1、财务管理学,主讲教师：何丽梅,参考教材：刘娥平编，现代企业财务管理，中山大学出版社，2004年 答疑时间：周二3、4节 答疑地点：二教202联系方式：13810401975 88804120（O）,财务管理是干什么的？,读者的一则寓言穿越玉米地。田野上，春风吹拂。眼前是一片果实累累的玉米地，同时又是隐藏无数大大小小的陷阱的玉米地。,今天你和你的竞争对手要穿越它，比赛看谁最早、最快、最多地摘取玉米，并安全到达终点。,这三者的最佳比例如何计算，世上至今无标准答案，或许永远无答案。因为客观环境和条件在变化。N次选择，有N次结果不确定性。穿越的魅力就在这里，企业经营的谜底也就在这里。这就是企业经营和市
2、场生存谋略最重要的问题。这也是财务管理贯穿始终的精髓：风险VS收益,学完企业财务学后， 能成为合格的CFO吗？,我们都想当大公司的CFO？ 关于CFO的能力要求？（战略分析能力+财务能力+沟通能力） 学完企业财务学后，能成为合格的CFO吗？不能，因为学与用之间还存在事实上的差异。 当你能真正做到“学以致用”时，你就可能有当CFO的候选资格了。 对你的学习方法有何要求？-“学以致用、多学多用、边学边用”,学习本课程的目的和作用,管理帮手投资帮手项目投资（企划书、财务分析）证券投资生活帮手买房、买车月供？怎么算？,第一章 总论,第一节 财务管理的内容 一、财务管理的概念,财务管理是指企业组织财务活
3、动，协调、处理与各方面财务关系的一项经济管理工作。,一切与钱有关的活动都纳入财务研究的范围。-财务管理的价值观。(这里的“钱”指什么？） 与钱有关的活动背后都是人在操作的，因此关于管钱的人的行为控制也在财务研究的范畴之内。-财务管理的行为观,财务活动,财务关系,税务机关,投资者,内部各单位,债权人,债务人,职工,企业,被投资者,在资金运动过程中与各有关方面的经济利益关系。,1.企业与国家（税务机关）之间的财务关系要求：履行义务及时足额交纳税款。,2.企业与投资者、被投资者之间的财务关系 （所有权关系）,要求：明确划分产权关系，维护投资者的合法权益，明确各自权利、义务。,3.企业与债权人、债务人
4、之间的财务关系 （债权债务关系）,要求：按期还款、收款，保障各方的权益不受侵犯,4.企业内部各单位之间的财务关系 (分工合作的结算关系),要求：严格分清各单位责权利,制定合理的内部核算制度和奖惩制度.,5.企业与职工的财务关系 (按劳分配的关系),要求:制定严格的岗位责任制和合理的工资、奖金分配制度，维护职工合法权益，增强职工的主人翁责任感。,本课程教学安排,总论（财务管理的目标、内容和环境） 资金的时间价值 筹资管理（资金来源、成本与资金结构） 项目投资管理 证券投资管理 营运资金管理（现金、应收账款和存货） 收益分配 财务分析 企业并购的财务分析,第二节 财务管理的目标,一、企业的组织形式
5、1.独资企业由一个人拥有并独立经营的企业。特点：开办容易，结构简单，决策快，利润独享，限制较少；筹资困难，规模小，负无限责任，所有权转让困难，承续时间有限。,2. 合伙企业,由两个或两个以上的业主共同创办的企业。特点：开办容易，合伙人共同偿还债务，降低了风险，提高了融资能力；决策慢，改组困难，承续时间有限，负无限连带责任。,3.公司,公司是指按照公司法组建并登记的以盈利为目的的企业法人。特点：股东只对公司债务承担有限责任，筹资方式多，股权转让也容易，具有无限生命力，所有权和经营权分离；设立程序复杂，要求的条件严格，双重纳税。公司有三种形式：有限责任公司国有独资公司股份有限公司（一部分上市公司）
6、,二、企业的财务目标,1.利润最大化 优点：可以在一定程度上反映公司创造的价值缺点： 没考虑利润发生时间（资金时间价值） 利润额是绝对数，没反映利润同投入资本间的关系，不便于不同企业不同时期进行比较 没考虑利润与所承受风险大小的关系，可能导致企业不顾风险而去追求最多的利润 可能导致企业的短期行为（忽视产品开发、人才开发、生产安全等）,2.投资利润率最大化或每股收益最大化：优点：企业利润与投入资本联系起来，便于比较。缺点:没考虑时间因素没考虑风险因素可能导致企业的短期行为,3.股东财富最大化或企业价值最大化优点：缺点： 非上市公司不好衡量 股价受多种因素的影响，不一定反映企业的实际价值,三、股东
7、、经营者和债权人的冲突与协调,1.股东和经营者： 股东目标：企业财富最大化经营者目标：a.报酬 ，如工资、奖金、荣誉、和社会地位。b.增加闲暇时间。c.避免风险。经营者为了自身利益，背离股东利益：a.道德风险，不求有功，但求无过。b.逆向选择，导致股东财富受损，自己从中渔利。,公司治理框架核心问题?,公司治理的核心问题：A、能否挑选有能力的经理人？B、能否防止经理人的非正当牟利？C、能否解决大股东对中小股东的剥夺问题？（郎咸平：辨方举证、集体诉讼）D、能否防止股东的短期行为？E、能否解决利益相关者利益保护问题？我国上市公司存在的问题？,保证股东和经营者目标一致的措施,监督成本+激励成本（）+偏
8、离股东目标损失（）=最小,激励机制（股票期权、绩效股份）,监督机制（解聘、接收）,2.股东和债权人：,债权人：到期收回本金，并获得稳定的利息收入，风险公司：扩大经营，投入有风险的生产经营项目。伤害债权人利益：a.不经债权人同意，投资于比债权人预期风险更高的项目。b.不经债权人同意而发行新债，使旧债权价值下降。,防止措施：,a.在借款合同中加入限制性条款。 b.发现有损害意图时，拒绝进一步合作，收回借款。 立法保护：破产时，优先接管，优先于股东分配剩余财产。,我国上市公司特有的问题？,股东财富最大化目标整合机制,第三节 企业财务管理的环境,基本含义：企业的财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务
9、活动产生影响作用的企业外部条件。,一、法律环境企业和外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规和规章。1.企业组织法规企业必须依法成立。2. 税收法规依法纳税、合法节税。 投资 筹资 分配时，精心安排税负减少 3. 财务法规,二、金融市场环境1. 与企业财务管理有关的金融市场货币市场（短期资金市场） 一年以下短期借贷市场；短期债券市场；票据承兑与贴现市场资本市场（长期资金市场） 一年以上长期借贷市场；长期债券市场；股票市场,2.金融机构,证监会,中 央 银 行,银监会,保监会,银行,信 托 投 资 公 司,财 务 公 司,期 货 经 纪 公 司,基 金 管 理 公 司,证 券 公 司,保 险
10、公 司,金 融 资 产 管 理 公 司,3. 利率影响因素：a. 供求关系； 需求量 利率 b. 国家调节； 中央银行 资金供应 利率 c. 平均利润率； 0 利息率 平均利润（金融业）（工商企业） 构成：利率=纯粹利率通货膨胀补偿率风险报酬率（违约 风险变现风险期限性风险）,三、经济环境,1.经济政策 某些地区、行业经济行为的优惠、鼓励、限制或倾斜2.经济发展状况经济发展的速度 经济增长企业发展、 扩大投入繁荣筹资、扩充波动 衰退收入下降、保存实力3.通货膨胀与通货紧缩 成本增加或者降低 (格林斯潘)4.竞争 扩大投资导致成功或失败,一、单项选择题1财务管理是企业组织财务活动，处理与各方面（
11、 ）的一项经济管理工作。 A.筹资关系 B.投资关系 C.分配关系 D.财务关系2. 独资和合伙企业的所有者用于承担企业财务风险的财产是（ ）。 A.注册资本 B.法定资本 C.个人全部财产 D.实际投入资本,3.企业与债权人之间的财务关系主要体现为（ ）。 A.投资-收益关系 B.等价交换关系 C.分工协作关系 D.债权债务关系4.下列通过采取激励方式协调股东与经营者矛盾的是（ ）。 A.股票选择权 B.解聘 C.接收 D.监督,5.以资本利润率最大化作为企业财务目标，存在的缺陷是（ ）。 A.不能反映企业的获利水平 B.没有考虑时间因素和风险因素 C.不能用于同一企业的不同时期比较 D.不
12、能用于不同规模的企业间的比较6.企业财务管理的最优目标是（ ）。 A.总产值最大化 B.利润最大化 C.资本利润率最大化 D.企业价值最大化,二、多项选择题1.公司的财务关系有( )。 A公司与政府之间的财务关系 B公司与投资者、受资者之间的财务关系 C公司与债权人、债务人之间的财务关系 D公司内部各单位之间的财务关系 E公司与职工之间的财务关系,2企业价值最大化目标的优点有（ ）。A考虑了资金的时间价值B考虑了投资的风险价值C反映了对企业资产保值增值的要求D直接揭示了企业的获利能力,3下列财务关系中，属于债权债务关系的是（ ）。A企业与国家之间的财务关系B企业与债权人之间的财务关系C企业与受
13、资者之间的财务关系D企业与债务人之间的财务关系,4.企业财务活动包括（ ）。A.筹资活动 B.投资活动 C.资金营运活动 D.分配活动5.企业按组织形式可以分为（ ）。A.独资企业 B.合伙企业 C.集体企业 D.公司企业,6.企业的财务管理环境又称理财环境，其涉及的范围很广，主要包括（ ）。A.自然环境 B.法律环境 C. 经济环境 D.金融市场环境7.协调所有者与经营者之间矛盾的措施有（ ）。A.激励 B.解聘 C.提高报酬 D.接收,三、判断题1.企业与受资者之间的财务关系是体现债权性质的投资与受资关系。（ ） 2.解聘是通过市场约束经营者的一种办法。（ ） 3.资本利润率最大化考虑了利润与投入资本之间的关系，在一定程度上克服了利润最大化的缺点。（ ）,四、论述题：企业财务管理的目标是什么？在财务管理目标实现过程中股东与经营者、债权人有什么冲突，应如何协调？,
