1、财务成本管理一、测试目标本科目主要测试考生的下列能力： 1.了解财务管理的内容、目标、原则以及金融市场的有关知识； 2.了解财务报表分析的内容、依据、评价标准和局限性，能够运用趋势分析法、比率分析法和因素分析法等基本方法，分析企业财务状况、经营成果和现金流量，获取对决策有用的信息；3.了解长期计划和预测的概念和程序，掌握预测的销售百分比法，能够运用其原理编制预计财务报表和预测资金需求；4.理解资金时间价值与风险分析的基本原理，能够运用其基本原理进行财务估价；5.理解债券和股票现金流量的特点，能够估计债券和股票的价值和收益率；6.理解资本成本的概念，能够估计普通股成本、债务成本以及企业的加权平均
2、资本成本；7.掌握企业价值评估的一般原理，能够运用折现现金流量法和相对价值法对企业价值进行评估；8.理解资本预算的相关概念，掌握各种投资评价的基本方法，能够运用这些方法对投资项目进行评价；9.掌握项目现金流量和项目资本成本的估计方法，能够运用其评估投资项目；10.理解期权的基本概念和估价方法，能够运用其对简单的金融期权和投资项目期权进行分析评价；11.掌握杠杆原理和资本结构原理，能够运用其改善企业的资本结构；12.了解利润分配的项目、程序和支付方式，掌握股利理论和股利分配政策的主要类型，能够运用其改善企业的股利决策； 13.了解企业股权筹资和长期债务筹资的种类和特点，掌握其筹资程序和方法；14
3、.理解租赁、优先股、认股权证和可转换债券的特征、筹资程序和优缺点，能够用运其进行有关筹资决策分析；15.了解营运资本投资政策的主要类型，掌握现金、有价证券、应收账款和存货的决策和控制方法；16.了解营运资本筹资政策的主要类型，掌握商业信用和短期银行借款的决策和控制方法；17.了解成本的概念和分类，掌握成本的归集与分配方法，能够运用品种法、分批法和分步法计算企业产品成本； 18.理解作业成本法和作业成本管理的基本原理，掌握作业成本的计算方法，能够利用作业成本资料进行经营决策分析；19.了解成本控制的基本原理，掌握标准成本的制定和成本差异的分析方法；20.掌握成本性态及本量利分析的基本原理，掌握变
4、动成本计算的方法；21.了解短期预算的意义、体系和编制方法，能够编制企业各种经营预算和财务预算； 22.掌握投资报酬率、市场增加值和经济增加值的概念，以及各类责任中心的业绩评价指标。二.测试内容与能力等级测试内容 能力等级（一）财务管理概述 1.财务管理的内容 （1）企业的组织形式 1（2）财务管理的内容 2（3）财务管理的职能 12.财务管理的目标 （1）财务管理目标概述 2（2）财务目标与经营者 2（3）财务目标与债权人 2（4）财务目标与利益相关者 1（5）企业的社会责任和商业道德 13.财务管理的原则 （1）有关竞争环境的原则 2（2）有关创造价值的原则 2（3）有关财务交易的原则 2
5、4.金融市场 （1）金融资产 1（2）资金提供者和资金需求者 2（3）金融中介机构 2（4）金融市场的类型 2（5）金融市场的功能 1（二）财务报表分析 1.财务报表分析概述 （1）财务报表分析的意义 1（2）财务报表分析的方法 2（3）财务报表分析的局限性 12.财务比率分析 （1）短期偿债能力比率 2（2）长期偿债能力比率 2（3）资产管理比率 2（4）盈利能力比率 2（5）市价比率 2（6）杜邦分析体系 33.管理用财务报表分析 （1）管理用财务报表 3（2）管理用财务分析体系 3（三）长期计划与财务预测 1.长期计划 （1）长期计划的内容 1（2）财务计划的步骤 12.财务预测 （1）
6、财务预测的意义和目的 1（2）财务预测的步骤 1（3）销售百分比法 2（4）财务预测的其他方法 1（5）长期财务预测举例 33.增长率与资金需求 （1）销售增长率与外部融资的关系 2（2）内含增长率 3（3）可持续增长率 3（4）资产负债表比率变动情况下的增长率 2（四）财务估价的基础概念 1.货币的时间价值 （1）什么是货币的时间价值 1（2）复利终值和现值 2（3）年金终值和现值 22.风险和报酬 （1）风险的概念 2（2）单项资产的风险和报酬 2（3）投资组合的风险和报酬 3（4）资本资产定价模型（CAPM 模型） 2（五）债券和股票估价 1.债券估价 （1）债券的有关概念 1（2）债券
7、的价值 3（3）债券的收益率 22.股票估价 （1）股票的有关概念 1（2）股票的价值 3（3）股票的期望收益率 2（六）资本成本 1.资本成本概述 （1）资本成本的概念 2（2）资本成本的用途 1（3）估计资本成本的方法 12.普通股成本的估计 （1）资本资产定价模型 2（2）股利增长模型 3（3）债券收益加风险溢价法 23.债务成本的估计 （1）债务成本的含义 2（2）债务成本估计的方法 34.加权平均资本成本 （1）加权平均成本 2（2）发行成本的影响 3（3）影响资本成本的因素 2（七）企业价值评估 1.企业价值评估概述 （1）企业价值评估的意义 1（2）企业价值评估的对象 1（3）企
8、业价值评估的模型 22.现金流量折现法 （1）现金流量模型的种类 1（2）现金流量折现模型参数的估计 2（3）企业价值的计算 3（4）股权现金流量模型的应用 3（5）实体现金流量模型的应用 23.相对价值法 （1）相对价值模型的原理 2（2）相对价值模型的应用 2（八）资本预算 1.资本预算概述 （1）投资项目的主要类型 1（2）资本投资的管理程序 1（3）资本预算与经营预算的区别 1（4）资本预算使用的主要概念 2（5）投资决策的非财务因素 12.项目评估的基本方法 （1）净现值法 3（2）内含报酬率法 3（3）回收期法 3（4）会计收益率法 2（九）项目现金流和风险评估1.项目现金流的评估
9、（1）所得税和折旧对现金流的影响 3（2）固定资产更新决策 3（3）互斥项目的排序问题 2（4）总量有限时的资本分配 2（5）通货膨胀的处置 22.项目风险的衡量与处置 （1）项目风险分析的主要概念 2（2）项目系统风险的衡量和处置 3（3）项目特有风险的衡量与处置 3（十）期权估价 1.期权的基本概念 （1）期权的基本概念 2（2）期权的到期日价值 2（3）期权的投资策略 3（4）期权价值的影响因素 22.期权价值评估的方法 （1）期权估价原理 2（2）二叉树期权定价模型 3（3）布莱克一斯科尔斯期权定价模型 33.实物期权 （1）扩张期权 2（2）时机选择期权 2（3）放弃期权 2（十一）
10、资本结构 1.杠杆原理 （1）经营杠杆 2（2）财务杠杆 2（3）总杠杆系数 22.资本结构理论 （1）资本结构的 MM 理论 2（2）资本结构的其他理论 23.资本结构决策 （1）资本结构的影响因素 2（2）资本结构决策方法 3（十二）股利分配 1.利润分配概述 （1）利润的构成 1（2）利润分配的基本原则 1（3）利润分配的项目 2（4）利润分配的顺序 22.股利支付的程序和方式 （1）股利支付的程序 1（2）股利支付的方式 13.股利理论与股利分配政策 （1）股利理论 1（2）制定股利分配政策应该考虑的因素 2（3）股利分配政策 24.股票股利、股票分割和回购 （1）股票股利 2（2）股
11、票分割 2（3）股票回购 2（十三）普通股和长期债务筹资 1.普通股筹资 （1）股票的概念和种类 2（2）普通股的首次发行、定价与上市 2（3）股权再融资 2（4）普通股融资的特点 22.长期负债筹资 （1）长期负债筹资的特点 2（2）长期借款筹资 2（3）长期债券筹资 2（十四）其他长期筹资 1.租赁 （1）租赁的主要概念 2（2）经营租赁和融资租赁 2（3）租赁的决策分析 3（4）租赁存在的原因 12.混合筹资 （1）优先股 2（2）认股权证 2（3）可转换债券 2（十五）营运资本投资 1.营运资本投资政策 （1）营运资本的有关概念 2（2）影响流动资产投资需求的因素 2（3）三、适中的流
12、动资产投资政策。 3（4）宽松的流动资产投资政策 2（5）紧缩的流动资产投资政策 22.现金和有价证券 （1）现金管理的目标 2（2）现金收支管理 3（3）最佳现金持有量 33.应收账款 （1）应收账款管理的目标 1（2）信用政策的确定 3（3）应收账款的收账 24.存货 （1）存货管理的目标 2（2）储备存货的有关成本 2（3）存货决策 3（十六）营运资本筹资 1.营运资本筹资政策 （1）配合型筹资政策 2（2）激进型筹资政策。 2（3）保守型筹资政策 22.短期筹资 （1）短期负债筹资的特点 1（2）商业信用 2（3）短期借款 2（十七）产品成本计算 1.成本计算概述 （1）成本的一般概念
13、 1（2）成本的分类 1（3）产品成本计算的目的和要求 1（4）产品成本计算的基本步骤 12.成本的归集和分配 （1）生产费用的归集和分配 2（2）辅助生产费用的归集和分配 3（3）完工产品和在产品的成本分配 3（4）联产品和副产品的成本分配 23.产品成本计算的品种法 （1）品种法的基本特点 1（2）品种法举例 34.产品成本计算的分批法 （1）分批法的基本特点 2（2）分批法举例 35.产品成本计算的分步法 （1）逐步结转分步法 3（2）平行结转分步法 3（十八）作业成本计算与管理 1.作业成本法的涵义与特点 （1）作业成本法的涵义 1（2）作业成本法的核心概念体系 2（3）作业成本法的主
14、要特点 22.作业成本计算 （1）作业的认定和分类 1（2）作业“同质组”与“同质成本库” 2（3）计算作业成本分配率 2（4）计算产品成本 2（5）作业成本法应用举例 23.作业成本管理 （1）作业成本管理概述 1（2）产品盈利分析 2（3）生产作业分析 2（十九）标准成本 1.成本控制概述 （1）成本控制系统的组成 1（2）成本控制的原则 1（3）成本降低 12.标准成本及其制定 （1）标准成本的概念 1（2）标准成本的种类 2（3）标准成本的制定 23.标准成本的差异分析 （1）变动成本差异的分析 3（2）固定制造费用的差异分析 34.标准成本的账务处理 （1）标准成本系统账务处理的特点
15、 2（2）标准成本系统账务处理程序 3（二十）本量利分析 1.成本性态分析 （1）成本按性态分类 1（2）成本估计 22.成本、数量和利润分析 （1）成本、数量和利润的关系 2（2）盈亏临界分析 3（3）影响利润各因素变动分析 33.变动成本计算 （1）完全成本法的局限性 1（2）变动成本计算的特点 1（3）变动成本计算的程序 2（4）变动成本法的局限性 1（5）变动成本法与财务报告 2（二十一）短期预算 1.全面预算概述 （1）全面预算的内容 1（2）全面预算的作用 1（3）全面预算的编制程序 12.全面预算的编制方法 （1）增量预算法与零基预算法 1（2）固定预算法与弹性预算法 1（3）定
16、期预算法与滚动预算法 13.营业预算的编制 （1）销售预算 2（2）生产预算 2（3）直接材料预算 2（4）直接人工预算 2（5）制造费用预算 2（6）产品成本预算 2（7）销售及管理费用预算 24.财务预算的编制 （1）现金预算 3（2）利润表预算 3（3）资产负债表预算的编制 3（二十二）业绩评价 1.会计基础的业绩评价 （1）投资报酬率 2（2）成本中心的业绩评价 2（3）利润中心的业绩评价 2（4）投资中心的业绩评价 22.价值基础的业绩评价 （1）经济价值与会计价值 2（2）市场增加值 2（3）经济增加值 2三、参考法规1.中华人民共和国公司法2.中华人民共和国证券法3.中华人民共和
17、国破产法4.上市公司证券发行管理办法5.公司债券发行试点办法6.首次公开发行股票并上市管理办法7.中华人民共和国企业所得税法8.中华任命共和国企业所得税法实施条例四、样题注册会计师全国统一考试专业阶段考试财务成本管理试卷本试卷使用的现值系数表如下：（1）复利现值系数表n 5% 6% 7% 8% 9% 10% 11% 12%1 0.9524 0.9434 0.9346 0.9259 0.9174 0.9091 0.9009 0.89292 0.9070 0.8900 0.8734 0.8573 0.8417 0.8264 0.8116 0.79723 0.8638 0.8396 0.8163 0
18、.7938 0.7722 0.7513 0.7312 0.71184 0.8227 0.7921 0.7629 0.7350 0.7084 0.6830 0.6587 0.63555 0.7835 0.7473 0.7130 0.6806 0.6499 0.6209 0.5935 0.5674（2）普通年金现值系数表n 5% 6% 7% 8% 9% 10% 11% 12%1 0.9524 0.9434 0.9346 0.9259 0.9174 0.9091 0.9009 0.89292 1.8594 1.8334 1.8080 1.7833 1.7591 1.7355 1.7125 1.690
19、13 2.7232 2.6730 2.6243 2.5771 2.5313 2.4869 2.4437 2.40184 3.5460 3.4651 3.3872 3.3121 3.2397 3.1699 3.1024 3.03735 4.3295 4.2124 4.1002 3.9927 3.8897 3.7908 3.6959 3.6048本试卷使用的正态分布下的累积概率表N（d） 如下：0.00 0.01 0.02 0.03 0.04 0.05 0.06 0.07 0.08 0.090.0 0.5000 0.5040 0.5080 0.5120 0.5160 0.5199 0.5239 0
20、.5279 0.5319 0.53590.1 0.5398 0.5438 0.5478 0.5517 0.5557 0.5596 0.5636 0.5675 0.5714 0.57530.2 0.5793 0.5832 0.5871 0.5910 0.5948 0.5987 0.6026 0.6064 0.6103 0.61410.3 0.6179 0.6217 0.6255 0.6293 0.6331 0.6368 0.6406 0.6443 0.6480 0.6517本试卷使用的自然对数表如下：0 1 2 3 4 5 6 7 8 91.0 0.0000 0.0100 0.0198 0.02
21、96 0.0392 0.0488 0.0583 0.0677 0.0770 0.08621.1 0.0953 0.1044 0.1133 0.1222 0.1310 0.1398 0.1484 0.1570 0.1655 0.17401.2 0.1823 0.1906 0.1989 0.2070 0.2151 0.2231 0.2311 0.2390 0.2469 0.2546一、单项选择题（本题型共 20 小题，每小题 1 分，共 20 分。每小题只有一个正确答案，请从每小题的备选答案中选出一个你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。）1下
22、列业务中，能够降低企业短期偿债能力的是（ ） 。A企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备B企业从某国有银行取得 3 年期 500 万元的贷款C企业向战略投资者进行定向增发D企业向股东发放股票股利2下列事项中，能够改变特定企业非系统风险的是（ ） 。A竞争对手被外资并购 B国家加入世界贸易组织C汇率波动 D货币政策变化3甲投资方案的寿命期为一年，初始投资额为 6 000 万元，预计第一年年末扣除通货膨胀影响后的实际现金流为 7 200 万元，投资当年的预期通货膨胀率为 5%，名义折现率为11.3%，则该方案能够提高的公司价值为（ ） 。A469 万元 B668 万元C792 万元 D857 万
23、元4下列关于实物期权的表述中，正确的是（ ） 。A实物期权通常在竞争性市场中交易B实物期权的存在增加投资机会的价值C延迟期权是一项看跌期权D放弃期权是一项看涨期权52008 年 8 月 22 日甲公司股票的每股收盘价格为 4.63 元，甲公司认购权证的行权价格为每股 4.5 元，此时甲公司认股权证是（ ） 。A价平认购权证 B价内认购权证C价外认购权证 D零值认购权证6下列关于成本和费用的表述中，正确的是（ ） 。A非正常耗费在一定条件下可以对象化为成本B生产经营所产生的耗费都可以对象化为成本C生产过程中产生的废品和次品不构成成本D成本是可以对象化的费用7甲制药厂正在试制生产某流感疫苗。为了核
24、算此疫苗的试制生产成本，该企业最适合选择的成本计算方法是（ ） 。A品种法 B分步法C分批法 D品种法与分步法相结合8下列情况中，需要对基本标准成本进行修订的是（ ） 。A重要的原材料价格发生重大变化 B工作方法改变引起的效率变化C生产经营能力利用程度的变化 D市场供求变化导致的售价变化9采用历史成本分析法对成本性态进行分析，有可靠理论依据且计算结果比较精确的方法是（ ） 。A技术测定法 B散布图法C回归直线法 D高低点法10下列各项中，不受会计年度制约，预算期始终保持在一定时间跨度的预算方法是（ ） 。A固定预算法 B弹性预算法C定期预算法 D滚动预算法11下列各项中，适合建立标准成本中心的
25、单位或部门有（ ） 。A行政管理部门 B医院放射科C企业研究开发部门 D企业广告宣传部门12下列关于税盾的表述中，正确的是（ ） 。A税盾来源于债务利息、资产折旧、优先股股利的抵税作用B当企业负债率较低且其他条件不变的情况下，提高公司所得税税率可以增加税盾的价值，从而提高企业价值C当企业负债率较低且其他条件不变的情况下，适当增加企业负债额可以增加税盾的价值，从而提高企业价值D企业选用不同的固定资产折旧方法并不会影响税盾的价值13甲公司与乙银行签订了一份周转信贷协定，周转信贷限额为1 000万元，借款利率为6%，承诺费率为0.5%，甲公司需按照实际借款额维持 10%的补偿性余额。甲公司年度内使用
26、借款600万元，则该笔借款的实际税前资本成本是（ ） 。A6% B6.33%C6.67% D7.04% 14甲公司2009年3月5日向乙公司购买了一处位于郊区的厂房，随后出租给丙公司。甲公司以自有资金向乙公司支付总价款的30%，同时甲公司以该厂房作为抵押向丁银行借入余下的70%价款。这种租赁方式是 （ ） 。A经营租赁 B售后回租租赁C杠杆租赁 D直接租赁15下列关于项目投资决策的表述中，正确的是（ ） 。A两个互斥项目的初始投资额不一样，在权衡时选择内含报酬率高的项目B使用净现值法评估项目的可行性与使用内含报酬率法的结果是一致的C使用获利指数法进行投资决策可能会计算出多个获利指数D投资回收期
27、主要测定投资方案的流动性而非盈利性162009年9月承租人和出租人签订了一份租赁合同，合同规定租赁资产的购置成本200万元，承租人分10年偿还，每年支付租金20万元，在租赁开始日首付，尚未偿还的租赁资产购置成本以5%的年利率计算并支付利息，在租赁开始日首付。租赁手续费为15万元，于租赁开始日一次性付清。根据这份租赁合同，下列表述中，正确的是（ ） 。A租金仅指租赁资产的购置成本B租金不仅仅指租赁资产的购置成本C仅以手续费补偿出租人的期间费用D利息和手续费就是出租人的利润17甲公司2008年的营业净利率比2007年下降5%，总资产周转率提高10% ，假定其他条件与2007年相同，那么甲公司200
28、8年的净资产收益率比2007年提高（ ） 。A4.5% B5.5%C10% D10.5%18欧式看涨期权和欧式看跌期权的执行价格均为19元，12个月后到期，若无风险年利率为6%，股票的现行价格为18 元，看跌期权的价格为0.5元，则看涨期权的价格为（ ） 。A0.5 元 B0.58 元C1 元 D1.5 元19甲公司采用存货模式确定最佳现金持有量。如果在其他条件保持不变的情况下，资本市场的投资回报率从4% 上涨为 16%，那么企业在现金管理方面应采取的对策是 （ ） 。A将最佳现金持有量提高 29.29% B将最佳现金持有量降低 29.29%C将最佳现金持有量提高 50% D将最佳现金持有量降
29、低 50%20某企业2009年第一季度产品生产量预算为1 500件，单位产品材料用量5千克/件，季初材料库存量1 000千克，第一季度还要根据第二季度生产耗用材料的10%安排季末存量，预计第二季度生产耗用7 800千克材料。材料采购价格预计12元/千克，则该企业第一季度材料采购的金额为（ ） 。A78 000 元 B87 360 元C92 640 元 D99 360 元二、多项选择题（本题型共 20 小题，每小题 1.5 分，共 30 分。每小题均有多个正确答案，请从每小题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每小题所有答案选择正确的得分；不答、
30、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。 ）1下列各项中，影响企业长期偿债能力的事项有（ ） 。A未决诉讼 B债务担保C长期租赁 D或有负债2下列关于资金时间价值系数关系的表述中，正确的有（ ） 。A普通年金现值系数投资回收系数 1B普通年金终值系数偿债基金系数 1C普通年金现值系数（1+折现率）预付年金现值系数D普通年金终值系数（1+折现率）预付年金终值系数3下列各项中，与企业储备存货有关的成本有（ ） 。A取得成本 B管理成本C储存成本 D缺货成本4下列关于平衡记分卡系统的表述中，正确的有（ ） 。A平衡记分卡系统以企业发展战略为导向，将长期战略融入考核评价系统B平衡记分卡系统体现了“
31、利润来自于员工”的理念C平衡记分卡系统构成企业绩效的全面综合评价系统D平衡记分卡系统引入了非财务、客户和员工等因素5应用市盈率模型评估企业的股权价值，在确定可比企业时需要考虑的因素有（ ） 。A收益增长率 B销售净利率C未来风险 D股利支付率6下列关于全面预算的表述中，正确的有（ ） 。A全面预算是业绩考核的基本标准B营业预算与业务各环节有关，因此属于综合预算C企业应当设立预算管理部审议企业预算方案D在全面预算中，生产预算是唯一没有按货币计量的预算7下列行为中，通常会导致纯粹利率水平提高的有（ ） 。A中央银行提高存款准备金率 B中央银行降低存款准备金率C中央银行发行央行票据回笼货币 D中央银
32、行增加货币发行8企业的下列经济活动中，影响经营现金流量的有（ ） 。A经营活动 B投资活动C分配活动 D筹资活动9企业在短期经营决策中应该考虑的成本有（ ） 。A联合成本 B共同成本C增量成本 D专属成本10下列关于企业价值评估的表述中，正确的有（ ） 。A现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则B实体自由现金流量是企业可提供给全部投资人的税后现金流量之和C在稳定状态下实体现金流量增长率一般不等于销售收入增长率D在稳定状态下股权现金流量增长率一般不等于销售收入增长率11当间接成本在产品成本中所占比例较大时，采用产量基础成本计算制度可能导致的结果有（ ） 。A夸大低产量产品的成
33、本 B夸大高产量产品的成本C缩小高产量产品的成本 D缩小低产量产品的成本12下列各项中，适合作为单位水平作业的作业动因有（ ） 。A生产准备次数 B零部件产量C采购次数 D耗电千瓦时数13在完全成本法下，由标准成本中心承担责任的成本差异有（ ） 。A变动制造费用耗费差异 B固定制造费用耗费差异C固定制造费用闲置能量差异 D固定制造费用效率差异14下列各项中，属于约束性固定成本的有（ ） 。A管理人员薪酬 B折旧费C职工培训费 D研究开发支出15甲公司将某生产车间设为成本责任中心，该车间领用材料型号为GB007；另外还发生机器维修费、试验检验费以及车间折旧费。下列关于成本费用责任归属的表述中，正
34、确的有（ ） 。A型号为 GB007 的材料费用直接计入该成本责任中心B车间折旧费按照受益基础分配计入该成本责任中心C机器维修费按照责任基础分配计入该成本责任中心D试验检验费归入另一个特定的成本中心16某批发企业销售甲商品，第三季度各月预计的销售量分别为1 000件、1 200件和1 100件，企业计划每月月末商品存货量为下月预计销售量的20%。下列各项预计中，正确的有（ ） 。A8 月份期初存货为 240 件 B8 月份采购量为 1 180 件C8 月份期末存货为 220 件 D第三季度采购量为 3 300 件17下列关于资本资产定价模型系数的表述中，正确的有 （ ） 。A 系数可以为负数B
35、 系数是影响证券收益的唯一因素C投资组合的 系数一定会比组合中任一单只证券的 系数低D 系数反映的是证券的系统风险18下列关于企业筹资管理的表述中，正确的有（ ） 。A在其他条件相同的情况下，企业发行包含美式期权的可转债的资本成本要高于包含欧式期权的可转债的资本成本B由于经营租赁的承租人不能将租赁资产列入资产负债表，因此资本结构决策不需要考虑经营性租赁的影响C由于普通债券的特点是依约按时还本付息，因此评级机构下调债券的信用等级，并不会影响该债券的资本成本D由于债券的信用评级是对企业发行债券的评级，因此信用等级高的企业也可能发行低信用等级的债券19下列关于财务杠杆的表述中，正确的有（ ） 。A财
36、务杠杆越高，税盾的价值越高B如果企业的融资结构中包括负债和普通股，则在其他条件不变的情况下，提高公司所得税税率，财务杠杆系数不变C企业对财务杠杆的控制力要弱于对经营杠杆的控制力D资本结构发生变动通常会改变企业的财务杠杆系数20下列关于股票股利、股票分割和股票回购的表述中，正确的有（ ） 。A发放股票股利会导致股价下降，因此股票股利会使股票总市场价值下降B如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东所持股票的市场价值增加C发放股票股利和进行股票分割对企业的所有者权益各项目的影响是相同的D股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者带给股东的净财富效应不同三、计算分析题（本题型共 4 小题，每
37、小题 6 分，共 24 分。要求列出计算步骤。除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答案写在试题卷上无效。 ）1甲公司是一家制药企业。2008 年，甲公司在现有产品 P-I 的基础上成功研制出第二代产品 P-II。如果第二代产品投产，需要新购置成本为 10 000 000 元的设备一台，税法规定该设备使用期为 5 年，采用直线法计提折旧，预计残值率为 5%。第 5 年年末，该设备预计市场价值为 1 000 000 元（假定第 5 年年末 P-II 停产） 。财务部门估计每年固定成本为 600 000 元（不含折旧费） ，变动成本
38、为 200 元/盒。另，新设备投产初期需要投入净营运资金 3 000 000 元。净营运资金于第 5 年年末全额收回。新产品 P-II 投产后，预计年销售量为 50 000 盒，销售价格为 300 元/盒。同时，由于产品 P-I 与新产品 P-II 存在竞争关系，新产品 P-II 投产后会使产品 P-I 的每年经营现金净流量减少 545 000 元。新产品 P-II 项目的 系数为 1.4。甲公司的债务权益比为 46（假设资本结构保持不变） ，债务融资成本为 8%（税前） 。甲公司适用的公司所得税税率为 25%。资本市场中的无风险利率为 4%，市场组合的预期报酬率为 9%。假定经营现金流入在每
39、年年末取得。要求：（1）计算产品 P-II 投资决策分析时适用的折现率。（2）计算产品 P-II 投资的初始现金流量、第 5 年年末现金流量净额。（3）计算产品 P-II 投资的净现值。22009 年 8 月 15 日，甲公司股票价格为每股 50 元，以甲公司股票为标的的代号为甲 49的看涨期权的收盘价格为每股 5 元，甲 49 表示此项看涨期权的行权价格为每股 49 元。截至 2009 年 8 月 15 日，看涨期权还有 199 天到期。甲公司股票收益的波动率预计为每年 30%，资本市场的无风险利率为年利率 7%。要求：（1）使用布莱克-斯科尔斯模型计算该项期权的价值（ d1 和 d2 的计
40、算结果取两位小数，其他结果取四位小数，一年按 365 天计算） 。（2）如果你是一位投资经理并相信布莱克-斯科尔斯模型计算出的期权价值的可靠性，简要说明如何作出投资决策。3甲公司采用标准成本制度核算产品成本，期末采用“结转本期损益法”处理成本差异。原材料在生产开始时一次投入，其他成本费用陆续发生。在产品成本按照约当产量法计算，约当产量系数为 0.5。月初结存原材料 20 000 千克；本月购入原材料 32 000 千克，其实际成本为 20 000元；本月生产领用原材料 48 000 千克。本月消耗实际工时 1 500 小时，实际工资额为 12 600 元。变动制造费用实际发生额为 6 450
41、元，固定制造费用为 1 020 元。本月月初在产品数量为 60 件，本月投产数量为 250 件，本月完工入库数量为 200件，本月销售 100 件（期初产成品数量为零） 。甲公司对该产品的产能为 1 520 小时/月。产品标准成本资料如下表所示：产品标准成本成本项目 标准单价 标准消耗量 标准成本直接材料 0.6 元/千克 200 千克/件 120 元直接人工 8 元 /小时 5 小时/件 40 元变动制造费用 4 元 /小时 5 小时/件 20 元固定制造费用 1 元 /小时 5 小时/件 5 元单位标准成本 185 元要求：（1）计算变动成本项目的成本差异。（2）计算固定成本项目的成本差异
42、（采用三因素法） 。（3）分别计算期末在产品和期末产成品的标准成本。4甲公司有关资料如下：（1）甲 公 司 的 利 润 表 和 资 产 负 债 表 主 要 数 据 如 下 表 所 示 。 其 中 ， 2008 年 为 实 际 值 ，2009 年 至 2011 年 为 预 测 值 （ 其 中 资 产 负 债 表 项 目 为 期 末 值 ） 。单 位 ： 万 元实际值 预测值2008 年 2009 年 2010 年 2011 年利润表项目: 一、主营业务收入 1 000.00 1 070.00 1 134.20 1 191.49 减：主营业务成本 600.00 636.00 674.16 707.
43、87 二、主营业务利润 400.00 434.00 460.04 483.62 减：销售和管理费用（不包含折旧费用）200.00 214.00 228.98 240.43 折旧费用 40.00 42.42 45.39 47.66 财务费用 20.00 21.40 23.35 24.52 三、利润总额 140.00 156.18 162.32 171.01 减：所得税费用（40%） 56.00 62.47 64.93 68.40 四、净利润 84.00 93.71 97.39 102.61 加：年初未分配利润 100.00 116.80 140.09 159.30 五：可供分配的利润 184.0
44、0 210.51 237.48 261.91 减：应付普通股股利 67.20 70.42 78.18 82.09 六、未分配利润 116.80 140.09 159.30 179.82 资产负债表项目：营业流动资产 60.00 63.63 68.09 71.49 固定资产原值 460.00 529.05 607.10 679.73 减：累计折旧 20.00 62.42 107.81 155.47 固定资产净值 440.00 466.63 499.29 524.26 资产总计 500.00 530.26 567.38 595.75 短期借款 118.20 127.45 141.28 145.52
45、 应付账款 15.00 15.91 17.02 17.87 长期借款 50.00 46.81 49.78 52.54 股本 200.00 200.00 200.00 200.00 年末未分配利润 116.80 140.09 159.30 179.82 股东权益合计 316.80 340.09 359.30 379.82 负债和股东权益总计 500.00 530.26 567.38 595.75 （2）甲公司 2009 年和 2010 年为高速成长时期，年增长率在 6%-7%之间；2011 年销售市场将发生变化，甲公司调整经营政策和财务政策，销售增长率下降为5%；2012 年进入均衡增长期，其增
46、长率为 5%（假设可以无限期持续） 。（3）甲公司的加权平均资本成本为 10%，甲公司的所得税税率为 40%。要求：（1）根据给出的利润表和资产负债表预测数据，计算并填列答题卷第 5 页（本样卷未附）给定的“甲公司预计自由现金流量表”的相关项目金额，必须填写“息税前利润” 、 “净营运资本增加” 、 “固定资本支出”和“自由现金流量”等项目。（2）假设债务的账面成本与市场价值相同，根据加权平均资本成本和自由现金流量评估 2008 年年末甲公司的企业实体价值和股权价值（均指持续经营价值，下同） ，结果填入答题卷第 6 页（本样卷未附）给定的“甲公司企业估价计算表”中。必须填列“预测期期末价值的现
47、值” 、 “公司实体价值” 、 “债务价值”和“股权价值”等项目。四、综合题（本题型共 2 小题。第 1 小题须使用中文解答，最高得分为 13 分。第 2 小题可以选用中文或英文解答，如使用中文解答，最高得分为 13 分；如使用英文解答，该小题须全部使用英文，最高得分为 18 分。在答题卷上解答，答案写在试题卷上无效。 ）1F 公司是一个服装生产企业，常年大批量生产甲、乙两种工作服。产品生产过程划分为裁剪、缝纫两个步骤，相应设置裁剪、缝纫两个车间。裁剪车间为缝纫车间提供半成品，经缝纫车间加工最终形成产成品。甲、乙两种产品耗用主要材料（布料）相同，且在生产开始时一次投入。所耗辅助材料（缝纫线和扣
48、子等）由于金额较小，不单独核算材料成本，而直接计入制造费用。F 公司采用平行结转分步法计算产品成本。实际发生生产费用在各种产品之间的分配方法是：材料费用按定额材料费用比例分配；生产工人薪酬和制造费用按实际生产工时分配。月末完工产品与在产品之间生产费用的分配方法是：材料费用按定额材料费用比例分配；生产工人薪酬和制造费用按定额工时比例分配。F 公司 8 月份有关成本计算资料如下：（1）甲、乙两种产品定额资料：甲产品定额资料单件产成品定额 本月（ 8 月份）投入生产车间 材料费用（元） 工时 （小时） 材料费用（元） 工时（小时）裁剪车间 60 1.0 150 000 1 500缝纫车间 2.0 4 000合计 60 3.0 150 000 5 500乙产品定额资料单件产成品定额 本月（ 8 月份）投入生产车间 材料费用（元） 工时 （小时）材料费用（元） 工时（小时）裁剪车间 80 0.5 100 000 500缝纫车间 1.5 2 500合计 80 2.0 100 000 3 000（2）8 月份甲产品实际完工入库产成品 2000 套。（3）8 月份裁剪车间、缝纫车间实际发生的原材料费用、生产工时数量以及生产工人薪酬、制造费用如下：8 月份裁剪
