1、1,财务管理 FINANCIAL MANAGEMENT,许梅英广东工业大学经济管理学院,2,为什么要学财务管理?,财务涉及3个相关联系的领域 1、金融市场和机构 2、投资 3、财务管理（企业财务） 你想成为一名成功的金融从业者吗？ 你想在金融机构中从事投资工作？你需要个人理财吗？ 你要在企业中从事与财务有关的工作？ 3个领域中无论你在哪个领域工作，都必须对其他领域有一个清楚的认识。,3,1、金融市场和机构 金融市场是资金供求双方借助金融工具进行各种货币资金交易活动的场所。 有形，如证券交易所； 无形市场，即交易者分散在不同地点（机构）或采用电讯手段进行交易的市场，如场外交易市场和全球外汇市场。
2、 金融机构是资金融通的中介机构；如，银行、保险公司、共同基金。 金融工具是指在金融市场中可交易的金融资产。如，股票、债券、外汇、存单、商业票据以及其他有价证券；衍生金融工具包括远期合约、互换、期权以及期货等。,4,2、投资,买卖资产 个别证券分析 进行投资组合,5,3、财务管理（企业财务）,经营财务，保证经营业务资金周转的正常进行（供产销、收发存、收支等的管理控制） 选择融资工具（企业投资和融资需要）,6,你需要以下的知识： 利率变动？ 估价？ 证券投资？风险控制？ 企业预算？赊销政策？库存管理？投资选择？融资选择？并购？等等 如果你不从事则3个相关联系的领域，在当今市场经济环境下你也必须具有
3、财务知识。,7,财务管理主要解决企业的什么问题？,8,财 务 副总经理,生 产 副总经理,营 销 副 总 经 理,总经理,董事会,股东会,财务部经理 资本运作 投资管理 筹资管理 现金管理 信用管理 股利决策,会计部经理 信息处理 财务会计 成本会计 管理会计,9,在企业的经营活动中，财务管理人员必须回答三个方面的问题， 第一，应实施何种投资项目； 第二，如何为投资项目筹集资金； 第三，如何管理企业日常的营运资金。以上三个方面的问题构成了企业财务管理的基本内容。,资本,财务活动的基本要素 财务管理的核心内容,10,财务管理与会计的区别,区别：财务管理侧重 分析与决策会计侧重 计量与报告联系：会
4、计信息是财务管理的基础,11,第一章 导论,第一节 财务管理的内涵 第二节 理财的目标 第三节 财务管理的环境,12,第一节 财务管理的内涵,一、财务的概念企业的资金运动及其体现的经济关系,财务活动,财务关系,G W P W G,企业的资金是 怎样运动的？,筹资 投资 生产 销售 收回、分配,货币资金 商品资金 生产资金 增值商品资金 增值货币资金,13,1、财务管理的概念 财务管理是对企业财务活动及其财务关系的管理。 财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动、处理与各方面财务关系的一项经济管理工作，而这项工作必须依据国家财经法律法规，按照财务管理
5、的客观规律去做。财务管理是企业管理的一项重要组成部分。,14,2、财务活动,筹资活动,借债筹资,股权筹资,借债与股权 对企业的 不同影响？,成本小，风险大,成本大，风险小,投资活动,项目的可行性评价,选A项目还是 B项目？,净现值最大化,营运资金,流动资产流动负债,1、长短期资产如何配合？ 2、长短期资金如何配合？,股利分配活动,高股利政策还是低 股利政策？,15,1）筹资活动 企业筹资活动是企业资金筹集而引起财务活动，包括因资金筹集而产生的一切资金收支行为。主要表现为：筹集资金的收取，企业偿还借款、支付利息、股利等费用的付出等收支行为。筹资是企业为了满足投资和用资的需要，筹措和集中所需资金的
6、过程。在筹资过程中，企业一方面要确定筹资的总规模，以保证投资资金需求;另一方面要通过筹资渠道、筹资方式或工具的选择，合理确定筹资结构，以降低筹资成本和风险。,16,企业筹资可以采用两种形式，并形成两种性质的资金来源：一是企业自有资金，是通过向投资者吸收直接投资、发行股票、企业内部留存收益等方式取得，其投资者包括国家、法人、个人等。二是企业债务资金，是通过企业向银行借款、发行债券、应付款项等方式取得。,17,2）投资活动 投资是筹资的目的，企业投资有广义投资和狭义投资两种。广义投资包括企业内部使用资金和对外投放资金两个过程，狭义投资仅指对外投资。由企业投资而引起的财务活动有以下形式：购买内部所需
7、资产、购买外部各种证券所支付资金的行为，以及企业变卖对内、对外的各种投资而收回资金的行为。,18,投资是企业重要的经营行为，企业在投资过程中必须考虑投资规模，确定合理的投资结构，以提高投资效益、降低投资风险。所以，所有的投资活动都是财务管理的重要内容。,19,3）日常资金营运活动 日常资金营运活动是因企业经营而引起的财务活动。包括企业采购材料和商品，以及支付工资或其它费用而支出款项的活动，也包括企业出售产品或商品取得资金而收入款项的活动。,20,企业日常营运活动有关的资金即营运资金主要是满足企业日常营业活动的需要而垫 付的资金，营运资金的周转与生产经营周期具有一致性，即一定时期内资金周转越快，
8、利用相同的资金生产的产品就越多，同时，得到的收入就越多。因此，如何加速资金的周转，提高资金的利用效率也是财务管理的重要内容之一。,21,4）分配活动 资金的营运活动会给企业带来收入，实现资金的增值，分配即是对这些投资成果的分配。广义上说，分配是对投资收入和利润进行分割和分派的过程;狭义的分配仅指对利润的分配。 企业的利润总额是由营业利润、投资净收益以及营业外收支净额三部分构成。营业利润是企业的销售收入减去生产经营耗费以及流转税费而得到的。,22,利润的分配有固定的程序，利润总额首先要按国家规定缴纳所得税，得到的净利润然后提取公积金和公益金，用于扩大积累、弥补亏损和改善职工集体福利设施，其余的利
9、润作为投资者的收益分配给投资者或作为投资者的追加投资暂时留在企业中。 值得说明的是，企业收集的资金归结为所有者权益和负债两个方面。在对这两种资金分配报酬时，前者是利润分配的形式进行的，属于税后分配;后者是通过将利息等计入成本费用的形式进行分配的，属于税前分配。,23,综述 上述互相联系又有一定区别的财务活动的四个方面构成了完整的企业财务活动，是企业财务管理的基本内容。,24,巨人集团的失败,引以为戒的财务管理案例,25,巨人集团的兴衰史,1989年8月，在深圳大学软件科学管理系硕士毕业的史玉柱和三个伙伴，用借来的4000元钱承包了天津大学深圳科技工贸发展公司电脑部，并用手头仅有的4000元钱在
10、计算机世界利用先打广告后付款的 方式做了8400元的广告，将其开发的M-6401桌面排版印刷系统推向市场。广告打出后13天，史玉柱的银行账户第一次收到三笔汇款共15820元。巨人事业由此起步。 1993年1月、巨人集团在北京、深圳、上海、成都、西安、武汉、沈阳、香港成立了8家全资子公司，同年，巨人实现销售额3百亿元，利税4600万元，成为中国极具实力的计算机企业。,26,巨人集团的兴衰史,由于国际电脑公司的进入，电脑业于1993年步入低谷，巨人集团也受到重创。1993、1994年，全国兴起房地产和生物保健品热，为寻找新的产业支柱，巨人集团开始迈向多元化经营之路一计算机、生物工程和房地产。在19
11、93年开始的生物工程刚刚打开局面但尚未巩固的情况下，巨人集团毅然向房地产这一完全陌生的领域发起了进军。欲想在房地产业中大展宏图的巨人集团一改初衷，拟建的巨人科技大厦设计一变再变，楼层节节拔高，从最初的18层一直涨到70层，投资也从2亿元涨到12亿元，1994年2月破土动工，气魄越来越大。对于当时仅有1亿资产规模的巨人集团来说，单凭巨人集团的实力，根本无法承受这项浩大的工程。对此，史玉柱的想法是：1/3靠卖楼花，1/3靠贷款，1/3靠自有资金。但令人惊奇的是，大厦从1994年2月破土动工到1996年7月巨人集团未申请过一分钱的银行贷款，全凭自有资金和卖楼花的钱支撑。,27,巨人集团的兴衰史,19
12、96年，让史玉柱焦急的是预计投资12亿元的巨人大厦。他决定将生物工程的流动资金抽出投入大厦的建设，而不是停工。进入7月份，全国保健品市场普遍下滑，巨人保健品的销量也急剧下滑，维持生物工程正常运作的基本费 用和广告费用不足，生物产业的发展受到了极大的影响。按原合同，大厦施工三年盖到20层，1996年底兑现，但由于施工不顺利而没有完工。大厦动工时为了筹措资金巨人集团在香港卖楼花拿到了6000万港币，国内卖了4000万元，其中在国内签订的楼花买卖协议规定，三年大楼一期工程（盖20层）完工后履约，如未能如期完工，应退还定金并给予经济补偿。而当 1996年底大楼一期工程未能完成时，建大厦时卖给国内的40
13、00万楼花就成了导致巨人集团财务危机的导火线。巨人集团终因财务状况不良而陷入了破产的危机之中。,28,巨人集团失败的财务分析,关键原因：资金 1、投资：不进行资本预算，不进行项目的可行性分析 2、筹资：过于自大，与银行缺乏沟通，没有把资金的保证落在实处3、营运资金管理：长短期资金的配合错位,29,人物: 史玉柱,像所有感性的人也会拿经验作为教训，他说，“人只有在低谷才能学到东西，所以那段低谷的东西才能作为衡量后面事的一个尺子。”再一次投入市场洪流的史玉柱开始摒弃过去的多元化经营模式，变得专注起来。“我现在给自己定了这样一个纪律，一个人一生只能做一个行业，不能做第二个行业；而且不能这个行业所有环
14、节都做，要做就只做自己熟悉的那部分领域，同时做的时候不要平均用力，只用自己最特长的那一部分”经历了人生最低谷的史玉柱显得保守而谨慎，他甚至为自己制定了三项“铁律”：第一，必须时时刻刻保持危机意识，每时每刻提防公司明天会突然垮掉，随时防备最坏的结果；第二，不得盲目冒进，草率进行多元化经营；第三，让企业永远保持充沛的现金流。 相比那些一帆风顺的企业家，此刻，巨人大厦的坍塌无外乎史玉柱的又一份财富，以至于他在和老朋友段永基聊天时如此戏谑：“成功经验的总结多数是扭曲的，失败教训的总结才是正确的。”尤其在2001年高调还款之后，曾经的失败反倒更像是史玉柱另一种与众不同且引以为傲的经历。“自从三大战役失败
15、后，我就养成一个习惯，谁消费我的产品，我就要把他研究透。一天不研究透，我就痛苦一天。” 史玉柱还说：“营销是没有专家的，唯一的专家是消费者。你要搞好的策划方案，你就要去了解消费者。”,30,3、财务关系,企业是一个契约关系的集合,企业,股东,债权人,经理,职工,供应商,客户,政府,社会,希望企业成功,又有不同的利益,31,财务关系,1)企业与投资者（所有者）之间 2) 企业与债权人之间 3) 企业与受资者之间 4) 企业与债务人之间 5) 企业内部各单位之间 6) 企业与职工之间 7) 企业与政府（国家）之间,32,企业与政府之间的财务关系,这种关系体现一种强制和无偿的分配关系。中央政府和地方
16、政府作为社会的管理者，担负着维护社会正常秩序、保卫国家安全、组织和管理社会活动等任务，形使行政职能。依据这一身份，政府无偿参与企业的利润分配，形式是企业按照税法规定向中央政府和地方政府缴纳各种税款，包括所得税、流转税、资源税、财产税和行为税等。,33,企业与投资者之间的财务关系,这种关系是企业的投资人向企业投入资金，而企业向他支付投资报酬所形成的经济关系。一般而言，企业的投资人就是企业的所有者，所有者出自的不同使他们对企业承担的责任也不同，投资者和企业通常依据以下四个坚持方面，合理地选择投资企业和投资方，最终实现双方之间的利益均衡。这四个坚持方面包括：1）投资者能对企业进行何种程度的控制; 2
17、）投资者对企业获得的利润能在多大分额上参与分配;3）投资者对企业的净资产享有多大的分配权;4）投资者对企业承担怎样的责任。,34,企业与债权人之间的财务关系,企业向债权人借入资金，并按合同定时支付利息和归还本金从而形成的经济关系。企业的债权人主要有债券持有人、贷款机构、商业信用提供者和其他出借资金给企业的单位和个人。企业与债权人的财务关系在性质上属于债务与债权的关系。,35,企业与受资者之间的财务关系,企业与受资者的财务关系是体现所有权性质的投资与受资的关系。这种关系以企业购买股票或直接投资的形式向其它企业投资而形成，并按约定履行出资义务，出资企业以其出资额参与受资企业的经营管理和利润分配。,
18、36,企业与债务人之间的财务关系,企业与其债务人的关系体现的是债权与债务的关系。这种关系是企业将其资金以购买债券、提供借款或商务信用等形式出借给其它单位而形成的经济关系，企业在这种关系中有权要求其债务人按约定的条件支付利息和归还本金。,37,企业内部各单位之间的财务关系,企业内部各职能部门和生产单位即分工又合作，共同形成一个企业系统。企业内部各单位之间在生产经营各环节中相互提供产品或劳务要形成一定的经济关系，企业供、产、销各个部门以及各个生产部门之间，相互提供劳务费和产品也要计价结算，这种在企业内部形成的资金结算关系体现的就是企业内部各单位之间的财务关系。,38,企业与职工之间的财务关系,是企
19、业向职工支付劳动报酬的过程中形成的经济关系。企业职工以自身提供的劳动参加企业的分配，企业根据劳动者的劳动情况，用其收入向职工支付工资、津贴和奖金，并按规定提取公益金等，体现着职工个人和集体在劳动成果上的分配关系。企业与职工的分配关系会直接影响企业利润并由此影响所有者权益。最终导致所有者权益的变化。,39,二、财务管理的内容,1、概念。组织财务活动，处理财务关系,2、内容。,筹资管理 投资管理 营运资金管理 股利分配管理,财务分析 时间价值的观念 证券估价 风险价值的观念,企业并购问题,财务管理的 基本原理,财务管理的 核心内容,财务管理的拓展,40,课程简介财务管理包括投资决策、筹资决策、股利
20、决策 和营运资本决策等内容, 是关于资产配置、融资和 资产管理决策的一门学科。其中还涉及有关企业理 财的一系列基本观念与方法，如货币的时间价值、 风险价值、财务分析、现金流量等。 课程强调原理与决策的关系，通过大量的案例， 积极引导学生思考企业财务怎样为企业价值的提高 服务。,41,参考书目,1，公司理财第六版，斯蒂芬A.罗斯(StephenA.Ross)著、机械工业出版社 2，现代企业财务管理第十版、詹姆斯.C.范霍恩著，经济科学出版社 3，财务成本管理CPA教材,42,欢迎多提建议！,电话： 13926494207 Email: xmy012 ,43,第二节 理财的目标,一、财务管理目标概
21、念和特点P5 概念：财务管理目标是企业进行财务活动所要达到的根本目的，是评价企业财务活动是否合理的标准，它决定财务管理的基本方向。 特点： 相对稳定性-在一定时期和特定环境下，财务管理的目标是保持相对稳定的。 多元性-不是单一的，是适应多因素变化的目标群。 层次性-P6,44,二、总财务目标 企业财务目标取决于企业生存和发展目标。企业价值最大化是我国企业应采用的较合理的财务总目标。P10 三、具体财务目标 具体财务目标取决于财务管理的具体内容。 1、筹资管理目标： 在满足生产经营需要的情况下，以较低筹资成本和较小的筹资风险，获取同样多的资金（或较多的资金）。,45,2、投资管理目标： 以较低的
22、投资风险与投资投放和使用，获得同样多的投资收益或较多的投资收益。 3、营运资金管理目标： 合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金利用效果。 4、利润分配管理目标： 合理确定利润的留分比例以及分配形式，以提高企业的潜在收益能力，从而提高企业总价值。,46,第二节 理财的目标,二、理财目标的三种不同观点,1、利润最大化,缺陷：没有考虑利润取得的时间没有考虑利润取得和承担风险大小的关系容易产生短期行为容易被操纵没有考虑利润与投入资本额的关系,2、每股收益最大化（EPS）,缺陷：仅克服了利润最大化的最后一个缺陷,47,通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。,3、股东财富最大化,我们只为一个原因
23、而存在，那就是 不断将股东价值最大化可口可乐公司1995年年度报告,缺陷：股价波动与公司财务状况的实际变动不一定相一致未来现金流量及贴现率的估计也有一定的主观性,含义：公司未来现金流量的现值最大，一般用股价表示,48,4、企业价值最大化这种观点认为：投资者建立企业的目的是创造尽可能多的财富，资本收益最大化是企业价值最大化的基础，而企业价值最大化符合所有者的根本利益。企业的价值只有在风险和报酬达到比较好的均衡时才能达到最大。企业价值最大化优点： 1）用时间价值的原理计量了取得报酬的时间； 2） 考虑了风险与报酬的联系； 3） 克服企业在追求利润上的短期行为。,V=,49,三、代理问题与公司理财目
24、标的实现,1、股东与管理者之间的代理问题 含义：现代公司中所有权与控制权相分离导致所有者与管理者的 利益矛盾。股东的目标是公司财富最大化，管理者的目标是高报 酬、优越的办公条件等。,解决方法（1）监督方式：与管理者签定合同，审计财务报表，限制管理者的决策权（2）激励方式：年薪制，股权激励,我国经理的激励机制 如何？,詹森和麦克林（Jensen & Meckling）最早提出了综合 的公司代理理论（agency theory）。 他们认为，只有给予代理人适当的激励，只有代理人受到监控，委托人（principals）即股东，才能确保代理人（管理层）做出最优决策。,50,案例： 把经营者收入与企业效
25、益密切挂钩深圳国企老总最高年薪96万,同样是深圳市属国有企业，深圳国际信托投资有限公司老总2003年度薪酬达96万元，而深圳特发集团老总同年度的薪酬为12万元，两者相距达8倍。原因是前者企业利润在当年度增长了2、2倍，其薪酬不仅有基本年薪，还 拿到了绩效年薪和奖励年薪；后者企业由盈利转为亏损6177万元，其薪酬只领到基本年薪部分，收入比上年减少了近8成。据深圳市国资办介绍，深圳35家市属国有企业推行年薪制一年多来，大大促进了经营者为国家创造财富的积极性。深圳市今年拟把年薪制与实施股权激励的长效机制结合起来，促使经营者的行为长期化。,51,2、股东与债权人之间的代理问题 含义。股东与债权人之间的
26、利益矛盾,强调借入 资金的收益性,强调贷款 的安全性,具体表现？,高风险投资发行新债投资不足额外发放股利,52,解决方法。（债权人角度） （1）在借款合同中加入限制性条款。如规定资金的用途、规定 资产负债率、规定不得发行新债等。 （2）拒绝进一步合作。不提供新的贷款或提前收回贷款。,因此，公司追求股东财富的同时，还必须公平地对待 债权人，遵守债务契约的条款。,股东财富最大化的目标要求公平地对待企业的各利益 关系人。,53,第三节 理财的环境,企业财务管理环境是指对企业理财活动具有直接或间接影响作用的外部条件或影响因素，它是企业财务管理难以改变的约束条件。包括: 经济环境 法律环境 金融环境,5
27、4,一、经济环境,经济环境： 1、经济体制 2、经济周期 3、经济政策 4、通货膨胀 5、市场竞争,55,1、经济体制 在计划经济体制下，企业作为一个独立的核算单位而无独立的理财权利。财务管理活动的内容比较单一，财务管理方法比较简单。在市场经济体制下，企业成为有独立的经营权，同时也有独立的理财权。财务管理活动的内容比较丰富，方法也复杂多样。,56,2、 经济周期经济的发展与运行的周期特征：复苏、繁荣、衰退、萧条。经济的周期性波动对财务管理有着非常重要的影响。在不同的发展时期，企业的生产规模、销售能力、获利能力以及由此而产生的资本需求都会出现重大差异。,57,3、 经济政策经济政策是国家进行宏观
28、经济调控的重要手段。国家的产业政策、金融政策、财税政策对企业的筹资活动、投资活动和分配活动都会产生重要影响。,58,4、通货膨胀一般认为，在产品和服务质量没有明显改善的情况下，价格的持续提高就是通货膨胀。通货膨胀不仅对消费者不利，对企业财务活动的影响更为严重。通货膨胀会引起：（1）、利率的上升；（2）、有价证券价格的下降；（3、利润的虚增。,59,5、 市场竞争,企业所处的市场环境包括以下四种： 1、完全垄断市场 2、完全竞争市场 3、不完全竞争市场 4、寡头垄断市场不同的市场环境对财务管理有不同影响。（ ）,60,1、企业组织法律2、税收法律3、财务法律,二、法律环境,如公司法、 合资经营企
29、业法等,种类： （1） 所得税类：企业所得税、个人所得税。 （2） 流转税类：增值税、消费税、营业税和关税。 （3） 资源税类：资源税、土地使用税和耕地占用税。 （4） 财产税类：房产税和契税。 （5） 行为税类：印花税等。 目的：开展税收筹划以尽可能减少税负,种类：企业会计准则企业会计制度等 目的：开展盈余管理以尽可能提供符合企业要求的信息。,61,案例,恒生药业股份公司为开发一种新药，2003年投入研究开发费420万元，2004年110月投入研究开发费418万元，估计11月和12月发生相关费用20万元。11月中旬，开发部提出中试计划，计划于2005年1月份购入中试关键设备5台，价值分别为9
30、万元、9万元、8万元、6万元、4万元。预计公司当年盈利为1600万左右，所得税税率为33%。财务顾问在审核该计划后，提出将购置计划提前到本年的11月份或12月份。,62,原材料仓库100斤,第1次50斤，单价6元,第2次30斤，单价8元,第3次20斤，单价9元,生产领用60斤，,价值多少？,先进先出法：领用60斤成本=50*6+10*8=380 加权平均法：领用60斤成本=（50*6+30*8+20*9）/（50+30+20） *60=432 后进先出法=20*9+30*8+10*6=480,原材料价格不断上升的情况下，发出材料的计价由后进 先出法改为先进先出法，会对企业信息产生什么影响？,6
31、3,三、金融环境,影响财务管理的主要金融环境因素包括：金融机构、金融工具、金融市场和利率四个方面,64,金融市场是资产融通和交易的场所。 金融市场分类 按交易期限分：短期与长期资金市场（货币市场与资本市场） 按交割时间分：现货与期货市场 按交易性质分：发行与流通市场（一级与二级市场） 按交易对象分：股票市场、债券市场、外汇市场、黄金市场、保险市场、租赁市场期货市场、基金市场、信托市场、贷款市场贴现市场、票据市场、抵押市场、信用市场、拆解市场、典当市场、产权交易市场、各类衍生市场等等 金融市场的特性A、流动性；B、风险性；C、收益性,65,企业财务管理与金融市场的关系。 提供企业融投资的场所和工
32、具 为企业长短期资金转化提供渠道 为企业财务管理提供重要信息 不断对企业的财务和经营状况作出评价,66,金融机构 我国已基本建立了以国有金融机构为主体、各类金融机构分工合作的金融组织体系，逐步形成了银行、证券、保险业分业经营、分业监管的金融体制。 我国金融机构按其地位和功能可分为三大类。 第一类是中央银行，中国人民银行是我国的中央银行。中国人民银行在国务院领导下，制定和执行货币政策，防范和化解金融风险，维护金融稳定，提供金融服务。 第二类是金融监管机构，包括: 中国银行业监督管理委员会（简称“中国银监会”）是我国银行业监管机构，负责对银行业的监管。 中国证券监督管理委员会（简称“中国证监会”）
33、是我国证券业监管机构，负责对证券业和期货业的监管。 中国保险监督管理委员会（简称“中国保监会”）。是我国保险业监管机构，负责对保险业和保险市场的监管。 第三类是经营性金融机构，包括: 存款性金融机构：商业银行、储蓄贷款协会、互助储蓄银行、信用社 投资性金融机构：投资银行、经纪和交易商、财务公司、投资基金 合约性金融机构：保险公司、养老基金、退休基金等,67,金融工具金融工具是指在信用活动中产生的、能够证明债权债务关系并据以进行货币资金交易的合法凭证，它对于债权债务双方所应承担的义务与享有的权利均具有法律效力。金融工具一般具有期限性、流动性、风险性和收益性四个基本特征。金融工具按其期限不同可分为
34、货币市场工具和资本市场工具，前者主要有商业票据、国库券(国债)、可转让大额定期存单、回购协议；后者主要是股票和债券等。 金融衍生工具是指价值依赖于原生性金融工具的一类金融产品。按合约类型的标准分为：远期、期货、期权和互换这四种类型。,68,利率 利率也称利息率，是利息占本金的百分比。从资金的借贷关系看，利率是一定时期运用资金资源的交易价格。利率通常由纯利率、通货膨胀补偿率和风险收益率三部分构成。利率的一般计算公式可表示如下：利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险报酬率其中风险报酬率包括违约风险收益率、流动性风险收益率和期限风险收益率。市场利率决定因素 资金供求关系 经济周期 通货膨胀 政府的财政和货币政策 国际因素,69,现代公司发展过程中，财务经理（Financial manager)是一个 很重要的角色 20世纪前半叶，财务经理插手于公司资金筹集活动 20世纪50年代，财务经理拥有资本项目的决策权 20世纪60年代以来，财务总监（Chief financial officer,CFO )是现代 企业中的全能成员,他们每天都要应付外界环境的变化，如公司之 间的竞争、技术突变、通货膨胀、利率变化、汇率波动、税法变 化等。 作为一名CFO，在企业资本筹集、资产投资、收益分配等方面的 能力将影响到公司的成败。,
