1、第2讲 K线理论,东北财经大学金融学院 （）2009,东北财经大学金融学院,第2章.页2,2009,K线是图表分析的基本的“构件” 单独一根K线 K线组合形态 完整的K线理论，需要大量篇幅,这里是比较常用的,东北财经大学金融学院,第2章.页3,2009,第一节 K线概述,日本线或蜡烛线，Candlestick或Candle 起源于200年前日本的米市 最初的K线理论被总结成Sakata5法 K线由实体（Real Body）和影线（Shadow）组成。中间的方块是实体。影线在实体上方的部分叫上影线，下方的部分叫下影线。实体分阴线和阳线，又称为红（阳）线和黑（阴）线,东北财经大学金融学院,第2章.
2、页4,2009,K线画法,上影线和下影线的位置；实体的位置和阴阳 实体位置由开盘价和收盘价确定，长短是开盘价与收盘价的距离 开盘价高于收盘价实体是阴线 开盘价低于收盘价实体是阳线 上影线的位置由最高价确定 下影线的位置由最低价确定 K线记录证券在一个交易单位时间内价格变动的情况 K线按时间顺序排列在一起K线图,东北财经大学金融学院,第2章.页5,2009,K线的12种形状,东北财经大学金融学院,第2章.页6,2009,第二节 单独一根K线,从单独一根K线对多空双方优势进行衡量，主要依靠实体的阴阳长度和上下影线的长度 上影线越长、下影线越短、阴线实体越长，越有利于空方占优，不利于多方占优 上影线
3、越短、下影线越长、阳线实体越长，越有利于多方占优，而不利于空方占优 上影线长于下影线，利于空方；反之，下影线长于上影线，利于多方 根据K线所处位置不同，上面的说法会有变化,东北财经大学金融学院,第2章.页7,2009,长实体(Long Body),长实体的地位重要 长实体表示当天的价格有大的移动 长实体提供的信息量很大 多数组合形态中都含有长实体 判断实体的长短有量化的问题 何种程度实体才能算作是“长实体” 必须考虑该K线前后的情况,东北财经大学金融学院,第2章.页8,2009,长实体实例,东北财经大学金融学院,第2章.页9,2009,短实体或小实体Short Body,短实体表示价格所覆盖的
4、区域小 交易不活跃，多空双方斗争不激烈，投资者对其关注程度很低 何种程度算“短”？ 短实体的“短”是相对的 相互比较之后才能确定是否属于“短”,东北财经大学金融学院,第2章.页10,2009,光头光脚阳线（阴线）,上下两头都没有影线的长阳线实体 被认为是极度强壮的K线 通常成为牛市的继续或者熊市反转的一部分 光头光脚阴线类似 “上下两头都没有影线”是个严格的说法 没有影线是指影线的长度相对于实体的长度来说很短，如果影线很短也可以认为没有影线,东北财经大学金融学院,第2章.页11,2009,光头光脚阴线和阳线实例,东北财经大学金融学院,第2章.页12,2009,收盘无影线,K线缺少从收盘方向向外
5、伸出的影线 如果是阳线没有上影线光头阳线 表示强势 光脚阴线，表示弱市 涉及到“没有影线”的主观判断问题,东北财经大学金融学院,第2章.页13,2009,收盘无影线实例,东北财经大学金融学院,第2章.页14,2009,开盘无影线,K线缺少从开盘方向向外伸出的影线 阳线没有下影线光脚阳线 表示强势 阴线秃头阴线，表示弱市 涉及到“没有影线”的主观判断问题,东北财经大学金融学院,第2章.页15,2009,开盘无影线实例,东北财经大学金融学院,第2章.页16,2009,纺轴线Spin,同时有上影线和下影线，而且是小实体 影线比实体长 表示多空双方力量的不可靠性 纺轴线实体的阴阳和影线的实际长度是不重
6、要的,东北财经大学金融学院,第2章.页17,2009,无实体线Doji,开盘和收盘相等（几乎相等）无实体线 开盘价和收盘价相差比较小，可认为是无实体线 无实体单独出现是“不可靠因素出现”信号 单独依靠无实体，不能预测价格趋势改变 仅仅是趋势改变的警告 大无实体上下影线长，反映了力量对比的不确定性和不稳定性，市场大起大落 如果开盘价在正中“十字(Cross)”,东北财经大学金融学院,第2章.页18,2009,大无实体实例,东北财经大学金融学院,第2章.页19,2009,墓碑线Gravestone,蜻蜓线Dragonfly,墓碑线没有下影线，有强烈的下降含义 解释为反弹失败外 蜻蜓线没有上影线，出
7、现在市场的转折点 蜻蜓线是上吊线(Hanging Man)和锤形线(Hammer)的特殊情况,东北财经大学金融学院,第2章.页20,2009,墓碑线和蜻蜓线实例,东北财经大学金融学院,第2章.页21,2009,一字线Four Price Doji,开盘价、最高价、最低价和收盘价这4 个价格都相同 数据来源只有收盘价 开盘后直接达到涨跌停板 一字线在市场中出现的机会比较小,东北财经大学金融学院,第2章.页22,2009,第三节 K线组合形态,K线组合可以是单根，可以是多根 很少超过5根 反转形态、持续形态 投资者总结了非常多的组合形态 组合形态有简单的也有复杂的 这里只列举10种反转形态和1种持
8、续形态,东北财经大学金融学院,第2章.页23,2009,锤形线Hammer,上吊线Hanging Man,4个特征 （1）小实体在交易区域的上面 （2）下影线的长度比实体长度长得多，一般要求是实体的23倍 （3）上影线基本没有 （4）小实体的阴阳不重要,东北财经大学金融学院,第2章.页24,2009,锤形线和上吊线的市场含义,锤形线处在下降趋势中。疯狂地卖出行动被遏制、投资者担心踏空。第二天较高的开盘价和更高的收盘价将使得锤形线的牛市含义得到确认 上吊线处在上升趋势中。长下影线显示了一个疯狂卖出是怎样开始的。如果市场第二天开盘较低，就有很多持有多头头寸而等待卖出时机的参与者在一旁观望。如果小实
9、体是阴线并且第二天开盘较低，将使得上吊线的熊市含义得到确认,东北财经大学金融学院,第2章.页25,2009,锤形线的实例,东北财经大学金融学院,第2章.页26,2009,上吊线实例,东北财经大学金融学院,第2章.页27,2009,鲸吞型Engulfing,牛市鲸吞型（Bullish Engulfing）和熊市鲸吞型（Bearish Engulfing）。4个特征1）形态出现之前一定有相当明确的趋势2）第二根实体必须完全包含前一根的实体3）第一根K线的阴阳反映趋势阴线反映下降，阳线反映上升4）第二根实体的阴阳与第一根的相反,东北财经大学金融学院,第2章.页28,2009,东北财经大学金融学院,第
10、2章.页29,2009,鲸吞型的市场含义,熊市鲸吞型处在上升趋势中，只有小成交量配合和小阳线实体。上升的趋势已经被破坏。如果第三天价格仍然保持较低，上升将反转 牛市鲸吞型与熊市鲸吞型的的情况相反，看涨,东北财经大学金融学院,第2章.页30,2009,牛市鲸吞型实例,东北财经大学金融学院,第2章.页31,2009,熊市鲸吞型实例,东北财经大学金融学院,第2章.页32,2009,孕育型Harami,牛市孕育型Bullish Harami，熊市孕育型Bearish Harami。个特征:1）长实体之前一定有相当明确的趋势2）长实体之后是小实体，小实体被完全包含 在长实体的实体区域之内3）第一天的长实
11、体的颜色反映市场的趋势方向。阴线反映下降，阳线反映上升4）第二根实体阴阳与第一根相反,东北财经大学金融学院,第2章.页33,2009,东北财经大学金融学院,第2章.页34,2009,孕育型的市场含义,牛市孕育型处在长时间下降趋势后，伴随有平均成交量的长阴线已经出现，维持了熊市含义。第二天价格高开，动摇了空头。把它当成一次机会来弥补之前的“失误”。这一天的成交量超过前一天 建议买进 熊市孕育型的叙述正好与之相反,东北财经大学金融学院,第2章.页35,2009,牛市孕育型实例,东北财经大学金融学院,第2章.页36,2009,熊市孕育型实例,东北财经大学金融学院,第2章.页37,2009,倒锤线In
12、verted Hammer,射击之星Shooting Star,倒锤线4个特征：1）小实体在价格区域的较低部分形成2）不要求有缺口，只要在一个趋势之后下降3）上影线长，一般比实体长2倍4）下影线短几乎没有 射击之星4个特征：1）在上升趋势之后，以向上的价格缺口开盘2）小实体在价格区域的较低部分3）上影线较长，是实体的3倍4）下影线短，最好没有,东北财经大学金融学院,第2章.页38,2009,东北财经大学金融学院,第2章.页39,2009,倒锤线和射击之星的市场含义,倒锤线：当市场以跳空向下开盘时，已经有了下降趋势。当天的上冲失败。如果第二天的开盘高于倒锤线实体，潜在的反转将引起空头的恐慌，将支
13、持上升 射击之星：处在上升趋势中，市场跳空向上开盘，出现新高，最后收盘在当天的较低的位置。后面的跳空行为只能当成看跌的熊市信号,东北财经大学金融学院,第2章.页40,2009,倒锤线实例,东北财经大学金融学院,第2章.页41,2009,射击之星实例,东北财经大学金融学院,第2章.页42,2009,刺穿线Piercing Line,乌云盖顶Dark Cloud Cover,刺穿线的4个特征1）第一天是反映继续下降的长阴线实体2）第二天是阳线，开盘低于前一天的最低点3）阳线的收盘价在第一天的实体之内，高于第一天阴线实体的中点4）刺穿线的两根线都是长实体 乌云盖顶的3个特征1）第一天是继续指出上升趋
14、势的长阳线2）第二天是开盘高于第一天最高点的阴线3）第二天阴线的收盘低于第一天阳线实体的中部,东北财经大学金融学院,第2章.页43,2009,东北财经大学金融学院,第2章.页44,2009,刺穿线与乌云盖顶的市场含义,刺穿线形成于下降趋势中，第一天的长阴线实体保持了下降的含义。第二天的跳空低开进一步加强了下降的含义。然而，市场后来反弹了，并且收盘高于长阴线实体的中点。此行为引起一个潜在的底部。阳线穿入阴线的幅度越大，越像是反转形态 乌云盖顶处在上升趋势。出现了一条长阳线，第二天市场跳高开盘，收盘价格下降到阳线实体的中间之下。多头不得不重新考虑自己的投资策略。明显的趋势反转已经发生。阴线刺进前一
15、根阳线的程度越深，顶部反转的机会越大,东北财经大学金融学院,第2章.页45,2009,刺穿线实例,东北财经大学金融学院,第2章.页46,2009,乌云盖顶实例,东北财经大学金融学院,第2章.页47,2009,早晨之星Morning Star,黄昏之星Evening Star,早晨之星和黄昏之星的4个特征：1）第一天的实体的阴阳性与趋势方向一致早晨之星是阴线，黄昏之星是阳线2）第二天的小实体星型线与第一天之间有缺口，小实体的阴阳不重要3）第三天K线的阴阳与第一天K线的阴阳相反4）第一天的K线是长实体，第三天的K线基本上也是长实体,东北财经大学金融学院,第2章.页48,2009,东北财经大学金融学
16、院,第2章.页49,2009,早晨之星和黄昏之星的市场含义,早晨之星开始是一根长阴线，它加强了原来的下降趋势。第二天价格向下跳空出现新低，交易区域发生在小的范围内，收盘同开盘接近持平。这个小实体显示了不确定性的开始。第三天价格跳空高开，收盘更高。显著的趋势反转已经发生 黄昏之星的情况同早晨之星正好相反，是上升趋势出现反转的组合形态。第三天价格跳空低开，收盘更低。显著的趋势反转向下已经发生,东北财经大学金融学院,第2章.页50,2009,早晨之星实例,东北财经大学金融学院,第2章.页51,2009,黄昏之星实例,东北财经大学金融学院,第2章.页52,2009,三白兵Three White Sol
17、diers,三白兵3个特征：1）三根连续的长阳线，每天出现更高的收盘价2）每天的开盘价在前一天的实体的中点之上3）每天的收盘价是当天的接近最高点 三白兵的市场含义1)三白兵如果出现在已经下降了很长时间后，将是市场将要强烈反转的标志。这种价格运动行为上升稳定，非常看涨，绝不应该被忽视。2)三白兵的市场含义三白兵所处的位置有关,东北财经大学金融学院,第2章.页53,2009,东北财经大学金融学院,第2章.页54,2009,沪深市场的三白兵特点,三根阳线之间更多的是有缺口，或者三根长阳线实体之间的重叠部分很小 三白兵出现在上升了不长的时间和幅度后，是看涨的形态。如果出现在上升了相当一段时间后，是看跌
18、的形态。此时更应该从压力或竭尽缺口方面考虑三白兵形态 三乌鸦形态也有类似的问题,东北财经大学金融学院,第2章.页55,2009,三白兵实例,东北财经大学金融学院,第2章.页56,2009,强弩之末Deliberation,强弩之末的3个特征：1）三根第一根和第二根是长阳线实体2）第三天的开盘接近第二天的收盘3）第三天是纺轴线并极有可能是星形线,东北财经大学金融学院,第2章.页57,2009,强弩之末的市场含义,是三白兵的“导出品”，出现在上升的末期 前面两天的长阳线创出了新高，其后是小阳线。最好是最后一天高于第二天并存在跳空缺口 小实体说明不确定性 强弩之末展示了原来上升趋势的弱化 强弩之末是
19、黄昏之星的“前奏曲”。在上升的过程中，强弩之末的形态出现得越晚，不能继续上升的含义越强,东北财经大学金融学院,第2章.页58,2009,强弩之末实例,东北财经大学金融学院,第2章.页59,2009,三乌鸦Three crows,三乌鸦4个特征：1）连续三天长阴线2）每天的收盘出现新低3）每天的开盘在前一天的实体之内4）每天的收盘等于或接近当天的最低,东北财经大学金融学院,第2章.页60,2009,三乌鸦的市场含义,三乌鸦是三白兵的反面“对称副本”。在上升趋势中，三乌鸦呈阶梯形逐步下降。市场要么靠近顶部，要么已经有一段时间处在一个较高的位置了。由于出现一根长阴线，明确的趋势倒向了下降的一边。后面
20、的两天伴随着由众多的卖出压力和获利了结所引起的进一步的价格的下降,东北财经大学金融学院,第2章.页61,2009,三乌鸦实例,东北财经大学金融学院,第2章.页62,2009,上升三法Rising Three Methods 下降三法Falling Three Methods,上升三法和下降三法是持续型形态，4个特征：1）长实体表示当前的趋势2）长实体被一组小实体跟随3）小实体沿与当前趋势相反的方向或高或低地排列，在第一天实体的最高和最低的范围内4）最后一天应该是强劲的一天，收盘高于或低于第一根长实体的收盘,东北财经大学金融学院,第2章.页63,2009,东北财经大学金融学院,第2章.页64,2
21、009,上升和下降三法的市场含义,上升三法的长阳线形成于上升趋势之中 长阳线之后是一群抵抗原来趋势的小实体 最后一根K线的开盘价高于前面一根K线的收盘价并且收盘价出现新高，维持了原来的趋势 下降三法是上升三法的熊市“版本”，其含义正好相反，是下降趋势经过停顿后继续下降的组合形态,东北财经大学金融学院,第2章.页65,2009,上升和下降三法形态的理念,上升三法和下降三法最根本的思想是，在一个趋势过程中，两次同阴阳的长实体之间的距离如果太长，将不利于维持原来的趋势 以上升为例。当在上升的途中出现了一根长阳线后，紧跟其后的是一些小的实体。如果希望今后的价格波动维持上升趋势，那么在“短时间”内，应该
22、出现第二根长阳线。如果没有出现，有理由认为，“希望今后的价格波动维持原来的上升趋势”的愿望将可能实现不了，或者说，实现的机会降低了 在上升三法和下降三法中， “短时间”设定为3天。实际中可以比3天少，也可以比3天多,东北财经大学金融学院,第2章.页66,2009,上升三法实际例子,东北财经大学金融学院,第2章.页67,2009,下降三法实际例子,东北财经大学金融学院,第2章.页68,2009,上升五法实际例子,东北财经大学金融学院,第2章.页69,2009,第四节 K线理论的问题,K线表现市场有很强的视觉效果，是最能表现市场行为的图表之一 上面所列举的组合形态只是根据经验总结了一些典型的形状，
23、是市场趋势和用组合形态表现的人类心理的混合物，没有严格的科学逻辑,东北财经大学金融学院,第2章.页70,2009,K线分析的错误率比较高,实际的市场情况与我们的判断有距离。从经验的统计结果中可以知道，K线的成功率是不能令人满意的。从K线的使用原理看，K线理论只涉及短时间内的价格波动，容易为某些人的“非市场”行为提供条件。如果增加限制条件，有可能提高成功率，但使用的方便性就会出现问题,东北财经大学金融学院,第2章.页71,2009,K线分析只能作为战术手段不能作为战略手段,战略手段是指决定投资方向的手段。如果战略决策是正确的，即使买入的点不是很好，也不至于有太大的差错。依靠K线理论是办不到 战术
24、手段是指已经做出了战略决策的决定之后，选择具体的行动时间和地点。战术决策所决定的内容是相对小的范围。使用战术决策可以使正确的战略决策得到更好的效果 “足够低”的区域不是确定的价格，是一个“宽”的“价格箱”。战术决策尽量选择在“箱子”的较低位置买入，而且买入后等待上升的时间比较短。 K线理论所扮演的是战术手段的角色,东北财经大学金融学院,第2章.页72,2009,K线分析结论在空间和时间方面的影响力不大,由K线分析方法所做出的预测结果，影响的时间短，在我国股票市场中一般不超过3天，预测的价格波动的幅度相对浅，一般不超过5。在具体使用时要加以注意。以免超出K线理论的范围,东北财经大学金融学院,第2
25、章.页73,2009,在反转点一定会出现反转形态K线出现反转形态不一定是反转点 在每个事后可以被称为“低点”或“高点”的地方，都或多或少出现了本章所列举的K线组合形态。但是，出现了这些形态并不意味着就是局部的低点或高点,东北财经大学金融学院,第2章.页74,2009,K线组合形态的变形,一般不大可能出现与教科书上所画的K线完全相同的情况。要根据实际情况，调整已经有的K线组合形态。这就是K线组合形态的变形问题 为了更深刻地了解K线组合形态，应该了解每种组合形态的内在和外在的原理。因为它不是一种完美的技术，这一点同其他技术分析方法是一样的 K线分析是靠人类的主观印象而建立，并且基于对历史的形态组合进行表达的分析方法之一,东北财经大学金融学院,第2章.页75,2009,一个K线组合失败的例子,
