1、伊利股份上市公司财务分析报告姓名：李永清 学号：201322030615 姓名：李安娜 学号：201322030614姓名：符永小 学号：201322030613专业班级： 会计专业（6）班2015 年 12 月 11 日1 公司简介内蒙古伊利实业集团股份有限公司是目前中国规模最大、产品线最健全的乳业领军者，也是唯一一家同时符合奥运及世博标准、先后为奥运会及世博会提供乳制品的中国企业。伊利集团由液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部组成，全国所属分公司及子公司 130 多个，旗下拥有雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、无菌奶、酸奶、奶酪等 1000 多个产品品种。其中，伊利金典有机奶、伊利营养舒化奶
2、、畅轻酸奶、金领冠婴幼儿配方奶粉和巧乐兹冰淇淋等是目前市场中最受欢迎的“明星产品”。在近 50 年的发展过程中，伊利始终致力于生产 100%安全、100%健康的乳制品，输出最适合中国人体质的营养和健康理念，并以世界最高的生产标准为消费者追求健康体魄和幸福生活服务。作为行业领军者，伊利以振兴中国乳业为己任，在率先完成产业升级之后，正致力于推动乳业发展从“又快又好”向“又好又快”转型。“责任为先”的伊利法则和“绿色领导力”理念一直指导着伊利的战略发展。在实现企业的绿色生产，倡导顾客的绿色消费，坚持品牌的绿色发展的基础上，伊利正全力带领整个行业“打造绿色产业链”，推动中国乳业的规范化和可持续发展。2
3、010 年 6 月，随着科技创新等方面的持续投入以及世博效应的逐步释放，伊利集团的品牌价值在今年空前大涨，品牌价值逼近 300 亿元，轻松摘得了中国乳企品牌价值的“七连冠”。荷兰合作银行 24 日发布报告显示，在过去 5 年传统乳制品企业年均收入增长率只有 2%3%，而伊利年均收入增长率高达 24%，借助奥运会和世博会上的精彩表现，中国伊利集团跻身世界乳制品行业第一阵营，逼近国际乳业十强。1.1 行业地位蒙古伊利实业集团股份有限公司经过近十几年发展已成为我国乳品行业市场占有率最高的企业，且龙头领先优势越来越明显。伊利独占鳌头，其资产规模、产品产量、销售收入等均列首位。1、伊利竞争优势(1)奶源
4、优势。目前伊利集团是唯一一家掌控新疆、内蒙古呼伦贝尔和锡林郭勒等散打黄金奶源基地的乳品公司，拥有中国最大规模的优质奶源基地，优质牧场近 800 个、其创造的奶联社模式更被业界评为最适合目前中国国情的奶源基地管理模式。(2)品牌优势。截止 2010 年 4 月 27 号，伊利集团的品牌价值超越 205亿元，继续蝉联中国乳业榜首。伊利依靠优秀的服务、先进的技术和可靠的品质，成为消费者中满意的品牌（3）技术优势。与竞争对手相比，伊利的技术和研发实力均处于一流水平上。伊利的生产设备和生产线都达到了世界先进和国内领先的水平。伊利集团共有 5 个中试实验室、一个中心检验实验室、6 个乳品检测实验室和 1
5、个检定校准实验室，拥有一批先进的研发检验仪器2 2010 年公司财务报表伊利股份资产负债表编制单位：伊利股份 编制日期 2010 年 12 月 31 日 单位：元资 产 2010 年 12 月负债和所有者权益(或股东权益)2010 年 12 月流动资产： 流动负债： 货币资金 3341742647.4 短期借款 2697833904.9交易性金融资产 - 交易性金融负债 -应收票据 22500000 应付票据 175400000应收账款 257222847.09 应付账款 3704272507.3预付款项 1239509229.2 预收款项 1923396559.3其他应收款 11298344
6、5.95 应付职工薪酬 871916067.78应收关联公司款 - 应交税费 -114443393.87应收利息 - 应付利息 1583297.5应收股利 - 应付股利 9440770.42存货 2583654422.6 其他应付款 880832291.2其中：消耗性生物资产- 应付关联公司款 -一年内到期的非流动资产- 一年内到期的非流动负债48267979.23其他流动资产 - 其他流动负债 -流动资产合计 7557612592.3 流动负债合计 10198499984可供出售金融资产 17735872 长期借款 59729000持有至到期投资 - 应付债券 -长期应收款 - 长期应付款
7、5401474.11长期股权投资 605602432.83 专项应付款 69971733.02投资性房地产 - 预计负债 -固定资产 5590570496.6 递延所得税负债 2520580.8在建工程 666373112.55 其他非流动负债 514166043.55工程物资 54211543.96 非流动负债合计 651788831.48固定资产清理 - 负债合计 10850288815生产性生物资产 136219033.34 实收资本（或股本） 799322750油气资产 - 资本公积 2653626149.5无形资产 461106169.78 盈余公积 406917510.69开发支出
8、 - 减：库存股 -商誉 - 未分配利润 358683158.29长期待摊费用 4753261.12 少数股东权益 293516106.65递延所得税资产 268139572.09 外币报表折算价差 -30403.85其他非流动资产 - 非正常经营项目收益调整-非流动资产合计 7804711494.3 归属母公司所有者权益（或股东权益）4218519164.6资产总计 15362324087 所有者权益（或股东权益）合计4512035271.3负债和所有者（或股东权益）合计15362324087伊利股份利润表编制单位：伊利股份 编制时间：2010 年 12 月 31 日 单位：元报表日期 期末
9、数 期初数一、营业总收入 29665000000 24323500000营业收入 29665000000 24323500000利息收入 0 0已赚保费 0 0手续费及佣金收入 0 0房地产销售收入 0 0其他业务收入 0 0二、营业总成本 29071100000 23673300000营业成本 20686300000 15778100000利息支出 0 0手续费及佣金支出 0 0房地产销售成本 0 0研发费用 0 0退保金 0 0赔付支出净额 0 0提取保险合同准备金净额 0 0保单红利支出 0 0分保费用 0 0其他业务成本 0 0营业税金及附加 87784900 108833000销售费
10、用 6807070000 6496090000管理费用 1520810000 1190960000财务费用 -20707600 22402700资产减值损失 -10195700 76895300公允价值变动收益 0 0投资收益 11767500 15125100其中:对联营企业和合营企业的投资收益 5585610 14262100汇兑收益 0 0期货损益 0 0托管收益 0 0补贴收入 0 0其他业务利润 0 0三、营业利润 605688000 665414000营业外收入 302361000 209233000营业外支出 54425800 62769500非流动资产处置损失 21829400
11、 15641700利润总额 853624000 811877000所得税费用 57860800 146609000未确认投资损失 0 0四、净利润 795763000 665268000归属于母公司所有者的净利润 777197000 647660000少数股东损益 18566100 17608600五、每股收益 基本每股收益 1 1稀释每股收益 1 1六、其他综合收益 3698550 6038700七、综合收益总额 799461000 671307000归属于母公司所有者的综合收益总额 780895000 653700000归属于少数股东的综合收益总额 18566100 17608600现金流
12、量表编制单位：伊利股份 编制时间 2010 年 12 月 31 日 单位：元项 目 期初数 期末数一、经营活动产生的现金流量 销售商品、提供劳务收到的现金 28829302331 35048997982收到的税费返还 17342793 -收到其他与经营活动有关的现金 393277317 602816119经营活动现金流入小计 29239922442 35651814101购买商品、接受劳务支付的现金 24057019934 30153938961支付给职工以及为职工支付的现金 1430490022 2208691891支付的各项税费 1412665157 1405980102支付其他与经营活动
13、有关的现金 310920820 408629290经营活动现金流出小计 27211095932 34177240244经营活动产生的现金流量净额 2028826510 1474573857二、投资活动产生的现金流量 收回投资收到的现金 17265221 -取得投资收益收到的现金 1244844 18973682处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 7605762 15247648处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 - -收到其他与投资活动有关的现金 - -投资活动现金流入小计 26115828 34221331购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 571454054
14、 1987341332投资支付的现金 92503236 226007700取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 - -支付其他与投资活动有关的现金 77580290 2015435投资活动现金流出小计 741537580 2215364466投资活动产生的现金流量净额 -715421753 -2181143136三、筹资活动产生的现金流量 吸收投资收到的现金 14230000 16800000取得借款收到的现金 2619803828 2637833905收到其他与筹资活动有关的现金 - -筹资活动现金流入小计 2634033828 2654633905偿还债务支付的现金 2663000000
15、 2674879780分配股利、利润或偿付利息支付的现金 69173051 66542937支付其他与筹资活动有关的现金 - -筹资活动现金流出小计 2732173051 2741422717筹资活动产生的现金流量净额 -98139223 -86788812四、汇率变动对现金的影响 -1375 -28519(2)、其他原因对现金的影响 - -五、现金及现金等价物净增加额 1215264159 -793386609期初现金及现金等价物余额 2759637394 3974901553期末现金及现金等价物余额 3974901553 3181514944附注： 1、将净利润调节为经营活动现金流量 净利
16、润 665268328 795762735加：资产减值准备 76895264 -10195677固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧 480526553 591927190无形资产摊销 9500441 15036129长期待摊费用摊销 1493339 3025200处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失 10605010 15302979固定资产报废损失 - -公允价值变动损失 - -财务费用 58929509 54705910投资损失 -15125116 -11767495递延所得税资产减少 56891582 -38960178递延所得税负债增加 -1183962 -存货的减少
17、 129330171 -539449578经营性应收项目的减少 -243536703 -737739135经营性应付项目的增加 799232094 1336925778其他 - -经营活动产生的现金流量净额 2 2028826510 14745738572、不涉及现金收支的重大投资和筹资活动 债务转为资本 - -一年内到期的可转换公司债券 - -融资租入固定资产 - -3、现金及现金等价物净变动情况 现金的期末余额 3974901553 3181514944减：现金的期初余额 2759637394 3974901553加：现金等价物的期末余额 - -减：现金等价物的期初余额 - -加：其他原因
18、对现金的影响额 - -现金及现金等价物净增加额 1215264159 -7933866093 指标分析3.1 盈利能力分析公司 2008 年-2010 年的反映盈利能力的指标如下：（单位：%）时间项目2008 2009 2010营业收入（1） 21658590273.00 24323547500.31 29664987260.70营业成本（2） 15849142905.62 15778073722.70 20686308840.42毛利（3）=（1）-（2） 5809447367.38 8545473777.6 8978678420.28毛利率（4）=（3）/（1） 26.82 35.13 3
19、0.27净利润（5） -1736710918.87 665268328.23 795762734.61销售净利率（%）（6）=（5）/（1） -8.02 2.74 2.68营业利润（7） -2050011862.52 665413561.81 605687911.38营业利润率（%）（8）=（7）/（1） -9.47 2.74 2.04盈利能力指标主要是企业对增值的追求，要求资金的增值能力。对于伊利集团，我们主要从营业利润率和资产报酬率来分析“三聚氰胺”对伊利在08，09，10 三年的财务影响。营业利润率（=营业利润/营业收入）是指营业利润和营业收入的比率，体现每一元的营业收入能够带来多少营业
20、利润。营业利润的多少反映企业基本获利能力的高低，企业没有足够大的营业利润遍不能获得更多的最终盈利。主营业务利润率（%）第 1 季 中期 前 3 季 年度2008 年 1.34 1.32 -0.63 -9.472009 年 2.64 2.62 2.95 2.742010 年 1.6 2.46 2.52 2.042011 年 1.6 - - -通过伊利集团的财务表报可以看出企业在 08 年，09 年，10 年的营业利润率分别是-9.47，2.74，2.04。三聚氰胺事件发生在 08 年 9 月份，之后的一段时间，给企业在全年的销售收入造成很大的影响，净利润呈现负值，但是随着国家对三聚氰胺事件的调查
21、与公民对乳制业的信任度逐渐恢复，企业成为筹办10 年世博会的赞助商后，伊利的营业收入呈现大幅度的增长并保持以往的营业增长率。其次是总资产报酬率（=净利润/总资产平均额），反映企业综合利用效果，也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取的盈利，该指标越大，表明盈利能力越强，财务管理水平越高。总资产收益率（%）第 1 季 中期 前 3 季 年度2008 年 0.54 1.01 -0.93 -14.322009 年 0.96 2.05 3.83 4.922010 年 0.9 2.36 3.68 5.062011 年 0.88 - - -同样三年的指标分别是-14.32，4.92，5.06。在 08
22、年的三聚氰胺事件发生后，伊利集团利润受到很大的冲击，同时大量的存货难以出售，导致资产的增加，加上进口奶粉的冲击国内市场，使这一指标在 08 年度呈现出负值，企业在这方面中债权人和所有者的利益均受到不同程度的打击。3.2 发展能力分析2008-2010 发展能力指标时间指标 2008 2009 2010销售额（1） 21658600000 24323500000 29665000000销售增长额（2） 2298900000 2664900000 5341500000销售增长率（%）（3）=（2）/（1） 10.61 10.96 18.01净利润额（4） -1736710000 665268000
23、 795763000净利润增长额（5） -1637753400 2401978000 130495000净利润增长率（%）（6）=（5）/（4） 94.30% 361.05% 16.40%总资产额（7） 11780488935.08 13152143646.51 15362324086.57总资产增长额（8） 1606588424.2 1371654711.4 2210180440.1总资产增长率（%）（9）=（8）/（7） 13.64% 10.43% 14.39%发展能力指标是企业扩大规模，壮大实力的潜在能力。主要通过销售增长率和总资产增长率两个指标来分析。销售增长率（=本年销售增长额/上年
24、营业收入总额），该指标衡量企业经营状况和市场占有能力，预测企业经营业务拓展趋势的重要标志，可以做出趋势性分析的判断。销售增长率（%）第 1 季 中期 前 3 季 年度2008 年 21.56 23.06 29.67 11.872009 年 7.9 6.51 0.97 12.32010 年 36.94 20.31 21.92 21.962011 年 29.18 - - -三年的指标数分别为 11.87，12.30，21.96。三年的趋势是在上升的，主要是因为 08 年的“三聚氰胺”这项重大事件给企业的销售收入造成巨大影响，随后的两年企业克服各种困难因素是销售收入逐渐有所好转，预计未来也将提高。总
25、资产增长率（=本年总资产增长额/年初资产总额），该指标是从资产总量扩张方面衡量企业的发展能力，表明企业规模的增长水平对企业发展后劲的影响。总资产增长率（%）第 1 季 中期 前 3 季 年度2008 年 23.02 33.56 34.35 15.792009 年 14.6 6.88 16.5 11.642010 年 17.88 17.6 8.99 16.82011 年 18.39 - - -三年的指标分别为 15.79，11.64，16.80。总资产在 09 年有所下降是因为企业在面对重大事件的同时，做出了及时的反应，不断创新，提高乳制品的质量，尽量降低采购成本和生产成本，但是观看 08 年和
26、 10 年的这一指标都较高，在08 年，存货的增加，销售收入受到冲击，资产增加；10 年世博会开幕，企业大量生产产品，有大量的应收账款存在，所以资产总量增加。3.3 偿债能力分析公司 2008 年-2010 年的反映偿债能力的指标时间项目 2008 2009 2010流动资产（1） 5417862813.94 683128542289 7557612592.26流动负债（2） 8201028312.32 9037426349.87 10198499983.84流动比率（%）（3）=（1）/（2） 66.06 75.59 74.1总负债(4) 8552918910.16 9442204785.1
27、9 1085028885.32总资产(5) 11780488935.08 13152143646.51 15362324086.57资产负债率（%）(6)=(4)/(5)72.60 71.79 70.62现金（7） 2774432558.38 4113466057.89 3341742647.44现金比率（%）（8）=（7）/（2） 33.83 45.52 32.77偿债能力指标是企业偿还到期债务的能力。主要通过对流动比率和资产负债率分析伊利集团的三年财务指标。流动比率（=流动资产/流动负债），表明企业现金每一元流动负债有多少流动资产作为偿还保证。流动比率（倍）第 1 季 中期 前 3 季 年
28、度2008 年 0.93 0.94 0.87 0.662009 年 0.69 0.73 0.79 0.762010 年 0.78 0.8 0.79 0.742011 年 0.73 - - -三年的指标分别为 0.66,0.76，0.74。流动比率的偿债的标准是 2，但是三年的指标都远远低于 2，三年指标又都近似，说明从 08 年到 10 年三聚氰胺事件发生后，后金融危机的打击，消费者对乳制品的需求有所下降，企业的存货周转率下降，资产积压较严重，流动资产增加，企业的偿债能力较差。资产负债率（=负债总额/资产总额），该指标越小说明企业长期偿债能力越强。资产负债率（%）第 1 季 中期 前 3 季
29、年度2008 53.21 57.31 59.3 72.62009 71.57 73.39 74 71.792010 72.41 72.2 71.46 70.632011 71.81 - - -三年的财务指标分别是 72.60，71.79，70.63。乳制品行业的总产负债率应该不要太高，但是从这三年的指标来看都高达 70%以上，主要是由于三聚氰胺事件对乳制品的冲击，破坏了良性的产业链，从奶源上出现的大量的倒奶，杀牛现象严重，成本价格的上涨，企业大量使用票据采购仅 08 年的银行承兑汇票就一项增加了 1376%，还有大量的应付账款未结算，导致这三年的资产负债率高居不下，企业的长期偿债能力下降。3.
30、4 经营效率分析公司 2008 年-2010 年的反映营运能力的指标时间项目2008 2009 2010营业务收入（1） 21658590273.00 24323547500.31 29664987260.70总资产平均占用额（2） 10977194722.94 12466316290.79 14257233866.54总资产周转率（次）（3）=（1）/（2） 1.973 1.95 2.08营业成本(4) 15849142905.62 15778073722.70 20686308840.42存货平均余额(5) 1878868510.13 1928008464.55 2209652725.98
31、存货周转率（次）（6）=（4）/（5） 8.435 8.18 9.36应收账款平均占用额（7） 200966904.79 207478396.89 237600608.59应收账款周转率（次）（8）=（1）/（7） 107.77 117.23 124.85资产运营能力指标是指企业基于外部市场环境的约束，通过内部人力资源和生产资料的配置组合对财务目标的所实现产生作用的大小。主要通过对存货周转率和总资产周转率分析伊利集团的三年财务指标。存货周转率（=营业成本/平均存货余额），对企业的偿债能力和获利能力有影响，存货周转率越高越好。流动资产周转率（%）第 1 季 中期 前 3 季 年度2008 101
32、.04 218.63 366.82 430.852009 94 209.7 295.84 397.152010 97.96 198.03 317.33 412.332011 115.75 - - -企业在这三年的指标分别为-8.44，8.18，9.36。在 08 年的时候成本要素价格大幅度上涨，三聚氰胺事件让消费者对乳业失去信心，进口乳制品的冲击，使得存货量激增，无法实现正常的销售额，随着 09 年，10 年，市场情况的好转，乳制品中掺有三聚氰胺的情况有所改善，加上企业自身在产品的创新大量投入，消费者逐渐对乳制品有所信任两年中存货周转率才有大幅度提高。总资产周转率（=营业收入/平均资产总额），
33、该指标越高越好，说明企业的资产使用效率。总资产周转率（%）第 1 季 中期 前 3 季 年度2008 46.38 105.66 173.98 197.312009 43.45 101.35 151.21 195.112010 51.84 106.31 167.27 208.072011 56.94 - - -三年的指标分别为 1.97，1.95，2.08。这一指标三年来看变动不大，虽然在 08 年的三聚氰胺事件对营业收入产生很大的影响，但是企业及时对事件作出反应，政府也对乳制业提出整改的同时也给予了较大的支持，加上奥运会之前的三个季度让企业的业绩，企业能够在逆境的情况下足以保持总资产的提高，随
34、后两年，金融危机不断地蔓延到国内市场，进口产品的冲击，及三聚氰胺事件的影响延伸，该指标仍然变化不大。3.5 现金能力分析公司 2008 年-2010 年的反映现金能力的指标时间项目2008 2009 2010经营活动现金流量净额（1） 182575140 2028826510 1474573857营业收入（2） 21658590273 24323547500 29664987261营业收入现金比率（3）=（1）/（2） 0.84% 8.34% 4.97%净利润（4） -1736710919 665268328 795762735经营活动现金流量利润比率（5）=（1）/（4） -10.51% 3
35、04.96% 185.30%总资产（6） 11780488935.08 13152143646.51 15362324086.57全部资产现金回收率（7）=（1）/（6） 1.55% 15.43% 9.60%由以上图表可以看出，伊利 2009 年的现金比率较高，销售资金收回情况较好。2008-2009 年增长幅度比较大，2010 年的销售资金收回较稳定。总体情况来说，2010 年伊利股份的资金资产利用效率较好，现金回收率较高，实际收益能力较强，为了收账能力能够更好，企业的销售条件应该要更严格点。3.6 综合评价排名财务能力(10 年第 1 季)评级标准 ICB 地域 市场综合能力 6 26 3
36、 443盈利能力 4 22 2 321偿债能力 8 56 13 1155成长能力 6 22 2 284资产经营 1 6 1 69市场表现 5 29 5 636投资收益 17 100 19 1760通过以上财务指标分析，伊利集团在面对 08 年发生的“三聚氰胺”事件，能够从企业自身发现这一事件对企业造成的重大影响，带来巨大的损失。企业对 08 年这项变化较大的指标对企业的生产经营作出调整，以避免重大事件对企业的更大影响。因此对比 09 年，10 年，这两年中企业的财务指标有了明显的改善，通过技术创新，改善质量，优化奶源，监管生产，扩大宣传，抓住机遇，面对挑战，来提高企业的收入，降低生产成本。保证
37、产品质量，获得更高的利润。4 杜邦分析伊利股份 2010 年 12 月 31 日杜邦分析伊利股份 2009 年 12 月 31 日杜邦分析从以上两图可知 2013 年净资产收益率较 2012 年稍有下降。由于 2013 年总资产收益率是大于 2012 年的，因此，净资产收益率的下降是由权益乘数引起的。即由于没有充分利用财务杠杆引起了净资产收益率的下降。公司可以适当举债，充分发挥财务杠杆的作用。伊利股份 2013 全年主营业务同比增长 22，增长率创 2013 年行业最佳，其中净利润达 7.77 亿元，同比增长 20。超过 20的营收增长率，显示了伊利强劲的增长势头，同时也表明，伊利多年来积累的资源、渠道、产品、品牌优势，在 2013 年正在得到全面释放。伊利集团经营稳定，13 年相比 12 年，利润总额增加，营业收入增加，同时企业要加强成本控制，扩大盈利，规避风险，寻求更大的发展空间。
