计算各种比率来确定经济活动变动程度的分析方法（1）构成比率某个组成部分数额/总体数额100%（2）效率比率所得/所费100%（3）相关比率某一指标/另一相关指标100%,3、因素分析法：（1）差额分析法；（2）指标分解法；（3）连环替代法；（4）定基替代法：标准成本的差异分析。,1、趋势分析法（水平分析法）将两期或连续数期财务报告中相同指标进行对比，确定其增减变动的方向、数
2、额和幅度，以说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。,（一）偿债能力分析,备 注：（1）内部人员还可以进一步分析现金偿债率、应收账款账龄和存货分类的周转率；（2）要注意表外的筹资能力。 举 例：ABC公司 偿债能力，取决于债务和能够用于偿债的资产比较。,三、财务指标分析,流动比率=流动资产/流动负债分析：流动比率可以反映短期偿债能力。一般认为流动比率越高，企业偿还短期债务的能力越强；反之，则越差。影响因素：营业周期、流动资产中的应收账款和存货的周转速度。,3、 速动比率存货的周转不良或搞不清楚其质量，假设它不能偿债，将其从流动资产中扣除，计算速动比率。为经理通常不愿用存货变现偿债，减少
3、存货的数量会伤害企业的经营能力。速动比率比较好，是正常经营的偿债能力。速动比率=（流动资产存货）/流动负债分析：通常认为正常的速动比率为1。影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。,6、 影响短期偿债能力的其他因素表外因素：表外筹资能力；表外负债。,4、现金比率现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债 年初现金比率（2000+960）/17600100%16.82% 年末现金比率（5240+480）/24000 17600100%23.83% 问题:现金资产保障增加了？,5、现金流动负债比率现金流动负债比率=年末经营现金净流量/年末流动负债 2007年度现金流动负债比率224
4、00/17600100%127.27% 2008年度现金流动负债比率27080/24000 100%112.83% 含义：公司每1元流动负债的经营现金流量保障程度降低,长期偿债能力分析：存量指标和流量指标 1、资产负债率（负债比率）a.公式资产负债率=负债总额/资产总额b.分析：债权人越低越好 经营者适度负债股东资本利润率大于负债利率， 增多负债：资本利润率小于负债利率，减少负债。2、产权比率和权益乘数a.公式：产权比率负债总额/股东权益总额b.分析：负债比率股东权益比率1，股东权益比率越大，偿还长期债务能力越强。权益乘数1/股东权益比率资产总额/股东权益总额,3、长期资本负债率公式：长期资本
5、负债率非流动负债/(非流动负债+股东权益)说明：此比率反映企业长期资本的结构 4、或有负债比率 公式：或有负债比率或有负债余额/股东权益100% 或有负债余额已贴现商业承兑汇票金额+对外担保金额+未决仲裁金额（除贴现与担保引起怕诉讼或仲裁）+其他或有负债 分析：或有负债比率越低，表明企业偿债能力越强 5、带息负债比率,分析：此比率越低，表明企业的偿债压力越低，尤其是偿还债务利息压力越低；反之，-,6、利息保障倍数 公式：已获利息倍数息税前利润/利息费用分析：息税前利润一般用来“利润总额加财务费用”；利息费用包括费用化和资本化的利息。此指标是用来衡量偿还利息的能力，最低为1。7、现金流量利息保障
6、倍数 现金利息保障倍数经营现金流量净额/利息费用 8、现金流量债务比 公式：现金流量债务比经营现金流量净额/债务总额 9、影响长期倘债能力的其他因素,1、流动资产周转情况分析 （1）应收账款周转率应收账周转率=销售额/应收账款（应收账款周转率有两种计算方法：按年末余额计算；按平均余额计算） 分析：应收账款周转率越高、平均收账期越短，说明应收账款的收回越快 。 影响该指标正确计算的因素： A、季节性经营的企业使用这个指标时不能反映实际情况 B、大量使用分期付款结算方式 C、大量的销售使用现金结算 D、年末大量销售或年末销售大幅度下降,（2）存货周转率存货周转率=销货成本/平均存货存货周转率计算的
7、其他方法：用销售额计算；用期末存货计算 分析：存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货变现越快；提高存货周转率可以提高企业的变现能力；存货周转速度越慢则变现能力越差,（二）营运能力分析（资产管理能力）,（3）流动资产周转率流动资产周转率（周转次数）营业收入/平均流动资产流动资产周转期 （周转天数）平均流动资产余额365/营业收入分析：流动资产周转率反映流动资产的周转速度。周转速度快，会相对节约流动资产，增强企业的盈利能力；反之，周转速度慢，需要补充流动资产参加周转，降低企业的盈利能力。(4)固定资产周转率营业收入平均固定资产净值分析：该指标越高，表明固定资产利用充分，同时也能表明
8、企业固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率（5）总资产周转率营业收入平均资产总额 分析：该指标反映资产总额的周转速度。周转越快，反映销售能力越强 其他资产质量指标：不良资产比率（资产减值余额+应提未提和应摊未摊的潜亏挂账+未处理资产缺失）/（资产总额+资产减值准备余额）资产现金回收系数经营现金净流量 /平均资产总额,（三）盈利能力分析,其中：总资产周转率=销售金额/平均总资产=3000/（1680+2000）=3000/1840=1.63 行业平均=2.5,为什么固定资产投资过大？财务报表不一定能看出来。 注意：财务分析要不断追问“为什么高或低”，不断分解下去。,营业毛利率 营业
9、利润率 营业净利率 成本费用利润率,总资产利润率 总资产报酬率 总资产净利率 资本收益率,13,8、如何进行盈利能力调查,以毛利率、存货周转率、应收账款周转率为指标，对市场情况以及市场地位进行调查： 以利润率为指标，对成本进行分解调查： 损益表中，主营业务收入后面每项内容与主营业务收入的比例 总成本中每项成本的比例（或单位产品成本中各项成本的比例）； 经营现金流分析： 行业比较分析： 选择行业上市公司，将有关指标进行对比； 分析同行业上市公司的经营特点。 会计政策对利润核算有重大影响，应该了解公司会计政策。,毛利率是核心,一家基金的尽职调查工作,（四）发展能力分析,1盈利增长能力分析,2资产增长能力分析,3资本增长能力分析,三、上市公司财务报告分析,主要内容：净收益、净资产与股数、市价的关系。,四、财务报告的综合评价,（一）杜邦财务分析体系,1核心指标：权益报酬率,2权益乘数=,3指标分解：权益报酬率=,=销售净利率资产周转率权益乘数,4分析方法：比较分析,5 分析体系,（二）改良的杜邦财务分析体系,例：1999年财政部，国家经贸委、人事部和国家计委联合发布了国有资本金效绩评价规则。,竞争性工商企业评价指标体系,
