1、, 2007 Thomson South-Western,开放经济的宏观经济理论,开放经济的宏观经济理论,开放经济 开放经济是一个与世界其他经济体进行 自由交易的经济体,开放经济的宏观经济理论,开放经济中关键的宏观经济变量 一个开放经济中重要的宏观经济变量包括: 净出口 国外净投资 名义汇率 实际汇率,开放经济的宏观经济理论,开放经济的宏观经济模型的基本假设 模型把GDP作为既定的。 模型把经济的物价水平作为既定的。,可贷资金市场与外汇市场的供给与需求,可贷资金市场 S = I + NCO 在均衡利率时，人们想储蓄的量正好与合意的国内投资和资本净流出量平衡。,可贷资金市场,可贷资金的供给来源于
2、国民储蓄（S）。对可贷资金的需求来源于国内投资（I）与资本净流出（NCO）。,可贷资金市场,可贷资金的供给和需求取决于实际利率。 更高的实际利率鼓励人们储蓄，提高可贷资金的供給量。 利率调整直至可贷资金供求平衡。,图1. 可贷资金市场,可贷资金量,可贷资金市场,在均衡利率时，人们想储蓄的量正好与合意的国内投资和国外净投资量平衡。,外汇市场,NCO和NX代表外汇市场的双方 NCO 代表资本资产购买与出售之间的不平衡 NX 代表物品与劳务出口和进口之间的不平衡,外汇市场,在外汇市场上，美元和其他货币进行交易。 从经济总体上看， NCO 和 NX 必然平衡，即 NCO = NX,The Market
3、 for Foreign-Currency Exchange 外汇市场,The price that balances the supply and demand for foreign-currency is the real exchange rate. 实际汇率使外汇市场供需平衡的价格。,外汇市场,需求曲线是下倾的，这是因为较高的汇率使国内生产的物品更昂贵。 供给曲线是垂直的，这是因为资本净流出的美元供給量并不取决于实际汇率。,图2. 外汇市场,外汇市场,实际汇率的调整使美元的供求平衡。 在均衡的实际汇率时，购买净出口的美元需求正好与为购买国外资产而交换外国通货的美元供给相平衡。,开放经
4、济的均衡,在可贷资金市场上，供给来自国民储蓄，需求来自国内投资和资本净流出。 在外汇市场上，供给来自资本净流出，需求来自净出口。,开放经济的均衡,资本净流出把可贷资金市场与汇率市场联系起来。 资本净流出的关键决定因素是实际利率。,图3. 资本净流出如何取决于利率,0,资本净流出,实际利率,资本净流出为正,资本净流出为负,两个市场的同时均衡,可贷资金市场和外汇市场价格同时调整，使这两个市场的供求平衡。 当这两个价格调整时，就决定了国民储蓄、国内投资、国外净投资和净出口这些宏观经济变量。,(a) 可贷资金市场,(b) 资本净流出,(c) 外汇市场,可贷资金量,需求,供给,美元量,需求,供给,资本净
5、流出,资本净流出,实际汇率,实际 利率,实际 利率,图4. 开放经济的实际均衡,政策和事件如何影响开放经济,重要的宏观经济变量的大小及其变动取决于： 政府预算赤字 贸易政策 政治与经济的稳定性,政府预算赤字,在一个开放经济中，政府预算赤字. . . 减少了可贷资金的供给, 使利率上升, 挤出了国内投资, 导致国内投资下降。,(a) 可贷资金市场,(b) 资本净流出,(c) 外汇市场,需求,S1,美元量,需求,S1,S2,NCO,实际汇率,实际 利率,实际 利率,图5. 政府预算赤字的影响,政府预算赤字,预算赤字对可贷资金市场的影响 政府预算赤字减少了国民储蓄，这. . . 使可贷资金供给曲线向
6、左移动, 这 . . . 提高了利率。,政府预算赤字,预算赤字对资本净流出的影响 更高的利率减少了资本净流出。 对外汇市场的影响 国外净投资（资本净流出）的下降减少了换成其他通货的美元的供給量。 这导致实际汇率升值。,贸易政策,贸易政策直接影响一国进口或出口物品与劳务的政府政策。 关税对进口物品征收的税。 进口限额 对在国外生产而在国内销售的物品的限制量。,几种非关税壁垒1,歧视性政府采购（Discriminatory Government Procurement Policy）是一国政府根据国家有关法律制度，给予国内供应商优先获得政府采购订单的一种非关税壁垒措施。各国在政府采购中随处可见歧视
7、政策与手段，且有不断强化之势，并对世界贸易的发展形成障碍。,非关税壁垒2,进出口贸易的国家垄断 （State Monopoly of Import and Export）又称为国营贸易，是政府有关部门根据国家计划安排商品的进出口，并通过国营外贸公司具体贯彻实施。国营贸易包括 计划经济国家 国有企业对进出口贸易的垄断市场经济对某些产品的专营（专卖）制度（如烟、酒等关键产品，有时也包括农产品）,非关税壁垒3,进口许可证制度（Import License）分为两种：有定额的进口许可证，即国家有关机构预先规定有关商品的进口配额，在配额的限度内，根据进口商的申请对于每一笔进口货物发给进口商一定数量或金额
8、的进口许可证。进口许可证可以由进口国有关当局向进口商颁发，也有将这种权限交给出口国自行分配使用的。,无定额的进口许可证，即进口许可证不与进口配额相结合，国家有关政府机构也不预先公布进口配额，颁发有关商品的进口许可证，只是在个别考虑的基础上进行。限制进口的作用更大。,非关税壁垒4,进口押金制度（Advanced Deposit System）又称进口存款制，即进口商品时，进口商必须按进口金额的一定比例和规定的时间，在指定的银行无息存放一定的现金。增加了进口商成本，最终起到限制进口的作用。如韩国出口美国钢板所遭受的反倾销调查,非关税壁垒5,技术性贸易壁垒 （Technical Barriers t
9、o Trade，TBT）主要指商品进口国家所制定的那些强制性和非强制性的商品标准、法规以及检验商品的合格性评定所形成的贸易障碍。如，美国诉欧禁止进口激素饲养牛肉案,技术性贸易壁垒是一个体系，由五个方面构成：技术法规和标准；商品检疫和检验规定；包装和标签要求；绿色壁垒信息技术壁垒。,非关税壁垒6,外汇管制（Foreign Exchanged Control）实行外汇管制，出口商必须把出口所得的外汇收入按官方汇价卖给外汇管制机构或其指定的银行，进口商进口商品时，必须从外汇管制机构按官定汇价申请购买外汇。,非关税壁垒7,海关估价（Customs Valuation）是海关对进出口商品价格进行评估，以
10、此作为关税征缴的完税价格。关税的税额取决于海关对商品如何按税则分类和如何进行估价。同一商品，可以按不同的价格计征关税。因此估价规则可以视为与约束关税同样重要。如果应付关税由于进口货物被海关高估而增加，那么低关税所保证的市场准入机会就失去了意义。因此海关估价也构成一种非关税壁垒。,代表性非关税壁垒措施分析8 自愿出口限制,自愿出口限制（Voluntary Export Restraints，VERs）是指商品出口国在进口国的要求或压力之下，自愿地限制某种商品在一定时期内的出口数量或出口金额。自愿出口限制主要有两种形式：协定的自愿出口限制，即出口国与进口国通过谈判来规定出口限额，也有通过国际协定达
11、成的。非协定的自愿出口限制，是由出口国单方面限制出口，即在进口国的压力下，出口国在一定时期内“自动限制”某些商品出口的金额或数量，它没有国际协定的约束。,贸易政策,因为贸易政策并不改变国民储蓄或国内投资，所以它们并不影响贸易余额。 给定国民储蓄和国内投资水平，实际汇率调整使贸易余额保持不变。 贸易政策对微观经济的影响大于对宏观经济的影响。,贸易政策,进口限额的影响 因为外国人需要美元来购买美国的净出口，所以在外汇市场上美元的需求增加了。 这导致实际汇率升值。,贸易政策,进口限额的影响 因为可贷资金市场没有发生任何变动，所以利率也没有变化。 净出口没有任何变动。 即使进口限额减少了进口量，但国外
12、净投资没有变化。,贸易政策,进口限额的影响 外汇市场上美元升值鼓励进口，抑制出口。 这种变动的作用抵消了由于进口限额最初增加的净出口。,(a) 可贷资金市场,(b) 资本净流出,(c) 外汇市场,需求,S1,美元量,需求,供给,NCO,实际汇率,实际 利率,实际 利率,图6. 进口限额的影响,贸易政策,进口限额的影响贸易政策并不影响贸易余额。,Political Instability and Capital Flight 政治不稳定与资本外逃,Capital flight is a large and sudden reduction in the demand for assets loc
13、ated in a country. 资本外逃经常由于政治不稳定带来的资金大量而突然地从一国流出。,政治不稳定与资本外逃,资本外逃对资本流出国影响最大，但它也影响其他国家。 如果投资者变得关心他们的投资安全 ，资本就会迅速地逃离一个经济体。 导致利率上升，国内货币贬值。,政治不稳定与资本外逃,当全球的投资者观察到1994年的墨西哥的政治问题时，他们卖掉手中的墨西哥资产，利用这些资金购买其他国家的资产。 这增加了墨西哥的资本净流出 在可贷资金市场上，对可贷资金的需求增加，导致利率上升。 在外汇市场上，导致比索的供给增加。,(a) 墨西哥的可贷资金市场,(b) 墨西哥的资本净流出,(c) 外汇市场
14、,可贷资金量,D1,S1,比索量,需求,S1,资本净流出,NCO1,实际汇率,实际 利率,实际 利率,图7.资本外逃的影响,为了分析开放经济的宏观经济学，两个市场可贷资金市场和外汇市场是中心。 在可贷资金市场上，利率的调整使可贷资金的供给（来自国民储蓄）与可贷资金的需求（来自国内投资和资本净流出）平衡。,在外汇市场上，实际汇率的调整使美元供给（用于资本净流出）和美元的需求（用于净出口）平衡。 资本净流出是联系两个市场的变量。,减少国民储蓄的政策，例如政府预算赤字，减少了可贷资金的供给，并使利率上升。 较高的利率减少了资本净流出。 美元升值，净出口减少。,贸易限制增加净出口，从而也提高了外汇市场的美元需求。 结果是，美元升值，使国内生产的物品相对于国外生产的物品更昂贵。 这种升值抵消了贸易限制对净出口的最初影响。,当投资者改变对持有一国资产的态度时，对该国经济的后果可能是严重的。 一个国家的政治不稳定会引起资本外逃。 资本外逃又倾向于提高利率，并引起通货贬值。,
