1、1、如果无风险收益率为 10%，市场平均收益率为 13%，某种股票的 值为 1.4。要求：（1）计算该股票的必要收益率；（2）假设无风险收益率上升到 11%，计算该股票的收益率；（3）如果无风险收益率仍为 10%，但市场平均收益率增加至 15%，该股票的收益率会受到什么影响？解：(1)该股票的收益率：K=10%+1.4*(13%-10%)=14.20%(2)K=Rf+J*(km- Rf) =11%+1.4*(13%-11%)=13.8%(3)必要报酬率= Rf+J*(km- Rf) 则 K=10%+1.4*(15%-10%)=17%1. 如果无风险收益率为 10%，市场平均收益率为 13%，某
2、种股票的 值为 1.4。求：（1）计算该股票的必要收益率（2）若市场平均收益率增加到 15%，计算该股票的必要收益率。解：（1）必要报酬率 %2.14)013(4.%0（2）必要报酬率 751. ABC 公司需要用一台设备，买价为 16000 元，可用十年。如果租用，则每年初需付租金 2000 元，除此之外，买与租的其他情况相同。假设利率 6%，如果你是决策者，你认为哪个方案好？解：购买的现值=16000 元，租金的现值 （元）1472036.20因租金的现值16000 元，故还是租用好。3.某公司有一项付款业务，有甲乙两种付款方式可供选择。甲方案：现在支付 10 万元，一次性结清。乙方案：分
3、三年付款，13 年各年年初的付款额分别为 3 万元、4 万元、4 万元，假设利率为 6%。要求：按现值计算，从甲乙两个方案中选择最优方案并简单解释理由。PVIFA6%，21.833解：乙方案的现值 （万元）32.108.43因一次性付款比分期付款的现值要少，所以应选择一次性结清。四、计算题.某公司拟筹资 2000 万元，其中债券 1000 万元，筹资费率 2%。债券利率 10%，所得税33%；优先股 500 万元，年股息率 8%，筹资费率 3%；普通股 500 万元，筹资费率 4%，第一年预计发放股利为筹资额的 10%，以后每年增长 4%。计算该筹资方案的加权资本成本？解：债券资金成本率 %8
4、4.621)3(0优先股资金成本率 58普通股资金成本率 2.4加权资本成本 %08.1254.1082018.6 . 某公司日前每年销售额为 70 万元，变动成本率为 60%，年固定成本总额为 18 万元，企业总资金为 50 万元：普通股 30 万元（发行普通股 3 万股，面值 10 元） ，债务资金 20 万元（年利率 10%） 。所得税率 40%。求：（1）分别计算经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。（2）其他条件不变，若要求每股赢余增加 70%，则销售量增长率为多少？解：（1） 8.21%607FVCSDOL25.1%0218607IEBTDFLDTL=DOLDFL=2.81.25
5、=3.5（2）因为联合杠杆系数反映销售量变化带来的税后利润（每股盈余）的变化。根据题意；销售量增长率 %25.30. 某公司发行面值为 1 元的普通股 6000 万股，发行价为 15 元，预计筹资费用率为，第一年预计股利为 15 元/股，以后每年股利增长率为；该公司还将按面值发行年期的债券 1000 万元，票面利率为年利率 12，发行费用率为 3，所得税率为33，计算该普通股的资本成本及债券的资金成本？解：普通股资金成本率 53.1%)21(5.债券资金成本率 9.83A企业负债的市场价值为4000万元，股东权益的市场价值为6000万元。债务的平均利率为15，系数为1.41，所得税税率为 34
6、，市场的平均风险收益率 9.2，国债的利率为11。计算加权平均资金成本。解：债券资金成本率 %9.)341(5权益资金成本率 72.加权平均资本成本 %34.1806.09四、计算题. 某公司投资 15500 元购入一台设备，预计该设备残值为 500 元，可使用 3 年，折旧按直线法计算（会计政策和税法一致） 。设备投产后每年销售收入增加分别为 10000 元、20000 元、15000 元，除折旧外的费用增加分别为 4000 元、12000 元、5000 元。所得税税率为 40%。要求最低投资报酬率为 10%，目前年税后利润为 20000 元。 计算：（1）假设企业经营无其他变化，预测未来
7、3 年每年的税后利润。（2）计算该投资方案的净现值。PVIF10%，1=0.909，PVIF10% ，2=0.826，PVIF10%，3=0.751解：（1）每年折旧额 （元）5015第 1 年税后利润=20000+（10000-4000-5000）（1-40%）=20600（元）第 2 年税后利润=20000+（20000-12000-5000）（1-40%）=21800（元）第 3 年税后利润=20000+（15000-5000-5000）（1-40%）=23000（元）拥有该设备后第 1 年税后现金流量增量=（20600-20000）+5000=5600（元）第 2 年税后现金流量= （
8、21800-20000）+5000=6800（元）第 3 年税后现金流量=（23000-20000）+5000+500=8500（元）（2）计算净现值：净现值=5600（P/S，10%，1）+6800 （P/S，10%，2）+8500（P/S，10%，3）-15500=56000.909+68000.826+85000.751-15500=1590.7（元）（3）由于净现值大于 0，应该接受该项目。.某企业拟建造一项生产设备,所需原始投资 200 万元于建设起点一次投入,无建设期,该设备预计使用寿命为 5 年，使用期满报废清理时残值为 10 万；该设备折旧方法采用直线法。该设备投产后每年增加营
9、业收入 150 万,付现成本 12 万,所得税率 40%，假设适用的折现率为 10。要求：（1）计算项目计算期每年净现金流量。（2）计算项目净现值，并评价其财务可行性。解：（1）年折旧额 （万元） 385102（2）净利润 （万元）60%)4()(第一年初的现金净流量 （万元）2第一年至第四年末的现金净流量 （万元）983第五年末的现金净流量 （万元）1860(2) 净现值（NPV）98PVIFA(10，5) +10PVIF (10，5) 200177.73(万元)因净现值0,故方案可行某企业现有资金100000元可以用于以下投资方案：方案A：购入国库券（五年期，年利率 14%，不计复利，到期
10、一次支付本息）方案B：购买新设备（使用期5年，预计残值收入为设备总额的10%，按直线计提折旧，设备交付使用后每年可以实现12000元的税前利润）该企业的资金成本率为10%，适用所得税率为 30%要求：（1）计算投资方案A 的净现值；（2）计算投资方案B的各年现金流量及净现值（3）运用净现值法对上述投资方案进行选择（PVIF （10% ,5年）=0.621, PVIF（14% ,5年）=0.519,FVIF（10% ,5年）=1.611FVIF（14%,5年）=1.925,PVIFA（10%,5 年）=3.791,FVIFA（10%,5年）=6.105解：（1）国库券的到期价值100000（15
11、14%）170000（元）净现值 （元）70162.07（2）年折旧额 （元）85%)(净利润 （元）431（元）0NCF（元）260841（元）3640%15 净现值 （元）12.869.79.3260（3）因 B 方案的净现值 6286.12 元大于 A 方案的净现值 5570 元，故应选择 B 方案。四、计算题1某企业产销单一产品，目前销售量为 20，000 件，单价 20 元，单位变动成本为 12 元，固定成本为 120，000 元，要求： （1）企业不亏损前提下单价最低为多少？（2）要实现利润 50，000 元，在其它条件不变时，销量应达到多少？解：（1）单价 （元） 18201(2
12、)销售量 (件)250某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为 145 万元，年初应收帐款为 125万元，年末流动比率为 3，年末速动比率为 1.5，存货周转率为 4 次，年末流动资产余额为270 万元。一年按 360 天计算。要求：（1）计算该公司流动负债年末余额。（2）计算该公司存货年末余额和年平均余额。（3）计算该公司本年销货成本。（4）假定本年赊销净额为 960 万元，应收帐款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收帐款周转期解：（1）流动负债年末余额 （万元）90327（2）速动资产年末余额 （万元）15.存货年末余额 （万元）0存货年平均余额 （万元）42（3）销货成本 （万元）641（4）应收账款平均余额 （万元） ，周转天数 （天）130575.4896031某企业某年的税后利润为 1000 万元，目前的负债比例为 50%，企业想继续保持这一比例。预计企业明年将有一项良好的投资机会，需要资金 800 万元，如果采取剩余股利政策。求：（1）明年对外筹资额是多少？（2）可发放多少股利额？股利发放率是多少？解：（1）明年对外筹资额80050%400（万元）（2）可发放的股利1000400600（万元） 股利发放率 %60106
