1、 1 页2011 年“工程经济”考点解析1Z101010 资金时间价值的计算及应用1Z101011 利息的计算1Z101012 资金等值计算及应用1Z101013 名义利率与有效利率的计算1-1 资金时间价值的概念 P2资金的价值随时间变化而变化，随时间的推移而增值，其增值的部分资金就是原有资金的时间价值影响资金时间价值的因素：资金的使用时间；资金数量的大小；资金投入和回收的特点（前期投入资金越多，资金的负效益越大；反之，后期投入的资金越多，资金的负效益越小） ；资金周转的速度。在其他条件不变的情况下，考虑资金时间价值时，下列现金流量图中效益最好的是（C） 。1-2 利息、利率和计息方式 P2
2、-5利息 I，是资金的一种机会成本利率，决定利率高低的 5 个因素：社会平均利润率的高低；借贷资本的供求情况；风险；通货膨胀；借出资本的期限长短利息计算：单利；复利1-3 现金流量图 P52 页净现金流量（CF,Cash Flow） 。项目时点 t 的现金流入减现金流出即为该时点 t 的净现金流量。CFt(CICO) t作图方法和规则现金流量的三要素：现金流量的大小；方向（流入或流出） ；作用点（现金流量发生的时间点）已知折现率 i0，所给现金流量图表示（ABC ） 。 （2007 年试题）AA 1为现金流出 BA 2发生在第 3 年年初CA 3发生在第 3 年年末 DA 4的流量大于 A3的
3、流量E若 A2与 A3流量相等，则 A2与 A3的价值相等在下列关于现金流量图的表述中，错误的是（B） 。A. 以横轴为时间轴，零表示时间序列的起点B. 多次支付的箭线与时间轴的交点即为现金流量发生的时间单位初C. 在箭线上下注明现金流量的数值 D. 垂直箭线箭头的方向是对特定的人而言的某企业计划年初投资 200 万元购置新设备以增加产量。已知设备可使用 6 年，每年增加产品销售收入 60 万元，增加经营成本 20 万元，设备报废时净残值为 10 万元。对此项投资活动绘制现金流量图，则第 6 年末的净现金流量可表示为( A )。（2009 年试题）A向上的现金流量，数额为 50 万元 B向下的
4、现金流量，数额为 30 万元C向上的现金流量，数额为 30 万元 D向下的现金流量，数额为 50 万元1-4 资金等值计算及应用3 页一次支付的终值和现值计算 P6-8等额支付的终值和现值计算 P8-10公式影响资金等值的因素：金额的多少；资金发生的时间；利率大小 P11某人连续 5 年每年年末存入银行 20 万元，银行年利率 6，按年复利计息，第 5 年末一次性收回本金和利息，则到期可以收回的金额为( )万元。A104.80 B106.00 C107.49 D112.74D 要点： 万 元12.74)A(F/,6%5在下面所示的现金流量图中，已知 A、F 和 i，求 P，采用复利系数标准表示
5、法表示，则 P( C )。A. A(PA，i，5)F(PF，i，6)B. A(PA，i，6)F(PF，i，6)C. A(PA，i，5)(PF，i，1)F(PF，i，6)D. A(PA，i，5)(PF，i，2)F(PF，i，6)关于资金时间价值，以下说法错误的是（ ）。A现在的 100 万元与 3 年末的 100 万元价值不同B由于存在资金时间价值，不同时点上发生的现金流量无法直接比较C现在的 100 万元，可能与 5 年末的 148 万元等值D现在的 100 万元，可能与 2 年前的 121 万元等值影响资金等值的因素有(ABC)。（2009 年试题）A资金的数量 B资金发生的时间4 页C利率
6、（或折现率）的大小 D现金流量的表达方式E资金运动的方向1-5 名义利率与有效利率的计算 P11名义利率与有效利率的概念名义利率与有效利率的关系计息周期利率： mri有效利率： 1)(efi3年利率 8，按季度复利计息，则半年期实际利率为()。A4.00B4.04C4.07D4.12BP12要点：已知年名义利率为 10%，每季度计息 1 次，复利计息。则年有效利率为(C)。 （2009 年试题）A.10.00%B.10.25%C10.38%D.10.47%解：2已知年利率 12，每月复利计息一次，则季实际利率为（C ） 。 （2007 年试题）A1.003 B3.00 C3.03 D4.00解
7、：月利率为：12%12=1%，季实际利率5 页计息周期小于资金收付周期时的计算：按收付周期的有效利率计算注意：首先计算出有效利率，不能直接采用名义利率按计息周期利率计算注意：计息周期数应与此时的计息周期相符合，相对应。3每半年末存款 2000 元，年利率 4，每季复利计息一次。则 2 年末存款本息和为（C ）元。（2007 年试题）A8160.00 B8243.22 C8244.45 D8492.93解：年利率 4，每季复利计息一次，则季利率为 4%4=1%，半年利率为（11%）21=2.01%2 年末存款本息和为 2000【（12.01%）41】/2.01%=8244.45 元1Z10102
8、0 技术方案经济效果评价1Z101021 经济效果评价的内容1Z101022 经济效果评价指标体系1Z101023 投资收益率分析1Z101024 投资回收期分析1Z101025 财务净现值分析1Z101026 财务内部收益率分析1Z101027 基准收益率的确定1Z101028 偿债能力分析2-1 经济效果评价的内容 P14盈利能力：财务内部收益率，财务净现值，资本金财务内部收益率，静态投资回收期，总投资收益率，资本金净利润率偿债能力：利息备付率，偿债备付率，资产负债率财务生存能力：净现金流量，累计盈余资金 2-2 经济效果评价方法 P156 页确定性评价与不确定性评价静态分析与动态分析融资
9、前分析与融资后分析2-3 经济效果评价的程序2-4 经济效果评价方案独立型方案与互斥型方案 P17技术方案的计算期 P18评价方案：独立型方案只用绝对经济效果检验是否可行，而互斥型方案先用绝对经济效果检验是否可行，后用相对经济效果检验哪个最优。2-5 经济效果评价指标体系（P19）财务分析内容 基本报表 静态指标 动态指标投资现金流量表资本金现金流量表投资各方现金流量表静态投资回收期投资财务内部收益率投资财务净现值资本金财务内部收益率投资各方财务内部收益率盈利能力分析利润与利润分配表总投资收益率资本金净利润率借款还本付息估算表利息备付率偿债备付率偿债能力分析资产负债表借款偿还期资产负债率流动比
10、率速动比率确定性分析分析财务生存能力分析财务计划现金流量表当年净现金流量累计盈余资金盈亏平衡分析盈亏平衡点产量、盈亏平衡生产能力利用率不确定性分析敏感性分析 敏感度系数、临界点7 页盈利能力分析指标中：静态分析（投资收益率、静态投资回收期） 、动态指标（财务内部收益率、财务净现值、财务净现值率、动态投资回收期）61建设项目财务盈利能力分析中，动态分析指标有()。A财务内部收益率B财务净现值C财务净现值率D动态投资回收期E投资收益率61.ABCDP15-18静态静态分析的适用范围：方案粗略评价，短期投资方案，逐年收益大体相等的技术方案建设项目财务评价时，可以采用静态评价指标进行评价的情形有(BC
11、)。 （2009 年试题）25A评价精度要求较高B项目年收益大致相等C项目寿命期较短D项目现金流量变动大E可以不考虑资金的时间价值用于建设项目偿债能力分析的指标是（B ）。（2007 年试题）A投资回收期 B流动比率C资本金净利润率 D财务净现值率在项目财务评价中，若某一方案可行，则（A） 。A. ,0,tc cPFNVIRiB. t C. cct iI,D. ct iFRNPV08 页2-6 投资收益率 P19定义判别准则应用式：总投资收益率，资本金净利润率优劣12.投资收益率的优点、适用范围投资收益率反映了投资效果的优劣，可适用于各种投资规模，尤其适用于工艺简单而生产情况变化不大的工程建设
12、方案投资收益率是指投资方案建成投产并达到设计生产能力后一个正常生产年份的(C)的比率。 （2009 年试题）33A年净收益额与方案固定资产投资B年销售收入与方案固定资产投资C年净收益额与方案总投资D年销售收入与方案总投资某工业项目建设投资额 8250 万元(不含建设期贷款利息)，建设期贷款利息 620 万元，全部流动资金700 万元，项目投产后正常年份的息税前利润 500 万元，则该项目的总投资收益率为()。A5.22B5.59C5.64D6.06AP20要点：ROI=EBIT/TI=500/(8250+620+700)=5.22%2-7 财务净现值（P24）概念：判别准则FNPV=0，刚好满
13、足基准收益率，财务上可行。FNPV0，满足基准收益率，有超额收益，财务上可行；FNPV0,不能满足基准收益率，财务上不可行优劣9 页不足：基准收益率确定困难；谨慎考虑互斥方案的寿命；不能真正反映单位投资的使用效率；不能说明在项目经营期各年的经营情况；不能反映投资的回收速度。 nt tctiCOIFNPV0)1(（2009 年试题）CA109.62B108.00C101.71D93.98 23456420/(18%)70/(18)50/(18%)250/(18).某项目的财务净现值前 5 年为 210 万元，第 6 年未净现金流量为 30 万元，ic=10%，则前 6 年的财务净现值为（）万元。
14、A227B237C240D26121030/（110%） 6=227 万元2-8 财务内部收益率概念:使投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。是投资方案占用的、尚未收回资金的获利能力，它不是项目初期投资的收益率。不仅受项目初始投资规模影响，而且受各年净收益大小的影响判别准则优劣FIRR 与 FNPV 的比较10 页某常规投资方案，FNPV（i1=14）=160，FNPV（i2=16）=90，则 FIRR 的取值范围为（C ） 。（2007 年试题）A14 B1415 C1516 D162-9 投资回收期 P35优点、不足及适用范围：项目净收益越高，回收期越短，风险越小，项
15、目抗风险能力越强；但投资回收期没有全面的考虑投资整个计算期内的现金流量，只考虑回收前的效果，不能反映投资回收后的情况，无法准确判断整个计算期内的经济效果。计算：静态：Pt=I/A,计算式；动态：判断：6某项目财务现金流量表的数据见表 1，则该项目的静态投资回收期为()年。A5.33B5.67C6.33D6.67AP22要点：3.56021Pt ）（2-10 基准收益率的概念、测定 25基准收益率是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的技术方案最低标准的收益水平。基准收益率测定：政府投资：政府的政策导向；企业投资：国家和行业发展战略、发展规划、产业政策、资源供给、市场需求、资金时间价值、
16、项目目标等基础上，结合行业特点、行业资本构11 页成综合测定；境外投资：首先考虑国家风险因素；投资者自行测定：在企业投资基础上，还应根据自身发展战略和经营策略、技术方案的特点与风险、资金成本、机会成本和通货膨胀等综合测定基准收益率的确定基础，必须考虑影响因素 P28企业或行业投资者以动态的观点确定的、可接受的投资方案最低标准的收益水平称为(A)。 （2009 年试题）A基准收益率B社会平均收益率C内部收益率D社会折现率下列有关基准收益率确定和选用要求的表述中，正确的有（BCE） 。A.基准收益率应由国家统一规定，投资者不得擅自确定B.从不同角度编制的现金流量表应选用不同的基准收益率C.资金成本
17、和机会成本是确定基准收益率的基础D.选用的基准收益率不应考虑通货膨胀的影响E.选用的基准收益率应考虑投资风险的影响2-11 偿债能力分析 P28偿债资金来源：利润，折旧，摊销，其他还款资金借款偿还期 P29利息备付率2偿债备付率1.31Z101030 技术方案不确定性分析1Z101031 不确定性分析1Z101032 盈亏平衡分析1Z101033 敏感性分析3-1 不确定性分析 P32不确定性产生原因：基本数据不足或统计偏差；预测方法的局限，假设不准；未来经济形势的变化；技术进步；定性因素影响；其他外部影响因素不确定性分析方法：盈亏平衡分析，敏感性分析12 页在项目财务评价和国民经济评价中均可
18、以使用的不确定性分析方法是(A)。 （2009 年试题）A敏感性分析法B投入产出分析法C现金流量分析法D盈亏平衡分析法3-2 盈亏平衡分析（盈亏平衡点每年必考）P33固定成本、可变成本、半可变成本固定成本：是指在一定的产量范围内不受产品产量及销售影响的成本，如工资及福利费（计件工资除外） 、折旧费、修理费、无形资产及其他资产摊销费、其他费用等可变成本：可变成本是随产品产量及销售量的增减而成正比变化的各项成本，如：原材料、燃料、动力费、包装费和计件工资等半可变成本：是介于固定和可变成本之间，随产量增长而增长，但不成正比例变化的成本，如与生产批量有关的某些消费性材料费，工模具费及运输费等线性盈亏平
19、衡分析的假定：量本利模型：风险判定：BEP(Q)、BEP(%)越低，风险越小某项目设计年生产能力为 10 万台，年固定成本为 1500 万元，单台产品销售价格为 1200 元，单台产13 页品可变成本为 650 元，单台产品营业税金及附加为 150 元。则该项目产销量的盈亏平衡点是(D)台。（2009 年试题）A.12500B18750C27272D37500150010000(1200650150)=37500某建设项目年设计生产能力 10 万台，单位产品变动成本为单位产品售价的 55，单位产品销售税金及附加为单位产品售价的 5，经分析求得产销量盈亏平衡点为年产销量 4.5 万台。若企业要盈利，生产能力利用率至少应保持在（A ）以上。 （2007 年试题）A45 B50 C55 D603-3 单因素敏感性分析 P38步骤：5 步敏感因素确定：敏感度系数、临界点选择方案进行建设项目敏感性分析时，如果主要分析方案状态和参数变化对投资回收快慢，与对方案超额净收益的影响，应选取的分析指标为（C ） 。 （2007 年试题）A财务内部收益率与财务净现值 B投资回收期与财务内部收益率C投资回收期与财务净现值 D建设工期与财务净现值
