1、现代西方货币金融学说,李 健 编著,知识结构图,重点、难点章节,第二章 凯恩斯的货币金融学说 第六章 哈耶克的货币金融学说 第九章 货币学派的货币金融学说 第十章 供给学派的货币金融学说,注意重点复习！,媒体资源、学习方法介绍,网上资源 网上直播课堂 文字材料 反复领会、看录像、听讲解 抓重点、清难点、注意平时积累 了解本书编者的思路 多做课本练习题、掌握题目类型、答题要点,第一章导论:1936年以前西方金融理论概述,第一节 货币本质观,1、重商主义者认为，货币天然是贵金属，天然是财富，因此，货币必须具有金属的内容和实质价值，不能被其他所代替。他们认为，一个人货币多了，财富便多了；一个国家货币
2、多了，国家便富庶了。他们还认为，生产只是创造财富的前提，流通才是财富的直接来源。就一个国家来说，国内流通不增加财富总量，对外贸易才是财富的来源。因此，国家应该尽力保藏货币，不使货币外流。在对外贸易中，坚持少买多卖的原则，为国家聚敛财富。这种把货币等同于贵金属的观点，后人称之为“金属主义”，也称“货币金属观”。,2、名目主义者认为，货币不是财富，只是便利交换的技术工具，是换取财富的要素，是一种价值符号。因此，货币不具有商品性，没有实质价值不是货币本身所具有的，而是由国家的权威规定的。他们把货币看成是一种符号，一种计算单位，因而可以完全不具有实质价值，可以用任何材料制成。,货币名目观,第二节 近代
3、货币数量说,现金交易数量说 甘末尔的交易方程式MRNEP 或 PME/NE式中M表示货币的流通数量，R表示货币的流通速度，N表示所交易的商品数量，E表示商品的交易次数，P表示商品的价格，MR表示货币供给，NE表示商品供给，NEP表示货币需求。PCCRc / NcEc式中，C表示支票总额，Rc表示支票的流通速度，Nc表示用支配交易的数量，Ec表示用支配交易的平均交易次数。Ps=MsRs/NsEs这是甘末尔给出的包括支配信用在内的总的通货数量方程式。,费雪认为物价决定于以下三个因素：(1)流通的货币平均数量M；(2)流通货币的效率（即流通速度）V；(3)商品的交易数量E。以P作为加权平均后的一般物
4、价水平，T表示用货币进行交易的社会总商品量。则： E=PT, MV=PT或P=MV/T费雪认为，物价水平与货币数量M、货币流通速度V和用货币进行交易的商品量T的关系是：MV+MV=PT或P( MV+MV)/T 这样，直接影响物价水平即货币购买力的因素就变为五个：(1)货币的数量M；(2)货币的流通速度V；(3)存款通货的数量M；(4)存款通货的流通速度V；(5)商品交易的数量T等。最为主要的因素是货币数量M。费雪还指出，货币数量决定物价水平，但是不一定在任何情况下都完全保持相同的比例。,费雪的交易方程式,马歇尔的现金余额说,货币的价值决定于全国居民用通货保持的实物价值与信用货币数量的比例。若货
5、币数量不变而实物价值变动，则货币的价值随之作正比例变动，若实物价值不变而货币数量变动，则货币价值便随之作反比例变动。他把人们用通货形态保持的实物价值称为“实物余额”，把与保持的实物价值相应的通货数额称为“现金余额”。因此，马歇尔的这种表述被称为“现金余额数量说”。,庇古的“剑桥方程式”,P=KY/MP为单位货币的币值，M为货币供应数量，Y为全部财富，K为用货币形态保持的财富与总财富之间的比率，KY为货币需求量。所以，货币的币值或一般物价水平决定于现金余额系数K，也即马歇尔所说的“货币的价值决定于全国居民欲以通货保持的实物价值与该国货币数量的比例。”,货币数量说对当代金融理论的影响,第一，从货币
6、对其持有者效用的角度，发展为研究经济主体持币原因的货币需求动机理论；第二，从持币机会成本的角度，发展为揭示K这个行为变量的货币需求决定与影响因素理论；第三，从货币作为一种资产的角度，发展为研究数量与结构的货币需求分类理论、平方根定律、立方根定律、资产组合理论、货币需求函数理论等；第四，从货币供求相互关系的角度，发展为研究货币供求函数交互作用和货币供求均衡理论,第三节 信用利息理论,信用媒介论的主要观点信用媒介论认为，银行的功能，在于为信用提供媒介，银行必须在先接受存款的基础上，才能进行放款。因此，银行的负债业务优先于资产业务，并且前者决定着后者。银行通过充当信用媒介，起到转移和再分配社会现实资
7、本、提高资本效益的作用。,信用创造论的主要观点,银行的功能，在于为社会创造信用。银行能超过其所接受的存款进行放款，且能用放款的办法创造存款。所以，银行的资产业务优先于负债业务并前者决定后者。银行通过信用的创造，能为社会创造出新的资本，以推动国民经济的发展。,西尼尔“节欲论”的主要观点,“节欲论”，把利息看成是货币所有者为积累资本放弃当前消费而“节欲”的报酬。西尼尔认为，“利润的定义是节制的报酬”。由于资本来自储蓄，要进行储蓄就必须节制当前的消费和享受，利息就来源于对未来享受的等待，是对为积累资本而牺牲现在享受的消费者的一种报酬。,庞巴维克“时差论” 的主要观点,他把剩余价值的各种形态都称之为利
8、息。认为一切利息都来自于商品在不同时期内由于人们评价不同而产生的价值差异，又叫价值时差。当物品所有者延缓对物品的现在消费而转借给他人消费时，就要求对方支付相当于价值时差的贴水。以货币形态表示，这种贴水就是利息。所以利息是对价值时差的一种补偿。,新古典学派的均衡利息论的主要观点,从资本的供给和需求两方面来分析利率的形成和决定的。资本的价格或使用资本的报酬利息率则是由资本的供给（储蓄）与资本的需求（投资）二者之间的均衡来决定。一般来说，利率随储蓄与投资之间比例的变动而涨跌；当投资大于储蓄时，资本供不应求，利率就会上升；反之，当储蓄大于投资，资本供过于求时，利率就会下降。因此，储蓄与投资这两大因素的
9、交互作用与均衡，决定了利率的水平,通货主义关于货币发行制度的观点和主张,物价变动还取决于货币的效率(流通状况)和商品方面的因素,把货币数量看作为影响物价的主要因素。在这种理论分析的基础上，主张对银行的发行必须实施调节。他们认为，银行券的发行应随黄金量的增加而增加。并随黄金量的减少而减少，以使银行券的流通恰如纯粹金属铸币流通时一样。,银行主义者关于货币发行制度的观点和主张,认为通货数量由社会交易的商品价格总额所决定。他们把可以兑现的银行券与不能兑现的纸币进行了区别，认为银行券是根据商品流通的需要而发行的，发行银行在这个过程中处于被动的地位，既不能任意增加银行券的发行数量，也不能减少其数量。,维克
10、塞尔对当代金融理论的贡献,1、货币经济理论2、累积过程理论3、经济周期与货币制度理论,了解！,第二章凯恩斯的货币金融学说,建立在“自由市场、自由经营、自由竞争、自动调节、自动均衡”的五大原则基础上的，其核心是“自动均衡”理论。 凯恩斯主义的理论体系是以解决就业问题为中心，而就业理论的逻辑起点是有效需求原理。其基本观点是：社会的就业量取决于有效需求，所谓有效需求，是指商品的总供给价格和总需求价格达到均衡时的总需求。 由消费需求和投资需求构成的有效需求，其大小主要取决于消费倾向、资本边际效率、流动偏好三大基本心理因素以及货币数量。,重点！,1货币的本质,货币是用于债务支付和商品交换的一种符号，这种
11、符号是由“计算货币”的关系而派生的。所谓“计算货币”，是指一种观念上的货币，是货币的基本概念。计算货币本身就是一种符号或称号，不具有实质价值。,2、货币的职能,一是作为计算货币，充当交换媒介，货币的功能仅仅在于便利交换，对经济不发生重要的和实质性的影响。货币的第二个职能是作为财富的积累，充当贮藏手段。,3货币的特征,（1）货币的生产弹性等于零。（2）货币的替换弹性近似于零，或几乎等于零 。 （3）货币具有周转灵活性且保藏费用低的特征,经常考到，注意理解！,4.外生货币供应论,凯恩斯认为货币供应是由中央银行控制的外生变量，它的变化影响着经济运行，但自身却不受经济因素的制约。凯恩斯的这一观点与供给
12、弹性几乎等于零密切相关。货币的生产(货币供应的来源)对私人企业来说是可望不可及的。货币供应的控制权由政府通过中央银行牢牢掌握在手，中央银行根据政府的决策和金融政策，考虑到经济形势变化的需要，可以人为地进行调控；增减货币供应量。,5.货币供应量渠道,公开市场业务是增加或减少货币供应量的主要办法。金融当局能够通过公开市场上各种债务票据的买卖来调节货币供应量。金融当局买进各种证券的同时就把货币投放出去，增加了货币供应量；反之，若金融当局要减少货币供应量，就卖出各种证券使货币回笼。,6.货币需求的三大动机说,交易动机是指人们为了应付日常的商品交易而需要持有货币的动机。 预防动机是指人们为了应付不测之需
13、而持有货币的动机。 投机动机是指人们根据对市场利率变化的预测，需要持有货币以便满足从中投机获利的动机。,7.货币需求的特征,(1)货币交易需求和预防需求的特征 第一，相对稳定，可以预计； 第二，货币主要充当交换媒介； 第三，对利率不太敏感； 第四，是收入的递增函数。,(2)货币投机需求的特征 第一，货币需求难以预测； 第二，货币主要充当贮藏财富的手段； 第三，对利率极为敏感； 第四，是现行利率的递减函数。,8.货币需求的变动及影响,交易需求、预防需求取决于经济发展和货币收入水平 利率下降，人们抛出债券增加货币持有量；利率上升，人们购买债券。 流动性陷阱：利息收入太低，每个人都宁愿持有现金，货币
14、需求变得无限大,第四节 利息理论,利息产生的原因储蓄与贮钱；利息概念；利率的决定因素与形成机制货币供求决定论；根据货币供应与需求情况，利率变动三种情况利率的作用与利率政策降低利率是提高有效需求的主要措施之一,难点！,第五节 储蓄理论,节俭论-对储蓄作用的分析三种情况对经济的影响 个人储蓄的决定与影响因素收入变，消费不变，储蓄变；从个人角度，储蓄的增加不是抑制消费的结果；边际消费倾向递减，边际储蓄倾向递增 投资决定储蓄论储蓄与投资不是通过利率的自然调节达到，是通过收入的变化 实现；资本主义国家投资不足，投资小于储蓄,第六节 半通货膨胀理论与货币政策主张,货币数量与物价水平的关系工资单位和就业量；
15、货币数量对物价的影响 货币量变动影响物价的传导机制五个环节；栓塞的两个因素； 货币数量说的新表述物价弹性等于一 半通货膨胀理论概念；膨胀的程度两种情况 货币政策主张伸缩性的货币政策明智、可行、见效；用通胀的办法、举债刺激经济,第三章 新剑桥学派的货币金融学说,学习目的和要求： 了解新剑桥学派的产生背景和理论特点； 掌握新剑桥学派在货币供求问题上对凯恩斯理论的发展与修正； 了解新剑桥学派在利率理论上的主要观点； 正确认识新剑桥学派的通货膨胀理论； 能够分析新剑桥学派理论和政策主张在西方现实经济中的可行性。,重点、难点提示,本章九个重要概念 货币需求的七动机、分类与特点 借贷资金论、利率对经济的调
16、节作用 通货膨胀的传导过程、形成原因 通货膨胀的危害与治理 新剑桥学派与凯恩斯利率理论的区别,第一节 货币需求与供给,1、货币需求七动机 （1）产出流量动机； （2）货币工资动机； （3）金融流量动机； （4）预防和投机动机； （5）还款和资本化融资动机； （6）弥补通货膨胀损失的动机； （7）政府需求扩张动机,2、货币需求的分类与特点重点,（1）商业性动机：与生产活动相联，与收入相关，形成货币的商业性流通，影响商品的价格。 （2）投机性动机：与金融市场相联，与人们的未来预期相关，形成货币的金融性流通，影响的是利率。 （3）公共权力动机：取决于政府的政策决策，其对经济的影响取决于如何分配这些额
17、外货币。,二、货币供应的决定与控制,1、现行的货币供应是中央银行被动地适应公众货币需求的结果。 2、中央银行对货币供应量的控制能力是有限度的。 3、中央银行对货币供应的控制力在货币供应的增加和减少方面是不均匀的。,重点是两个原因,三、内生货币供应论,1、银行的资产决定银行的负债。2、金融媒介方面的创新作用。3、企业创造的非银行形式支付扩大了信用规模。,第二节 利率理论 重点,一、借贷资金论1、借贷资金的供应与需求 （1）借贷资金的供应来源：当前储蓄；出售固定资产的收入；窖藏现金的启用；银行体系创造的新增货币量。 （2）借贷资金的需求：当前投资；固定资产的重置与更新；新增的窖藏现金量。,2、利率
18、的决定与变动,（1）利率决定于借贷资金的供求均衡点。 （2）市场利率的两个特点。 （3）利率变动的两种情况。3、对借贷资金论的评议。,1、利率的控制方式：通过对借贷资金的影响间接实现的。 2、利率控制的渠道：制定官方利率；公开市场业务操作；变动国家债务的数量、形式和期限调节市场的借贷资金量。 3、利率的作用：利率对经济的调节作用是有限的，其原因有三个。,二、利率的控制方式与利率的作用,第三节 通货膨胀理论,一、工资决定物价论 1、物价的变化是成本和垄断程度变化的反应。 2、决定价格的因素中，工资是主要的不稳定因素。 3、一般物价水平受货币工资率水平的支配。 二、通货膨胀的传导过程 1、通货膨胀
19、的主要传送带是货币工资率。其传导过程是由于提高货币工资，加大了直接成本，进而抬高物价的循环。 2、通货膨胀从局部到全面，从一国到世界的传递。 3、通货膨胀的预期作用。,三、通货膨胀的形成原因,1、直接原因：货币量过多。 2、深层原因：国民收入在工资与利润之间的分配不公平、不合理；货币工资率与实际工资率的差异；劳资双方的争斗形成工资物价互相追逐。通货膨胀的危害 （1）通货膨胀是一种极不合理的收入再分配。 （2）打击生产和投资，不利于经济发展。 （3）形成外贸逆差。,2、通货膨胀的治理：政府通过社会政策改变收入分配制度。主要措施：,（1）通过合理税收制度改变收入分配。 （2）补助低收入家庭。 （3
20、）政府掌握的资源从军工转为民用。 （4）提高失业者的文化技术水平以利于就业。 （5）制定逐步消除赤字的财政政策。 （6）预定实际工资增长率政策。 （7）奖出限入增加贸易顺差。,央行加大公开市场操作力度，共发行票据400亿元 结合上一章内容理解基础货币回笼目的,目的：把握下一阶段货币政策趋势，制定经济政策 原因：1.CPI.消费物价指数持续走高，是提高公开操作的一个重要原因2.市场流动性偏多。68月持续注入基础货币，市场流动性相当丰富，资金丰富，过度宽松的资金面会加速信贷膨胀，加剧通胀。第四章将研究新古典综合派的货币金融理论,第四章 新古典综合派的货币金融学说 学习目的和要求：,了解新古典综合派
21、的理论特点和影响； 掌握新古典综合派货币供应理论的主要观点； 正确认识新古典综合派对凯恩斯货币需求理论的发展； 辨析新古典综合派的利率理论与凯恩斯、新剑桥学派的异同； 分析新古典综合派储蓄理论的主要论点及政策意义； 了解新古典综合派在通货膨胀问题上的主要观点与对策； 正确认识新古典综合派的货币政策理论与主张。,知识结构图,重点、难点提示,货币乘数论 商品市场的均衡和IS曲线 货币市场的均衡和LM曲线 货币需求的三个模型 利率的风险和期限结构理论 储蓄的决定因素和模型 储蓄与经济增长 通货膨胀的原因 抑制通货膨胀的政策主张,第一节 货币供给理论,一、货币乘数论 1、简单乘数模型：m=1/r(m为
22、货币乘数、r为法定存款准备金率)2、复杂乘数模型：m=1/（r+e+c）（e为超额准备金率、c为现金漏损率）3、货币乘数论的基础。,二、货币供给理论中的“新观点”,1、非银行金融机构也具有创造信用，创造存款货币的功能。（1）金融创新使替代活期存款和通货的生息资产迅速增加。 （2）定期存款与活期存款具有完全的替代性。 （3）非银行金融机构的业务活动也能创造出存款货币。 （4）银行与非银行金融机构在信用扩张上只具有程度上的差别。,2、金融机构创造存款货币的能力实际上取决于经济运行状况和经济发展水平。（1）金融机构的经营决策行为对创造货币能力的影响 （2）对信用的需求是创造存款货币的关键。3、中央银
23、行的法定存款准备金率不是控制货币扩张的唯一举措。,4、宏观金融控制的目的和手段应该改变（1）控制的范围必须扩大，实行全面管理。（2）控制的方法从直接控制为主转向间接控制为主（3）控制的指标应该是金融机构的资产流动性比率。,三、内生货币供应论 重点货币供应量是由经济体系内部诸多变量决定的内生变量 理由如下：,1、银行的资产决定银行的负债。2、金融媒介方面的创新作用。3、企业创造的非银行形式支付扩大了信用规模。,第二节 货币需求理论,一、“平方根定律”鲍莫尔模型 1、鲍莫尔模型的立论基础：经济行为以收益最大化为目标。 2、鲍莫尔模型的三个假定。 3、货币交易需求与存货理论：人们的手持货币如同企业的
24、存货一样，力图使其成本总额降到最低限度，由此可建立模型。 4、模型的结论。（1）最适当的现金持有额对利率的变化反应敏感，其利率弹性为（-0.5）。（2）现金持有额与交易总量、变现手续费之间存在着同方向但不同比例的变动关系。 5、对鲍莫尔模型的评价。,二、“立方根定律”惠伦模型,1、预防性货币需求的决定因素（1）手持货币的成本：转换现金的手续费和损失的利息。（2）收入和支出的状况。 2、预防性货币需求的最佳值公式：三个因素：持币的机会成本；转换现金的手续费；转换现金的可能次数。 3、惠伦模型的结论（1）最佳预防性货币需求与货币支出分布的方差、转换现金的手续费、利率及立方根关系。（2）最佳预防性货
25、币需求对收入和支出的弹性为1/3。（3）最佳预防性货币需求对利率弹性为（-1/3）。,三、“资产选择理论”托宾模型,1、托宾模型的研究对象：人们怎样选择最优的金融资产组合。 2、对两种资产保存形式的分析：风险与收益。 3、模型的建立。 4、托宾模型的含义与结论（1）资产分散化原则：同时持有风险资产和安全性资产。（2）两种资产量上选择的依据：总效用最大。（3）结论：第一，利率与货币投机需求反方向变动，与预期收益同方向变动；第二，货币投机需求的变动是通过人们调整资产组合实现的。 5、对托宾模型的评论。,第三节 利率理论,一、商品市场的均衡和IS曲线1、商品市场的均衡条件：S（y）=I（i）式中S代
26、表储蓄，它与收入同方向变动，I代表投资，它与利率反方向变动。 2、商品市场的均衡图。 3、IS曲线的导出。 4、IS曲线的特点。,二、货币市场的均衡与LM曲线,1、货币市场的均衡条件：M=L式中M代表货币供给，由中央银行行为决定；L代表货币需求，由交易性货币需求和投机性货币需求构成，它们分别取决于收入和利率。 2、LM曲线的导出。 3、LM曲线的特点：三个区域。（1）凯恩斯区域：当利率下降到某一点时，曲线为水平状态；（2）古典区域：当利率升高到一定点后，曲线为一垂直线；（3）中间区域：向右上方倾斜。,三、两曲线交叉与两市场同时均衡1、两曲线交叉点E代表两市场同时均衡，此交点E决定了均衡利率与均
27、衡国民收入。2、E点以外的任何一点都不能达到两市场的均衡。3、两市场的稳定均衡。,四、影响两市场均衡的主要因素,1、资本边际效率的升降；2、消费倾向的增减；3、货币供应量的增减；4、货币需求的变动。,五、政府干预和两市场的均衡,1、财政政策对两市场均衡的影响（1）政府支出的增减直接影响投资水平。（2）税收的增减对两市场均衡的影响。 2、财政政策与货币政策的配合效果（1）配合的必要性。（2）配合的几种方式。 3、政策的区域性效果（1）凯恩斯区域的效果：财政政策有效，货币政策无效。（2）古典区域的效果：货币政策有效，财政政策无效。（3）中间区域的效果：财政、货币政策均有效，均衡点的移动对两种政策的
28、反应不同。,第四节 储蓄理论,一、储蓄生命周期理论 关于储蓄决定因素基本模型的推论：一个国家的储蓄率与人均收入无关，个人储蓄率取决于生命周期；经济的长期增长率与总储蓄率同方向变动；人们没有遗产继承也可以通过储蓄积累财产；在既定的增长率下，制约储蓄的主要参数是普遍的退休期长度。影响个人储蓄行为的因素1、个人收入的生命周期及家庭模型。2、工作期和退休期的长短。3、流动性抑制。4、对将来的考虑。,（四）政策意义1、必须实施稳定的货币政策才能稳定储蓄。2、对财政政策的意义。3、其他政策的配合效果。,二、储蓄与经济增长,（一）哈罗德的实物增长理论 1、实际增长率：是对经济体系任何两个连续的时间之间收入增
29、加的实际情况的描述，表明任何一个时期产出的增加等于储蓄率与资本系数的比例。 2、保证增长率：保证增长率又称均衡增长率，它描述的是在不考虑技术进步和人口变动的前提下，使企业家们感到满意的均衡增长率。 3、自然增长率：自然增长率是将人口和技术进步等因素考虑在内的经济增长率。它反映的是持续的长期经济增长和社会所容许的最大经济增长率。,（二）托宾的货币增长理论,1、总储蓄的构成与分类2、现金储蓄与实物储蓄的关系3、储蓄与经济增长的关系：要促进经济增长，重要的问题在于提高SM在总储蓄中的比重。,第五节 通货膨胀理论,一、通货膨胀的原因 1、需求拉上说 2、成本推动说(1)工资成本推动；(2)间接成本推动
30、；(3)垄断价格推动；(4)进口成本推动。 二、通货膨胀与经济增长的关系 1、通货膨胀的促进论（1）通过膨胀性收入扩大政府投资；（2）通过转移性收入分配增加私人投资 2、“托宾反论”：通货膨胀促使人们的实际现金余额转换成实物资本，人均资本和人均产出也随之增加。 3、对物价上涨的必然性和通货膨胀社会代价的看法。 4、关于适度通货膨胀问题。,三、滞涨的原因分析,1、部门供给说：某部门产品供不应求引起的价格上涨推动了相关部门的成本和售价，引起生产下降和物价上涨。 2、财政支出说：财政的投资性支出下降，福利补助支出上升，这种支出结构的变化引起失业和物价上涨并存。 3、市场结构说：劳工市场的结构不平衡使
31、失业和空位并存，由于工资的刚性，最终形成失业和通货膨胀并存。,四、抑制通货膨胀的政策主张,1、财政政策：投资赋税优惠；削减消费税；削减失业津贴；控制政府支出等。 2、货币政策：逐步减缓货币供应量的增长速度；控制实际利率。 3、收入政策：对工资、物价实行限制，形式有指导性限制、以税收为手段的限制、强制性限制三种。 4、劳工政策：培养和训练劳动者，提高他们的就业能力，克服结构性失业。,第六节 货币政策理论,一、多重货币政策目标论1、多重货币政策最终目标体系的构成：稳定币值、经济增长、充分就业、国际收支平衡。2、多重货币政策最终目标之间的矛盾及其“相机抉择” 二、利率中介指标论1、利率是微观经济活动
32、的重要调节器。2、利率是连结宏观和微观经济的纽带。3、利率是衡量经济态势的最佳指标。4、利率是中央银行货币政策的中介目标。 三、货币政策的资产传导论1、经济体系的部门分析：金融部门与实际经济部门2、经济活动中的资产分析：意愿资产与实际资产3、货币政策操作后的资产传导分析,重要概念,通货膨胀缺口：一旦总需求超出了由劳动力、资本及资源所构成的生产可能性边界时，总供给无法再增加，形成了总需求大于总供给的通货膨胀缺口，使物价上涨 资产组合：债券投资组合流动性升水：由流动性风险产生的利率差额菲力普斯曲线：描绘失业与通胀之间此消彼涨的替代关系的曲线 效用：用来衡量消费时所得的满意程度,央行加息冲击人们生活
33、,昨日是央行加息的第一天，经济领域的各个方面明显已经产生联动效应。加息究竟对百姓的经济生活有何影响，加息后市民应该用什么样的理财新思路？ 以一万元为例，如存期3个月，遇利率调整，提前支取的话就按活期计算利息，扣税后收益为14.4元，按正常一年期利率3个月到期时如不支取，收益应有39.6元,两者相减损失了25.2元，利率调整0.27%后，一万元到期收益与上调前相比收益相差21.6元，这样提前支取再存仍损失3.6元。,重点内容,工资粘性、价格粘性的原因解说以及对工资粘性和价格粘性下的货币非中性论证 利率的作用理论和信贷配给机制 1、利率的激励效应与选择效应的概念；重点 2、利率激励效应与选择效应对
34、银行信贷供给的影响； 3、银行最优利率的确定原则； 4、信贷配给说的主要观点和政策意义。在货币政策方面，新凯恩斯主义经济学派提出了不同于原凯恩斯主义的货币政策中介目标和货币政策的传导机制。,学习目的与要求,了解新凯恩斯主义的形成和理论特点； 掌握新凯恩斯主义有关价格粘性和货币非中性论的主要观点；重点 正确认识新凯恩斯主义的利率效应理论；重点 掌握新凯恩斯主义信贷配给理论的主要观点； 能够辨析新凯恩斯主义在经济政策上与凯恩斯、新剑桥学派和新古典综合派的异同。,第五章 新凯恩斯主义金融理论,第一节 新凯恩斯主义的理论特点 一、新凯恩斯主义的形成与影响 这个学派的最大特色在于它试图为原凯恩斯主义的宏
35、观经济学奠定微观基础 二、新凯恩斯主义的理论特点1、坚持宏观经济政策的有效性，主张政府对经济进行干预；2、力图为凯恩斯主义宏观经济学奠定微观经济基础。,例题（单选）,新凯恩斯主义学派与原凯恩斯主义学派在理论上的共同点是（ ）。P134A.承认实际产量和就业量的经常波动 B.否认劳动市场中非自愿失业的存在 C.强调工资和价格的粘性 D.从微观角度阐明宏观经济政策,例题（多选）,属于原凯恩斯主义经济学派的是（ ）。P133A.古典学派 B.新古典综合派 C.瑞典学派 D.新剑桥学派 E.新凯恩斯主义学派,（单选）,新凯恩斯主义学派以（ ）弥补原凯恩斯主义的缺陷。P135A.从宏观角度说明微观主体行
36、为 B.从宏观角度解释宏观经济政策 C.从微观角度说明宏观经济政策 D.从微观角度解释微观主体行为,第二节 货币的非中性一、工资粘性与货币的非中性 1、交错工资调整论 2、理论预期与货币政策二、价格粘性与货币的非中性 1、价格粘性 2、粘性价格下的货币非中性,重点！,例题（多选）,按交错合同论，下列正确的是（ABE ）。 P138A.一个社会中所有的定货合同交错签订 B.一个社会中所有的劳动合同交错签订 C.中央银行调整货币量时所有工人的工资都要调整 D.中央银行调整货币量会影响所有的实际工资 E.交错合同使货币非中性,第三节 利率作用与信贷分配 一、利率的激励效应与选择效应 1、利率的激励效
37、应。 2、利率的选择效应：正向选择效应；逆向选择效应 二、银行最优利率的确定与信贷配给 1、银行最优利率的确定原则。 2、信贷配给。,例题（单选）,不完全信息的信贷市场通常是在（ ）的作用下达到均衡。P151A.利率 B.利率和配给 C.利率和政府干预 D.政府干预,（单选）P144,按新凯恩斯学派利率理论，下列正确的是（ ）。 A.均衡利率即为银行最优利率 B.当资金需求大于供给时，市场利率高于银行最优利率 C.当资金需求大于供给时，市场利率低于银行最优利率 D.当资金需求大于供给时，市场利率等于银行最优利率 E.理性的银行一定按市场利率贷款,第四节 经济滞胀理论 一、对经济滞涨原因的解释
38、1、效率工资论； 2、失业滞后论； 3、交错工资调整。二、经济政策主张 1、经济政策的特点； 2、价格政策； 3、工资政策； 4、信贷政策。,关于新凯恩斯主义的信贷政策主张，下列正确的是（BCD ）。P153A.政府不应干涉信贷市场，而是通过信贷配给达到市场均衡 B.政府应该干预信贷市场，以实现市场效率最优 C.政府可以提供小额信贷补贴，以降低市场利率 D.在政府担保的情况下，市场利率变为无风险利率 E.社会效益高、风险大的项目也可以凭借市场力量实现,效率工资论 失业滞后论,效率工资论：效率工资和劳动市场；效率工资的微观基础；效率工资和失业。当劳动市场中较高的效率工资发挥作用时，非自愿失业不可
39、避免。而较高的效率工资水平增加了商品的成本，促使物价水平提高，于是通货膨胀与失业并存，经济滞胀现象出现。失业滞后论：纯局内人的工资调整；有局外人压力的工资调整；失业的持久性和工资调整.失业滞后说则用一个局内人局外人模型，说明失业率会持续，实际的就业率对均衡就业率有影响。当实际就业率偏离均衡就业率时，市场机制不会驱动就业率再回到均衡就业时的水平。,央行此次加息在时机选择上主要有以下考虑:,一是国内物价指数居高不下,2004年6-9月份以来,CPI的涨幅连续在5%以上,使得国内存款利率连续九个月为负利率。二是自今年2月以来,我国城乡居民储蓄存款增量与去年同期相比出现下降,银行储蓄分流严重,资金“体
40、外循环“的势头越来越影响到金融体系的稳定。三是为了巩固宏观调控成果的需要。目前宏观调控已取得明显成效,在这样的背景下适时加强市场化手段,放松行政手段,有利于经济软着陆。四是国际因素的考虑。美联储在今年6月份以来已连续三次加息,联邦基准利率已上升至1.75%,这为人民币加息提供了空间。另一方面,今年10月份以来国际市场石油价格大幅攀升,大大增加了中国的进口成本,也加大了国内通胀预期。,第六章 哈耶克的金融理论,学习目的与要求 了解新经济自由主义形成的背景和理论特点； 了解哈耶克新自由主义的主要论点； 正确认识哈耶克的中立货币说；重点 掌握哈耶克货币非国家化理论的主要观点；重点 辨析哈耶克在通货膨
41、胀理论上与凯恩斯主义阵营的异同点。,重点内容,掌握两个概念：中立货币与自由货币 理解中立货币说的内容、货币保持中立的条件与意义、货币中立与经济发展的意义、政府垄断货币发行的弊端、私营银行发行货币的可行性与益处，以及货币非国家化的设想。 重点掌握通货膨胀的原因、危害和治理措施。,第一节 新经济自由主义简说一、新经济自由主义阵营及其理论特色 二、新经济自由主义兴起的背景及原因1、20世纪70年代滞胀的发生为新经济自由主义的兴起提供了契机2、国家干预主义在理论上的贫困和现实中的无奈3、新科技革命和生产力的发展为新经济自由主义的兴起提供了条件,第二节 哈耶克经济理论的特点 一、哈耶克生平 二、哈耶克经
42、济理论的特点1、理论上坚持最彻底的经济自由主义。2、分析方法上注重规范经济学，轻视实证经济学对数学运用的看法；对预测的看法；3、政策主张上反对任何形式的国家干预,第三节 中立货币说 1、中立货币说的主要内容2、中立货币概念的由来3、中立货币说的主要内容货币与经济的关系是密切的，货币的变动影响经济的变动；货币保持中立对经济的影响最小，对经济发展最有利；保持货币中立的首要条件是货币供应的总流量不变；货币是否保持中立的标志是货币供应量是否稳定。,二、货币中立与经济发展的关系 1、货币中立与经济均衡 （1）静态经济中货币中立与经济均衡； （2）动态经济中货币中立与经济均衡。 2、货币失衡与经济失衡。三
43、、货币失衡与经济危机 1、货币信用膨胀致使资本供给不足。 2、膨胀性的过度投资引发经济危机。,四、货币中立的条件与意义 1、保持货币数量固定不变是货币中立的基本条件。 2、保持货币中立的另外两个条件： （1）自由价格制； （2）用货币签定的长期契约建立在对未来价格的准确预期上；货币中立的意义：判断货币政策实施效果的标准。,第四节 货币非国家化,一、政府垄断货币发行的弊端历史的分析。政府发行货币不具备内外约束机制。政府发行货币形成了通货膨胀。政府垄断货币发行使赤字财政政策得以推行。二、私营银行发行货币的可行性和益处 1、私营银行发行优质货币的可能性。货币只要具有“通用性”，就可以成为交换媒介；货
44、币只要具备四个用途就会被普遍接受。 2、对通货的内在要求：保证币值稳定。 3、私营银行发行货币的内在约束机制。,三、货币非国家化的设想 1、允许私人银行发行货币，不会形成货币种类的无限增加。 2、允许私人银行发行货币将会从根本上引起商业银行业务政策的重大改变。 3、实行货币非国家化的首要步骤是向公众进行自由货币的宣传。 4、对货币制度改革诸方案的评议。,第五节 通货膨胀理论,一、通货膨胀形成的原因 1、对通货膨胀概念的界定。 2、货币数量过多是通货膨胀的唯一原因。 3、货币数量过多的原因：是执政者权利的象征和财力的来源；政府垄断货币发行为执政者任意发行货币提供了条件；凯恩斯的“有效需求不足论”
45、为政府的货币发行提供了错误的理论基础。,透過對實際現象的觀察，歸納出一些因果關係，然後以客觀科學的方法驗證，這些因果關係得真偽。 2.Normative Economics 規範經濟學： 依邏輯推理出一些因果關係，然後再以主觀價值來判斷這些因果關係的真偽。,第二次世界大战结束以来，联邦德国的经济制度已发展成为社会市场经济制度。国家在市场经济中主要负有调节的任务。它规定市场活动的框架条件。在这个框架内，由千百万家庭和企业自由和独立地对他们想生产和消费什么作出决定。而生产什么货物，生产多少以及谁从中得到多少，这个问题主要由市场决定。国家尽可能地放弃对价格和工资形成的直接干预。市场机制运作的前提是竞争。没有竞争就不可能有市场经济。 迫使企业靠优惠的价格、更好的产品质量、有利的支付与供货条件或额外的服务项目而崭露头角。同时，竞争还要求革新工序和生产，促使企业合理化以及节约使用紧缺资源。 市场供求关系决定市场物价。,
