1、第三节 经济动向预测方法 （经济景气分析）,在统计指标基础之上，筛选出具有代表性的指标，建立一个经济监测指标体系，并以此建立各种指数或模型来描述宏观经济的运行状况和预测未来的走势。,一、经济景气分析发展概述 二、景气指标体系的建立 三、景气指标资料的统计处理 四、景气指数的计算与分析 五、中国的景气指数,一、经济景气分析发展概述,1888年巴黎统计学大会上，法国经济学家开始用黑、灰、淡红和大红几种颜色测定法国1877年到1881年的经济波动。 1903年英国用“国家波动图”描述宏观经济波动。 1909年美国巴布森统计公司发布了巴布森经济活动指数。 1911年美国布鲁克迈尔经济研究所，编制并发布
2、了涉及股票市场、商品市场和货币市场等的景气指标。 1917年哈佛大学编制了“经济晴雨表”和“哈佛指数”。 1920年英国伦敦与剑桥经济研究所编制了英国商业循环指数。 1922年瑞典经济统计学家编制了瑞典商情指数。 1925年德国景气研究所发布了德国一般商情指数。,1950年NBER经济统计学家建立了新的景气监测体系，采用了扩散指数。 1961年起宏观经济景气监测预警系统从民间研究走入官方实际应用阶段，景气监测预警系统在指标构成和体系构造方面取得了迅速发展，出现了合成指数、预警信号指数，季节调整方法日趋成熟。 20世纪70年代起经济景气监测预警系统初步定型，并出现国际化趋势。 1979年美国建立
3、了国际经济指标系统，欧共体也开始研究成员国景气状况监测系统。 1984年日本开始研究区域景气变动。 20世纪80年代中期开始更多的亚洲国家开始建立经济景气监测预警系统。,哈佛指标,20世纪20年代，美国哈佛大学商学院经济研究委员会主席帕森斯（W. M. Persons）教授主持了一个开创性的工作，他提出用一系列指标来预测商业和金融变动，这些指标被称为哈佛指标，后来又被形象地称为“哈佛晴雨表”（Harvard Barometer）。,哈佛指标,指标共分为A、B、C三组 A组包括了四个指标，主要反映了人们预期的变化； B组包括五个指标，主要反映生产和价格的变化 C组包括四个指标，主要反映纽约市的金
4、融行情。,由于未能预测19291933年的经济大危机，哈佛指标在20世纪30年代宣告破产。虽然哈佛指标存在的时间比较短，但它开拓了人们用指标分析法分析经济动向的思路，并形成了一些基本的指标分析方法。,二、景气指标体系的建立,景气指数分析法的基本方法和步骤：第一，选择具有较高灵敏度的领先、同步和滞后三类经济指标，构建经济景气分析指标体系； 第二，采用恰当的统计方法，对指标资料进行处理； 第三，计算扩散指数、合成指数； 第四，对计算结果进行分析，了解当前经济状况，预测未来经济波动。,1. 经济重要性（Economic Significance） 2. 统计充分性（Statistical Adequ
5、acy） 3. 对周期长度的要求（Timing） 4. 方向的一致性（Conformity） 5. 序列的平滑性（Smoothness） 6. 数据的及时性（Currency）,（一）景气指标选择原则,（二）景气指标体系的构成,领先指标（Leading Indicators） 同步指标（Consistent Indicators） 滞后指标（Lagging Indicators）,领先指标,领先指标（也称先行指标），是指相对于基准循环和基准日期而言，各循环周期中该指标总是或绝大部分是先行地到达自身的峰谷的指标，即在全面经济波动之前率先发生变动的指标。 由于这一类指标周期运行有一定的提前量，所以
6、它可以对宏观经济周期运行前景作出短期预测，对于预测经济周期的转折点出现具有重大意义。从这个意义上讲，领先指标在周期指标中处于最为重要的地位，也是应用最广泛的指标。,确定领先指标的标准,该指标的周期与基准周期接近于一一对应，且在最近的连续三次周期波动中，至少有两次波动的峰值保持领先； 指标的经济性质与基准指标循环有着肯定的、比较明确的领先关系。,同步指标,同步指标（也称一致指标），是指相对于基准循环和基准日期而言，各循环周期中该指标总是或绝大部分是一致地到达自身的峰谷的指标，即伴随着经济涨落而变化的指标。 这类指标对于判断过去历次经济波动的起止时间起着决定性的作用，也是判断当前处于周期的哪个阶段
7、或危险波动是否已经开始的主要依据。,滞后指标,滞后指标（也称为迟行指标），是指相对于基准循环和基准日期而言，各个循环周期当中，该指标总是或绝大部分是滞后地达到自身的峰或谷的指标。 这种指标可以起到事后验证的作用，有助于分析研究下一个周期的变化情况。,三种指标周期波动与基准周期的关系图,（三）景气指标的筛选与归类,1. 确定基准循环和基准日期,峰和谷的转折点日期构成了基准循环，而基准日期是基准循环转折点的位置，即循环中的峰谷点时间。,基准波动指数：,其中：di(t)是第i个指标t时刻的取值；Wi为第i个指标的权数，一般采用相关系数权数或专家评分法确定；N为指标的个数。,将基准波动指数绘成统计图，
8、就可观察其波动模式，即波动周期长度及转折点出现的时间。,2. 确定波动时差,测算方法主要有：图示对比法、专家意见法,3. 景气指标分类（如何区分先行指标、同步指标和滞后指标）,分类方法主要有： （1）峰谷对应法（图示法） （2）时差相关法,三、景气指标资料的统计处理,季节调整是处理月度、季度数据的重要步骤，它将季节因素从原序列中除去。,经济时间序列一般可分解为四个因素：长期因素（Tt）、周期因素（Ct）、季节因素（St）和不规则因素（It）。它们存在如下三种模型： 加法模型：Yt=Tt+Ct+St+It 乘法模型：Yt=TtCtStIt 混合模型：Yt=TtCt+StIt,四、景气指数的计算与
9、分析,（一）扩散指数 （二）综合指数（合成指数） （三）景气综合评分,（一）扩散指数 （Diffusion Indexes, DI）,经济周期的扩张并不意味着每一项经济指标的都在扩张，同理，经济萧条也不意味着全部的指标都萎缩。在分析周期指标时，通常会出现各指标所反映的信号不一致的情况，为了正确评价经济指标整体的变化方向，有必要引入一个扩散指数的概念，以反映“多数”指标的意见。,扩散指数是在对各个经济指标循环波动进行测定的基础上，所得到的扩张变量在一定时点上的加权百分比。,其中：DI(t)为t时刻的扩散指数；Xi(t)为第i个变量指数在t时刻的波动测定值；N为变量指标总数；I为示性函数（只取1、
10、0.5、0三个值）；j为两比较指标值的时间差。,2. 计算步骤,第一步：首先计算各指标各年月距环比发展速度，然后消除季节变动和不规则变动影响，从而使各指标序列比较稳定地反映循环波动。 第二步：将每个指标各年月距环比发展速度与其比较基期的发展速度相比，若当月值大，则为扩张，此时I=1；若当月值小，则为收缩，此时I=0；若两者基本相等，则I=0.5。 第三步：将这些指标升降应得的数值相加，即得出“扩张的指标数”，即在t时刻扩张的变量个数。 第四步：以扩张指标数除以全部指标数，乘以100%，即得扩散指数（DI）。,3. 扩散指数分析,（1）确定经济运行阶段及走向 0DI(t)50%：经济处于景气空间
11、后期，经济系统处于降温阶段； 50%DI(t)0：经济运行发生重大转折，经济系统处于全面收缩阶段，进入一个新的不景气空间前期。,（2）扩散指数在每一个阶段停留的时间代表经济波动在此阶段的扩散速度，时间越长，扩散越慢。它在某一点的值，代表经济波动扩散的程度和范围。 （3）利用先行扩散指数、同步扩散指数和滞后扩散指数可预测和监控经济运行。 （4）可以研究经济总量的波动与同步扩散指数曲线之间的关系。,扩散指数法的优点,（1）把经济景气变动指数化，提高了时效，可以及时满足政府部门和企业的决策需要； （2）既可以根据定量资料计算，也可以根据定性资料计算； （3）可以根据扩散指数值绘制曲线图，比较形象直观
12、； （4）综合了各种敏感指标的信息，得出一个判断值，综合性较强，便于决策。,扩散指数法的缺陷,（1）扩散指数法并不能很好地定量反映出经济的扩张或收缩程度，而只能反映扩张或收缩的方向及其转折位置。因此，还需要采用其它手段与它结合使用； （2）扩散指数法一般把各指标同权化处理，认为各指标的作用是相同的，这可能会导致某些重点指标的作用没有充分表现出来； （3）在短期内，扩散指数具有较强的“易变性”，这导致它在时间序列上可能不十分稳定，必须结合长期观察。,（二）综合指数 （composite index）,1. 概念 又称景气合成指数，是由一类特征指标以各自的变化幅度为权数的加权综合平均数，即多个指标
13、的加权平均。 它除了能预测经济周期波动的转折点外，还能在某种意义上反映经济周期波动的振幅。,2. 计算步骤 第一步：剔除季节因素和不规则因素，求出标准化对称变化率。设指标Yij(t)为第j指标组的第i个指标，j=1,2,3分别代表先行、同步、滞后指标组，i=1,2,，kj是组内指标的序号，kj是第j指标组的指标个数。则对称变化率Cij(t)为：当Yij(t)中有零或负值时或者是比率序列时标准化对称变化率Sij(t)为：其中,t=2,3,n,第二步：求出先行、同步、滞后三组指标的组内、组间平均变化率，使得三类指数可比。 求出先行、同步、滞后指标组的平均变化率Rj(t) 计算指数标准化因子Fj 计
14、算标准化平均变化率Vj (t),j=1,2,3； t=2,3,n,第三步：以某年为基期，计算其余年各月（季）的合成指数。 求初始合成指数 令Ij(1)=100趋势调整对同步指标组的每个序列分别求出各自的平均增长率Gr 其中：式中CLi与分别是同步指标组第i个指标最先与最后循环的平均值，mLi与mli分别是同步指标组第i个指标最先与最后循环的月数，k2是同步指标个数，mi是最先循环的中心到最后循环的中心之间的月数。,分别求出先行、同步、滞后指标的平均增长率其中：对三个指标组的标准化平均变化率Vj(t)做趋势调整求合成指数 令 ，则以基准年份为100的合成指数为是 在基准年份的平均值。有时要进行三
15、项移动平均。,3. 合成指数分析,根据合成指数曲线图显示的信号，可以观察经济运行的动态，并进行预测和预警。 合成指数不仅显示各指标的波动状态，而且将它们的波动程度加以综合。它除了能预示经济波动的转折点外，还能在某种意义上反映经济循环变动的强弱。,合成指数的缺陷,在景气转折点的判断方面无法显示经济各部门之间的经济波及、渗透程度。 因此，用扩散指数分析经济波动转折点的判断等质的方面的问题；而用合成指数分析与过去比较、经济变动程度的大小及速度等量的方面的问题。,（三）景气综合评分,1. 概念 景气信号法借用交通管制的红、黄、绿信号灯的概念，来直观、形象地揭示经济运行的景气状况，并可计算景气综合评分，
16、对景气状况进行整体评价。 它的基本原理是将若干经济数据的变化率与其临界值相比较，以综合判定经济变化态势。,景气信号法具有很好的可操作性，容易与反波动对策相连接，技术上也不复杂，故在实践中应用较多。 景气信号法只是对现状的一种大致上的描述，在预测功能上较差。,2. 计算步骤（1）划分状态区域红灯（10%） 极端区 5分 黄灯（15%） 警告区 4分 绿灯（50%） 常态区/稳定区 3分 浅蓝灯（15%） 警告区 2分 蓝灯（10%） 极端区 1分,（2）确定单个指标的临界点 方法有： 经济数学法（包括经济系统确定法、集值统计估算法、模糊统计确定法、目标规划法等） 历史经验法 确定临界点需要注意以
17、下问题： 这是一个逐步摸索、调整和优化的过程； 临界点不是恒定的，而是随着经济运行态势的阶段发展而变化的，要特别注意历史的经验数据在新形势下的适用性； 确定临界点也可以采用定性分析与定量分析相结合的办法 确定临界点要注意对经济指标的长期历史数据的观察，要运用统计的平均方法进行测算 确定临界点时，首先要对景气指标中核心指标的临界值进行探索，其他指标的临界值可以参考核心指标的临界点和时间相机确定,（3）计算景气综合评分 将每类指标所包含的各指标所处灯区对应的分值加总，得到景气综合评分，并判断综合评分落在哪个区域，显示哪种灯色，从而揭示经济运行可能处于哪个阶段。,（4）计算景气综合评分临界线 设景气
18、综合评分包含M个指标，则其最高分为5M，最低分为M 各灯区的临界线为： 红灯与黄灯5M80% 黄灯与绿灯5M70% 绿灯与浅蓝灯5M50% 浅蓝灯与蓝灯5M40%,3. 景气综合评分的分析,景气综合评分的分析主要是通过综合评分所属的运行区域来对经济运行状态给出整体评价： 处于红灯区经济发展过热； 处于黄灯区经济发展略有过热； 处于绿灯区经济发展很稳定； 处于浅蓝灯区经济在短期内有转稳或萎缩的可能； 处于蓝灯区经济处于萎缩或萧条状态。,五、中国的景气指数,国家统计局中国经济景气监测中心 http:/ 国家经济信息中心中经网经济监测预警系统 http:/ ：中经指数,中经经济指数体系,主要功能：
19、1. 利用预警灯号系统，形象地刻划出宏观经济总体运行状况，分析经济波动的原因，并在此基础上计算中经运行指数及中经景气指数，利用均线方法对经济短期、中期、长期波动趋势进行预测； 2. 通过计算扩散指数和综合指数预测宏观经济的周期变化情况，刻划宏观经济波动的程度； 3. 计算社会需求景气指数及投资、消费、出口需求景气指数对社会需求的影响，监测社会需求的景气波动，分析波动原因； 4. 计算政府宏观调控力度指数，观察政府财政、货币调控手段对社会需求的影响力； 5. 对国民经济重点行业就成长情况、经营状况、市场情况进行监测； 6. 对反映国民经济主要活动的有关月度经济统计指标进行短期预测。,（一）指标选
20、取,1. 指标体系构建原则 （1）一致性 （2）重要性 （3）灵敏性 （4）稳定性 （5）操作性,2. 指标体系 （1）景气评分灯号指标体系（2）一致合成指数指标体系,（二）数据前期处理,1. 季节因素的调整：采用X-11方法，扣除春节因素； 2. 价格因素的调整：按90年可比价口径计算； 3. 对比基期值的确定：以中心线作为对比基期值； 4. 社会需求的计算：用支出法GDP计算； 5. 宏观调控力度的计算：用社会需求的发展速度与财政、货币的发展速度计算得到,（三）指数计算,1. 一致指数 2. 景气综合评分 红灯到蓝灯的各临界线值分别为48、42、30和24。,（四）指数的分析,国房景气指数
21、,“国房景气指数”是全国房地产开发业综合景气指数的简称，是反映房地产市场景气变化趋势和程度的综合指数，其数据资料来源于国家统计局房地产统计机构进行的全面调查。 由8个分类指数合成运算出综合指数，并用百分制表示。 http:/ 数据见http:/ 国房景气指数指标体系确定原则 （1）指标选择要能满足反映房地产业发展特征的需要，即指标体系中同时包括土地、资金和市场需求三个方面的代表性指标。 （2）指标的选择要按照景气分析原理，满足区分出先行、同步、滞后指标的需要。 （3）指标的选择要符合精练、使用、客观的要求。,2. 指数指标体系的确定 （1）参与计算的指标 土地出让收入指数 本年完成开发土地面积
22、指数 房地产开发投资指数 本年资金来源指数 商品房销售价格指数 新开工面积指数 房屋竣工面积指数 空置面积指数 （2）用于分析报告的指标 新开工面积指数 房屋施工面积指数 国有单位投资指数 国内贷款指数 利用外资指数 自筹资金指数 住宅销售价格指数 办公楼销售价格指数 商业营业用房销售价格指数 个人商品房销售额指数 竣工房屋价值指数 住宅空置面积指数 办公楼空置面积指数 商业营业用房空置面积指数,（二）国房景气指数指标数据库的建立及数据的调整,（三）量纲的消除,（四）权数的确定,（五）基期的确定,（六）季节和价格因素调整,（七）国房景气指数的计算,国房景气指数中包括6个分类指数。 分类指数计算公式分类景气指数计算公式 其中：Pt,i为第t年第i月的分类指数；Yt,i为第t年第i月的分类指标值；Ft,i为第t年第i月的分类景气指数，P95,3为1995年3月的分类指数,1. 分类景气指数的计算,2. 初始国房景气指数的计算其中：Ct,i为第t年第i月的初始国房景气指数；W为经过调整计算的一种不变权数，对指标数值越大越不好的分类指数采用倒数处理方法计算，即,3. 国房景气指数的计算其中：Gt,i表示第t年第i月的国房景气指数。,（八）国房景气指数计算结果和景气评价,http:/
