1、第四章 投资管理概述,一、投资的概念和特征 (一)投资的概念 (二)投资的特征 1.回收期长 2.数额较大 3.对象变现能力差 4.资金占用量相对稳定 5.风险较大,企业投入财力,以获得未来收益的一种行为,第一节 企业投资概述,二、投资的动机 1.扩大生产经营规模 2.控制相关企业 3.保持和提高经济效益 4.应对经营风险 5.承担社会责任,第一节 企业投资概述,三、投资分类,第一节 企业投资概述,1.按与企业生产经营关系:直接投资、间接投资 2.按时间长短:长期投资、短期投资 3.按投资方向:对内投资、对外投资 4.按投资决策的相互作用:独立投资、互斥投资、互补投资 5.按投资在再生产的作用
2、:初创投资、后续投资 6.按投资的风险程度:确定型投资、风险型投资 7.按投资内容:项目投资、证券投资、其他投资,第一节 企业投资概述,四、投资的作用 1.取得投资收益 2.扩大经营规模 3.降低风险,第一节 企业投资概述,1.认真选择投资机会 2.建立科学的投资决策程序 3.全面满足资金需要 4.保持风险与收益均衡,六、投资决策的特点和程序,特点: 1.耗用资金多 2.投资回收时间长 3.变现能力差 4.风险大,五、投资管理的基本原则,第一节 企业投资概述,第二节 净现值法投资决策中最广泛使用方法,尤其对互斥方案。所谓净现值是指某投资项目未来净金净流量的现值与原始投资额之间的差额。其计算公式
3、如下:,式中: NCFt第t年的现金净流量;k贴现率 n项目预计使用年限 C原始投资额。,判别标准:净现值大于零,表明项目的报酬率高于贴现率,存在额外收益;净现值等于零时,表明项目的报酬率等于贴现率,收益只能抵补资金成本或正好达到企业的最低利润率要求;净现值大于零或等于零, 则该投资项目是可行的。净现值小于零,表明项目的报酬率小于贴现率,收不能抵补资金成本,或不能满足企业的最低资金利润率要求,该项目是不可行的。若同时对几个投资项目进行经济效益的优劣评价时,在净现值大于零的基础上,以净现值最大者为最优。,羽佳公司计划进行一项投资,以扩充生产能力,提高市场占有率,该项目的寿命周期为5年,原始投资为
4、40万元,每年产生的净现金流量为12万元,投资人要求的必要回报率为10%,试用净现值法判断该项目是否值得投资。 NPV=12(P/A,10%,)40123.791405.492万元 NPV大于零 ,应该投资该项目,第五章 股利分配,1、股利是企业分配给股东的一部分税后净利润。股利一般分为股息和红利,股息通常是指优先股股东所获得的股利;红利通常是指普通股股东所获得的现金股利。 2、股份有限公司分派股利的形式一般有现金股利、股票股利,一、股利政策,股利政策是企业对股利分配所采取的策略,它包括是否发放股利、以何种形式支付股利、何时支付股利等内容。 在股利分配实务中,公司经常采用的股利政策有以下四种类
5、型:剩余股利政策、稳定和稳定增长的股利政策、固定股利支付率和低正常股利加额外股利政策政策。,剩余股利政策,在这种政策下,公司的盈余首先用于盈利性投资项目,在满足了盈利性投资项目的资金需要之后若还有剩余,则公司才将剩余部分作为股利发放给股东。 剩余股利政策有利于保持理想的资本结构,但每期股利的波动性较大。这一政策比较适合于新成立的或处于高速成长的企业。,稳定和稳定增长的股利政策,稳定的股利政策是一种固定股利政策,是指在一段时间内公司保证每股股利的相对稳定。稳定的股利政策可以增强投资者的信心,并能满足他们取得收入的愿望。 稳定增长的股利政策是指为了避免股利的波动,公司在支付某一规定金额股利的基础上
6、,制定一个目标股利成长率。依据公司的盈利水平按目标股利成长率逐步提高企业的股利支付水平。,低正常股利加额外股利政策,低正常股利加额外股利政策是一种介于固定股利政策与变动股利政策之间的折中的股利政策。低正常股利是指企业在正常情况下向股东支付的数额较低的固定股利。额外股利是指在固定股利之外向股东支付的一种不经常有的股利,它只有在特殊情况下才会被支付。也就是说,在一般情况下公司每年只支付数额较低的正常股利,在公司经营非常好的年度或投资需要资金较少的年份,再额外支付一定的红利。 额外股利的运用,既可以使企业保持固定股利的稳定记录,又可以使股东分享企业繁荣的好处。,固定股利支付率政策,固定股利支付率股利政策是公司每年将盈利的某一固定百分比作为股利分配给股东。这种政策的含义是每期股利支付率保持不变。 在这种政策下,股利支付与盈利状况密切相关,能够保持股利与公司盈利水平的一致性。当公司盈利状况好,每股股利额就增加;当公司盈利状况不好,每股股利额就下降。这一政策充分体现了多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则,显得比较公平。,表5.1 股利政策比较,