第04章+财务战略与预算.ppt

1、重点内容：资金需要量预测,第四章 财务战略与预算 资金预算,第一节 财务战略,一、财务战略的基本特征1、全局性、长期性、导向性2、外部环境与内部条件3、长期优化配置安排4、财务资料及其配置能力5、受企业文化与价值观影响,二、财务战略分类,1、职能类投资战略、筹资战略、营运战略、股利战略2、综合类型扩张型、稳增型、防御型、收缩型,财务活动-会计模型,筹资活动 发行债券 发行股票 银行合作,投资活动 投资行业 投资企业 投资项目,营运资本 管理 营运策略 商业信用,分配活动股利政策留存方案,财务战略的综合类型,1.扩张型财务战略 它一般表现为长期内迅速扩大投资规模，全部或大部分保留利润，大量筹措外

2、部资本。 特征: “高负债、高收益、少分配”的.,财务战略的综合类型,2.稳健型财务战略 它一般表现为长期内稳定增长的投资规模，保留部分利润，内部留利与外部筹资相结合。 特征:“适度负债、中收益、适度分配”。,财务战略的综合类型,3.防御收缩型财务战略 它一般表现为维持或缩小投资规模，保持一定的资产负债水平，减少外部筹资，降低支出，维持或增加股利分发。 特征:“低负债、低收益、高分配”。,三、财务战略选择限制条件分析方法SWOT,核心：外部环境与内部条件的优劣权衡 1、外部环境：产业政策、财税政策、金融政策、经济周期结论：机会还是威胁 2、内部条件：借助财务分析，评价企业各方面能力与财务状况结

3、论：优势还是劣势,内部财务劣势W,内部财务优势S,外部财务机会O,外部财务威胁T,最理想,最不理想,不尽理想,不太理想,积极扩张,稳健增长,防御收缩,防御收缩,4种组合类型,积极扩张,稳健增长,防御收缩,积极扩张,稳健增长,防御收缩,防御收缩,积极扩张,稳健增长,防御收缩,防御收缩,积极扩张,稳健增长,最不理想,防御收缩,防御收缩,积极扩张,稳健增长,防御收缩,防御收缩,积极扩张,稳健增长,四.财务战略的选择 1、财务战略的选择必须与宏观周期相适应 在经济复苏阶段应采取扩张型财务战略：增加厂房设备，采用融资租赁，继续建立存货，提高产品价格，开展营销筹划，增加劳动力。 繁荣前期采用扩张型财务战略

4、，繁荣后期采取稳健型财务战略。 在经济衰退阶段应采取防御收缩型财务战略：停止扩张，出售多余的厂房设备，停产不利的产品，停止长期采购，削减存货，减少雇员。,4.财务战略的选择 2、财务战略的选择必须与企业发展阶段相适应 在初创期和成长期，现金需求量大，财务风险大，一般采用非现金股利政策或较低的现金股利，企业应采取扩张型财务战略。 在稳定期，现金需求量减少，可能有现金结余，有规则的财务风险降低，一般采用现金股利政策，企业应采取稳健型财务战略。 在衰退期，现金需求量持续减少，最后亏损，有规则的财务风险降低，一般用高现金股利政策，企业采用防御收缩型财务战略。,第二节 全面预算资金需要量预算,一、全面预

5、算体系的构成 营业预算（一年以内）：营业收入预算、营业成本预算、期间费用预算。 资本预算（一年以上）：长期投资预算、长期筹资预算。 财务预算（一年以内）：现金预算、利润预算、财务状况预算,成本预算,制造费用预算,期间费用预算,直接人工预算,直接材料预算,预计利润表,预计资产负债表,现金预算,资本预算,投资预算,预计现金流量表,销售预算,期末产成品存货预算,产品销售成本预算,全面预算管理体系,起点,二、筹资数量预测,1、数量预测的影响因素 法律规定 企业自身状况 宏观经济政策的变化,三、筹资数量预测方法,（一）因素分析法根据企业前后年份的因素变化，调整资金数量进行预测。,（二）线性回归分析法基本

6、原理：根据历史时期销售情况与资金需要量间的关系规律，建立回归直线方程，据以推测预测期的资金需要量。Y = a + b Xa：不变资金（在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响而保持固定不变的资金）b：单位可变资金（可变资金是随产销量的变动而成同比例变动的资金）采用最小二乘法，计算a, b 的值。,y=na+b x xy=a x+b x2,注意：确定a、b的数值，应利用连续若干年的历史资料。,（三）营业收入比例法,基本原理：根据基期企业资产负债表内项目与销售收入之间的比例关系，结合预计销售额预测资产、负债、所有者权益，然后利用会计恒等式确定未来资金需要量。,方法一：根据销售总额确定融资需求（逐

7、步计算） 1.确定敏感因素：区分直接随销售额变动和不变动的资产、负债项目。 2.计算百分比： 敏感项目/销售额=各自百分比 3.计算预计销售额下的资产与负债（1）敏感资产（负债）=预计销售额各项目百分比（2）计算预计总资产与预计总负债,4.计算预计销售额下的留存收益增加额 留存收益增加额=预计销售额销售净利率(1-股利支付率) 5.确定外部资金需求量 外部资金需求量=预计总资产-预计总负债-预计所有者权益,例：某公司2009年12月31日的资产负债表资料如下：,该公司2009年度实现销售收入30万元。经预计2010年度销售收入增加到40万元，扣除所得税后可得5%的销售净利润，股利支付率40%

8、。要求：根据销售百分比法预计2010年外部筹资额。,预计资产负债表,4000005%（1-40%）+30000=42000,方法二：根据销售增加额确定融资需求（简化方法）,资产增加=资产销售百分比新增销售额 负债自然增加=负债销售百分比新增销售额 留存收益增加=预计销售净利率预计销售额（1-股利支付率） 融资需求=资产增加-负债自然增加-留存收益增加,例：根据前例资料可知，资产和负债的销售百分比分别为45%、20%，上年销售额为30万元，预计销售额为40万元，预计销售净利润5%，股利支付率40%。则计算如下：,资产增加=45%（400000-300000）=45000元 负债自然增加=20%（400000-300000）=20000元 留存收益增加=5%400000（1-40%）=12000元 融资需求=45000-20000-12000=13000元 融资需求=45% 100000-20% 100000-5% 400000 （1-40%）=13000元,