1、宏观经济形势与政策分析,韩 廷 春清华大学公共管理学院,中国宏观经济走势及政策选择当前的热点宏观经济问题财政政策的调控机制货币政策的调控机制,一、中国宏观经济走势及政策选择1. 过热 软着陆 萧条 局部过热偏热、过热 萧条？过热？2. 相应的政策选择,应对金融危机的对策：1）政府支出增加 4 万亿用于基础设施、民生工程等方面的投资（至2010年）（2008.11.9） ；2）法定准备率17.5下调到15.5 （大型金融机构），法定准备率17.5下调到13.5% （中小金融机构）；,3）一年期存款利率由4.14%下调为2.25% ，一年期贷款利率由7.47%下调为5.31% ；4）暂时取消利息税
2、（2008.10.9）；,2009年全年：固定资产投资增长率：30.1% （ 28.8% ， 33.5% ， 33.4% ）货币供应量增长率： 27.7% （ 25.5% ， 28.5% ， 29.3% ）通货膨胀率: -0.7% （ -0.6% ， -1.1% ， -1.1% ）经济增长率: 8.7% （ 6.1% ，7.1%，7.7%）,对 策：1）法定准备率15.5 上调到18.5（大型金融机构），法定准备率13.5上调到15 （中小金融机构）；2）一年期存款利率由2.25% 上调为2.75% ，一年期贷款利率由5.31% 上调为5.81% ；,2010年全年：固定资产投资增长率：23.
3、8% （ 25.6% ， 25% ， 24% ）货币供应量增长率： 19.7% （ 22.5% ， 18.5% ， 19.0% ）通货膨胀率: 3.3% （ 2.2% ， 2.6% ， 2.9% ）经济增长率: 10.3% （ 11.9% ， 11.1% ， 10.6% ）,对 策：1）法定准备率18.5 上调到19 （大型金融机构），法定准备率15上调到15.5 （中小金融机构）；（2011.1.20）2）一年期存款利率由2.75% 上调为3.00% ，一年期贷款利率由5.81% 上调为6.06% ；（2011.2.9）,3） 法定准备率19 上调到19.5 （大型金融机构），法定准备率15
4、.5上调到16 （中小金融机构）；（2011.2.24）4） 法定准备率19.5 上调到20 （大型金融机构），法定准备率16上调到16.5 （中小金融机构）；（2011.3.25）,2011年 I 季度：固定资产投资增长率：25%货币供应量增长率： 16.6%通货膨胀率: 5.0%经济增长率: 9.7%,对 策：1）一年期存款利率由3.00% 上调为3.25% ，一年期贷款利率由6.06% 上调为6.31% ；（2011.4.6）2）法定准备率20 上调到20.5 （大型金融机构），法定准备率16.5上调到17 （中小金融机构）；（2011.4.21）,3） 法定准备率20.5 上调到21
5、（大型金融机构），法定准备率17上调到17.5 （中小金融机构）；（2011.5.18）4） 法定准备率21 上调到21.5 （大型金融机构），法定准备率17.5上调到18 （中小金融机构）；（2011.6.20）,5）一年期存款利率由3.25% 上调为3.50% ，一年期贷款利率由6.31% 上调为6.56% ；（2011.7.7）,2011年上半年：固定资产投资增长率：25.6%货币供应量增长率： 15.9%通货膨胀率: 5.4%经济增长率: 9.6%,注：宏观经济走势决定了下一步的政策出台， 而政策的变化对个人决策与企业决策至关重要！,二、当前的热点宏观经济问题中长期问题：1. 和谐社会
6、构建与社会稳定2. 科学发展观与发展方式转变,正确处理好如下关系：内需与外需的关系；消费与投资的关系；财富增长与财富分配的关系；资源、环境、生态与持续增长的关系；增长速度与增长质量的关系等。,短期问题：3. 宏观经济走势与政策调控4. 房地产泡沫及其对策5. 美国金融危机的影响及其教训6. 人民币汇率问题,房地产泡沫及其对策房价持续上升的主要原因？政策如何调控？房地产是否存在泡沫？,美国金融危机的影响及其教训直接影响与间接影响？吸取的教训？“机遇” ？,人民币是否升值？理 论：国际收支顺差 对人民币供不应求人民币升值压力实 际： 国内经济运行情况金 融 稳 定,注：通过双缺口模型可以解释：1）
7、为什么美国的贸易逆差居高不下？2）解决对外经济不均衡的有效途径？,三、财政政策的调控机制萧条时期：税 收 可支配收入 、生产成本 消费 、投资 生产扩张就业 、产量 收入 消费 生产扩张,过热时期：政策工具做相反方向的操作。,四、货币政策的调控机制1. 货币政策：中央银行控制和调节货币供应量的金融措施。2. 货币政策工具：法定准备率再贴现率公开市场业务,3. 货币政策的传导机制：货币政策工具 货币供应量 利率 投资就业、产量 收入 消费 生产 就业、收入,4. 货币政策的实施（萧条时期）：1）法定准备率 货币供应量 利率 投资就业 、产量 收入 消费 生产扩张 收入 、就业2）再贴现率 货币供应量 利率 投资就业 、产量 收入 消费 生产扩张 收入 、就业,3）买进政府债券 货币供应量 利率 投资就业 、产量 收入 消费 生产扩张 收入 、就业,注1. 两种经济政策的比较：财政政策 优点：短期内拉动经济快；缺点：存在“挤出效应”。货币政策 优点：利率下调对投资有利 ；缺点：传导过程较长。,注2. 宏观调控政策在治理短期问题的同时，一定要同时关注中长期问题，做到标本兼治！,谢 谢 大 家！,
