1、第二章：财务管理基础一 、单项选择题1.某人将 100 元存入银行，年利率 3%，按单利计息，5 年后的本利和为（ ）元。A.115B.115.93C.114D.114.932.某公司连续 5 年每年年末存入银行 20000 元，假定银行利息率为 8%，5 年期 8%的年金终值系数为 5.8666，5 年期 8%的年金现值系数为 3.9927，则 5 年后公司能得到（ ）元。A.16379.97B.26378.97C.379086.09D.117332.003.根据货币时间价值理论，在普通年金终值系数的基础上，期数加 1、系数减 1的计算结果，应当等于（ ）。A.递延年金现值系数B.后付年金现
2、值系数C.预付年金终值系数D.永续年金现值系数4.（A/F，i，n）表示（ ）。A.资本回收系数B.偿债基金系数C.普通年金现值系数D.普通年金终值系数5.在下列各项货币时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数的是（ ）。 A.（P/F,i,n） B.（P/A,i,n） C.（ F/P,i,n） D.（ F/A,i,n）6.6 年分期付款购物，每年年初付款 800 元，设银行年利率为 10%，该项分期付款相当于现在一次现金支付的购价为（ ）元。（P/A，10%，6）=4.3553 A.3832.66 B.3484.24 C.3032.64 D.3335.907.已知某企业预计每年存入银行 1 万
3、元，以供 n 年后偿还债务，该笔存款的年利率为 i，则该笔债务为（ ）万元。A.1-（1+i）n/iB.1-（1+i）-n/iC.（1+i）n-1/iD.（1+i）-n-1/i8.某企业于年初存入银行 50000 元，假定年利息率为 12%，每年复利两次。已知（F/P，6%， 5）=1.3382，（F/P，6%，10 ）=1.7908，（F/P，12%，5）=1.7623，（F/P，12%，10）=3.1058，则第 5 年年末的本利和为（ ）元。A.66910B.88115C.89540D.1552909.下列有关名义利率和实际利率之间关系的说法中，不正确的是（ ）。A.若每年计算一次复利,
4、实际利率等于名义利率B.如果按照短于一年的计息期计算复利，实际利率高于名义利率C.实际利率= 名义利率/一年计息的次数D.实际利率=（1+名义利率/一年计息的次数）一年计息的次数-110.资产的收益额除了包括期限内资产的现金净收入外，还包括（ ）。A.市场价格B.期末资产的价值相对于期初价值的升值C.期末资产的价值D.期初资产的价值11.某债券一年前的价格为 20 元，一年中的税后利息为 0.5 元，现在的市价为 25元。那么，在不考虑交易费用的情况下，一年内该债券的收益率是（ ）。A.25.5%B.25%C.22.5%D.27.5%12.必要收益率等于（ ）。A.纯粹利率+风险收益率B.通货
5、膨胀率+风险收益率C.无风险收益率+风险收益率D.纯粹利率+通货膨胀率13.某企业年初花 10000 元购得 A 公司股票，至今为止收到 100 元的股利，预计未来一年股票价格为 11000 元的概率是 50%，股票价格为 12000 元的概率是30%，股票价格为 9000 元的概率是 20%，该企业的预期收益率是（ ）。A.8%B.9%C.10%D.11%14.已知甲、乙两个方案投资收益率的期望值分别为 10%和 12%，两个方案都存在投资风险，在比较甲、乙两方案风险大小时应使用的指标是（ ）。A.标准离差率B.标准离差C.协方差D.方差15.企业进行多元化投资，其目的之一是（ ）。A.追求
6、风险B.消除风险C.减少风险D.接受风险16.下列说法正确的是（ ）。A.相关系数为 0 时，不能分散任何风险B.相关系数在 01 之间时，相关系数越低风险分散效果越小C.相关系数在-10 之间时，相关系数越高风险分散效果越大D.相关系数为-1 时，可以最大程度的分散风险17.某证券资产组合中有三只股票，相关的信息如下表所示：则：证券资产组合的 系数为（ ）。A.1.23B.1.175C.1.29D.1.3418.已知某公司股票风险收益率为 9%，短期国债收益率为 5%，市场组合收益率为10%，则该公司股票的 系数为（ ）。A.1.8B.0.8C.1D.219.下列各项中，不属于资本资产定价模
7、型局限性的是（ ）。A.某些资产或企业的 值难以估计B.CAPM 是建立在一系列假设之上的，其中一些假设与实际情况有较大偏差，使得 CAPM 的有效性受到质疑。C.由于经济环境的不确定性和不断变化，使得依据历史数据估算出来的 值对未来的指导作用要打折扣D.市场整体对风险的厌恶程度难以估计20.企业为维持一定经营能力所必须负担的最低成本是（ ）。 A.约束性固定成本 B.酌量性变动成本 C.混合成本 D.酌量性固定成本21.某企业产量和总成本情况，见下表：则采用高低点法确定的固定成本为（ ）万元。A.43.75B.63.55C.42.56D.53.6822.甲公司的推销人员若销售 100 件商品
8、，每月固定工资 2000 元，在此基础上，若推销员的业绩超出规定业务量，推销员每超过 10 件，工资就增加 500 元。那么推销员的工资费用是（ ）。A.半固定成本B.半变动成本C.延期变动成本D.曲线变动成本23.下列选项中，属于半固定成本模型的是（ ）。A.B.C.D.二 、多项选择题1.下列可以表示货币时间价值的利息率有（ ）。 A.没有风险的公司债券利率 B.在通货膨胀率很低的情况下，国债的利率 C.没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均利润率 D.加权平均资本成本2.下列各项中，其数值等于预付年金现值系数的有（ ）。A.（P/A，i，n）（1+i）B.（P/A，i ，n-1）+1C.
9、（ F/A，i ，n）（1+i ）D.（F/A，i，n+1）-13.已知（P/F，8% ，5 ）=0.6806 ，（F/P ，8%， 5）=1.4693，（P/A，8% ，5）=3.9927,（F/A，8%，5）=5.8666，则 i=8%，n=5 时的偿债基金系数和资本回收系数分别为（ ）。A.0.1705B.0.6803C.0.2505D.0.10754.下列关于名义利率和实际利率的说法中，正确的有（ ）。A.实际利率是指包括补偿通货膨胀 (包括通货紧缩）风险的利率B.如果按照短于一年的计息期计算复利，实际利率高于名义利率C.名义利率是指剔除通货膨胀率后储户或投资者得到利息回报的真实利率D
10、.若每年计算一次复利, 实际利率等于名义利率5.某企业投资某项资产 12000 元，投资期 3 年，每年收回投资 4600 元，则其投资回报率（ ）。 已知：（P/A，6%，3）=2.6730,（P/A，7% ，3）=2.6243,（P/A，8%，3）=2.5771A.大于 8%B.小于 8%C.大于 7%D.小于 6%6.下列关于资产收益的说法中，正确的有（ ）A.资产收益可以用金额表示，也可以用百分比表示B.资产的收益额主要是利息、红利或股息收益C.一般情况下，我们都用收益率的方式来表示资产的收益D.资产的收益率指的是资产增值量与期初资产价值的比值7.下列说法正确的有（ ）。A.无风险收益
11、率=货币的时间价值+通货膨胀补贴率B.必要收益率=无风险收益率+风险收益率C.必要收益率=货币的时间价值+通货膨胀补贴+ 风险收益率D.必要收益率=货币的时间价值+ 通货膨胀补贴8.财务管理风险对策有哪些（ ）。 A.规避风险B.减少风险C.转移风险D.接受风险9.下列各项反映随机变量离散程度的指标有（ ）。A.方差B.标准离差C.平均差D.全距10.下列关于系统风险的说法中，不正确的有（ ）。A.它是影响所有资产的，不能通过资产组合来消除的风险B.它是特定企业或特定行业所特有的C.可通过增加组合中资产的数目而最终消除D.不能随着组合中资产数目的增加而消失，它是始终存在的11.下列因素可以影响
12、系统风险的有（ ）。A.宏观经济形势的变动B.国家经济政策的变化C.税制改革D.世界能源状况12.按照投资的风险分散理论，若 A、B 两项目的投资额相等，则（ ）。A.若 A、B 完全负相关，则投资组合的风险能够完全抵消B.若 A、B 完全正相关，则投资组合的风险等于 A、B 的风险之和C.若 A、 B 完全正相关，则投资组合的风险不能被抵消D.若 A、B 项目相关系数小于 0，组合后的非系统风险可以减少13.在计算由两项资产组成的投资组合收益率的方差时，需要考虑的因素有（ ）。A.单项资产在投资组合中所占比重B.单项资产的 系数C.单项资产的方差D.两种资产的协方差14.下列有关两项资产收益
13、率之间的相关系数表述不正确的有（ ）A.当相关系数为 1 时，投资两项资产能抵销任何投资风险B.当相关系数为-1 时，投资两项资产的非系统风险不可以充分抵消C.当相关系数为 0 时，投资两项资产的组合可以降低风险D.两项资产之间的相关性越大，其投资组合可分散的投资风险的效果越大15.下列关于证券市场线的表述中，正确的有（ ）。A.证券市场线的斜率为个别资产（或特定投资组合）的必要收益率超过无风险收益率的部分与该资产（或投资组合）的 系数的比B.证券市场线是资本资产定价模型用图示形式表示的结果C.当无风险收益率 Rf 变大而其他条件不变时，所有资产的必要收益率都会上涨，且增加同样的数量D.在市场
14、均衡状态下，每项资产的预期收益率应该等于其必要收益率16.资本资产定价模型是建立在一系列假设之上的，下列选项属于这些假设的有（ ）。A.市场是均衡的B.市场不存在摩擦C.市场参与者都是理性的D.不存在交易费用三 、判断题1.货币时间价值是指没有风险也没有通货膨胀情况下的社会平均利润率，是利润平均化规律发生作用的结果。（ ）2.递延年金终值和现值的计算都需要考虑递延期。（ ）递延年金终值和现值的计算都需要考虑递延期。（ ）3.当存在通货膨胀时，实际收益率不应当扣除通货膨胀率的影响，此时才是真实的收益率。（ ）4.人们在进行财务决策时，之所以选择低风险的方案，是因为低风险会带来高收益，而高风险的方
15、案则往往收益偏低。（ ）5.对于两种证券形成的投资组合，当相关系数为 1 时， 投资组合的预期值和标准差均为单项资产的预期值和标准差的加权平均数。（ ）6.当相关系数小于 1 大于-1 时，证券资产组合收益率的标准差小于组合中各资产收益率标准差的加权平均值。（ ）7.无论资产之间相关系数的大小如何，投资组合的风险不会高于组合中所有单个资产中的最高风险。（ ）8.所有资产的 系数都是大于等于零的，不可能小于零。（ ）9.在风险分散过程中，随着资产组合中资产数目的增加，分散风险的效应会越来越明显。（ ）10.两种完全负相关的股票组成的证券组合，不能抵消任何风险。（ ）11.单项资产或特定投资组合的
16、必要收益率受到无风险收益率 Rf、市场组合的平均收益率 Rm 和 系数三个因素的影响。（ ）12.市场风险溢酬（Rm-Rf）反映市场整体对风险的偏好，如果风险厌恶程度高，则（Rm-Rf）的值就小， 稍有变化时，就会导致该资产的必要收益率以较小幅度的变化。（ ）13.资本资产定价模型和证券市场线最大的贡献是提供了对风险和收益之间的一种实质性的表述，用简单的关系式表示出“高收益伴随着高风险”。（ ）14.固定成本是指在特定的产量范围内受产量变动的影响，在一定期间内总额保持固定不变的成本。（ ）15.技术性变动成本是一直存在的，其发生额是由企业最高管理层决定的。（ ）16.回归分析法又称为工业工程法
17、，是根据生产过程中各种材料和人工成本消耗量的技术测定来划分固定成本和变动成本的方法。（ ）四 、计算分析题1.有甲、乙两只股票，其预期收益状况如下：已知甲、乙股票的 系数分别为 1.5 和 1.8，市场组合的收益率为 10%，无风险收益率为 4%。假设资本资产定价模型成立。要求： （1）分别计算甲、乙股票收益率的期望值、标准差和标准离差率，并比较其风险大小； （2）假设投资者将全部资金按照 30%和 70%的比例分别投资购买甲、乙股票构成投资组合，请计算投资组合的 系数和风险收益率； （3）计算投资组合的必要收益率。2.A、B 两个投资项目，其材料如下：要求：（1）分别计算 A、B 两个投资项
18、目的预期收益率和标准差；（2）市场组合的标准差是 5%，A、B 与市场组合的相关系数分别是 0.8 和0.6，分别计算 A、B 两个投资项目的 系数。3.某公司拟进行股票投资，计划购买 A、B 、C 三种股票，并分别设计了甲、乙两种投资组合。已知三种股票的 系数分别为 1.5、1.0 和 0.5，它们在甲种投资组合下的投资比重为 50%、 30%和 20%；乙种投资组合的风险收益率为 3.6%。同期市场上所有股票的平均收益率为 10%，无风险收益率为 6%。假设资本资产定价模型成立。要求：（1）根据 A、B、C 股票的 系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小。（2）计算
19、A 股票的必要收益率。（3）计算甲种投资组合的 系数和风险收益率。（4）计算乙种投资组合的 系数和必要收益率。（5）比较甲、乙两种投资组合的 系数，评价它们的投资风险大小。4.某制造企业关于成本的历史资料统计如下：已知该公司 2014 年的产量为 25 万件。要求：（1）采用高低点法预测该公司 2014 年的总成本；（2）假设固定成本为 25 万元，采用回归分析法预测该公司 2014 年的总成本。答案解析一 、单项选择题1. 【答案】 A 【解析】 100（ 1+3%5）=115（元）【知识点】 终值和现值的计算2. 【答案】 D 【解析】 本题属于已知年金求终值，故答案为：F=A（F/A,8
20、%,5）=200005.8666=117332.00（元）。【知识点】 终值和现值的计算3. 【答案】 C 【解析】 普通年金终值系数期数加 1，系数减 1，等于预付年金终值系数。【知识点】 终值和现值的计算4. 【答案】 B 【解析】 （A/F，i，n）表示偿债基金系数。偿债基金系数与普通年金终值系数互为倒数。【知识点】 终值和现值的计算5. 【答案】 B 【解析】 普通年金现值系数与资本回收系数互为倒数。【知识点】 终值和现值的计算6. 【答案】 A 【解析】 根据预付年金现值=年金额 预付年金现值系数= 年金额 普通年金的现值（1+i），本题中，一次现金支付的购价=800（P/A，10%
21、 ，6）（1+10%） =3832.66（元）。【知识点】 终值和现值的计算7. 【答案】 C 【解析】 本题是对普通年金终值计算公式的考核，要求学员掌握普通年金现值以及普通年金终值的计算公式。【知识点】 终值和现值的计算8. 【答案】 C 【解析】 第 5 年年末的本利和=50000（F/P,6%,10）=89540（元）【知识点】 利率的计算9. 【答案】 C 【解析】 实际利率=（ 1+名义利率/一年计息的次数）一年计息的次数 -1，因此选项 C 不正确，选项 D 正确。【知识点】 利率的计算10. 【答案】 B 【解析】 资产的收益额包括期限内资产的现金净收入和期末资产的价值相对于期初
22、价值的升值。【知识点】 资产的收益与收益率11. 【答案】 D 【解析】 一年中债券的收益=0.5+ （25-20）=5.5（元），债券的收益率=5.5/20=27.5%。【知识点】 资产的收益与收益率12. 【答案】 C 【解析】 必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率，必要收益率等于无风险收益率加风险收益率。无风险收益率= 纯粹利率+ 通货膨胀补偿率 。【知识点】 资产的收益与收益率13. 【答案】 B 【解析】 10001000050%+20001000030%-10001000020%=9%。【知识点】 资产的收益与收益率14. 【答案】
23、 A 【解析】 在两个方案投资收益率的期望值不相同的情况下，应该用标准离差率来比较两个方案的风险。【知识点】 资产的风险及其衡量15. 【答案】 C 【解析】 非系统风险可以通过投资组合进行分散，所以企业进行多元化投资的目的之一是减少风险。注意系统风险是不能被分散的，所以风险不可能被消除。【知识点】 资产的风险及其衡量16. 【答案】 D 【解析】 资产之间的相关系数越小，其组合的风险分散效果越明显。【知识点】 证券资产组合的风险与收益17. 【答案】 C 【解析】 A 股票所占比例=（3200）/（3200+4 100+10100）=30%，B 股票所占比例= （4100）/（3200+41
24、00+10 100）=20% ，C 股票所占比例=（ 10100）/（3 200+4100+10100）=50%，证券资产组合的 系数=130%+1.220%+1.550%=1.29。【知识点】 证券资产组合的风险与收益18. 【答案】 A 【解析】 根据资本资产定价模型：9%=（10%-5%），求得 =1.8 。【知识点】 资本资产定价模型19. 【答案】 D 【解析】 尽管 CAPM 已经到了广泛的认可，但在实际运用中，仍存在着一些明显的局限，主要表现在：（1）某些资产或企业的 值难以估计，特别是对一些缺乏历史数据的新兴行业；（2）由于经济环境的不确定性和不断变化，使得依据历史数据估算出来
25、的 值对未来的指导作用必然要打折扣；（3）CAPM 是建立在一系列假设之上的，其中一些假设与实际情况有较大偏差，使得 CAPM 的有效性受到质疑。【知识点】 资本资产定价模型20. 【答案】 A 【解析】 约束性固定成本属于企业“经营能力”成本，是企业为维持一定的业务量必须负担的最低成本。【知识点】 成本性态分析（掌握）21. 【答案】 A 【解析】 单位变动成本=（64-56）/（75-45）=0.27，代入高点的计算公式a+0.2775=64，解得 a=43.75，所以选项 A 是正确的。【知识点】 成本性态分析（掌握）22. 【答案】 A 【解析】 半固定成本也称阶梯式变动成本，这类成本
26、在一定业务量范围内的发生额是固定的，但当业务量增长到一定限度，其发生额就突然跳跃到一个的新水平，然后在业务量增长的一定限度内，发生额又保持不变，直到另一个新的跳跃。【知识点】 成本性态分析（掌握）23. 【答案】 C 【解析】 半固定成本也称阶梯式变动成本，这类成本在一定业务量范围内的发生额是固定的，但当业务量增长到一定的限度，其发生额就突然跳跃到一个新的水平，然后在业务量增长的一定限度内，发生额又保持不变，直到另一个新的跳跃。【知识点】 成本性态分析（掌握）二 、多项选择题1. 【答案】 B, C 【解析】 本题考点是货币时间价值的量的规定性。货币时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会
27、平均利润率。国库券也存在购买力风险，如果通货膨胀很低时，其利率可以代表货币时间价值。通货膨胀率很低的情况下的，公司债券的利率中还包含着风险报酬率。【知识点】 货币时间价值的含义2. 【答案】 A, B 【解析】 本题考查预付年金现值系数，预付年金现值系数是在普通年金现值系数的基础上，期数减 1，系数加 1，也等于普通年金现值系数再乘以（1+i）。【知识点】 终值和现值的计算3. 【答案】 A, C 【解析】 普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数，即偿债基金系数=1/5.8666=0.1705；资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数,即资本回收系数=1/3.9927=0.2505。与第 7 页
28、多选题 2 相似，只是将数改了。“已知（P/F，10%，6）=0.5645 ，（F/P，10%，6）=1.7716，（P/A ，10% ，6）=4.3553,（F/A，10%，6）=7.7156，则 i=10%，n=6 时”。【知识点】 终值和现值的计算4. 【答案】 B, D 【解析】 名义利率，是指包括补偿通货膨胀 (包括通货紧缩）风险的利率；实际利率是指剔除通货膨胀率后储户或投资者得到利息回报的真实利率。【知识点】 利率的计算5. 【答案】 B, C 【解析】 12000=4600（P/A，i ，3），（P/A ，i，3）=2.6087 可知选项 B、C 正确。【知识点】 利率的计算6.
29、 【答案】 A, C, D 【解析】 资产的收益额来源于利息、红利或股息收益和资本利得，所以选项 B 错误。【知识点】 资产的收益与收益率7. 【答案】 A, B, C 【解析】 无风险收益率等于资金的时间价值与通货膨胀补贴之和；必要收益率等于无风险收益率与风险收益率之和，计算公式如下：必要收益（率）=无风险收益（率） +风险收益（率） =资金的时间价值+通货膨胀补贴（率）+风险收益（率）。【知识点】 资产的收益与收益率8. 【答案】 A, B, C, D 【解析】 财务管理风险对策主要有：规避风险、减少风险、转移风险、接受风险。【知识点】 资产的风险及其衡量9. 【答案】 A, B, C,
30、D 【解析】 反映随机变量离散程度的指标包括平均差、方差、标准离差、标准离差率和全距等。【知识点】 资产的风险及其衡量10. 【答案】 B, C 【解析】 选项 B、C 是非系统风险的特点。【知识点】 证券资产组合的风险与收益11. 【答案】 A, B, C, D 【解析】 影响整个市场风险的因素包括宏观经济形势的变动、国家经济政策的变化、税制改革、企业会计准则改革、世界能源状况、政治因素等等。【知识点】 证券资产组合的风险与收益12. 【答案】 C, D 【解析】 由投资组合收益的方差 2=W1212+W22 22+2W1W2121,2 可得，若A、B 完全正相关，1,2=1，则投资组合的风
31、险不能被抵消；若 1,20，则组合后的非系统风险可以减少，选项 C、D 正确。【知识点】 证券资产组合的风险与收益13. 【答案】 A, C, D 【解析】 投资组合收益率方差的计算公式： ，其中 W为比重， 为方差， 为协方差，未涉及到单项资产的贝塔系数。【知识点】 证券资产组合的风险与收益14. 【答案】 A, B, D 【解析】 当相关系数为 1 时，投资两项资产不能抵消任何投资风险，因此选项 A 不正确；当相关系数为-1 时，投资两项资产的非系统风险可以充分抵消，因此选项 B 不正确；两项资产之间的的相关系数越小，其投资组合可分散的投资风险的效果越大，所以选项 D 不正确。【知识点】
32、证券资产组合的风险与收益15. 【答案】 A, B, C, D 【解析】 按照资本资产定价模型，R=Rf+（Rm-Rf），资本资产定价模型变形后：（Rm-Rf） =（R-Rf）/ ，所以选项 A 正确；证券市场线是资本资产定价模型用图示形式表示的结果，它是以 系数为横轴，以个别资产或组合资产的预期收益率为纵轴的一条直线，所以选项 B 正确；当无风险收益率 Rf 变大而其他条件不变时，所有资产的必要收益率都会上涨，且增加同样的数量，反之，亦然，所以选项C 正确；在资本资产定价模型的理论框架下，假设市场是均衡的。在市场均衡状态下，每项资产的预期收益率应该等于其必要收益率，所以选项 D 正确。【知识
33、点】 资本资产定价模型16. 【答案】 A, B, C, D 【解析】 使资本资产定价模型成立的假设条件包括：市场是均衡的，市场不存在摩擦，市场参与者都是理性的、不存在交易费用、税收不影响资产的选择和交易等。【知识点】 资本资产定价模型三 、判断题1. 【答案】 1 【解析】 考察货币时间价值含义。【知识点】 货币时间价值的含义2. 【答案】 2 【解析】 递延年金终值与递延期无关，因此递延年金终值的计算不需要考虑递延期。【知识点】 终值和现值的计算3. 【答案】 2 【解析】 当存在通货膨胀时，还应当扣除通货膨胀率的影响，才是真实的收益率。【知识点】 资产的收益与收益率4. 【答案】 2 【
34、解析】 高收益往往伴有高风险，低收益方案其风险程度往往也较低，究竟选择何种方案，不仅要权衡期望收益与风险，而且还要视决策者对风险的态度而定。对风险比较反感的人可能会选择期望收益较低同时风险也较低的方案，喜欢冒险的人则可能选择风险虽高但同时收益也高的方案。【知识点】 资产的风险及其衡量5. 【答案】 1 【解析】 根据两种证券形成的投资组合的预期值 ，可知，投资组合的预期值为单项资产预期值的加权平均数。投资组合的标准差，由于 ，由此可见，投资组合的标准差为单项资产标准差的加权平均数。【知识点】 证券资产组合的风险与收益6. 【答案】 1 【解析】 当相关系数为 1 时，组合的风险等于组合中各项资
35、产风险的加权平均值，相关系数越小，分散风险的效果越好，风险越小，所以当相关系数小于 1 大于-1 时，证券资产组合收益率的标准差小于组合中各资产收益率标准差的加权平均值。【知识点】 证券资产组合的风险与收益7. 【答案】 1 【解析】 当相关系数为 1 时，投资组合不能分散风险，投资组合风险就是各个资产的加权平均风险,此时的投资组合风险即为最高；而当相关系数小于 1 时，投资组合风险小于各个资产的加权平均风险，所以投资组合的风险不会高于所有单个资产中的最高风险。【知识点】 证券资产组合的风险与收益8. 【答案】 2 【解析】 绝大多数资产的 系数都是大于零的，极个别资产的 系数小于零。【知识点
36、】 证券资产组合的风险与收益9. 【答案】 2 【解析】 一般来讲，随着资产组合中资产个数的增加，证券资产组合的风险会逐渐降低，但资产的个数增加到一定程度时，证券资产组合的风险程度将趋于平稳，这时组合风险的降低将非常缓慢直到不再降低。【知识点】 证券资产组合的风险与收益10. 【答案】 2 【解析】 当投资组合完全负相关时，投资组合可以最大程度地抵消风险。【知识点】 证券资产组合的风险与收益11. 【答案】 1 【解析】 单项资产或特定投资组合的必要收益率受到无风险收益率 Rf、市场组合的平均收益率 Rm 和 系数三个因素的影响。【知识点】 资本资产定价模型12. 【答案】 2 【解析】 市场
37、风险溢酬（Rm-Rf）反映市场整体对风险的偏好，如果风险厌恶程度高，则（Rm-Rf）的值就大， 稍有变化时，就会导致该资产的必要收益率以较大幅度的变化。反之，资产的必要收益率受其系统风险的影响则较小。【知识点】 资本资产定价模型13. 【答案】 1 【解析】 资本资产定价模型和证券市场线最大的贡献是提供了对风险和收益之间的一种实质性的表述，CAPM 和 SML 首次将“高收益伴随着高风险 ”这样一种直观认识，用这样简单的关系式表达出来。【知识点】 资本资产定价模型14. 【答案】 2 【解析】 固定成本是指其总额在一定时期及一定业务量范围内，不直接受业务量变动的影响而保持固定不变的成本。【知识
38、点】 成本性态分析（掌握）15. 【答案】 2 【解析】 技术性变动成本是指与产量有明确的技术或实物关系的变动成本。这种成本只要生产就必然会发生，若不生产，其技术性变动成本便为 0。而酌量性变动成本是指通过管理当局的决策行动可以改变的变动成本。其单位变动成本的发生额可由企业最高管理层决定。【知识点】 成本性态分析（掌握）16. 【答案】 2 【解析】 技术测定法又称为工业工程法，是根据生产过程中各种材料和人工成本消耗量的技术测定来划分固定成本和变动成本的方法。【知识点】 成本性态分析（掌握）四 、计算分析题1. 【 答案 】（1）甲、乙股票收益率的期望值、标准差和标准离差率： 甲股票收益率的期
39、望值=0.430%+0.520%+0.1 （-10% ）=21% 乙股票收益率的期望值=0.450%+0.530%+0.1 （-20% ）=33%甲股票收益率的标准差= =11.36%乙股票收益率的标准差= =20.02%甲股票收益率的标准离差率=11.36%/21%=0.54乙股票收益率的标准离差率=20.02%/33%=0.61甲股票的标准离差率小于乙股票的标准离差率，所以甲股票的风险小。（2）投资组合的 系数=30%1.5+70%1.8=1.71组合的风险收益率=1.71（10%-4%）=10.26%（3）投资组合的必要收益率=4%+10.26%=14.26%【解析】 【知识点】 资产的
40、风险及其衡量,资本资产定价模型2. 【 答案 】（1）A 项目预期收益率=30%40%+40%20%-30%20%=14%B 项目预期收益率=30%30%+40%15%-30%5%=13.5%A 项目标准差= =23.75%B 项目的标准差= =13.61%（2）A=0.823.75%/5%=3.8B=0.613.61%/5%=1.63 。【解析】 【知识点】 证券资产组合的风险与收益3. 【 答案 】（1）A 股票的 1，说明该股票所承担的系统风险大于市场投资组合的风险（或 A 股票所承担的系统风险等于市场投资组合风险的 1.5 倍）B 股票的 =1，说明该股票所承担的系统风险与市场投资组合
41、的风险一致（或B 股票所承担的系统风险等于市场投资组合的风险）C 股票的 1，说明该股票所承担的系统风险小于市场投资组合的风险（或 C股票所承担的系统风险等于市场投资组合风险的 0.5 倍）（2）A 股票的必要收益率=6%+1.5（10%-6%）=12%（3）甲种投资组合的 系数=1.550%+1.030%+0.520%=1.15甲种投资组合的风险收益率=1.15（10%-6%）=4.6%（4）乙种投资组合的 系数=3.6%/（10%-6%）=0.9乙种投资组合的必要收益率=6%+3.6%=9.6%或者：乙种投资组合的必要收益率=6%+0.9（10%-6%）=9.6%（5）甲种投资组合的 系数
42、（1.15）大于乙种投资组合的 系数（0.9），说明甲种投资组合的系统风险大于乙种投资组合的系统风险。【解析】 【知识点】 资本资产定价模型4. 【 答案 】（1）依据高低点法预测：单位变动成本 b=（200-120 ）/（18-10）=10（元/件）将 b=10 元带入高点方程可求得：固定成本 a=200-1810=20（万元）则 y=20+10x将 x=25 万件代入方程，求得 y=20+1025=270（万元）（2）a=25 万元，则 b= = =9.88（元/ 件）y=25+9.88x将 x=25 万件代入上式，求得 y=25+9.8825=272（万元）【解析】 【知识点】 成本性态分析（掌握）
