1、 第五章某水泥项目建设期为 3 年，第一年投入 1000 万元，全部是自有资金；第二年投入 1000 万元，全部是自有资金；第三年投入 1200 万元，全部是银行贷款。建设投资贷款利率为 10%。该项目可使用 20 年。从生产期第三年开始，达到设计生产能力的 100%。正常年份生产水泥 10 万吨，总成本费用 1000 万元。销售税金为产品销售收入的 10%。产品销售价格为250 元/吨，并且当年生产当年销售，没有库存。流动资金为 500 万元，由银行贷款解决。试做出该项目的现金流量表，并对该项目的经济做出评价。 解：总投资建设投资总额建设期利息流动资金100010001200(1 十 10%
2、)500 3820(万元) 正常年份利润=年销售收入-年总成本费用-年销售税金 =250010002500 101250( 万元)正常年份的利税=年产品销售收入年总成本费用=25001000 1500( 万元)投资利润率1250/382032.72%投资利税率1500/382039.27%资本金利润率1250/2000 62.5% 现金流量表已建同类项目主要设备数量、价格表拟建项目要达到同类项目 4/5 的生产能力，则需要固定资产投资额为多少？K=4/5*（10*5+8*22+4*12+10*14）=1324.8 万元某工业项目预计生产能力为 180 万吨，已知同类项目生产能力为 150 万吨
3、，固定资产投资额为 1500 万元，物价换算系数为 1.08,估算拟建项目的固定资产投资额？n=0.6 I2=I1*（Q2/Q1）n *C=1500*（180/150 ）0.6 *1.08=1807 万元涨价预备费计算 某投资项目的静态投资为 22310 万元，建设期 3 年，计划三年的投资比例分别为 20%、55%、25% ，预测建设期内年平均价格上涨率为 6%，试估计该项目建设期的涨价预备费解：涨价预备费计算P = 22,310 20% (1 + 6%)-1+ 22,310 55% (1 + 6%)2-1 + 22,310 25% (1 + 6%)3-1= 267.72 + 1,516.6
4、3 + 1,065.39= 2,849.74某工程在建设期初的建安工程费和设备工器具购置费为 45000 万元。按本项目实施进度计划，建设期 3 年，投资分年使用比例为：第一年 25%，第二年 55%，第三年 20%，投资在每年平均支用，建设期内预计年平均价格总水平上涨率为 5%。建设期利息为 1395 万元，工程建设其他费用为 3860 万元，基本预备费率为 10%。试估算该项目的建设投资。解：（1）项目的基本预备费 ：基本预备费(45000 3860)10%4886（万元）（2）项目的涨价预备费第一年=4500025%（1+0.05）11=562.5第二年=4500055%（1+0.05）
5、21=2536.875第三年=4500020%（1+0.05）31=1418.625该项目建设期的涨价预备费 =562.5+2536.875+1418.625=4518（万元）（3）计算项目的建设投资建设投资静态投资涨价预备费建设期借款利息45000386048864518139559659（万元）建设期利息 某新建项目，建设期为三年，在建设期第一年贷款 300 万元，第二年 600 万元，第三年 400 万元，年利率为 12%。请用复利法计算建设期利息。解：建设期利息第一年利息=300/2*12%=18（万元）第二年利息=（300+18+600/2 ）*12%=74.16（万元）第三年利息=
6、（318+600+74.16+400/2）*12%=143.06（万元）某新建项目，建设期为年，第一年贷款 300 万元，第二年 400 万元，第三年 300 万元，年利率为 5.6%。用复利法计算建设期借款利息。解：建设期各年利息计算：I300/25.6%8.4（万元）I（308.4400/2）5.6%28.47（万元）I（736.87+300/2）5.6%49.66（万元）到建设期末累计借款本利为 1086.53 万元。300+8.4+400+28.47+300+49.66=1086.53分项详细估算法 某项目达到设计生产能力后，项目的年产量为 100 万件，单位产品售价为 300 元，项
7、目定员为 1000 人，工资及福利费按每人每年 18000 元估算。项目每年的其他费用为 720 万元。年外购原材料、燃料及动力费估算值为 18000 万元。年经营成本为19800 万元，年修理费占年经营成本的 10%。各项流动资金的最低周转天数分别为：应收账款、应付账款各为 30 天，现金及货币资金为 40 天，存货为 40 天。计算项目所需的流动资金量。应收账款、现金、原材料、燃料、在产品、产成品、存货、流动资产、应付账款、流动负债、流动资金应收账款100*300/(360/30)2500现金=(1000*1.8720)/(360/40)=280原材料、燃料=18000/ (360/40)
8、=2000在产品=（年外购原材料、燃料及动力费+年工资及福利费+年修理费+年其它制造费用）/ 周转次数=(18000+1000*1.8+19800*0.1+720)/(360/40)=2500产成品=19800/(360/40)=2200存货=2000+2500+2200=6700流动资产=应收账款现金存货=250028067009480应付账款18000/ (360/30)=1500流动负债应付账款1500流动资金流动资产流动负债948015007980第六章练习：某化纤项目建设期为 3 年，第一年投入 1000 万元，全部是自有资金；第二年投入800 万元，全部是自有资金；第三年投入 10
9、00 万元，全部是银行贷款。建设投资贷款利率为 10。该项目可使用 20 年。从生产期第三年开始，达到设计能力的 100。正常年份生产某产品 10000 吨，总成本费用 1500 万元。销售税金为产品销售收入的 10。产品销售价格为 2500 元/吨，并且当年生产当年销售，没有库存。流动资金为 500 万元，由银行贷款解决。问：该项目的静态盈利指标是多少?（投资利润率 投资利税率 资本金利润率）解：总投资建设投资总额建设期利息流动资金10008001000(1 十 10%/2)5003350( 万元) 正常年份利润年销售收入年总成本费用年销售税金 250015002500 10750(万元)
10、正常年份的利税年产品销售收入年总成本费用25001500 1000(万元)投资利润率750/3350 22.39%投资利税率1000/3350 29.85%资本金利润率750/1800 41.67%第七章某造纸厂项目建成后，正常年份销售收入可达 965 万元，其燃烧炉产生的蒸汽可年产粘合剂获得间接效益 85 万元。通过对其产品和各种投入物的影子价格的计算，其直接费用和间接费用共计 500 万元，该项目使用寿命为 10 年，社会折现率为 8。试计算该项目的国民经济效益净现值。ENPV（965+85-500）*（P/A,8%,10) 3690.5 万元例 1：直接进口货物 项目使用的某种材料为进口
11、货物，其到岸价格为 100 美元单位，项目离口岸 500 公里，该材料影子运费为 0.2 元单位公里，贸易费用为货物价的 6%，外汇的官方汇率为 8.27.则该投入物的影子价格为多少？SP=CIF*SER+(T1+Tr1)=100*8.27*1.08+500*0.2+100*8.27*1.08*6%=1046.7某项目需采用高强度挡风玻璃，该玻璃产品国内未有生产需通过进口，则在国民经济评价时，该产品的影子价格计算公式应为（D ） 。A离岸价影子汇率-贸易费用-国内运杂费B离岸价影子汇率-贸易费用+国内运杂费C到岸价影子汇率+ 贸易费用-国内运杂费D到岸价影子汇率+贸易费用+国内运杂费间接进口货
12、物 浙江某木器厂所用木材原由江西某林场供应。现拟在江西新建木器厂并由江西林场供应其木材后，浙江某木器厂所用木材只能通过上海进口供应。木材进口到岸价为 180 美元立方米。上海离浙江 200 公里，江西林场离浙江 500 公里，离拟建项目 200公里。木材影子运费为 0.2 元立方米公里，贸易费用为货价的 6%。则拟建项目耗用木材的影子价格为多少解例 3:占用出口货物 上海某拟建项目耗用可供出口的淮南煤矿的原煤。其离岸价格为 40 美元吨，淮南煤矿离口岸 200 公里，离上海 500 公里。原煤影子运费为 0.2 元吨公里，贸易费用为货价的 6%。则该拟建项目耗用原煤的影子价格为多少？SP=40
13、*8.27*1.08-(200*0.2+40*8.27*1.08*6%)+(500*0.2+40*8.27*1.08*6%)=417.3 元吨例 4：直接出口货物 项目的产出物为直接出口产品，其离岸价格为 20 美元/单位。项目离口岸 200 公里，影子运费为 0.20 元/单位公里，贸易费用为货价的 6，外汇的官方汇率为8.27，则该产出物的影子价格为：SP=FOB*SER-(T1+Tr1)=20*8.27*1.08-200*0.2-20*8.27*1.08*6=127.91 元/ 单位某厂所需的原材料为出口货物，该原材料的出口离岸价格为 100 美元/单位，影子运费为0.20 元/单位公里
14、。该厂离口岸 300 公里，贸易费用为货价的 6，外汇的官方汇率为8.27，则该产出物的影子价格为：SP=100*8.27*1.08*(1-6%)-300*0.2=779.57 元/单位例 5：间接出口货物 项目所用某种原材料原由江苏某厂供应。现在浙江新建一供应厂并由其供应，使原江苏某厂增加出口。该原材料离岸价为 300 美元吨，影子运费为 0.2 元吨公里。江苏离口岸 300 公里，江苏离项目所在地 200 公里，浙江离项目所在地 150 公里。贸易费用为货价的 6%。则该原材料的影子价格为多少SP=300*8.27*1.08-(300*0.2+300*8.27*1.08*6%)+(200*
15、0.2+300*8.27*1.08*6%)-(150*0.2+300*8.27*1.08*6%) =2468.7例 6：替代进口货物 原某厂所需的原材料为进口货物，现在某地新建项目生产此种原材料并由新项目供应。该原材料的进口到岸价格为 100 美元/单位，影子运费为 0.20 元/ 单位公里。原某厂离口岸 300 公里，到新建项目的距离为 100 公里，贸易费用为货价的 6，则该产出物的影子价格为： SP=100*8.27*1.08*(1+6%)+200*0.2-(100*0.2+100*8.27*1.08*6)=913.16 元/单位例：非外贸货物的影子价格 某项目的初始总投资为 1000
16、万元，预计使用期限为 12 年，预计资产净残值率为 4%，社会折现率为 10%，流动资金为 100 万元，则单位产品的固定资产投资费用为:M=1000-40*(P/F,10%,12）-100*(A/P,10%,12)+100+40*(P/F,10%,12) *10%=(900-40*0.3183)*0.1468+(100+40*0.3183)*10%=141.52 万元土地机会成本的计算 项目建设期 3 年，生产期 15 年，共占用农田 250 亩，该建设用地可以小麦与花生可以兼种，净效益查表得到小麦 139 元亩茬，花生 602 元亩茬。在计算期内年净效益增长率为 3%，社会折现率为 12%
17、，项目寿命期为 18 年。由于数据是根据 1990 年年初统计得来，而项目开工期为 1992 年，所以基年到开工期为 2 年。解：每亩土地 18 年净效益现值土地机会成本6989250174.725 万元第 9 章 不确定性分析互斥方案的盈亏平衡分析 某产品有两种生产方案，方案 A 初始投资为 70 万元，预期年净收益 15 万元；方案 B 初始投资 170 万元，预期年收益 35 万元。该项目产品的市场寿命具有较大的不确定性，如果给定基准折现率为 15%，不考虑期末资产残值，试就项目寿命期分析两方案的临界点。 解：设项目寿命期为 nNPVA 7015（P/A ，15%，n）NPVB 1703
18、5（P/A，15%，n）当 NPVANPVB 时，有-7015（P/A， 15%，n）-17035（P/A ，15%，n）（P/A，15% ， n）5查复利系数表得 n10 年设某项目基本方案的基本数据估算值如下表所示，试就年销售收入 B、年经营成本 C 和建设投资 I 对内部收益率进行单因素敏感性分析（基准收益率 ic=8%） 。基本方案的基本数据估算表 （2）计算销售收入、经营成本和建设投资变化对内部收益率的影响 因素变化对内部收益率的影响 内部收益率的敏感性分析图（3）计算方案对各因素的敏感度敏感面分析案例 假设某项目总投资 1 亿元，固定资产残值 2000 万元，年销售收入 5000万
19、元，年经营成本 2000 万元，项目寿命期 5 年，基准收益率 8%。试进行投资和年收入两因素变动的敏感面分析。设投资（在基本方案基础上）有变化率 x（%） ，年收入有变化率 y（% ） ，则按 8%的投资净效益年金等值（AW）：AW8%=-10000（1+x） （A/P，8% ，5）+5000（1+y）-2000+2000（A/F ，8%，5）=636.32-2504.6x+5000y盈利条件：AW8%0，即：y-0.127264+0.50029x临界线：y=-0.127264+0.50029x第 10 章 风险分析某公司以 25000 元购置微机一台，假设使用寿命 2 年。项目第一年净现金
20、流量的三种估计为 22000 元、18000 元和 14000 元，概率分别为 0.2、0.6 和 0.2；第二年的三种估计为28000 元、22000 元和 16000 元，概率分别为 0.15、0.7 和 0.15。折现率 10%。试问购置微机是否可行？1 计算各年净现金流量的期望值和方差第一年净现金流量期望值与方差计算结论：项目净现值取值范围为：E（NPV），即 95346442。由于下限 9534-6442=30920，所以，项目可行。决策树分析法的应用某项目有两个备选方案 A 和 B，A 方案需投资 500 万元，B 方案需投资 300 万元，其使用年限均为 10 年。据统计，在此
21、10 年间产品销路好的可能性为 70%，销路差的可能性为 30%，折现率 i=10%。A、B 两方案年收益数据如下表。试对项目方案进行比选。结点 2 的期望值E(NPV)A=150(P/A,10%,10)*0.7+(-50)(P/A,10%,10)0.3 =（105-15）6.144=533（万元）结点 3 的期望值E(NPV)B=100(P/A，10%，10)*0.7+10(P/A，10% ，10)*0.3=（70+3）6.144=448.5 （万元）方案 A 净现值收益=533-500=33（万元）方案 B 净现值收益=448.5-300=148.5 （万元）显然，应选方案 B。某项目需投
22、资 20 万元，建设期 1 年。据预测，有三种建设方案在项目生产期内的年收入为5 万元、10 万元和 12.5 万元的概率分别为 0.3、0.5 和 0.2。折现率 10%。生产期为2，3，4，5 年的概率分别为 0.2，0.2，0.5，0.1。试计算净现值期望值和净现值0 的累计概率。以年收入 10 万元，生产期 4 年为例，计算各可能发生事件的概率和净现值事件“年收入 10 万元，生产期 4 年”发生的概率P（A=10 万元）P （N=4 年）=0.50.5=0.25由净现值累计概率表和净现值累计概率图得出：P（NPV0）=1-P（NPV0）=1-0.420.6 计算结果：净现值期望值=47916 元，净现值0 的概率是 0.6，说明项目可行。
