1、货 币 银 行 学Economics of Money and Banking管理学院 黄祥钟第四章 金融市场本章结构： 2、金融市场概述 3、金融工具 3、货币市场与资本市场 4、金融衍生工具 5、资产组合选择第一节 金融市场概述一、基本概念1、定义：指资金供求双方借助金融工具进行各种货币资金交易活动的市场。2、特点： (即与产品市场、要素市场的区别 )（ 1）市场参与者之间是一种借贷关系和委托 -代理关系，而非单纯的买卖关系。（ 2）交易对象是货币资金（ 3）交易场所大部分情况下是无形的。3、基本要素：（ 1）交易的对象：货币资金（ 2）交易的主体（即参与者）： 个人、企业、政府部门、金融
2、机构（ 3）交易的工具：金融工具（ 4）交易的价格：利率（趋同）（书中 111页最后一段）若要金融市场实现其功能，条件是： 完整的信息 完全由市场供求决定的价格二、金融市场的类型1、按标的物划分 货币市场 资本市场 外汇市场 黄金市场（ 1）货币市场：期限在 1年以内（含 1年）的金融工具交易的场所。（ 2）资本市场：期限在 1年以上的金融工具交易的场所。也可以说，按金融工具的 期限划分， 分为货币市场和资本市场货币市场与资本市场的区别期限不同；作用不同； 风险不同；流动性不同；收益不同。（ 3）外汇市场：不同货币之间的汇兑或买卖所形成的市场。（ 4）黄金市场：专门集中进行黄金交易的市场。 世
3、界上最大的黄金市场：伦敦、苏黎世、纽约、芝加哥、香港2、按交易程序划分：（ 1）一级市场（或发行市场，初级市场）：指筹资者将金融商品首次出售给投资者所形成的交易市场。（ 2）二级市场（或流通市场、次级市场）：指已发行证券买卖交易的市场。二级市场又可分为： 场内市场：即证券交易所。 只交易上市证券，是二级市场的典范和核心 . 场外市场：在证交所之外进行证券买卖的市场。 又称柜台交易市场或店头交易市场 。初级市场与二级市场的关系：初级市场是二级市场的基础和前提，没有前者就没有后者；二级市场是初级市场存在和发展的重要条件之一，无论从流动性上还是从价格的确定上，初级市场都要受到二级市场的影响。（ 3）
4、 第三市场 ： 指证券交易所挂牌上市的证券在交易所以外进行交易而形成的市场 。（ 4） 第四市场 ： 主要是机构投资者之间为降低成本而避开经纪人直接交易的市场 。金融市场分类：金融市场一级市场二级市场场内市场场外市场第三市场第四市场3、按交割期限划分：（ 1）现货市场：在成交后 1到 3日立即付款交割（ 2）期货市场：交割是在成交日之后合约所规定的日期之后进行。第二节 金融工具一、金融工具定义： 是指在信用活动中产生，能够证明金融交易金额、期限、价格的书面文件。 传统的金融工具主要有债务性证券（如债券）和权益性证券（如普通股）两大类 ;在此基础上派生出许多新型的金融衍生工具 .金融工具种类的多
5、少反映了金融市场的发达程度和金融创新的活跃程度 .二、金融资产与真实资本 金融资产指个体所拥有的以价值形态存在的资产 . 金融资产的变化并不反映真实资本的变化。 金融工具与金融资产不能简单划等号三、金融工具的特征（书 114页）1、偿还期限： 0现金 活期存款国库券，汇票债券无期限债券，股票2、流动性：迅速变现而价格不受损失的能力现金 活期存款MMMF国库券CDs股票债券3、风险性：信用风险和市场风险 风险指不确定性，而不是指损失MMMF国库券CDs汇票债券 股票4、收益率：MMMF国库券CDs汇票债券 股票某债券面值 100元， 10年偿还期，年息 8元，市场价格为 95元（ 1）名义收益率
6、8/100（ 2）即期收益率8/95（ 3）平均收益率（即持有期收益率）四、有价证券价格决定规律（转让价格）1、 金融工具主要的形式即为有价证券。2、有价证券在交易中的价格与证券所标明的名义价值或证券面值常常并不一致，甚至相差悬殊。3、 对购买者而言，他关心的并非证券的名义价格或名义收益，而是考虑以怎样的价格购买，才能获得相当于将这笔资金贷放出去或存入银行所得到的利息收入。市场利率上升，证券价格下跌；市场利率下降，证券价格上升 面值为 1000元的债券，票面利率是 10%，期限是 10年，其 1年后的价格为多少。4、证券价格实际上就是证券收入的资本化，它和证券所带来的收入成正比，和借贷市场利率
7、成反比。5、 在证券市场上，证券价格除了受上述一般规律支配外，还要受市场供求关系变动等多种因素的影响。 其中一个是债券的期限。债券价格与期限的关系 三种面值均为 1000，年收入均为 60的债券，期限分别为 1年期， 10年期和无期限的，在市场利率为 4%， 6%， 8%时的市场价格如下： 一年期 十年期 无期限 6% 1000.00 1000.00 1000.00 4% 1019.23 1162.22 1500.00 8% 941.48 865.80 750.00第三节 货币市场同业拆借市场回购市场商业票据市场CDs 市场国库券市场同业拆借回购协议商业票据CDs 国库券货币市场共同基金第四节 资本市场股票市场债券市场基金市场
