1、专业：市场营销班级：班学号：姓名：12011 年 12 月 14 日郑州白糖交易情况期货价格反映的是未来的价格预期。理论上说，期价应略高于现货价格，因为前者的构成要素包括仓储、利息和保险等成本。然而，9 月下旬以来，国内白糖市场上一直是现货价格高于期货价格，且价差保持在 500 元/吨以上，在白糖历史上处于比较罕见的高位区域。此外，当前郑州商品交易所的白糖期货不同月份合约价格也呈现出“近高远低”的结构，整体价格水平低于产区和销区的现货食糖价格。例如，截至 2011 年 12 月 5 日，郑商所白糖合约 SR1201 报价 6612（收盘）元/吨，而 1205 合约价格只有 6413（收盘）元/
2、吨。与此同时，主产区广西南宁的现货糖价却高达 7000 元/吨左右，昆明糖价 6800 元/吨左右，北京糖价 7200 元/吨。市场预期 2012 年国际食糖市场供给将由紧张转向宽松是形成上述现象的主因：首先，从国际范围来看，随着天气转好，市场预期 2012 年度全球食糖产量将从 1.62 亿吨增长到1.71 亿吨，高于预期消费量。特别是俄罗斯、印度等大国产量增长较快，令反映未来价格预期的期价低于现价；其次，随着新榨季的开始，市场预期我国食糖供需矛盾将得到改善。未来国内食糖供需格局将由紧转松，郑州白糖期价结构完全体现出了市场的这一预期。在近期合约价格还偏高的情况下，远期合约价格已经率先回落。上
3、述现象还客观反映了白糖市场未来价格运行的整体形势。期货、现货价格长期倒挂是不正常的，后期必然要进行回归。当前的供应状况与上年类似，在供需大体平衡的情况下，现货价格将追随期货价格走势出现一定调整。优化蔗糖联动价格体系据介绍，对于广大企业来说，近年受糖料种植的土地投入、劳动力价格等成本不断增长，制糖成本提高已成为常态。而作为制糖成本中最重要的一部分，糖料成本的变动不仅对糖价走势影响较大，还直接关系到农民收入的增减。当前制糖企业的成本价为 6500 元/吨左右，而在郑州白糖期货市场上，2012 年 5 月份的报价为 6300 元/吨。糖价下跌必然导致制糖企业压低甘蔗收购价，难以保障广大蔗农的稳定利益
4、。作为消费大国，我国食糖市场的供应缺口依然存在，国内白糖价格不应该显着下跌。上一榨季我国白糖产量为 1045 万吨，本榨季预估产量为 1150 万吨1200 万吨，而需求可能在 1350 万吨1400 万吨之间。14 日早盘柳州批发市场行情涨跌互现，华东、华中和中原地区多数地方的现货报价稳中有降，各地成交一般偏淡，2以下是 2011 年 12 月 14 日交易的白糖的基本信息：品种 白糖 1201 交易代码 SR201 上市交易所 郑州商品交易所品种上市日期2006 年 01 月 06日合约起始日期 2010 年 07 月 15日合约起始日期 2012 年 01 月13 日交易单位10 吨/手
5、 报价单位 元(人民币)/ 吨 最小变动价位 1 元/ 吨每日价格波动限制4% 交易时间 上午 9：00 11：30 下午 1：30 3：00合约最后交易日 合约交割月份的第 10 个交易日合约交割月份1、3、5、7、9、11交易手续费 4 元/ 手 (含风险准备金 )最低交易保证金 合约价值的 6%交割日期合约交割月份的第 12 个交易日交割地点 最低交易保证金为交易所指定仓库交割方式 实物交割交割品级一级白糖（符合 GB317-2006）;替代品及升贴水见郑州商品交易所期货交割细则相关上市品种豆一,白糖,豆二品种简介白砂糖几乎是由蔗糖分这种单一成份组成的，白糖的蔗糖分含量一般在 95%以上
6、。食糖生产的基本原料是甘蔗和甜菜，甘蔗生长于热带和亚热带地区，甜菜生长于温带地区。我国甘蔗糖主产区主要集中在南方的广西、云南、广东湛江等地，甜菜糖主产区主要集中在北方的新疆、黑龙江、内蒙等地。我国是重要的食糖生产国和消费国，糖料种植在我国农业经济中占有重要地位，其产量和产值仅次于粮食、油料、棉花，居第四位。性能与用途食糖是天然甜味剂，是人们日常生活的必需品，同时也是饮料、糖果、糕点等含糖食品和制药工业中不可或缺的原料。食糖作为一种甜味食料，是人体所必须的三大养分（糖、蛋白质、脂肪）之一，食用后能供给人体较高的热量(一公斤食糖可产生 3900 大卡的热量) 。影响因素（一）白糖现货市场供求关系：
7、1、白糖的供给 2、白糖的需求 3、白糖进出口 4、白糖库存 （二）气候与天气（三）季节性（四）政策因素（五）替代品（六）节假日（七）国际期货市场的联动性（八）国际、国内政治经济形势（九）经济周期（十）其他因素：一些突发事件如禽流感、非典等对市场的价格会产生一定的影响；利率变化、汇率变化、通货膨胀率、消费习惯、运输成本与难易等因素的变化也会对白糖价格产生一定的影响；市场投机力量的变化及心理因素也常常会影响白糖价格的走势。交易规则保证金制度:合约最低交易保证金为 6%，在上市初期为 7%。一般月份双边持仓量 (N 万手) N40 4060 交易保证金比例 7%、9%、12%、15%，交割月前一个
8、月份上旬、中旬下旬交割月交易保证金比例分别为 8%、15%、20% 、30% 。限仓制度:按照仓位交割月份，包括单边持仓 10 万手以上、单边持仓 10 万手及以下、上旬、中旬、下旬，比例依次是：经纪会员15% 15000 手 12000 6000 3000 2000 非经纪会员10% 10000 手 36000 3000 1500 1000 投资者5% 5000 手 3000 1500 800 500这是 14 日下午开盘一个小时的交易情况：这是 14 日下午 3 点的交易信息：45678以目前白糖主力合约 1205 周 k 线图分析：近两个月糖价基本处于 6300-6900 元/吨横盘运行
9、格局中。就整体大势而言，期价正运行于 6000-7500 元大箱体震荡区间之中。9随着步入 12 月，郑糖也进入了“寒冬” ：随着本榨季越来越多的糖厂开榨，现货价格一路下行，不断刷新前期低点，目前主产区报价徘徊于 6900 元以下，部分地区甚至出现了新糖销售价格低于陈糖的怪现象。期货市场上，SR1205 成交量和持仓量均下滑，在触及近期低点 6270 后虽有所反弹，但始终未能突破重要压制线 6500 一线，市场上利空消息云集使得郑糖上涨之路艰难重重，郑糖上涨动能仍显不足。国际糖市连续破位下行ICE 原糖 03 合约前期失守 24 美分关口连续破位下行，其主要原因可归结为两点：一是国际市场 11
10、/12 榨季原糖生产明显供过于求；二是欧债危机阴霾挥之不去，难有起色。11/12 年榨季全球原糖生产将明显供过于求，印度、泰国产量的超预计导致国际糖市步入低谷。上一榨季泰国产糖量达到 1000 万吨以上，虽然本榨季遭遇洪水，但其甘蔗生产几乎没有受到影响，预计产糖量仍将保持高位。印度在国内糖产量明显大于消费量的情况下，批准 100 万吨原糖出口以缓解国内供需压力，据市场传言，印度有可能本年度出口高达 400 万吨的原糖。欧盟也增加了食糖的配额出口。此外，世界经济的二次探底，资金流动性的紧缩等等利空消息交织，国际原糖下挫至历史低点，积重难返。国内增产概率较大10在经济利益的驱使下，本榨季全国糖料蔗
11、的种植面积比往年有所提高：产糖第一大省广西本榨季的蔗料种植面积超过 1500 万亩，产糖量可达 700 万吨。其余三大产区海南、广东、云南的产糖量均有所上升，本榨季的糖产量共计可达 1150-1200 万吨，比去年增加约 15%。如果后期天气不出现极端恶劣的霜冻冰雪天气的话，今年国内的供给情况将得到一定程度改善。从目前新糖的开榨情况来看，整体情况比较良好，广西主产区目前已有 28 家糖企开榨，甜菜糖主产区也全部开榨。截至 11 月底，全国新糖产量共计 61.98 万吨，其中蔗糖产量14.11 万吨，甜菜糖产量 47.87 万吨。消费低迷恐难免白糖消费历来有“ 买涨不买跌 ”的习惯，去年在糖价一
12、路猛涨的情况下，现货市场仍然出现了火爆的交易行情。但今年我国的市场消费却遭遇了寒冬，现货市场跌破 7000 元大关，然而在价格大幅下跌的情况下，销售情况却不温不火。上一榨季的结转库存达到 44 万吨，这部分陈糖占据了新糖的市场销售份额。从目前的销售数据来看，新糖销量只达到 24.17 万吨，而去年同期新糖销量则是40.05 万吨，今年比历史同期销量下降了 15.88 万吨，春节前的备货高峰需求完全没有体现出来。我国近年来白糖消费量大约在 1350 万吨左右，如果新糖产量可达 1200 万吨，供需缺口就只有 150 万吨-200 万吨。我国本榨季进口配额仍然为 194.5 万吨，目前国际糖价大幅下跌，转换成进口糖价来看，泰国原糖进口价仅为 6117元，巴西糖进口价为 6411 元，进口糖价远低于国内糖价。如果大量通过进口国外原糖，供需缺口可以得到进一步的弥补。综上所述，市场利空因素云集，郑糖上涨之路注定不会一路顺风。郑糖整体处于疲态，虽然短期有所反弹，但投资者不宜看得过高，在消费低迷、产量增加的大背景下，郑糖很难重拾去年的辉煌。
