1、阳光股份财务分析,07会计一班 胡忠涛0710821106第10组,公司简介,广西阳光股份有限公司及其主要子公司主要在北京、沈阳及天津从事房地产开发和自有商品房的租赁以及相关的咨询服务等。,2009年度审计事项,公司聘请的会计师事务所名称：普华永道中天会计师事务所有限公司 审计意见： 我们认为，上述阳光股份的财务报表已经按照企业会计准则的规定编制，在所有重大方面公允反映了2009年12月31日的合并及公司财务状况以及2009年度的合并及公司经营成果和现金流量。 普华永道中天会计师事务所有限公司,2009年公司总体经营情况,在经济逐步复苏的背景下，公司继续实施商业地产发展战略，并针对商业地产和住
2、宅地产的特性及近年地产市场的发展，近期将住宅开发与商业持有放在了同等重要的地位，明确在相当长的一段时间内保持适当的住宅开发比例，利用其现金周转较快的特点为商业项目持有提供现金流支持。因此，2009年，公司坚定不移地执行商业地产与住宅地产同步发展的业务战略，两大主营业务在公司的努力经营下，均取得较为满意的发展。公司已初步具备从策划、投资、研发、建造、招商、运营、处置变现的全产业链运营能力，逐步树立商业地产品牌形象。商业地产业务作为公司近年新发展的主营业务，不仅收入稳步提高，而且对平衡公司经营风险，起到了较好的作用。,公司股权结构分析,自2007年大股东新加坡政府产业投资公司入主阳光股份后,公司的
3、经营目标转向商业地产,并计划在3-5年时间内,成为中国领先的商业地产集团。目前公司共拥有经营性物业30多万平米,年贡献租金收入约1.5亿元。大股东新加坡政府投资公司在中国拥有的地产资源丰富,据不完全统计超过1000万平米。背靠实力强劲的大股东,公司未来发展更值得关注。 大股东资源丰富,07年入主,为公司带来战略发展及执行层面全方位的提升,发展方向转向商业地产。GIC是世界最大的房地产投资公司之一,其基金总规模逾1000 亿美元,涵盖股票、房地产等产业。,资产负债表分析,（一） 财务状况分析 （二）偿债能力与资本结构分析 （三） 运营能力分析,财务状况分析,公司2007年到2009年这三年之间，
4、货币资金逐年减少，一定程度上说明说明公司现金有些短缺，资金链偏紧，会影响到支付能力，偿债能力方面也会受到一定的压力。应收账款这三年来逐年减少，显示公司紧缩了信用政策，减少了债权规模，相对降低了发生坏账损失的可能性。三年来公司的流动资产较快幅度的增长，适应了营业增长的需求，增强了公司短期偿债能力。长期股权投资规模每年迅速扩大，特别是09年在08年基础上，长期股权投资的规模扩大了近五倍，反映出公司积极地进行资本应作，增强综合营运和获利能力，有利于公司多元化经营和多地域经营。三年间，公司的负债额逐年增加，从另一方面放映公司在利用财务杠杆效应扩大经营规模，但面临一定的财务风险；同时也扩大了资产规模。,
5、偿债能力与资本结构分析,公司的流动比率、速动比率等反应企业短期偿债能力的财务比率三年内主要呈07年高，09年低，一定程度上反映出企业的短期偿债能力有些下降，短期内有偿还到期债务的财务压力。09年的现金比率较之07年和08年的现金比率大幅度提高，一方面说明公司有较多的可现金资产用以还债，尽管有偿还到期债务的财务压力，但是有较为充沛的现金资产保证偿还债务的资金能力，但是同样显示公司的资金使用状态效果不是很好，没有充分利用现金资产进行营利。股东权益比率呈下降的主趋势，产权比率呈上涨的主趋势，资产负债率也呈上涨的趋势，这些反映企业长期偿债能力的财务比率，从多方面反映企业的长期长期偿债能力一定程度上降低
6、。公司的经营层和管理层应注意公司偿债能力的变化趋势，合理的安排资本结构，特别是安排债务资本占总资产的比例，在保证企业可持续发展下，合理的利用财务杠杆营利，提高公司的盈利能力。,运营能力分析,07年到09年这三年内，存货周转率、固定资产周转率、流动资产周转率这三项反映企业营运能力的指标都在逐年下降，说明公司的运营能力在降低，值得企业管理层注意。,利润表分析,（一） 经营成果分析 （二） 盈利能力分析 （三） 成长能力分析,经营成果分析,公司09年的营业收入比08年和07年的营业收入大幅下滑，主要是因为09年的预收款不能转为当年的营业收入，将在2010年度转为当期营业收入；同时营业成本大幅度降低。
7、三年内公司的销售费用和管理费用逐年递增，特别是管理费用的逐年递增，应引起管理层的注意。三年内公司实现的投资收益暴涨，平均每年的涨幅是400% ，说明公司积极地开展资本运作，并且卓有成效。三年中，08年的净利润最少，09年的净利润较之08年增幅达200%以上，充分说明09年房地产行业的景气和繁荣。,盈利能力分析,由于销售毛利率和销售净利率大幅提高，使得公司的总资产利润率、主营业务利润率、总资产净利率、营业利润率等获利能力指标大为提升，最终使得净资产收益率猛增。但是公司的成本费用利润率在09年大幅上涨，特别是期间费用比重的大幅上升，一定程度上弱化了公司的获利能力，在以后的经营中，应当着重控制和降低
8、期间费用，提升盈利能力。,成长能力分析,09年的主营业务收入虽然较之08年有较大幅度的下降，主要是因为预收款没有在09年期末转为营业收入，将结转为2010年的营业收入。09年的净利润增长率、净资产增长率和总资产增长率大幅度的提高，这些充分说明阳光股份有良好的成长性。,现金流量表分析,（一） 现金流入结构分析 （二） 现金流出结构分析 （三） 现金流量比率分析,现金流入结构分析,09年的现金流量状况较之08年，经营活动现金流入占现金总流入之比由47.23%上升到67.46% ，说明在公司的现金流入总量中，经营活动产生的现金流入量居主要地位，且呈增长的趋势，投资活动和筹资活动产生的现金流量占现金总
9、流入的比重下降。销售商品、提供劳务收到的现金占经营活动现金流入之比的大幅上升也反映出公司的经营活动对公司营业与盈利的影响扩大。,现金流出结构分析,09年的现金流量状况较之08年，经营活动现金流出占现金总流出之比有51.1%上升到71.78% ，投资活动现金流出占现金总流出之比由8.07% 上升到24.5%。反映出公司立足于主营业务的同时也适度的进行合理的资本运作，对外投资，获取投资收益。这些都说明公司的营业结构在优化。,现金流量比率分析,09年与08年相比较，经营现金净流量对销售收入比率、经营现金净流量与净利润的比率、经营现金净流量对负债比率都有负值变为正值，说明公司的经营现金净流量对企业的生存和发展起着重要作用。,2009年杜邦分析图,谢谢大家！,
