1、第四章金融商品与金融市场,了解金融商品的特征和分类,1,明确金融市场的一般构成及其在经济中的功能,2,熟知金融市场的各个子市场,3,用适当的金融市场业务来解决实际的投融资问题,4,学习目标,4.1 金融商品,4.1.1 金融商品概述金融商品也可以称为金融工具，是指在信用活 动中产生的能够证明债权债务关系或资金所有权关 系的、具有法律效力的“书面文件”，它对于债权债 务双方所应承担的义务与享有的权利均有法律约束 意义。,特征,风险性,收益性,期限性,流动性,1）金融商品的特征,4.1.2 金融商品的种类,短期金融商品 长期金融商品,直接金融商品 间接金融商品,基础性金融商品 衍生金融商品,按金融
2、商品 期限划分,按发行者 性质划分,按是否与实际 信用活动直接 相关,4.1.3 短期金融商品,商业汇票 是由债权人签发的要求债务人按约定的期限向持票人或第三人无条件支付一定款项的命令书。,商业票据,商业本票 又称期票，是债务人向债权人签发的承诺在约定的期限内无条件支付一定款项的债务凭证。,1）商业票据,2）银行票据,银行本票是申请人将款项交给银行由银行签发给申请人凭以办理转账结算或支取现金的票据,银行汇票是汇款人将款项交存当地银行由银行签发给汇款人持往异地办理转账结算或支取现金的票据,银行支票是指银行的存款人签发的要求银行从其活期存款账户上支取一定金额给指定人或持票人的凭证,银行 汇票,银行
3、 本票,银行 支票,3）可转让大额定期存单,可转让大额定期存单简称CD，它是由商业银行 签发的注明存款金额、期限、利率，可以流通转让 的信用工具。存单不记名，期限较短，面额固定且 金额较大，可流通转让，但在期满前不能要求银行 偿付。,4）国库券,国库券是政府为弥补短期财政收支的差额而发 行的一种短期债务凭证。国库券的信誉程度高，风 险小，流动性强，期限短，因此受到众多投资者的 青睐。,4.1.4 长期金融商品,1）股票股票是股份公司公开发行的用以证明投资者的 股东身份和权益，据以索取股息、红利的有价证券 。,普通股 每一股份对公司财产都拥有平等权益的股票。普通股的股东享有经营管理权、收益分配权
4、、优先认股权、剩余财产分配权，其股息不固定,股票,优先股 股东有优先于普通股分红和优先于普通股的剩余财产分配的权利。优先股的股息通常是固定的,2）债券,国家根据信用原则 举借债务的借款凭 证,是银行或其他金融机构 为了筹措中长期贷款的 资金而发行的债务凭证,企业向投资者出具的、 承诺在规定期限内还 本付息的债务凭证,政府 债券,公司 债券,金融 债券,3）投资基金,投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合 证券投资方式，即通过发行基金单位集中投资者的 资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运 用基金，从事股票、债券等金融工具的投资，并将 投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种 间接投
5、资方式。,基金的不同分类：,（1）按基金单位可否赎回划分，分为开放式基金和 封闭式基金。（2）按基金的组织形式划分，分为契约型基金和公 司型基金。（3）按照投资收益目标不同来划分，分为成长型基 金、收益型基金和平衡型基金。（4）从投资的区域来划分，分为国内基金和海外基 金。,4.1.5 衍生金融商品,1）金融期货金融期货也称金融期货合约，是指买卖双方在 有组织的交易所内以公开竞价的形式达成的，在将 来某一特定时间交割标准数量特定金融商品的协议 。,金融期货的特征,（1）金融期货交易的对象是标准化的金融商品凭 证，如外汇、股票、利率等。（2）金融期货的交易过程是在现在完成的，但却 在未来某个规定
6、的时间进行交割。（3）金融期货的交易价格是通过公开的市场竞争 形成的，并不是随金融商品的市场价格的变化而变 化。（4）金融期货的交易合约在规定的交割日期到来 之前，可以在市场上任意转让。,2）金融期权,金融期权是指在未来特定的期限内，按照特定的 协议价格买卖金融商品的选择权。3）可转换证券可转换证券是指其持有者可以在一定时期内按一 定比例的价格将之转换成一定数量的另一种证券的 证券。可转换证券通常是转换成普通股票。按发行 时证券的性质，可转换证券主要分为可转换债券和 可转换优先股票两种。,4）互换互换也称调期或掉期，是指交易双方约定在合约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按约定的支付率（
7、利率、股票指数收益等）相互交换支付的约定。5）远期协议远期协议是指合约双方约定在未来某一日期按约定的价格买卖约定数量的相关资产的合约。6）权证权证，是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。,4.2 金融市场概述,4.2.1 金融市场的含义金融市场是指金融商品的供求关系以及在此基 础上所形成的交易活动的总和。,4.2.2 金融市场的构成要素,五大要素,4.2.3 金融市场的功能与作用,三大 功能,筹集资金,资源配置,调节功能,4.2.4 金融市场的分类,（1）按金融交易的期限，
8、可将金融市场分为短期 资金市场和长期资金市场。 （2）按成交后是否立即交割，可将金融市场分为现 货市场和期货市场。 （3）按有无固定场所，可将金融市场划分为有形市 场和无形市场。 （4）按金融商品的流通状态，可将金融市场划分为 初级市场和次级市场。 （5）按交易与定价方式分为公开市场、议价市场、 店头市场和第四市场。,4.3 货币市场,同业拆 借市场,商业票 据市场,可转让大 额定期存 单市场,短期政府 债券市场,回购 市场,4.3.1 同业拆借市场,同业拆借市场是指银行与银行之间、银行与其 他金融机构之间进行短期、临时性的资金调剂所形 成的市场。同业拆借市场主要解决银行平衡一定时 间的资金头
9、寸，调节其资金余缺的需要。,4.3.2 商业票据市场,1）票据承兑市场承兑是指汇票到期前，汇票付款人或指定银行确 认票据记明事项，在票面上作出承诺付款并签章的 行为。,2）票据贴现市场票据贴现市场是因票据贴现活动而产生的融资 市场。 贴现利息= 票面金额 贴现率 （未到期天数 365）贴现金额= 票面金额 贴现利息= 票面金额 1贴现率 （ 未到期天数365）,4.3.3 可转让大额定期存单市场,可转让大额定期存单是指商业银行签发的注明存 款金额、期限、利率，可以流通转让的信用工具。可转让大额定期存单的期限通常不少于2周，大多 为36个月，一般不超过1年。其利率水平略高于同 等期限的定期存款利
10、率，与当时的货币市场利率基 本一致。,4.3.4 短期政府债券市场,短期政府债券即国库券，是一国政府为满足短 期财政资金的需要而发行的一种短期债券。短期政府债券有如下特征：第一，风险低。第二 ，流动性强。第三，收入免税。,4.3.5 回购市场,证券回购市场是指证券持有人在卖出一笔证券的 同时，与买方签订协议，约定一定期限和价格买回 同一笔证券的融资活动。,4.4 资本市场,资本市场构成,债券 市场,投资基 金市场,股票 市场,1）股票的发行市场,（1）股票发行市场的参与者发行股票的股份公司购买股票的投资者（股东）发行股票提供服务的金融中介机构,（2）股票的发行方式,根据募集对象划分，可将股票发
11、行方式分为私募 发行和公募发行。根据发行者推销出售股票的方式不同，可将股票 的发行方式分为直接发行与间接发行。,2）股票的流通市场,（1）场内交易。证券交易所内的交易简称场内 交易。证券交易所交易的主要交易方式包括现货交 易、期货交易、信用交易和期权交易等。（2）场外交易。在证券交易所以外进行的证券交 易都可称为场外交易。场外交易主要交易方式包括 柜台交易，第三市场和第四市场交易方式。,3）股票的价格,发行价格,折价 发行,中间 价发行,面值 发行,时价 发行,（2）股票的交易价格,股票的交易价格是指股票在二级市场上进行转 让时的实际成交价格。从理论上来说，股票交易价 格主要取决于预期股利收益
12、和市场利率。用公式可表示为：股票交易价格=预期股利收益市场利率,影响股价变动的因素：,政治 因素,市场 因素,经济 因素,（3）股票价格指数,股票价格指数是以计算期样本股市价总值除以 基期市价总值再乘以基期指数而得到的。根据所选取成分股的不同，目前各国股票价格指 数分为综合指数和成分指数两种。,4.4.2 债券市场,1）债券发行市场的要素（1）债券发行市场主体 按照债券发行市场主体在债券发行市场 扮演的角色不同，可以把它划分为发行者、 投资者、中介机构和管理者四类。,（2）债券市场工具,债券市场工具也就是债券本身，随着债券市场 的不断扩大、筹集手段与技术水平的不断发展，债 券市场工具也日趋多样
13、化。按照不同的划分方式， 可把债券市场工具划分为不同的种类。,（3）债券发行市场的组织形式,债券发行市场的组织形式是指把债券销售出去 ，从而把参与市场者联系起来的一种市场组织方式 。它包括有形市场和无形市场两种方式。有形市场方式是指承销人向投资者在柜台上销售 债券的方式；无形市场方式是指不通过固定的柜台 或确定的场所发行债券的方式。,（4）债券发行条件,债券发行条件是指债券发行者在以债券形式筹 集资金时所必须考虑的有关因素，包括发行金额、 票面金额、期限、偿还方式、票面利率、付息方式 等项内容。如果筹资者（发行人）对这些因素考虑 不周全，就会影响发行的效果、降低发行收入、增 大筹资成本。,2）
14、债券的价格与收益,（1）债券的价格 一是债券的发行价格 二是债券的市场交易价格,（2）债券的收益,一是票面利息率。它是固定利息收入与票面本金 额的比率，一般在债券票面上注明，这是投资于债 券时最直观的收入指标。二是直接收益率。直接收 益率又称现行收益率，是投资者实际支出的价款与 实际利息之间的比率。其公式是：直接收益率=票面面额票面利率实际购买债券 价格100%,4.4.3 投资基金市场,1）基金的发行和募集投资基金的设立在获得主管部门批准后，便进 入募集发行阶段，即向特定投资者或社会公众宣传 介绍基金的情况，通过基金承销机构或基金自身向 投资者销售受益凭证或基金公司股份募集资。,2）基金的买卖及价格,开放式基金的申购价为基金每单位资产净值加 上首次申购费用，赎回价为基金每单位资产净值减 赎回费。封闭式基金在封闭期内不能向基金管理公司提出 赎回，通常是在证券交易所挂牌，交易方式类似于 股票及债券的买卖。封闭式基金的价格由市场供求 情况决定，其价格随行就市。,
