1、第四篇 拟定量分析方法,第 七 章 综合评分法,第一节 综合评分法概述 第二节 相加评分法的应用 第三节 加权相加评分发及其应用,第一节 综合评分法概述,综合评分法的含义,（一）综合评分法的基本含义 评价是指为达到一定的目的，运用特定的指标，比照统一的标准，采取特定的方法，来测度对象的属性，并对事物作出价值判断的一种认识活动。 评价的方法是具体实施评价的技术规范，包括定量方法、定性方法或者二者的结合。 综合评分法的特点是用评分来反映对评价的判断，并且各种因素的评价通过某种形式的综合，最后用一个量化的结果来表达从总体上综合评价的结论。,综合评分法的含义,（二）财务报表分析中综合评分法的应用 综合
2、评分方法贵在综合，可以将其应用于财务报表的分析之中。 从认识事物的能力上看，综合得分，以此来反映企业综合的财务状况和经营业绩，体现企业总体的生产经营状况。 在方法上，也就是将企业的某些财务指标的效用值（甚至是财务指标本身）X，X，Xn，代入函数P=f（X，X，Xn），得出综合得分P值来予以体现。,综合评分法的形式,（一）相加评分法 相加评分法是把单因素的效用值测度出来之后，进行相加而得出总的评估结果，其优点在于操作简单、直观。公式如下：,综合评分法的形式,（二）相乘评分法相乘评分法，就是将单因素的效用值进行相乘运算而得出综合评价的结果。但是其局限性在于：假设各评价因素是相互独立、平等的，也未考
3、虑不同评价因素对总目标贡献大小的差别。,综合评分法的形式,（三）加权相加评分法 加权相加评分法的要点在于，在综合评价中，引入权重，对效用值的运算事先进行加权处理；赋予权重之后，再进行相加运算。这种方式避免了上述两种方式未考虑各因素对总目标贡献差异的缺陷。其计算公式为 ：,综合评分法的构成分析,（一）各因素效用值X的确定 对于各因素效用值的确定方式，有定性与定量之分。定性的方式是指，根据分析评价的目的，人为地直接对分析对象作出判断，并赋予一定的分值，也就是对分析对象的状况根据分析的目的予以量化。 定量的分析方法是在确定被评价对象的评价指标后，通过一定的定量方式与指标的比较基准相比，直接计算得出分
4、析对象在该指标上的得分值，即效用值。,综合评分法的构成分析,（二）函数P的确定：权数的确定 指标权数就是在一个特定的指标集合体中，每项指标占有的权重。指标权数一般采用具体的分值表示。 在加权相加评分法中，权重的确定是一个非常重要的问题，权重的本质是反映进行判断时的价值观念和价值取向，因而权重值是一个重要的参数。 从方法的角度，通常使用的各种确定权重的方法有：直接经验法、专家咨询法、排序法、环比法、优序图法、逐步调整法和层次分析法等等。,第二节 相加评分法的应用,相加评分法在我国企业信用评级中的应用示例,根据中国信誉评级协会筹备组所制定的评级办法，工业、商业和外贸企业的评级内容大致可分为企业素质
5、、资金信用、经营主管、经济效益、发展前景等。 在中国建设银行对某企业的额度授信申报书中，根据中国建设银行信贷客户评价暂行办法及有关规定（1999年）对企业的诸项指标计算得出的分值，划分企业的信用等级。这一信用等级得分的指标体系及其权重如表7-1所示。,小结与评价,银行等金融机构为了减少贷款风险，加速贷款周转，有必要对贷款企业的经营状况进行评估。为此，可将各借款企业按综合评分的分数高低并辅以其他因素，划定等级，并以等级高低安排贷款的顺序和数额。综合评分法在实际经济生活中的应用是较为广泛的。 在综合评分方法中，必须考虑多个财务指标，以全方位考核企业的财务状况和盈利能力，也就是说，指标具有复合性的特
6、征；但是，财务指标也不是越多越好，所选用的指标必须与该综合评分的评价与构建目的强度相关。同时，综合评分法将不同性质、方向的指标融为一体，从而突破了单一指标只能反映企业经营管理某一方面的缺陷，从整体上说明企业的经营状况，并据以作出判断。,第三节 加权相加评分法及其应用,企业经营效绩的综合评价简述,进入90年代，随着我国社会主义市场经济体制的逐步建立，政企逐步分离，企业评价问题、尤其是企业财务状况评价越来越为人们所重视。 在评价内容上，由原来的以反映总量方面内容为主，转向全面、系统地反映企业经营效益的生产、经营、管理和核算等多方面的内容； 在评价指标上，由单纯的总量指标，转向系统化的以财务报表比率
7、为主导的评价指标体系。,财务报表分析中的加权相加评分法,如何对企业的效绩进行合理的评价，按照评价的一般步骤来看， 首先是确定评价指标，即评价模型中包含哪些财务指标； 其次是确定各指标的评分方法； 再次是确定综合各指标得分的方法，即为各个指标分别确定权数。 针对第一步，往往是由评价分析者根据评价的目的加以确定的。选用的指标不同，对同一企业的评价肯定不同。,财务报表分析中的加权相加评分法,用线性关系把若干财务比率联系起来，采用一定的形式计算出一个综合指标，以评价企业的综合财务状况，这就是财务指标的综合评价分析法。在评价时，分值的高低表示对象对目标的效用程度，即企业的综合指数为1或接近1，表明企业财
8、务状况基本上达到标准值的水平。如果与1差距较大，则说明企业财务状况偏离标准值水平较远。,沃尔评分法颇具代表性的加权相加评分法,（一）沃尔评分法简述 采用多种比率进行分析也存在以下的局限性： 第一，不同比率之间的相互依赖被忽视了，因为每个比率仍是以单一变量出现的； 第二，不同的比率会发出相互矛盾的信息 财务状况综合分析的先驱者之一是亚历山大沃尔。他在20世纪初出版的信用晴雨表研究和财务报表比率分析中提出了信用能力指数的概念，把若干个财务比率用线性关系结合起来，以此来衡量企业的信用水平。,沃尔评分法颇具代表性的加权相加评分法,（二）沃尔评分法的内容 美国财务分析家沃尔和杜宁为评估企业的偿债能力设计
9、了一个多重比率分析模型，该模型综合了7项财务比率，用线性关系将它们结合起来，并分别给定各自在总评价中占的比重，总和为100分。然后确定标准比率，并与实际比率对比，评出各项指标的得分，求得总评分，从而对企业的信用水平乃至整个企业的财务状况作出评价，这就是所谓的沃尔（比重）评分法。该指标体系的具体内容和权重如表7-2所示。,沃尔评分法颇具代表性的加权相加评分法,对于该指标体系的综合得分，沃尔提出的计算公式为：（三）对沃尔评分法的说明与评价 1指标的选取 沃尔指标体系中选取了7个常用的财务报表指标，分别体现了企业的偿债能力、盈利能力、资产运营等状况，它们从不同的角度反映了企业的财务状况和经营成果。,
10、沃尔评分法颇具代表性的加权相加评分法,2单因素的评分 从沃尔评分的公式中的1（1RiZi）部分表示了各项指标的得分状况，也就是将企业指标的实际值和标准值（例如行业平均值）进行对比的结果。 3指标权数的确定 对权数的应用只是基于沃尔自身经验的主观选择的结果，并没有什么理论依据或实证支持。,沃尔评分法颇具代表性的加权相加评分法,（四）对沃尔评分法的改进 首先，企业财务状况综合评价的主要内容依次是：盈利能力、偿债能力和成长能力，它们之间大致可以按照532来分配权重。盈利能力主要使用资产报酬率、销售净利率和净资产收益率指标，偿债能力主要使用负债比率、流动比率、应收账款周转率和存货周转率指标，成长能力主
11、要包括销售增长、净利润增长率和人均净利润增长率。盈利能力的三个指标，可以按221的比例来安排。,沃尔评分法颇具代表性的加权相加评分法,其次，通过以下修正，在确定每个指标权数的同时，规定取值的上限和下限，以减少个别指标的异常变动对复合财务指数造成的不合理影响。其修改公式为：,我国企业效绩评价体系,企业效绩是指一定经营期间的企业经营效益和经营者业绩，企业经营效益水平主要表现在盈利能力、资产运营水平、偿债能力和后续发展能力方面。 经营者业绩主要通过经营者在经营管理企业的过程中对企业的经营、成长、发展所作出的贡献来体现的。 企业效绩评价是指运用数理统计和运筹学方法，采用特定的指标体系，对照统一的评价标
12、准，按照一定的程序，通过定量定性对比分析，对企业一定经营期间的经营效益和经营者业绩作出客观、公正和准确的综合评判。,我国企业效绩评价体系,（一）财政部企业经济效益评价指标体系（试行）（1995年） 该体系包括10项评价指标，从投资者、债权人和社会贡献三方面对企业进行了评价。企业的综合评分公式为： 该体系的指标构成及其权重如表7-3,我国企业效绩评价体系,（二）国家统计局、国家计委、国家经贸委关于改进工业经济效益评价考核指标体系的内容及实施方案（1997年） 该方案提出了工业经济效益综合指数。该指数是指衡量工业经济效益各个方面在数量上总体水平的一种特殊相对数，是反映工业经济运行质量的综合指标。该
13、评价体系重点从企业盈利能力、发展能力、营运能力、偿债能力等方面评价考核工业经济的整体运行状况。其计算公式为：具体的指标构成及其权重如表7-4,我国企业效绩评价体系,该体系还指出，由于资产负债率为逆指标，在计算综合指数时需分别处理：如果指标值小于等于60%，则权数为12；若大于60%，则权数按如下公式计算：,我国企业效绩评价体系,（三）财政部、国家经贸委、人事部和国家计委联合发布的国有资本金效绩评价指标体系（1999年） 1指标体系概况 评价指标体系分为工商企业和金融企业两类。工商企业又分为竞争性企业与非竞争性企业。具体的评价指标分为定量指标和定性指标两大类，其中定量指标又分为基本指标和修正指标
14、两类。表7-5-1和表7-5-2分别是竞争性工商企业定量和定性评价指标体系。,我国企业效绩评价体系,2评价指标的计分方法 企业效绩评价的主要方法是功效系数法，辅助综合分析判断法。 3权数的确定 一般运用不确定决策的通行做法专家意见打分法（德尔菲法）。具体做法是邀请从事有关实际工作和理论研究方面的专家，独立将100分总权数分配给各项指标，然后综合分析专家的意见，确定每项指标的权重,我国企业效绩评价体系,（四）小结与评价 各评价体系所采用的指标内容和权重都是不一致的。 新体系结构由相互作用和相互依赖的基本指标、修正指标和评议指标三个层次组成，各层次可单独或综合使用；新体系同时包括了定性和定量指标，
15、有利于克服纯定性或定量分析的缺陷；并且首次以全国各行业国有企业分户企业的年度财务会计统计资料、前三年财务会计统计资料和国民经济统计工作中的企业信息资料等，采用数理统计方法，统一测算制定和颁布标准值，便于企业进行全国横向对比。,在企业信用评级中的应用,（一）银行机构对企业的信用等级评定 我国某商业银行企业信用等级评定标准根据表7-6的指标体系及其权重，计算企业的得分，依次将企业信用等级划分为AAA级、AA级、A级、B级、C级五等。,在企业信用评级中的应用,（二）非银行机构对企业的信用等级评估 某评信咨询事务所对商业企业类的企业资信等级评估评定标准如表7-7所示。,对企业财务报表综合评分法的改进思路,通过评价结果，可以对企业财务状况进行深入分析，发现企业经营管理和财务管理中存在的问题。 综合评分法本身也有待进一步改进。 首先，应改进指标的构成内容，全面、完整地对企业的生产经营状况进行概括。 其次，改进各指标得分及指标权重的确定方式，与适当的统计方法相结合，以求更为科学。,思考题,1.何谓综合评分法?它有哪些特点? 2.何谓相加评分法?具体应用时应注意哪些问题? 3.何谓加权相加评分法?具体应用时应注意哪些问题?,
