1、单击此处编辑母版标题样式单击此处编辑母版副标题样式* 1股指期货及其应用李晓文2007年月内容提要什么是股指期货?1234期货开户与交易简介如何利用股指期货?什么 是 期货 ?单击此处编辑母版标题样式单击此处编辑母版副标题样式* 3一、什么是期货举例一: ( 12月 15日行情 )期货市场的多头和空头多头买进股指期货合约1,开仓买进 2,平仓买进(与原先的空头对冲)空头卖出股指期货合约1,开仓卖出 2,平仓卖出(与原先的空头对冲)多头和空头期货市场的开仓 持仓 平仓开仓和平仓有着不同的含义,所以,交易者在买卖期货合约时必须指明是开仓还是平仓。【例】 某投资者在某日上午开仓买进 5月沪深 300
2、期货合约 10手(张),成交价为 3150点。下午,沪深 300期货合约价格上涨至 3160点时,该投资者卖出平仓 6手。成交后,该投资者的实际持仓就只有4手多单了。如果该投资者在报单时报的是卖出开仓 6手,成交后的实际持仓就 10手多头持仓和 6手空头持仓。 认识期货交易举例二:以 1000万元投资股票和期货股票7月 2日满仓买 入 权 重股民生 银 行 869500股,股价 11.5元。股票 总 价 999.925万。8月 2日民生 银 行股价 13.6元, 获 利( 13.6-11.5) * 869500 =182.595万收益率(按1000万) 18.2595%收益率(按 实际 占用的
3、 资 金) 18.2608%股指期货仿真交易(做多)期 货 ( 10%保 证 金)期 货 ( 30%保 证 金)期 货 ( 50%保 证金)期 货 ( 100%保证 金)7月 2日买 入 if0712合 约,价格 5100, 满仓买 入 65手。满仓 能 买21手 满仓 能 买 13手 满仓 能 买 6手期 货总 价 值 9945万,占用保 证 金994.5万。占用保 证金 963.9万占用保 证 金994.5万占用保 证 金 918万8月 2日if0712价格 5470,获 利( 5470 -5100)*300*65=721.5万。获 利( 5470 -5100)*300*21=233.1万
4、。获 利( 5470 -5100)*300*13=144.3万。获 利( 5470 -5100)*300*6=66.6万。收益率(按1000万) 72.15% 23.31% 14.43% 6.66%收益率(按 实际 占用的 资 金) 72.55% 24.18% 14.5% 7.25%股指期货仿真交易(做空)期 货 ( 10%保 证 金)期 货 ( 30%保 证 金)期 货 ( 50%保 证金)期 货 ( 100%保证 金)7月 2日做空 if0712合 约,价格 5100,开仓 65手。 开 仓 21手 开 仓 13手 开 仓 6手期 货总 价 值 9945万,占用保 证 金994.5万。占用
5、保 证金 963.9万占用保 证 金994.5万占用保 证 金 918万8月 2日if0712价格 5470,亏 损 ( 5470 -5100)*300*65=721.5万。亏 损 ( 5470 -5100)*300*21=233.1万。亏 损 ( 5470 -5100)*300*13=144.3万。亏 损 ( 5470 -5100)*300*6=66.6万。收益率(按1000万) -72.15% -23.31% -14.43% -6.66%收益率(按 实际 占用的 资 金) -72.55% -24.18% -14.5% -7.25%期货和股票的相同之处1.中国证监会统一监管中国证监会统一监管
6、中国证监会上海证券交易所深圳证券交易所投资者证券公司中国证监会上海期货交易所大连商品交易所郑州商品交易所中国金融交易所期货公司投资者期货和股票的相同之处2.交易原则相同:公开、公平、公正、交易原则相同:公开、公平、公正、诚实守信诚实守信3.交易方式相同:主要采用电子化交易交易方式相同:主要采用电子化交易4.竞价方式基本相同:都采用规定时间竞价方式基本相同:都采用规定时间段内集中双向竞价方式。段内集中双向竞价方式。期货和股票的相同之处5.所用的术语也差不多,比如,都有开所用的术语也差不多,比如,都有开盘价、最高价、最低价、收盘价、涨跌盘价、最高价、最低价、收盘价、涨跌幅、交易量等幅、交易量等6.
7、画出来的画出来的 K线图也差不多一样。线图也差不多一样。7.大量的技术分析方法和分析指标在两大量的技术分析方法和分析指标在两者之间几乎可以无差别的被使用。者之间几乎可以无差别的被使用。期货和股票的不同之处1.股票持有者是股东,按法律、法规制度股票持有者是股东,按法律、法规制度的规定享有权利和义务。的规定享有权利和义务。期货合约的持有者,是按期货合约的规期货合约的持有者,是按期货合约的规定,享有权利和义务。定,享有权利和义务。期货和股票的不同之处期货合约是什么?期货合约是什么?期货交易的标的。期货交易的标的。包含若干标准化的条款。包含若干标准化的条款。按照到期月份不同区分为多个合约,如按照到期月
8、份不同区分为多个合约,如0712意味着意味着 07年年 12月份到期的合约。月份到期的合约。0801意味着意味着 08年年 1月份到期的合约。月份到期的合约。期货和股票的不同之处2.期货合约有到期日期货合约有到期日 ,不可能永久持有不可能永久持有3.结算价、持仓量是期货中的特有概念结算价、持仓量是期货中的特有概念 为什么要采用结算价?期货和股票的不同之处4.期货是期货是 T+0交易交易 ,股票是股票是 T+1交易交易5.期货可以真正做空期货可以真正做空 ,股票的做空指的是股票的做空指的是融券融券 (通过第三方通过第三方 )6.期货有保证金机制期货有保证金机制期货交易采用保证金方式期货交易采用保
9、证金方式股票是全额交易股票是全额交易 (融资也是通过第三方融资也是通过第三方 )期货和股票的不同之处7.涨跌停板幅度有差别涨跌停板幅度有差别股票:股票: 5%, 10%期货:由于采用保证金制度,涨跌停板期货:由于采用保证金制度,涨跌停板幅度比股票小。幅度比股票小。商品期货:商品期货: 3%, 4%, 5%,股指期货:股指期货: 10%( 6%的熔断)的熔断)期货和股票的不同之处8.期货有每日无负债结算制度期货有每日无负债结算制度每日交易结束后,交易所按当日结算价每日交易结束后,交易所按当日结算价对结算会员结算所有合约的盈亏、交易对结算会员结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用,对应
10、收保证金及手续费、税金等费用,对应收应付的款项实行净额一次划转,相应增应付的款项实行净额一次划转,相应增加或减少结算准备金。加或减少结算准备金。期货和股票的不同之处9.期货有持仓限额制度和大户持仓报告期货有持仓限额制度和大户持仓报告制度制度持仓限额:交易所规定会员或客户的最持仓限额:交易所规定会员或客户的最大单边持仓数量。大单边持仓数量。大户持仓报告制度:达到交易所规定的大户持仓报告制度:达到交易所规定的持仓报告标准时,会员或客户应于下一持仓报告标准时,会员或客户应于下一交易日收市前向交易所报告。交易日收市前向交易所报告。期货和股票的不同之处10.期货有强行平仓和强制减仓制度期货有强行平仓和强
11、制减仓制度由保证金制度以及持仓限额制度衍生出由保证金制度以及持仓限额制度衍生出来。来。强行平仓、强制减仓制度强行平仓、强制减仓制度 风险控制风险控制的手段。的手段。期货和股票的不同之处强行平仓条件:强行平仓条件:u当客户剩余保证金小于零当客户剩余保证金小于零 ,并在规定时间内未能并在规定时间内未能补补 足。足。 会员结算准备金余额小于规定的最低限会员结算准备金余额小于规定的最低限额,并在规定时间内未能补足额,并在规定时间内未能补足 。u持仓超过规定限额,并未能在规定时限内平仓持仓超过规定限额,并未能在规定时限内平仓u因违规受到交易所强行平仓处罚因违规受到交易所强行平仓处罚u根据交易所的紧急措施
12、应予强行平仓根据交易所的紧急措施应予强行平仓期货和股票的不同之处11.股票交易的手续费是同等期货交易金股票交易的手续费是同等期货交易金额的几十倍额的几十倍单击此处编辑母版标题样式单击此处编辑母版副标题样式* 25 二、什么是股指期货股指期货合约标 的指数 沪深 300指数合 约规 格 沪深 300指数 300人民 币 元合 约 月份 最近 2个 连续 月份加最近 2个季度月份最小跳 动 点 0.2个指数点,每 张 合 约 60元人民 币涨 跌停板 10,达 6 时 熔断 10分 钟交易 时间 9: 15 11: 30; 13: 00 15: 15最后交易日 第三个周五交割方式 现 金交割持 仓
13、 限 额 月份 单边 :每一客 户 600手。结 算会 员 :月份 单边 大于等于 10万 手时 不超 过 25股指期货对股市的影响 市场有了股指期货之后,股市操作者的方式发生了变化。1. 对冲工具使得长期持股心态的稳定性大大提高;2. 选股的标准会发生潜移默化的变化,指数效应真正发挥作用;3. 市场有力人士希望影响市场,权重股受到特别关注;4. 期现套利者的出现使得股票的波动方式与以往有所不同。比如,到期现象的出现。股指期货对股市的影响从全球经验看:股指期货推出前后,有涨有跌,没有一定单击此处编辑母版标题样式单击此处编辑母版副标题样式* 29 三、期货开户与交易简介1.开户流程审核客户身份以及相关材料现场摄像、扫描客户资料阅读并签署期货交易风险说明书签署 期货经纪合同 及证监会要求签署的相关文件