1、伦敦、COMEX和香港黄金市场交易规则及运行模式比较,世界上的四大黄金市场,伦敦苏黎世香港纽约和芝加哥,其他主要黄金交易市场,历史沿革,伦敦：1919年成立金市，1982年4月，伦敦期货金市开业。历史上是世界黄金熔炼、鉴定和运输中心，有独立的黄金结算所，现在仍然是世界黄金交易和结算中心。COMEX：1957年开始黄金期货交易；IMM1972年开始。1975-1977年以后美国的黄金期货交易开始发展，目前成为世界最大黄金期市。香港：1910年成立金银业行（Gold and Silver Exchange Company），1918年更名为金银业贸易场（Chinese Gold and Silve
2、r Exchange Society ）。1974年，伦敦与苏黎士的金商建立了香港伦敦金市场。1980年香港期货交易所开始经营黄金期货业务。构筑全球金市的重要环节。,运行模式,伦敦欧式黄金交易市场以金商网络联系为主体、持仓和成交不透明COMEX美式黄金交易市场纳入完备的期货市场体系运行香港亚式黄金交易市场专门的黄金交易场所，期、现多种形式共存,合约设置,注：1金衡盎司=31.1034807克；1司马两=1.203354金衡盎司=37.42849791克；港金/伦敦金成色兑换率=1.191336,世界主要金市开市时间（按北京时间）,东京-08:00-14:00香港-09:00-17:00新加坡-
3、09:00-16:00伦敦-15:30-23:30(冬令时间16:30-00:30)纽约-20:20-01:30(冬令时间21:20-02:30)每年4月第一个周一，是为夏令时间的开始，每年10月的最后一个周一，是为冬令时间的开始,世界主要金市价格相互关系,全球各大金市的交易时间，以伦敦时间为准，形成伦敦、纽约（芝加哥）连续不停的黄金交易。伦敦每天上午10：30的早盘定价揭开北美金市的序幕。纽约、芝加哥等先后开叫，当伦敦下午定价后，纽约等仍在交易中，此后香港也加入进来。伦敦的尾市会影响美国的早市价格，而美国的尾市会影响到香港的开盘价，而香港的尾市价和美国的收盘价又会影响伦敦的开市价，如此循环。
4、,伦敦金市交易形式,定价交易24小时Kerb交易期货交易,伦敦金市金商构成,莫卡特公司（Mocatta & Gold Smid Ltd，成立于1684年，目前为渣打银行子公司）夏普斯皮克斯利公司（Sharps Pixley Ltd）洛西尔父子公司（N.M. Rothschrld & Sons Ltd）约翰逊塞特戴公司（Johndson Matthey Benkers Ltd，其母公司Johndson Matthey and Co. Ltd 成立于1817年，是著名的贵金属炼制公司）塞缪尔蒙塔古公司（Samuel Montague & Co. Ltd，成立于1813年，现为Midlund Bun
5、k Ltd 全资子公司）。,伦敦黄金市场协会定盘会员（LBMA fixing member）,Bank of Nova ScotiaScotiaMocatta (加拿大丰业银行)Barclays Bank Plc (巴克莱银行)Deutsche Bank AG (德意志银行)HSBC Bank USA NA (香港上海汇丰银行)Socit Gnrale (法国兴业银行),伦敦黄金定盘价（London Gold Fixing）,始于1919年9月12日，早期由德意志银行，香港上海汇丰银行，英国洛西尔银行，瑞士信贷第一波斯顿银行和加拿大枫叶银行联合定价。每天产生2次，伦敦时间 am 10:30及
6、pm 3:00。具有公开、透明及不被人为操作的特性，是国际黄金业界普遍接受的价格指标，世界许多金行以之作为结算依据、期权也以之作为计价基础。买卖价格同一。具有领先性。,GOFO-Gold Forward Offered Rate,数据由LIBOR计算得出由伦敦黄金市场协会（The London Bullion Market Association）每日公布,美国金市构成,纽约商品交易所COMEX分部芝加哥国际商品交易所 IMM另有底特律、旧金山和水牛城三家交易所,美国金市交易特点,以标准合约方式进行，公开喊价，交易所本身不参与交易。监管严格，规章完备，体制健全。提供的黄金期货合约期较长，以 C
7、OMEX为例：即月合约外，任意一个23月合约周期中包含2、4、8和10月份合约，任意一个60月合约周期包含6月和12月合约。 涨跌幅限制为前一交易日结算价上下75美元/盎司。,COMEX黄金期货交易时间,香港金市构成,现货黄金业贸易场华商为主，公开减价+庄家制+口头拍板现货香港伦敦金国际金商为主，香港交易，伦敦结算期货香港期货交易所类似COMEX的完备的期货运行模式：美元/100盎司报价，最小变动价位10美分/盎司，涨跌停板40美元/盎司,香港黄金业贸易场特色,会员制和认可黄金炼铸商制一周六天交易：星期一至五上午9:00-中午12:30分；下午2:30-5:00；星期六上午9:30-中午12:
8、00。以粤语公开叫价：买卖双方交易后，十五分钟内，卖方负责填写交易票据经买方确认后交贸易场登记。折价停板：当日涨跌与前巿公价相差达到400 HKD/两（公斤条为10 HKD/克）需实行折价，即买卖停止，所有买卖以公价了结，折价后需隔两巿时间才可复巿。保证金：会员信用额1,000两或75公斤内免付保证金，否则每100两须付保证金港币2万元及每5公斤港币2万7千元。 通过延期交收实现期货功能。,香港黄金贸易场延期交收仓息,现货黄金需求大-卖家付仓费-高息或加仓费现货黄金供应大-卖家收取仓费-低息-或低仓费如认交与认收实金数目相等-双方都不付息-平息制度为仓费的变化设立了上限及下限，分为5级，到达每级顶限后，须维持3天才能升级。,
