1、W公司资产负债表,货币资金 90 应收账款 394 存货 696 待摊费用 15 流动资产合计 1,195 固定资产原值 1030 减: 累计折旧 329 固定资产净值 701 长期投资 50 其他长期资产 223 资产总计 2,169,W公司 2009.12.31 单位 （万元）,应付票据 290 应付账款 94 应交税费 16 其他应付款 100流动负债合计 500 长期负债 530 所有者权益 股本 200 资本公积 729 留存收益 210 所有者权益合计 1,139 负债和所有者权益总计 2,169,销售净额 2,211 产品销售成本 1,599毛利 612 销售和管理费用 402
2、EBIT 210 利息费用 59 EBT 151 所得税 60 EAT 91,W公司 2009年度 单位 （万元）,W公司利润表（损益表）,EBIT（Earnings Before Interest and Tax,息税前利润） EBT（Earnings Before Tax,税前利润） EAT（Earnings After Tax,税后利润）,短期偿债能力比率,1、流动比率流动资产 流动负债 用W公司 2009.12.31的数据计算,衡量公司用流动资产偿还短期债务的能力,资产负债表比率,流动比率,1,195 500,= 2.39,W公司 行业平均 2.39 2.15 2.26 2.09 1.
3、91 2.01,年份 2009 2008 2007,流动比率比较,流动比率比行业平均水平高（趋势为升高）,短期偿债能力比率,短期偿债能力比率,2、酸性测试比率（速动比率）流动资产-存货 流动负债用W公司 2009.12.31的数据计算,反映公司用变现能力最强的资产偿还流动负债的能力,资产负债表比率,速动比率,1,195 - 696 500,= 1.00,短期偿债能力比率,W公司 行业平均 1.00 1.25 1.04 1.23 1.11 1.25,年份 2009 2008 2007,速动比率比较,速动比率比行业平均水平低（趋势为降低）,短期偿债能力比率,短期偿债能力比率,流动比率升高而速动比率
4、降低说明公司的存货管理存在问题 W公司有相当高的存货占用水平,比率 W公司 行业平均 流动比率 2.39 2.15 速动比率 1.00 1.25,短期偿债能力比率,行业平均水平 的流动比率呈缓慢上升趋势而速动比率却相当稳定 这说明对W 公司来说存货是一个相当严重的问题,W 公司的流动比率呈上升趋势而速动比率却呈下降趋势,短期偿债能力比率,1、资产负债率债务总额 资产总额用W公司 2009.12.31的数据计算,反映公司的资产通过举债筹资所占的百分比,资产负债表比率,资产负债率,1,0302,169,= 0.47,长期偿债能力比率,W公司 行业平均0.47 0.470.47 0.470.45 0
5、.47,年份 2009 2008 2007,资产负债率比较,W公司利用债务水平与行业平均水平相当,长期偿债能力比率,2、债务权益比率负债总额 股东权益用W公司 2009.12.31的数据计算,反映公司通过债务融资的比重,资产负债表比率,债务权益比率,1,0301,139,= 0.90,长期偿债能力比率,W公司 行业平均 0.90 0.90 0.88 0.90 0.81 0.89,年份 2009 2008 2007,债务权益比率比较,W公司利用债务水平与行业平均水平相当,长期偿债能力比率,3、利息保障倍数EBIT 利息费用用W公司 2009.12.31的数据计算,反映公司支付利息费用的能力,损益
6、表比率,利息保障倍数,210 59,= 3.56,长期偿债能力比率,W公司 行业平均3.56 5.194.35 5.02 10.30 4.66,年份 2009 2008 2007,利息保障倍数比较,W公司的利息保障倍数低于行业平均水平（趋势为降低）,长期偿债能力比率,长期偿债能力比率,说明对W公司 来说低EBIT是一个潜在问题 W公司的 债务水平与行业平均水平相当,W公司 的利息保障倍数从2007至2009年大幅度下降；在过去的两年内都低于行业平均水平,长期偿债能力比率,1、应收账款周转率年销售净额 应收账款用W公司 2009.12.31的数据计算,衡量公司应收账款管理的有效程度,损益表 /
7、资产负债表 比率,应收账款周转率,2,211 394,= 5.61,(假定所有销售都是信用销售),营运能力（效率）比率,平均收现期一年中的天数 应收账款周转率用W公司 2009.12.31的数据计算,从取得应收账款权利到收到款项的平均天数,损益表 / 资产负债表 比率,平均收现期,365 5.61,= 65 天,营运能力（效率）比率,W公司 行业平均 65.0 65.7 71.1 66.3 83.6 69.2,年份 2009 2008 2007,平均收现期比较,W公司平均收现期不断缩短，与行业平均水平相当,营运能力（效率）比率,2、存货周转率销售成本 存货用W公司 2009.12.31的数据计
8、算,反映公司存货管理的有效程度,损益表 / 资产负债表 比率,存货周转率,1,599 696,= 2.30,营运能力（效率）比率,W公司 行业平均 2.30 3.45 2.44 3.76 2.64 3.69,年份 2009 2008 2007,存货周转率比较,W公司的存货周转率很低,营运能力（效率）比率,营运能力（效率）比率,3、总资产周转率 销售净额 总资产用W公司 2009.12.31的数据计算,反映公司利用其总资产产生销售收入的效率,损益表 / 资产负债表 比率,总资产周转率,2,211 2,169,= 1.02,营运能力（效率）比率,W公司 行业平均 1.02 1.17 1.03 1.
9、14 1.01 1.13,年份 2009 2008 2007,总资产周转率比较,W 公司的总资产周转率低于行业平均水平,营运能力（效率）比率,1、销售毛利率毛利 销售净额用W公司 2009.12.31的数据计算,反映公司经营效率和公司的定价政策,损益表 比率,销售毛利率,612 2,211,= 0.277,盈利能力比率,W公司 行业平均 27.7% 31.1% 28.7 30.8 31.3 27.6,年份 2009 2008 2007,销售毛利率比较,W公司销售毛利率低于行业平均水平（趋势为降低）,盈利能力比率,盈利能力比率,2、销售净利率税后净利 销售净额用W公司 2009.12.31的数据
10、计算,反映公司的销售收入在扣除所有的费用及所得税后的盈利能力,损益表 比率,销售净利率,91 2,211,= 0.041,盈利能力比率,W公司 行业平均 4.1% 8.2% 4.9 8.1 9.0 7.6,年份 2009 2008 2007,销售净利率比较,W公司销售净利率严重低于行业平均水平（趋势为降低）,盈利能力比率,盈利能力比率,3、ROA （Return On Assets）税后利润 总资产用W公司 2009.12.31的数据计算,反映公司利用资产获得利润的能力,损益表 / 资产负债表 比率,资产净利率,91 2,160,= 0.042,盈利能力比率,W公司 行业平均 4.2% 9.8
11、% 5.0 9.1 9.1 10.8,年份 2009 2008 2007,ROA比较,W公司总资产报酬率严重低于行业平均（趋势为降低）,盈利能力比率,盈利能力比率,4、ROE （Return On Equity）税后利润 股东权益用W公司 2009.12.31的数据计算,反映普通股股东投资额的盈利能力,损益表 / 资产负债表 比率,权益净利率,91 1,139,= 0.08,盈利能力比率,W公司 行业平均8.0% 17.9%9.4 17.2 16.6 20.4,年份 2009 2008 2007,ROE比较,W公司的ROE严重低于行业平均（趋势为降低）,盈利能力比率,盈利能力比率,W公司的盈利
12、能力比率 从 2007至2009年持续下降，与行业平均水平的差距越来越大。 说明W公司的销售成本和管理费用都偏高。 这个结果和利息保障倍数低是一致的。,ROA杜邦分析法,ROA2009= 4.1% x 1.02 = 4.2% ROA平均 = 8.2% x 1.17 = 9.8%,ROA = 销售净利率 X总资产周转率,总资产盈利能力 = 销售盈利能力 X资产管理效率,ROE2009= 4.1% x 1.02 x 1.90 = 8.0% ROE平均 = 8.2% x 1.17 x 1.88 = 17.9%,R O E = 销售净利率 X总资产周转率 X权益乘数,权益乘数 =,总资产,股东权益,ROE杜邦分析法,
