1、1财务管理 第三章 财务报表分析授课教师：杨晓峰授课时间： 课时： 10教学目的要求： 学习该章，要求学生了解财务分析的基本程序，掌握比率分析法、趋势分析法和综合分析法等基本方法，熟练掌握各种财务比率并能够应用它们对企业的偿债能力、营运能力、获利能力等财务状况进行分析。教学重点 ： 比率分析法及相关指标、杜邦体系分析法教学难点 ： 现金流量分析 杜邦体系分析法教学方法：讲授法教学模式 ： 授 受教学模式（ 启发诱导、理解记忆 ）教学过程：导入新课：（话题导入，主要说明财务报表分析的重要价值）教学内容：该章主要解决两大问题：。分析“什么” 现 金 流 量 表损 益 表资 产 负 债 表。怎么“分
2、析”方法问题 综 合 分 析 法趋 势 分 析 法比 率 分 析 法一、财务报表分析概述(一)概念 财务报表分析是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析评价的一种方法，也称财务报告分析。财务报告的内容包括财务报表、补充资料和财务情况说明书。财务报告分析的最基本功能是：将大量的报表数据转换为对特定决策有用的信息，减少决策的不确定性。财务报告分析的起点是财务报表，分析使用的数据大部分来源于公开发布的财务报表。因此，财务报告分析的前提是正确理解财务报表。财务报表分析只是检查的手段，但不能提供最终的解决问题的办法。（二）财务报表分析的目的财务报表分析是会计工作的延伸和发展
3、，具有对会计信息的解释功能。主要目的：2评价企业在一定时期内的经营业绩以及整体经营目标的完成情况，找出存在的问题，帮助管理当局发现老问题，防止新问题。衡量企业目前的财务状况，尤其是企业的长短期财力，包括偿债能力、投资能力、获利能力等，为企业的经营管理者、投资者和债权人提供必要的信息。预测企业未来的发展前景。通过对企业财务报表的分析，可以判断出企业的发展趋势，预测企业的经营前景，从而为企业经营管理者和投资者进行经营决策和投资决策提供重要的依据，以减少决策的不确定性。（三）财务报表分析的基础财务报表分析的基础主要是资产负债表、利润表和现金流量表三张基本会计报表。资产负债表（静态表） 性 程 度 列
4、 示所 有 者 权 益 按 永 久 日 分 类 分 项 列 示负 责 按 到 期 性 分 类 分 项 列 示资 产 按 流 动利润表（动态表） 利 润 按 构 成 列 示 示费 用 按 性 质 分 项 列 列 示收 入 按 重 要 性 分 项现金流量表（动态表）按 筹 资 活 动投 资 活 动经 营 活 动 分 项 列 示重要概念：现金、现金等价物、现金流量。(四)财务报表分析的程序和方法1财务报表分析的基本程序 息解 释 结 果 、 提 供 决 策 信 关 键选 择 恰 当 的 方 法 评 估 资 料 基 础搜 集 信 息 、 积 累 、 整 理明 确 目 的2. 财务报表分析的基本方法 两
5、 期 以 上 动 态 分 析 水 平 分 析 只 限 于 同 期静 态 分 析 垂 直 分 析 （五）财务报表分析的局限性资料的历史性，不符合决策及时性要求。以历史成本计价，会受到物价变动的干扰失去现实意义。分析的结果会受到会计处理方法分歧的影响。3难以满足所有报表用户的需要，特别是抱有某种特殊目的的人士的需要。难以对一些与决策有重大参考价值而又不能用货币单位来计量的内容进行评价。关键：分析时要作全面的调查，要充分利用能够获取的种种信息，发挥分析者的智慧和经验，尽可能获得满意的效果。二 比率分析 比率分析要求被分析的项目是相关的主要比率 环 比定 基动 态 比 率构 成 比 率相 关 比 率注
6、：分析财务报表所使用的比率，随报表使用者着眼点、目标和用途的不同而变化。根据计算出来的比率所作的解释和评价，也不一样。关键把握两点：指标的计算和信息来源（一）偿债能力分析 偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力。揭示企业的财务风险。短期偿债能力分析（）流动比率 基本功能：显示短期债权人安全边际的大小， 流动比率 流 动 负 债流 动 资 产一般认为，流动比率维持在 2:1 是合适的。（）速动比率 存货和待摊费用一般不包括在流动资产中，存货的变现能力较弱，待摊费用因它本质上属于费用，只能减少未来现金支出却不能变为现金。速动比率比流动比率更能表明一个企业的短期偿债能力。速动比率 流 动 负 债 费
7、 用流 动 资 产 存 货 待 摊一般认为，速动比率维持在 1:1 左右较为理想。影响速动比率可信度的主要因素是应收账款的变现能力。长期偿债能力分析企业的长期债权人和所有者，不仅关心企业短期偿债能力，更关心企业长期偿债能力。（）资产负债率 资产负债率 资 产 总 额负 债 总 额4资产负债率可以衡量在企业的总资产中由债权人所提供的资金比例。（）所有者权益比率和权益乘数 所有者权益比率 资 产 总 额所 有 者 权 益 总 额所有者权益比率负债比率1。权益乘数 所 有 者 权 益 总 额资 产 总 额（3）产权比率 产权比率 反映企业基本的财务结构是否稳所 有 者 权 益 总 额负 债 总 额定
8、。（4）有形净值债务率有形净值债务率 净 值所 有 者 权 益 无 形 资 产负 债 总 额实质上是产权比率的延伸，是更为谨慎、保守地反映在企业清算时债权人投入的资本受到所有者权益的保障程度。（5）利息保障倍数 利息保障倍数 利 息 费 用息 税 前 利 润 利 息 费 用税 前 利 润 利 息 费 用企业的利息保障倍数至少要大于 1。利息保障倍数的重点是衡量企业支付利息的能力。影响企业偿债能力的其他因素 租 赁 活 动担 保 责 任或 有 事 项偿 债 能 力 信 誉准 备 变 现 的 长 期 资 产可 动 用 的 银 行 贷 款 指 标（二）资产管理能力分析 销售收入具有重要意义存货周转率
9、 存货周转率 （正向）存 货 全 年 平 均 余 额销 货 成 本5分析两一方面：将本企业的实际存货周转率与行业水平或本企业的历史水平或计划水平相比较；深入分析存货的结构是否合理，质量是否可靠。存货周转天数 （逆向）存 货 周 转 率360销 售 成 本存 货 全 年 平 均 余 额 360应收账款周转率应收账款周转率 （正向）应 收 账 款 全 年 平 均 余 额赊 销 净 额应收账款的有效性和周转速度，可以弥补流动比率和速动比率这两个指标的不足。应收账款平均账龄 应 收 账 款 周 转 率360赊 销 净 额应 收 账 款 全 年 平 均 余 额 360（逆向） 流动资产周转率 流 动 资
10、 产 全 年 平 均 余 额销 售 收 入 净 额固定资产周转率 固 定 资 产 全 年 平 均 余 额销 售 收 入 净 额总资产周转率 总 资 产 全 年 平 均 余 额销 售 收 入 净 额（三）获利能力分析 获利能力是指企业赚取利润的能力。资产净利率 100%资 产 全 年 平 均 余 额净 利 润该指标是一个综合指标。净利的多少与企业资产的多少、资产结构、经营管理水平有着密切的关系。 权益报酬率 100%额所 有 者 权 益 全 年 平 均 余净 利 润权益报酬率资产净利率平均权益乘数销售毛利率和销售净利率（） 销售毛利率=100%销 售 收 入 净 额销 售 毛 利6= 100%销
11、 售 收 入 净 额 本销 售 收 入 净 额 销 售 成（2）销售净利率 100%销 售 收 入 净 额净 利 润成本费用净利率 100%成 本 费 用 总 额净 利 润成本费用总额销售成本销售税金及附加营业费用管理费用所得税 普通股每股净利润 股 数发 行 在 外 的 普 通 股 平 均税 后 利 润普通股每股净利润 股 数发 行 在 外 的 普 通 股 平 均税 后 利 润 优 先 股 股 利该指标也可用于非股份制企业，使用时可把公式改为：资本金净利率 资 本 金 总 额税 后 利 润（四）市场价值分析市盈率 普 通 股 每 股 净 利 润普 通 股 每 股 市 价这个比率是投资者估计普
12、通股价值的最基本最重要的指标之一。一般认为市盈率在 20 倍左右为正常。净资产倍率 普 通 股 每 股 账 面 价 值普 通 股 每 股 市 场 价 格净资产倍率也是投资者判断某一股票价值的重要参考指标。它反映普通股股票本身价值的大小。一般来说，净资产倍率越小，该股票的价值越高。（五）比率分析的局限性 历 史 计 价 原 则 论孤 立 分 析 会 得 出 矛 盾 结人 为 加 工资 料 的 历 史 性滥 用 比 率 分 析7注意：比率分析仅仅是提醒报表使用人和财务分析人员要引起注意的、存在着某些不正常差异信号的指标而已。三、 趋势分析 动态分析方法（两期以上）(一)统计图表分析统计图表分析法是
13、将几个会计年度财务报表上的相同项目采用绘制统计图表的方法进行比较。比较的基础可以是绝对数，也可以是相对数。统计图表能够形象化地显示出重要数据的增减变化，给人留深刻印象，但不能精确地了解某一项目的变动程度和具体金额.(二)比较财务报表分析法 常用方法。将两期以上的报表予以并列，互相比较。在选择评价指标时，要选择可比性较强的指标，在评价可比性较弱的指标时，要注意调整或剔除不可比因素。(三)共同比财务报表 又称纵向分析或结构分析 仅列示各组成项目占总额的百分比。共同基数的选择，一般以财务报表中某一项目的合计数为准。四、综合分析（一）财务状况的综合分析所谓财务状况的综合分析就是将偿债能力、管理能力和获
14、利能力等诸方面的分析纳入一个有机的整体之中，全面地对企业经营状况、财务状况进行解剖和分析，从而对企业绩效作出准确的评价和判断。(二)现金流量分析现金流量表的作用现金流量表是反映企业在一定会计期间内有关现金和现金等价物的流入和流出的报表。现金流量表有如下作用：(1)帮助投资者、债权人评估企业未来的现金流量。(2)帮助投资者、债权人评估企业偿还债务、支付能力以及对外筹资的能力。(3)便于报表使用者分析本期实现的净利与经营活动现金流量之间产生差异的原因。使报表使用者更合理地预测未来的现金流量。(4)便于报表使用者评估报告期内与现金有关和无关的投资及筹资活动。这对报表使用者制定合理的投资与信贷决策，评
15、估企业未来的现金流量具有重要意义。2现金流量的结构分析8现金流量的结构分析 流 入 流 出 比 内 部 结 构总 流 出 结 构流 出 结 构 内 部 结 构总 流 入 结 构流 入 结 构对于一个正处在成长期的公司来说，经营活动产生的现金净流量应该是正数，投资活动产生的现金净流量是负数，筹资活动产生的净现金流量是正负相间的。此外，为了获取更进一步的信息，还应该对流入和流出结构纵向、横向比较分析。3流动性分析流动性是指将资产迅速转变为现金的能力。真正能用于偿还债务的是现金，现金及现金流量和债务的比较可以更好地反映偿还债务的能力。(1)现金比率现金比率= 流 动 负 债现 金 等 价 物现 金
16、现金比率可以反映企业的直接支付能力。如果该比率太高，意味着企业的现金没有能够得到有效利用。(2)现金流量比率现金流量比率是指企业经营活动现金净流量与流动负债的比率。 现金流量比率= 流 动 负 债经 营 活 动 现 金 净 流 量该比率反映本期经营活动所产生的现金净流量是流动负债的多少倍(3)到期债务偿付比率到期债务偿付比率= 本 期 到 期 债 务经 营 活 动 现 金 净 流 量该指标主要用来衡量本年度内到期的债务可由经营活动所产生的现金来偿付的程度，如果该指标小于 1，表明企业经营活动产生的现金不足以偿付本期到期的债务。(4)现金债务总额比现金债务总额比= 债 务 总 额经 营 活 动
17、现 金 净 流 量9该比率越高，说明企业承担债务的能力越强。4. 获取现金能力的分析获取现金的能力是指经营活动产生的现金流入和投资资源的比值。投资资源可以是销售收入、总资产、净资产、净经营资金或普通股股数等。(1)销售现金比率销售现金比率= 销 售 收 入 净 额经 营 活 动 现 金 净 流 量(2)每股现金流量每股现金流量= 股 权发 行 在 外 的 普 通 股 平 均优 先 股 股 利经 营 活 动 现 金 净 流 量 它是企业最大的分派股利能力。若超过此限度，就得借款分红。(3)资产总额现金回收率 说明企业资产创造现金的能力资产总额现金回收率= 100%资 产 总 额经 营 活 动 现
18、 金 净 流 量5.财务弹性分析所谓财务弹性是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力。这种能力来源于现金流入量和支付所需现金的比较。(1)现金满足投资比率现金满足投资比率= 、 现 金 股 利 之 和年 资 本 支 出 、 存 货 增 加近 年 经 营 活 动 现 金 净 流 量近5该比率越大，说明资金自给率越高。达到 1 时，说明企业可以用经营获取的现金满足扩大规模所需资金；若小于 1 时，则需要靠外部筹资来补充。(2)股利保障倍数股利保障倍数= 每 股 现 金 股 利每 股 经 营 现 金 净 流 量该比率越大，说明支付现金股利的能力越大。(三)杜邦财务分析体系它是一种综合分析和评价企
19、业财务状况的方法，它反映了资产净利率，总资产周转率以及销售利润之间的关系，并最终通过（股东）权益反映出来。杜邦财务分析体系主要反映了以下几种财务比率关系：1.权益报酬率与资产利率及权益乘数之间的关系权益报酬率=资产利率权益乘数2.资产净利率与销售净利率及总资产周转率之间的关系10资产净利率=销售净利率总资产周转率3.销售净利率与净利润及销售收入之间的关系销售净利率=净利润销售收入4.总资产周转率与销售收入及资产平均总额之间的关系总资产周转率=销售收入资产平均总额杜邦等式：“资产净利率=销售收入总资产周转率” 杜邦财务分析体系揭示的财务信息：1.从杜邦财务分析体系可以看出，权益报酬率是所有比率中
20、综合性最强、最具代表性的指标，它是杜邦体系的核心。2.资产净利率是反映企业获利能力的一个重要财务比率。它揭示了企业生产经营活动的效率，综合性也很强。3.分析销售净利率的高低，主要从销售额和销售成本两个方面进行。一方面要努力增加销售收入，另一方面要降地各种成本费用。4.在企业资产方面，主要应该分析以下两个方面:(1)分析资产结构是否合理，即流动资产与非流动资产的比例是否合理。(2)分析企业的资产周转率，即流动资产创造销售收入的能力。一方面要分析资金占用情况是否合理，另一方面还要通过对总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率的分析，判断影响资产周转的主要问题在那里。综上所述，从杜邦财务分析体系可以
21、看出，企业的获利能力涉及到生产经营活动的方方面面。权益报酬率与企业的筹资结构、销售状况、成本水平、资产管理等因素密切相关，这些因素构成了一个完整的系统。只有协调好系统内部各因素之间的关系，才能使权益报酬率得以提高，从而实现企业价值最大化的目标。本章小结：概括该章结构框架，强调重要的知识点。作业：思考题 .简述财务分析的作用、目的和基础。.试述杜邦财务体系揭示的财务信息。作业点评：做题找不着思路，不能把学过的知识点连为一体；分析问题随意性太强；计算能力差，计算的精确度不高；答题很不规范，要点不全，偷“工减料”者多；作业抄袭现象很严重。学生意见反馈：会计知识不扎实，上课能够听懂，感觉不是太难，但一拿到习题就无从下手，不能把系统应用。
