1、一、比率分析法,(一)比率分析法的定义比率分析法实质上是将影响财务状况的两个相关因素联系起来，通过计算比率，反映它们之间的关系，借以评价企业财务状况和经营状况的一种财务分析方法。比率分析的形式有：第一，百分率，如流动比率为200；第二，比率，如速动比率为1：1；第三，分数，如负债为总资产的12。,第三节 比率分析与因素分析,(二)比率分析指标,由于财务分析的目的不同、分析的角度不同等，比率分析法中的比率有许多分类形式：按分析主体或目的划分的比率 按分析内容划分的比率 按财务报表划分的比率,分析主题或目的,投资者,债权者,政府管理者,经营者,销售利润率 营业成本利润率 总资产报酬率 净资产利润率
2、 资本收益率 市盈率,流动比率 速动比率 资产负债率 存货周转率 应付款周转率 销售利润率,社会贡献率 社会积累率 产品销售率,分析内容,方法一,方法二,方法三,方法四,营业评价比率 流动性评价比率 外债风险评价比率 股本收益评价比率,流动性比率 盈利性比率 长期偿付能力比率 市场检验比率,收益性比率 流动性比率 安全性比率 成长性比率 生产性比率,盈利性比率 投资收益率 活动性比率 流动性比率 偿债能力比率,财 务 报 表,资产负债表比率,利润表比率,现金流量表比率,资产负债表与利润表结合比率,资产负债表与现金流量表结合比率,利润表与现金流量表结合比率,(三)标准比率,在比率分析中，分析师往
3、往将比率进行各种各样的比较，如时间序列比较、横向比较和依据一些绝对标准比较。不同的比较有着不同的评价目的和作用。标准比率是比率分析法比较中最常用的比较标准。,标准比率的计算方法,1.算术平均法应用算术平均法计算标准比率，就是将若干相关企业同一比率指标相加，再除以企业数所得出的算术平均数。 2综合报表法综合报表法是指将各企业报表中的构成某一比率的两个绝对数相加，然后根据两个绝对数总额计算的比率。3中位数法中位数法是指将相关企业的比率按高低顺序排列；然后再划出最低和最高的各25，中间50就为中位数比率，亦可将中位数再分为上中位数25和下中位数25；最后依据企业比率的位置进行评价。,某行业12家企业
4、的流动比率资料,行业平均流动比率=2454/12100=2045,算术平均法,行业平均流动比率=12938425/6995279100=18496,综合报表法,中位数法,(四)比率分析法的局限性,虽然比率分析法被认为是财务分析的最基本或最重要方法，但应用比率分析法时必须了解它的不足：第一，比率的变动可能仅仅被解释为两个相关因素之间的变动；第二，很难综合反映比率与计算它的会计报表的联系；第三，比率给人们不保险的最终印象；第四，比率不能给人们会计报表关系的综合观点。,二、因素分析法,因素分析法是依据分析指标与其影响因素之间的关系，按照一定的程序和方法，确定各因素对分析指标差异影响程度的一种技术方法
5、。 因素分析法根据其分析特点可分为连环替代法和差额计算法两种。,(一)连环替代法,连环替代法是因素分析法的基本形式，它是通过顺次逐个替代影响因素，计算各因素变动对指标变动影响程度的一种因素分析方法。 1连环替代法的程序(1)确定分析指标与其影响因素之间的关系。(2)根据分析指标的报告期数值与基期数值列出两个关系式，或指标体系，确定分析对象。(3)连环顺序替代，计算替代结果。(4)比较各因素的替代结果，确定各因素对分析指标的影响程度。(5)检验分析结果。,假设某财务指标P受a、b、c三因素的影响，关系式为P=a*b*c，设基数指标P0 由a0、b0、c0组成，变动数指标由a1、b1、c1组成。即
6、：P0=a0*b0*c0P1=a1*b1*c1 P1-P0为分析对象，用连环替代法顺次逐个的测定a、b、c三因素变动对指标P 变动的影响，当分析其中某一因素时，把其余因素暂时当作不变的因素。 基数指标： P0=a0*b0*c0 (1) 第一次替代：假定a变，b、c保持基数不变P2=a1*b0*c0 (2) (2)-(1)=P2-P0 表示a因素变动的影响 第二次替代：假定b变，a已成为变动数不再变，c保持基数不变P3=a1*b1*c0 (3) (3)-(2)=P3-P2 表示b因素变动的影响 第三次替代：假定c变，a、b已成为变动数不再变P1=a1*b1*c1 (4) (4)-(3)=P1-P
7、3 表示c因素变动的影响,将a、b、c三因素影响程度相加，即： （P2-P0）+（P3-P2）+（P1-P3）=P1-P0 分析结果与分析对象相符合。注：检验分析结果，若分析结果与分析对象相等，说明分析结果可能是正确的，若二者不等，说明分析结果一定是错误的。例： 某企业2004年和2005年有关总资产报酬率、总资产产值率、产品销售率和销售利润率的资料见下表表1 财务指标表（%),要求：分析各因素变动对总资产报酬率的影响程度,根据连环替代法的程序和上述对总资产报酬率的因素分解式，可得出：实际指标体系：809830=2352基期指标体系：829422=1696分析对象：2352-1696=+656
8、在此基础上，按照第三步骤的做法进行连环顺序替代，并计算每次替代后的结果：基期指标体系：829422=1696替代第一因素：80%9422=1654替代第二因素：809822=1725替代第三因素：809830=2352根据第四步骤，确定各因素对总资产报酬率的影响程度：总资产产值率的影响：1654-1696=-042产品销售率的影响： 1725-1654=+071销售利润率的影响： 2352-1725=+627最后检验分析结果： -042+071+627=+656,2应用连环替代法应注意的问题,因素分解的相关性问题 分析前提的假定性 因素替代的顺序性 顺序替代的连环性,(二)差额计算法,差额计算
9、法是连环替代法的一种简化形式，其因素分析的原理与连环替代法 是相同的。区别只在于分析程序上，差额计算法是连环替代法的简化，即它可 直接利用各影响因素的实际数与基期数的差额，在其他因素不变的假定条件下， 计算各该因素对分析指标的影响程度。差额计算法是将连环替代法的第三步骤和第四步骤合并为一个步骤进行。这个步骤的基本特点就是：确定各因素实际数与基期数之间的差额，并在 此基础上乘以排列在该因素前面各因素的实际数和排列在该因素后面各因素 的基期数，所得出的结果就是该因素变动对分析指标的影响数。,下面根据表1提供的数据，运用差额计算法分析各因素变动对总资产报酬率的影响程度。分析对象：2352-1696=
10、+656因素分析：1总资产产值率的影响：(80-82)9422=-0422产品销售率的影响： 80(98-94)22=+0713销售利润率的影响： 8098(30-22)=+627最后检验分析结果： -042+071+627=+656,应当指出，应用连环替代法应注意的问题，在应用差额计算法时同样要注意。 除此之外，还应注意的是，并非所有连环替代法都可按上述差额计算法的方 式进行简化。特别是在各影响因素之间不是连乘的情况下，运用差额计算法 必须慎重。例：表2 产量及成本资料表,要求：确定各因素变动对产品总成本的影响程度。,产品总成本与其影响因素之间的关系式是：产品总成本=产品产量单位变动成本+固
11、定总成本运用连环替代法进行分析如下：分析对象：23 200-21 000=+2 200因素分析：2004年：1 00012+9 000=21 000替代1： 1 20012+9 000=23 400替代2： 1 20011+9 000=22 2002005年：1 20011+10000=23 200产品产量变动影响：23 400-21 000=+2 400单位变动成本影响：22 200-23 400=-1 200固定总成本影响： 23 200-22 200=+1 000各因素影响之和为+2400-1 200+1 000=+2 200，与分析对象相同。,如果直接运用差额计算法，则得到：产品产量变
12、动影响： (1 200-1000)12+9000=+11 400单位变动成本的影响：1 200(11-12)+9000=+7 800固定总成本变动影响：1 20011+(10 000-9000)=+14 200各因素影响之和为： +11 400+7 800+14 200=+33 400可见，运用差额计算法的各因素分析结果之和不等于+2 200的分析对象，显然是错误 的。错误的原因在于产品总成本的因素分解式中各因素之间不是纯粹相乘的关系，而存 在相加的关系。这时运用差额计算法对连环替代法进行简化应为：产品产量变动影响： (1 200-1000)12=+2400单位变动成本的影响：1 200(11
13、-12)=-1 200固定总成本变动影响：10000-9 000=+1 000在因素分解式中存在加、减、除法的情况下，一定要注意这个问题，否则将得出错误的结果。,第四节 财务综合分析评价技术,一、财务综合分析与评价 (一)财务综合分析方法财务综合分析方法有许多，概括起来可分为两类：一是财务报表综合分析，如资产与权益综合分析(详见第四章)、利 润与现金流量综合分析(详见第六章)等；二是财务指标体系综合分析，如杜邦财务分析体系、杜邦财务指标体系改进分析(详见第十二章)等。 (二)财务综合评价方法财务综合评价方法有综合指数评价法、综合评分法等。第十二章将结合我国经济效益评价和企业绩效评价详细介绍这两
14、种方法的应用。,二、财务预测分析与企业价值评估企业价值评估实际上也是企业评价的方法。进行企业价值评估应在财务分析的基础上，通过财务预测分析，确定企业未来现金流量或利润；然后对现金流量或利润按一定折现率进行折现，从而确定企业价值或股东价值。企业价值评估的具体步骤与方法详见第十四章。,三、财务分析报告,(一)财务分析报告的含义与作用含义：财务分析报告是指财务分析主体对企业在一定时期的筹资活动、投资活动、经营活动中的盈利状况、营运状况、偿债状况等进行分析与评价所形成的书面文字报告。作用：第一，财务分析报告为企业外部潜在投资者、债权人、政府有关部门评价企业经营状况与财务状况提供参考第二，财务分析报告为
15、企业改善与加强生产经营管理提供重要依据。第三，财务分析报告是企业经营者向董事会和股东会或职工代表大会汇报的书面材料。,(二)财务分析报告的格式与内容,财务分析报告的格式与内容，根据分析报告的目的和用途的不同可能有所不同，这里仅就全面财务分析报告的一般格式与内容加以说明。全面财务分析报告的格式比较正规，内容比较完整。一般格式与内容如下：1基本财务情况反映2主要成绩和重大事项说明3存在问题的分析4提出改进措施意见应当指出，财务分析报告的结构和内容不是固定不变的，根据不同的分析目的或针对不同的财务分析报告服务对象，分析报告的内容侧重点可不同。有的财务分析报告可能主要侧重于第一部分的企业财务情况反映，有的则可能侧重于存在问题的分析及提出改进措施意见。,(三)财务分析报告的编写要求,1突出重点、兼顾一般2观点明确、抓住关键3注重时效、及时编报4客观公正、真实可靠5报告清楚、文字简练,
