1、1财务管理学（专）阶段练习三(投资管理概论、内部长期投资、对外长期投资)一、单项选择题1下列各项中，属于短期投资的是( b )。A.机器设备 B.应收账款 C.无形资产 D.联营投资2外部投资的主要目的是( c )。A.扩大企业的生产能力 B.维持企业简单再生产C.为企业的闲置资金寻找出路 D.增加企业的信誉3.由于政治性因素，自然灾害等客观因素和人为的主观因素导致投资者无法实现预期收益，而给投资者带来的风险称为（c ） 。A.决策风险 B.判断风险 C.市场风险 D.管理风险4.下列各项中，属于企业短期证券投资直接目的的是（ d） 。A.获取财务杠杆利益 B.降低企业经营风险C.扩大企业的生
2、产能力 D.暂时存放闲置资金5.一般而言，下列已上市流通的证券中，流动性风险相对较小的是（ d） 。A.可转换债券 B.普通股股票C.公司债券 D.国债6.项目分析得出的最终结果的准确性取决于（c ）测算的准确性。A.项目预算 B.投资支出 C.现金流量 D.资本预算7计算投资项目价值时，首先要测算（ d ） 。A.增量现金流入量 B.增量现金流出量 C.增量现金净流量 D.增量现金流量8对投资项目的成本和效益进行计量时，使用的是（ b） 。A.收益 B.现金流量 C.增量现金流量 D.税后流量9在现金流量中，所有预期的流量都需要转换为相应的（ c ） 。A.增量流量 B.税前流量 C.税后流
3、量 净流量10机会成本不是通常意义上的成本，而是（ a） 。A.失去的收益 B.一种支出 C.一种费用 D.实际发生的收益11甲项目的净现值为 100；乙项目为 125；丙项目为 121；丁项目为 148，请问，在做投资选择时应选（ d ）A.甲项目 B.乙项目 C.丙项目 D.丁项目12如果只有一个备选方案，那么净现值率应为（ b ）A.小于等于 1 B.大于等于 1 C.小于零 D.大于等于零13如果只有一个备选方案，用内部报酬率法选择投资项目，当计算的内部报酬率（ b ）必要报酬率时，就采纳。A.大于 B.大于等于 C.小于 D.小于等于14当净现值率与净现值得出不同结论时，应以（ a
4、）为准。A.净现值 B.净现值率 C.内部报酬率 D.净现值率与内部报酬率之差15.下列证券中，能够更好地避免证券投资购买力风险的是（ a ） 。A.普通股 B.优先股 C.公司债券 D.国债 16.由于市场利率下降而造成的无法通过再投资而实现预期收益的风险是（ b ） 。 A.利息率风险 B.再投资风险 C.购买力风险 D.流动性风险 17.204 年 1月 1日，某公司以 10200元的价格购买面值为 10000元的 200年 1月 1日发行的 5年期债券，票面利率 8，每年付一次息，若该公司持有至到期日，其到期收益率2为（ a ） 。 A.5.88 B.6.86 C.8 D.7.84 1
5、8.企业进行长期债券投资的目的主要是（ c ） 。 A.合理利用暂时闲置资金 B.调节现金余额 C.获得稳定的收益 D.获得企业的控制权 19.甲公司拟发行面值为 1000元的 5年期债券，其票面利率为 8，每年付息一次，当前的市场利率为 10。乙公司准备购买该债券进行投资，该债券定价为（ a ）时，乙公司才会购买。 A.低于 924.16 B.高于 1000 C.低于 1000 D.低于 869.26 20.某公司发行的股票，预期报酬率为 20，最近刚支付的股利为每股 2元，估计股利年增长率为 10，则该种股票的价格为（ c ）元。A.20 B.24 C.22 D.18 二、多项选择题1.下
6、列有关投资的论述，正确的是( abcd )。A.企业投资是取得利润的基本前提 B.企业投资是降低企业风险的重要方法C.企业投资是扩大再生产的必要前提 D.企业投资是为了在将来取得收益2.对外投资包括( abc )。A.股票投资 B.债券投资 C.其他投资 D.维持性投资 3.股票投资与债券投资的主要区别在于（ abc） 。A.收益不能事先确定，具有较强的波动性B.收益不肯定性和股票价格起伏不定，成为风险最大的证券C.投资者权利最大，有权参与企业经营管理 D.具有期限性和保证性4资本预算按投资与再生产的联系分为（ bd ） 。A.项目型投资 B.合理型投资 C.复合目标型投资 D.发展型投资5完
7、整的项目计算期包括（bc ） 。A.筹建期 B.建设期 C.生产经营期 D.清理结束期6现金流量包括（ bcd ） 。A.库存现金 B.现金净流量 C.现金流入量 D.现金流出量7影响现金流量的因素主要有（ abcd ） 。A.不同投资项目之间存在的差异 B.不同出发点的差异C.不同时期的差异 D.相关因素的不确定性8下列属于相关成本的是（ abcd ） 。A.差额成本 B.未来成本 C.重置成本 D.机会成本9.下列属于非相关成本的是（ bcd ） 。A.未来成本 B.沉没成本 C.过去成本 D.账面成本10.动态指标主要包括（bcd ） 。A.净态投资回收期 B.净现值 C.净现值率 D.
8、内部报酬率11.净现值和净现值率在（ ad ）情况下会产生差异。A.初始投资不一致时 B.营业现金流不一致时C.终结现金流不一致时 D.现金流入的时间不一致时12.关于肯定当量法的缺点，下列说法中表述正确的是（ ad ） 。A.当量系数的确定存在一定难度 B.难于反映各年度的实际风险程度C.过于夸大远期风险 D.包含一定的主观因素，难保其合理性313.企业进行证券投资的主要目的有（ abcd ） 。A.利用暂时闲置的资金 B.与筹集的长期资金相配合 C.满足未来的财务需求 D.获得对相关企业的控制权 14.与长期持有，股利固定增长的股票内在价值呈同方向变化的因素有（ ab ） 。A.预期第 1
9、年的股利（D1） B.股利年增长率（g） C.投资人要求的资金收益率（K） D. 系数 15.决定债券收益率的因素主要有（ abd ） 。A.票面利率 B.持有时间 C.市场利率 D.购买价格 16.投资基金的特点是（ ac ） 。A.具有专家理财优势 B.能获得很高的投资收益 C.资金规模较大 D.无风险 17.证券按其性质不同，可以分为（ ac ） 。A.凭证证券 B.货币证券 C.有价证券 D.资本证券 18.下列各项中，属于商业货币证券的有（ ac ） 。A.商业汇票 B.银行汇票 C.商业本票 D.支票 19.证券投资相对于实物资产投资而言的特点是（ ac ） 。A.流动性强 B.交
10、易成本高 C.价值不稳定 D.投资风险小 20.证券投资的系统风险包括（ ac ） 。A.利息率风险 B.违约风险 C.再投资风险 D.破产风险三、判断题1.短期投资形成企业流动资产。 （ ）2.内部投资就是企业维持正常生产经营活动的维持性投资。 （ ）3.外部投资就是扩大生产能力投资。 （ ）4.一般来说，长期投资的风险要大于短期投资。 （ ）5.一般而言，银行利率下降，证券价格下降；银行利率上升，证券价格上升。 （ ）6.在投资决策中，现金流量状况比企业的收益状况更重要。 （ ）7.投资决策的静态指标是考虑了资金时间价值的指标。 （ ）8.净现值率只能反映投资的回收程度，不反映投资回收的多
11、少。 （ ）9.在无资本限量的情况下，利用净现值法在所有的投资评价中都能作出正确的决策。 （ ）10.证券具有两个最基本的特征：一是权利特征；二是书面特征。 （ ） 11.金融市场上的证券很多，其中可供企业投资的证券主要有国债、可转让存单和企业股票与债券，但并不包括短期融资券。 （ ） 12.所有权证券比债权证券的风险低，其要求的投资收益也较低。 （ ） 13.国债没有购买力风险。 （ ）14.当通货膨胀发生时，变动收益证券（如普通股股票）劣于固定收益证券（如公司债券） 。（ ） 15.开放型基金由于允许赎回，因此其资产经营处于变动之中，一般要求投资于变现能力较差的证券。 （ ） 16.供应证
12、、提货单都属于占有权证券，属于无价证券。 （ ）17.封闭型基金买卖价格主要受公司的净资产值的影响，基本不受市场供求影响。 （ ） 18.如果不考虑影响股价的其他因素，股利恒定的股票的价格与投资人要求的必要报酬率成反比，与预期股利成正比。 （ ） 19.评价基金业绩最基本和最直观的指标是基金收益率。 （ ） 420.股票收益主要取决于股份公司的经营业绩和股票市场的价格变化及公司的股利政策，而与投资者的经验和技巧无关。 （ ） 。四、计算题1.某公司根据历史资料统计的经营业务量与资金需求量的有关情况如下：经营业务量（万件） 10 8 12 11 15 14资金需求量（万元） 20 21 22 2
13、3 30 28要求分别用回归直线法和高低点法预测公司在经营业务量为 13万件时的资金需求量。解： 回归直线法: b =(nxy - xy)/nx 2 (x) 2=(6172770144)/(6850702)=1.41a =(y-bx)/ n =(1441.4170)/6=7.55所以，y = 7.55 + 1.41x,当经营业务量为 13万时，对外资金需求量：y=7.55 + 1.4113=25.88（万元）高低点法: b =（3021）/( 158)=1.29a =30-1.2915=10.65所以，y = 10.65 + 1.29x,当经营业务量为 13万时，对外资金需求量:y=10.65
14、+1.2913= 27.42（万元）2某氮肥厂原有一套生产氮肥的装置，生产能力为年产氮肥 15万吨，6 年前投资额为1500万元，现该氮肥厂拟增加一套生产能力为 10万吨的氮肥装置，根据经验，生产能力指数取0.8，因价格上涨，需要对投资进行调整，取调整系数为 1.6。要求：预测 10万吨氮肥装置投产所需要的投资额。解：根据题中所给的条件，可用生产能力指数法对投资额进行预测。C2=C1（x 2/x1） nCf=1500（10/15） 0.81.6=1735.15（万元）3.甲公司欲收购乙公司，据了解，乙公司现共有发行在外有表决权股份 2000万股，目前每股市价为 15元。经测算，必须拥有 30的
15、股权才能对乙公司进行控制，预计最初 10的股份可按每股 15元收购，中间 10的股份平均价为每股 20元，最后 10的股份平均价为每股 25元。要求：预测甲公司为控制乙公司所需的最低投资额。解：收购的平均价=（1510+2010+2510)/30=6/30=20(元)Y=MhP=20003020=12000(万元)甲公司控制乙公司需要投资 12000万元。4.石化公司拟在 208 年进行如下投资：国债 2000张，每张价格为 1000元；新宇公司股票 10万股，每股价格预计为 15元；A 级债券 500张，每张价格为 980元；清原公司股票10万股，每股价格为 8元。5要求：预测 208 年石
16、化公司的证券投资额。解：208 年石化公司的证券投资额为： niiPWY120001000+10000015+500980+1000008479 (万元) 5.设小炜公司在生产中需要一种设备，若自己购买，需支付设备买入价 120 000元，该设备使用寿命为 10年，预计残值率 5%；公司若采用租赁方式进行生产，每年将支付 20000元的租赁费用，租赁期为 10年，假设贴现率 10%，所得税率 40%。要求：作出购买还是租赁的决策。解：(1)购买设备：设备残值价值120 00056 000年折旧额 （元）140012因计提折旧税负减少现值：11 40040（P/A,10%,10）11 40040
17、6.144628 019.38（元）设备残值价值现值：6 000（P/F,10%,10）=6 0000.38552313（元）合计：89 667.62（元）（2）租赁设备：租赁费支出：20 000（P/A,10%,10）=20 0006.1446122 892（元）因支付租赁费税负减少现值：20 00040（P/A,10%,10）20 000406.144649 156.8（元）合计：73 735.2（元）因租赁设备支出 73 735.2元小于购买设备支出 89 667.62元，所以应采取租赁设备的方式。6.甲公司以 1030元的价格购买债券 A，债券 A的面值为 1000元，票面利率为 10
18、。请分别回答下列问题：（1）计算该债券的票面收益率；（2）如果该债券按年付息，计算该债券的本期收益率；（3）如果该债券为到期一次还本付息，持有半年后以 1060元的价格卖掉，计算该债券的持有期收益率；（4）如果该债券为按年付息，9 个月后到期，计算该债券的到期收益率；（5）如果该债券为按年付息，两年后到期，计算该债券的到期收益率。解：（1）票面收益率（100010/1000）10010（2）本期收益率（100010/1030）1009.71（3）持有期收益率（10601030）/0.5/10301005.83（4）到期收益率（100010）（1000-1030/（9/12） /10301005
19、.83（5）1030100010（P/A，I，2）1000（P/F，I，2）经过测试得知：当 I8时，100010（P/A，I，2）1000（P/F，I，2）1036.53当 I9时，100010（P/A，I，2）1000（P/F，I，2）1017.61用内插法计算可知：6（9I）/（98）（1017.611030）/（1017.611036.53）I9（1017.611030）/（1017.611036.53）（98）8.35即到期收益率为 8.357.乙企业计划利用一笔长期资金购买股票。现有 A公司股票和 B公司股票可供选择，乙企业只准备投资一家公司股票。已知 A公司股票现行市价为每股 8
20、元，上年每股股利为 0.10元，预计以后每年以 6的增长率增长。B 公司股票现行市价为每股 6元，上年每股股利为0.50元，股利政策将一贯坚持固定股利政策。乙企业所要求的投资必要报酬率为 8。要求：（1） 利用股票估价模型，分别计算 A,B公司股票价值。 （2） 代乙企业作出股票投资决策。 解:（1）A 公司股票的股利预计每年均以 6的增长率增长，上年每股股利为 0.14元，投资者要求的必要报酬率为 8，代入长期持有股票、股利固定增长的股票估价模型可知：V（A）0.10（16）/（86）5.3（元）B公司每年股利稳定不变，每股股利 0.5元，代入长期持有股票，股利稳定不变的股票估价模型可知：V
21、（B）0.50/86.25（元）（2）由于 A公司股票现行市价（8 元）高于其投资价格（5.3 元） ，故 A公司股票目前不宜投资购买。B 公司股票现行市价（6 元） ，低于其投资价格（6.25 元） ，故 B公司股票值得投资，乙企业应购买 B公司股票。8.A企业于 204 年 1月 1日以每张 1020元的价格购买 B企业发行的企业债券。该债券的面值为 1000元，期限为 3年，票面年利率为 10。购买时市场年利率为 8。不考虑所得税。要求：（1）假设该债券一次还本付息，单利计息，利用债券估价模型评价 A企业购买此债券是否合算？（2）假设该债券每年支付一次利息，按复利计算，评价 A企业是否可
22、以购买此债券？（3）假设该债券以 800元的价格发行，没有票面利率，到期按面值偿还，则该债券是否值得购买？（4）假设该债券一次还本付息，如果 A企业于 205 年 1月 1日将该债券以 1130元的市价出售，计算该债券的持有收益率。解:（1）P（10001000103）/（18）31031.98（元）由于其投资价格（1031.98 元）大于购买价格（1020 元） ，故购买此债券合算。（2）P100010（P/A，8，3）1000（P/F，8，3）1002.577110000.79381051.51（元）购买价格 1020元，所以可以购买。（3）P1000（P/F，8，3）10000.7938
23、793.8（元）购买价格 800元，所以不值得购买。（4）计算债券持有收益率 K（11301020）/102010010.78。9.某上市公司本年度的净利润为 30000万元，每股支付股利 2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第 1年增长 14，第 2年增长 14，第 3年增长 8。第 4年及以后将保持与第三年的净利润水平一致。该公司一直采用固定股利比例政策（即每年按固定的比例从净利润中支付股利） ，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。要求：（1）假设投资人要求的报酬率为 10，并打算长期持有该股票，计算股票的价值（精确到 0.01元） ；（2）如果股票的价
24、格为 24.89元，计算长期持有股票的投7资收益率（精确到 1） 。解: （1）预计第 1年的股利2（114）2.28预计第 2年的股利2.28（114）2.60预计第 3年及以后的股利2.60（18）2.81股票的价格2.28（P/F，10，1）2.60（P/F，10，2）（2.81/10）（P/F，10，2）2.0732.14923.22227.44（2）设长期持有股票的投资收益率为 K由于按 10的折现率计算，其股票价格为 27.44元，市价为 24.89元时的预期报酬率应高于 10，故用 11开始测试：试误法：当 K11，2.28（P/F，11，1）2.60（P/F，11，2）2.81/11（P/F，11，2）2.289.0092.600.81162.81/110.81162.052.4420.7324.89股票的投资收益率11
