1、,了解财务比率综合评分法的含义及基本原理；理解财务分析方法原理及应用应注意的问题；理解财务分析各项指标的含义及内容；掌握偿债能力、资产管理能力、盈利能力和发展能力 指标计算与分析方法；掌握杜邦分析体系的应用。,能力目标,根据企业的财务会计报表资料，能够分析与评价偿债能力、资产管理能力、盈利能力和发展能力；能对企业的综合财务状况进行财务分析与评价。,项目单元6-3：财务分析,项目任务一：理解财务报表分析的三种方法,应用广泛,例如，某项财务指标P由A、B、C三大因素的乘积构成，其实际指标与标准指标以及有关因素关系由下式构成：实际指标：P1A1B1C1计划指标：P0A0B0C0实际与计划的总差异为P
2、1P0，这一总差异同时受到A、B、C三个因素的影响。它们各自的变动对指标总差异的影响程度可分别由下式计算求得：A因素变动影响(A1A0)B0C0B因素变动影响A1(B1B0)C0C因素变动影响A1B1(C1C0)将以上三因素的影响数相加应该等于总差异P1P0。,【例11-1】某企业甲产品的材料成本见表11-1，运用因素分析法分析各因素变动对材料成本的影响程度。,根据以上资料分析如下：材料成本产量单位产品材料消耗量材料单价材料成本总差异21600179203680(元)产量变动对材料成本的影响(180160)1482240(元)单位产品材料消耗量变动对材料成本的影响180(1214)8-2880
3、(元)材料单价变动对材料成本的影响18012(108)4320(元)三因素的影响2240(2880)43203680(元),(一)多期比较分析,一般可以通过编制比较资产负债表、比较利润表及比较现金流量表，计算出各有关项目增减变动的金额及变动百分比。其目的是查明什么项目变化了，什么原因造成这种变化，以及对未来的影响是什么。,【例11-2】表11-2是N公司连续4年的利润表资料，按此编制的变动差额与百分比报表如表11-3所示。,其中：变动差额本期金额上期金额变动百分比变动差额 /上期金额,通过表11-3可以看出：(1)营业收入的增长越来越慢；(2)营业成本的增长快于营业收入的增长；(3)毛利的下降
4、速度很快；(4)期间费用呈增长趋势，2006年得到控制；(5)营业外损益变动百分比较大，但绝对额不大；(6)净利润呈下降趋势。因此，可以认为N公司盈利能力在下降，主要原因是营业成本大幅度升高。,(二)结构百分比分析,通常认为，资产负债表的总体是资产总额，利润表的总体是营业收入，现金流量的总体是现金流量合计。这种方法既可用于同一企业不同时期财务状况的纵向比较，又可用于不同企业间的横向比较，并且还可以消除不同时期(不同企业)业务规模差异的影响，有助于正确分析企业财务状况及发展趋势。,【例11-3】根据表11-2的数据，编制的N公司结构百分比利润表如表3-4所示。,三、趋势分析法,通过表11-4可以
5、看到，营业成本占营业收入的比重越来越大，从2004年的50%上升到2006年的58%；相应地，营业毛利占营业收入的比重越来越小。另外，期间费用占营业收入的比重也呈上升趋势，2006年虽有下降，但仍高于2004年所占比重。因此，营业成本增大是公司利润下降的主要原因。,(二)结构百分比分析,三、趋势分析法,(三)定基百分比分析,三、趋势分析法,【例11-4】根据表11-2的数据，编制的N公司定基百分比利润表如表3-5所示。,(三)定基百分比分析,从表11-5中可以看出，以2003年为基期，2006年营业收入指数上升到119的同时，营业成本指数却上升到133，上升幅度大大超过了营业收入。此外，期间费
6、用也呈升势，2006年指数增至130。所以，N公司利润大幅度下降的原因主要在于营业成本相对于营业收入的增长更快。趋势分析法的主要局限，是由于各因素特别是偶然因素的影响，使不同时期的会计报表可能不具有可比性。为使数据不受偶然性的影响，在分析时要剔除偶然性因素。此外，当绝对值很小时，计算百分比时应特别注意，因为绝对数小的变化会使其百分比变化很大。,一、偿债能力分析,项目任务二：计算四大类财务比率指标,(一)短期偿债能力分析,【例11-5】为便于说明，本章各项财务比率的计算，将主要采用M 公司作为例子，该公司的资产负债表、利润及利润分配表如表11-6、表11-7所示：,根据表11-6资料，M公司20
7、06年有关短期偿债能力指标计算所需资料如表11-所示。,另外，2005年经营活动产生的现金流量净额为1672万元；2006年经营活动产生的现金流量净额为1586万元。,计算M公司的流动比率。,另外，2005年经营活动产生的现金流量净额为1672万元；2006年经营活动产生的现金流量净额为1586万元。,M公司年初年末流动比率均大于2，速动比率都比一般公认标准高，现金流量比率也比较正常，说明该公司短期偿债能力有保证。,(二)长期偿债能力分析,【例11-6】根据表11-6、表11-7资料，M公司2006年有关长期偿债能力指标计算所需资料如表11-9所示。,另外，2005年利润总额为1175万元，利
8、息费用为480万元，经营活动现金净流量为1672万元；2006年利润总额为1000万元，利息费用为550万元，经营活动现金净流量为1586 万元。,从以上计算结果看，M公司资产负债率和产权比率在合理的范围内，说明M公司有一定的偿债能力和负债经营能力。利息保障倍数虽不太高，但大于1，说明有一定的偿债能力。现金负债总额比率较低，且2006年较2005年下降，不利于企业偿债能力的提高，说明企业通过经营活动创造现金偿付债务的能力较差。,项目任务二：资产管理比率分析,资产管理比率的高低不仅反映企业资产管理水平的好坏，而且影响企业的盈利能力和偿债能力。,资产周转率,资产周转期,资产周转率越大或资产周转期越
9、小，均说明资产周转速度快、资产管理效率高。,【例11-7】根据表11-6、表11-7资料，M公司2005年有 关营运能力指标计算所需资料如表11-10所示。,说明：表11-6中固定资产金额均为固定资产净值。另外，2005年年初流动资产为3200万元，应收账款为924万元，存货为1400万元，固定资产净值为4000万元，资产总额为7500万元。2005年营业收入为14250万元，2006年营业收入为15000万元；2005年营业成本为12515万元，2006年销售成本为13220万元。,M公司总资产周转率为：,M公司固定资产周转率为：,从上计算可知，M公司2006年与2005年流动资产周转指标基
10、本一致，但表现在具体项目上是不平衡的。存货周转速度2006年较2005年加快3.62次，说明存货的流动性较强，存货转化为现金或应收账款的速度较快，从而会增强企业的短期偿债能力及获利能力。应收账款周转天数2006年较2005年增加12.07天，说明企业账款的收回可能存在问题，应进一步查明其具体原因。,三、盈利能力分析,【例11-9】根据表11-7资料，M公司2006年有关经营获利 能力指标计算所需资料如表11-12所示。,从上述计算分析可以看出，2006年各项营业利润率指标均比上年有所下降。说明企业盈利能力有所下降，公司应进一步分析利润下降、成本上升的因素，采取有效措施，降低成本，提高盈利能力。
11、,(三)资本保值增值分析,【例11-10】根据(例11-8)有关资料，M公司资本保值增值率为：,对于上市公司来说，最重要的财务指标是每股收益、每股净资产和净资产收益率。证券信息机构按照每股收益、每股净资产、净资产收益率三项指标高低定期公布上市公司排行榜，可见其重要性。,项目三：认识上市公司财务指标术语,【例11-11】根据表11-6和表11-7资料，2006年M公司盈利能力指标计算所需资料如下：净利润为640万元，普通股股数为3000万股，支付股利为476万元，经营活动现金净流量为1586万元。并假定M公司的普通股股票每股市价为9元，则M公司盈利指标为：,四、发展能力分析,【例11-12】根据
12、表11-6和表11-7资料，M公司发展能力指标计算所需资料如下：2005年营业收入为14250万元，年末所有者权益为4400万元，年末总资产为8400万元。2006年营业收入为15000万元，年末所有者权益为4700万元，年末总资产为10000万元，年末固定资产净值为6190万元，年末固定资产原值为10000万元。并假定该公司2003年末所有者权益为4000万元，营业收入为12000万元。则2006年M公司发展能力指标为：,一、财务比率综合评分法,项目任务四：综合评价财务状况,二、杜邦分析法,杜邦分析体系通过净资产收益率将企业经营活动、投资活动和筹资活动有机地联系在一起，以此为基础，再进一步分
13、析其他财务指标。根据净资产收益率的计算公式，可将净资产收益率分解如下：,净资产收益率,【例11-13】根据前述资料，M公司净资产收益率指标计算资料如下：2006年销售净利率为4.27%，资产净利率为6.96%，权益乘数为2.022，资产周转率为1.63，净资产收益率为14.07%；2006年标准值(行业平均水平)：销售净利率为5.24%，资产净利率为13.10%，权益乘数为1.909，资产周转率为2.5，净资产收益率为25%。,影响净资产收益率的各因素分析如下：净资产收益率资产净利率权益乘数行业平均25%13.10%1.909M公司14.07%6.96%2.022由于资产净利率下降影响净资产收
14、益率(6.96%-13.10%)1.909-11.72%由于权益乘数增加影响净资产收益率6.96%(2.022-1.909)0.79%,M公司净资产收益率远远低于其行业平均水平10.93%。净资产收益率的下降主要是资产净收益率所致，将资产净利率进一步分解为：,资产净利率营业净利率资产周转率 行业平均 13.10%5.24%2.5M公司 6.96% 4.27%1.63 由于营业净利率下降影响资产净利率(4.27%5.24%)2.5-2.43%由于资产周转率下降影响资产净利率4.27%(1.632.5)-3.71%,M公司与行业平均对比的资产净利率下降了6.14%，是由于营业利润率下降和资产周转率
15、缓慢共同影响所致。说明企业在盈利和资产管理方面存在较为严重的问题，需进一步通过分解利润指标和资产周转率指标来揭示。,1、比率分析：Ratio Analysis 2、水平分析：Horizontal Analysis 3、趋势分析：Trend Analysis 4、偿债能力：Debt Paying Ability 5、营运能力；Operating Ability 6、比较财务报表：Comparison Financial Statement 7、比较财务比率：Comparison Financial Ratio 8、杜邦分析：Du Pont Analysis 9、沃尔评分法：The Wall Marking Way,本 章 中 英 文 对 照 专 业 名 词,
