1、第十章 旅游投资与决策,2009年5月,旅游投资,教学目的与要求 旅游投资是一个国家或地区旅游经济发展必不可少的前提条件，也是旅游业实现扩大再生产的物质基础。 本章从旅游投资分析的角度阐述了旅游投资的种类、特点，介绍了旅游投资的可行性研究方法等。,2009年5月,旅游投资,第一节 旅游投资与旅游业建设 第二节 旅游投资的可行性研究,2009年5月,旅游投资,重点与难点： 旅游业建设的一般程序 可行性研究的内容,2009年5月,旅游投资,第一节 旅游投资与旅游业建设,2009年5月,旅游投资,一、投资的概念与分类 (一)概念 指货币转化为资本的过程。 投资可分为实物投资和证券投资。前者是以货币投
2、入企业，通过生产经营活动取得一定利润。后者是以货币购买企业发行的股票和公司债券，间接参与企业的利润分配。 广义：固定资产、流动资产、证券投资 狭义：固定资产,2009年5月,旅游投资,(二)分类（按资金来源 ） 1.国家投资 国家对旅游业的投资由国家旅游局负责编制计划，报国务院有关部门审批后具体实施。 近20年的实践表明，国家对旅游业的投资发挥了很好的导向性作用，全国基本上形成了一套结构合理、项目齐全、设施完备的旅游接待体系，为旅游业的持续发展奠定了坚实的基础。,2009年5月,旅游投资,2.银行贷款,2009年5月,旅游投资,小额贷款公司是由自然人、企业法人与其他社会组织投资设立，不吸收公众
3、存款，经营小额贷款业务的有限责任公司或股份有限公司。 小额贷款公司的主要资金来源为股东缴纳的资本金、捐赠资金，以及来自不超过两个银行业金融机构的融入资金。 小额贷款公司按照市场化原则进行经营，贷款利率上限放开，但不得超过司法部门规定的上限，下限为人民银行公布的贷款基准利率的0.9倍，具体浮动幅度按照市场原则自主确定。有关贷款期限和贷款偿还条款等合同内容，均由借贷双方在公平自愿的原则下依法协商确定。,2009年5月,旅游投资,3.利用外资 4.自筹资金,2009年5月,旅游投资,外商投资企业,外商投资企业，是指依照中华人民共和国法律的规定，在中国境内设立的，由中国投资者和外国投资者共同投资或者仅
4、由外国投资者投资的企业。 依照外商在企业注册资本和资产中所占股份和份额的比例不同，以及其他法律特征的不同，可将外商投资企业分为三种类型：,2009年5月,旅游投资,中外合资经营企业。其主要法律特征是：外商在企业注册资本中的比例有法定要求；企业采取有限责任公司的组织形式。故此种合营称为股权式合营。 中外合作经营企业。其主要法律特征是：外商在企业注册资本中的份无强制性要求；企业采取灵活的组织管理、利润分配、风险负担方式。故此种合营称为契约式合营。 独资企业。其主要法律特征是：企业全部资本均为外商拥有。,2009年5月,旅游投资,08年中国吸引外资水平 连续17年居发展中国家首位,权威金融机构统计，
5、2007年中国仍是全球最大的外资流入国，外商直接投资额达550亿美元。,2009年5月,旅游投资,2008年1-12月，中国实际利用外资金额923.95亿元，同比增长23.58%；全国新批设立外商投资企业27514家，同比下降27.35%。,2009年5月,旅游投资,我国旅游业20年 利用外资200亿美元,2009年5月,旅游投资,市场化程度高的一个特征就是市场准入的条件较为宽松。旅游业属服务贸易领域，市场在外，产品在内且相对固定，基本上是人员跨地区跨国界的自由流动，贸易壁垒少且难以形成全行业的垄断，举凡旅游活动所涉及的“行、游、住、吃、购、娱”六大要素都有海外资金进入。,2009年5月,旅游
6、投资,据不完全统计，20年来，我国旅游业利用外商直接投资的总量达到了200亿美元，超过了同期全国旅游投资的50%。其中，旅游饭店150亿美元，旅游度假区20亿美元，旅游景观建设10亿美元，旅游度假别墅、公寓20亿美元。,2009年5月,旅游投资,二、旅游业的建设及其分类 1按行政隶属关系： 国家直属项目、地方项目 国家直属项目是指由国家旅游局编制、下达计划并直接管理的项目，国家旅游局扶持其直属企业建设的项目也按国家项目对待。 地方项目主要是指由国家旅游局补助地方投资建设的项目，全部由地方投资建设的项目虽然不在国家旅游局基建的计划之内，但地方旅游局必须将有关计划和项目执行情况报国家旅游局备案，亦
7、归入地方项目之列。,2009年5月,旅游投资,2按项目内容： 景区、饭店、旅游交通项目等,2009年5月,旅游投资,3按项目性质： 新建、扩建、恢复建设项目,2009年5月,旅游投资,4按投资额： 大中型项目：3000万以上 小型项目：3000万以下,2009年5月,旅游投资,5按基建阶段： 新开工项目 续建项目,2009年5月,旅游投资,三、旅游业建设的一般程序 （一）提出项目建议书 建设单位根据旅游业或企业发展的需要，首先向主管部门提出项目建议书。建议书的内容包括：项目名称、项目的必要性和依据、项目建设的规模和地点、项目建设的条件和资源状况、对项目引进国和厂商的初步分析、项目投资估算和融资
8、设想、项目利用外资的可能性和偿还贷款的能力、项目建设的进度、对项目建成后产生的综合效益的初步测算。,2009年5月,旅游投资,（二）可行性研究 项目建议书被批准后，就要对项目的可行性进行研究，编制设计任务书，即可行性研究报告。,2009年5月,旅游投资,（三）编制项目初步设计文件 可行性研究报告被批准之后，就要开始编制项目的初步设计文件。初步设计文件的内容包括：项目设计的依据和指导思想，项目建设所需要的原材料、燃料和动力的来源及数量，项目占地面积和土地使用情况，主要建设物、公用辅助设施及生活区的建设，项目建设的外部条件，环境保护和抗震措施，生产组织、劳动定员和各项经济技术指标，项目建设的程序和
9、期限，总概算等。,2009年5月,旅游投资,（四）编制年度建设计划 初步设计文件被批准后，要根据项目施工的进度要求，编制年度基建计划，进行施工准备，项目年度基建计划需经主管部门审批后方可实施。,2009年5月,旅游投资,（五）申报开工报告 项目经批准列入年度基建计划后，要向管理部门申报开工报告，该报告被批准后即可组织施工。,2009年5月,旅游投资,（六）竣工验收，交付使用。 若项目按照设计文件的规定建成并能够正常运转时，就要及时组织验收，尽快交付使用。 当项目通过竣工验收后，一个月以内要写出竣工验收报告，报项目审批部门审查。当项目竣工投入使用后，一年以内要写出效益评估报告，报项目审批部门审查
10、。,2009年5月,旅游投资,第二节 旅游投资的可行性研究,2009年5月,旅游投资,一、概述 （一）可行性研究 对工程项目进行市场调查，了解市场环境、市场前景和竞争对手的情况，对工程项目的地址和建设过程中所需要的原材料、能源、劳动力、设备等进行计量和评估，确定该项目在技术上和经济上是否可行，为投资决策提供科学依据。,2009年5月,旅游投资,（二）作用 主管部门评估、审查的依据 银行审核、借贷的依据 工程设计、签订合同的依据,2009年5月,旅游投资,全面调查测算若干方案论证最佳方案可行性研究报告提请审批,2009年5月,旅游投资,二、种类 (一)投资机会研究 (二)初步可行性研究 (三)最
11、终可行性研究,2009年5月,旅游投资,三、内容 （一）市场调研 通过市场分析，了解该地区的客源结构、消费结构、旅游商品结构、企业经营状况以及市场供求状况，预测该项目建成后其产品或服务的市场需求量，由此确定该项目的建设规模和开发方案。,2009年5月,旅游投资,（二）基础条件分析 即项目的建设条件及选址方案，主要包括项目的地理位置、面积、地质、地形、气象和水文条件、自然资源概况、社会经济状况、公共交通运输状况、基础设施与公用设施条件、周围地区的开发状况、建筑限制、娱乐条件、文化和历史的吸引物、服务布局等，通过对上述条件的分析，可以进一步确定项目建设的可能性。,2009年5月,旅游投资,（三）项
12、目建设分析 主要研究项目的建设工期、建设标准、建设内容、设施布局、设备造型及相应的技术经济指标，进而确定该项目提供的产品或服务的规格与要求。,2009年5月,旅游投资,（四）项目运行分析 主要研究项目建成后原材料、能源、交通运输的供应和使用情况，确定项目建成后的运行状况，对项目建成后的人员组织结构、劳动力来源、人员构成与培训方案进行研究，保证该项目建成后能够正常运转。,2009年5月,旅游投资,（五）财务分析 主要研究项目主体工程和配套工程的投资额、外汇数额、流动资金、资金来源与筹集方式等，分析项目的投资效果、运行中的经济效益与社会效益、项目偿贷能力等，在取得可靠数据的基础上，做出项目是否可行
13、的结论。,2009年5月,旅游投资,2009年5月,旅游投资,（七）附加信息处理 这些信息主要指与项目建设过程有关的法律、法规等，也包括有关专家和团体的意见。在进行可行性研究时，应综合分析各种信息，保证项目的准确性和完备性。,2009年5月,旅游投资,第三节 旅游投资决策 （参见旅游管理学）,2009年5月,旅游投资,一、确定型决策 二、非确定型决策 三、风险型决策,2009年5月,旅游投资,复习与思考： 1旅游投资是如何分类的? 2简述旅游业建设的一般程序。 3为什么要进行旅游投资的可行性研究? 4旅游投资可行性研究的主要内容有哪些? 5旅游投资决策方案分几种类型?,2009年5月,旅游投资
14、,企业融资渠道,2009年5月,旅游投资,2009年5月,旅游投资,2009年5月,旅游投资,发行企业债券 企业债券用途多为新建项目，利息高于同期银行利率、期限为二至三年。市场上一般大型企业发债较多。中小型企业如果有盈利较高的项目、资金需求量较大，可以采用这种方式融资。关键是要解决债券的包销、利息支付、如期偿还等具体问题。,2009年5月,旅游投资,发行信托产品 信托产品是近两年市场的热门品种，一般委托信托投资公司向民间私募，用于一些大型的基建项目，给投资者的利率高于银行同期利率，另需要向信托投资公司支付信托佣金。信托产品属于金融创新品种，中小科技企业如果有成熟的发展项目及良好的盈利模式，可尝
15、试用此方式委托投资公司协助融资。,2009年5月,旅游投资,资产证券化 中小企业将资产抵押给投资银行(证券公司或商人银行)，由投资银行发行相应等价的资产证券化品种，发券募集的资金由中小企业使用，资产证券化品种可通过专门的市场进行交易。,2009年5月,旅游投资,资产股份化 中小企业可以根据公司资产实际，将净资产作为股份划分，采取管理层持股、员工持股及向特定的股东发售股份的方式募集资金，并实现股份的多元化。,2009年5月,旅游投资,国内证券市场 事实表明，近期中小企业上国内证券市场的数量增多、进程加快；另外，将来计划推出的创业板市场更为中小企业进入证券市场打开了通道。中小企业可关注这一市场，了
16、解相关政策规范，积极创造条件，争取进入国内证券市场。,2009年5月,旅游投资,香港创业板市场 香港创业板创办于2000年，香港证监部门仍积极鼓励内地民企、特别是中小科技企业到香港创业板上市；如果中小企业资产质量较好，产品科技含量较高，有一定的现金流，愿意支付约占融资额1/4至1/8的中间费用，仍可将该市场作为融资的途径。,2009年5月,旅游投资,海外创业板 除了美国纳斯达克市场之外，新加坡、加拿大、澳洲和新西兰等国，均设立了针对中小科技企业上市融资的创业板。一些新兴市场，如新加坡、澳大利亚等地的创业板，十分欢迎中国内地的科技企业上市。从已在这些市场上市的内地企业看，尽管门槛较高、手续复杂，
17、但融资的额度相对较大，通过增发及配股再融资的机会较多，市场表现较好，并有利于上市公司扩大当地的影响，产品进入当地市场。,2009年5月,旅游投资,产权交易市场 产权交易在国内方兴未艾，各地都设立了股权、资产交易的中介市场。产权交易比较规范，对出售的资产、股权均有相应的价格评估体系，交易方式基本市场化。中小科技企业为了解决资金紧缺，可将部份股权专利(无形资产)及有形资产在产权交易所挂牌，既可以解决企业内部资金紧缺，增加现金流；又可以为进一步的资本市场运作打好基础。,2009年5月,旅游投资,上市公司并购 传统行业的上市公司面临产业转型或升级，需要以募股资金去发展科技含量高的新项目。相比之下，通过
18、并购整体条件较佳的中小科技企业，比新上同类项目投资省、见效快。因此，符合上市公司收购条件的中小科技企业，可积极与有产业关联度的上市公司接触，寻找其收购股权或资产、专利、项目的机会。中小科技企业借此途径，不仅可以为自身发展开辟一条融资渠道，也达到了间接上市的目的。,2009年5月,旅游投资,什么是A股、B股和H股？,2009年5月,旅游投资,我国上市公司的股票有A股、B股、H股、N股和S股等的区分。这一区分主要依据股票的上市地点和所面对的投资者而定。 A股的正式名称是人民币普通股票。它是由我同境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票，我国A股股
19、票市场经过几年快速发展，已经初具规模。,2009年5月,旅游投资,B股的正式名称是人民币特种股票，它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的。它的投资人限于：外国的自然人、法人和其他组织，香港、澳门、台湾地区的自然人、法人和其他组织，定居在国外的中国公民。中国证监会规定的其他投资人。现阶段B股的投资人，主要是上述几类中的机构投资者。,2009年5月,旅游投资,B股公司的注册地和上市地都在境内。只不过投资者在境外或在中国香港，澳门及台湾。 H股，即注册地在内地、上市地在香港的外资股。香港的英文是HongKong，取其字首，在港上市外资股就叫做H股。依此类推，
20、纽约的第一个英文字母是N，新加坡的第一个英文字母是S，纽约和新加坡上市的股票就分别叫做N股和S股。,2009年5月,旅游投资,A股、B股及H股的计价和发行对象不同，j国内投资者原不具备炒作B股、H股的条件，现在持有合法外汇存款的大陆居民也可投资。 另外，值得一提的是，沪市挂牌B股以美元计价，而深市B股以港元计价，故两市股价差异较大，如果将美元、港元以人民币进行换算，便知两地股价大体一致。,2009年5月,旅游投资,ST是“特别处理”special treatment的缩写。（垃圾股的代名词） 1998年4月22日，沪深证券交易所宣布将对财务状况和其他财务状况异常的上市公司的股票交易进行特别处理
21、（英文为Special Treatment，缩写为“ST”）。,2009年5月,旅游投资,其中异常主要指两种情况：一是上市公司经审计两个会计年度的净利润均为负值，二是上市公司最近一个会计年度经审计的每股净资产低于股票面值。在上市公司的股票交易被实行特别处理期间，其股票交易应遵循下列规则：（1）股票报价日涨跌幅限制为5%；（2）股票名称改为原股票名前加“ST”，例如“ST钢管”；（3）上市公司的中期报告必须经过审计。,2009年5月,旅游投资,*ST-公司经营连续三年亏损，退市预警。 ST-公司经营连续二年亏损，特别处理。 S*ST-公司经营连续三年亏损，退市预警 还没有完成股改。 SST-公司
22、经营连续二年亏损，特别处理 还没有完成股改。 S-还没有完成股改,2009年5月,旅游投资,个人投资渠道,1.股票 无疑，这是一个“全民皆股”的时代。上证指数屡创新高，开户人数不断增加。股票，早已成为了个人投资理财的首项选择。不过“股市有风险，入市须谨慎”。 2.基金 没时间长期盯盘、缺乏炒股的经验常识、风险承受能力相对较小，那么基金成为了这群人的投资选择。大体而言，股票型基金风险最高，货币型基金风险最低，债券型基金风险居中。,2009年5月,旅游投资,3.债券 从投资组合的角度出发，债券的长期稳定性是大家持有的关键原因。 4.黄金 中国人对黄金有一种天生的情愫，加上当下金价一路高涨，让这一传
23、统的金属投资品种再次进入大众视野。有专家认为，正是近期国际市场的动荡让大量资金转投黄金，但并不表示这是一个永远安全的“避风港”。,2009年5月,旅游投资,5.外汇 炒汇赚钱要考虑汇率变动风险。尤其是通过外汇保证金交易来以小博大，风险也会按比例放大。钱沿周刊提醒那些持有美元或者以美元为每月薪水的国内人士，在面对人民币持续走高的形势下，规避汇率风险是一个不可不考虑的问题。 6.银行理财产品 选择哪款产品需要花一定的心思，但是买完之后基本就交由专业团队来打理。借着股市的牛气目前打新股类产品战绩上佳，但总体而言银行理财产品适合追求稳健、对收益率要求偏低、不想亲自参与市场买卖的人士。,2009年5月,
24、旅游投资,7.信托产品 银监会把信托公司定位为专业化的高端金融理财服务机构，100万元的进入门槛意味着信托投资参与人群并非很广。信托产品遵循“损失自负”原则，风险由投资者自行判断和承担。 8.期货 期货适合于有大量个人资产的冒险者，事实上投资于该领域的人也的确不多，可谓钱来得快输得也快。如果说股票可能让你的资产归零，那么期货就还可能倒欠。而且股票的持有时间可以自己掌控，但是期货合约到期就必须结算。,2009年5月,旅游投资,9.房产 虽然说大多数购置房产的人是为了自居，但也不乏“买房出租”或者又“转手出售”的人。资金允许且房价上涨的预期存在，那么选择买房无疑是个良策，但房产流动性较差，如买房投资，最好使用无短期用途的富余资金。 10.收藏 这是一个相对特殊的理财领域。投身其中的人士，大多是出于自己的兴趣爱好。古董、名作、钱币、邮票等可投资收藏一举两得。,
