1、第8章 筹资决策模型,【本章要求】,掌握货币时间价值函数及其应用,掌握长期借款分析模型的设计,【内容结构】,8.1货币时间价值及其函数,8.2长期借款分析模型,8.1货币时间价值及其函数,8.1.1复利终值,Chapter 8:2/16,复利终值是指在复利计息方式下，现在的一笔资金，经过若干期后的本利和。复利终值的计算公式如下：,FV=PV（1+i）n,其中，FV是资金的现值；PV是资金的终值；i是复利利率；n是计息期间。在Excel中，可以直接利用公式计算复利终值。例如，现将100万元存入银行，存款期限为3年，复利利率为3.5，则到期后本利和100*(1+3.5%)3=110.87万元。,8
2、.1.2复利现值,复利现值是指在复利计息方式下，未来期间的一笔资金折算到现在时点的价值。复利现值的计算公式如下：,8.1货币时间价值及其函数,8.1.2复利现值,Chapter 8:3/16,在Excel中，可以直接利用公式计算复利现值。例如，银行复利利率为3.5，如果希望3年后得到本利和100万元，则现在应该存入银行100/(1+3.5%)3=96.62万元。,8.1.3年金终值,年金是指定期、等额的系列收支。年金分为普通年金、预付年金和永续年金。普通年金是指每期的资金收支发生在期末的年金；预付年金是指每期的资金收支发生在期初的年金；永续年金是指年金的收支一直持续到永远，没有终止期间。,年金
3、终值是指年金按复利计算、在若干期后的期末可得到的本利和。永续年金只有现值，没有终值。,1.普通年金终值,8.1货币时间价值及其函数,8.1.3年金终值,Chapter 8:4/16,其中，A是年金；i是复利利率；n是年金的期数；FV是年金的终值。,2.预付年金终值,3.年金终值函数,FV（rate，nper，pmt，pv，type）,其中，rate是复利利率；nper是年金的期数；pmt是每期收支的金额，即年金。当pmt为负数时，函数结果为正，当pmt为正数时，函数结果为负；pv是指投资开始计算时已经入账的价值，缺省值为0(并非年金的现值)；type是年金类型，当取1时表示预付年金，当取0或缺
4、省时表示普通年金。,8.1货币时间价值及其函数,8.1.3年金现值,Chapter 8:5/16,1.普通年金现值,2.预付年金现值,3.永续年金现值,8.1货币时间价值及其函数,8.1.3年金现值,Chapter 8:6/16,4. 年金现值函数,PV（rate，nper，pmt，fv，type）,1.年金函数,8.1.4年金有关的其他函数,PMT（rate，nper，pv，fv，type）,2.年金本金函数,PPMT（rate，per，nper，pv，fv，type）,3.年金利息函数,IPMT（rate，per，nper，pv，fv，type）,在同一期间，以上三个函数存在以下关系：PM
5、T（）=PPMT（）+IPMT（）,8.1货币时间价值及其函数,Chapter 8:7/16,案 例,8.1.4年金有关的其他函数,4.期数函数,NPER（rate，pmt，pv，fv，type）,pv是指年金的现值，符号应与年金pmt相反。当参数pv缺省时，fv是指年金终值，符号与PMT相反；当pv和fv都指定时，fv是伴随年金发生的现金收付，符号一般与年金相同，并非年金终值。,RATE（nper，pmt，pv，fv，type，guess）,其中guess是对利率的猜测数，如果缺省，将假定为10%。如果RATE函数无法收敛，应该给出不同的guess重新计算。同样应注意参数pmt和pv或fv的
6、符号相反。,5.利率函数,8.1.5时间价值函数的应用,8.2长期借款分析模型,Chapter 8:8/16,利用模拟运算表，可以设计一个长期借款分析模型，用于分析当贷款利率固定时，在不同贷款金额和贷款年限组合下，每期需要偿还的金额，这样可以结合未来的偿债能力选择最佳的贷款额度和贷款年限。模型界面如下所示：,8.2长期借款分析模型,Chapter 8:9/16,2.设置年偿还额公式,在“B6”单元格输入公式：=PMT(E4/H4,H4*J4,-C4)。,3.利用模拟运算表进行模拟运算,(1)首先选中整个分析区域即“B6：J14”。,1.输入基础数据,(2)然后选择菜单“数据|模拟运算表”，出现模拟运算表对话框。,(3)因为分析区中的第一行存放的是不同贷款年限值，我们希望用这些值分别替换年偿还额公式中的贷款年限即“J4”，所以在该对话框中将引用行的单元格设置为“J4”；同样，分析区中的第一列存放的是不同贷款金额，我们希望用这些值分别替换年偿还额公式中的贷款金额即“C4”，所以在该对话框中将引用列的单元格设置为“C4”。,(4)参数设置完毕后，单击“确定”按钮，此时便可以在分析区中看到这8个贷款金额和8个贷款年限不同组合条件下的各自的年偿还额。,案 例,
