1、财务与会计第 4 讲讲义001 例题 4【教材例 12】【例题 4】某人拟购房，开发商提出两种方案：一是 5 年后付 120 万元；另一方案是从现在起每年末付 20 万，连续付 5 年，若目前的银行存款利率是 7%，应如何付款？第一种方法：比较终值方案 1：F=120 万元方案 2：F=20FVA7，5=205.7507=115.014（万元）结论：应选择方案 2。第二种方法：比较现值方案 1：P=120PV7，5=1200.7130=85.56（万元）方案 2：P=20PVA7，5=204.1002=82.004（万元）结论：应选择方案 2。【例题 5单选题】甲企业期望某一对外投资项目的预计
2、投资利润率为 10，投资后每年年底能得到 50 万元的收益，并要求在第二年年底能收回全部投资，则该企业现在必须投资( )万元。( 已知年利率为 10时，2 年的年金现值系数为 1.7355) A60.75 B80.12 C86.78 D105.25【答案】C【解析】本题属于计算年金现值的问题，P=50PVA10%，2=501.7355=86.78(万元)。（4）求年金的计算公式-倒求 A【教材例 8】【例题 6单选题】 （2007 年）甲企业拟对外投资一项目，项目开始时一次性总投资 500 万元，建设期为 2 年，使用期为6 年。若企业要求的年投资报酬率为 8%，则该企业均从该项目获得的收益为
3、（）万元。（已知年利率为 8%时，8 年的年金现值系数为 5.7644，2 年的年金现值系数为 1.7833）A83.33 B.87.01 C126.16 D.280.38【答案】C【解析】本题属于根据现值求年金的问题，（万元） 。（5）永续年金002 投资风险价值二投资风险价值（一）含义：投资风险价值-投资者因在投资活动中冒风险而取得的超过资金时间价值的额外报酬。（二）表示方法1.绝对数风险报酬额2.相对数风险报酬率投资必要报酬率=无风险报酬率+风险报酬率指标 计算公式 注意的问题期望值( )反映预计收益的平均化，不能直接用来衡量风险。标准差( ) 结论：在期望值相同时，标准差越大，风险越大
4、。标准离差率(V)V= / =标准差/期望值结论：期望值不同时，标准离差率越大，风险越大。【教材例 11】【例题 7单选题】 （2009 年）甲乙两投资方案的预计投资报酬率均为 25%，甲方案的标准离差率小于乙方案的标准离差率，则下列表达正确的是()。A甲方案风险小于乙方案风险B甲乙两方案风险相同C甲方案风险大于乙方案风险D 甲乙两方案风险大小依各自的风险报酬系数大小而定【答案】A【解析】在期望值相同时，标准差越大，风险越大。 【例题 8】甲乙两个方案，甲方案期望值 10 万，标准差是 10 万，乙方案期望值 100 万,标准差是 15万。这时如果根据标准差来对比，那么可以明显的看出，乙方案的
5、标准差要大于甲方案，但二者的期望值不一样，所以这时候需要进一步计算标准离差率，并以此来判断方案选择。标准离差率（甲）=标准差/期望值=10/10=1标准离差率（乙）=标准差/期望值=15/100=0.15期望值不同时，标准离差率越大，风险越大。甲方案风险大。003 风险报酬率4.风险报酬率风险报酬率=风险报酬系数标准离差率=V风险报酬系数 的确定方法-高低点法:5.投资必要报酬率=无风险报酬率+风险报酬率风险和投资人要求的必要报酬率之间的关系：投资必要报酬率=无风险报酬率+风险报酬率其中：风险报酬率=风险报酬系数标准离差率=V所以：结论：风险越大，风险报酬率也越高，投资人要求的必要报酬率也越高
6、。【教材例 12】【例题 9多选题】 （2007 年）当一投资项目存在风险的情况下，该投资项目的投资报酬率应等于（） 。A 风险报酬率+无风险报酬率B 风险报酬率标准离差率 +风险报酬率C 无风险报酬率标准离差 +无风险报酬率D 无风险报酬率+风险报酬系数标准离差率E 无风险报酬率+风险报酬系数经营收益期期望值标准差【答案】AD【解析】存在风险的情况下，投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率=无风险报酬率+风险报酬系数标准离差率，所以选项 AD 正确。【例题 10单选题】 （2008 年）乙公司投资一个新项目，经测算其标准离差率为 45，如果该公司以前投资相似项目的投资报酬率为 15，标准离差率为 40，无风险报酬率为 5并一直保持不变，则该公司投资这一新项目的预计投资报酬率为( ) 。A632 B1500 C1625 D2000【答案】C【解析】风险报酬系数=(15一 5)40=0 25投资报酬率=5+0 2545=16 25本章重点:l 掌握资金时间价值l 掌握投资风险价值
