1、1,财务分析：方法与案例,2,营运能力分析的目的和内容流动资产管理效果分析 固定资产利用效果分析总资产营运能力分析,第8章 营运能力分析,3,营运能力分析的目的和内容,企业营运能力分析的目的企业营运能力分析的内容,4,企业营运能力分析的目的,企业营运能力的涵义企业营运资产的利用及其能力如何，从根本上决定企业的经营状况和经济效益。企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。营运资产的效率通常指资产的周转速度。营运资产的效益则指营运资产的利用效果，即通过资产的投入与其产出相比较来体现。,5,营运能力分析的目的,评价企业资产的流动性。评价企业资产利用的效益。挖掘企业资产利用的潜力。,6,营运能力分析
2、的内容,流动资产管理效果分析固定资产利用效果分析总资产营运能力分析,7,2. 流动资产管理效果分析,现金和有价证券的分析 资产周转速度指标的一般计算流动资产周转速度指标的计算与分析各项流动资产周转速度分析流动资产周转速度的行业分析流动资产周转加速效果分析,8,现金和有价证券的分析,现金和有价证券管理概述现金是可以立即投入流动的交换媒介。它的优点是普遍的可接受性，即可以用来直接和企业所需要的各种资源进行交换，进而满足企业经营的需要。而从保值、增值的角度看，现金的缺点也是同样明显的，那就是和其他的流动资产、固定资产相比，现金本身不具有营运意义上的增值能力，有的只是以银行利率为报酬率的时间价值。,9
3、,企业持有一定现金的目的,首先是交易需要。 其次是意外需要。 一般而言，企业，企业现金流的不确定性越大，则需要留存的应对意外需要的现金也越多。再次是投机需要。,10,最佳现金持有量管理,对一个企业现金管理的分析，其重点并不在于企业对现金利用率的高低，而在于判断企业是否合适的持有和利用现金。管理模式成本分析模式存货模式,11,成本分析模式,定义通过分析持有现金的成本，以此来找到持有成本最低的现金持有量。 企业持有现金的三类成本机会成本 管理成本 短缺成本 上述三项成本之和最小时，其现金的持有量则为一个企业的最佳现金持有量,12,存货模式,在该模型中，现金被视为“存货”，而与之相交换的是有价证券。
4、 在存货模型中，企业手持一定的现金和有价证券，当企业需要的现金超过手中的现金的时候就卖出一定的有价证券以换回现金，当手中的现金过量的时候就购买一定的有价证券来降低机会成本。在这个过程中 有价证券和货币的交换有一定的交易成本，如果假设交易成本和交易的次数唯一相关，那么，企业在什么情况下才应该将手中的现金（有价证券）换成有价证券（现金）？或者说，企业在一定期间内，持有多少现金才是合理的？,13,假设：,T一定时期内企业所需的货币总量C=合理的企业现金持有量F=每次交易的成本K=机会成本则： 当： 交易成本机会成本 时可求得最佳现金持有量C。即：,14,资产周转速度指标的一般计算,资产周转速度是衡量
5、企业营运效率的主要指标。资产周转速度越快，表明资产可供运用的机会越多，使用效率越高；反之，则表示资产利用效率越差。资产周转速度快慢，通常使用资产周转率（次数）和资产周转期（天数）两个指标。,15,资产周转速度的计算方法,16,现将以上计算公式中的有关数据说明如下：计算期天数，从理论上说应使用计算期间的实际天数，但为了计算方便，全年按360天计算，季度按90天计算，月度按30天计算。资产平均余额是反映企业一定时期资产占用的动态指标，从理论上说，应是计算期内每日资产余额的平均数，但为了计算方便，通常按资产负债表上的资产余额平均计算。资产周转额，是指计算期内企业有多少资产完成了周转。,17,流动资产
6、周转速度分析,企业的营运过程，实质上是资产的转换过程，由于流动资产和固定资产的性质和特点不同，决定了它们在这一过程中的作用也不同。流动资产营运能力分析是企业营运能力分析最重要的组成部分。,18,流动资产周转速度指标的计算,流动资产完成从货币到商品，再到货币这一循环过程，表明流动资产周转了1次，以产品实现销售为标志。表示销售实现的指标有两个，即营业收入和营业成本。实务中，在计算流动资产周转速度指标时，究竟是使用营业收入还是营业成本，应视分析的具体目的而定。,19,流动资产周转速度指标的具体计算公式,20,流动资产周转速度分析,为了分析流动资产周转速度变动的原因，找出加速流动资产周转的途径，根据流
7、动资产周转速度指标的经济内容和内在联系，可将流动资产周转速度指标做如下分解：,21,以上分解式表明，影响流动资产周转率的因素，一是流动资产垫支周转率，二是成本收入率。流动资产垫支周转率反映了流动资产的真正周转速度，成本收入率说明了所费与所得之间的关系，反映出流动资产的利用效益。加速流动资产垫支周转速度是手段，提高流动资产利用效益才是目的。,22,因此，加速流动资产垫支周转速度必须以提高成本收入率为前提。当成本收入率大于1时，流动资产垫支周转速度越快，流动资产营运能力越强。反之，如果成本收入率小于1，企业所得补偿不了所费，流动资产垫支周转速度越快，企业亏损越多。,23,根据上面的分解式，采用差额
8、计算法，可以分别确定这两个因素变动对流动资产周转率的影响程度。分析公式是：,24,流动资产垫支周转速度分析,在流动资产周转速度分析基础上，进一步分析流动资产垫支周转速度，可将流动资产垫支周转率做如下分解：,25,各项流动资产周转速度分析,存货周转速度分析存货周转速度通常以存货平均余额与营业成本的比率来表示，以反映企业存货规模是否合适，周转速度如何。存货周转速度的表示方法,26,存货周转速度的分析,当存货周转速度偏低时，可能由以下原因引起：经营不善，产品滞销；预测存货将升值，而故意囤积居奇，以等待时机获取重利；企业销售政策发生变化。,27,存货按其性质可以分为材料存货、在产品存货和产成品存货。所
9、以，存货周转率又可以分为材料周转率、在产品周转率和产成品周转率三项分指标。其计算公式分别为：,28,应收账款周转速度分析,应收账款周转速度是指企业一定时期赊销收入净额与应收账款平均余额的比率，用以反映应收账款的收款速度，一般以周转次数来表示。其计算公式是：,29,应收账款是指因商品购销关系所产生的债权资产，而不是单指会计核算上的应收账款科目，一般包括应收账款和应收票据。应收账款周转率说明年度内应收账款转化为现金的平均次数，体现应收账款的变现速度和企业的收账效率。一般认为周转率越高越好，因为它表明：收款迅速，可节约营运资金；减少坏账损失；可减少收账费用；资产流动性高。,30,反映应收账款周转速度
10、的另一个指标是应收账款周转天数，也称做应收账款账龄或应收账款平均收账期。其计算公式是：,31,在分析计算应收账款周转率时，还应注意以下两个问题：计算公式中所采用的周转额从理论上说应采用赊销净额，不包括现销收入，但赊销净额作为企业的商业秘密并不对外公布，所以，外部分析者难以取得赊销收入的资料，一般用营业收入代替。为了消除季节性的影响，最好采用月度应收账款平均余额计算，但企业外界分析人员只能根据资产负债表上的期初、期末数来计算应收账款平均余额，这样就可能造成应收账款周转率的虚增或虚减。,32,流动资产周转加速效果分析,流动资产周转加速对流动资产的影响加快流动资产周转，可以使企业在销售规模不变的条件
11、下，运用更少的流动资产，形成流动资产节约款。其计算公式是：,33,流动资产周转加速对收入的影响,流动资产周转加速，可以使企业在流动资产规模不变的条件下，增加企业的收入。其计算公式是：当报告期流动资产周转率慢于基期流动资产周转率等，计算结果为负数，指营业收入的减少数。,34,固定资产利用效果分析,固定资产产值率分析固定资产收入率分析固定资产比率分析的注意点,35,固定资产产值率分析,固定资产是企业主要的劳动手段，固定资产的利用效率可以直接通过所生产的产品（产值）表现出来，将一定时期按不变价格计算的产值与固定资产平均总值进行对比，就可以计算出固定资产产值率。,36,固定资产产值率的表达方式,37,
12、固定资产收入率分析,定义 指一定时期实现的营业收入与固定资产平均总值的比率由于营业收入反映了产品的数量和质量都已得到社会承认，避免了总产值计算中存在的问题，所以该指标比固定资产产值率更好地反映了固定资产的利用效率。,38,固定资产收入率分析,该指标同固定资产产值率一样，其分母既可用原值表示，也可以用净值表示。该指标意味着每一元的固定资产所产生的收入。由于营业收入反映了产品的数量和质量都已得到社会承认，避免了总产值计算中存在的问题，所以该指标比固定资产产值率更好地反映了固定资产的利用效率。,39,固定资产收入率变动原因分析,要想提高固定资产收入率，在提高固定资产产值率的基础上，还要做到产销均衡。
13、,40,4.总资产营运能力分析,反映总资产营运能力的指标计算与分析总资产营运能力综合对比分析总资产营运能力的行业分析,41,反映总资产营运能力的指标,企业总资产营运能力主要指企业总资产的效率和效益。总资产周转率可以反映出企业总资产的效率，即总资产的周转速度。总资产产值率和总资产收入率可以反映出企业总资产的效益，即投入或使用总资产所取得的产出的能力。,42,总资产产值率,总资产产值率反映了企业总资产与总产值之间的对比关系。其计算公式是：该指标数值越高，说明企业资产的投入产出率越高，企业总资产运营状况越好。,43,总资产收入率,总资产收入率反映了企业总资产与营业收入之间的对比关系。其计算公式是：
14、该指标越高，说明企业总资产营运能力越强。,44,总资产周转率,总资产收入率从资产周转角度看，亦称总资产周转率(次数)，尽管这两个指标的计算方法相同，但总资产周转率却是从资产流动性方面反映总资产的利用效率。其计算公式是：,45,总资产周转率分析,上面分解式表明，总资产周转速度的快慢取决于两大因素：一是流动资产周转率。流动资产的周转速度要高于其他类资产的周转速度，加速流动资产周转，就会使总资产周转速度加快；反之，则会使总资产周转速度减慢。二是流动资产占总资产的比重。由于流动资产周转速度快于其他类资产周转速度，所以，企业流动资产所占比例越大，总资产周转速度越快；反之，则越慢。,46,总资产营运能力综
15、合对比分析,总资产营运能力综合对比分析，就是将反映总资产营运能力的指标与反映流动资产和固定资产营运能力的指标结合起来进行分析。依据各类指标之间的相互关系，综合对比分析主要包括以下内容,47,综合对比分析反映资产占用与总产值之间的关系,反映二者之间关系的有3个指标，即固定资产产值率，流动资产产值率和总资产产值率，这些指标主要说明各类资产在企业生产过程中的利用效果。从静态上分析这3个指标，可分别反映固定资产、流动资产和总资产的利用效果。从动态上进行分析，可分别反映总产值增长与各类资产的关系。,48,综合对比分析反映资产占用与收入之间的关系,反映二者之间关系的有3个指标，即固定资产收入率、流动资产周转率和总资产收入率，这些指标主要用于评价各类资产营运效益和周转速度。从静态上分析，可以反映整个企业经营过程中资产营运效率和营运效益。从动态上分析，可以反映营业收入增长与各类资产增长的关系。提高资产营运能力最终要为盈利能力这个目标服务，通过综合对比分析总资产营运能力与盈利能力之间的关系，可以解释总资产盈利能力变动的原因，为提高总资产盈利能力指明方向。二者之间的关系可用下式反映。总资产盈利能力=资产营运能力产品盈利能力,49,50,复习思考题,反映总资产营运能力的指标。总资产周转率与流动资产周转率的相互关系。怎样进行存货周转率分析？资产周转率各指标之间的关系。,51,本 章 结 束,
