沃尔玛公司的财务报表分析 王娴.doc

1、西南财经大学天府学院2012 届本科毕业论文（设计）论文题目： 沃尔玛公司的财务报表分析 学生姓名： 王 娴 所在学院： 西南财经大学天府学院 专 业： 财 务 管 理 学 号： 40804313 指导教师： 柳玉寿 2012 年 3 月西南财经大学天府学院本科毕业论文 沃尔玛公司的财务报表分析1西南财经大学天府学院本科毕业论文 沃尔玛公司的财务报表分析2西南财经大学天府学院本科毕业论文（设计）原创性及知识产权声明本人郑重声明：所呈交的毕业论文（设计）是本人在导师的指导下取得的成果。对本论文（设计）的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本毕业论文（设计）引起的法律结果完全

2、由本人承担。本毕业论文（设计）成果归西南财经大学所有。特此声明。毕业论文（设计）作者签名：作者专业：财务管理作者学号：408043132012 年 3 月 1 日西南财经大学天府学院本科毕业论文 沃尔玛公司的财务报表分析3西南财经大学天府学院本科学生毕业论文（设计）开题报告表论文（设计）名称 沃尔玛公司的财务报表分析论文（设计）来源 自 选论文（设计）类型 应用研究 导 师 柳玉寿学生姓名 王 娴 学 号 40804313 专 业 财务管理一、调研资料的准备:1搜集沃尔玛公司的相关情况，包括背景、社会效益和近几年的财务报告等。2查阅相关资料，了解财务报表分析的一些具体分析方法。3寻找在国内零售

3、业的相关竞争对手的有关状况。二、设计目的、思路与预期成果: 设计目的：作为“商业信息”载体的财务报表，对内可以帮助企业经营者做经营决策，进行财务管理与企业管理；对外可以让报表使用者了解到企业经营状况。然而，企业的相关利益人对报表本身能得到的实际有用信息非常有限，所以，对财务报表的分析就越来越关注。本文通过对沃尔玛公司 2009 年到 2011 年的三年财务报表的分析，来解析企业财务状况和经营成果，并判断其投资和经营活动的相关成效，从而评价其经营业绩和企业决策并给予国内本土零售商经营建议。设计思路：首先阐述当前国内零售业的概括，提出问题，即为什么要分析财务报表的问题。然后介绍沃尔玛公司的背景及相

4、关情况，其次以沃尔玛公司的财务报表及相关资料为依据，运用财务管理相关的理论知识，对沃尔玛的财务状况进行剖析和评价，最后再根据相关的评价对比分析，反映公司的发展趋势，从中提取经营经验给本土零售企业学习。预期成果：旨在对沃尔玛公司的财务状况和经营业绩的分析，一方面给出经营及管理方面的相关财务信息，一方面巩固和提高自己的专业知识水平。三、任务完成的阶段内容及时间安排:2011 年 11 月 16 日前：完成开题报告（毕业设计的需求分析）2011 年 12 月 10 日前：完成文献综述（毕业设计的可行性报告）2011 年 12 月 18 日前：完成毕业设计的系统设计，进行程序编码2012 年 01 月

5、 16 日前：完成论文的粗钢（设计的框架）2012 年 03 月 16 日前：完成论文终稿（设计成果） ，并且打印成册，上交论文准备答辩。四、完成论文（设计）所具备的条件因素:首先自己的专业就是财务管理，在专业知识上占很大的优势，通过这几年的理论学习,在学校的帮助和支持下,指导老师的指导下,目前基本具备完成论文的条件.但也存在困难:一是时间太紧,必须妥善安排论文时间。二是缺乏理论的文献资料,需要借助学校图书馆的文献资料及相关数据。指导教师签名： 日期：2011 年 11 月 15日西南财经大学天府学院本科毕业论文 沃尔玛公司的财务报表分析4论文（设计）类型：A理论研究；B应用研究；C软件设计等

6、西南财经大学天府学院本科毕业论文 沃尔玛公司的财务报表分析5摘要随着我国市场经济体系的逐步发展和完善，财务工作在企业日常经营活动中起到越来越重要的作用。财务分析不仅对企业内部生产经营管理有着重要作用，而且对企业外部投资决策、贷款决策、营销决策等有着重要影响。本文以公司财务管理和财务报表分析的有关理论和研究方法为依据，主要通过对偿债能力、运营能力、盈利能力及发展能力对沃尔玛公司近三年的财务报表进行分析，以了解沃尔玛公司的财务状况，在完成上述分析后，概要总结了沃尔玛公司的财务状况和经营业绩，并对中国本土零售企业发展提出建议。关键词：沃尔玛公司 财务报表 分析西南财经大学天府学院本科毕业论文 沃尔玛

7、公司的财务报表分析6AbstractAs Chinas market economic system gradually develop and improve financial work in the day-to-day business activities of enterprises play an increasingly important role. Looking from the service object, not only the financial analysis has the vital role to the enterprise interior pro

8、duction management and operation but also to the enterprise exterior investment decision-making, the loan decision-making, the marketing decision-making and so on have the important influences.This paper based on the theories and research methods of companys financial management and financial report

9、 analysis, analyze the key financial data of Wal-Mart Company. Finally, review the companys financial position and operational performance, point out some problems in operation and management, and provide suggestions for reference.Keywords: Wal-Mart Company Financial Statements Analysis Financial In

10、dicator西南财经大学天府学院本科毕业论文 沃尔玛公司的财务报表分析7目录一、前言 .6二、沃尔玛公司经营现状 .7三、沃尔玛公司财务报表分析 .7（一）、沃尔玛偿债能力分析 .81、流动比率分析 .82、速动比率分析 .93、资产负债率分析 .104、产权比率分析 .11（二）、沃尔玛营运能力分析 .121、总资产周转率分析 .122、应收账款周转率分析 .133、存货周转率分析 .13（四）、沃尔玛盈利能力分析 .151、销售毛利率分析 .152、销售净利润率分析 .163、总资产收益率分析 .164、净资产收益率分析 .175、资本收益率分析 .17（五）、沃尔玛发展能力分析 .18

11、1、主营收入增长率分析 .192、净利润增长率分析 .193、总资产增长率分析 .20四、同行业比较 .21（一）、主要竞争对手 .21（二）、具体指标比较 .221、速动比率 .222、资产负债率 .223、总资产增长率 .234、销售毛利率 .245、存货周转率 .256、总资产周转率 .25五、结论 .26文献综述 .28参考文献 .39致谢 .41西南财经大学天府学院本科毕业论文 沃尔玛公司的财务报表分析8一、前言近些年，零售业成为我国发展最快、最具有生气的行业。随着改革开放的变化，中国零售业通过三十年努力完成了西方一百多年的零售业态的变革。尤其进入了 21 世纪后，我国国民生产总值持

12、续提高，国民收入大幅度增加，消费需求旺盛，商品结构和类别不断丰富和完善，城镇化程度进一步提高，这一系列因素带动我国零售业的飞速发展。外国零售巨头均看中中国这一个潜在的市场，纷纷来华投资。我国于 2004年 12 月 11 日取消了对外资零售企业开店的地域和数量的限制，2005 年进一步取消了对外资零售企业的控股权的限制，这使得零售连锁行业市场化程度进一步提高，竞争进一步加剧。目前从全世界范围来看，我国是最值得跨国零售巨头下大力气占有的市场，这使得国内零售市场竞争尤为惨烈。我们到底应该向世界一流的竞争对手身上学习什么样的成功经验，不应该是简单的模仿他们的规模，更应该深入研究支撑其庞大规模背后的各

13、种能力。有了学习的积淀，才能够结合自身的特点发展得更好。这种学习直接影响着国内零售企业的生存和发展。企业应该如何制定并执行战略方针，如何坚持贯彻经营理念和管理模式等和企业发展息息相关的信息，最终都会再财务报表中有所体现。本文将依据沃尔玛公司的财务报表和年度报告为对象，根据报表分析的相关理论，对沃尔玛公司的偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力等进行分析。基于这些分析，从中学习沃尔玛发展经验，且对我国零售企业提出建议。西南财经大学天府学院本科毕业论文 沃尔玛公司的财务报表分析9二、沃尔玛公司经营现状沃尔玛是全球最大零售企业。1991 年其销售额突破 400 亿美元，1995 年更是创世界纪录的实

14、现年销售额 936 亿美元，相当于全美所有百货公司之和。今天的沃尔玛拥有 2133 家沃尔玛商店，469 家山姆会员商店和 248 家沃尔玛购物广场，遍布美国、德国、英语、中国、日本、墨西哥、加拿大、巴西、阿根廷、南非、印尼等几十个国家和地区。2005年沃尔玛全球的销售额达到 3124 亿美元，曾连续多年荣登财富杂志全球 500 强企业榜首，并上该杂志“最受尊敬企业”的排行榜。同时，沃尔玛还在多个国家被评为“最受称赞的企业”和“最适合工作的企业”之一。2005 年 11 月，沃尔玛再次被财富杂志中文版评为“2005 年度卓越雇主中国最适宜工作的公司” 。 2011 年 7 月 7 日， 财富世

15、界 500 强排行榜正式发布，零售业巨头沃尔玛再次登上榜首！它在短短几十年中有如此迅猛的发展，不得不说是零售业的一个奇迹。沃尔玛提出“帮顾客节省每一分钱”的宗旨，实现了价格最便宜的承诺。沃尔玛还向顾客提供超一流服务的新享受。公司一贯坚持“服务胜人一筹、员工与众不同”的原则。走进沃尔玛，顾客便可以亲身感受到宾至如归的周到服务。再次，沃尔玛推行“一站式”购物新概念。顾客可以在最短的时间内以最快的速度购齐所有需要的商品，正是这种快捷便利的购物方式吸引了现代消费者。三、沃尔玛公司财务报表分析零售企业经营活动和管理活动的过程和结果都体现在其财务报表中，西南财经大学天府学院本科毕业论文 沃尔玛公司的财务报

16、表分析10财务报表为企业绩效的评价提供了必要的信息。下面将根据沃尔玛公司 2009 年至 2011 年三年财务报表中分析得出的财务指标对沃尔玛公司进行分析。（一） 、偿债能力分析1、流动比率分析流动比率是企业流动资产与流动负债的比率。它代表企业用其流动资产偿还到期债务的保障程度。一般认为，流动比率为 2:1 对于大部分企业来说是比较适合的比率。流动比率过低，企业可能面临清偿到期债务的困难。企业的流动比率越高，表明其短期偿债能力越强，但是如果流动比率过高，表明企业持有不能盈利的闲置的流动资产，企业资产利用率低下，管理松懈，资金浪费，同时表明企业过于保守，没有充分使用目前的借款能力。计算公式：流动

17、比率 = 流动资产/流动负债 下面根据沃尔玛公司 2009 年至 2011 年财务报表对其流动比率的分析，如表 3-1表 3-1 沃尔玛公司 2009-2011 年流动比率名称 单位 2011 年 2010 年 2009 年流动资产 百万美元 54,975.00 51,893.00 48,331.00流动负债 百万美元 62,300.00 58,484.00 55,561.00流动比率 百分比 88.24% 88.73% 87.00%一般而言，流动比率不小于 1 是财务分析师对企业风险忍耐的底线。但是，这种传统的分析观点不适用于沃尔玛公司。虽然其流动比率小于1，但债务情况却妥妥的。预期 201

18、2 年的情况依旧如此。如果是其他企西南财经大学天府学院本科毕业论文 沃尔玛公司的财务报表分析11业，基本上就要被分析师判刑了，但沃尔玛这种企业却没事。原因很简单：快收慢付。因为沃尔玛主要的顾客就是消费者，当消费者用信用卡付账，信用卡公司会在 2-3 个工作日内把钱打给沃尔玛。因此，其应收账款回收很快，不存在无法收回的情况。相反，其对产品供应商非常强势，一般在30 天内付款即可。显而易见，沃尔玛可以充分利用供应商的资金来进行运营。只要将存货保持一定的比例，就不用担心资金链断裂的问题。因为现金来源充裕且管理得当，沃尔玛不需要留有大量现金，并且能在快速增长下控制应收账款与存货的增加速度。由于沃尔玛流

19、动资产的增长远远比流动负债慢，才会造成流动比率恶化的假象。2、速动比率分析速动比率速动比率是从流动资产中扣除存货部分再除以流动负债的比值。速动比率相对于流动比率来说，对短期偿债能力的分析考核更加稳妥可信。这一比率用以衡量企业流动资产中可以立即用于偿付流动负债的财力。一般认为，速动比率等于或者稍大于 1:1 被认为是合理的。一般来说，速动比率越高,表明企业未来的偿债能力越有保证，速动比率过低，说明存在问题。计算公式：速动比率 = 速动资产/流动负债,其中速动资产=流动资产-存货下面根据沃尔玛公司 2009 年至 2011 年财务报表对其速动比率的分析，如表 3-2表 3-2 沃尔玛公司 2009

20、-2011 年速动比率西南财经大学天府学院本科毕业论文 沃尔玛公司的财务报表分析12名称 单位 2011 年 2010 年 2009 年流动资产 百万美元 54,975.00 51,893.00 48,331.00存货 百万美元 1,685.00 2,960.00 3,128.00速动资产 百万美元 53,290.00 48,933.00 45,203.00流动负债 百万美元 62,300.00 58,484.00 55,561.00速动比率 百分比 85.54% 83.67% 81.36%零售业需要占用大量的资金来满足存货的需求，所以，考察零售企业的偿债能力时剔除存货在资产中的比例更能反映企

21、业的短期偿债能力。速动比率衡量的是企业不依靠销售存货而偿还全部短期债务的能力，所以针对零售业而言，本文认为速动比率比流动比率更为适合反映企业的真实情况。上表所示公司的速动比率都低于合理水平，从一定程度上来说，企业的短期偿债能力存在一定问题。3、资产负债率分析资产负债率是负债总额与资产总额的比值，即资产总额中有多大比例是通过负债筹资形成的。反映债权人发放贷款的安全程度，是最常用来反映企业长期偿债能力的财务指标。适当的资产负债率不仅能使企业投资人、债权人的投资风险越小，又能表明企业经营健康，同时还具有较强的筹资能力。总体而言，企业的资产总额应大于负债总额，即资产负债率应小于 100%。如果企业的资

22、产负债率较低（50%以下） ，说明企业有较好的偿债能力以及负债经营能力。计算公式：资产负债率=负债总额/资产总额100%下面根据沃尔玛公司 2009 年至 2011 年财务报表对其资产负债率的分析，如表 3-3表 3-3 沃尔玛公司 2009-2011 年资产负债率率西南财经大学天府学院本科毕业论文 沃尔玛公司的财务报表分析13名称 单位 2011 年 2010 年 2009 年负债总额 百万美元 117,645.00 109,416.00 97,777.00资产总额 百万美元 193,406.00 180,663.00 170,706.00资产负债率 百分比 60.83% 60.56% 57

23、.28%沃尔玛的资产负债率在这三年一直在 60%浮动，超过了西方财务理论设定的良好长期偿债能力的 50%这条标准型。但是从另一方面而言，说明企业较有活力，经营者对前景是充满信心的。4、产权比率分析产权比率指企业负债总额与所有者权益总额的比率。产权比率直接表明债权人负债与所有者权益之间的关系：这一指标越低，表示企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。计算公式：产权比率=负债总额/所有者权益总额100%下面根据沃尔玛公司 2009 年至 2011 年财务报表对其产权比率的分析，如表 3-4表

24、3-4 沃尔玛公司 2009-2011 年产权比率名称 单位 2011 年 2010 年 2009 年负债总额 百万美元 117,645.00 109,416.00 97,777.00所有者权益总额 百万美元 75,761.00 71,247.00 72,929.00产权比率 倍数 1.55 154 134资产负债率高于 50%，并且产权比率也表明了所有者提供的资本小于借入的资本，从这两个指标看来，沃尔玛长期偿债能力还待加强。结合长短期偿债能力指标一起来看，显示出沃尔玛的偿债能力总体偏弱的。沃尔玛的高负债，正是为了支撑高速发展而充分利用财务杠杆西南财经大学天府学院本科毕业论文 沃尔玛公司的财务

25、报表分析14的结果。并且，在企业多项财务能力中，盈利能力和发展能力常常与偿债能力相反。对于沃尔玛公司而言，显然是更加注重前者的。对于沃尔玛这样的企业有足够盈利而且还在不断成长的企业，单方面强调安全性反而会踌躇不前。企业能否有充足的现金流入供偿债使用，还得结合分析沃尔玛的其他指标来综合分析。（二） 、营运能力分析营运能力是指企业配置经济资源、安排资本结构及调控流动资金的水平与潜力，表明企业能力、企业管理人员经营能力。1、总资产周转率分析总资产周转率是指销售收入除以平均资产总额的比率。它用来分析企业全部资产的运用效率，反映资产总额的周转速度。周转越快,反映销售能力越强。该指标通常是越高越好。计算公

26、式：总资产周转率=销售收入/平均资产总额下面根据沃尔玛公司 2009 年至 2011 年财务报表对其总资产周转率的分析，如表 3-5表 3-5 沃尔玛公司 2009-2011 年总资产周转率名称 单位 2011 年 2010 年 2009 年销售收入 百万美元 446,950.00 421,849.00 408,214.00 平均资产总额 百万美元 53,493.50 50,022.00 48,490.50 总资产周转率 次数 8.36 8.43 8.42 从上表看出，总资产周转率较高且稳定，说明沃尔玛公司利用全部资产进行经营的效率较好，资产的有效使用程度也就越高，销售能力越西南财经大学天府学

27、院本科毕业论文 沃尔玛公司的财务报表分析15强。2、应收账款周转率分析应收账款周转率是指销售收入与平均应收账款的比率。它反映的是应收账款周转速度及其运用效率高低的指标,一般来说，应收账款周转率越高,表明企业应收账款的收回越快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快。否则,企业的营运资金会过多地呆滞在应收账款上,影响资金的正常周转，企业需加强应收账款的管理和催收工作。计算公式： 应收账款周转率 = 销售收入 /平均应收账款余额 100%下面根据沃尔玛公司 2009 年至 2011 年财务报表对其应收账款周转率的分析，如表 3-6表 3-6 沃尔玛公司 2009-2011 应收账款货周转率名称 单位

28、 2011 年 2010 年 2009 年销售收入 百万美元 446,950.00 421,849.00 408,214.00平均应收账款余额 百万美元 5,513.00 4,616.50 4,024.50应收账款周转率 次数 81.07 91.38 101.43从上表看出，该公司总体的应收账款周转率是呈微微下降趋势的，从 2009 年的 101 次到 2010 年的 81 次，但是还是处于较高水平。这说明沃尔玛公司在应收账款收回方面较为强势，长期都能顺利收回账款，资金的使用效率高。3、存货周转率分析存货周转率是一定时期内企业销货或主营业务成本与存货平均余额西南财经大学天府学院本科毕业论文 沃

29、尔玛公司的财务报表分析16之比。它是反映企业销售能力和存货周转速度的一个指标，也是衡量企业生产经营各环节中存货运营效率的一个综合性指标。一般来说，在存货平均水平一定的条件下，存货周转率越高越好，表明企业的销货成本数额增多，产品销售的数量增长，企业的销售能力加强。反之，则企业销售能力不强。计算公式：存货周转率=主营业务成本/存货平均余额下面根据沃尔玛公司 2009 年至 2011 年财务报表对其存货周转率的分析，如表 3-7表 3-7 沃尔玛公司 2009-2011 年存货周转率名称 单位 2011 年 2010 年 2009 年主营业务成本 百万美元 335,127.00 315,287.00

30、 304,657.00存货平均余额 百万美元 38,575.50 34,575.00 33,612.00存货周转率 次数 8.69 912 906对于零售企业而言，存货占企业资产的份额较大并且存货的周转就是零售企业的命脉所在，所以存货的周转对于沃尔玛公司而言非常重要，如何将存货快速的售出是沃尔玛非常注意的地方。只有结构合理，才能保持生产和销售任务正常、顺利地进行，才能有效的流动，从而达到存货周转率提高的目的。根据上表所示，这三年存货周转率次数都在 8-9次之间浮动，这表示存货的占有水平保持平稳，流通性较强，存货转换成现金或者应收账款的速度较快。沃尔玛始终有许多的存货，但是存货可以很快的销售出去

31、，同时又可以迅速的进货。作为零售企业能长期维持这一水平，这充分体现了沃尔玛强大的竞争力。作为零售业而言，沃尔玛营运水平总体的一直保持在较高的水平上。从偿债能力指标来看，显示出偿债能力总体偏弱的。但是较高的总资产西南财经大学天府学院本科毕业论文 沃尔玛公司的财务报表分析17周转率、应收账款周转率和存货周转率指标都体现出它较高的营运能力，可以指出沃尔玛在生产经营的有关方面的运作和管理得当，在很大程度上冲减了偿债能力较弱带来的风险。（四） 、盈利能力分析盈利能力是企业获取利润的能力，一个企业是否具有较强的盈利能力是企业最为关注的，所以对企业盈利能力的研究是企业财务分析最重要的步骤，是企业经济效益评价

32、指标。 1、销售毛利率分析销售毛利率是销售毛利额占销售净值的比率，通常称为毛利率。其中销售毛利是销售净收入与销售成本的差，直接反映销售收入与成本的关系。由于销售毛利在计算时候没有扣除期间费用，因此，它能够排除管理费用、财务费用、销售费用对主营业务利润的影响。销售毛利率的比值越大，说明企业通过销售获得利润的能力就越强，所以销售毛利率能够更为直观的反映企业主营业务对于利润创造的贡献。计算公式：销售毛利率=（销售净收入销售成本）/销售净收入100%下面根据沃尔玛公司 2009 年至 2011 年财务报表对其销售毛利率的分析，如表 3-8表 3-8 沃尔玛公司 2009-2011 年销售毛利率名称 单

33、位 2011 年 2010 年 2009 年营业毛利 百万美元 111,823.00 106,562.00 103,557.00销售收入 百万美元 446,950.00 421,849.00 408,214.00 西南财经大学天府学院本科毕业论文 沃尔玛公司的财务报表分析18销售毛利率 百分比 25.02% 25.26% 25.37%根据表内数据可以看出，销售毛利率主要维持在 25%左右，波动不大。销售毛利率是零售企业体现获利能力的基础，从这点上看，沃尔玛盈利能力良好。2、销售净利润率分析销售净利润率指企业净利润与企业产品销售收入的比率。它反映了企业一定时期内销售收入的获利水平。该指标越大，说

34、明企业在正常情况下由盈转亏的可能性越小，通过扩大销售获取收益的能力越强。计算公式：销售净利润率 = 净利润/销售收入 100%下面根据沃尔玛公司 2009 年至 2011 年财务报表对其销售利润率的分析，如表 3-9表 3-9 沃尔玛公司 2009-2011 年销售净利润率名称 单位 2011 年 2010 年 2009 年净利润 百万美元 15,699.00 16,389.00 14,335.00销售收入 百万美元 446,950.00 421,849.00 408,214.00 销售净利润率 百分比 3.51% 3.89% 3.51%沃尔玛公司的销售毛利率和销售利润率分别保持在 25%和

35、3.5%左右。这表明，在零售业这个高度竞争的行业，总体上的利润不断被“摊薄” ，沃尔玛只能“微利经营” 。 3、总资产收益率分析总资产收益率也成为总资产报酬率、投资报酬率或总资产净利润率，是指企业一定时期内获得的净利润与平均总资产的比率。总资产收益率只要是用来衡量企业利用资产获取利润的能力，反映了企业总资产的利西南财经大学天府学院本科毕业论文 沃尔玛公司的财务报表分析19用效率。该指标越高，表明公司投入产出水平越高，资产运营越有效，成本费用的控制水平越高。体现出企业管理水平的高低。计算公式：总资产收益率=净利润/平均资产总额100%下面根据沃尔玛公司 2009 年至 2011 年财务报表对其总

36、资产收益率的分析，如表 3-10表 3-10 沃尔玛公司 2009-2011 年总资产收益率名称 单位 2011 年 2010 年 2009 年净利润 百万美元 15,699.00 16,389.00 14,335.00平均资产总额 百万美元 53,493.50 50,022.00 48,490.50 总资产收益率 百分比 29.35% 32.76% 29.56%上表可以看出沃尔玛使用资产所获得的利润水平大约在 30%左右。说明企业经营业绩良好，管理层有效的利用了资源，在增收节支和加速资金周转方面取得了良好效果。4、净资产收益率分析净资产收益率又称为股东权益收益率、净值收益率或所有者权益报酬率

37、，反映所有者投资部分的盈利能力。对所有者来说该比率越高，说明企业运用股东资本的获利能力越强。该指标通常是越高越好。计算公式：净资产收益率=净利润/平均所有者权益100%下面根据沃尔玛公司 2009 年至 2011 年财务报表对其总资产收益率的分析，如表 3-11表 3-11 沃尔玛公司 2009-2011 年净资产收益率名称 单位 2011 年 2010 年 2009 年净利润 百万美元 15,699.00 16,389.00 14,335.00平均所有者权益 百万美元 73,504.00 72,088.00 69,107.00净资产收益率 百分比 21.36% 22.73% 20.74%西南

38、财经大学天府学院本科毕业论文 沃尔玛公司的财务报表分析20沃尔玛的净资产收益率处于 20%上下，保持了超高的净资产收益率。5、资本收益率分析资 本 收 益 率 又 称 资 本 利 润 率 ， 是 指 企 业 净 利 润 （ 即 税 后 利 润 ） 与所 有 者 权 益 （ 即 资 产 总 额 减 负 债 总 额 后 的 净 资 产 ） 的 比 率 。 它 用 以反 映 企 业 运 用 资 本 获 得 收 益 的 能 力 。 也 是 财 政 部 对 企 业 经 济 效 益 的 一项 评 价 指 标 资 本 收 益 率 越 高 ， 说 明 企 业 自 有 投 资 的 经 济 效 益 越 好 ， 投

39、资 者 的 风 险 越 少 ， 值 得 投 资 和 继 续 投 资 。计 算 公 式 ： 资 本 收 益 率 =净 利 润 /实 收 资 本 （ 或 股 本 ） 100下面根据沃尔玛公司 2009 年至 2011 年财务报表对其资本收益率的分析，如表 3-12表 3-12 沃尔玛公司 2009-2011 年资本收益率名称 单位 2011 年 2010 年 2009 年净利润 百万美元 15,699.00 16,389.00 14,335.00实收资本 百万美元 75,761.00 71,247.00 72,929.00资本收益率 百分百 20.72% 23.00% 19.66%总体来说，公司的

40、资本收益率在 20%附近浮动。从上述五项指标可以看出，沃尔玛一直保持着不错的盈利能力，虽然处于高度竞争行业，销售的盈利水平也无过人之处，但是凭靠这过人的资产周转速度，沃尔玛将 3%的销售净利率提高到了 20%以上的净资产收益率。由此可以看出，公司管理层对资源进行了有效的利用，强大的存货周转率和资产周转率的管理，使得低价的基础上实现较多的销售收入，在高效的基础上实现了较少的资产占用，显示出良好经营业绩。西南财经大学天府学院本科毕业论文 沃尔玛公司的财务报表分析21（五） 、发展能力分析企业的发展能力是指企业未来的发展趋势和发展速度。主要包括了企业规模的扩大、利润的增长等。发展能力分析是指企业的各

41、项指标与往年相比的分析。通过成长能力指标的分析，我们能够大致判断企业的变化趋势。1、主营收入增长率分析销售收入增长率是衡量企业营业收入增长方面的指标。一般情况下，该比率越高越好。一个企业的营业收入增长越快，说明企业生存和发展的能力提高越快。将一个企业不同时期的营业收入增长率加以分析比较，才能全面、正确的分析判断一个企业在营业方面的未来成长性和可持续成长能力。计算公式：主营收入增长率=本年主营收入增长额/年初主营收入100%下面根据沃尔玛公司 2009 年至 2011 年财务报表对其主营收入增长率的分析，如表 3-13表 3-13 沃尔玛公司 2009-2011 年主营收入增长率名称 单位 20

42、11 年 2010 年 2009 年主营收入增长额 百万美元 25,101.00 13,635.00 3,960.00年初主营收入 百万美元 421,849.00 408,214.00 404,254.00主营收入增长率 百分比 5.95% 3.34% 0.98%主营收入增长率主要是衡量企业经营状况和市场占有能力，从 2009年的 0.98%到 2011 年的 5.95%，可以看出沃尔玛在这三年内的发展前景良好。西南财经大学天府学院本科毕业论文 沃尔玛公司的财务报表分析222、净利润增长率分析净利润增长率是指企业本期净利润额与上期净利润额的比率。净利润是指在利润总额中按规定交纳了所得税后公司的

43、利润留成，一般也称为税后利润或净收入。净利润增长率反映了企业实现价值最大化的扩张速度，是综合衡量企业资产营运与管理业绩，以及成长状况和发展能力的重要指标。计算公式：净利润增长率=(本期净利润额上期净利润额)/上期净利润额100%下面根据沃尔玛公司 2009 年至 2011 年财务报表对其主营收入增长率的分析，如表 3-14表 3-14 沃尔玛公司 2009-2011 年净利润增长率名称 单位 2011 年 2010 年 2009 年本期净利润额 百万美元 15,699.00 16,389.00 14,335.00上期净利润额 百万美元 16,389.00 14,335.00 13,381.00

44、差值 百万美元 -690.00 2,054.00 954.00净利润增长率 百分百 -4.21% 14.33% 7.13%在 2009 年和 2010 年时，净利润增长率比主营收入增长率高，说明此时沃尔玛正处于成长期，业务不断拓展，企业的盈利能力不断提高。但是到 2011 年时候，净资产增长率明显低于主营收入增长率，反映企业营业成本及期间费用等上升超过了营业收入的增长。分析原因是因为2011 年我国处于恶劣的通货膨胀环境中，也正是因为全部成本的大幅度提高导致了净利润提高幅度不大，而销售收入大幅度增加，就引起了净利润增长率负增长，显示出沃尔玛公司销售盈利能力的降低。3、总资产增长率分析西南财经大

45、学天府学院本科毕业论文 沃尔玛公司的财务报表分析23总资产增长率又称为总资产扩张率，是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率，反映企业本期资产规模的增长情况。资产是企业用于取得收入的资源，也是企业偿还债务的保障。资产增长是企业发展的一个重要方面，发展性高的企业一般能保持资产的稳定增长。计算公式：总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额100%下面根据沃尔玛公司 2009 年至 2011 年财务报表对其总资产增长率的分析，如表 3-15表 3-15 沃尔玛公司 2009-2011 年总资产增长率名称 单位 2011 年 2010 年 2009 年本年总资产增长额 百万美元 12,624.0

46、0 10,375.00 6,978.00年初资产总额 百万美元 180,782.00 170,407.00 163,429.00总资产增长率 百分比 6.98% 6.09% 4.27%从上表可以看出，这三年沃尔玛进行了资产经营规模扩张，但是负债率一直在 60%左右，可见，在扩大经营规模时，沃尔玛依然保持着较强的财务控制能力。综上所述，沃尔玛公司发展前景良好，当前最为重要的是要努力减少各项成本，在控制成本上花功夫，继续提高销售利润率。同时要保有高的总资产周转率，企业规模不断扩大的同时要注意企业效率的提高。四、同行业比较（一） 、主要竞争对手北京华联综合超市股份有限公司（下文简称华联综超）是全国性

47、扩张的超市连锁企业，主营大型综合连锁超市和生鲜超市。作为国内十分具有潜力的零售企业，成为沃尔玛在中国的一大竞争对手。本文将用来西南财经大学天府学院本科毕业论文 沃尔玛公司的财务报表分析24和沃尔玛公司进行对比，找出国内零售企业与世界一流的零售商之间的差距。（二） 、具体指标比较作为零售行业，有些财务指标不能比较灵敏的反应企业的状况，所以本文分别用六个指标从偿债能力、盈利能力、营运能力等三个方面来衡量企业的经营。1、速动比率表 4-1 速动比率比较名称 2011 年 2010 年 2009 年沃尔玛 85.54% 83.67% 81.36%华联 100.00% 73.90% 73.90%85.5

48、4%100.00%83.67%73.90% 81.36%73.90%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%2011年 2010年 2009年沃 尔 玛华 联图 4-1 速动比率比较华联综超 2009 年和 2010 年的速动比率没沃尔玛的高，但是在 2011年的时候开始超过沃尔玛。说明在现金流方面，华联综超逐渐加强对流动负债的控制。2、资产负债率表 4-2 资产负债率比较西南财经大学天府学院本科毕业论文 沃尔玛公司的财务报表分析25名称 2011 年 2010 年 2009 年沃尔玛 60.83% 60.56% 57.28%华联 67.01% 71.24% 67.69%60.83%6