1、第一节 投资的决定 第二节 IS 曲线 第三节 利率的决定 第四节 LM 曲线 第五节 IS-LM 分析 第六节 凯恩斯的基本理论框架,第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡,第一节 投资的决定,一、实际利率与投资 二、预期收益与投资 三、风险与投资,经济学中所讲的投资，是指资本的形成，是实际投资而非金融投资，主要指厂房、设备的增加。,一、实际利率与投资,实际利率=名义利率通货膨胀率 投资函数：投资与利率之间的反向变动关系 ，可写作：i = i（r）,i,r %,i = e dr,e,自主投资,投资的利率系数d反应了投资对利率的敏感度。,二、预期收益与投资,1 对投资项目的产出的需求预期 产出
2、增量与投资之间的关系加速数 产出变动和投资之间关系的理论加速原理2 产品成本 工资成本是产品成本中最重要的构成部分，工资上涨会降低企业利润，减少投 资预期收益，然而，设备与人工之间有替代关系，工资上涨会刺激企业增加投 资，可见，工资成本的变动对投资需求的影响具有不确定性。但就多数情况来 说，随着劳动成本的上升，企业会越来越多地考虑采用新的机器设备，从而增 加投资需求。3 投资税抵免 政府规定，投资的厂商可以从他们的所得税单中扣除其投资总值的一定百分比。 这种政策对投资的影响，在很大程度上取决于这种政策是临时的还是长期的。 如果是临时性的，则效果也是临时的，过了政策期限，投资需求可能反而下降。
3、比方说政府为刺激经济，如果宣布在某一年实行投资抵免，则该年的投资可能 大幅度增加，甚至本来准备来年投资的项目也可能提前到该年进行投资，但来 年投资需求会明显下降，或政策实行的前一年企业会把一些项目推迟到有政策 鼓励时进行投资。,三、风险与投资,企业家对未来乐观增加投资企业家对未来悲观减少投资,y = c + i + g 式中：c = + yd yd = y t + trt = t（常数）tr= tr （常数）i = i（常数） g = g（常数） y = + ( y - t + tr ) + i + g,c + i,c + i,y=E,B,y,y0,O,c,i,450,g,c + i + g,
4、第二节 IS曲线,i = e - dr, + e dr + g t + tr1 - ,y =, + e + g t + tr1 - ,y =,d 1 - ,r,三部门经济的IS曲线, + e + g t + trd,r =,1 - d,y,或,y,IS曲线,r,IS 曲线：一条反映利率和收入间关系的曲线。 这条曲线上任何一点都代表一定的利率和收入的组合， 在这些组合下，y=E，从而产品市场是均衡的。,截 距,斜 率, + e + g t + tr1 - ,y =,d 1 - ,r,IS曲线的移动, + e + g t + tr1 - ,y =,d 1 - , + e + g t + trd,r
5、 =,1 - d,y,r,或,y,IS曲线,r %,截 距,斜 率,y,y = kg g y = kt t y = ktr tr y = ki e,产品市场的失衡及其调整,0,r,IS,rB,y,A,B,rA, rArB iA iB （注 i = e dr ） yA = yB cA = cB （注 c =y ） EAEB（注 E = c + i ） 又 yA = yB = EB EA yA IS 曲线右侧产品市场处于供过于求状态 非意愿存货增加 减少生产,A0,yA=yB,第三节 利率的决定,利率决定于货币的需求和货币的供给,货币需求动机 交易动机 谨慎动机 ( 预防性动机） 投机动机,L1
6、= ky,L2 = - hr,中央银行掌控,L = ky - hr,h 反映了L2对 r变动的敏感程度,货币需求函数,债券价格利率=利息,1000 5% = 50,利息是固定的,833 6% = 50,1250 4% = 50,债券价格与利率r成反比,投机所持有的货币量L2与债券价格呈正比,k 值大小取决于人们的交易习惯，比较稳定。,L2 与 r 呈反比,当利率降到极低时，人们不管有多少货币都持有在手中“凯恩斯陷阱”或“流动偏好陷阱”。,反映了人们想以流动性形式持有的财富量,货币供给,.,M0 = Cu狭义货币 M1 = Cu + D广义货币 M2 = M1 +Dt + DsM3 = M2 +
7、 近似货币,纸币Paper Money,铸币Mint,通货Currency, Cu,存款货币,企事业单位活期存款Demand Deposit, D,企事业单位定期存款Time Deposit, Dt,居民储蓄存款Saving Deposit, Ds,近似货币（准货币）Near Money,政府债券,金融证券,商业票据,货币,货币供给,r,O,L,L=L1+L2,L1=ky,L= Ll(y) + L2(r) = ky - hr,r,m,O,m,M/P,m = M/P,货币需求曲线 & 货币供给曲线,r,O,L,m,L,E,m,货币供求均衡和利率的决定,r0,r,r1,O,L,m,M/P,L,E,
8、m,r0,L,E,m,E,r2,第四节 LM曲线,货币市场均衡时，收入y与利率r的关系。,L = m,m = M/P,L = ky - hr,ky - hr = m 或者 ky - hr = M/P,或,截距,斜率,y =,LM曲线的三个区域,y,r,凯恩斯 区域,中间 区域,古典 区域,r2,r1,货币市场的失衡及其调整,0,r,LM,rB,y,A,B,rA, yA = yB rArB LA LB （注 L =ky hr） 又mA = mB （注 m 与 r 无关） 又 mB = LB （B点在LM曲线上） LA mA LM 曲线左侧有超额的货币供给 利率下降,A,yA=yB,第五节 IS-
9、LM 分析,r,LM,IS,y,A,B,F,G,Lm,Lm,Lm,Lm,yE,yE,yE,yE,E,均衡收入和利率的变动,产品市场和货币市场的一般均衡的国民收入yE ，不一定能够达到充分就业的国民收入y ，依靠市场自发调节不行。,LM,IS,y,r,E,必须依靠政府宏观调控。,E,E,IS,LM,yE,y,rE,增加需求， ISIS EE,增加货币供给， LM LM E E,yE y*,第六节 凯恩斯的基本理论框架,APC=c / yd,MPC=c/ yd,消费倾向,收 入(y),消费c,投资i,利 率(r),资本的边际效率MEC,流动偏好 L=L1+L2,货币数量,预期收益R,重置成本C,凯
10、恩斯的y决定理论,c=c(yd),乘数相关概念 Ki=1/(1-MPC)=1/MPS,c=+yd,m,MEC = r,储蓄s s=s(yd),s=-+(1-)yd,S(y) = I(r),M/P=m= m1 +m2,2. 储蓄函数,1. 投资函数,3. 均衡条件,S = S(y),I = I(r),IS 曲线,4. 货币需求,5. 货币供给,L= L1(y) +L2(r),m= L= L1(y) +L2(r),6. 均衡条件,LM曲线,均衡的 (r，y),第六节 凯恩斯的基本理论框架,三大基本心理规律造成有效需求不足,有效需求：有支付能力的社会总需求，即总供给价格与总需求价格达到均衡时的总需求。,边际消费倾向递减,消费需求不足,资本边际效率递减,对货币的流动偏好,投资需求不足,有效需求不 足,国家干预经济生活的必要性,凯恩斯认为，心理规律是无法克服的，所以，要解决有效需求不足的问题，只有依靠政府运用财政政策和货币政策来增加总需求，以消灭经济危机和实现充分就业。由于存在“流动性陷阱”，货币政策的作用有限，增加总需求主要依靠财政政策。,
