1、第五章 资金成本（作业）一、单项选择题1某公司发行面值 1 000 元、票面利率 12%、期限 10 年的债券。发行费用率为 4%，所得税税率 40%，平价发行。则该债券成本为（ ） 。A、7.42% B、7.50% C、12.0% D、12.3%2某公司发行面值为 500 元、股利率 10%的优先股，发行费用率 4%，所得税税率 40%。则该优先股的成本为（ ） 。A、6% B、10% C、10.40% D、10.42%3某公司的普通股预计本年每股股利为 0.88 元，股利增长率为 5%，每股市价为 38 元，发行费用率为 3%。则该普通股的成本为（ ） 。A、7.43% B、7.51% C
2、、2.51% D、7.39%4、下列筹资方式中，资金成本最低的是（ ） 。A、长期借款 B、发行债券C、保留盈余 D、发行股票5企业在追加筹资时需要计算（ ） 。A、综合资金成本 B、资金边际成本C、个别资金成本 D、投资机会成本二、多项选择题1、在市场经济条件下，决定企业资金成本水平的因素有（ ） （ ） （ ）（ ） （ ） 。A、证券市场上证券流动性强弱及价格水平 B、整个社会资金的供给和需求的情况 C、企业内部的经营和融资状况 D、企业的筹资规模 E、整个社会的通货膨胀水平三、判断题1、资金成本是指企业使用一定量资金而付出的代价。 （ ）2由于利用留存收益既没有筹资费用，也没有用资费用
3、，它是企业利润所形成，因此，从财务管理角度看，留存收益没有资金成本。 （ ）四、简答题1何谓资金成本？研究资金成本有何意义？2、何谓边际资金成本？边际资金成本有何作用？五、计算分析题、综合题1云达发展公司计划筹资 8100 万元，所得税税率 33%。其他有关资料如下：（1）从银行借款 810 万元，年利率 7%，手续费率 2%；（2）按溢价发行债券，债券面值 1134 万元，发行价格 1215 万元，票面利率 9%，期限 5 年，每年支付一次利息，其筹资费用率为 3%；（3）发行优先股 2025 万元，预计年股利率为 12%，筹资费用率为 4%；（4）发行普通股 3240 万元，每股发行价格
4、10 元，筹资费用率为 6%。预计第一年每股股利 1.20 元，以后每年按 8%递增；（5）其余所需资金通过留存收益取得。要求：（1）分别计算银行借款、债券、优先股、普通股、留存收益的资金成本；（2）计算该公司的加权平均资金成本。2四都科技公司拥有资金 100 000 万元，其中，长期债券 40 000 万元，普通股60 000 万元。该公司计划筹集新的资金 25 000 万元，并维持目前的资金结构不变。随筹资额增加，各筹资方式的资金成本变化如下表：筹资方式 新筹资额（万元） 资金成本6000 及以下 8%6000-10000 9%长期债券10000 以上 10%12000 及以下 14% 普
5、 通 股12000 以上 16%要求：（1）计算各筹资总额的分界点；（2）计算各筹资范围内资金的边际成本。第五章 资金成本（答案）一、单项选择题1、B 2、D 3、D 4、A 5、B二、多项选择题1、ABCDE 三、判断题1、 2、 四、简答题1、解答资金成本是指企业为筹措和使用一定量资金而付出的代价。资金成本的作用归纳起来有以下几点：首先，资金成本是选择资金来源，拟定筹资方案，进行筹资决策的主要依据。其次，资金成本是评价投资项目、比较投资方案和追加投资决策的主要经济标准。此外，资金成本还可作为评价企业经营业绩的基础。2、解答边际资金成本是指企业追加筹措资金所需负担的成本。拟定筹资规划；选择投
6、资机会。五、计算分析题、综合题1、 （1）银行借款成本率=8107% （1-33%）/810（1-2%）=4.79%债券资金成本率=11349% （1-33%）/1215 （1-3%）=5.80%优先股资金成本率=202512%/2025 （1-4%）=12.50%普通股成本率=1.2/10（1-6%）+8%=20.77%留存收益成本率=1.2/10+8%=20.00%（2）该公司的加权平均资金成本率为：4.79%10%+5.80%15%+12.50%25%+20.77%40%+20%10%=14.77%2、 （1）计算各筹资总额的分界点：6 000 万元时的分界点=6 000/40%=15
7、000（万元）10 000 万元时的分界点=10000/40%=25 000（万元）12 000 万元时的分界点=12 000/60%=20 000（万元）（2）计算各筹资范围的边际成本：（015 000 万元）边际成本=8%40%+14% 60%=11.6%（15 000-20 000 万元）边际成本=9%40%+14%60%=12.0%（20 00025 000 万元）边际成本=9%40%+16%60%=13.2%（25 000 万元以上）边际成本=10%40%+16%60%=13.6%第六章 财务杠杆与资本结构（作业）一、单项选择题1在其他条件不变的情况下，只要企业存在固定成本，其经营杠
8、杆系数就一定会（ ） 。A、与固定成本成反比 B、与销售量成正比C、与风险成反比 D、大于 12某公司的经营杠杆系数为 2，预计息税前利润将增长 20%，在其他条件不变的情况下，产销量将增长（ ） 。A、5% B、10% C、20% D、40%3在企业的全部资金中，如果权益资金与负债资金各占 50%，则该企业（ ） 。A、经营风险与财务风险正好相等 B、存在经营风险和财务风险C、经营风险大于财务风险 D、总风险中只有财务风险4企业对资金结构的调整并不能（ ） 。A、增加融资弹性 B、降低资金成本C、降低财务风险 D、降低经营风险二、多项选择题1当边际贡献超过固定成本后，下列措施有利于降低经营杠
9、杆系数，从而降低经营风险的是（ ） 。A降低产品销售单价 B降低资产负债率C降低固定成本支出 D降低单位变动成本2当财务杠杆系数为 1 时，下列表述正确的是（ ） 。A息税前利润增长率为零 B财务费用为零C优先股股息为零 D固定成本为零3企业拥有负债资金可以（ ） 。A、降低资金成本 B、保持企业价值最大C、降低财务风险 D、发挥财务杠杆作用4调整企业的资金结构，减少负债资金的比例，可以（ ） 。A、降低资产负债率 B、提高权益乘数C、降低财务风险 D、降低资金成本三、判断题1如果企业息税前资金利润率等于借入资金成本率时，即使借入资金增加，也不可能提高自有资金利润率。 （ ）2一般认为，自有资
10、金与负债资金的比为 55 时，企业价值最大、综合资金成本最低。 （ ）3在其他因素不变的情况下，所得税税率越高，企业的财务风险越大。 （ ）4假定企业负债资金为零，则财务杠杆系数为零。 （ ）四、简答题影响企业经营风险的因素主要有哪些？五、计算分析题、综合题1新开医药公司资产总额 1 500 万元，资产负债率为 60%，负债的年均利率为 10%。该公司年固定成本总额 14.5 万元，全年实现税后利润 13.4 万元，每年还将支付优先股股利 4.69 万元，所得税税率 33%。要求：（1）计算该公司息税前利润总额；（2）计算该公司的利息保障倍数、经营杠杆系数、财务杠杆系数、复合杠杆系数。2某公司
11、目前拥有资金 1 000 万元，其中，普通股 500 万元，每股价格 20元。债券 300 万元，年利率为 8%。优先股 200 万元，年股利率 15%。所得税税率 33%。该公司准备追加筹资 1 000 万元，有下列两种方案可供选择：（1）发行债券 1 000 万元，年利率为 10%；（2）发行普通股股票 1 000 万元，每股发行价格 40 元。要求：（1）计算两种筹资方案的每股利润无差别点；（2）如果该公司预计的息税前利润为 200 万元，确定该公司最佳的筹资方案。第六章 财务杠杆与资本结构（答案）一、单项选择题1、D 2、B 3、B 4、D 二、多项选择题1、CD 2、BC 3、AD
12、4、AC三、判断题1、 2、 3、 4、 四、简答题影响企业经营风险的因素有很多，主要有以下几个方面：（1）需求的稳定性。 （2）销售价格的稳定性。 （3）投入价格的稳定性。 （4 ）固定成本的比重。五、计算分析题、综合题1、 （1）息税前利润=13.4/（1-33%）+15060% 10%=20+9=29（2）利息保障倍数=29/9=3.22经营杠杆系数=（29+14.5）/29=1.5财务杠杆系数=29/29-9-4.69（1-33%）=2.23复合杠杆系数=1.52.23=3.352、 （1）计算两种筹资方案的每股利润无差别点：EBIT-（24+100）（1-33%）-30/25=（EBIT-24）（1-33%）-30/50EBIT=268.78（万元）EPS=2.68（元）（2）当该公司预计的息税前利润为 200 万元时，该公司应该采用权益筹资方式，即第（2）种方案。
