1、第四讲 并购基金盈利模式与经典实战,2014年12月13日 上海,1,目录, 并购大时代的来临 并购基金盈利模式解析 一级半市场并购基金投资盈利模式与实战案例 二级市场并购基金投资盈利模式与实战案例,2,第一部分 并购大时代的来临,3,内容指引,美国五次并购浪潮为中国并购市场提供宝贵经验,18世纪末-19世纪中 19世纪70-90年代 19世纪末-20世纪初 20世纪30-40年代 20世纪40-60年代 20世纪70年代至今,战争时期 （独立战争、南北战争）,近代工业化完成 垄断资本主义兴起,一战后经济高速发展,经济危机、二战,称霸资本世界,超级大国地位,第一次并购浪潮 横向收购（1897-
2、1904）,第二次并购浪潮 纵向收购（20世纪20年代）,第三次并购浪潮 多元并购（20世纪60年代）,第四次并购浪潮 融资并购（20世纪80年代）,第五次并购浪潮 战略并购（20世纪末至今）,4,中国的并购市场日显活跃,2007年之前的并购市场 并购市场活跃度不强 政府参与力度大,2007年之后的并购市场 并购市场活跃度日益强烈 市场化程度高,2014年1-9月的并购市场 已完成并购案例1213起(4.5个/天) 进行中并购案例1436起 总数已经超过了历史上最高水平,5,中国并购市场以国内并购为主,2013年，中国并购市场发生的1232起并购案例中，并购仍以国内市场为主，达到1099起，占
3、到99.89%；金额最大，占到整体的45%。海外并购单项金额大。 国内IPO类型退出的基金约为90%，并购退出的约为10%；海外则相反，杠杆大。,6,战略新兴产业并购活跃度靠前,生物医疗、新能源、新材料、信息技术等战略新兴产业处于规模化和集聚阶段，并购活跃度位于前列。,7,第二部分 并购基金盈利模式,8,内容指引,运作模式一：控股上市公司进行产业并购整合,控股上市公司，利用上市公司平台在产业链上下游进行收购、整合，提升公司价值。,9,运作模式二：参股上市公司进行产业并购整合,通过与大股东成为一致行动人进行产业链上下游并购整合，实现对其的市值管理。,10,运作模式三：直接项目合作,利用丰富的项目
4、源，直接与上市公司对接进行产业并购整合。,11,运作模式四：直接IPO,盈利点： 并购基金投资目标公司，规范管理，条件成熟进行直接IPO，通过二级市场增值退出,利用三方股东丰富项目源，投资目标公司直接IPO或整合后IPO。,12,13,并购基金具体模式研究,14,博盈投资 大康牧业 募集资金，绕开重大重组，走发行部 主业 实际控制人索芙特 北京旅游 锦龙股份 谋局,经典案例成功背后的逻辑,15,并购基金具体模式研究,第三部分 一级半市场并购基金投资盈利模式与实战案例,16,内容指引,案例二：远致富海珠宝基金,17,第三部分 一级半市场并购基金投资盈利模式与实战案例,第四部分 二级市场并购基金投
5、资盈利模式与实战案例,18,内容指引,并购上市公司的经典案例： 刘长乐收购伊立浦,19,第四部分 二级市场并购基金投资盈利模式与实战案例,20,21,第四部分 二级市场并购基金投资盈利模式与实战案例,22,23,第四部分 二级市场并购基金投资盈利模式与实战案例,24,25,第四部分 二级市场并购基金投资盈利模式与实战案例,26,27,28,意向投资方报名时应当具备的条件 高新投本次增资扩股对外开放股权比例为40%。征集的投资者分为A、B两类：A类投资者应当具有较强的投资运营能力、较强的境内外资本市场运作能力以及为高新投带来潜在业务的能力，认购股权金额原则上不低于10亿元人民币，数量1-2家；B
6、类投资者认购股权金额不低于2.5亿元人民币，数量不超过5家。引入的投资者总数原则上不超过6家。单个投资者持股比例不超过20% 。,29,30,31,远致富海战略新兴产业 并购基金,深圳市远致富海投资管理有限公司 二一四年十月,32,2013,2014,2015,2016,2017,定位及目标,定位：由实力雄厚的三家机构远致投资、东方富海、建信信达合资设立管理公司深圳远致富海投资管理有限公司，在充分发挥各股东优势的基础上，专注战略新兴产业的并购投资。现阶段基金重点关注：移动互联网、医疗健康、智慧城市、电动汽车产业链等。目标：五年内形成涵盖新兴产业等领域的多产品基金序列，总规模超过100亿元。,3
7、3,股东及管理架构,五年内目标：100亿以上,34,远致富海股东介绍,内容指引,35,股东介绍一：远致投资,深圳市国资委资本运作的专业平台公司。 以收购兼并、股权投资和研究为主要手段，实现国资的保值增值。 截至2014年5月底，公司注册资本52.5亿元，资产总额107亿元，净资产106亿元。 公司旗下有全资子公司2家，参控股公司包括深圳市创新投资集团、深圳市高新技术投资担保公司、安信证券、万和证券、华泰保险、深圳前海股权交易中心、深圳排放权交易所、乾能投资管理公司、远致富海投资管理公司以及深圳市水务投资公司等。 资产组合涉及基础设施、公用事业、银行、保险、创投、担保等行业。 投资项目主要分布在
8、珠三角、长三角和环渤海区域，并在香港设有全资子公司负责海外投融资业务。,36,股东介绍二：东方富海,市场化的专业私募股权投资公司。 2006年10月设立，累计管理资金70亿元，投资项目140多个，已投资项目金额近45亿元。 拥有稳定成熟的团队，10年以上团队合作和持续投资经历。 目前已有14家投资项目成功上市，12家已报会。 “4+1”行业组合：信息技术、健康医疗、新能源新材料、先进制造、消费品 4:4:2的投资阶段配置：40%Pre-IPO，40%成长期，20%早期。 面向全国投资成长性的企业。,37,股东介绍三：信达建信,由信达资产和建信信托合资成立的基金管理公司。 经银监会及建总行股权部
9、批复，2013年基金管理公司将发起设立有限合伙制私募基金，规模预设为100亿元，按照市场化模式规范运作，进行相关行业的投资。 综合了股东方信达资产和建信信托所具有强大的资金实力，投资经验丰富，网络遍布全国、资产规模大等优势。 按照市场化原则设立的并购基金，具有市场化的理念的投资决策方式，将有利于提高投资决策的效率。,38,远致富海核心优势,内容指引,39,1、股东资源优势互补,远致富海核心优势,40,股东资源优势互补,建信信达,深圳市国资委的资本运作平台,专业化市场化的基金管理团队,出色的融资能力/强大的资金实力,并购基金,41,2、丰富的项目源,远致富海核心优势,42,覆盖中国主要活跃经济区
10、域,丰富的并购标的来源：东方富海项目库,全国化的网络 深圳总部，设立北京、上海、芜湖分公司、西安办公室项目源充足 平均每月接收项目80个 2011年共接收项目959个 2012年共接收项目980个 2013年共接收项目超1000个已投资的企业有强烈并购愿景 已上市或拟上市公司有产业链并购需求 未上市公司有被并购意愿,43,丰富的并购标的来源：国资委项目库,44,3、多样化的整合平台,远致富海核心优势,45,深圳国有22家上市公司,国资委旗下拥有控股上市公司21家,46,东方富海14家已上市及众多拟上市企业,47,投资决策及风险控制,内容指引,48,投资流程,投资退出,49,投资决策委员会 设立投资决策委员会，作为项目投资、退出的唯一决策机构 投委会由5名成员组成，分别来自管理团队、股东方及外聘独立专业人士。 设主任一名，主任具有一票否决权 风险控制委员会 设主任一名 设法律、财务核查专员各一名,决策与风控机构,50,全程跟进和参与,投资后：实质管理,投资前：流程审核,风控流程,51,
