1、第十章 企业偿债能力分析,第一节 企业偿债能力分析的目的与内容 第二节 企业短期偿债能力分析 第三节 企业长期偿债能力分析,偿债能力的内涵,偿债能力是指企业偿还各种债务的能力。企业债务或负债，是指企业所承担的能以货币计量，将以资产或劳务偿付的债务。企业的负债按偿还期的长短，可以分为流动负债和非流动负债两大类。短期偿债能力-反映企业偿付流动负债的能力。长期偿债能力-反映企业偿付非流动负债的能力。,偿债能力分析的目的,了解企业的财务状况; 揭示企业所承担的财务风险程度; 预测企业筹资前景; 为企业进行各种理财活动提供重要参考。,偿债能力分析的内容,短期偿债能力分析 长期偿债能力分析,影响短期偿债能
2、力的因素,企业内部因素 企业经营业绩及经营现金流量水平 企业流动资产规模与结构 企业流动负债的结构与偿还期限 企业的融资能力 企业外部因素 宏观经济形势 证券市场的发育与完善程度 银行的信贷政策,短期偿债能力指标计算与分析（1）,短期偿债能力的静态分析营运资本流动比率速动比率现金比率,营运资本的计算与分析,营运资本是指流动资产总额减去流动负债总额后的剩余部分，也称净营运资本。营运资本流动资产流动负债这一指标表示企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。,流动比率的计算与分析,流动比率是指流动资产与流动负债的比率。流动资产流动比率流动负债,流动比率指标的优点,可以揭示企业用流动资产抵补流动
3、负债的程度。 了解企业营运资本是否充足。 显示出债权人安全边际的大小。 流动比率的计算方法简单，资料来源可靠。,流动比率指标的缺点,流动比率只反映了企业在某一时点上可以动用的流动资产存量与流动负债的比率关系，而这种静止状态的资产与未来的现金流量并没有必然的联系。 应收账款的规模和变现程度会损害指标计算的客观性。 存货资产计价方法的选择使流动比率的计算带有主观色彩。 增强企业的偿债能力与节约使用资金、减少流动资产资金占用的管理要求相矛盾。 资产负债表上的流动负债并不能带代表企业全部的短期负债水平，用流动比率来判断企业的偿债能力有时具有片面性。,流动比率评价,评价标准：经验标准；行业标准 评价方法
4、：静态评价动态评价 分析评价时应注意的问题：1.企业短期偿债能力取决于流动负债与流动资产的相互关系，与企业规模无关。2.对企业偿债能力的判断必须结合所在行业的平均标准。3.对企业偿债能力的判断必须结合其他有关因素。4.要注意人为因素对流动比率指标的影响。,速动比率的计算与分析,速动比率是指速动资产与流动负债的比率。速动资产速动比率流动负债速动资产：货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收账款、其他应收款等。 速动资产（余额法）=流动资产-存货-预付账款,现金比率的计算与分析,现金比率是指现金类资产与流动负债的比率。货币资金现金比率100流动负债货币资金有价证券现金比率 100流动负债,现金比率
5、（2）,现金比率（1）,速动比率,流动比率、速动比率和现金比率的关系,短期偿债能力指标计算与分析（2）,短期偿债能力的动态分析现金流量比率近期支付能力系数速动资产够用天数现金到期债务比例短期偿债能力辅助指标应收账款周转率和应付账款周转率的比较存货周转率,现金流量比率的计算与分析,现金流量比率是指经营活动现金流量净额与流动负债的比率。经营活动现金流量净额现金流量比率-平均流动负债,近期支付能力系数的计算与分析,近期支付能力系数是反映企业有无足够的支付能力来偿还到期债务的指标。近期内能够用来支付的资金近期支付能力系数-100%近期内需要支付的各种款项,速动资产够用天数计算与分析,速动资产够用天数反
6、映企业速动资产维持企业正常生产经营开支水平的程度。速动资产速动资产够用天数-预计每天营业所需的现金支出,现金到期债务比率的计算与分析,现金到期债务比率是指经营活动现金流量净额与本期到期的债务的比率。经营活动现金流量净额现金流量比率-本期到期的债务,反映企业短期偿债能力的辅助指标分析,应收账款周转率和应付账款周转率的比较存货周转率,练习1：根据所给资料进行计算，评价宝钢股份2010年短期偿债能力。,企业长期偿债能力分析,影响企业长期偿债能力的因素 资本结构对长期偿债能力影响分析 盈利能力对长期偿债能力影响分析 现金流量对长期偿债能力影响分析,影响企业长期偿债能力的因素,企业的盈利能力最重要因素。
7、 资本结构偿还债务的安全保证。 企业经营现金流量支付保障程度。,资本结构对长期偿债能力的影响分析,资产负债率 股东权益比率 产权比率（净资产负债率） 固定长期适合率,资产负债率的计算与分析,负债总额 资产负债率 100%总资产负债总额 有形资产负债率 100%总资产-无形资产,股东权益比率的计算与分析,股东权益 股东权益比率100%总资产 1-资产负债率总资产业主权益乘数股东权益,产权比率（净资产负债率）的计算与分析,负债总额 产权比率100%股东权益负债总额 有形净值负债率100%净资产-无形资产,固定长期适合率的计算与分析,固定资产净值固定长期适合率100%股东权益非流动负债固定资产与 固
8、定资产净值非流动负债比率100%非流动负债,练习2：根据所给资料进行计算，对宝钢股份2010年长期偿债能力进行评价。,盈利能力对长期偿债能力的影响分析,销售利息比率 利息保证倍数 债务本息保证倍数 固定费用保证倍数,销售利息比率的计算与分析,利息费用销售利息比率100%营业收入销售利息比率资产负债率负债利息率总资产周转率,利息保证倍数的计算与分析,息税前正常营业利润利息保证倍数利息费用营业利润+利息费用利息费用,债务本息保证倍数的计算与分析,债务本息保证倍数息税前正常营业利润利息费用年度还本额/(1-所得税税率),固定费用保证倍数的计算与分析,固定费用保证倍数息税前正常营业利润 利息费用+租金
9、+优先股股利/(1-所得税率),现金流量对长期偿债能力影响的分析,到期债务本息偿付比率到期债务 经营活动现金流量净额本息偿付比率100%本期到期债务本息强制性现金支付比率强制性 现金流入总量现金支付比率100%经营活动现金流出量+偿还到期本息付现,练习3：根据所给资料进行计算，对宝钢股份2010年长期偿债能力进行评价。,百大集团短期偿债能力分析,百大集团短期偿债能力分析,百大集团2010年流动比率、速动比率、现金比率与上一年基本持平。企业在流动负债比上一年增加了2倍的情况下，流动资产也增加了近2倍。现金流量比率相比上一年出现了大幅度的下降。经营活动现金净流量为负，这严重影响了企业的实际偿还能力
10、。,百大集团短期偿债能力分析,从行业比较看，百大集团流动比率和速动比率较高。但是，与杭州解百没有短期借款，短期负债的一半左右是预收账款相比，百大集团流动负债的84%是短期借款，企业实际短期债务偿还压力大。 现金与现金流量比率水平低。说明企业实际短期偿还能力较差。 百大集团应当努力降低债务水平，提高流动资产质量，增加企业经营活动现金净流量，以提高企业的实际短期偿债能力。,百大集团长期偿债能力分析,百大集团长期偿债能力较弱。企业资产负债率与权益乘数明显偏高，预示着企业较高的财务风险。利息保障倍数虽然很高，但是企业用于房地产投资贷款的利息费用归属于在建工程，暂时被隐藏起来，房地产项目交付后这一指标会受到很大影响。 企业应降低负债比率，关注企业的财务风险。,本章重点,企业偿债能力的内涵，分析的目的与内容; 反映企业短期偿债能力的指标及计算方法; 流动比率、速动比率、现金比率及现金流量比率的分析; 反映企业长期偿债能力的指标及计算方法; 资产负债率、股东权益比率、产权比率、固定长期适合率及销售利息比率、利息保证倍数的分析。,
